Участники
Ryan Cieslak; Директор - Инвестиционные отношения и казначейство; Applied Industrial Technologies Inc
Neil Schrimsher; Президент, Генеральный директор, Директор; Applied Industrial Technologies Inc
David Wells; Главный финансовый директор, Вице-президент, Казначей; Applied Industrial Technologies Inc
Christopher Glynn; Аналитик; Oppenheimer & Co.
David Manthey; Аналитик; Baird
Sabrina Abrams; Аналитик; BofA Securities
Ken Newman; Аналитик; KeyBanc Capital Markets
Презентация
Оператор
Добро пожаловать на телефонную конференцию по результатам прибыли за третий квартал финансового года 2025 года для Applied Industrial Technologies. Меня зовут Сел, и я буду вашим оператором на сегодняшнем звонке.
(Инструкции оператора)
Обратите внимание, что эта конференция записывается. Сейчас я передам слово Райану Сислаку, Директору по инвестиционным отношениям и казначейству. Райан, вы можете начинать.
Райан Сислак
Хорошо, спасибо и доброе утро всем на звонке. Сегодня утром мы опубликовали наш отчет о прибылях и дополнительный инвестиционный доклад, отражающие наши результаты за третий квартал.
Оба эти документа доступны в разделе инвесторских отношений на сайте applied.com. Прежде чем мы начнем, просто напомним, что мы обсудим наши перспективы бизнеса и сделаем прогнозы. Все прогнозы основаны на текущих ожиданиях и подвержены определенным рискам и неопределенностям, включая те, которые подробно описаны в наших документах, представленных в SEC. Фактические результаты могут существенно отличаться от выраженных в прогнозах. Компания не несет обязательств по обновлению публично или пересмотру какого-либо прогноза. Кроме того, на конференции будут использоваться финансовые показатели, не включенные в GAAP, которые подлежат квалификации, указанной в этих документах.
Наши докладчики сегодня - Нил Шримшер, Президент и Генеральный директор Applied, и Дэйв Уэллс, наш Главный финансовый директор.
С этим словом, передаю микрофон Нилу.
Нил Шримшер
Спасибо, Райан, и доброе утро всем. Мы благодарим вас за участие. Как обычно, я начну с обзора и основных моментов наших результатов за третий квартал, включая обновление об условиях на рынке и ожиданиях на будущее. Дейв подробно расскажет о финансовых показателях результатов квартала и приведет дополнительные данные о наших перспективах и прогнозах. После этого я закончу некоторыми окончательными мыслями.
В целом, наша команда хорошо справилась с третьим кварталом на фоне продолжающегося ослабления и изменяющегося конечного рынка. Мы сосредоточились на нашем внутреннем росте, инициативах по увеличению валовой прибыли, а также на контроле над издержками и управлении оборотным капиталом. В результате валовая прибыль, маржа EBITDA, EBITDA и прибыль на акцию превысили наши ожидания и уровни предыдущего года.
Кроме того, несмотря на остававшийся слабый спрос на рынке, появились признаки укрепления тенденций продаж по мере развития квартала. Следует отметить, что 3% органическое снижение продаж в квартале оставалось стабильным по сравнению с прошлым кварталом и соответствовало нашим прогнозам, а тенденции продаж улучшились в течение квартала в сегменте сервисных центров.
Снижение продаж в нашем сегменте инженерных решений продолжалось, отражая более слабые рынки ОЕМ гидравлической силовой техники и более постепенное преобразование заказов из портфеля. Однако этот рынок, по-видимому, находится на дне, и заказы в этом сегменте укреплялись дальше в течение квартала. Что касается маржинальной производительности в квартале, как валовая маржа, так и даже маржа превысили наши ожидания, увеличившись соответственно на 95 базисных пунктов и 59 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
Наши показатели продолжают выигрывать от твердого выполнения каналов и постоянных инициатив по увеличению марж в различных областях нашего бизнеса, а также от переменных расходов и управления издержками. Валовая маржа также получила пользу от нашего положительного смешанного вклада от нашего недавнего приобретения Hydrodyne. При анализе этого на протяжении более длительного периода видно, что валовая маржа увеличилась год к году в 9 из последних 11 кварталов, в то время как маржа EBITDA увеличилась на 320 базисных пунктов за последние пять лет. Эти показатели помогли обеспечить 12% среднегодового роста как маржи EBITDA, так и свободного денежного потока за последние пять лет.
В целом, очень привлекательные тенденции, если учесть различные рыночные противоветры за последние несколько лет, включая повышение инфляции, нарушения в цепочке поставок и, более недавно, более слабые тенденции спроса. В целом, расширение наших марж подчеркивает преимущества нашей стратегии и сильного рыночного положения. Это включает в себя структурные факторы, такие как ускорение роста нашего сегмента инженерных решений как органически, так и за счет M&A, а также фокусированные инициативы, связанные с аналитикой и процессами ценообразования, отношениями с поставщиками, ростом местных счетов и оптимизацией цепочки поставок.
Кроме того, мы на верном пути к достижению еще одного рекордного года по генерации наличных средств со свободным денежным потоком на уровне 50% год к году в третьем квартале и 39% с начала года. Наша генерация наличности и крепкий баланс обеспечивают финансовую силу и гибкость в текущем макроэкономическом ландшафте, что позволяет нам проактивно улучшать наше позиционирование для роста и возвращения капитала акционерам через более крупное распределение капитала с начала года.
