Участники
Клэр Трахтман; Старший вице-президент, Главный офицер по взаимоотношениям с инвесторами; Baxter International Inc
Брент Шейфер; Председатель и исполнительный директор; Baxter International Inc
Хизер Найт; Исполнительный вице-президент, Операционный директор; Baxter International Inc
Джоэл Грейд; Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор; Baxter International Inc
Джоанн Вунш; Аналитик; Citi
Дэвид Роман; Аналитик; Goldman Sachs & Co. LLC
Трэвис Стид; Аналитик; BofA Securities, Inc.
Виджай Кумар; Аналитик; Evercore Group L.L.C.
Роберт Маркус; Аналитик; J.P. Morgan Securities LLC
Лоуренс Бигельсен; Аналитик; Wells Fargo Securities, LLC
Пито Чиккеринг; Аналитик; Deutsche Bank Securities Inc.
Даниэль Анталффи; Аналитик; UBS Securities LLC
Презентация
Оператор
Доброе утро, дамы и господа, и добро пожаловать на конференц-звонок по отчету о прибыли Baxter International за первый квартал 2025 года.
(Инструкции оператора)
Напоминаем, что этот звонок записывается компанией Baxter и является авторским материалом. Его нельзя записывать или транслировать без разрешения Baxter. Если у вас есть возражения, пожалуйста, отключитесь сейчас.
Я хотела бы передать слово г-же Клэр Трахтман, старшему вице-президенту, главному офицеру по взаимоотношениям с инвесторами в компании Baxter International. Г-жа Трахтман, вы можете начинать.
Клэр Трахтман
Доброе утро и добро пожаловать на наш конференц-звонок по отчету о прибыли за первый квартал 2025 года. Сегодня со мной на звонке Брент Шейфер, Председатель и Исполнительный директор Baxter; Джоэл Грейд, Исполнительный вице-президент и Главный финансовый директор Baxter; и Хизер Найт, Операционный директор Baxter.
На этом утреннем звонке мы обсудим результаты Baxter за первый квартал 2025 года, а также наши финансовые перспективы на второй квартал и весь 2025 год.
Позвольте мне начать нашу подготовленную речь, напоминая всем, что в этой презентации, включая комментарии относительно наших финансовых перспектив на второй квартал и весь 2025 год, предвидятся риски и неопределенности. И, конечно же, наши фактические результаты могут значительно отличаться от наших текущих ожиданий. Пожалуйста, обратитесь к сегодняшнему пресс-релизу и нашим документам, представленным в SEC, для более подробной информации о факторах, которые могут вызвать значительные различия в фактических результатах.
Кроме того, на сегодняшнем звонке будут использоваться не-GAAP финансовые показатели, чтобы помочь инвесторам понять текущую деловую производительность Baxter. Сверка определенных не-GAAP финансовых показателей, обсуждаемых сегодня, с соответствующими GAAP финансовыми показателями включена в прилагаемую инвестиционную презентацию и доступна в нашем пресс-релизе, выпущенном сегодня утром, оба из которых доступны на нашем веб-сайте.
Напомним, что действующая деятельность исключает бизнес по уходу за почками Baxter, который теперь отчетливо отмечается как прекращенная деятельность.
Сейчас я хотела бы передать слово Бренту. Брент?
Брент Шейфер
Спасибо, Клэр, и доброе утро всем. Спасибо, что присоединились к нам.
Наши результаты за первый квартал отражают набирающий силу ход нашего стратегического преобразования и труд наших коллег из Baxter по всему миру.
Как вы видели в утреннем пресс-релизе, наша производительность за первый квартал по действующей деятельности превысила наши ранее опубликованные прогнозы как в плане выручки, так и в плане прибыли. Мы используем нашу вертикальную операционную модель для создания более гибкого, сосредоточенного портфеля продуктов, продвижения инноваций, улучшения исполнения и стимулирования прибыльного роста.
Выручка от действующей деятельности в первом квартале выросла на 5% как по отчетным, так и операционным показателям. Напомним, что действующая деятельность исключает влияние нашего бизнеса по уходу за почками, который был приобретен Carlyle 31 января 2025 года.
Выручка выросла во всех трех сегментах Baxter, с хорошими результатами в области медицинских продуктов и терапий, систем здравоохранения и технологий, опередив ожидания. Хизер и Джоэл подробнее поделятся результатами по отдельным сегментам позже на звонке.
Что касается прибыли, скорректированная прибыль на акцию от действующей деятельности составила $0.55. Эти результаты были обусловлены высокой производительностью, нашим постоянным акцентом на повышение операционной эффективности и выгодой от снижения неоперационных расходов.
Мы довольны нашими отличными результатами за первый квартал и уверены в нашем стратегическом курсе. В то же время мы осознаем волатильность, присутствующую в глобальной макроэкономической среде, и неопределенность, которую это создает на рынке.
Мы, как и другие, тщательно изучаем и работаем над оценкой воздействия вновь введенных мировых тарифов и будущих потенциальных тарифов, а также ряда других взаимосвязанных факторов. Как вы все знаете, это остается переменной и динамичной ситуацией. Джоэл расскажет вам о наших ключевых предположениях в отношении наших финансовых перспектив на оставшуюся часть года, а также о том, как мы планируем смягчить часть этих воздействий.
Чтобы быть ясным, мы остаемся оптимистичными относительно наших возможностей ускорить рост продаж и расширить маржи. Мы продолжаем развиваться на базе нашей операционной модели и обновленного профиля, и, как всегда, мы имеем преимущество от нашего долгосрочного портфеля медицински необходимых продуктов, который служит основой нашей силы десятилетиями.
Наконец, я хочу затронуть тему, которая, без сомнения, волнует вас, - это определение следующего постоянного исполнительного директора Baxter. Хотя я не могу предоставить подробного обновления, я могу подтвердить, что процесс поиска активен и находится в разгаре, при этом Совет директоров помогает в этом ведущая фирма по поиску кадров.
Как я уже говорил ранее, Совет действует быстро, но и обдуманно, чтобы убедиться, что мы определим правильного кандидата, чтобы наилучшим образом использовать этот шанс воплотить потенциал, который наши сотрудники помогли создать. Мы, конечно, будем информировать наших заинтересованных сторон о новых событиях, как только сможем поделиться ими.
Заключая, я хочу признать нашу глобальную команду за их преданность нашей миссии и выдающийся вклад в результаты за первый квартал.
С этим я передаю слово Хизер для более детального рассмотрения производительности по сегментам.
