Участники
Эддис Тибо; Руководитель отдела инвестиций; Broadridge Financial Solutions Inc
Тимоти Гоки; Генеральный директор, Директор; Broadridge Financial Solutions Inc
Ашима Гей; Финансовый директор; Broadridge Financial Solutions Inc
Дэн Перлин; Аналитик; RBC Capital Markets
Скотт Вурцель; Аналитик; Wolfe Research, LLC
Майкл Инфанте; Аналитик; Morgan Stanley & Co. LLC
Пунит Джайн; Аналитик; JPMorgan
Патрик О'Шонесси; Аналитик; Raymond James & Associates, Inc.
Питер Хекманн; Аналитик; D.A. Davidson & Company
Презентация
Оператор
Добрый день, и добро пожаловать на конференцию по отчету о прибылях Broadridge за третий квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это мероприятие записывается.
Я хотел бы передать проведение конференции Эддису Тибо, руководителю отдела инвестиций. Пожалуйста, продолжайте.
Эддис Тибо
Спасибо, Дэвид. И доброе утро, всем, кто присоединился к отчету о прибылях Broadridge за третий квартал и финансовый год 2025.
Отчет о прибылях и слайды, сопровождающие это заседание, можно найти на странице Инвесторов на сайте broadridge.com. Сегодня утром на звонке со мной находятся наш Генеральный директор Тим Гоки и наш Финансовый директор Ашима Гей.
Прежде чем передать слово Тиму, несколько стандартных напоминаний. Первое, сегодня на звонке мы будем делать прогнозы относительно Broadridge, связанные с рисками. Краткое изложение этих рисков можно найти на второй странице слайдов, а более полное описание - в нашем ежегодном отчете по форме 10-K.
Во-вторых, мы также будем ссылаться на несколько не-GAAP мер, которые, по нашему мнению, обеспечивают инвесторов более полным пониманием базовых операционных результатов Broadridge. Объяснение этих не-GAAP мер и согласование с сопоставимыми мерами по GAAP можно найти в отчете о прибылях и презентации.
Позвольте мне передать слово Тиму Гоки. Тим?
Тимоти Гоки
Спасибо, Эддингс, и доброе утро.
Broadridge продемонстрировал отличные результаты за третий квартал, и мы на верном пути к успешному завершению финансового года 2025. Чтобы понять наше уверенное отношение к текущему году, позвольте мне начать с некоторых наблюдений о текущем рынке. Очевидно, что за последние несколько недель наблюдается значительная неопределенность и волатильность на рынке. Как поставщику технологий SaaS с преимущественно американским экспонированием, прямое влияние на Broadridge до сих пор было незначительным.
Торговый объем на рынке был необычайно высоким. Благодаря нашей сильной масштабируемости, наша технология продемонстрировала хорошую производительность, и увеличение объемов оказало небольшое положительное влияние в ближайшей перспективе. Как и мы, наши финансовые клиенты также выигрывают от высоких торговых объемов и успешно справляются.
Более широко, этот период волатильности подчеркивает силу и стабильность нашего бизнеса. С 94% повторяющимися доходами, 98% уровнем сохранения доходов и объемом выручки в $450 миллионов, у нас есть крепкая видимость нашего роста в ближайшие 12-18 месяцев, что в свою очередь позволяет нам продолжать инвестировать в решения, которые будут поддерживать наше будущее. Хотя этот период неопределенности может повлиять на темп новых инвестиций наших клиентов, широкий спектр наших решений означает, что мы можем помочь клиентам как в снижении затрат, так и в стимулировании инноваций, что означает, что мы можем помочь им в любом экономическом сценарии.
В то же время долгосрочные тенденции, оформляющие финансовые услуги, включая демократизацию инвестирования, ускорение торговли, цифровизацию коммуникаций и изменение регулирования, не замедляются. Мы видим, как эти тенденции сказываются на наших результатах, о чем я скоро упомяну. И Broadridge является одним из немногих участников, который обладает как глубокими знаниями, так и проверенной способностью реализовывать инновации в масштабе, необходимом для помощи нашим клиентам в адаптации к этим тенденциям.
Таким образом, хотя рынки вероятно останутся волатильными, и экономический прогноз останется неопределенным в ближайшие несколько месяцев, я уверен, что Broadridge хорошо позиционирован для достижения сильных результатов в финансовом году 2025, что мы остаемся на пути к достижению наших трехлетних целей и что мы готовы продолжать обеспечивать устойчивый долгосрочный рост для наших акционеров. Итак, с эти мыслями перейдем к основным новостям на слайде 3.
Во-первых, Broadridge продемонстрировал отличные результаты за третий квартал, включая 8% рост повторяющихся доходов и 9% рост скорректированной прибыли на акцию. Во-вторых, эти отличные результаты в условиях растущей рыночной неопределенности подчеркивают как устойчивость нашего бизнеса, так и продолжающееся выполнение нашей стратегии роста по дигитализации и демократизации инвестирования, инновациям и упрощению торговли, а также модернизации управления богатством.
