Участники
Кевин Коулман; Офицер по связям с инвесторами; AMETEK Inc
Дэвид Запико; Председатель Правления, Генеральный Директор; AMETEK Inc
Далип Пури; Финансовый директор, Заместитель Генерального Директора; AMETEK Inc
Мэтт Саммервиль; Аналитик; D.A. Davidson & Company
Дин Дрей; Аналитик; RBC Capital Markets
Джейми Кук; Аналитик; Truist Securities
Джефф Спрейг; Аналитик; Vertical Research Partners
Эндрю Обин; Аналитик; BofA Global Research
Бретт Линзи; Аналитик; Mizuho Securities USA
Скотт Грэхэм; Аналитик; Seaport Global Securities LLC
Роб Вертхеймер; Аналитик; Melius Research
Эндрю Бускалья; Аналитик; BNP Paribas Exane
Презентация
Оператор
Здравствуйте, и добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях AMETEK за 1 квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что сегодняшняя конференция записывается.
Мне теперь приятно представить вице-президента по связям с инвесторами и казначея, Кевина Коулмана.
Кевин Коулман
Спасибо, Эндрю. Доброе утро и добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях AMETEK за 1 квартал 2025 года. Сегодня со мной на связи Дэйв Запико, Председатель Правления и Генеральный Директор; и Далип Пури, Заместитель Генерального Директора и Финансовый директор. В ходе сегодняшнего звонка мы будем делать прогнозы, которые представляют текущие ожидания компании и основаны на доступной в настоящее время информации компании.
Различные риски и неопределенности, включая торговую политику правительства и тарифы, могут вызвать существенные различия между нашими текущими ожиданиями и фактическими результатами. Подробное обсуждение рисков и неопределенностей, которые могут повлиять на наши будущие результаты, содержится в документах AMETEK, представленных в SEC. AMETEK отказывается от намерения или обязательства обновлять или пересматривать прогнозы.
Любые упоминания на этом звонке о результатах 2024 или 2025 года или прогнозах на 2025 год будут представлены в скорректированном виде, исключая амортизацию, связанную с приобретениями, после уплаты налогов и исключая предварительные налоги в размере 29,2 миллиона долларов или 0,10 доллара на акцию в первом квартале 2024 года на акцию, связанные с интеграционными издержками, связанными с приобретением Paragon Medical. Сверки между GAAP и скорректированными показателями можно найти в нашем пресс-релизе и на странице Инвесторов нашего сайта.
Мы начнем сегодняшний звонок с подготовленных замечаний, а затем откроем его для вопросов. Я передаю слово Дэйву.
Дэвид Запико
Спасибо, Кевин, и доброе утро, всем. AMETEK успешно стартовал в 2025 году с отличными результатами первого квартала. Мы продемонстрировали устойчивое расширение марж, сгенерировали сильный свободный денежный поток и достигли прибыли выше наших ожиданий. Кроме того, заказы в квартале также были сильными. Наши результаты отражают силу модели роста AMETEK, качество наших узко специализированных бизнесов и, что самое важное, выдающиеся усилия наших коллег.
Теперь позвольте мне перейти к нашим финансовым результатам за первый квартал. Выручка составила $1,73 миллиарда, практически соответствуя первому кварталу 2024 года. Органический рост составил -1%, приобретения добавили 1 пункт, а валютные колебания остались на том же уровне. Заказы были сильными в квартале, общие заказы выросли на 8%, а органические заказы на 3% по сравнению с предыдущим годом. Соотношение заказов к выручке в квартале составило 1,04, и мы завершили первый квартал с портфелем заказов в размере $3,47 миллиарда, близким к рекордным уровням.
Операционная производительность AMETEK в начале года была отличной. Операционная прибыль в квартале составила $455 миллионов, увеличившись на 2% по сравнению с первым кварталом 2024 года. Операционные маржи составили 26,3% в квартале, увеличившись на 60 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. И за вычетом разбавляющего влияния приобретений, базовые маржи увеличились на 90 базисных пунктов в квартале. EBITDA в квартале составила $559 миллионов, увеличившись на 3% по сравнению с предыдущим годом, а маржи EBITDA впечатляющие 32,2%.
Эта операционная производительность привела к сильной генерации наличных средств с свободным денежным потоком в размере $394 миллиона в квартале и конверсией свободного денежного потока в чистую прибыль 112%. Разводненная прибыль на акцию составила $1,75, увеличившись на 7% по сравнению с первым кварталом 2024 года и превысив наш прогнозный диапазон от $1,67 до $1,69 на акцию. Теперь позвольте мне предоставить некоторые дополнительные детали на уровне операционных групп. Во-первых, Группа Электронных Инструментов. Наша Группа Электронных Инструментов продолжает свое развитие. Отличная операционная производительность, приводящая к устойчивым операционным маржам. Выручка EIG составила $1,14 миллиарда, снизившись на 1% по сравнению с первым кварталом прошлого года.
Органический рост составил -2%, приобретения добавили 2 пункта, а валютные колебания были отрицательны на 1 пункт. Операционный доход EIG незначительно увеличился до $354,1 миллиона, а операционные маржи были очень сильными и составили 31%, увеличившись на 50 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом, в то время как базовые маржи увеличились на 110 базисных пунктов.
EMG достигла сильного роста и отличной операционной производительности в квартале. EMG выросла на $588,3 миллиона, увеличившись на 2% по сравнению с предыдущим годом, при этом органический рост также составил 2%. Операционный доход EMG в квартале составил $128,7 миллиона, увеличившись на 7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Операционные маржи EMG увеличились на значительные 120 базисных пунктов по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Я доволен нашими результатами в первом квартале с устойчивым расширением марж, сильным ростом заказов, отличной генерацией наличных средств и приростом прибыли несмотря на продолжающуюся неопределенность в экономической среде. Мы продолжаем сосредотачиваться на стратегических инвестициях в наши бизнесы, чтобы наилучшим образом позиционировать их для долгосрочного роста. Эти инвестиции поддерживают наши глобальные и рыночные стратегии расширения и инноваций в технологиях.
На протяжении всего 2025 года мы продолжаем ожидать дополнительные инвестиции в размере $85 миллионов для поддержки этих инициатив с ключевыми инвестициями в исследования, разработку и инжиниринг для содействия развитию нашей продуктовой дифференциации. Наш Индекс Витальности, который измеряет объем продаж новых продуктов, введенных за последние три года, был высоким процентом.