Хизер Найт
Спасибо, Брент, и добро пожаловать всем. Я рад приветствовать вас здесь сегодня утром, чтобы обсудить наши результаты за первый квартал. Я расскажу о нашей продажной деятельности в квартале, после чего передам слово Джоэлу для обсуждения результатов по остальной прибыльности, а также нашего финансового прогноза на второй квартал и на весь 2025 год.
Прежде чем начать обсуждение продаж, хочу напомнить, что обсуждаемые на сегодняшнем звонке результаты будут относиться к операционному росту, который, как было указано в прошлом квартале при предоставлении прогноза, исключает влияние валютного обмена, доходы MSA от Vantive и плановый выход IV Solutions из Китая.
Как упоминал Брент и как вы видели в нашем сообщении, все три сегмента компании Baxter показали рост по сравнению с прошлым годом за квартал как по отчетным, так и по операционным ставкам, способствуя общемировому росту выручки компании.
Глобальные продажи компании Baxter в первом квартале 2025 года от продолжающихся операций составили 2,63 миллиарда долларов и выросли на 5% как по отчетным, так и по операционным ставкам. Это сравнивается благоприятно с нашим предыдущим прогнозом, согласно которому ожидалось, что продажи вырастут на 3-4% по отчетным ставкам и примерно на 4% по операционным ставкам. Перевыполнение в квартале было обусловлено нашим сегментом HST с особенно сильными показателями в нашем подразделении по уходу и связи, а также лучше ожидаемыми продажами в MPT.
Теперь мы рассмотрим наши результаты по отчетным сегментам. Опять же, комментарии относительно роста продаж будут отражать рост на операционной основе по постоянным курсам валют. Продажи в нашем медицинском продукте и терапии или MPT составили 1,3 миллиарда долларов, увеличившись на 6% за квартал и превысив ожидания. В рамках MPT продажи в первом квартале из нашего подразделения Инфузионные терапии и технологии составили 994 миллиона долларов и увеличились на 6%.
Продажи в квартале получили поддержку от двузначного роста нашего портфеля инфузионных систем в США, поскольку продолжается внедрение нашей платформы насосов Novum IQ. Продажи питания в квартале повысились на средние однозначные цифры по всему миру, отражая сильный рост в США благодаря продолжающемуся прогрессу, которого мы достигаем в альтернативных местах для этого бизнеса, а также улучшенной поставки для определенных продуктов, что привело к ликвидации остаточных заказов.
Мы также получили рост на низкие однозначные цифры для IV Solutions, как мы отмечали на звонке первого квартала, благодаря усилиям команды по восстановлению, производство нашего завода по производству IV Solutions в Норт-Коув восстановлено до уровня до урагана Хелен. Теперь мы сосредоточены на пополнении запасов и продолжаем продвигаться в распределении продукции для наших клиентов. Мы ожидаем полного снятия ограничений на продукцию в этом месяце.
Продажи IV Solution в квартале отражали продолжение сохранения жидкости в больницах по всей стране, пока сеть полностью восстанавливается. Наше текущее прогнозирование отражает наше ожидание того, что больницы продолжат экономить жидкость в ближайшем будущем, но использование уровней улучшится, особенно по мере снятия наших ассигнований и восстановления поставок в США на нормальные уровни.
В первом квартале мы видели, что некоторые дистрибьюторы начали восстанавливать свои уровни запасов, что помогло компенсировать влияние от экономии. Наше первоначальное ожидание состояло в том, что эти восстановления вероятно произойдут скорее во втором квартале.
Продажи в Advanced Surgery составили 268 миллионов долларов и выросли на 4% по всему миру. Результаты в квартале отражали устойчивый рост за пределами США из-за увеличенного спроса наших гемостатиков и герметиков и времени продаж дистрибьюторам. Продажи в США отражали на один день выставления счета меньше по сравнению с предыдущим периодом. Кроме того, предыдущий период отразил выгоду от ликвидации остатков заказов для одного из наших гемостатических продуктов.
В сегменте Здравоохранительные системы и технологии или HST продажи в квартале превысили ожидания и составили 704 миллиона долларов, увеличившись на 6%. В рамках сегмента HST продажи в квартале в нашем подразделении Забота и связь Solutions CCS составили 427 миллионов долларов, увеличившись на 7% по всему миру.
Результаты в квартале были обусловлены 14% ростом в США для CCS из-за продолжающегося импульса в нашем бизнесе поддержки пациентов или PSS, который снова продемонстрировал сильный рост и отразил выгоду от конкурентных побед как в нашем медицинском и хирургическом оборудовании, так и в продуктовых линиях ИПВ, а также модернизаций для существующих клиентов.
Общие заказы на капитал CCS в США выросли на 20% в квартал, создав здоровый заказной портфель для поддержки будущего роста этого подразделения. На сегодняшний день мы не видим замедления в капитальных затратах больниц США, но в свете макроэкономической неопределенности мы внимательно следим за ситуацией. Наше внимание остается сосредоточенным на выделении преимуществ нашего широкого портфеля и улучшенных цифровых возможностей, которые мы добавили для улучшения эффективности рабочих процессов. Частично рост этого подразделения сдерживался слабыми продажами за пределами США. Важно отметить, что мы видели увеличение заказов на капитал на международном уровне, и ожидается, что они внесут вклад в рост в течение года.
Продажи на переднем участке заботы в квартале составили 277 миллионов долларов и увеличились на 5%. Результаты в квартале отражали благоприятное сравнение, а также признаки стабилизации рынка первичного ухода в США.
Переходя к нашему фармацевтическому сегменту, продажи в квартале составили 581 миллион долларов, увеличившись на 3%. Продажи в первом квартале внутри инъекций и анестезии на сумму 335 миллионов долларов выросли на 4%. Результаты в квартале отражали средний рост в однозначных цифрах в нашем портфеле специализированных инъекций, стимулируемый сильным международным ростом, отражающим правительственный заказ и увеличенный спрос. Этот результат был частично сдержан более низкими продажами анестезии в квартале. Наше ожидание состоит в том, что бизнес анестезии начнет стабилизироваться и темп уменьшения этого бизнеса начнет замедляться. Производство лекарственных средств выросло на 2% и отражало сложное сравнение с предыдущим периодом.
И в других продажах, которые представляют собой продажи, не распределенные по сегментам и в основном включают продажи продукции и услуг, предоставляемые напрямую через некоторые производственные объекты стоимостью 15 миллионов долларов в квартал. В течение квартала выручка от MSA от Vantive составила 63 миллиона долларов. Эти продажи не отражены в нашем операционном росте, но включены в наш отчетный рост за квартал.