В-третьих, Broadridge остается на пути достижения еще одного года стабильного и последовательного роста выручки и прибыли. Мы подтверждаем наши прогнозы по 6-8% росту повторяющихся доходов постоянной валюты и ожидаем достижения роста скорректированной прибыли на акцию посредине нашего прогноза роста от 8% до 12% с сильным свободным денежным потоком. Наконец, наш прогноз на финансовый год '25 помогает нам оставаться на пути достижения трехлетних целей роста, которые мы определили на нашем Инвесторском дне в декабре 2023 года.
Наши результаты демонстрируют силу нашей стратегии и нашу проверенную способность к выполнению. Перейдем к основным движущим силам этого выполнения, начиная с нашего бизнеса по управлению корпоративными делами.
Доходы от повторяющихся доходов в области управления увеличились на 6%, благодаря новым продажам и продолжающемуся росту участия инвесторов. Рост позиций в акциях усилился до 15% за квартал, это самый высокий квартальный темп роста с конца финансового года '22. Рост позиций в акциях начал ускоряться в октябре и продолжал укрепляться в течение третьего квартала, даже когда рынки начали ослабевать в феврале. Ускорение роста позиций было обусловлено управляемыми счетами, в то время как рост самостоятельных счетов оставался стабильным на среднем уровне однозначных цифр.
Важный тренд, на который я хочу обратить внимание, - это рост меньших позиций, вероятно обусловленный прямым индексированием. Мы говорили об этом уже некоторое время, но теперь мы действительно видим, что это начинает масштабироваться. Это волнующе, потому что одно из обещаний демократизации заключается в том, что она открывает двери для возрастающего числа инвесторов, чтобы воспользоваться сложными стратегиями, доступными институциональным инвесторам, таким как модельное инвестирование и прямое индексирование. Это развитие стимулирует быстрый рост размеров небольших счетов.
Также волнительно то, что это подчеркивает, как инновации работают для публичных компаний и фондов. Дробные позиции, включающие управляемые счета с менее чем пятью акциями, и доли и дробные акции самостоятельных счетов являются бесплатными для публичных компаний и фондов, используя нашу технологию для создания стоимостно-эффективной демократизации для всех акционеров. Эти дробные позиции не переводятся немедленно в доходы для Broadridge, но хорошая новость в том, что мы можем ожидать, что многие из этих счетов со временем вырастут до более крупных размеров, обеспечивая дополнительную основу для долгосрочного роста Broadridge. В то же время рост позиций фондов оставался здоровым на 6%, обусловленный продолжающимся спросом на пассивные фонды.
В нашем бизнесе по управлению информационно-коммуникационными решениями новые инновационные продукты продолжают быть основным двигателем роста. Спрос на наши цифровые решения и наш бизнес по обслуживанию клиентов остается очень сильным, и я был рад видеть еще одну продажу нашей модели данных и аналитики глобального спроса, основанной на ИИ, другому крупному управляющему активами. Это 13-ая победа для этого продукта с данными ИИ с момента его запуска в прошлом году, подчеркивающая непревзойденное качество и глубину наших данных.
Перейдем к Капитальным рынкам, где отмечен 10% рост повторяющихся доходов. На Капитальных рынках мы упрощаем торговлю во всем отделении. Ключевой частью этой ценностной предложения является наша способность масштабировать наши возможности по постторговым операциям в периоды рыночного напряжения. Это было особенно важно в неделю после 2 апреля, когда наши платформы расчетов обработали рекордное количество сделок с фиксированным доходом и удвоили наш обычный объем сделок с акциями.
Наша способность предложить безупречную масштабируемость и глобальную взаимосовместимость продолжает поддерживать спрос на наши глобальные постторговые решения. Мы закрыли две значимые сделки по постторговым операциям в третьем квартале, включая одну с быстрорастущей торговой фирмой, которая расширяет долгосрочное партнерство, включающее как решения для фронт-офиса, так и для бэк-офиса в США и Европе.
Мы также представляем инновации в других классах активов. Наше решение по распределенному реестру Repo обрабатывает уже $100 миллиардов ежедневного объема торговли при привлечении новых клиентов. И в начале апреля мы успешно завершили интеграцию с Fnality, компанией по блокчейн-основанным оплатам, как следующим шагом к обеспечению мгновенных расчетов для интрадневных сделок по Repo.
В Управлении богатством и инвестициями доходы выросли на 13%, благодаря приобретению SIS. Интеграция SIS успешно продолжается, и мы делаем шаги по интеграции наших канадских платформ для управления богатством с новейшими модулями управления богатством. В США мы продолжаем продвигаться в реализации нашей новейшей платформы управления богатством. Сейчас у нас уже 34 клиента, использующих один или несколько компонентов платформы, и мы продолжаем наблюдать сильный момент продаж.
В течение квартала мы закрыли крупную сделку с ведущим управляющим богатством в США для предоставления комплекса решений, связанных общим уровнем данных, открытыми API и последовательным пользовательским интерфейсом. Решение этого клиента модернизировать ключевые части технологии на более широкой платформе является отличным подтверждением нашей стратегии предложения нашим клиентам преобразования на их собственных условиях.