Мы уверены, что эти инвестиции дополнительно укрепят наши конкурентные позиции на наших основных рынках, чтобы расширить нашу экспозицию в новые привлекательные рыночные сегменты. Я хотел бы выделить только два из множества недавних новых продуктовых введений в компании. Во-первых, от Gatan, лидера в области технологий электронных микроскопов.
Они недавно запустили систему энергодисперсного рентгеновского спектроскопии EDAX Elite Ultra. Elite Ultra решает общую проблему в области исследований продвинутых материалов, улучшая способность картографирования и количественной оценки элементов в очень тонких образцах. Эта система обеспечивает более быстрые, более активные результаты, позволяя получить более глубокие понимание состава материала.
Одной из ключевых характеристик Elite Ultra является более крупный сенсор, который захватывает больше рентгеновских лучей и улучшает чувствительность системы к широкому диапазону элементов, что приводит к лучшим данным и более быстрому анализу. Gatan тесно сотрудничал с другим бизнесом AMETEK, Amtech, в разработке этой передовой центральной технологии.
Это лишь один пример того, как наши бизнесы партнерски взаимодействуют, чтобы поддерживать и ускорять нашу технологическую инновацию. С этим новым продуктом Gatan продолжает лидировать в разработке передовых решений, которые помогают ученым и инженерам расширять границы своих научных исследований.
Vision Research также запустила новую линейку маленьких, мощных высокоскоростных камер [Fantom] KT series. Эти камеры используют на заказ разработанный высокоскоростной датчик от (неразборчиво) другого бизнеса AMETEK. Эти датчики обеспечивают превосходное качество изображения и производительность, делая их идеальными для продвинутых приложений.
Их компактный дизайн облегчает их использование в различных условиях, будь то для промышленных испытаний, анализа движения или медицинских исследований. Через эту последнюю инновацию Vision Research продолжает лидировать на рынке технологий высокоскоростного изображения, предлагая исследователям мощные инструменты для захвата и анализа быстро движущихся феноменов. Эти достижения, а также многие другие, представленные в квартале, подчеркивают наше постоянное стремление к нашим клиентам и хорошее положение для достижения долгосрочного успеха и удовлетворения растущих потребностей в новых приложениях.
Теперь перейдем к распределению капитала. Стратегические приобретения остаются нашим первоочередным приоритетом для распределения капитала. Мы управляем обширным пайплайном привлекательных кандидатов для приобретения. Хотя нашим главным приоритетом для распределения капитала остаются приобретения, мы также хорошо позиционированы для выполнения обратных выкупов акций.
У нас есть разрешение на обратный выкуп акций на сумму $1,25 миллиарда, и как мы показали в предыдущие периоды рыночных потрясений, мы готовы органично выкупать акции. Благодаря нашей сильной генерации свободного денежного потока и крепкому гибкому балансу, мы хорошо позиционированы для распределения капитала как в стратегические приобретения, так и в оправданные обратные покупки акций.
Теперь позвольте мне поделиться нашими взглядами на быстро меняющийся торговый конфликт и на то, как AMETEK подходит к этому периоду повышенной неопределенности. Взглянув на ситуацию в первом квартале, мы увидели улучшающиеся паттерны заказов и в целом благоприятные условия на большинстве рынков и в географических зонах. Хотя со стороны клиентов все еще сохранялась осторожность, условия улучшались, и мы были довольны нашим стартом в году.
С введением тарифов в начале апреля и последующими торговыми переговорами за последний месяц, уровень неопределенности вокруг торговой политики и ее последствий увеличился. Хотя невозможно знать, как будут развиваться эти торговые конфликты, мы уверены в нашей способности успешно навигировать в неопределенной и меняющейся экономической среде.
Наша распределенная операционная структура дает возможность местным командам быстро и адекватно реагировать на уникальные динамики своих бизнесов, рынков, цепочек поставок и клиентов. Этот уровень гибкости является значительным преимуществом в динамичной среде, такой как текущая. Наш портфель высоко дифференцированных продуктов и приложений, критически важных для миссии, позволит нам эффективно проходить через повышение стоимости входных затрат, включая тарифы, продолжая при этом обеспечивать сильные маржи и денежные потоки.
Наше широкое присутствие и диверсификация по конечным рынкам и географиям ограничивает нашу зависимость от любого отдельного клиента, продукта, технологии, поставщика или региона. Эта диверсификация является стратегическим преимуществом и поможет защитить всю компанию от концентрированного риска. Наша крупная глобальная производственная база и поставщики, а также наша бизнес-модель с низкими активами позволят нам локализовать производство и корректировать цепочки поставок.
И, наконец, наш крепкий баланс и выдающаяся генерация наличных средств обеспечива
Далип Пури
Спасибо, Дейв, и доброе утро, всем. Как отметил Дейв, AMETEK продемонстрировала крепкий старт года, отличаясь отличным операционным выполнением, робким расширением ядерной маржинальности и сильным преобразованием свободного денежного потока. Позвольте мне предоставить дополнительные финансовые основные показатели за первый квартал. Общие и административные расходы в первом квартале составили 28 миллионов долларов, увеличившись на 1,5 миллиона по сравнению с предыдущим годом.
На весь год мы продолжаем ожидать умеренного увеличения общих и административных расходов по сравнению с уровнями 2024 года и сохранения на уровне примерно 1,5% от выручки. Прочие операционные расходы в долларах сравнимы с первым кварталом 2024 года из-за нижнего уровня процентных и доходов от инвестиций. Процентные расходы в первом квартале составили 19 миллионов долларов. Эффективная ставка налога в квартале составила 19%, соответствуя первому кварталу 2024 года. На 2025 год мы продолжаем ожидать, что наша эффективная ставка налога будет составлять от 19% до 20%. Как мы утверждали ранее, фактические и квартальные налоговые ставки могут значительно различаться, как в положительную, так и в отрицательную сторону, от этой оценочной годовой ставки.
Капиталовложения в первом квартале составили 23 миллиона долларов. И на весь год мы ожидаем, что капиталовложения будут составлять примерно 155 миллионов долларов, или около 2% от выручки. Расходы по амортизации и амортизации в квартале составили 106 миллионов долларов. На весь год мы ожидаем, что амортизация и амортизация будут составлять примерно 410 миллионов долларов, включая уменьшение стоимости приобретения связанных с приобретениями нематериальных активов примерно на 203 миллиона долларов или 0,88 доллара на разводненную акцию.
