Участники
Дэвид Янг, Вице-президент по капитальным рынкам, Aflac Inc
Дэниел Амос, Председатель Правления, Генеральный директор, Aflac Inc
Макс Броден, Главный финансовый директор, Исполнительный вице-президент, Aflac Inc
Вирджил Миллер, Президент - Aflac U.S., Aflac Inc
Масатоши Коиде, Президент и Представительный директор, Aflac Japan, Aflac Inc
Коитиро Йошидзуми, Старший исполнительный директор, Aflac Life Insurance Japan Ltd
Алисия Слайк, Старший вице-президент, Главный актуарий по всему миру, Aflac Inc
Чарльз Лейк, Президент - Aflac International, Aflac Inc
Том Галлахер, Аналитик, Evercore ISI
Джек Маттен, Аналитик, BMO Capital Markets
Джон Барнидж, Аналитик, Piper Sandler
Джимми Бхуллар, Аналитик, J.P. Morgan
Сунит Камат, Аналитик, Jefferies
Джоэл Харвитц, Аналитик, Dowling & Partners
Райан Крюгер, Аналитик, KBW
Уилма Бердис, Аналитик, Raymond James
Ник Анито, Аналитик, Wells Fargo
Майкл Уорд, Аналитик, UBS
Алекс Скотт, Аналитик, Barclays
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на отчет о прибылях Aflac Inc за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора)
Обратите внимание, что это событие записывается. Я передаю конференцию Дэвиду Янгу, Вице-президенту по капитальным рынкам. Пожалуйста, продолжайте.
Дэвид Янг
Доброе утро и добро пожаловать. Спасибо, что присоединились к нам на отчете о прибылях Aflac Incorporated за первый квартал 2025 года. Сегодня утром Дэн Амос, Председатель Правления и Генеральный директор Aflac Incorporated, предоставит обзор наших результатов и операций в Японии и США. Затем Макс Броден, Главный Исполнительный Вице-президент и Главный финансовый директор Aflac Incorporated, предоставит более подробную информацию о наших финансовых результатах за первый квартал, текущем капитале и ликвидности. Эти темы также рассматриваются в материалах, которые мы опубликовали вместе с нашим отчетом о прибылях, финансовым дополнением и квартальным обновлением от CFO на сайте investors.aflac.com.
На сегодняшнюю сессию вопросов и ответов также присоединились Вирджил Миллер, Президент Aflac Incorporated и Aflac US; Чарльз Лейк, Председатель и Представительный директор, Президент Aflac International; Масатоши Коиде, Президент и Представительный директор, Aflac Life Insurance Japan; и Брэд Дислин, Глобальный Главный Инвестиционный Офицер, Президент Aflac Global Investments. Прежде чем начать, хочу отметить, что некоторые заявления в этой телефонной конференции являются прогностическими в рамках федеральных ценных бумаг. Хотя мы считаем, что эти заявления разумны, мы не можем гарантировать их точность, поскольку они предвидения. Фактические результаты могут существенно отличаться от того, о чем мы говорим сегодня. Мы рекомендуем вам ознакомиться с нашим ежегодным отчетом на форме 10-K по некоторым различным факторам риска, которые могут существенно повлиять на наши результаты.
Как я уже упоминал ранее, отчет о прибылях с согласованием некоторых не-US GAAP показателей и соответствующие финансовые материалы доступны на investors.aflac.com. Сейчас я передаю слово Дэну. Дэн?
Дэниел Амос
Спасибо, Дэвид, и доброе утро, всем. Мы рады, что вы присоединились к нам. Хотя у нас пока только 1 квартал, первый квартал стал хорошим началом года. Aflac Incorporated сообщила о чистой прибыли на акцию в размере 0,05 доллара, что значительно повлияло на чистую прибыль от инвестиций за этот квартал по сравнению с чистой прибылью от инвестиций в первом квартале 2024 года. В то же время компания сообщила о скорректированной чистой прибыли на акцию в размере 1,66 доллара, что не изменилось с первого квартала 2024 года.
Начиная с Aflac Japan, я доволен 12,6% год к году увеличением продаж. Продажи за этот квартал отражают продолжающийся значительный вклад в потребление и увеличение продаж страхования от рака на 6,3%, учитывая демографию Японии и стратегию продукта, направленную на удовлетворение потребностей клиентов на всех этапах жизни. Привлечение молодых клиентов критично для нашего успеха. Мы считаем, что Sumito помог нам привлечь, а, что более важно, достичь молодых клиентов в Японии. Наши сильные продажи в Японии отражают успех наших агентств в продаже Sumitas.
Как пионер страхования от рака и ведущий страховщик третьего сектора, мы также стремимся продавать этим держателям полисов Sumitas медицинскую полис или полис от рака. Мы также запустили первый этап продаж в Merito, нашем новом страховании от рака 17 марта. Хотя пока еще очень рано, результаты, которые мы видели до сих пор, были положительными. С 21 апреля продукт доступен через все каналы продаж Японии. Наша способность поддерживать сильную премиальную устойчивость - свидетельство репутации Aflac и признание клиентов ценности наших продуктов.
Сохраняя этот уровень устойчивости и добавляя новые премиумы через продажи, мы частично компенсируем влияние перестрахования и полисов, достигших статуса выплаты. Это будет важно для нашего будущего роста Aflac Japan. Обратимся к Aflac US. Я был доволен увеличением продаж на 3,5% год к году и вдохновлен динамикой, которую мы видим во всех областях нашего группового бизнеса, особенно нашего группового страхования жизни и инвалидности. А также сети (неразборчиво).
Кроме того, мы считаем, что наши усилия по повышению прибыльного роста с более сильной андеррайтинговой дисциплиной способствовали нашей сильной премиальной устойчивости и росту чистых заработанных премий. В то же время Aflac US сохраняет разумный подход к управлению расходами и поддержанию сильной предналоговой маржи, о чем Макс расскажет подробнее в данный момент. Как в Японии, так и в Соединенных Штатах, я считаю, что потребители нуждаются в продуктах и решениях, которые Aflac предлагает, больше, чем когда-либо, для наших держателей полисов, ставших заявителями. Aflac - это не просто страховая компания.