Следует отметить, что к концу марта мы разместили более 440 миллионов долларов капитала. Это частично отражает увеличение активности по сделкам M&A, включая недавнее приобретение Hydradyne. Мы очень рады росту и операционному импульсу, который мы ожидаем построить с Hydradyne. Начальная интеграция идет хорошо, с сильным сотрудничеством и стратегическим положением среди операционных команд. Мы ожидаем увеличения финансового вклада в четвертом квартале и фискальном 2026 году по мере достижения начальных синергий и укрепления спроса на основных и расширяющихся рынках гидравлической силовой техники.
Кроме того, наша трубка M&A остается активной и обеспечивает дальнейший импульс вперед, как отражено в сегодняшнем объявлении о заключении окончательного соглашения по приобретению IRIS factory automation. IRIS - это хорошее дополнение к нашей команде автоматизации, которое, по нашему мнению, будет приносить прирост к нашему потенциалу роста и стоимости в долгосрочной перспективе благодаря их узкой специализации. Следует отметить, что IRIS предоставляет собственные продуктовые решения, которые могут легко внедряться на предприятии клиента для решения общих потребностей в автоматизации.
Их решения используют передовое зрение и робототехнику, и поддерживают такие процессы, как паллетирование, упаковка коробок и контроль качества. Расширение нашего портфеля продуктовых решений по автоматизации - это ключевая область, которая должна ускорить наш потенциал по кросс-продажам и долгосрочному рынку.
IRIS добавит более 30 новых сотрудников и ожидается, что в первый год владения она принесет годовые продажи около 10 миллионов долларов, поэтому мы считаем, что это приобретение может стимулировать более сильные синергии роста в долгосрочной перспективе, поскольку мы используем передовые технологии автоматизации наших основных поставщиков и доступ Applied к вертикалям легаси производства. В целом, мы с нетерпением ждем приема IRIS в Applied и использования их возможностей в будущем.
Помимо активности по сделкам M&A, мы остаемся проактивными в обратных покупках акций, включая выкуп более 330 000 акций на сумму около 80 миллионов долларов с начала финансового года 2025. Наш подход к обратным покупкам акций остается постоянным. С нашей стратегией распределения капитала возврата избыточных денежных средств в оптимистичные обратные покупки акций с использованием дисциплинированной оценки стоимости и фокусированной на доходности структурой. В долгосрочной перспективе мы видим значительный потенциал создания внутренней стоимости в Applied, учитывая наши стратегические инициативы, позицию на рынке, экспозицию к секулярным ветрам роста и потенциал расширения марж.
При подходящих обстоятельствах мы продолжим использовать обратные покупки акций для улучшения возврата акционерам. И, как указано в нашем пресс-релизе сегодня, я рад сообщить, что наш совет директоров утвердил новую авторизацию на обратный выкуп акций в размере 1,5 миллиона долларов.
Что касается основной среды спроса, общая динамика остается разной в течение третьего квартала, поскольку развивающийся фон тарифов и торговой политики, в сочетании с повышением процентных ставок, продолжает оказывать давление на широкую промышленную деятельность. Как и ожидалось, подобно прошлому кварталу, клиенты сохраняли постепенный подход к производству и продолжали консервативно управлять техническим обслуживанием и капитальными расходами, включая отсрочку установки новых систем и продление фазирования капитальных проектов. Однако мы видели несколько обнадеживающих тенденций в квартале.
Во-первых, спрос в сегменте сервисных центров постепенно улучшался после медленного старта в январе, с увеличением средних ежедневных продаж на почти 4% последовательно по сравнению со вторым кварталом, что немного опережало нормальные сезонные показатели. Во-вторых, тенденции в наших топ-30 рынках улучшились по сравнению с прошлым кварталом: 16 из них показали положительный рост продаж по сравнению с 11 в прошлом квартале.
Хотя продажи продолжали снижаться в нескольких ключевых рынках, включая машиностроение, металлы и коммунальные услуги, мы видели несколько рынков, которые стали слегка положительными в квартале, включая резину и пластмассу, нефть и газ, а также несколько второстепенных вертикалей. Наибольший рост был зафиксирован в технологическом, пищевом и напитковом, целлюлозно-бумажном, щебеночно-песчаном и транспортном сегментах.
Кроме того, хотя органическое снижение продаж продолжалось в сегменте инженерных решений, заказы увеличились на 3% год к году и на 8% последовательно на органической основе в течение квартала. Это позволило сегменту достигнуть коэффициента книги заказов выше единицы впервые за почти три года. Более сильные тенденции заказов в основном были обусловлены автоматизацией, где заказы выросли более чем на 30% год к году и на 20% последовательно в третьем квартале.
Хотя некоторые из этих заказов имеют длительный цикл и, вероятно, не смогут способствовать росту продаж до фискального 2026 года, это все равно положительная тенденция, которая обеспечивает крепкую поддержку этого растущего сегмента нашего бизнеса. Мы также видели, что заказы в промышленных и мобильных OEM сегментах гидравлической силовой техники стали слегка положительными по сравнению с прошлым годом в квартале. Это обнадеживающий знак после заметных трудностей с продажами в этой области нашего бизнеса за последний год.
В течение третьего квартала уменьшенные продажи от промышлен
David Wells
Спасибо, Нил. Прежде чем начать, еще одно напоминание. Как и в предыдущие кварталы, мы разместили презентацию для инвесторов на нашем сайте для дополнительной справки по результатам последнего квартала и обновленным прогнозам.