Говоря о продажах, к концу марта мы закрыли сделки на сумму $174 миллиона за текущий год, включая $71 миллион в третьем квартале. Исключая продажи нашего решения по индивидуальным отчетам акционеров, закрытые продажи увеличились на 9% как за текущий год, так и за третий квартал, что соответствует нашему прогнозу на весь год.
Поскольку мы входим в наш критический квартал продаж в четвертом квартале, у нас остается сильная воронка и мы наблюдаем значительный интерес к нашим цифровым решениям, платформам капитальных рынков и компонентам управления богатством. На данный момент подавляющее большинство нашей воронки четвертого квартала находится на поздних стадиях бизнеса или юридических переговоров. В то же время, как я отметил в своем вступлении, сейчас существует значительная неопределенность относительно состояния экономики и влияния тарифов, и мы видим, что процесс закрытия сделок занимает
Ashima Ghei
Спасибо, Тим. Доброе утро. Очень приятно быть здесь с вами сегодня.
Начну с главного: Broadridge продемонстрировала отличные результаты за третий квартал, включая 8% рост ориентированных на повторяемость доходов в постоянной валюте и 9% рост скорректированной прибыли на акцию. И, что также важно, мы продолжаем двигаться вперед, чтобы достичь еще одного года стабильного и последовательного роста к фискальному 25 году.
Прежде чем я приступлю к обсуждению результатов и наших прогнозов, хочу выделить четыре момента. Первое – это доходы. Наши ориентированные на повторяемость доходы за третий квартал включают в себя влияние двух негативных факторов: первый – это валютные колебания, а второй – перемещение значительного продления лицензии по управлению состоянием в четвертый квартал. В совокупности эти два фактора создали 160-базисный пунктовый негативный ветер в лицо росту наших ориентированных на повторяемость доходов за третий квартал. Второй момент – мы продолжаем дисциплинированный подход к управлению нашими расходами. В течение квартала мы приняли трудное решение о сокращении нашей дистрибьюционной сети путем закрытия операции по печати в нашем бизнесе коммуникации с клиентами, что привело к реструктуризационным издержкам в размере $5 млн.
Мой третий момент – на прошлой неделе мы получили данные по более чем 90% позиций по доверенности за весь год, что в сочетании с нашим портфелем ориентированных на повторяемость доходов дает нам высокую уверенность в наших прогнозах по ориентированным на повторяемость доходам и скорректированной прибыли на акцию за весь год, даже в этой неопределенной среде. Наконец, капитал. Мы нацелены на достижение нашей цели по конверсии свободного денежного потока на текущий год, что дает нам значительную гибкость для осуществления нашей сбалансированной стратегии выделения капитала.
Итак, давайте перейдем к цифрам на слайде 6. В квартале ориентированные на повторяемость доходы выросли на 8% в постоянной валюте, за счет 6% органического роста и 2 пунктов от нашего приобретения SIS. Скорректированная операционная прибыль выросла на 10%, благодаря сильному органическому росту ориентированных на повторяемость доходов. Маржа AOI выросла на 100 базисных пунктов до 22,4%, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 9% до $2,44. Наконец, мы закрыли продажи на сумму $71 млн, продажи за год составили $174 млн.
Перейдем к слайду 7. Ориентированные на повторяемость доходы за третий квартал выросли на 8% до $1,2 млрд, что соответствует нашим прогнозам на целый год о росте на уровне от 6% до 8%. Наш рост в основном обусловлен новыми продажами, равномерно распределенными между ICS и GTO, а также внутренним ростом за счет увеличения объемов сделок и позиций.
Давайте перейдем к слайду 8, чтобы рассмотреть рост в наших сегментах ICS и GTO. Ориентированные на повторяемость доходы ICS выросли на 6% до $740 млн. Доходы от регулирования выросли на 6%. 15% рост в позициях по акциям обусловлен здоровым 11% ростом доходов от акций, а баланс обеспечивается сильным ростом в меньших неприносящих доход позициях, на которые указал Тим. Рост позиций фондов составил 6%. Общий рост доходов от сильного роста позиций компенсирован миксом, включая замедление роста за рубежом.
Переходя к четвертому кварталу, мы ожидаем рост позиций по акциям на среднем уровне, включая позиции по акциям с низким двузначным ростом, а также среднегодовой рост позиций фондов на одиночной цифре. Вместе это должно обеспечить высокий одиночный цифровой рост доходов от регулирования.
Доходы от решений, основанных на данных фонда, увеличились на 8%, обусловленные двузначным ростом наших продуктов данных и источников. Рост доходов от эмитента составил 2%, обусловленный силой наших решений по взаимодействию с акционерами, частично смягченный незначительным снижением доходов от решений о раскрытии.