Мы - партнер в здравоохранении, поддержка семей во время их нужд и пионер и лидер в отрасли. Мы используем каждую возможность, чтобы донести, как наши продукты могут помочь заполнить пробелы в трудные времена, предоставляя не только финансовую помощь, но и сочувствие и заботу. В то же время мы продолжаем генерировать сильные капитал и денежные потоки, поддерживая наше обязательство к разумному управлению ликвидностью и капиталом.
Мы были очень довольны нашими инвестициями, которые продолжали приносить сильный чистый инвестиционный доход. Как страховая компания, наша основная ответственность - исполнение обязательств перед держателями полисов, оставаясь отзывчивыми к потребностям наших акционеров.
Наш портфель поддерживает наше обещание перед держателями полисов, как и наше обязательство поддерживать сильные капитальные коэффициенты. Мы балансируем эту финансовую устойчивость с тактическим развертыванием капитала. Я очень доволен, как руководство обработало развертывание капитала и ликвидности, и, в частности, насколько хорошо мы адаптировались к этой среде. В первом квартале Aflac Inc. развернула 900 миллионов долларов капитала на покупку 8,5 миллионов акций нашей компании.
Кроме того, мы ценим нашу историю 42-летнего роста дивидендов, в то же время поддерживая нашу позицию среди компаний с самым высоким уровнем доходности капитала и самым низким стоимости капитала в отрасли, включая дивиденды. Это означает, что мы вернули 1,2 миллиарда долларов акционерам в первом квартале 2025 года.
Мы верим в твердую основу нашего бизнеса и наш потенциал для дальнейшего роста в Японии и Соединенных Штатах, двух крупнейших рынках страхования жизни в мире. На постоянной основе мы предпринимаем действия для укрепления нашего лидирующего положения и увеличения нашего импульса.
Сейчас я передаю программу Максу, чтобы рассказать подробнее о финансовых результатах. Макс?
Макс Броден
Спасибо, Дэн. Благодарю вас за участие, поскольку я предоставлю финансовое обновление результатов Aflac Incorporated за первый квартал 2025 года. В этом квартале скорректированная прибыль на акцию уровне разбавленной акции осталась на уровне года на уровне $1.66, с отрицательным влиянием на квартал в размере $0.01 от валютного курса. В этом квартале доход от переоценки резервов составил $41 миллион, снизив выгоду. Переменный инвестиционный доход был ниже на $27 миллионов по сравнению с нашими долгосрочными ожиданиями доходности, в то время как одна (неразборчиво) приносила доход в размере $16 миллионов.
Скорректированная книжная стоимость на акцию, исключая переоценку иностранной валюты, увеличилась на 2.2%. Скорректированная рентабельность собственного капитала составляла 12.7% и 15.6%, исключая переоценку иностранной валюты, что является приемлемым разрывом относительно нашей стоимости капитала. В целом мы считаем эти результаты квартала устойчивыми. Начнем с нашего сегмента Японии. Чистые премии за квартал снизились на 5%.
Основные заработанные премии Aflac Japan, которые корректируют чистые заработанные премии, чтобы исключить влияние отложенной прибыли, полисов с уплатой и перестрахование, снизились на 1.4%. Мы считаем, что этот показатель лучше отражает долгосрочные тенденции по премиям. Общий коэффициент выгодности Японии составил 65.8% за квартал, снизившись на 120 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Коэффициент выгодности третьего сектора составил 56.3% за квартал, снизившись примерно на 120 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Мы оцениваем, что влияние от доходов от переоценки составило примерно 150 базисных пунктов в пользу коэффициента выгодности в I квартале 2025 года.
Долгосрочные тенденции в области лечения рака и госпитализации продолжают существовать, что приводит к продолжительному благоприятному опыту страхования. Уровень сохранения оставался стабильным на уровне 93.8%. Мы, что на 40 базисных пунктов выше, чем в прошлом году и в соответствии с нашими ожиданиями. Однако, начиная с этого квартала, мы пересмотрели определение сохранения премии, чтобы лучше отражать экономические тенденции бизнеса. В результате мы не рассматриваем аннуитизацию как отказ для целей сохранения премии.
И это пересмотренное определение повысило отчетное сохранение примерно на 30 базисных пунктов. Наш коэффициент расходов в Японии составил 19.6% за квартал, увеличившись на 160 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, прежде всего из-за увеличения расходов на технологии.
Для квартала скорректированный чистый инвестиционный доход в иенах снизился на 7.6%, в основном из-за снижения доходов от плавающих ставок, передачи активов в подобные ReBermuda, связанные с перестрахованием и переменного инвестиционного дохода, в определенной степени скомпенсированные более высокими доходами от структурированного портфеля частного кредита. Валовая маржа для Японии в квартале составила 31.8%, что на 100 базисных пунктов ниже по сравнению с прошлым годом, но очень хороший результат. Переходя к результатам США. Чистые заработанные премии выросли на 1.8%, уровень сохранения увеличился на 60 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом и составил 79.3%.
Общий коэффициент выгодности в США составил 47.7%, что на 120 базисных пунктов выше, чем в I квартале 2024 года, обусловленный бизнес-миксом и более низкими доходами от переоценки по сравнению с годом назад. Мы оцениваем, что доходы от переоценки повлияли на коэффициент выгодности примерно на 100 базисных пунктов в квартал, поскольку потребности остались ниже наших долгосрочных ожиданий.
В квартале мы имели выгодную андеррайтинговую деятельность на нашем небольшом, но растущем блоке долгосрочного инвалидного страхования. Наш коэффициент расходов в США составил 37.6%, уменьшившись на 110 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, прежде всего из-за улучшения масштаба платформ и постоянного фокуса на эффективность расходов. Наши инициативы по росту, групповая жизнь и инвалидность, сеть down ambition и прямые продажи потребовали увеличения нашего общего коэффициента расходов на 50 базисных пунктов за квартал. Это соответствует нашим ожиданиям, и мы ожидаем, что это влияние уменьшится по мере того, как мы продолжим приближаться к масштабу.