Перейдем теперь к финансовым показателям за квартал. Общие продажи выросли на 1,8% по сравнению с предыдущим годом. Покупки внесли вклад в 660 базисных пунктов роста, включая первый квартал вклада от недавнего приобретения Hydradyne.
Это было частично компенсировано отрицательным влиянием на продажи на 90 базисных пунктов из-за обмена валюты и отрицательным влиянием на 80 базисных пунктов от разницы в количестве дней продажи в году. Учитывая эти факторы, продажи снизились на 3,1% в органическом дневном выражении. Что касается ценообразования, мы оцениваем вклад ценообразования продукции в годовой рост продаж примерно в 100 базисных пунктов в квартале.
Переходя к результатам продаж по сегментам, как отмечено на слайдах 7 и 8 презентации, продажи в сегменте сервисных центров снизились на 1,6% год к году в органическом дневном выражении. Это исключает 20 базисных пунктов вклада от приобретений, отрицательное влияние на продажи на 80 базисных пунктов из-за разницы в днях продажи и отрицательное влияние на 130 базисных пунктов из-за обмена валюты.
Органический спад продаж в основном обусловлен сокращением расходов на MRO и снижением проектов по капитальному обслуживанию по сравнению с предыдущим годом. На позитивной ноте, спад был незначительно лучше, чем в предыдущем квартале, составивший 1,9%. Это несмотря на более сложное сравнение, включая сезонно сильную активность в области ремонта тормозов и капитального обслуживания, которую мы видели в марте прошлого года.
Органическая тенденция продаж по сегментам за два года улучшается последовательно каждый месяц в квартале, включая положительный рост продаж на 4% за два года в марте. Кроме того, EBITDA сегмента увеличилась на 6,4% по сравнению с предыдущим годом, несмотря на снижение общих продаж на 3,5%, а EBITDA маржа сегмента составила 14,7% и увеличилась на 140 базисных пунктов. Улучшение год к году обусловлено эффективным управлением затратами, инициативами по увеличению валовой прибыли, снижением расходов по LIFO, а также благоприятной резервированием дебиторской задолженности в результате наших внутренних инициатив по управлению оборотным капиталом.
Эти результаты демонстрируют стабильную производительность и дополнительные доказательства нашей способности адаптироваться и оперативно выполнять в любой среде спроса. В рамках нашего сегмента инженерных решений продажи выросли на 13,5% по сравнению с предыдущим годом, при этом приобретения внесли 20,8% роста, включая недавнее приобретение Hydradyne. В органическом дневном выражении продажи сегмента снизились на 6,5% год к году, что было относительно схоже с предыдущим кварталом.
Органический спад продаж сегмента продолжает в основном отражать недостаточный спрос у клиентов OEM на жидкостные силовые установки, связанный с сокращением активности на рынке подвижных жидкостных силовых установок. Кроме того, конверсия заказов из запасов и инженерных систем и оборудования остается медленной, поскольку клиенты продолжают измеренный подход к развертыванию капитала и фазированию проектов в наших операциях по управлению потоком и автоматизации. Это частично компенсируется ростом в технологическом секторе.
EBITDA сегмента увеличилась на 10,2% по сравнению с предыдущим годом, отражая вклад Hydradyne, а также инициативы по увеличению валовой прибыли, управлению затратами и постоянным улучшениям операций по нашей стратегии инженерных решений.
EBITDA маржа сегмента составила 13,8%, что ниже предыдущего уровня в 14,3% и прошлого квартала в 16,3%, хотя в основном соответствует нашим ожиданиям, учитывая первоначальный смешанный эффект от Hydradyne, а также более нормализованные тенденции органических валовых марж после прошлого квартала. Напоминаем, что мы видим значительный потенциал роста марж Hydradyne, по мере завершения интеграции и реализации нашего синергетического плана, особенно учитывая более высокий профиль валовой маржи бизнеса.
Переходя к общей валовой марже, как отмечено на странице 9 презентации, валовая маржа составила 30,5%, увеличившись на 95 базисных пунктов по сравнению с предыдущим уровнем в 29,5%. В течение квартала мы признали LIFO расходы в размере $2,2 миллиона по сравнению с $4,8 миллиона в предыдущем годовом квартале. Этот чистый позитивный эффект LIFO оказал благоприятное воздействие на валовые маржи в размере 22 базисных пунктов.
Валовые маржи также выиграли от первоначального положительного вклада от нашего недавнего приобретения Hydradyne. Однако, исключая эти положительные воздействия, мы все равно наблюдаем устойчивое расширение валовой маржи в квартале, отражающее успешное исполнение каналов сбыта и преимущества текущих инициатив по увеличению валовой маржи.
Тенденции цен и затрат были относительно нейтральными в квартале. Кроме того, хотя валовая маржа выиграла от последних сделок M&A, бизнес продолжает сталкиваться с противоречивыми аспектами от снижения продаж в местных счетах и сегменте инженерных решений. Что касается наших операционных затрат, расходы на продажи, дистрибуцию и административные расходы увеличились на 4,1% по сравнению с прошлогодними уровнями.