Рост доходов от коммуникаций с клиентами составил 5%, возглавленный двузначным ростом цифровых доходов, поскольку мы продолжаем реализовывать нашу стратегию перехода от печати к цифровому формату. В целом, мы ожидаем, что годовой рост ориентированных на повторяемость доходов ICS будет соответствовать нашему прогнозу роста доходов в диапазоне от 6% до 8% для всей компании.
Переходя к GTO, доходы выросли на 11% до $464 млн. Доходы от капитальных рынков выросли на 10%, благодаря сильному росту как в наших мировых возможностях после сделки, которые получили выгоду от увеличения объемов торговли, так и в наших решениях для фронт-офиса BTCS. Высокие доходы от лицензирования внесли свой вклад в 3 пункта в рост капитальных рынков за квартал.
Рост в сфере управления богатством и инвестиций составил 13%, обусловленный приобретением SIS, который более чем компенсировал 3% снижение органического роста доходов, вызванное низкими доходами от лицензирования. Снижение доходов от лицензирования включало 5-пунктовый ветер в лицо органическому росту в сфере управления состоянием из-за переноса продления лицензии с 3 квартала на 4 квартал, на который я обратил внимание в своем открытом заявлении.
В четвертом квартале мы ожидаем сильный рост в сфере управления состоянием, обусловленный высоким одиночным цифровым ростом, включая эту выгоду от роста доходов от лицензирования и продолжающийся вклад от SIS. На весь год мы продолжаем ожидать, что общий годовой рост ориентированных на повторяемость доходов GTO будет соответствовать прогнозу от 6% до 8%.
Теперь перейдем к слайду 9 для обзора наших ключевых показателей объема. Broadridge продолжает получать выгоду от сильного роста участия инвесторов как в акциях, так и в фондах. Рост позиций в акциях за третий квартал составил 15%. На весь год мы ожидаем среднегодовой рост позиций в акциях на среднем уровне.
Мы сейчас на пике периода ежегодных собраний. На прошлой неделе мы получили данные по более чем 90% ожидаемых доверенностей на этот финансовый год. Эти данные, в сочетании с нашими испытаниями, дают нам высокую степень уверенности как в росте позиций, так и в прогнозе доходов.
И, наконец, исходя из недавних тенденций, наши прогнозы предполагают низкодвузначный рост позиций по акциям. Рост позиций в инвестиционных фондах и ETF составил 6% в третьем квартале. Мы ожидаем схожего уровня роста в четвертом квартале. В GTO объемы торгов возросли на 14% на смешанной основе, возглавленные двузначным ростом как в объемах торговли акциями, так и облигациями. Сильный рост объемов торговли продолжается и в апреле, и мы ожидаем дальнейшего двузначного роста в четвертом квартале.
Я завершу обсуждение роста ориентированных на повторяемость доходов на слайде 10. Доходы от закрытых продаж остаются основным движителем нашего роста ориентированных на повторяемость доходов на уровне 5 пунктов, поскольку мы включаем доходы из нашего портфеля на конец года в размере $450 млн. Этот рост был частично скомпенсирован потерями на уровне 2 пунктов, что привело к показателю удержания доходов на уровне 98%. Внутренний рост внес свой вклад в размере 2 пунктов, в основном обусловленный ростом позиций в фондах и акциях, а также увеличением объемов торговли. В результате органический рост доходов составил 6%.
Приобретения внесли свой вклад в размере 2 пунктов, в основном благодаря доходам от SIS. Наконец, изменения в валютных курсах снизили наш рост ориентированных на повторяемость доходов на 90 базисных пунктов, вызванных снижением канадского доллара по отношению к американскому доллару. 90-базисный пунктовый негативный ветер в лицо от валютных колебаний за третий квартал является самым крупным квартальным воздействием с 23 финансового года. Учитывая недавнее ослабление американского доллара, мы видим гораздо более умеренный прогноз влияния валюты вперед и негативный ветер всего лишь 20 базисных пунктов за весь год по сравнению с нашими прогнозами в постоянной валюте.
Давайте закроем это обсуждение доходов на слайде 11. Общие доходы увеличились на 5% до $1,8 млрд, обусловленные 5 пунктами роста от повторяющихся доходов. Доходы от событий снизились на $14 млн до $53 млн, поскольку мы перешли через два заметных конкурса событий по доверенности в 4 квартале прошлого года. Мы ожидаем, что активность в четвертом квартале будет соответствовать нашему историческому квартальному среднему уровню в размере от $55 млн до $60 млн. Доходы от распределения с низкой или нулевой маржей выросли на 4%, внесшие 1 пункт в общий рост доходов, поскольку примерно $32 млн влияния от увеличения тарифов на почтовые отправления более чем компенсировали снижение объемов почты.
Переходим к маржам на слайде 12. Маржа скорректированной операционной прибыли составила 22,4%, увеличение на 100 базисных пунктов, обусловленное операционным рычагом от роста повторяющихся доходов. Это повлияло 10 базисных пунктов от изменений в доходах по плавающему курсу и доходах от распределения.
В течение квартала мы зарегистрировали $11 млн не-GAAP затрат на приобретение, интеграцию и реструктуризацию. $5 млн из них бы
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Дэн Перлин, RBC Capital Markets.