Скорректированный чистый инвестиционный доход в США снизился на 1.9% за квартал, в основном из-за снижения доходов от плавающих ставок. Рентабельность в сегменте США была очень высокой с валовой маржей в размере 20.8%, что на 20 базисных пунктов ниже по сравнению с годом назад. В течение квартала мы увеличили наши резервы CECL, связанные с нашим портфелем коммерческой недвижимости на $2 миллиона чистого от списаний, поскольку стоимость имущества осталась на дистрессовых оценках.
Мы также произвели рефинансирование по двум кредитам, добавив их в наш портфель недвижимости, что соответствует нашей стратегии по максимизации стоимости восстановления. Наш портфель первичных заемщиков с обеспечением первого залога среднего рынка продолжает успешно действовать с увеличением резервов по CECL на $7 миллионов в квартал, чистого от списаний. В нашем корпоративном сегменте мы зафиксировали чистую прибыль до уплаты налогов в размере $43 миллиона. Скорректированный чистый инвестиционный доход на $47 миллионов выше, чем в прошлом году из-за совокупности уменьшения объема инвестиций в налоговые кредиты и увеличения объемов активов, включая влияние сделки по перестрахованию в IV квартале 2024 года.
Наши налоговые кредитные инвестиции негативно повлияли на линию чистого инвестиционного дохода корпорации для целей US GAAP на $8 миллионов в квартал с соответствующим зачетом по налогам. Чистый эффект на наш итоговый результат составил положительные $0.4 миллиона в квартал.
На сегодняшний день эти инвестиции успешно развиваются и соответствуют нашим ожиданиям. Необремененная ликвидность холдинговой компании составляет $4.3 миллиарда, что на $2.6 миллиарда выше нашего минимального баланса. Мы выкупили акции на сумму $900 миллионов и выплатили дивиденды в размере $317 миллионов за I квартал, обеспечивая хороший относительный внутренний доход на эти капитальные вложения.
Мы будем продолжать быть гибкими и тактичными в управлении балансом и развертывании капитала для обеспечения сильной рентабельности с учетом рисков с приемлемым разрывом относительно нашей стоимости капитала. Наша капитальная позиция осталась крепкой, и мы завершили квартал с SMR более 950%, оцененным регуляторным ESR выше 250%. Наше совокупное RBC, хотя и не окончательное, мы оцениваем, что оно превышает 600%. Это крепкие капитальные показатели, которые мы активно мониторим, стрессируем и управляем для выдержки кредитных циклов, а также внешних шоков.
Для US statutory мы зафиксировали оценочное резервирование в размере $6 миллионов на ипотечные кредиты как нереализованные убытки. Мы завершили квартал 31 марта с чистыми JPY 5.2 миллиарда Японской ФСА реализованных прибылей за минусом потерь от ухудшения цен ценных бумаг. Это полностью соответствует нашим ожиданиям и с ограниченным влиянием как на доход, так и на капитал. Наша задолженность составляла 20.7% за квартал, что находится в нашем целевом диапазоне от 20% до 25%. Поскольку примерно 59% нашего долга выражены в иенах, этот показатель задолженности подвержен колебаниям в курсе иены к доллару.
Это намеренно и является частью нашей программы хеджирования предприятия для защиты экономической стоимости Aflac Japan в долларах США. На основе US GAAP мы подвержены влиянию изменений курса иены, поскольку наши доходы, выраженные в иенах, будут конвертированы в доллары США по различным обменным курсам.
Мы оцениваем, что каждый JPY 5 к доллару изменение повлияет на наш базовый EPS примерно на $0.07. Поскольку рынки иностранной валюты переживают значительное увеличение волатильности, я хотел бы повторить наш подход к управлению валютным риском. В основном мы определяем нашу не защищенную экспозицию к доллару США на основе оценочного экономического избытка, связанного с нашим японским бизнесом. На конец I квартала у нас было $25.5 миллиарда не защищенных долларов США в нашем общем счете Японии Форвардные контракты на Inc, с номинальным балансом в размере $2.7 миллиарда, и $4.4 миллиарда иена-обозначенного долга. Мы также удерживаем $24.2 миллиарда номинальных ставок пут-опционов, которые обеспечивают защиту хвоста от большого укрепления иены. Суммируя это, мы уверены, что мы очень хорошо настроены с экономической точки зрения. Сейчас я передаю слово Дэвиду для начала вопросов и ответов.
Дэвид Янг
Спасибо, Макс. Прежде чем мы начнем нашу сессию вопросов и ответов, мы просим вас ограничить себя одним первоначальным вопросом и связанным с ним последующим вопросом. Затем вы можете вернуться в очередь, чтобы задать дополнительные вопросы
Том Галлахер
Это имеет смысл, Макс. И мой вопрос заключается в том, что учитывая все изменения макроэкономического характера, связанные с укреплением иены и уровнем долгосрочных ставок в Японии. Как вы думаете, как нам стоит рассматривать это при планировании капиталовложений вперед? Вы все еще считаете, что сокращение излишков и их возврат - это лучший путь вперед, у вас все еще значительные излишки, поэтому я не предлагаю вам их сокращать. Но, предположим, волатильность капитала кажется довольно высокой, если рассматривать чувствительность к последним изменениям в макроэкономике.
Просто любопытно, не планируете ли вы изменить философию в отношении возврата капитала и/или изменить способ хеджирования? Потому что, насколько я понимаю, в настоящее время у вас есть некоторые очень глубокие денежные хеджи, есть ли у вас мысли о том, чтобы зафиксировать всю эту капитальную силу, или вы довольны текущей структурой?
Макс Броден
Том, когда мы разрабатываем управление нашим капиталом, мы делаем это с долгосрочным видением. Мы проводим множество различных сценариев, включая стресс-сценарии. Таким образом, фундаментально мы не меняем способ управления нашим капиталом или структурирования различных инструментов, которые мы используем для этого. И я хотел бы вернуть вас назад и обдумать базовый бизнес, который мы ведем, мы продаем продукты, которые относительно защищены в своем поведении, проходя через лапсацию, изменчивость в показателях выгоды и базовую прибыльность также. Это сочетается с относительно низким плечом по активам, что означает, что риски, связанные с нашим портфелем активов, также относительно ограничены.