Прежде чем передать слово Джоэлу, хочу взглянуть на ситуацию более обстоятельно. Наши успехи во всех сегментах отражают силу и траекторию нашего нового определенного предприятия. Наша уверенность и наши будущие возможности остаются высокими, и мы привержены выполнению наших стратегических целей даже в условиях более динамической глобальной макроэкономической среды. Я уверен, что мы справимся с этой неопределенностью так же, как всегда, с поддержкой наших 38 000 коллег по всему миру и с нашей миссией спасать и поддерживать жизни, помогая определить наш путь вперед.
Теперь я передаю слово Джоэлу, который обсудит результаты по остальной прибыльности, а также наш обновленный финансовый прогноз.
Джоэл?
Джоэл Грейд
Спасибо, Хизер, и доброе утро, всем.
Как упоминали мои коллеги, мы были довольны нашими финансовыми результатами за первый квартал, которые превзошли наши ожидания как по доходам, так и по прибыли.
Прежде чем начать, я хочу подчеркнуть момент, на который ссылались Брент и Хизер. Как мы все знаем, мы теперь сталкиваемся с более динамичной макроэкономической обстановкой, которая создала уровень неопределенности для всех, включая наших клиентов.
Мы продолжаем активно стремиться к удовлетворению потребностей наших клиентов через широкий портфель медицински важных продуктов и оцениваем возможности лучшей оптимизации нашей сети поставок в свете новых тарифов, некоторые мероприятия по которым уже начаты.
Важно отметить, что мы остаемся преданы ускорению наших инвестиций в инновации, сосредотачиваемся на выпуске продуктов на рынок, решающих проблемы, с которыми сталкиваются наши клиенты, и помогаем переопределить систему оказания медицинской помощи. Важно подчеркнуть, что мы не будем отступать от усилий по целеустремленному ускорению инноваций в целевых областях бизнеса, так как это критично для поддержки наших амбиций по росту в будущем.
Начиная с прибыли, скорректированная прибыль на акцию от продолжающихся операций за первый квартал составила 0,55 доллара на акцию и превысила наши предыдущие прогнозы в размере 0,47–0,50 доллара на акцию, благодаря благоприятным результатам по доходам, ниже ожидаемых расходов на управление и административные расходы (SG&A) и выгоде от доходов от услуг транспортной службы безопасности (TSA) и других возмещений. Кроме того, налоговая ставка и другие неоперационные показатели оказались выгоднее наших ожиданий, что более чем компенсировало негативное влияние от валютных колебаний.
Прежде чем более конкретно рассмотреть остальные результаты отчета о прибылях и убытках, я хотел бы сделать несколько замечаний относительно нашей отчетности по продолжающимся операциям. Напомним, что перед закрытием сделки с Vantive, корпоративные издержки, которые ранее были аллоцированы в сегмент по уходу за почками и не были переданы в сделке по уходу за почками, отражались в неаллоцированных корпоративных издержках. После закрытия эти издержки теперь распределяются между нашими сегментами, наряду с доходами от наших соглашений о переходных услугах (TSA), а также с инициативами по сокращению издержек, которые компания в настоящее время осуществляет. Наша цель остается полностью скомпенсировать влияние этих «застрявших» издержек и потери доходов от TSA к концу 2027 года.
Кроме того, в течение квартала мы переклассифицировали определенные функциональные издержки на статью издержек на производство из SG&A после завершения продажи нашего бизнеса по уходу за почками. Эти функциональные издержки ранее учитывались в SG&A и поддерживали производство и теперь классифицируются как косвенные издержки, подлежащие капитализации инвентаря, и учитываются в статье издержек на продажу при продаже.
Скорректированная валовая прибыль от продолжающихся операций за первый квартал составила 41,8%, что на 160 базисных пунктов меньше, чем в предыдущем году. Снижение по сравнению с прошлым годом отражает влияние доходов от MSA от Vantive и рост расходов, связанных с планированием и выполнением.
Скорректированные SG&A от продолжающихся операций за первый квартал составили 608 миллионов долларов или 23,2% к объему продаж, что на 310 базисных пунктов меньше по сравнению с предыдущим годом. Это снижение по сравнению с прошлым годом отражает выгоду от переклассификации функциональных издержек, а также снижение расходов на компенсацию акций в квартале и продолжение дисциплинированного управления расходами.
Скорректированные расходы на исследования и разработки от продолжающихся операций за квартал составили 138 миллионов долларов и представляли собой 5,3% к объему продаж, что на 50 базисных пунктов больше по сравнению с предыдущим годом и отражает наши продолжающиеся инвестиции в разработку новых продуктов по всему портфелю и внедрение инноваций для пациентов в рамках всех наших сегментов.
Доходы от TSA и другие возмещения составили 40 миллионов долларов за квартал. Они оказались выше ожиданий и отразили увеличенный уровень поддержки, в настоящее время требуемый Vantive. Связанные расходы отражены в других столбцах отчета о прибылях и убытках. Эти факторы привели к скорректированной операционной марже в размере 14,9% на основе продолжающихся операций, улучшившейся на 260 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Это достижение отражает продолжающееся внимание к операционному выполнению, а также выгоду от доходов от TSA и других возмещений от Vantive.
Посмотрев на скорректированную операционную маржу по каждому отчетному сегменту. Скорректированная операционная маржа MPT за квартал составила 19,3%, увеличившись на 80 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом и отражает положительное ценообразование в квартале, частично компенсируемое повышенными затратами при продвижении объемов в North Cove и более высокими затратами на планирование и выполнение.
Доходы от TSA способствовали положительным результатам за квартал. Скорректированные операционные маржи HST за первый квартал составили 13,2%, улучшившись на 320 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом в основном за счет улучшения результатов по доходам. Доходы от TSA также способствовали результатам и помогли скомпенсировать увеличение корпоративных аллокационных расходов.
Скорректированные операционные маржи фармацевтического сегмента составили 10,8% за квартал, снизившись на 270 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Эти результаты отражают определенные единовременные расходы, понесенные в квартал, и увеличение корпоративных аллокаций. Эти расходы частично компенсировались доходами от TSA.
Чистые процентные расходы от продолжающихся операций за квартал составили 64 миллиона долларов, снижение на 14 миллионов долларов по сравнению с предыдущим годом, что отражает снижение процентных расходов в результате оплаты существующей задолженности средствами, полученными от продажи Vantive.