Дэн Перлин
Спасибо. Доброе утро. Я хотел бы коснуться ситуации с спросом более подробно. Похоже, что здесь есть некоторое разделение, где есть спрос со стороны клиентов, и сейчас, возможно, начинается некоторая пауза в готовности делать эти инвестиции. Тим, я знаю, что ты упомянул об этом в своих замечаниях, так что, может быть, ты мог бы поглубже зайти в эти разговоры и то, какие есть нюансы.
Тимоти Гоки
Да. Спасибо, Дэн. И я думаю, что это то, о чем мы сами очень внимательно смотрим и обсуждаем между собой. Прежде всего, мы действительно довольны нашей производительностью за текущий год, исключая продажи индивидуальных отчетов акционеров. Как я уже говорил ранее, мы выросли на 9% в 3 квартале и в течение года, и это ставит нас прямо посередине нашего прогноза по продажам на весь год к концу 3 квартала.
И мы просто пытаемся интерпретировать то, что мы видим за последние несколько недель, но, на мой взгляд, это в какой-то степени то же самое, что видят другие, то есть есть довольно много неопределенности. И поэтому мы думаем, что это... у нас есть только несколько данных, потому что с момента 2 апреля прошло буквально только пару недель, но мы думаем, что мы видим удлинение нашего процесса закрытия.
На прошлой неделе я разговаривал с генеральным директором инвестиционного банка одного из наших крупных глобальных клиентов и просто спросил их, что они думают, какой у них разговор вокруг своего исполнительного стола. И они сказали, что они продолжают двигаться полным ходом в любом направлении, которое снижает издержки или упрощает операции, но что они принимают более ожидающий подход к инвестициям и новым возможностям для получения дохода.
Сейчас я думаю, что хорошая новость заключается в том, что подавляющее большинство нашей работы попадает в эту категорию снижения издержек и упрощения, и мы не знаем, как долго будет длиться этот период удлинения, но, как вы знаете, значительная часть наших продаж приходится на 4 квартал. Так что даже пара недель может сделать существенную разницу в том, каким будет наш 4 квартал. Мы не видим, чтобы клиенты отказывались от сделок или не теряли какие-либо мандаты.
Если посмотреть на нашу трубу, подавляющее большинство из нее находится на глубоком этапе переговоров. И я уже говорил, что если что-то произойдет в июне или в июле или в августе, это действительно не имеет большого значения для нашего долгосрочного роста, и наши доходы на следующий год уже в значительной степени зафиксированы на основе нашего заказного запаса.
Так что это не проблема доходов на 26 год. Это не проблема долгосрочного роста. Это определенно не проблема спроса. Труба очень крепкая. Активность по привлечению средств продолжает оставаться очень активной. Просто мы хотим быть осторожными здесь в связи с этим удлинением, которое мы видим.
Последнее, что я хочу сказать, это то, что мне действительно нравятся области, где мы видим динамику в трубе. Это области, в которые мы инвестировали, и это области, которые помогут нашим клиентам в неопределенной среде: многоканальные коммуникации, которые с богатством и фокусом, о которых мы говорили, помогают людям переходить в цифровое, экономя деньги; аналитика данных, которая помогает им нацеливать свои силы продаж; упрощение фронт- и бэк-офиса, что приносит более низкие издержки, лучшие операции, модернизацию нашим клиентам; Распределенный реестр Repo, прямое снижение издержек; все, что мы делаем на стороне богатства, аналогично.
Так что мне действительно нравятся эти области. И снова, мы чувствуем себя отлично по поводу спроса. Мы просто осторожны по поводу того, что произойдет в ближайшие недели.
Дэн Перлин
Да. Нет, это отличный комментарий. Просто краткий вопрос, если не возражаете. О росте позиций по акциям и различии между более мелкими позициями, не приносящими реального дохода, но с течением времени ожидается, что они будут увеличиваться по сравнению с приносящими доход. Можете ли вы немного разъяснить нюанс здесь и как это снова повлияет на бизнес в будущем? Похоже, что рост позиций может оставаться на высоком уровне, но часть доходов от этого. Так что я просто пытаюсь понять разницу между приносящим доход и нет. Спасибо вам.
Тимоти Гоки
Да, спасибо. И это еще один... мы много говорили в прошлом о модельном инвестировании и прямом индексировании и о том, как мы думали, что это будет то, что поможет нам поддерживать на протяжении долгого периода высокий однозначный рост, о котором мы всегда говорили для позиций. Но мы еще не видели этого в данных.
И причина, по которой мы выделили это в этом квартале, состоит в том, что мы действительно начинаем это видеть. И поэтому то, что мы видим, это тот же очень сильный рост в позициях доходов, двузначный, что очень радует нас. Но затем поверх этого мы видели довольно быстрый рост в этих меньших позициях. И мы все еще разбираем все это. Интересно задуматься о том, что скоро мы будем говорить о заднем логе позиций, потому что мы формируем набор малых позиций, которые теперь становятся значимыми, и когда они начнут масштабироваться, они могут начать превращаться в позиции доходов.