Операционный оборотный капитал в первом квартале составил 18,1% от выручки. Это сравнивается с 18,7% в первом квартале прошлого года. Денежный поток от операций составил 418 миллионов долларов, увеличившись на 2% по сравнению с первым кварталом 2024 года, в то время как свободный денежный поток составил 394 миллиона долларов, увеличившись на 3% по сравнению с предыдущим годом. Преобразование свободного денежного потока было крепким и составило 112% в квартале. На 2025 год мы продолжаем ожидать, что преобразование свободного денежного потока составит примерно 115% от чистой прибыли.
Общий долг на 31 марта составлял 1,9 миллиарда долларов, что меньше, чем 2,1 миллиарда долларов в конце 2024 года. Покрывая этот долг, находится наличные деньги и эквиваленты наличных денег в размере 399 миллионов долларов. На конец первого квартала наш показатель чистого долга к EBITDA составил 0,7 раза. У нас по-прежнему отличная финансовая мощность и гибкость с примерно 2,5 миллиарда долларов наличных денег и доступными кредитными линиями для поддержки наших инициатив по росту и активному плану приобретения.
Хотя приобретения остаются нашим главным приоритетом в распределении капитала для использования нашего свободного денежного потока, мы также стремимся создавать ценность для наших акционеров через оспортивное выкупление акций и последовательное увеличение дивидендов. В феврале мы объявили об увеличении квартального дивиденда на 11% до 0,31 доллара на акцию, наш шестой год подряд с увеличением дивидендов на 10% и более в год.
Кроме того, Совет директоров AMETEK утвердил авторизацию на выкуп акций на сумму 1,25 миллиарда долларов в феврале, что дает нам дополнительную гибкость для повышения ценности акционеров. В заключение, наши бизнесы продемонстрировали крепкие результаты в начале года. Наши проверенные операционные возможности способствовали сильным прибылям, робкому расширению маржинальности и выдающемуся преобразованию свободного денежного потока.
Обладая проверенной стратегией, значительной способностью капиталовложений и успешным опытом выполнения, мы уверены в нашем положении для навигации через текущие торговые неопределенности и содействия росту и созданию ценности в 2025 году.
Сейчас передаю слово вам, Кен.
Кевин Коулман
Спасибо, Далип. Эндрю, можно ли нам открыть линии для вопросов?
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Мэтт Саммервиль, D.A. Дэвидсон.
Мэтт Саммервиль
Дейв, можете ли вы подробнее рассказать о том, что вы видите конкретно в Парагоне и более широкой группе медицинских бизнесов, особенно учитывая, что вы явно выделили Парагон как видимо переживающий заметное ускорение заказов после периода затишья в этом бизнесе после — вскоре после того, как вы приобрели его примерно 1,5 года назад. Еще немного подробнее о Парагоне и Медицине. И у меня есть продолжение.
Дэвид Запико
Конечно, Мэтт. Как вы знаете, Парагон — это бизнес, который мы приобрели немного больше года назад. Они специализируются на одноразовых и расходных хирургических инструментах и имплантируемых компонентах на привлекательных медтехнических рынках. И как вы сказали, когда мы купили его, сразу после этого произошло размещение складов.
И мы использовали этот период за прошедший год, чтобы действительно выполнить многолетний план улучшения, где мы драматически улучшаем стоимостную позицию бизнеса. Сейчас бизнес находится на растущих рынках, у которых отличные инженерные возможности. У них есть ведущая способность по аддитивному производству, значительное количество новых выигранных программ, и мы считаем затишье таким, что клиенты приводили свои позиции в соответствие с текущей рыночной обстановкой.
Было некоторое избыточное закупание в предыдущий период. И то, что мы увидели в квартале, было очень обнадеживающим. Клиенты начинают размещать заказы. Если посмотреть более широко на автоматизацию и бизнесы OEM в медтехнике, то эти бизнесы, где мы видели размещение заказов в некоторых из них заказы выросли на 25% в квартале.
Так что по всем этим бизнесам 25%, а Парагон лидировал среди всех этих бизнесов. Так что Парагон был больше 25%, значительно больше 25%. Так что клиенты размещают заказы. Бизнес также показал очень хорошую прибыльность. Она составила 25% в квартале. Так что у нас там новая руководящая команда. Бизнес выполняет свою работу — мы работаем над некоторыми из наших планов по улучшению бизнеса. Те заказы, которые мы имеем в первой половине года, приведут к значительному росту во второй половине года.
Так что мы чувствуем себя действительно хорошо на этот счет. И команда хорошо справляется, и хорошо, что рынок работает точно так, как мы и говорили вам в течение нескольких последних кварталов.
Мэтт Саммервиль
И лишь в качестве дополнения, можете ли вы говорить более широко о порядке заказов в AMETEK, который вы испытали за первые четыре месяца года? Вы видите — и мне кажется, что нет, учитывая то, что большая часть ваших действий довольно настроена на заказ, но вы видите какой-то вид предварительного заказа, какого-то видимого разрушения спроса. И если вы можете, может быть, прокомментировать, как выглядит реализация цен в первом квартале?
Дэвид Запико
Да. Я начну со второй части. В течение квартала мы видели пару пунктов инфляции, и мы смогли компенсировать это ценой, так что это положительный разрыв. Что касается заказов, как я сказал в подготовленных замечаниях, общие заказы выросли на 8% в квартале.
Органические заказы выросли на 3%. И это показывает продолжительное улучшение, которое мы видели в третий квартал подряд. И последовательно они выросли примерно на 2%, и у нас есть почти рекордный остаток заказов, так что это очень хорошо. Порядок в марте был самым сильным месяцем для заказов в году. Так что он улучшился на протяжении квартала.
И затем мы начали второй квартал, и мы были обеспокоены из-за всех таможенных вещей, происходящих, но наши заказы все еще крепки. Мы действительно, действительно хорошие, и мы чувствуем себя хорошо на этот счет. Довольно типичный квартал с тем, что март был самым сильным, и у нас также был сильный апрель.
Оператор
Дин Дрей, RBC Капитал Маркетс.
Дин Дрей
Может быть, мы начнем прямо там, где вы закончили с вопросом Мэтта, может быть, просто следующий уровень детализации, потому что вы действительно умело проходите с нами через ключевые конечные рынки, и действительно, если когда-то было время, когда нас интересуют тонкости, кажется, что нет разрушения спроса, но как вы позиционированы — кажется, что заказы были сильными, но есть ли какие-то плюсы или минусы в географиях и ваших конкретных вертикалях?
Дэвид Запико
Да. В области географии положительный рост в США, компенсированный скромным снижением за рубежом. Таким образом, мы немного поднялись в США и немного снизились в Европе и Азии. Наш рынок Китая снизился примерно на 10%. Азия, за исключением Китая, была примерно на том же уровне. Да, все произошло так, как мы ожидали. Но снова была сила в США, компенсированная лишь скромными снижениями в других областях.