Расходы на продажи, обслуживание и администрирование составили 19,4% от продаж в течение квартала, что означает увеличение на 43 базисных пункта по сравнению с прошлогодним кварталом. Исключая амортизационные отчисления, расходы на продажи, обслуживание и администрирование составили 17,9% от продаж в течение квартала, что означает увеличение всего на 10 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. На органической постоянной валютной основе расходы на продажи, обслуживание и администрирование снизились на 6,3% год к году.
В течение квартала мы воспользовались продолжающимися приростами эффективности и снижением переменных расходов из-за снижения продаж, а также другими мерами снижения затрат, поскольку наша команда продолжает успешно управлять в слабой среде спроса. Мы также испытали снижение расходов на медицинское обслуживание, а также благоприятное резервирование дебиторской задолженности, связанное с нашими инициативами по управлению оборотным капиталом с особенно успешными показателями по сборам.
В целом, позитивные результаты по валовой марже в сочетании с пользой от инициатив по затратам и вклада от M&A привели к увеличению отчетной EBITDA на 6,8% год к году, включая примерно 2% органического улучшения, а EBITDA маржа в размере 12,4% увеличилась на 59 базисных пунктов по сравнению с предыдущим уровнем в 11,8%. Кроме того, отчетная прибыль на акцию составила $2,57, что на 3,7% выше, чем прошлогодний уровень в $2,48.
Это включает неблагоприятное воздействие год к году от процентов по долгу и прочих доходов и немного более высокий налоговый уровень, частично компенсированный снижением числа акций. Переходя к нашим показателям по денежным средствам. Денежные средства, полученные от операционной деятельности в течение третьего квартала, составили $122,5 миллиона, в то время как свободные денежные средства составили $114,9 миллиона, что представляет собой конверсию на уровне 115% относительно чистой прибыли и увеличение на 50% по сравнению с прошлогодним уровнем.
За год мы сгенерировали примерно $327 миллионов свободных денежных средств, что на 39% выше, чем год к году. Наш рост денежного потока в этом году в основном обусловлен более скромными инвестициями в оборотный капитал по сравнению с прошлым годом, а также продолжающимся прогрессом с внутренними инициативами и нашим улучшенным профилем валовой прибыли.
С точки зрения баланса, мы закончили март с примерно $353 миллионами наличных денег и уровнем задолженности в размере 0,4 раза EBITDA, что выше предыдущего уровня в 0,3 раза, но ниже уровня прошлого квартала в 0,5 раза. Наш баланс находится в надежном положении для поддержки наших инициатив по развертыванию капитала вперед, а также повышения доходности для всех заинтересованных сторон.
В течение третьего квартала мы выкупили примерно 205 000 акций на $50 миллионов, что привело к общему количеству выкупленных акций за год в размере 332 000 акций на $80 миллионов.
Переходя теперь к нашему прогнозу, как указано в сегодняшнем пресс-релизе и подробно описано на странице 12 нашей презентации, мы корректируем прогноз по полному финансовому году 2025 года, чтобы отразить наши показатели за третий квартал и обновленные ожидания четвертого квартала.
Конкретно, сейчас мы прогнозируем прибыль на акцию в диапазоне от $9,85 до $10 на основе роста продаж от нуля до 1%, включая предположение о снижении органического роста на 4% до 3%, а также маржи EBITDA от 12,3% до 12,4%. Ранее наш прогноз предполагал прибыль на акцию от $9,65 до $10,05, рост продаж от 1% до 3%, включая органическое сни
Нил Шримшер
Подводя итоги фискального 2025 года, я горжусь продолжающимся прогрессом в укреплении нашего положения на рынке, опыта клиентов и потенциала роста. На ближайшую перспективу мы продолжаем сосредотачиваться на выполнении и управлении в условиях затухающего рынка. Мы ожидаем, что клиенты будут дальше осторожно управлять операционными и капитальными расходами в условиях бизнеса и экономической неопределенности, которая была усилена развитием тарифов и торговых условий.
Тем не менее, мы продолжаем сосредотачиваться на внутреннем росте и инициативах по увеличению марж. Мы считаем, что наше техническое положение в США обеспечивает ближнесрочную устойчивость и долгосрочные катализаторы сильного роста. Тенденции в заказах и накопления в нашем сегменте высокомаржинальных инженерных решений обеспечивают сильную поддержку для роста в фискальном 2026 году, и мы благоприятно расположены для управления потенциальной инфляцией благодаря нашему техническому положению на рынке, минимальному импорту из-за границы, структурным фондовым ветрам и различным самопомощным контрмерам, присущим нашей стратегии.
В сочетании с нашим крепким балансом, экспозицией к долгосрочным секулярным ветрам, включая реинтеграцию производства, и более простыми сравнениями впереди, мы остаемся оптимистичными по нашему положению в фискальном 2026 году и вперед. Я хочу выразить признательность всей нашей команде Applied, которая является основой нашего успеха и развития; их настойчивость и операционная направленность обеспечивают крепкую позицию для ускорения нашего потенциала вперед.
С этим мы открываем линии для ваших вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Кристофер Глинн, Oppenheimer.
Кристофер Глинн
Спасибо. Доброе утро, ребята. Ваши аналитика и всё, что касается марж и рынков, как всегда впечатляют. У меня есть вопрос, который может быть немного сложным. Если посмотреть на широкую базу ваших клиентов, как вы думаете о смеси и доле из них, которые могут быть особенно зависимы от поставок из Китая и возможных крупных замедлений в производстве?