Я не собираюсь сидеть здесь и говорить, что я считаю, что это уже что-то, о чем я бы говорил как о главном источнике будущего роста. Но я думаю, что это поддерживает долгосрочные тенденции верхних однозначных цифр, о которых мы всегда говорили. И тогда, мы находимся в более стабильный период прямо сейчас. И поэтому нам это действительно нравится. И мы хотели бы это выделить и также подчеркнуть, как это показывает, что система работает как для инвесторов, так и для других заинтересованных сторон.
Дэн Перлин
Прекрасно. Большое спасибо.
Оператор
Скотт Уэртцель, Wolfe Research.
Скотт Уэртцель
Привет. Доброе утро, ребята. Спасибо за ответы на мои вопросы. Я просто хотел начать с вопроса о продажах. Мне просто интересно, когда вы видите это удлинение, потенциально в циклах продаж, происходит ли это в конкретных линиях продуктов или географиях?
Тимоти Гоки
Скотт, спасибо. Насколько мы можем судить прямо сейчас, нет. Мы все еще анализируем данные. И снова, у нас буквально три недели точек данных, и это почти день ото дня в плане вещей.
Но нет ничего, на что я могу указать и сказать, что, вау, это исчезает отсюда. Это действительно что-то, что мы продолжаем наблюдать. Я буду немного смущен, но рад, если мы вернемся сюда в июне и скажем, ой, это было ничем и все закрылось так, как мы ожидали. Но это просто что-то, что мы наблюдаем и остаемся осторожными.
Скотт Уэртцель
Понял. Это полезно. И еще один быстрый вопрос по стороне маржи. Расширение маржи, которое вы достигли в квартале, все еще соответствует вашему прогнозу на год. Так что я просто хотел узнать, когда мы думаем о четвертом квартале, есть ли планируемые дополнительные инвестиции или что-то cм смесью доходов, о чем нам стоит думать?
Ашима Гей
Да. Скотт, отличный вопрос. Я напомню вам, что мы работаем на весь год. Мы планируем наш бизнес. Мы смотрим на наш бизнес с позиции целого года. И в этом контексте мы стремимся к расширению маржи, финансируем дополнительные инвестиции, все с целью достижения того, что я уже упоминала. Мы стремимся достичь прибыли на среднем уровне нашего прогноза по прибыли от 8% до 12%.
Таким образом, в этом контексте я буду рассматривать маржи почти как средство для достижения цели. Мы абсолютно инвестируем в наш бизнес, и мы ожидаем высоких уровней инвестиционных расходов в 4 квартале, что может отразиться на маржинальном воздействии. Но мы действительно сосредоточены на годе и достижении среднего уровня нашего прогноза по прибыли от 8% до 12%.
Тимоти Гоки
Да, и я просто добавлю. Мы компания органического роста. Мы инвестируем для того, чтобы стимулировать этот органический рост, как мы последовательно достигали за последние 10 лет. И когда я смотрю на области, будь то многоканальные коммуникации, аналитика данных, упрощение фронт- и бэк-офиса, сторона богатства, у нас есть целый ряд вещей, которые, на наш взгляд, действительно захватывают для наших клиентов, в которые мы инвестируем. И когда у нас есть такая возможность, мы ее используем.
Скотт Уэртцель
Отлично. Спасибо, ребята.
Оператор
Майкл Инфанте, Morgan Stanley.
Майкл Инфанте
Привет, ребята. Спасибо за ваш вопрос. Я хотел вернуться к вопросу Дэна относительно разницы между ростом позиций в акциях и ростом выручки. Есть ли способ количественно оценить, каким был бы рост выручки, если бы размер позиций соответствовал историческим тенденциям? Я хотел прояснить, потому что сравнение в 3 квартале в регулировании было намного легче, чем то, с чем вы столкнулись во 2 квартале прошлого года. Спасибо.
Тимоти Гоки
Да, я думаю, и я позволю Ашиме добавить к этому, но я думаю, что это менее о пропорциях, и больше о том, что мы увидели действительно рост позиций в выручке, который мы ожидали, а затем у нас было дополнение других позиций.
Но, Ашима, почему бы тебе не добавить к этому?
Ашима Гей
О, абсолютно. Так позвольте мне попробовать разложить это для вас, Майкл. Если вы думаете о факторах роста, конкретно в нашем регулируемом бизнесе и в нашем росте выручки, как я уже говорила в своих замечаниях ранее, рост позиций в акциях составил 15%. Сказав это, рост выручки от акций составил 11%. Это то, что способствовало росту выручки. Кроме того, мы увидели рост позиций фондов на 6%.
Я просто повторю то, что уже сказал Тим. Это более высокое участие в меньших позициях является для нас положительным в долгосрочной перспективе, когда счета увеличиваются в размере, но они не помогают нашей текущей выручке. Так что 11% - это число, которое вы должны иметь в виду.