Если я перейду к нашему бизнесу процессов, органические продажи этого бизнеса снизились на одну цифру в первом квартале, продажи были примерно в соответствии с нашими ожиданиями, и долгосрочная активность в проектах остается устойчивой, но клиенты все еще осторожничают, когда дело доходит до размещения заказов из-за более широких макроэкономических неопределенностей. И были задержки в сроках реализации проектов и процессов.
И теперь мы ожидаем, что органические продажи нашего бизнеса процессов останутся примерно на том же уровне в течение года. Наш бизнес аэрокосмической и оборонной промышленности успешно начал 2025 год. Органические продажи выросли на середину одной цифры в первом квартале. Наибольший рост был в нашем бизнесе коммерческих OEM и наш бизнес постпродажного обслуживания также показал очень хороший квартал, поскольку наше участие в широком спектре коммерческих авиационных платформ и возможности постпродажного обслуживания действительно хорошо нас позиционируют.
На весь год в области аэрокосмической и оборонной промышленности мы продолжаем ожидать, что органические продажи вырастут на середину одной цифры. И наш комментарий к третьему сегменту рынка. Органические продажи нашего бизнеса энергетики выросли на одну цифру в квартал. Мы видим рост действительно на всей нашей энергетической платформе. Мы продолжаем управлять сильным воронкой роста, хорошим новым бизнес-каналом, хорошими возможностями в модернизации и электрификации энергосистем.
Мы ожидаем некоторого осторожного поведения клиентов на международных рынках в ближайшем будущем из-за неопределенности в тарифах. Но на весь год мы продолжаем ожидать, что органические продажи останутся примерно на том же уровне по сравнению с предыдущим годом. И, наконец, я расскажу о нашем бизнесе Автоматизация и Инжиниринговые решения.
Органические продажи снизились на одну цифру в квартале, продолжается устойчивый последовательный рост продаж, заказы были сильными в квартале. Я уже говорил о наших OEM-клиентах в ответ на массовые вопросы. Но, очевидно, заказы нормализуются. Как по годовому, так и по последовательному росту заказов и выделил производительность нашего бизнеса Paradigm Medical.
И на весь год мы продолжаем ожидать рост органических продаж на середину одной цифры. Мы закончили квартал. Я имею в виду, что это был хороший квартал, в основном как ожидалось. Но маржинальность была хорошей. денежный поток был хорошим. Базовая прибыль была хорошей. Заказы будут продолжаться на позитивной волне. Наша финансовая стабильность действительно хороша. Так что в первом квартале было много позитивного, Дин.
Дин Дрей
Да, правда звучит так. Так что я благодарю вас за эту информацию. И просто один показатель по тарифам, и это именно то, что мы ожидали, что вы пройдете через весь план по смягчению. Можете ли вы просто уточнить для нас Китай в процентном соотношении китайских закупок относительно себестоимости продукции? Этот показатель поможет нам понять, с какими трудностями вы сталкиваетесь?
Дэвид Запико
Хорошо. Я расскажу о всем плане смягчения тарифов, над чем мы работаем. И я расскажу о Китае специально несколькими способами, что мы закупаем там и что мы продаем там. Поэтому, я думаю, это будет хорошее краткое изложение.
Мы оцениваем, что наш годовой тарифный влияние, прямое воздействие тарифов, составляет примерно 100 миллионов долларов. И мы ожидаем, что сможем компенсировать это прямое влияние через наши смягчающие меры, и поэтому мы чувствуем себя уверенно в подтверждении наших прогнозов по объему продаж и прибыли на весь год. Учитывая наш сильный старт года и некоторые вещи, о которых я говорил. Теперь, если я разложу эти 100 миллионов долларов, они происходят действительно из трех источников.
Есть 10% тарифы для всех стран. Второй компонент включает в себя 145% тарифов на импорт из Китая в США. Теперь у нас здесь довольно ограниченная экспозиция, учитывая проактивные действия, которые мы начали в 2018 году по переносу источников закупок из Китая. Мы говорили об этом несколько раз за последние годы. И, фактически, оставшиеся затраты на закупки в этой категории закреплены в недавно приобретенных фирмах.
Так что основная часть AMETEK не закупает из Китая. Мы -- когда закупаем из Китая, мы продаем в Китае. Но у нас есть новые приобретения, над которыми нам предстоит поработать, такие как сделка с Paragon, как некоторые более свежие сделки, мы занимаемся некоторыми проектами в Китае. Но это относительно незначительно для получения 15% налога на торговлю. Другой элемент заключается в отношениях с Мексикой. Мы рады узнать, что мы полностью соблюдаем указания США о соглашении о новой североамериканской свободной торговле.
Так что очень маленькая экспозиция. Поэтому мы действительно уверены в нашей способности компенсировать прямое тарифное воздействие в размере 100 миллионов долларов через наши различные смягчающие меры. Однако другой элемент, о котором я хочу вас проинформировать, отдельно от этих прямых воздействий, это 125% месть тарифные пошлины, наложенные Китаем на США. И, как вы знаете, мы совершаем примерно 9% наших продаж в Китае.
Большая часть из них предназначена для местного рынка, но у нас есть примерно 4% наших продаж. Таким образом, в случае второго квартала это будет около 70 миллионов долларов. Они непосредственно из США в Китай. И мы ожидаем, что -- мы видим краткосрочные задержки из-за масштаба тарифов. Наши клиенты подходят к нам с ожиданием наблюдения. Они подтверждают нам, что им по-прежнему нужны продукты, но они ждут более низких уровней тарифов.
Большая часть этого продукта состоит из высокотехнологичного оборудования и оптики, где у AMETEK действительно ограниченные альтернативы с аналогичными продуктами. И, как вы можете знать, мы очень осторожно защищаем нашу интеллектуальную собственность для этих продуктов уже много лет. Так что мы производим продукцию в США. Мы поставляем ее по всему миру, наши китайские клиенты желают наши продукты.
Но эти 70 миллионов долларов во втором квартале очень трудно предсказать результат в ближайшее время. И у нас нет контроля над этой ситуацией. Мы можем быть в состоянии отправить все во втором квартале. Мы можем не сможет отправить это во втором квартале, потому что существует риск, выходящий за рамки нашего контроля, и они связаны с динамикой между странами.
Поэтому, когда мы рассмотрим этот риск, у нас есть способы исправить это. Мы понимаем, что некоторые из наших продуктов настолько специализированы, что существует, скажем так, непрозрачный процесс в Китае, где клиенты могут обратиться и получить освобождения. Мы понимаем, что некоторые из наших продуктов квалифицируются для этих освобождений, но у нас нет -- мы следим за ситуацией, но у нас нет более подробной информации.