Нил Шримшер
Крис, я не уверен, что я имею всю эту информацию. Но я думаю, что тенденции, которые мы видели в квартале и улучшение в топ-30, были положительными — сдвиг с 11 на 16. Так что, если я оцениваю всё это, я думаю, что технологии и внутренние работы, которые я продолжу там анонсированные инвестиции. Я думаю, что, очевидно, продовольственные и напитки должны оставаться устойчивыми.
Количество строительной деятельности и необходимость в промышленной инфраструктуре будет положительным для агрегатов и других компонентов этого сектора. И я ожидаю — и мы ожидаем увеличения в машиностроении, коммунальных услугах и металлургии, поскольку возможно, что больше внутренних работ появится в этой области. Так что это некоторые из моих внутренних индикаций на данный момент.
Кристофер Глинн
Спасибо. Я знаю, что это была абстрактная тема (несколько спикеров)
Дэвид Уэллс
Что касается улучшения ежедневных темпов продаж по мере прохождения через ядро в сегментах сервисных центров, и, конечно же, позитивного влияния и притока новых заказов в сегмент инженерных решений, так что все эти признаки обнадеживающие.
Кристофер Глинн
Отлично. И если мы можем посмотреть на некоторые составные части инженерных решений, относительно или конкретного роста в области гидравлики, контроля расхода жидкости и автоматизации, вы думаете, что гидравлика может измениться в первой половине фискального 2026 года или это, вероятно, немного позже?
Нил Шримшер
Думаю, что там могут быть некоторые тенденции. Итак, если я разделю это, верно? Автоматизация со стороны заказов была самой сильной в квартале, +30% год к году и хорошее улучшение последовательно. Гидравлика в области технологий была двузначной, плюс 10 в этой области, что также было положительно. А затем мобильная и промышленная, положительные год к году последовательно на 6% в этой области.
Мы уже говорили об этом ранее, я думаю, что запасы нормализовались с некоторыми OEM-производителями, а также. И так в некоторых из этих секторов, по мере развития в 2026 году, мы можем начать видеть некоторое улучшение. Это может развиться, как вы сказали, в первой половине, но я думаю, что это продолжит развиваться в течение фискального 2026 года.
Кристофер Глинн
Хорошо, и я упустил ваш комментарий о гидравлике, Дэвид, перед тем как выступил Нил.
Дэвид Уэллс
Я имею в виду, перед тем, как Нил упомянул, более широкие тенденции в заказах в сегменте инженерных решений. Как указал Нил, разобрал это немного подробнее. Мы видели рост в технологиях около 10% в гидравлике, обнадеживающий, год к году рост в мобильной отрасли вне дорог, промышленности также, гидравлике и +6% последовательно в притоке воды.
Так что все обнадеживающие тенденции в итоге в преодолении в том мобильном секторе вне дорог, где мы видели некоторый спад спроса. И вы испытали некоторое влияние от срыва цепи поставок с избыточными запасами в канале. Так что все обнадеживающие тенденции там, безусловно.
Кристофер Глинн
Спасибо. Последний вопрос от меня, просто хочу проверить, является ли этот рост автоматизации на 30% органическим числом.
Дэвид Уэллс
Это да.
Кристофер Глинн
Отлично. Спасибо.
Оператор
Дэвид Мэнтей, Baird.
Дэвид Мэнтей
Да, спасибо. Доброе утро, ребята. Что касается прогноза, некоторые компании предполагают известные и ожидаемые повышения цен, а затем добавляют это к своим ожиданиям роста. У нас только что была компания, которая не рассматривает повышения цен как страх от разрушения спроса, и другие находятся где-то посередине. Просто интересно, как вы, представляя себе ваш подход к установлению прогноза, бы характеризовали его относительно включения? Любых тарифных повышений цен и балансирования этого с разрушением спроса?
Нил Шримшер
Так что, по мере того, как мы движемся вперед, мы будем учитывать, как мы видим инфляцию цен. Я думаю, до настоящего времени мы говорили об этом в ремарках, что, вероятно, у нас было влияние на 100 базисных пунктов в третьем квартале или вклад в цену. В четвертом квартале мы ожидаем аналогичное количество. Мы видим увеличение от поставщиков. Я думаю, что многие из них, у которых ежегодное повышение в начале года, внедрили это.
Будет некоторое ожидание инфляции или вход в это, так что, возможно, немного большее повышение. Есть другая группа поставщиков, которые будут в середине года. Они пытаются ускорить это. Но если я взгляну вперед на наш четвертый квартал, я думаю, что многие из этих повышений начнут постепенно наращиваться в середине четвертого квартала, и поэтому мы считаем, что вклад цены все еще аналогичен в эту категорию 100 базисных пунктов в четвертом квартале.
И затем, по мере того, как мы смотрим вперед, я думаю, это еще предстоит определиться. Мы работаем с поставщиками. Многие формулируют стратегии относительно того, что могут быть взаимные тарифы и как это повлияет. Я думаю, что это может привести к нескольким сотням базисных пунктов потенциально в этом, но есть еще вещи, которые нужно обсудить в это время. Поэтому мы очень стараемся понять и реализовать, какой материал, какая инфляция цен будет, а также какие могут быть меры на рынке. И возможно, что некоторые из них уменьшатся через эту область, но я также утверждаю, что некоторые из них укрепятся и пойдут вперед с инвестициями и будут иметь больше регионального спроса, будь то в США или в Северной Америке.