И когда вы все это объединяете, это означает, что наша прибыль и денежные потоки относительно стабильны и предсказуемы. Теперь вы указываете на 1 элемент, и это волатильность нашего ESR в связи с валютными колебаниями. И это то, что мы спроектировали сами. Таким образом, когда мы защищаем экономическую стоимость Aflac Japan, основной компонент этого - 25,7 миллиарда долларов, удерживаемые в долларах США на нашем японском балансе.
И это сделано, очевидно, чтобы помочь защитить долгосрочную экономику нашего бизнеса Aflac Japan в долларах США, но это вносит волатильность в наш показатель ESR. Но мы защитили детали, т.е. мы оценили, какой риск мы готовы принять в отношении волатильности в показателе ESR. Именно здесь мы реализовали программу опционов колл и в настоящее время большинство из них находятся вне денег на 25% -30%, что помогает сократить хвост и волатильность. Это односторонние - это означает, что у нас есть защита, если иена укрепится, но если иена ослабнет, мы сохраняем всю эту восходящую тенденцию.
Так что, глядя на изменения, которые мы видели в ставках, движения, которые мы видели в обменных курсах, я не вижу на данный момент необходимости вносить значительные изменения в наш подход или хеджирование. Сказав это, очевидно, это то, что мы внимательно следим. И в будущем могут быть тактические шаги в этом направлении. Но я предполагаю, что они относительно незначительны в общей схеме вещей. Поэтому пока что мы считаем, что программа хеджирования валютного риска отлично справляется и соответствует нашим ожиданиям.
Оператор
Джек Маттен, BMO Capital Markets
Джек Маттен
Привет, доброе утро. Вопрос о запуске нового продукта по борьбе с раком. Можете ли вы рассказать, что вы видите на данный момент в увеличении продаж, которые вы увидели в этом квартале? Я знаю, что запуск происходит поэтапно, поэтому, возможно, больше выгоды вы увидите во втором квартале. Просто любопытно, какие у вас ожидания от продаж этого продукта в этом году.
Дэниел Эймос
Ну да, позвольте мне сделать - это Дэн. Позвольте мне сделать несколько замечаний, и я передам слово Aflac Japan. Но в общем, я думаю, что у нас все будет хорошо. Я думаю, что вы увидите, что эти вещи. Новая политика по борьбе с раком будет продолжать расти.
Но в целом, я думаю, что Вирджил провел много времени в этом квартале в Японии. И я хотел бы, чтобы он дал общий обзор и рассказал о США и Японии, а затем японская операция может рассказать об этом, Йошидзуми может это рассмотреть, а затем Макс и Брэд могут прокомментировать это. Так что, Вирджил, почему бы вам не дать несколько комментариев, а затем передать программу Японии.
Вирджил Миллер
Да. Спасибо, Дэн. Я просто хочу сделать несколько замечаний. Это был отличный визит, который я совершил в Японию. И я хотел бы сказать, что, как уже отмечал Майк ранее, наш бизнес действительно ориентирован на долгосрочную перспективу.
И мы остаемся уверенными в стратегиях, которые у нас есть с нашими продуктами и всеми услугами, которые мы предоставляем, то, что у нас есть то, что клиенты нуждаются и хотят. Я думаю также, Дэн, что стоит обратить внимание на Японию, в частности, на то, что мы сделали с запуском продукта по борьбе с раком, а также на то, как мы подходим к рынку с фокусом на продажу продуктов третьего сегмента, это то, что поможет нам в это время. Да, мы рассматриваем экономический спад. Макс только что поделился с вами, как мы проходим через эту методологию. Но специально по поводу борьбы с раком.
Я позволю Японии рассказать, как прошел запуск и что мы видим на оставшуюся часть года. Так что я передаю вам слово.
Масатоши Коиде
(говорит на иностранном языке)Спасибо за вопрос. Я отвечаю за маркетинг и продажи, позвольте мне ответить на этот вопрос. (говорит на иностранном языке)
Новое страхование от рака было запущено всего в марте этого года, но оно развивается так, как мы ожидали. Извините, поправка, он был запущен в марте. Позвольте мне кратко рассказать о характеристике этого нового продукта. Во-первых, у нас есть полное и простое покрытие. Помимо усиления покрытия, не только во время, но и до и после лечения, квалификация для выплаты пособий была изменена для более простого понимания, и у него гибкий дизайн покрытия, который позволяет сочетать и продавать в сочетании с существующими полисами и другими продуктами, т.е. дополнительные планы для тех, кто уже имеет медицинскую страховку.
18 марта наши продажи стали доступны наши основные каналы ассоциированных государств, Дайдо и Дайичи. В апреле мы начали продажи в банковских каналах в группе Японской почты. И все каналы сделали отличный старт, и мы по-прежнему видим положительные результаты от всех этих каналов. Позвольте мне рассказать немного о наших прогнозах на 2025 год. Мы изменили структуру в этом январе и создали новую должность с CMO, и эта должность будет контролировать продажи и маркетинг, все бренды, и мы реагируем на постоянно изменяющиеся потребности клиентов с гибкостью кросс-функциональным способом, привлекая наши IT, актуариальный и отдел по обслуживанию полисов и мы гордимся успешной маркетинговой деятельностью с оптимальными действиями, проводимыми в каждом канале под руководством CMO и мы видим положительный - благодаря этим усилиям, мы видим положительный результат от страхования от рака, запущенного в марте.
Мы считаем, что продажи третьего сектора продолжат расти, теперь у нас есть очень обширный ассортимент продуктов с [ Симитас ] и новым страхованием от рака. И сейчас мы также сосредотачиваемся на найме агентов и основных ассоциированных лиц. И с помощью всех этих усилий мы ожидаем, что продажи в 2025 году будут выше, чем в 2024 году. Вот и все.
Джек Маттен
И вот еще один вопрос о медицинской страховке на рынке Японии. Можете ли вы рассказать о конкурентной динамике там и как вы видите перспективы продаж вашего медицинского продукта.