Скорректированный другой неоперационный доход составил 17 миллионов долларов за квартал по сравнению с доходом в 9 миллионов долларов в предыдущем году, преимущественно из-за снижения убытков от валютных балансов [счетов]. Скорректированная налоговая ставка за квартал составила 17,4%, благодаря стратегическому использованию определенных налоговых атрибутов в процессе оптимизации нашей глобальной структуры после продажи бизнеса по уходу за почками. И, как уже упоминалось, скорректированная прибыль от продолжающихся операций составила 0,55 доллара на акцию за квартал и увеличилась на 53% по сравнению с предыдущим годом.
Подведу итоги моего выступления, обсудив наши прогнозы на полный 2025 год и второй квартал 2025 года, включая некоторые ключевые предположения, лежащие в основе прогноза. Для полного 2025 года Baxter ожидает рост общих продаж на 7–8% по отчетной базе. Этот прогноз отражает текущие валютные курсы, которые ожидается минимально повлияют на рост на верхней строке. Это увеличение по сравнению с нашим предыдущим прогнозом, который предполагал, что валютные колебания негативно повлияют на продажи примерно на 200 базисных пунктов.
Кроме того, наш прогноз по продажам включает в себя вклад примерно 310 миллионов долларов ожидаемых доходов от MSA от Vantive, немного ниже наших первоначальных ожиданий в размере 345 миллионов долларов. Операционно Baxter ожидает дальнейший рост продаж на уровне 4–5%. Напомним, что этот прогноз исключает влияние валютных колебаний, доходы от MSA и плановый выход из бизнеса по IV Solutions в Китае. Негативное влияние от выхода из бизнеса по IV Solutions в Китае остается примерно на уровне 50 базисных пунктов в росте.
Операционный прогноз по продажам на весь год по отчетным сегментам выглядит следующим образом. Для MPT мы ожидаем дальнейший рост продаж примерно на 5%, обусловленный укреплением в нашем бизнесе с инфузионными системами, положительным ценообразованием и другими факторами, определяющими моментум бизнеса. Как уже упоминалось ранее, мы ожидаем улучшения роста IV Solutions по мере устранения аллокаций в некоторых из их усилий по сохранению. Этот прогноз исключает влияние выхода из рынка IV Solutions в Китае, оценивая его влияние на рост продаж на 100 базисных пунктов.
Мы ожидаем дальнейший рост продаж в нашем сегменте HST примерно на 3%. Несмотря на стремительный рост и здоровую задолженность, которую мы накопили в HST, мы продолжим внимательно отслеживать капитальную среду для любых изменений в ожиданиях госпиталей по расходам. Мы ожидаем дальнейший рост фармацевтического сегмента примерно на 5–6%.
Прежде чем перейти к нашим прогнозам по другим статьям отчета о прибылях и убытках, я хотел бы выразить свои мысли относительно наших предположений относительно тарифов. Наш обновленный прогноз теперь включает оценочное влияние от тарифов, основанное на действующих предложениях и предполагает возвращение к исходным предложенным тарифным ставкам после 90-дневного приостановления. Кроме того, наш прогноз учитывает, что мы способны частично компенсировать часть этих воздействий.
В
Вопросы и ответы
Оператор
(Инструкции оператора)
Хочу напомнить участникам, что данное обращение записывается и цифровая повторная трансляция будет доступна на веб-сайте Baxter International в течение 60 дней на www.baxter.com.
Джоан Вунш, Citi.
Джоан Вунш
Это Джоан Вунш, и очень хороший квартал и старт года.
Хочу задать обязательный вопрос, что вы собираетесь сократить или противодействовать некоторым негативным тенденциям, и как нам следует думать о 2026 году? Следует ли просто аннулировать вашу текущую динамику с 2025 года, и затем задам второй вопрос.
Бизнес HST, я думаю, что это был ваш самый сильный квартал с 2023 года. Как нам следует оценить этот рост и его устойчивость?
Джоэл Грейд
Спасибо, Джоан. Доброе утро. Это Джо. Я возьму первую часть и передам слово Хизер по второй.
Итак, с точки зрения тарифов, конечно, у нас есть ряд мер по смягчению. Некоторые из них уже в процессе. Другие все еще на стадии разработки, и, с учетом времени, некоторые меры будут распределены, но я выделю несколько вещей.
Во-первых, с точки зрения цепочки поставок, конечно, некоторые оптимизационные мероприятия в области переговоров с поставщиками, поиск потенциальных альтернативных поставок, будь то другие поставщики или другие места.
Мы стремимся оптимизировать грузоперевозки, поставки, думаем о маршрутах и нужно ли нам переходить из одной страны в другую напрямую. Опять же, есть некоторые вещи, на которые мы смотрим, чтобы действительно оптимизировать эти процессы.
Мы, конечно, с точки зрения ценообразования, могу сказать, что это очень целевые меры. Есть некоторые очень целевые области вокруг этого, и нет необходимости в широкой стратегии, но затем -- и, наконец, продолжаем искать дополнительные льготы, работая с нашей правительственной командой и различными странами, в которых мы работаем, и, конечно, в наших отраслевых группах, чтобы найти различные способы, возможно, получить льготы для других продуктов. Так что это некоторые из основных направлений, на которые мы сосредоточены с точки зрения судебной практики.
И, я думаю, что касается 2026 года, то я бы посмотрел на это примерно так, хотя, как я сказал в своих комментариях, меры по смягчению пока не полностью реализованы. И поэтому эти вещи будут постепенно фазироваться, и влияние -- меры по смягчению будут фазироваться по мере наступления следующего года.
Итак, я передам слово Хизер для второй части.
Хизер Найт
Да, привет, Джоан, доброе утро, это Хизер. Спасибо за вопрос и за отметку о производительности в бизнесе HST. Мы действительно довольны первым кварталом, и наши команды упорно работали с нашими клиентами, так что мы довольны общим результатом. Он был широко охватывающим и касался всех наших бизнесов, превзошел ожидания, особенно вокруг наращивания импульса, который мы видим в США, у нас есть здоровый заказной портфель, особенно в бизнесе PFS, как я упомянула, сильный рост заказов и много конкурентных побед. Так что коммерческое превосходство, о котором мы говорили в прошлом году, и программы для клиентов начинают приносить результаты, поскольку мы управляем восстановлением поставок, о котором мы говорили в прошлом году.
Хотя сегодня мы не видим замедления в капитальной среде, мы следим за ситуацией, но, основываясь на импульсе, мы решили не просто повысить прогноз по HST в этом году, а скорее сохранить его. Но в целом я бы сказала, что мы довольны импульсом команды, бизнесом и лидерством в организации.