Дэвид Мэнтей
Хорошо, кажется, что вы просто принимаете логический подход к тарифным повышениям цен, которые вы видите, и добавляете это к вашему прогнозу спроса, и это вас руководит. Хорошо, это полезно —
Дэвид Уэллс
Простите, они руководят одним кварталом, Дэвид, но это — многие из того, что мы видим в терминах повышения цен, как вы указали, связано скорее с общей инфляцией. Поскольку, кажется, что все принимают ожидающую позицию в отношении того 90-дневного, теперь 60-дневного окна в терминах лучшей ясности в отношении того, как тарифы повлияют на нас. Так что, учитывая это время, очень мало влияния для нас в 4-м квартале, чисто тарифно обусловленное.
Дэвид Мэнтей
Да, отличная идея перейти на июньский финансовый год в этом году, безусловно. Так вот, наверное, есть тезис о том, что есть дифференциация в разрушении спроса или темпах роста в зависимости от того, связано ли это с продуктами, деталями и компонентами, поставляемыми на производственные линии, или же это связано с спросом, зависящим от капитальных затрат.
Похоже, что вы не наблюдаете увеличение уровня разрушения спроса, учитывая ваш рассказ о органическом росте автоматизации. Можете ли вы прокомментировать эти три аспекта: MRO, продукты, связанные с производством, по сравнению с продажами, зависящими от капитальных затрат? Существует ли общий тренд в любом из них, или это зависит больше от конечного рынка?
Нил Шримшер
Да, наша компания, Дэвид, в целом рассматривает наши сервисные центры и учитывает, что половина их спроса обычно возникает во время ремонтных работ, что делает его довольно устойчивым. Мы видели, что в общем MRO или некоторые запланированные проекты, возможно, имели некоторые отсрочки, поскольку клиенты разрабатывают или обдумывают планы и ищут большую уверенность в текущей обстановке. Однако MRO, на наш взгляд, остается довольно устойчивым в целом, учитывая, что это составляет 70% общего объема компании.
А там, где мы участвуем в проектах и капитальных вложениях, это действительно не крайне крупные инвестиции. Они позволяют клиентам быть более производительными, более эффективными. Они имеют хорошие окупаемость и доходность. Мы видели некоторые отсрочки или задержки в этом, часть из которых связана с тем, как часть проекта взаимодействует с общей частью инвестиций или проекта.
Но мы видим обнадеживающие признаки в заказах на инженерные решения за квартал, в растущем заказном портфеле, включая в области управления потоками и автоматизации, а также первые признаки даже в мобильной технике вне дорог, возможно, она достигла дна и укрепляется, в то время как технология, которая была препятствием, если мы посмотрим назад, примерно за 18-24 месяца, снова начинает приносить вклад.
Дэвид Мэнти
Отличная информация, Нил. Спасибо всем.
Оператор
Сабрина Абрамс, Банк Америки.
Сабрина Абрамс
Привет, доброе утро. Я просто хотела поговорить о том, что вы видите на макроуровне. И, по-видимому, ваши тенденции кажутся положительными, последовательно, очевидно, есть большая степень неопределенности, но прогноз на 4-й квартал указывает на замедление темпов с '23 года. И, наверное, кажется, что май и июнь становятся хуже. И, наверное, насколько это связано с тем, что вы видите на данный момент, можете ли вы уточнить, замедлялся ли апрель по сравнению с мартом, февралем, или что-то связано с праздником Пасхи, но с точки зрения спроса апрель замедлился?
И, наверное, насколько ускорение прогноза зависит от того, что вы уже видели, по сравнению с просто предположением, что вещи станут более негативными отсюда. И как мы можем соотнести тенденции заказов в инженерных решениях, которые, как мне кажется, были положительными уже в течение двух кварталов, с предполагаемым замедлением квартал к кварталу?
Нил Шримшер
Да, позвольте начать с конца. Начну с заказов на инженерные решения. В зависимости от объема инжиниринга и работы, которую необходимо выполнить по этим проектам, что может варьироваться, время конвертации может составлять 120 дней, а может быть и 180 дней для некоторых из них. Это обнадеживает в плане того, что многие из них начнут приносить свой вклад в наш финансовый год '26 по этой стороне.
И что касается общего прогноза, как мы уже сказали, мы хотим быть осторожными в этой среде. И по мере того, как мы проходим через эти 90-дневные периоды и то, что могут означать некоторые тарифы и потенциальные взаимные тарифы для этой области, мы по-прежнему очень сосредоточены на том, как мы ведем бизнес и помогаем клиентам.
Поэтому я считаю, что этот прогноз адекватно осторожен в этой области. Что касается апреля, он действительно был повлиян влиянием праздника Пасхи, возможно, это составило 100 базисных пунктов в этой ситуации. И когда мы думаем об апреле, учитывая некоторую активность заказов, мы просто хотим быть внимательными к некоторым кросс-текущим или неопределенностям, которые могут существовать.
Дэвид Уэллс
Я добавлю, что по мере того, как проходят месяцы, июнь немного сложнее для нас, апрель действительно испытал влияние от того, что мы называем полуденем в связи с праздником Пасхи. Так что можно учесть это. Но я бы хотел добавить, что нижняя граница прогноза, которая показывает среднедневные продажи приблизительно на 500 базисных пунктов ниже обычных последовательных тенденций в квартале.