Мы также начинаем элемент производственного и локализационного плана, который изменит характер добавленной стоимости некоторых наших производственных процессов, чтобы избежать этой проблемы. Так что мы собираемся использовать нашу инфраструктуру для изменения источников закупок, сборки, некоторых процессов тестирования и калибровки. Таким образом, мы получим существенное преобразование на рынках, не подверженных тарифам. И наконец, с -- я имею в виду, мы можем продавать эти продукты за пределами Китая. Это не проблема, где мы не можем продать их там. Они просто -- в очереди, они уже начаты.
Запланировано 70 миллионов долларов на второй квартал. Итак, мы действительно имеем дело с краткосрочной проблемой здесь. И как это разрешится во втором квартале, я не уверен. Это может закончиться хорошо. Это может быть отложено. Мы уверены, что сможем скомпенсировать проблему в течение года. На протяжении всего года мы чувствуем себя очень уверенно с очень хорошим планом, о котором я могу поговорить чуть подробнее. Но это проблема, с которой мы сталкиваемся в краткосрочной перспективе во втором квартале, и она может перейти в любую сторону. Она может закончиться во втором квартале, она может перейти на третий квартал.
Мы просто чувствовали себя неуютно, сталкиваясь с неопределенностью в ближайшем будущем с чем-то, что мы действительно не контролировали. И вот почему мы компилируем год, но что-то между Q2 и Q3 мы не начинаем сначала.
Дин Дрей
Дейв, все это звучит так, что вы хорошо ориентированы, верно? Мы понимаем, что это чрезвычайные обстоятельства, но вы уже прошли через это раньше. По крайней мере, в терминах вызовов цепи поставок. Мы благодарим за всю эту информацию.
Оператор Я предполагаю, что мой вопрос заключается в следующем: если посмотреть на разницу, очевидно, что маржи EMG оказываются под давлением по сравнению с историей по причинам, которые нам всем известны. Но меня интересует, с учетом некоторого положительного импульса, который вы видите в заказах для этого сегмента и в частности в Paragon с учетом принятых вами мер по снижению затрат, по мере улучшения заказов и продаж? Как мы должны думать о траектории маржи для этого бизнеса? Вот мой первый вопрос. Дэвид Запико Да. Нет, Джейми. Вы не упустили, и на самом деле ответ на вопрос Дина в моем предыдущем вопросе, неопределенность относительно продаж во втором квартале и то, переносится ли это на более поздний срок в этом году, вот почему мы не дали прогноз на второй квартал. Поэтому мы подтвердили год, но не дали прогноз на второй квартал из-за неопределенности, связанной с маржами Paragon, мы увидим рост во второй половине года, потому что мы продолжаем работать над нашими планами по улучшению, и теперь у нас есть объем. Так что у нас есть потенциал для роста маржи в Paragon во второй половине года. Джейми Кук И я думаю о EMG в целом, как разница между EMG и IMG, очевидно, что EMG находится в центре внимания EMG. Дэвид Запико Да, я думаю, что маржи EIG крайне хороши и они проявляют себя крайне хорошо. Я думаю, что если вы хотите посмотреть на это с вашей точки зрения, у нас есть хеджирование по маржам EMG. Есть некоторый потенциал для роста, учитывая ускорение в этом бизнесе, и затем третье, о чем вы говорили. Джейми Кук Просто M&A, как я -- Дэвид Запико Да. У нас очень мощный конвейер сделок, и мы очень активны в этом направлении. Некоторые сделки из-за неопределенной природы переживали задержки. Некоторые из них продвигаются вперед. И мы, за всю историю своего существования, являемся покупателями на рынках и в спадающих рынках. Мы смогли приобрести некоторые из лучших бизнесов, обеспечивая лучшие возвраты для наших акционеров в спадающих рынках. Поэтому мы очень активны. Если вы думаете об этом, мы идеально подготовлены к работе в этой изменяющейся среде. Мы очень хороши в управлении. Оператор Джефф Спрейг, Vertical Research Partners. Джефф Спрейг Дэйв, спасибо за такое подробное описание тарифов. Могли бы вы просто дать нам основные выводы сейчас, например, что касается Китая конкретно, с какими проблемами вы сталкиваетесь в отношении этого 145%. Дэвид Запико Ну, 145% встроено в $100 миллионов. Итак, это 125%. Но в цепочке поставок это $145. Это в пределах $100 миллионов, и это довольно мало. Так что мы только что заключили пару недавних сделок. Так что это входит в $100 миллионов, и $100 миллионов - это общая сумма поставок на США. Джефф Спрейг Понял. И просто думая об этой возможной задержке в поставках во втором квартале и оценивая неопределенность, которую она создает. Мы должны просто предполагать, что это очень высокомаржинальный бизнес, правильно? Я предполагаю, что это добавит $0.10 или более вариации в условиях прочих равных в отношении второго квартала? Дэвид Запико Да, я думаю, что это -- Я думаю, вы правильно мыслите. Это наши продукты премиум-класса. Эта возможность не доступна многим местам в мире, и это бизнес с более высокой маржой, и я думаю, вы мыслите правильно. Джефф Спрейг И у нас есть некоторые вопросы о вашем исследовательском направлении и рисках дозирования и все в таком духе. Могли бы вы просто рассказать, что вы видите в этом и каков ваш уровень риска? Дэвид Запико Да. Общий объем исследований составляет около 10% от объема продаж, и это международный объем. Много исследований было проведено в области научных исследований в области жизни, и у нас есть некоторая экспозиция здесь, но не очень сильная. Итак, есть некоторые задержки с нашими государственными клиентами. Но на данный момент для нас это относительно невеликая проблема. Джефф Спрейг И, возможно, последний вопрос от меня. Просто о цене, можете ли вы поделиться -- извините, если я упустил, какова была цена в квартале? И я думаю, что вы не изменили прогноз по органическому росту, но я предполагаю, что ваш прогноз неявно теперь включает в себя некоторую дополнительную цену, возможно, с некоторым отклонением объема в связи с экономической неопределенностью? Дэвид Запико Вы абсолютно правы. Мы оценили весь год, объем немного снизился, но цена немного выросла. И в рамках нашего плана по смягчению тарифов, мы чувствовали себя уверенно, оставляя прогноз на весь год на уровне плюс низкие однозначные цифры. Что касается конкретной цены, мы не будем сообщать эту конкретную цифру, но могу сказать вам, что мы покрыли все инфляционные