Так что спасибо за вопрос.
Джоэл Грейд
Да, и, если мне позволят добавить кое-что, Хизер, даже в части FLC, я думаю, что одним из хороших моментов в этом квартале был сбалансированный рост как в CCS, так и Front Line Care. И, я думаю, мы видели некоторую стабилизацию, я бы сказал, на рынках первичного ухода. В части FLC у нас также было меньше трудностей в 2025 и 2024 годах, о чем мы говорили в начале года. Наши заказы снова приблизились к нормальным уровням для FLC, и, очевидно, у нас также были некоторые благоприятные сравнения по годам. Но я хотел бы добавить к словам Хизер, что в этом случае, на мой взгляд, это было не только в части CCS, с чем мы действительно довольны, но также сбалансировано по всему портфелю.
Оператор
Дэвид Роман, Goldman Sachs.
Дэвид Роман
Я хотел бы начать с IV стороны.
Больницы довольно успешно внедряли программы экономии, и по-видимому, снаружи не наблюдается больших нарушений в больничной деятельности или объемах плановых операций. Так что если исключить больницы из распределения, можете ли вы помочь нам понять, каково будет влияние на ваш бизнес, и также, если вы думаете, что больницы вернутся к уровням управления запасами до урагана или что-то изменится структурно в их подходе к управлению этой конкретной линией поставок, и у меня есть продолжение по тарифам.
Хизер Найт
Конечно. Привет, Дэвид, доброе утро, это Хизер.
Итак, когда вы думаете об экономии, это действительно не для всех больниц. Есть группа больниц, которые сейчас экономят, и мы все еще предполагаем в наших прогнозах, что экономия будет в пределах 10%-12% к концу года, это на уровне США.
Так что многие клиенты фактически используют больше решений, чем до урагана, так что это определенно не универсальное решение, но мы предполагаем, что экономия продолжится, что практика изменилась, и мы видели часть этого с ураганом Мария. Потребовалось примерно год для того, чтобы эта утилизация продолжалась. Так что мы учли это в прогнозе. Я думаю, что важно знать, когда вы думаете о MPT на половину, мы усердно работали, чтобы гарантировать стабильность нашим клиентам с запасами и IV.
Так что хронология того, как мы управляем этим в первой половине, мы быстро восстановились, и в первом квартале мы сосредоточились на восстановлении запасов с клиентами и дистрибьюторами, но половина, когда вы смотрите на это, в значительной степени соответствует нашим ожиданиям. Так что это определяет, как мы думаем о MPT, особенно для первой половины года, но, скажу, что клиенты сейчас начинают думать о резервных запасах в области IV, которая критична для здравоохранения, и в целом я очень довольна восстановлением из North Cove и горжусь нашими командами и работой, которую они сделали, чтобы мы могли как можно быстрее доставлять продукцию пациентам. Так что это послужило некоторым перевыполнениям и успехам в MPT, но в значительной степени экономия уже учтена в прогнозе на оставшуюся часть года.
Спасибо, Дэвид.
Дэвид Роман
Хорошо, спасибо. Да, спасибо за эту детализацию.
Думаю, Джоэл, насчет тарифов, в последние несколько недель в рынок поступило значительное количество путаницы и, я бы сказал, дезинформации относительно вашей тарифной экспозиции. Так что, мы, конечно, не знаем, каковы могут быть фармацевтические тарифы, но можете ли вы дать нам какие-либо параметры, чтобы понимать, как на это смотреть, потому что если тариф на фармацевтику будет объявлен до момента вашего следующего отчета о прибылях, все мы будем пытаться его квантифицировать. Так что, возможно, вы можете помочь нам понять, где есть риск, сколько вы импортируете готовой продукции с завода Claris. Я думаю, что это очень мало, но, очевидно, есть API. Можете ли просто рассказать нам о движущихся частях и уровне потенциальной экспозиции.
Джоэл Грейд
Да, Дэвид, спасибо. Прежде всего, чтобы ответить на ваш вопрос, это очень маленькое дело, это не имеет существенного влияния. Я думаю, я не уверен, что конкретно вам сказать, кроме того, что мы просто продолжим ждать и посмотрим, как это разовьется. Мы, конечно, - некоторые вещи, которые мы обсуждаем с точки зрения смягчения, явно также применяются. Поэтому мы стараемся быть очень проактивными и думать о сценариях вокруг этого.
В настоящее время, очевидно, пока что это все еще неясно, куда это движется или как это закончится и какие, если есть, виды исключений могут быть частью этого. И, конечно, снова, как я упоминал ранее, часть наших диалогов с правительствами относительно возможности иметь некоторые исключения для таких продуктов и, очевидно, для нас, как для производителей генериков по сравнению с некоторыми крупными брендами, очевидно, это может иметь значительное, более значительное влияние на нас с точки зрения маржинальности. Но снова, кроме как того, что мы пытаемся быть очень проактивными, думая о сценариях и о том, что мы сделаем для смягчения, больше сказать нечего на данный момент.
Оператор
Тревис Стид, BofA Securities.
Тревис Стид
Сначала хотел задать вопрос о марже как краткосрочной, так и долгосрочной.
Сначала о валовой марже. Есть небольшое расхождение между вашей валовой маржей и консенсусом. Я предполагаю, что это переклассификация некоторых функциональных расходов из COGS в SG&A, поэтому я хотел бы этого коснуться. И понять, когда вы думаете о TSA и MSAs на протяжении этого года и следующего, как оценить влияние на маржу, и затем долгосрочный путь к восстановлению операционных марж до уровня до COVID 19% для этого бизнеса.
Джоэл Грейд
Конечно. Спасибо, Тревис. Я возьму это на себя.
Несколько вещей. Что касается вашего вопроса о валовой марже, это действительно сводится к тому, что вы сказали, что переклассификация является частью этого - разбавление от дохода от MFA также является значительной частью этого. И просто другие вещи, о которых я бы сказал, что мы все еще восстанавливаемся от некоторых затрат на планирование и выполнение, которые произошли в Норт-Коув, и которые также вносят свой вклад в наши валовые маржи в этом квартале.
Поэтому я думаю, что это действительно некоторые основные моменты по валовой марже. Опять же, некоторые из них, особенно последнее, о чем я говорил, мы действительно ожидаем, что некоторые из них будут смягчаться в течение года.