Коитиро Йошидзуми
(говорит на иностранном языке) Позвольте мне рассказать о нашем конкуренте в (неуловимо). Прежде всего, о третьем секторе в целом. Согласно последним данным, у нас самая большая доля новых полисов по онкологическому и медицинскому страхованию или основным продуктам в финансовом году 2023. В 2025 году мы планируем сохранить нашу лидирующую позицию по новым полисам, расширяя продажи онкологического и медицинского страхования. Позвольте мне рассказать о перестраховании от онкологии. Хотя конкуренция усилилась, мы являемся пионерами в области онкологического страхования, так как сталкиваемся с раком дольше всего времени в Японии.
И знания, которые мы накопили за 50-летнюю историю, являются неповторимыми. Мы продолжаем предоставлять услуги, такие как (неуловимо) консалтинговые услуги, уникальные (неуловимо) услуги, которые никакая другая компания не предлагает, помимо страхового покрытия. Таким образом, мы будем удовлетворять потребности наших клиентов, поддерживать конкурентное преимущество и стремиться к дальнейшему росту продаж с запуском нового продукта по страхованию от рака в марте. И перейдем к медицинскому страхованию. Сектор медицинского страхования является гораздо более конкурентоспособным рынком по сравнению с перестрахованием от онкологии.
Это в значительной степени связано с тем, что на рынок входит большое количество страховых компаний и запускаются продукты. Мы будем пересматривать нашу линейку продуктов каждые 2 года примерно, чтобы увеличить долю рынка, и в условиях усилившейся конкуренции на медицинском рынке мы будем проводить оптимизированные мероприятия на каждом канале и достигать лучших результатов. И позвольте мне рассказать о конкретных мероприятиях, проведенных в I квартале. Мы усилили обучение наших продавцов, чтобы они могли предоставлять понятные объяснения потребителям, и с (неуловимо), мы продолжаем одновременные продажи с продуктами третьего сектора.
Оператор
Джон Барнидж, Piper Sandler.
Джон Барнидж
Доброе утро. Спасибо за возможность задать вопрос. Мой вопрос сосредоточен на переоценке прибыли. Она продолжает присутствовать как в Японии, так и в США. Мы дальше удаляемся от дезинтеграции в поведении людей. Как нам следует думать о распределении или уменьшении прибыли от переоценки и будет ли она в основном сосредоточена в третьем квартале? Спасибо.
Макс Броден
Позвольте мне начать, и я также попрошу Алисию дать некоторые комментарии с ее точки зрения. Очевидно, что третий квартал - это время, когда мы разблокируем наши актуариальные предположения. Это означает, что именно в третьем квартале у нас будут более значительные прибыли и убытки от переоценки, связанные с паттернами претензий, которые мы видим на рынке. В другие кварталы мы корректируем опыт за те кварталы. То есть они, как правило, будут меньше.
Следует отметить, что у нас было благоприятное использование претензий как в США, так и в Японии, и этот процесс длится уже длительное время, и это всегда - это возвращение к предварительному LVPI, где под старым Gap. Вы видели, как это проходило через освобождение IBNR, и это отражалось в нашем коэффициенте пользы. И сейчас вы видите это как прибыли и убытки от переоценки под LVPI. Таким образом, это продолжение долгосрочных тенденций, которые мы видим в Японии.
А в США, в какой-то степени, сдвиг в паттернах претензий, который мы видели после COVID. Я закончу здесь и посмотрю, не хотите ли вы, Алисия, добавить что-то из вашей перспективы?
Алисия Слайк
Спасибо, Макс. Единственное, что я добавлю, заключается в том, что мы разблокируем наши предположения ежегодно в третьем квартале, чтобы отразить все наши лучшие актуарные расходы и наш опыт на сегодняшний день. И затем вы увидите, как это отражается на прибыль третьего квартала. Большое спасибо.
Джон Барнидж
Спасибо за ответы. Это все для меня.
Оператор
Джимми Бхуллар, JPMorgan.
Джимми Бхуллар
Привет, доброе утро. Итак, сначала у меня был вопрос по поводу того, о чем вы говорили относительно зубного или медицинского продукта в Японии, продажи были слабы, и вы указали на конкурентов, которые, возможно, предлагают продукты с более низкими выгодами, и это влияет на ваш бизнес. Следует ли нам предполагать, что если конкурентная среда останется такой, какая она есть, продажи будут колебаться на этих уровнях? Или вы предпринимаете какие-либо действия, которые могут указывать на восстановление, потому что этот показатель постепенно снижается со временем?
Дэниел Эймос
Я отвечу на это. Позвольте сказать, что все, что мы делаем, обычно циклично с возрождением нового продукта, и хотя мы не можем говорить об этом из-за FSA и их способа работы, как сказал Джимми, примерно каждые 2 года мы возвращаемся к столу с изменениями на рынке, будь то потребители и то, что они хотят или нуждаются, или медицинские процедуры и то, что происходит, будь то больше амбулаторных, чем стационарных. Что бы это ни было с медицинской точки зрения или даже с точки зрения страхования от рака. Так что в этом году страхование от рака должно доминировать наряду с нашим новым продуктом. Так что мы должны продолжать видеть это.
Я не могу достаточно подчеркнуть, насколько нам нравится то, что происходит в области страхования жизни с привлечением новых и молодых страхователей, которых у нас никогда не было раньше. И это открывает возможность вернуться и добавить к ним онкологическое и медицинское страхование. Так что этот год будет именно таким. Я думаю, что следует ожидать, что на следующий год мы вернемся к тому, какую кампанию будем рассматривать. Но, в конце концов, я очень рад тому, что мы достигаем наших целей в этом году по продажам и верю, что в конечном итоге мы этого добьемся.
И разбивка, хотя мы продолжаем наблюдать и отслеживать, это общие цифры продаж, которые мы хотим видеть, чтобы достичь успеха в долгосрочной перспективе.
Джимми Бхуллар
Хорошо. И еще для Верджила по зубному бизнесу в США, кажется, что продажи стабилизировались после изменения технологической платформы, но ожидаете ли вы нормального производства в этом году и открытой регистрации? Или это скорее произойдет в следующем году?