А в верхней части, когда мы говорим о снижении на низкие однозначные цифры. Предполагает, что среднедневные продажи приблизительно на 100 базисных пунктов ниже обычного увеличения, которое мы видели бы в нашем 4-м квартале. Так что, вы знаете, это сравнивается с теми 100 базисными пунктами, что сравниваются с 230 базисными пунктами, это ниже обычного уровня сезонности, который мы поддерживали в текущем году. И, учитывая все неопределенности, мы решили быть более осторожными в позиционировании.
Сабрина Абрамс
Понятно. Нет, спасибо, это полезно. И насчет маржи EBITDA, если у вас была хорошая производительность в этом году, и, наверное, если посмотреть на то, что предполагает прогноз, у вас, возможно, сопоставимый год к году рост продаж и немного хуже в 4-м квартале по сравнению с 3-м.
В общем, и у вас намного большее увеличение SG&A, год к году, так что подразумевается что-то вроде, не знаю, около 7% год к году увеличения SG&A относительно роста продаж на 1%. И я просто хочу понять, что подразумевается средней точкой вашего прогноза. И я просто хочу понять, что будет стимулировать такое значительное увеличение расходов в четверть к четверти. Связано ли это с приобретениями, что-то с инфляцией, так что любая информация будет полезна.
Дэвид Уэллс
Да, мы очень гордимся контролем затрат и продуктивностью бизнеса в терминах расходов на SG&A в нашем последнем квартале. Hydradyne, вносит благоприятный вклад в смешанную валовую маржу, но все еще имеет более высокие ставки SG&A. Так что вы видите это влияние. Мы начинаем получать отличные результаты по некоторым инициативам синергии, но пока что не так много этого отражается, даже в четвертом квартале. Так что это влияет.
И я бы сказал, вернувшись к производительности валовой маржи, мы сказали, что WIPO будет на сходном уровне последовательно с тем, что мы видели в 3-м квартале. Но просто напоминаю, что вы знаете, в 4-м квартале прошлого года, когда мы сравниваем этот квартал, у нас был слой ликвидационной выгоды в предыдущем году, так что только это создает около 20 базисных пунктов негативного влияния как на валовую, так и на даже маржи. Так что вы видите, что все эти комбинации создают некую дестабилизацию в результате того, что просто смотрят абсолютные цифры год от года.
Сабрина Абрамс
Я задам вам вопросы в следующий раз. Спасибо.
Оператор
Кен Ньюман, KeyBanc Capital Market.
Кен Ньюман
Привет. Доброе утро, ребята. По первому вопросу, я думаю, в долгосрочной перспективе, я знаю, что вы еще не готовы говорить о фискальном '25 году. Но я думаю, что обычно вы думаете о маржинальности через цикл в диапазоне от средних до высоких тинов.
Если спрос начнет нормализовываться в следующем году, будь то в DS или в сервисном центре, считаете ли вы, что это тип прираста, который вы могли бы добиться, или это становится немного сложнее, в зависимости, возможно, от более высоких спасательных шлюпок для потенциального увеличения цен? Как вы думаете о движущихся частях и операционном рычаге?
Нил Шримшер
Да, я думаю, что к концу года и в долгосрочной перспективе мы по-прежнему верим в нашу способность увеличивать прибыль в среднем до высоких процентов на этом уровне, когда мы об этом думаем. К вашему вопросу, немного рано на фискальный '26 год, и много движущихся частей... Мы прорабатываем наши планы. Мы проходим наши сессии долгосрочной стратегии и игровую теорию с центрами обслуживания. И игровую теорию с советом на прошлой неделе, разрабатывая решения, и мы сейчас работаем над плановыми циклами.
Но, возможно, в качестве стартовой точки, когда мы думаем или смотрим на '26 год, возможно, это будет как руководство на четвертый квартал, который завершится. И если вы примените обычную сезонность при взгляде вперед, это приведет к результату, который будет плоским, затем, если вы подумаете, что будет вклад цены в это, возможно, это будет на несколько сотен базисных пунктов.
Возможно, с некоторой неопределенностью в окружающей среде, это немного уменьшит объем, но мы также утверждаем, что мы можем иметь разработанные решения с конверсией заказов в этот сайт, что потенциально может внести свой вклад. Возможно, '26 год будет выглядеть как окружающая среда с низкими однозначными цифрами в целом, возможно, это может быть лучше, по мере того как мы продвигаемся вперед.
И еще раз, как напоминание о LIFO, если будет больше расходов, я имею в виду, очевидно, что это дает нам в целом значительную денежную выгоду в условиях инфляции. И если посмотреть назад на '17 по '19 год с LIFO, мы очень хорошо справились с управлением через это. И мы увеличили валовую маржу за этот период, примерно на 60 базисных пунктов. Так что у команды есть хороший план действий. У нас есть это "мышечная память". Мы будем сосредоточены на любой операционной среде, которая будет впереди, на то, как мы будем реализовывать и выполнять.
Дэвид Уэллс
Я просто добавлю, выходя из инфляции COVID и некоторого отскока спроса, бизнес сработал очень хорошо, если говорить о временах, приросте более 20% несмотря на некоторые препятствия со стороны LIFO и т. д., о которых упомянул Нил. По структуре, я просто думаю, что бизнес сейчас находится в еще более выгодном положении, если думать о пользе от изменения структуры, которая приходит с увеличенным вкладом разработанных решений.