Долгосрочный путь и с точки зрения TSA и MSA, снова, наше предположение заключается в том, что с точки зрения TSA, как я уже говорил ранее, мы - предполагаем, что они будут частью нашего мира, конечно же, на протяжении хороших 18 до 24 месяцев. Снова, мы, конечно, планируем постепенное отходение от этих вещей, где мы проводим много деятельности по сдерживанию затрат, которая происходит сегодня, которая происходит в подготовке к тому, чтобы TSA ушли, но, конечно, предвидится, что TSA останутся на этом уровне в этом году, мы говорили о воздействии на 40 базисных пунктов на чистой основе с точки зрения [Австралийской] точки зрения на затраты. Я думаю, что это нечто, что вам все еще следует ожидать на протяжении этого года.
И также MSA, мы говорили о том, что доход от MSA немного меньше, чем мы предполагали, что, следовательно, снова, у нас есть немного меньшее разбавленное воздействие с точки зрения маржинальности, но я думаю, что цифра в 310 миллионов долларов, о которой мы говорили, в конечном итоге будет уменьшаться, но это то, что будет здесь, конечно, в течение следующих нескольких лет.
Я бы сказал, что долгосрочный путь к расширению маржи действительно зависит от ряда различных факторов. Начиная с нашей продолжающейся возможности иметь снова сильный рост. Мы говорили о том, как мы планируем инвестировать в инновации, и поэтому новые запуски продуктов, конечно, являются элементом, как с течением времени мы продолжаем расширяться с точки зрения маржинальности.
Ценообразование, конечно, мы видим некоторое из этого в этом году. Очевидно, в дальнейшем ценообразование будет иметь на обычный год немного меньшее воздействие, но с другой стороны, у нас также будет еще несколько - некоторые переговоры с GPO, которые произойдут через пару лет, поэтому может быть некоторое ценовое воздействие. Также с точки зрения смешанной продукции и снова, я назову это смешанной бизнес-перспективой, это еще одна область, в которой мы продолжаем видеть возможности для расширения марж и продажи большего количества тех областей, которые генерируют более высокие маржи. И, наконец, такие вещи, как наши программы по улучшению марж по пути, которые мы продолжаем иметь в нашем цепочке поставок. Это области, которые снова являются постоянными драйверами расширения марж, помимо, очевидно, между сейчас и 2027 годом, полное устранение, если хотите, наших затрат, которые остались от почки. Итак, это некоторые из областей, наших плюсов и минусов в отношении марж и как мы видим возможность расширения по мере продвижения вперед.
Оператор
Виджай Кумар, Evercore ISI.
Виджай Кумар
Привет, ребята, спасибо за ответ на мой вопрос и поздравляю с хорошей реализацией здесь.
Джо, может быть, мой первый вопрос к вам о вопросе прогноза. Если посмотреть на второй квартал, 1% до 2% для ядра Baxter, это 350 базисных пунктов снижения на середине диапазона от уровней первого квартала. Я думаю, что это становится немного сложнее, пара сотен базисных пунктов. Так что, что приводит к этому замедлению второго квартала в операционных маржах, до 16,5%, изменилось ли это из-за тарифов?
Джоэл Грейд
Да, спасибо за вопрос. Итак, с точки зрения доходов во втором квартале, действительно пара вещей приводят к таким результатам. Во-первых, как мы говорили, происходит некоторое сохранение в некоторых системах больниц с точки зрения жидкости для внутривенного введения, это один из ключевых факторов, это одна из вещей, о которых мы говорили, когда мы дали предварительный просмотр, что мы ожидали происходящего уже некоторое время, и мы видим некоторое из этого, и, конечно, это один из ключевых факторов этого влияния во втором квартале.
Я думаю, что еще одна часть, я бы просто сказал, что это степень консерватизма с точки зрения некоторого результата с точки зрения HST. Очевидно, как мы говорили, мы довольны динамикой в этом бизнесе. Мы довольны стороной (техническая сложность) и некоторым стабилизирующим воздействием на Front Line Care. Но, думаю, что я бы просто сказал, что есть элемент, который продолжает иметь какой-то уровень консерватизма в этом отношении в отношении этого бизнеса в частности. Но, конечно, это некоторые из основных факторов изменения с точки зрения Q1 к Q2.
Другое, что я бы отметил, это то, что, хотя это и так, очевидно, некоторая избыточная производительность в Q1, когда вы учитываете, то немного влияние, о котором мы говорили в Q2, наши H1, в большинстве случаев, приходит примерно туда, где мы ожидали. Так что, хотя было небольшое изменение в распределении между кварталами, первая половина года - это то, что мы (техническое затруднение), как мы ожидали, приходит.
К вашему второму вопросу, да, влияние на операционную маржу, на которое вы ссылались, связано с тарифами, а также некоторыми валютными курсами. Влияние, о котором мы говорили с точки зрения иностранной валюты. Опять же, хотя у нас есть некоторое положительное воздействие на верхнюю строку из-за валютных курсов, у нас фактически есть разбавленное воздействие, я бы назвал это, на нижнюю строку, по отношению к иностранной валюте, и это связано с некоторыми операциями, которые у нас до сих пор вне США, снова скажу, это все еще остаток от бизнеса Vantive, который у нас есть. Это, со временем, планируется продолжать оптимизировать нашу инфраструктуру и наш бизнес в США, но это другая часть, о которой я бы сказал, что она тоже вносит свой вклад в это воздействие.
Виджай Кумар
Понял. И, может быть, Хизер, один вопрос для вас по этим - очень хорошим цифрам. Можете ли вы просто напомнить нам для контекста, какова была доля рынка в последние несколько кварталов? Ускорилась ли она и если эти тенденции продолжатся, каковы последствия с точки зрения расходных материалов и жидкости для внутривенного введения?
Хизер Найт
Да, привет, Виджай. Я отвечу на первый вопрос о Новуме. Таким образом, задания и трубопроводы по Новуму крепкие. Да, мы уже завоевали долю рынка в районе низкого однозначного диапазона. Итак, вокруг франшизы Новума есть хороший импульс, не только для запуска, Новум находится на рынке менее года, но и инновационный трубопровод, следующий за ним, довольно крепок и богат, поэтому мы в восторге, и наши клиенты в восторге от сотрудничества с нами вокруг Новума. Большинство насосов на рынке имеют возраст более десяти лет, поэтому мы предлагаем новые технологии на рынке с более умными, более сложными возможностями по взаимодействию с цифровыми комплексами, которые будут следовать, чтобы дополнить этот запуск. Такой хороший импульс вокруг Новума, и мы довольны прогрессом.
А ваш второй вопрос был о расходных материалах, за ним шли растворы для внутривенного введения?
Виджай Кумар
Да.