Верджил Миллер
Ну, спасибо, Джимми, это Верджил. Я ожидаю, что у нас сохранится устойчивый импульс. Я упомянул в четвертом квартале, что наш акцент был на стабилизации этой платформы, но при этом мы убедили брокеров и наших опытных агентов в том, что мы готовы к бизнесу. И у нас был медленный старт в IV квартале, но гораздо лучший старт здесь, в I квартале. Я могу рассказать вам несколько вещей об этом.
Мы инвестировали в то, чтобы у нас были правильные кадры. Мы приняли дополнительные кадры из индустрии. Мы сохранили кадры, которые у нас есть. Мы продолжаем инвестировать в технологии, чтобы у нас были лучшие порталы для стоматологов, работающих с нами. А также гарантировать легкий процесс регистрации для наших агентов и брокеров.
И последнее, что я упомянул, - это партнерство, которое мы запустили, и у нас сейчас плоский результат с SkyGen, они отлично справляются с административными услугами, которые они предоставляют нам за кулисами. Они являются ведущими в отрасли сторонними администраторами, и мы довольны тем, что увидели. Теперь, сказав все это, мы поехали по каждому рынку, связанному с возрастом, чтобы попробовать. Для тех агентов, которые продали демопродукт в I квартале наряду с нашими добровольными продуктами, их продажи выросли на 20%. Я хочу сказать, что эта стратегия работает, потому что мы смотрим на продажу обоих продуктов вместе.
И я думаю, что чем больше мы распространяем это сообщение, тем больше вы увидите, что этот импульс будет продолжаться. Я ожидаю, что мы достигнем плана, который мы поставили на этот год, Джимми.
Джимми Бхуллар
Спасибо.
Оператор
Сунит Камат, Jefferies.
Сунит Камат
Отлично, спасибо. Макс, я хотел вернуться к ESR и одностороннему хеджированию, которое у вас есть. Является ли эта программа предназначенной для того, чтобы удерживать вас на вашей целевой ESR - или возможно, если мы увидим значительное ослабление доллара до тех пор, пока эти опции не вступят в силу, ваш коэффициент ESR может упасть ниже вашей цели? Спасибо.
Макс Броден
Благодарю вас, Сунит. Всегда зависит от вашей отправной точки. В общем, изначально мы разработали это для определения риска, связанного с валютными рисками, которые мы готовы принять. Обычно мы определяем его на уровне примерно 40-45 пунктов ESR. Это даст вам представление об влиянии и о том, как мы в целом определяем программу.
Это означает, что на этом уровне у нас больше нет значительной валютной волатильности, связанной с нашим ESR. На данный момент наша отправная точка - это, я провел эти расчеты сегодня утром, и мы оцениваем, что наш ESR на сегодняшний день составляет около 250%. Это хорошая отправная точка для нас.
Сунит Камат
Хорошо. Это полезная информация. И я хотел вернуться к тому, о чем мы говорили вчера в отношении средненедельных продуктов производителей в США. И я думаю, один из комментариев о том, почему они упали по сравнению с прошлым годом, на 11%.
Это связано с тем, что больше ваших агентов продают другие продукты не от Aflac. Я хочу понять, насколько это распространено? Как часто это происходит? И не создает ли это проблем для вас в плане восстановления продаж, если они сосредоточены на продуктах других компаний.
Вирджил Миллер
Эй, нет, это Вирджил. Я отвечу на этот вопрос. Я бы сказал, что это анекдотально. У меня нет данных по этому поводу. И вот что я имею в виду.
Мы попросили наших ветеранов оценить их продуктивность. И вы видите, что в целом наша продуктивность растет, если смотреть на дополнительные выплаты. Это обусловлено в основном производством, которое мы получили от наших ветеранов, но также брокерами, которые в этом числе, и у нас есть успехи в больших случаях с Aflac. Но когда вы смотрите на меньшие случаи, то есть счета, в среднем менее 50 сотрудников. На это нам нужно сосредоточиться.
И я думаю, что этот комментарий был сделан, в частности, когда мы видели, что в прошлом году наши агенты имели успех с продажей страховки зубов. Если посмотреть на последние статистические данные от (неразборчиво) и от East Bridge, зубная и стальная продукция находятся в двух лидирующих позициях среди запрашиваемых и продаваемых продуктов. Таким образом, когда вы продаете этот продукт, вы обычно продаете и другие добровольные бенефитные продукты наряду с ним. Однако в этом квартале мы начали видеть их возвращение, был прирост продаж зубов на 23% за первый квартал.
И мы - снова упоминал Джимми несколько моментов назад, что когда они устанавливают зубы, в целом, у них был прирост продаж на 20% для тех агентов, кто их продавал. В этом году мы собираемся сосредоточиться на этих ветеранах. Я предложил некоторые стимулы в компенсации, связанные с этим. Мы объясним им, что стоматология стабильна, работает и действительно вернет их к нормальной продаже продукции Aflac. Я видел нарастающий импульс в первом квартале.
Я ожидаю, что этот импульс продолжится в течение года.
(технические трудности)
Оператор
Мистер Хурвиц, вы хотели снять звук?
Джоэл Хурвиц
Итак, доброе утро. Прошу прощения за это. О Сумита, я знаю, что вы ориентируетесь на молодых клиентов, но я думаю, что раньше вы указывали, что существующие клиенты составляли большую часть продаж в прошлом году. Это по-прежнему так? Вы видите, что больше новых и молодых клиентов приобретают продукт?
Дэниел Амос
Коротко говоря, мы видим, что продукт приобретают больше молодые люди. Вот какой ответ я могу дать вам.
Джоэл Хурвиц
Хорошо. И перейдем к чистому доходу от процентов по кредитам, так в прошлом квартале вы указали, что будет некоторое давление из-за портфеля с плавающей процентной ставкой, что мы видели. Меня просто интересует, как вы видите тенденцию чистого дохода от процентов по кредитам в течение оставшейся части года. Будет ли дальнейшее влияние от сокращения процентной ставки в прошлом году продолжаться?