издержки в первом квартале. У нас был хороший положительный разрыв, и мы ожидаем, что это будет продолжаться в течение всего года. Оператор Эндрю Обин, Bank of America. Эндрю Обин Мы можем просто поговорить о конкретном направлении в области испытаний и измерений, мы слышали много опасений, и это широкие макроопасения, что многие компоненты, используемые в высокоточных приборах, поставляются многими в индустрии из Китая. И я думаю, что вы, как вы указали, сделали довольно хорошую работу, перестроив свою цепь поставок в последние пять, шесть, семь лет, в сторону от Китая. Дэвид Запико Да. Действительно, это отличный вопрос, Эндрю. У нас хорошая структура, хорошие основы для решения этой ситуации. У нас примерно 100 заводов в США, и у нас 50 за рубежом. Мы уже работаем с некоторыми клиентами, с которыми раньше не работали, и видим возможности в США использовать нашу инфраструктуру для завоевания рыночной доли. Мы явно сосредоточены на смягчении тарифов, но есть возможности использования нашей структуры в США. Эндрю Обин И всего лишь дополнительный вопрос. Учитывая эту новую волну тарифов, как вы и совет директоров думаете о производственной базе и вашей цепочке поставок, потому что очевидно, что вы сделали крупные корректировки в результате первой волны. Какие, если есть, долгосрочные корректировки вообще, вы и совет директоров рассматриваете? И дополнительный вопрос по этому поводу: что вы делаете с капитальными затратами в этом году? Они увеличиваются? Или уменьшаются? Дэвид Запико Да. Я думаю, что совет директоров очень доволен тем, что мы начали снижать наш риск от поставок из Китая пять лет назад. И мы постоянно приобретаем бизнесы. Так что мы работаем над выходом из этих бизнесов, и этот процесс уже идет. Я считаю, что с точки зрения нашей производственной базы просто расширение локализации в различных странах, чтобы в долгосрочной перспективе мы были менее зависимы от некоторых тарифов, - правильное решение. Оператор Бретт Линзи, Mizuho Бретт Линзи Я хотел вернуться к комментарию о сокращении запасов в области автоматизированных решений. Можете ли вы дать обновление о уровне запасов ОЕМ в некоторых из этих каналов? И есть ли что-то в плане пульса на капитальные проекты? Вы видите какие-либо изменения в сроках в некоторых из этих бизнесов. Дэвид Запико Да. Что касается сроков, я говорил об этом немного в нашем процессном бизнесе. Мы не видим отмены проектов, но видим неопределенность и некоторые проекты задерживаются. И мы внесли корректировку в наш ежегодный прогноз по этому бизнесу из-за этого. Так что это определенно происходит. Бретт Линзи Хорошо. Понял. И, думаю, просто краткое дополнение. Так что, я думаю, предположение на год с точки зрения планирования состоит в том, что это будет продолжаться в течение всего года? Или улучшится ли во второй половине? Какие мысли по этому поводу? Дэвид Запико Да. Вы говорите о наших продажах или вы говорите о заказах? Или вы говорите о какой части нашего бизнеса? Бретт Линзи Я просто говорю о уровне запасов, что, когда, по вашему мнению, они будут сведены к нормальному уровню. Дэвид Запико Да, я думаю, что в области автоматизации это происходит само по себе. Мы видим, что США как бы, я бы назвал это, завершили некоторую выгрузку, все еще происходит сокращение запасов в Европе, в странах, таких как Германия. Так что это автоматизация. Что касается ОЕМ в области медицинских технологий, я думаю, что это зависит от ОЕМ. У них всех разные цепочки поставок, и они хорошо управляют своим бизнесом, но кажется, что у них не очень хорошо контролируется их инвентарь. Бретт Линзи Спасибо за предоставленную информацию. И возможно еще один вопрос по оборонно-промышленному комплексу, здесь не было затронуто много. Как эти бизнесы проявляют себя по сравнению с ожиданиями? И изменилось ли ваше мнение и прогноз между коммерческим и оборонным секторами на основе каких-либо событий, которые мы видели? Дэвид Запико Да. Мы все еще очень уверены в аэрокосмическом бизнесе. Он вырос на несколько процентов в квартал. Мы ожидаем, что он будет расти на несколько процентов в течение года с сбалансированным ростом как в нашем коммерческом сегменте, так и в нашем оборонном сегменте. Когда я думаю о коммерческом сегменте, у нас есть многолетние заказы ОЕМ, которые были - которые стали значительной частью нашего роста в первом квартале, и у них есть 8-, 10-летние заказы, в зависимости от того, на что вы смотрите. Бретт Линзи Я ценю все детали, всегда. Оператор Скотт Грэм, Seaport Research Partners. Скотт Грэм Возможно, я хотел бы немного разделить аэрокосмическую и оборонную сферы. Я знаю, что вы только что немного больше говорили об этом, Дэйв. Но когда вы проходили подготовленные вопросы или период вопросов и ответов с A&D, вы не говорили конкретно об обороне. И я знаю, что эта отрасль немного застыла в последние несколько кварталов. Вы предполагаете, что оборона улучшится во второй половине года? Дэвид Запико Да, отличный вопрос. Конкретно по обороне, мы ожидаем роста - сбалансированного роста во всех подсегментах. Поэтому мы ожидаем рост обороны во второй половине года. И увидим, что будет принято в Конгрессе и так далее, но сейчас довольно оптимистично. Так что я думаю, что мы хорошо настроены здесь, и, очевидно, есть долгосрочные угрозы. Что касается послепродажного обслуживания, вы совершенно правы. Скотт Грэм Я также хотел бы спросить, если могу, о выделении капитала. Похоже, что у вас есть немного больше энергии в вашей речи, когда вы говорите о капитале, похоже, что вы немного более взволнованы слияниями и поглощениями, и говорите о выкупах собственных акций, немного больше, чем вы говорили раньше. У вас много капитала для размещения. Ваш показатель чистого плеча очень низкий, очевидно. Дэвид Запико Да. Я думаю, что мы хорошо настроены, Скотт. Я имею в виду, наша чистая задолженность по EBITDA составляет 0,7%. Когда вы проходите через такие места как это несколько раз в своей карьере, вы понимаете, что возможности будут. И мы работаем с людьми. Я думаю, что хорошие активы все еще требуют хороших цен. Поэтому вы не видите огромных выгод. Оператор Роб Уэртхаймер, Melius Research. Роб Уэртхаймер Я просто хотел немного продолжить тему приобретения, которая возникала несколько раз. И, очевидно, есть много неопределенности, возможно, больше