Хизер Найт
Да, похоже на то, что я поделилась с Дэвидом, мы видим стабильный рост у клиентов в восстановлении и балансировке своего инвентаря и потребления в первом квартале, и в целом мы видим то, что ожидали в первой половине года в плане потребления и сохранения. Некоторые клиенты, которые поддерживали инвентарь и пользуются объемами на рынке больше, чем раньше урагана. Некоторые подтверждали только из-за отсутствия инвентаря на рынке, но ситуация действительно начинает стабилизироваться. И как я упоминала в своих открывающих замечаниях, почти полностью начиная с этого месяца в мае, к середине мая.
Таким образом, мы восстанавливаем доверие клиентов в том, что они могут заказывать обычно и заполнять свои полки обычно растворами для внутривенного введения, это все вещи, которые сопровождаются при внутривенной терапии. Это действительно стало большой частью работы с нашими клиентами. Так что, надеюсь, это отвечает на вопрос о расходных материалах.
Но спасибо, Виджай, и спасибо за признание квартала.
Оператор
Робби Маркус, JP Morgan.
Роберт Маркус
Хороший квартал. Два вопроса. Первый, я думаю 2,5 - быстрое уточнение.
Сколько запасов и жидкости переходит из второго квартала в первый квартал? И затем, я думаю, первый настоящий вопрос, HST продемонстрировал хорошую производительность, сыграл значительную часть в превышении квартала, можете ли вы рассказать о тенденциях, которые вы видите там, и каковы ваши ощущения относительно устойчивости производительности.
Хизер Найт
Да, Робби, это Хизер. Доброе утро. Я начну с этого.
Итак, что касается запасов, которые мы видели, я бы сказала, примерно около [1,5] на всю компанию, которые мы видели в терминологии дистрибьюторских запасов. Опять же, нашим приоритетом было убедиться, что мы могли бы как можно быстрее доставить продукцию клиентам и восстановить сеть, чтобы люди могли возобновить обычный уход за пациентами.
Так что наличие этого в первом квартале по сравнению со вторым кварталом действительно хорошо, и, как я сказала, в значительной степени соответствует тому, что мы ожидали на полпути. Так что я думаю, около 1,5 в терминах общего влияния на компанию, и производительность HST снова, мы очень довольны первым кварталом, как упоминали как Джоэл, так и я, у нас есть сильная книга заказов, которую мы построили в CCS. Сильный рост заказов. Мы видим конкурентные приросты доли, которые мы видим в основном в CCS.
Кроме того, у нас есть установки вызова медсестер выше ожидаемого и действительно положительная реакция пока на запуск Voalte Linq с Скотти. И это CCS, так что есть много причин верить, не только в США, но также в наращивание импульса за пределами США. И, как упомянул Джоэл, FLC в значительной степени стабилизировалось, поэтому мы видим некоторые действительно хорошие преимущества вокруг нашего мониторинга витальных признаков и восстановления после некоторой задержки в нашем бизнесе манжет, а также укрепления за пределами США.
Итак, в настоящее время есть много причин верить, но я думаю, как и многие другие компании, которые докладывают, мы немного осторожны по поводу капитала и окружающей среды, которую мы видим, именно из-за некоторых проблем с возмещением, с которыми сталкиваются наши клиенты, тарифные проблемы, я не уверен, как будет развиваться ценообразование, но внутри Baxter мы действительно довольны тем, как HST. Я думаю, что HST мы считаем, что вернулась и на основе многой работы, которую мы сделали вокруг снова коммерческого совершенства, клиентских программ, сотрудничества с нашими клиентами в тех вещах, которые им нужны, а также дальнейшего интегрирования HST, я думаю, что мы можем все признать, что в начале этой интеграции все не совсем пошло по плану, но мы проделали много работы за последние 12 месяцев, чтобы действительно вернуть этот бизнес на трек и обеспечить рост, который мы ожидаем. Поэтому мы довольно оптимистично настроены внутренне по отношению к HST и к тому, что может достигнуть этот коллектив. Так что спасибо за этот комментарий (несколько спикеров)--
Роберт Маркус
Может быть, просто краткий комментарий, Джо, вы выдвинули комментарии на 2026 год, я думаю, что это было, возможно, 75 до 100 базисных пунктов расширения операционной маржи. Вы сделали действительно впечатляющую работу по компенсации влияния тарифов в 2025 году. Подтверждаются ли эти комментарии по-прежнему для 2026 года или они находятся на рассмотрении в связи с обстановкой в области тарифов?
Джоэл Грейд
Да, спасибо, Робби. Итак, несколько вещей по этому поводу. Ясно, что мы, конечно, нацелены на продолжение расширения маржи. Так что позвольте мне начать с этого.
И, очевидно, здесь многое еще предстоит разыграть, да, что касается тарифов в целом. Как я упоминал в наших подготовленных замечаниях, мы внесли довольно консервативные предположения относительно того, как мы это предвидели, и мы, как я также упомянул, продолжаем работать над мерами по смягчению, которые -- скажу, что на протяжении года усиливаются. Итак, честно говоря, я бы сказал, что в общих чертах снова, мы чувствуем себя хорошо относительно основного импульса в бизнесе. Мы продолжаем действительно стремиться и выполнять консистентное выполнение, управлять нашими расходами. Итак, в конце концов, как я уже сказал, мы нацелены на расширение маржи, и я просто, оставлю это на этом.
Оператор
Ларри Бигельсен, Уэллс Фарго.
Лоуренс Бигельсен
Поздравляю с действительно хорошим кварталом. Просто, возможно, многие вопросы уже были заданы и получили ответ, так что всего лишь пара быстрых.
Возможно, Брент, какие-либо обновления по срокам для объявления о постоянном генеральном директоре, и Джо, я задам их обоих сразу здесь, и Джо, цены на нефть сильно упали, мы помним, что когда цены на нефть росли, это негативно сказывалось на Baxter. Я имею в виду, как нам следует оценивать снижение цен на нефть потенциально для вашей выгоды.
Брент Шейфер
О, отлично, это Брент. Я благодарю за вопрос.
Очевидно, у меня нет конкретной даты. Что я могу вам сказать, так это то, что Совет очень сосредоточен и очень тщательно работает над тем, чтобы процесс продолжал двигаться. Мы действительно довольны поисковой фирмой и ее усилиями тоже. Так что я не могу дать вам точную дату, мы не ожидаем, что это будет долгий срок. Я думаю, что продвигаемся вперед.
Джо?
Джоэл Грейд
Отлично, Ларри, еще раз спасибо за вопросы.