Конечно. Спасибо, Джо. Вы правы. Мы видим некоторое давление в первом квартале. Это в основном из-за портфеля с плавающей процентной ставкой.
Это и сокращение остатков, и примерно 100 базисных пунктов снижения SOFR по сравнению с прошлым годом. Мы будем сталкиваться с этим ветром в лицо в течение года. Сравнения становятся немного лучше позже в году, когда разница в SOFR меньше из-за действий Федеральной резервной системы по сокращению в прошлом году. Мы предпринимаем шаги для того, чтобы попытаться компенсировать это. Мы предпринимаем больше шагов для перестройки портфеля для захвата более высоких доходов, как в Японии, так и в США.
Мы также смогли разместить значительное количество капитала в первом квартале и воспользоваться более широкими спредами. И в апреле мы также воспользовались более широкими спредами и разместили значительное количество. Так что мы сталкиваемся с ветром в лицо от плавающей процентной ставки, но мы думаем, что у нас есть некоторые инструменты в арсенале, которые помогут нам это скомпенсировать.
Макс Броден
И Джоэл, просто напоминаю, что наш портфель с плавающей процентной ставкой пересматривается с 1-месячным и 3-месячным SOFR.
Джоэл Хурвиц
Понял. Спасибо.
Дэниел Амос
Просто хочу добавить, чтобы вы знали цифру. Больше половины наших продаж совершаются молодыми людьми. Я хотел подтвердить эту цифру для вас. Для Сумиты, и это был ваш вопрос. Спасибо.
Оператор
Райан Крюгер, KBW.
Райан Крюгер
Привет, спасибо. Доброе утро. Еще один вопрос о чувствительности к иене. Мы говорили в основном об ESR влиянии от укрепления (неразборчиво). Можете ли вы рассказать о компенсации в остальной части организации, которая, я полагаю, более устойчива к экономическим изменениям в консолидированном аспекте?
Макс Броден
Да, верно. Другие компоненты включают в себя то, что мы держим 2,7 миллиарда долларов в форвардных контрактах в материнской компании. И, очевидно, по мере укрепления иены они будут приносить нам убытки по этим форвардам. Также у нас есть примерно 4,4 миллиарда иеновых заемов в материнской компании. Это означает, что при движении иены наш плечевой рычаг также будет двигаться вместе с ним.
Таким образом, в сценарии укрепления иены, при прочих равных условиях, вы увидите, что наш коэффициент плеча немного вырастет. Все это, очевидно, работает в негативной категории. Если вы думаете об ESR, о расчетах по нашим форвардам в Inc. и о нашем коэффициенте плеча. Компенсацией этого является то, что мы ожидаем высокие будущие дивиденды в долларах от Aflac Japan.
Таким образом, когда вы думаете о долгосрочных дивидендных денежных потоках в долларах США, они теперь будут выше. И это компенсирует снижение, которое вы видите в других инструментах. И вот что я имею в виду, когда мы принимаем экономический подход, мы думаем о том, как определить нашу ожидаемую денежную наличность и как она компенсируется этими другими инструментами. Таким образом, мы очень хорошо защищены, обеспечены в долларовом выражении в рамках группы.
Райан Крюгер
Отлично, спасибо. Просто небольшой вопрос о продажах третьего сектора в Японии. Вы предоставили много деталей о новом продукте от рака и вашей стратегии как по раку, так и по медицине. Я знаю, вы сказали, что, на ваш взгляд, продажи рака в целом в Японии вырастут в 2025 году. Я просто хотел бы уточнить, хотя я считаю, что вы обычно видите небольшой скачок в продажах при введении нового продукта? И следует ли ожидать, что во втором квартале вы увидите довольно значительное положительное воздействие от запуска лекарства от рака.
Алисия Слайк
Мы так считаем еще раз.
Оператор
Уилма Бердис, Реймонд Джеймс
Уилма Бердис
Привет, доброе утро. Могли бы вы дать какие-либо обновления о Японской почте? Я знаю, был - я думаю, это был сбой данных или что-то в этом роде. Но если бы вы могли дать нам какие-либо обновления? Спасибо.
Дэвид Янг
Ну, вы спрашивали об этом. Это Коидэ из Aflac Japan.
Масатоши Коидэ
(говорится на иностранном языке) Я считаю, что вопрос касается неправомерного использования компаниями Japan Post неопубликованной финансовой информации. (говорится на иностранном языке)
И в настоящее время Японская Почта или Japan Post Company ужесточила профилактические меры и внедряет их. И компания Japan Post сейчас сосредоточена на решении этой проблемы. Поэтому имеется определенное влияние на продажи страхования от рака, и в рамках группы Japan Post существует еще одна структура под названием Japan Post Insurance. И Japan Post Insurance не прямо затронута этой недавней новостью. И также эта недавняя проблема, касающаяся неправомерного использования данных, не имеет никакого отношения к страховому продукту Aflac.
Поэтому продажи страхования от рака продолжаются и по сей день. И, как ранее описывал Йошидзуми, группа Japan Post начала продажу новых продуктов от рака в апреле. И компания Japan Post также начала продажу этого нового продукта.
Уилма Бердис
Хорошо, спасибо.
Оператор
Ник Анито, Wells Fargo.
Ник Анито
Привет, спасибо. Доброе утро. Еще один вопрос для Макса относительно ESR, и я благодарю за все комментарии по этому поводу. Но -- как мы должны мыслить о будущем использовании Бермуд в части реассигурации зависимого баланса, если иена продолжит укрепляться, повлияет ли это на возможность или готовность продолжать реассигурирование баланса? Спасибо.
Макс Броден
Наша способность осуществлять реассигурацию действительно не связана с нашими уровнями ESR. Это не делает это более сложным или проще в зависимости от того, где находится уровень ESR. Однако, ясно, что когда мы осуществляем реассигурацию между Aflac Japan и Aflac Bermuda, мы tend to структурируем сделки таким образом, чтобы снизить общий риск как для предприятия, так и для сиденья и Aflac Japan в данном случае. Это обычно приводит к тому, что ESR растет. Поэтому это, очевидно, инструмент, который у нас есть в распоряжении, и который мы можем использовать -- но это один из инструментов, которыми мы располагаем и которые мы используем в целом для управления капиталом Aflac Japan и коэффициентом ESR.