с нашей стороны телефона, чем то, что вы, кажется, видите на данный момент, по крайней мере, с комментариями об апреле и 1-м квартале, которые прошли нормально. Дэвид Запико Да, отличный вопрос, Роб. Это все еще конкретно. Например, если вы собираетесь приобрести бизнес, который имеет огромную цепочку поставок из Китая, это может быть препятствием на данный момент и задержано, потому что вы видите, как это будет развиваться. Но затем вы работаете конкретно, у вас есть и другие динамики. Роб Уэртхаймер Да. Оператор Джо Джордано, TD Cowen Это Дэн за Джо. И у меня есть вопрос о коммерческой авиации. Вы говорили, очевидно, о том, что объемы путешествий в США, возможно, снижаются, но вы упомянули, что международные рейсы могут остаться сильными. Но в отношении действий, которые предпринимают авиакомпании, одна из крупных авиакомпаний говорит о сокращении расходов на обслуживание. Это что-то, что, по вашему мнению, широко распространено в отрасли? Или это что-то, что повлияло бы на вас позже. В общем, какие-либо комментарии о том, что вы слышите от клиентов или как это могло бы повлиять на ваш бизнес? Дэвид Запико Да. Я думаю, что влияние на наш бизнес относительно ослаблено, часть послепродажного обслуживания является более малой по сравнению с частью OE бизнеса и по сравнению с бизнесом обороны. мы могли бы увидеть спад в этой части бизнеса. Мы этого пока не видим, но мы очень диверсифицированы в некоторых конкретных областях, и если произойдет будущий спад, мы справимся с этим, но сейчас этого не происходит. Это факт нашего бизнеса. Я благодарю и прошу извинения, если задал вопрос немного поздно, но видите ли вы какие-либо предварительные покупки широко на рынке? И конкретно для вас есть ли какие-либо меры по смягчению тарифов, которые включают в себя предварительную покупку? Да. Я думаю, что мы создаем индивидуальные продукты. Так что мы не видим - могли быть некоторые предварительные покупки, но мы не видим их много. Оператор Эндрю Бускалья, BNP Paribas. Эндрю Бускалья Дэвид, я хотел спросить вас, ваш заказной портфель почти каждый квартал держится на рекордных уровнях, почти насколько я помню. Так что меня интересует, что заставляет этот заказной портфель преобразовываться, предположительно, тарифы сейчас как бы задерживают это преобразование? Дэвид Запико Да. Я думаю, что заказной портфель находится на высоких уровнях. Есть некоторые задержки, связанные с тарифами. Мы говорили о некоторых задержках по продуктам, которые мы отправляем напрямую в Китай. Мы говорим о других ситуациях, когда тарифы заставляют клиентов вернуться и получить больше денег для покупки продуктов. Так что я думаю, что тарифы приведут к некоторым задержкам. Эндрю Бускалья И мы - вы говорите, я не знаю о каких-либо закономерностях в последние несколько кварталов, когда заказной портфель конкретно нарастает. Кажется, что A&D, даже некоторые ваши медицинские изделия, но есть ли концентрация в одной области, которую вы видите? Или можете ли вы рассказать немного подробнее о составе этого заказного портфеля? Дэвид Запико Нет, я не думаю, что это концентрировано. Я думаю, что вы ударили по районам. Я имею в виду, что портфель A&D – это бизнес с длительным циклом. Он крепок. Я думаю, что большое изменение связано с медицинскими технологиями, и портфель Paragon увеличивается. Оператор Спасибо. Теперь я передам слово вице-президенту по взаимоотношениям с инвесторами и казначею Кевину Коулмену для завершающих замечаний. Кевин Коулмен Спасибо еще раз, Эндрю, и спасибо всем, кто присоединился к нашему звонку сегодня. Напоминаю, что запись веб-конференции доступна в разделе Инвесторам на ametek.com. Хорошего дня. Оператор Дамы и господа, благодарим вас за участие. Это завершает сегодняшнюю программу, и вы можете отключиться.
И мой второй вопрос, очевидно, приобретение - ваша специализация. Просто хотелось бы узнать, с учетом сложностей вокруг торговой войны и тарифов и всего такого, находятся ли некоторые крупные приобретения, о которых вы думаете, на удержании на данный момент.
И последнее, административное. Я думаю, что вы обычно даете прогноз на один квартал вперед, и я не думаю, что вы дали прогноз на второй квартал. Поэтому я просто хочу узнать, упустил ли я что-то.
Мы уже сталкивались с вызовами раньше, как мы говорили с Дином. У нас есть опытная команда управления. У нас распределенная структура управления, которая действительно дает возможность местному управлению. У нас есть портфель жизненно важных бизнесов, позволяющих нам передавать повышенные затраты на ввод. Мы ожидаем дифференцировать нашу эффективность, и M&A будет частью этого. Это очень сложно предсказать.
Мы можем заключить сделку через пару недель или в конце года. Но мы не отступаем вовсе. И мы в благоприятном положении, когда можем делать две вещи одновременно. Мы занимаемся M&A, и мы также имеем балансовый лист в периоды нарушений. Мы использовали наш балансовый лист для начала выкупа акций также.
Какие возможности это создает, верно? Потому что существуют серьезные опасения, что поставки могут прекратиться в мае. У вас, кажется, лучше выстроены цепочки поставок. Я предполагаю, что на марже некоторые из ваших конкурентов в США работают на международном уровне. Могли бы вы описать, какие возможности это создает для вас?
Я думаю, что наличие 50 заводов за пределами США дает нам определенную гибкость для рассмотрения локализации на другом уровне и трансформации добавленной стоимости, чтобы по мере продвижения через год мы смогли смягчить воздействие тарифов. Так что это всеобъемлющий план.
Далип и я рассмотрели то, что мы хорошо справились после года с отличной операционной системой, отличной бизнес-системой, предоставив нашу структуру и сделав так, чтобы все наши команды выполняли в ней задачи, и мы учимся на этом. Так что мы работаем над планами со всеми нашими бизнесами, и продолжим это делать в течение некоторого времени.
В бизнес-планах говорилось о смягчении тарифов, изменениях в снабжении. Говорилось о выборочных возможностях ценообразования. Говорилось о переходе в наступление. И мы провели много времени, изучая, где находятся наши конкуренты и где мы находимся, и областях преимущества в нашей новой структуре, и сейчас мы работаем над этими вопросами. И мы получаем положительную обратную связь от наших клиентов.