И с точки зрения нефти, я имею в виду, да, цена на нефть падает. Одно, что я хотел бы вам напомнить, это то, что для нас сейчас в компании гораздо меньше изменчивости в связи с этим теперь, когда бизнес по почкам вышел из бизнеса. Это была часть бизнеса, которая, очевидно, с точки зрения поставок потребляла на более высоком уровне потребление. Так что, хотя есть некоторое влияние, опять же, это в значительной степени разбавлено в связи с тем, что бизнес по почкам теперь вышел.
Оператор
Пито Чиккеринг, Deutsche Bank.
Пито Чиккеринг
Просматривая обновленное руководство по прибыли на акцию, определенно много движущих частей здесь. Можете ли вы объяснить предыдущее руководство по прибыли на акцию в сравнении с обновленным руководством по прибыли на акцию в плане хороших моментов от операционной силы и валютного курса к плохим моментам от тарифов?
Джоэл Грейд
Конечно, таким образом, очевидно, что верхняя линия оставалась неизменной, и, очевидно, мы немного подвинулись вниз. Я бы сказал пару вещей. Одна из вещей, о которой мы говорили, - это -- снова сильная операционная деятельность, но обратная сторона этого -- как мы говорили, действительно связана с некоторым влиянием тарифов и влиянием валютного курса. Это в основном основные факторы, определяющие уменьшение, вероятно, на $0.15 в сторону прибыли на акцию, что является комбинированным эффектом из этих факторов, итак, очевидно, что мы продолжаем говорить о сильной операционной деятельности, а также о некоторых под -- под линией проценты по налогам, очевидно, что наши интересы проявляются немного лучше, чем мы ожидали, и проделанная нами работа с точки зрения налогов (неразборчиво) покупателей, некоторые возможности, которые действительно являются еще одной частью, которая действительно стимулирует это. Так что это, вероятно, лучший мост, который я могу построить для вас.
Pito Chickering
Хорошо, хорошо. Посмотрим на выигрыши CCS, которые вы увидели в США в этом квартале, что действительно стимулирует это и насколько велика накопленная задолженность на данный момент, а также взглянув за пределы США, вы говорили о ослаблении в этом квартале, а затем вы говорили о том, почему это должно восстановиться и вернуться к росту, предполагаю, почему вы считаете, что ослабление и почему вы считаете, что это должно вернуться к росту?
Joel Grade
Итак, с точки зрения CCS, я бы сказал пару вещей. Снова у нас есть крепкая очередь заказов. Я хочу начать с этого. Мы говорим об этом уже с конца прошлого года, что у нас есть стабильный рост. Фактически рост нашей книги заказов в этом квартале был в диапазоне 20%.
И так, я думаю, что это действительно часть того, что стимулирует это. Я думаю, как я уже сказал в предыдущих комментариях. Здесь, вероятно, есть элемент консерватизма, и если вы подумаете о -- я думаю, Хезер сказала ранее, мы пока еще не видели никакого влияния с точки зрения закупок капитала. Но это то, что мы определенно тщательно контролируем, и я бы сказал, что часть консерватизма, заложенного в это, просто заключается в том, что мы контролируем эту ситуацию и, очевидно, чтобы дать себе немного свободного пространства в том, как это дело развивается. Но снова, мы уверены в этом. Некоторые консервативные предположения, но многое зависит от того, о чем я только что упомянул.
Heather Knight
Да, я могу только добавить к этому. Я имею в виду, Пито, мы действительно сосредоточились на продвижении и развитии нашей стратегии связанного ухода и цифровых улучшений, которые мы внедрили в портфель CCS, а затем, восстановление и FLC - это большое событие, а также появление новых продуктов на рынке, но в свете динамичной среды, в которой мы находимся, казалось, что не было разумно действительно повышать это на данный момент, но очередь крепкая, конкурентные победы крепки на данный момент, и было проделано много отличной коммерческой работы для продвижения бизнеса по HST. Так что на данный момент есть много причин верить в это.
Оператор
Мэтт Миксик, Barclays.
Клэр Трахтман
Мы можем перейти к следующему вопросу. И это будет наш последний вопрос.
Оператор
Даниэль Анталфи, UBS.
Даниэль Анталфи
Спасибо вам за то, что уделили мне время, и поздравляю с отличным началом года.
Возможно, я немного опережаю события, но кажется, что сейчас бизнес компании Baxter стабилизировался и вернулся на правильный путь, и я понимаю, что мы ждем объявления о новом генеральном директоре, и все это может измениться, но просто любопытно, Брент, Хезер, Джоэл, если вы могли бы прокомментировать, как вы думаете о том, когда Baxter или, возможно, более широко, подход к органическому против неорганическому инвестированию. Я знаю, что погашение долга - это приоритет номер один. У вас есть круглая сумма денег на это. Так что просто общие мысли здесь, снова, понимая, что с объявлением нового генерального директора это может немного измениться, но сомневаюсь, что это изменится настолько сильно. Так что большое спасибо.
Джоэл Грейд
Конечно. Спасибо за вопрос и за признание квартала. Я скажу пару слов об этом. Во-первых, как мы уже говорили, возможность теперь после сделки с почкой, заключается в том, чтобы действительно сосредоточиться и нацелить наши инвестиции на тех областях, которые ускоряют рост, и это включает как органические, так и неорганические возможности в смысле сделок. Мы сказали, что ожидаем, что наш коэффициент чистого долга к EBITDA будет составлять 3 раза к концу этого года. Мы, несмотря на некоторые -- негативное влияние наличности от тарифов, все еще ожидаем этого и нацелены на достижение этой цели. И, когда мы -- так что оттуда, тогда это время, когда я думаю, что у нас есть возможность начать делать такие виды инвестиций в неорганические возможности, что является ключевой частью нашей стратегии роста.
Я также скажу, и я знаю, что вы об этом не спрашивали, но все равно скажу, что это также возможность восстановить программу обратного выкупа, где мы не только устраняем некоторое разбавление отсутствием выкупа акций в течение последних пары лет, но и теперь регулярная программа обратного выкупа акций. Так что, в общих чертах, конечно, возможности по распределению капитала меняются очень сильно. Опять же, мы соблюдаем нашу цель к концу года в 3 раза коэффициент чистого долга к EBITDA, с нетерпением ждем всех этих будущих возможностей.
Большое вам спасибо.
Оператор
На данный момент больше нет вопросов. Дамы и господа, это завершает сегодняшнюю телефонную конференцию с Baxter International. Спасибо за участие.