Кроме того, когда вы думаете о наших регулируемых доходах, только 75% - 80% напрямую зависят от роста позиций в акциях и фондах, оставшаяся часть связана с другими регулирующими коммуникациями и нашим международным прокси-бизнесом. И эти другие бизнесы развивались немного медленнее, чем рост позиций в квартале.
Так что, надеюсь, это дает вам контекст в разъяснении нашего роста позиций в регулировании. Я также добавлю, что если посмотреть на прошлый год, я знаю, что было немного времени, 3-й квартал по сравнению с 4-м, нет ничего существенного, что мне нужно было бы отметить в этом квартале в плане сезонности между кварталами.
Майкл Инфанте
Хорошо, очень полезно. Возможно, просто по некоторой лицензионной активности. Я знаю, что, очевидно, есть некоторая динамика сравнения. Тим, я думаю, в прошлом вы упоминали, что может быть возможность сгладить некоторую волатильность ежеквартальной выручки от продления лицензий, перейдя к более подписной модели. Я знаю, что это все еще - лицензия все еще составляет только низкий процент от вашей общей повторяющейся выручки. Но где вы находитесь в этом пути от перехода от лицензии к подписке? Спасибо.
Тимоти Гоки
Да. Обычно это происходит в тех областях, где мы сделали приобретения, и где приобретенные компании были менее зрелыми, чем мы, и мы работаем больше по модели лицензии. Обычно это чаще всего компании на ранних этапах их роста работают с такой бизнес-моделью.
И когда мы делаем это, мы начинаем стараться перевести клиентов на модель SaaS, но это занимает время. И в этом квартале, особенно в области Уэльса, произошла значительная сделка, которая закроется в четвертом квартале. Мы ожидали закрытия в третьем. Это вызвало изменения в этом квартале, и мы увидим пользу от этого в следующем квартале. Так что я думаю, что мы продвинуты, но у нас по-прежнему есть последствия этих вещей, и каждый раз, когда они приходят к пересмотру, у нас есть эта беседа.
Ашима Гей
Да. И вы уже сказали это, Майкл, но я просто повторю. Вы правы. Для полного года выручка от лицензий составляет менее 5% от выручки GTO. Так что я полностью согласна с вашими выводами. Это действительно не оказывает существенного влияния на рост нашей выручки за год. Он создает квартальный шум, как вы знаете.
Майкл Инфанте
Спасибо.
Оператор
Пунит Джайн, JPMorgan.
Пунит Джайн
Привет. Спасибо за ваш вопрос. Тим, я полностью согласен, что время заключения сделок не влияет на среднесрочные темпы роста, но можете ли вы также кратко описать, какие новые политики и приоритеты администрации, такие как дерегулирование, потенциально меньше требований к раскрытию, могут означать для Broadridge?
Тимоти Гоки
Да, конечно. И если я думаю в общих чертах о развивающейся регуляторной среде и о том, что это означает для Broadridge, я думаю, когда вы думаете о крупных вопросах, которые преследуют администрация в области тарифов и торговли и культурных вопросов, они действительно не влияют на нас и не так сильно наших финансовых услуг клиентов.
Я думаю, что самое главное сейчас, что Пол Аткинс теперь официально установлен в SEC. SEC - это область, которая действительно оказывает на нас наибольшее воздействие, и она находится в хороших руках. И мы считаем, что мы можем внести положительный вклад в области политики, которые касаются нас, включая цифровые активы, участие акционеров, цифровую доставку. И поэтому мы действительно позитивно смотрим на то, куда это все пойдет.
Если мы говорим о цифровых активах, очевидно, что администрация многое делает, также SEC делает. Они провели много круглых столов, запрашивая отраслевую обратную связь. Мы считаем, что возможность здесь заключается, как мы уже говорили, в том, что при хорошем раскрытии это действительно хорошо для инноваций, помогает инвесторам иметь уверенность.
Итак, в индустрии цифровых активов есть некоторые дебаты о том, сколько раскрытия должно быть, но мы высказали свои взгляды на это. И вас не удивит услышать, что у нас есть продукт, который может помочь решить эту проблему, о котором мы говорим с людьми. Этот продукт работает с несколькими биржами. И поэтому мы считаем, что это для нас возможность.
Другая область - это участие акционеров реформа прокси. Мы продолжаем видеть растущий интерес к нашему решению Pass-Through Voting, так как пассивные менеджеры стремятся предоставить выбор предпочтений голосования своим конечным инвесторам. Мы также создаем решение для голосования на основе данных, которое позволит людям иметь альтернативное мнение по отношению к фирмам по прокси.
Мы не являемся прокси-консультантом и не будем им, но мы можем предоставить данные и технологии для этого. И еще одним вопросом, который, я думаю, может возникнуть в ближайшие годы, это цифровизация, где мы вложили огромные средства, чтобы действительно улучшить опыт инвесторов и помочь сделать это более эффективным для отрасли, и мы сотрудничаем с отраслью в продвижении этого вперед.