Поэтому мы не меняем, где мы строим основные технологии, но мы переносим добавленную стоимость во все большее количество стран по всему миру, и мы делали это со временем. Вот почему у нас 50 заводов за пределами США. Вот почему мы так успешно работаем на этих международных рынках, почти, я думаю, в квартале, свыше 40% продаж работают на международных рынках, и мы продолжим это делать.
Поэтому мы считаем, что это правильная стратегия, правильный план. Что касается капитальных затрат, мы не снижаем их (неразборчиво), у нас идут очень агрессивные цифровые программы. Мы смотрим на улучшение снабжения с помощью искусственного интеллекта. Мы смотрим на улучшение наших возможностей в электронной коммерции. Так что у нас есть очень долгосрочные стратегические планы вокруг улучшения наших возможностей через инвестиции в программное обеспечение, и мы продолжим это делать.
И у нас уже есть хорошая база. Так что в основном мы эффективно используем эту базу. Так что я уверен в этом. И на данный момент не вижу причин изменять наш план капитальных затрат.
Да, другой вопрос. Да. Что касается запасов ОЕМ. Мы видим, что сокращение запасов еще не завершено для всех клиентов. Но как только это закончится, то вы увидите рост. И эти клиенты перенастраиваются на уровни спроса. И вы увидите это по ходу 2024 года. Так что, к 2025 году, извините, ко времени полного завершения '25 года. Я думаю, что все сокращение запасов будет завершено. Я думал, но начинается сейчас и это побуждает - вызвало сильные заказы в первом квартале.
Мы видим - сложно предсказать. Им сложно предсказать, и нам сложно предсказать из-за этого, но вы видите, что по мере их работы над процессами, сокращение запасов заканчивается, и происходит более нормализация инвентаря. И мы видели большую часть этого в первом квартале, и это то, что мы видели с заказами Paragon, верно?
Заказы Paragon были намного больше, чем на 25%. И в первом квартале. И это клиент приходит к тому моменту, когда он перенастраивается, нормализуется, разрабатывает свой план на год. И по мере нашего движения вперед мы увидим, что другие клиенты в области медицинских технологий делают то же самое. Но это происходит так, как мы и предполагали.
Так что мы уверены в этом. А в сфере обороны финансирование устойчиво, и мы уверены в этом. Что касается послепродажного обслуживания, много старых самолетов сейчас летает, потому что на стороне ОЕМ произошли некоторые задержки, и это играет в наши руки с более медленным списанием парка. И этот бизнес хороший на внутреннем рынке, но также и на международном рынке.
И старые самолеты летают. Есть - в США сейчас есть некоторое расхождение (неразборчиво) стоимость топлива снижается и динамика такова, что если мы не получаем продажи от ОЕМ, это нормально, потому что у нас есть такое сильное присутствие на рынке послепродажного обслуживания. И команда, управляющая этим бизнесом, просто отлично справляется с этим для нас. Так что для нас, и мы находимся в некоторых нишах в этом аэрокосмическом бизнесе, около 17%, 18% нашей компании. Но это - я бы сказал, это очень стабильный, сильно растущий бизнес на данный момент.
И мой последующий вопрос касается аэрокосмической отрасли. Я знаю, что вы только что отметили, что вы уверены в вашем рынке послепродажного обслуживания. Но, очевидно, есть некоторая усталость пассажиров от путешествий, и я интересуюсь, как это может повлиять на вторую половину года.
Вы видите, что у некоторых авиакомпаний есть некоторые проблемы. Но снова, поэтому я - самолеты все еще летают. Особенно старые самолеты летают дольше, потому что уменьшилось списание парка. И я просто думаю, что наш бизнес в области аэрокосмической промышленности и послепродажного обслуживания является американским и международным бизнесом. В нашем международном бизнесе у нас есть операции во всем мире. Так что у меня есть ощущение, что если США замедлит темпы, международный рынок укрепится или останется сильным, потому что они находятся в немного другом цикле. Но сейчас то, на что мы смотрим, это то, что все стороны бизнеса сильны.
И я просто хотел узнать, на стороне слияний и поглощений, вы видите, что разрывы между предложением и спросом становятся немного более выгодными. И по вопросу выкупа собственных акций, вы видите, что в этом году будет более активным?
Они немного увеличились. Но у нас действительно хороший пайплайн. У нас хорошая репутация. Мы работаем с некоторыми людьми, много процессов в процессе. И я думаю, что мы просто находимся в идеальном положении, чтобы приобрести некоторые бизнесы и также действовать на дисбаланс и курс акций, который может происходить. И когда я объединяю два аспекта вместе, мы будем на вашем ходу назад. Мы не находимся на наших пятках.
Итак, вы делаете наши шаги вперед легкими. Поэтому я думаю, что вы правильно поняли. И это время, когда мы можем отличить нашу производительность.
Изменились ли переговоры по поводу приобретений? Я имею в виду, есть неопределенность в издержках, немного неопределенности в среде спроса. Нужно ли вам ждать, пока вы не получите ясность? Как вы подходите к этой неопределенности с точки зрения оценки и/или закрытия.
Мы делаем это уже давно. Это неопределенное время, особенно когда вы смотрите на это месяц к месяцу, но мы смотрим на это в долгосрочной перспективе. И мы уже прошли через это, и будет - появляются возможности, и это - у нас есть некоторые проблемы, с которыми мы справляемся.
Мы говорили о них. У нас есть огромное количество деталей на них. Но в целом, думаю, что мы хорошо настроены для успешного развития. И я думаю, что вы правильно. Некоторые сделки продвигаются вперед. Некоторые сделки были на заднем плане в течение некоторого времени. Но из-за торговых динамик, у нас достаточно в пайплайне, на которых мы все еще активно работаем. Это отвечает на ваш вопрос, Роб?
Поэтому я думаю, что мы видим это меньше, чем большинство, но они могли быть. Что касается закупок запасов, мы, конечно, делаем разумные вещи. И у нас есть операторы в нашей распределенной модели, которые очень, очень хорошо управляют своими бизнесами, как будто они сами их владеют. И если они считают, что имеет смысл привлечь некоторые запасы, они принимают эти решения. Благодарю вас за это.
Что-то вроде этого, но, возможно, вы этого не видите, но это моя мысль, которая у меня возникла, я думаю, это очень уникально для AMETEK, и это довольно интересно для вас, когда это начнется преобразовываться. Так что что заставляет ваше?
И я думаю, что у нас есть хороший план по смягчению тарифов. У нас есть хорошие планы по локализации, и есть уверенность в том, что у нас есть этот заказной портфель, поскольку мы преодолеваем это в следующих кварталах. Но вы правы, есть некоторые задержки, вызванные тарифами.