У нас достаточно широкий инструментарий, который мы можем использовать -- на данный момент, очевидно, мы торгуем значительно выше нашего целевого диапазона и середины этого диапазона. Поэтому на данный момент мы чувствуем себя очень хорошо относительно нашего коэффициента ESR.
Оператор
Майкл Уорд, UBS.
Майкл Уорд
Спасибо. Доброе утро. Меня интересует, как вы видите ситуацию в Японии. И я просто любопытен, вы хорошо взаимодействуете с их культурным отношением. Но есть ли растущее антиамериканское настроение из-за торговой войны, которое может создать дополнительные проблемы с продажами?
Дэниел Эймос
Позвольте Чарльзу взять это на себя. Чарльз?
Чарльз Лейк
Это Чарльз Лейк. Мы не видим никакой реакции, которая была бы антиамериканской, как вы знаете, правительство Японии является крепким сторонником альянса между США и Японией, глубокие экономические отношения являются основой уверенности, которую Япония имеет в Соединенных Штатах. Как вы знаете, за последние 5 лет Япония была крупнейшим инвестором в Японию. Поэтому, когда вы смотрите на сторону национальной безопасности, когда вы смотрите на сторону экономических отношений, это глубокие отношения. Кроме того, из-за обменного курса множество туристов из Соединенных Штатов в Японию, что приводит к буму во входном туризме.
Поэтому на данный момент, конечно, торговые переговоры привлекают много внимания. Но, по моему мнению, это не влияет никоим образом на настроение среди японцев относительно Соединенных Штатов.
Майкл Уорд
Очень полезно. А может быть, Макс, просто на высоком уровне о выкупе акций, довольно солидная сумма в этом квартале. Просто, если окажется, что есть дополнительные, я думаю, препятствия в продажах -- стоит ли нам думать о том, что вы будете комфортно продолжать сверх операционного дохода и даже на этом уровне, пока эти препятствия могут или не могут сохраняться?
Макс Броден
Да. Наш выкуп, это действительно функция капитала и ликвидности, которые у нас есть в наличии. Капитала и ликвидности, которую мы видим в будущем. И, очевидно, инвестиционные возможности, которые у нас есть для этого капитала. И мы смотрим на внутреннюю норму доходности, которую мы можем получить от различных видов развертывания капитала, будь то органический рост, т.е., какой доход мы получаем от продажи новых продуктов, и это, как правило, наш номер 1 источник, куда мы развертываем капитал, это туда, куда мы хотели бы пойти.
Мы хотим развивать нашу франшизу и развивать ее сильными внутренними нормами доходности, когда остается капитал, мы смотрим на другие возможности развертывания. И, очевидно, выкуп акций был одним из великолепных источников этого в течение последних нескольких лет, и это дало нам очень хорошие внутренние нормы доходности. Поэтому этот каркас мы просто продолжаем вести и действовать.
Оператор
Алекс Скотт, Barclays.
Алекс Скотт
Привет, спасибо, что включили меня сюда. У меня был вопрос о корпоративном сегменте. Я полагаю, что снаружи немного сложно моделировать, учитывая, что там есть производные программы, есть реассигурация Бермуд и есть типичный корпоративный сегмент. Так -- можете ли вы помочь нам размышлять о различных компонентах и как нам следует думать о траектории, возможно, где вы видите, что он будет бегать ближайшее время по сравнению с тем, к чему он может прийти на основе бизнеса в Бермудах?
Макс Броден
Итак, Алекс, я понимаю сложности в моделировании этого сегмента, учитывая, что -- у вас есть так много различных частей, которые как бы складываются в него. Если вы думаете о самых -- самых крупных частях, двигающих эту цифру, это будет вокруг дальнейшей реассигурации, которую мы бы сделали. Прибыльность реассигурации очень стабильна и предсказуема. Но любые дополнительные сделки, которые мы бы сделали, явно увеличили бы прибыльность этого сегмента. Другая часть -- это проценты по долгу.
Поэтому, если бы мы выпустили еще долга и увеличили плечо, это, очевидно, также повлияло бы на прибыльность этого сегмента. И последним куском является стратегия, которую мы применяем вокруг налоговых кредитных инвестиций и способ, которым это отражается в учете. И это особенно интересно в этом квартале. Сравнивая с прошлым годом, был значительный дельта, где в первом квартале прошлого года у нас были довольно значительные налоговые кредитные инвестиции. Они были ниже в этом году.
И как вы знаете, они работают так, что у нас есть отрицательная составляющая в чистом доходе от инвестиций в корпоративном сегменте и более чем компенсирующий кредит на налоговую строку. Поэтому в этом квартале мы имели всего, я думаю, 8 миллионов долларов инвестиций в налоговые кредиты, ударяющих по строке чистого дохода от инвестиций. И вот почему вы также видели, что налоговая строка имеет более высокую налоговую ставку, чем та, на которой мы обычно работаем -- работаем на квартальной основе. Поэтому, если свести все это воедино, это означает, что вы продолжите видеть некоторую волатильность в этой цифре, но я определенно ожидаю, что эта цифра будет на предналоговой основе положительной, но, как правило, говоря, ниже, чем вы видели в первом квартале.
Алекс Скотт
Понятно. Ладно, это полезно. Я могу оставить это здесь. Спасибо.
Оператор
Это завершает сессию вопросов и ответов. Я бы хотел передать конференцию обратно Дэвиду Янгу для заключительных замечаний.
Дэвид Янг
Спасибо, Алан, и спасибо всем за то, что присоединились к нам сегодня утром. Мы благодарим вас за ваше время. Если у вас есть еще вопросы, обращайтесь в Инвестиционные отношения. Мы поможем вам в меру наших сил и с нетерпением ждем новых разговоров с вами. Спасибо.
Оператор
Конференция завершена. Спасибо, что присутствовали на сегодняшней презентации. Теперь вы можете разорвать соединение.