И снова, просто думая о том, как бизнес "рычагирует", на некоторую часть этой базы SG&A. Как только вы преодолеете этот первый 1% до 2% роста, ожидали бы, как я сказал, эти приросты в среднем до высоких процентов, безусловно.
Кен Ньюман
Да, это действительно полезно. Может быть, для второго вопроса здесь, поговорим немного о размещении капитала. Очевидно, у вас есть новая сделка с IRIS сегодня утром. Вы также, я думаю, объявили новую программу обратного выкупа акций. Как вы думаете о приоритетах между ними? Является ли это хорошим уровнем цены на акции, когда вы думаете об этом? Эта программа обратного выкупа акций и с возможностью действовать по сделкам M&A, даже здесь, в четвертом квартале и в '26 году.
Нил Шримшер
Да, так что я могу начать. Итак, Кен, в целом наше распределение капитала, нашим приоритетом будет оставаться рост. Мы знаем, что органические инвестиции, которые мы делаем, имеют высокие доходы. И хотя мы не такие капиталоемкие, мы будем проходить через это планирование и исполнять это.
Мы также знаем, что M&A может быть сильным фактором в этом. Это останется приоритетом. Труба активна. Мы заняты этим вперед, поэтому это будет вкладываться в это. И затем с точки зрения обратного выкупа акций, я рад, что авторизация была возобновлена в последнее время. Мы будем придерживаться дисциплинированного подхода, ориентированного на доходность. Но я ожидаю, что мы будем активны в четвертом квартале.
Дэвид Уэллс
И сказать, да, так что после Hydradyne и дополнительной активности по обратному выкупу акций в последнем квартале все еще с плечом в 0,4 раза, достаточно средств для реализации всех этих возможностей размещения капитала.
Кен Ньюман
Очень полезно, спасибо.
Оператор
Бретт Линзи, Mizuho.
Привет, ребята, доброе утро. Это Питер Касс от Бретта. Можете ли вы добавить немного цвета к тому, что вы видите в отношении решения о возвращении инвестиций, конкретно? Какова обстановка в этой области, пока мы ждем разрешения этой политики? Любая информация о том, что вы слышите от клиентов, была бы полезной. Спасибо.
Нил Шримшер
Так что, я думаю, в целом обсуждения о возвращении инвестиций продолжаются. Если я думаю об инвестициях в объекты и видим, что это происходит из повышения темпов в сфере производства и строительства нерезидентов. Я знаю, что это оказало положительное воздействие в течение многих лет на занятость в производстве, будь то 1,4%, 1,5% на этом уровне, это продолжается.
Много обсуждений с клиентами, когда они думают о предстоящей среде, что они перемещают внутри своих объектов или как они собираются квалифицировать других поставщиков. И многие из этих следующих уровней, вторые и третьи OEM, являются нашими сегодняшними клиентами, поэтому в этом могут продолжаться капиталовложения и операционные инвестиции.
И затем мы все видим и читаем о больших компаниях, делающих расширенные инвестиции. И по мере того как эти проекты начинаются, у нас есть отличное косвенное участие с нашими сервисными центрами, когда мы думаем о металлах, горнодобывающей и добывающей промышленности, поскольку вещи строятся и формируются. А затем по мере того как объекты функционируют, они предоставляют нам крепкую послепродажную поддержку и техобслуживание. И для некоторых из них, включая гидравлику и технологические продукты в зависимости от отрасли, мы участвуем в оборудовании, которое устанавливается, что также может создать спрос на нас. Так что я думаю, что возвращение инвестиций продолжает оставаться фактором и, возможно, может быть даже более значимым фактором, когда мы смотрим в перспективу фискального '26 года и далее.
Спасибо. И может быть, как вы думаете о готовности канала брать на себя больше цены? Есть ли какие-то первоначальные возражения, поскольку вы начинаете вести переговоры со своими поставщиками, а также с вашим каналом? И есть ли готовность у поставщиков разрешить любые расхождения в сроках контрактов, что-то в этом роде?
Нил Шримшер
Простите, что было в последней части этого вопроса о поставщиках?
Просто готовность со стороны поставщиков урегулировать несоответствия по времени в контрактах, возможно, с крупными национальными клиентами, что-то в этом роде.
Нил Шримшер
Так что я бы сказал в общем, верно, я имею в виду, есть ясное понимание тарифов, инфляционных воздействий и входов в любой среде. И мы убеждены, что мы, как потребители, будем платить больше за товары вперед, и это будет также в промышленной среде. И поэтому многие наши клиенты смотрят, как у них будет ясность в отношении того, что будут эти входы, и как они формируют эти ценовые входы и политики, поскольку они движутся вперед.
Что касается поставщиков, они будут предоставлять документацию, что это пройдет, и мы тесно сотрудничаем с ними, чтобы иметь правильный график внедрения по всему производственному или клиентскому ландшафту в этом. И так что если я посмотрю назад, это было продуктивно в нашей операционной истории и ритме, и я ожидаю то же самое, когда мы движемся вперед.
Оператор
В настоящее время у меня нет больше вопросов. Теперь я передам слово г-ну Шримшеру для завершающих замечаний.
Нил Шримшер
Я просто хочу поблагодарить всех за участие сегодня, и мы с нетерпением ждем беседы с многими из вас в течение квартала. Спасибо.
Оператор
Спасибо, дамы и господа. Это завершает сегодняшнюю конференцию. Спасибо за участие. Теперь вы можете разорвать соединение.