Так что я думаю, что во всех этих областях общая тема заключается в том, да, есть регуляторные изменения. Есть большая повестка дня, и трубопровод для выполнения всего этого не такой большой. Но мы можем помочь отрасли двигаться вперед с помощью технологии. И поэтому мы всегда думаем о частных решениях на рынке с использованием технологий для достижения целей, на которых действительно сосредоточены обе стороны проходов, чтобы сделать инвестиции лучше для всех инвесторов и заинтересованных сторон.
Пунит Джайн
Понял. Нет, это очень полезно. И тогда, как работа, которая откладывается, как закрытые продажи, которые откладываются, обычно это длительные циклы внедрения типа сделок, или это быстрые, краткосрочные сделки, которые могли бы принести доход также в фискальном '26? Я просто пытаюсь продумать водопадное воздействие, если вещи остаются слабыми в продажах более одного квартала, каково водопадное воздействие на выручку.
Тимоти Гоки
Да. Я думаю, Пунит, мы не видим, что бы какая-то конкретная область была затронута. Поэтому трудно сказать по всем нашим продажам, вероятно, внутригодовая конверсия составляет, скажем, треть. Я думаю, что, фактически, более короткосрочные продажи обычно проще и менее подвержены неопределенности. Так что у меня нет данных, чтобы сказать вам, но моя гипотеза заключается в том, что это, вероятно, более сложные, более длинные продажи, которые продолжительные сделки, которые больше затронуты. Но у меня нет - я не смотрю на лист бумаги, где мне это говорят. Я просто интуитивно это чувствую.
Ашима Гей
Да. Пунит, позвольте мне добавить, давайте поставим это в перспективу. Если вы посмотрите на среднюю точку наших предыдущих прогнозов по сравнению с средней точкой наших прогнозов сейчас, мы говорим о $40 миллионах продаж. Даже если все это повлияет на выручку, это гораздо меньше чем процент нашей повторяющейся выручки.
Даже доля этого, учитывая то, что сказал Тим, большинство наших циклов конверсии составляют от 12 до 24 месяцев. Влияние на ближайший срок, в терминах выручки на осень, которую вы ожидали, будет очень дробное, менее четверти от полного годового влияния. И речь идет о задержке здесь, а не о сокращении, поэтому я действительно не ожидал бы большого влияния на долгосрочную перспективу.
Пунит Джайн
Да. Нет, понял. Очень полезно. Спасибо.
Оператор
Патрик О'Шоннесси, Raymond James.
Патрик О'Шоннесси
Привет. Доброе утро. Начнем с продажи вашей платформы Уэлс, о которой вы упомянули. Можете ли вы дать немного больше информации о том, что входит в этот комплекс решений, который вы продали этому клиенту?
Тимоти Гоки
Да, Патрик, большое спасибо. Это - основной компонент, я бы назвал его Моделью Управления Уэлс, это слой данных, который позволяет клиенту соединить различные вещи, которые они строят, с тем, что мы строим, с решениями сторонних поставщиков. Я бы назвал это Операционной Системой Управления Уэлс. И есть компоненты поверх этого, несколько компонентов поверх этого. Фактически, есть перспективы для дополнительных компонентов в будущем. Так что, мы рады тому, что они этим занимаются.
Интересно, - я думаю, если бы я был на другой стороне трубы, я бы мог беспокоиться, а это лишь крупная сделка, которая повлечет значительные затраты на внедрение? И я могу вам с уверенностью сказать, что это не так. Это технология, которая уже создана. Есть немного конверсии. Есть некоторые начальные затраты. Так что, я не думаю, что вы увидите какие-либо значительные воздействия.
И за этой продажей, о которой я упомянул, я просто - я не сказал это раньше, но я был бы неразумным, если бы не сказал сейчас. Так что у нас есть эти 34 компонента, которые уже работают. У нас есть еще 40 других, которые находятся в процессе внедрения с другими клиентами. Так что это то, что заставляет нас чувствовать себя действительно хорошо - это не только одна сделка. Это довольно широкий спрос, который мы видим.
Патрик О'Шоннесси
Да, это очень полезно. Спасибо. И еще раз извините, если я пропустил это ранее, но вы делали ли вы упоминание о том, каковы текущие тенденции роста количества позиций, какие ваши ранние тесты на следующий финансовый год выглядят в свете недавней слабости рынка?
Ашима Гхей
Да. Так что я дам больше информации здесь. Глядя в четвертый квартал, мы ожидаем роста доходов от акций низким двузначным процентом, помните, доходы от акций, и роста позиций акций средним двузначным процентом. Мы ожидаем продолжения роста позиций на средних однозначных показателях.
Мы уверены в результате за весь год, учитывая, что у нас уже есть рекорды для 90% позиций и фактически не видели никакого реального воздействия в течение апреля, несмотря на волатильность. Говоря о FY26, мы также видим хорошие тенденции для '26 года. Мы еще не делали публичных цифр.
Тимоти Гоки
И Патрик, мы получаем данные каждую неделю, которые добавляются по мере накопления. И каждую неделю в апреле мы видим нарастающее воздействие на это, и мы не видели никакого спада или существенного изменения.
Патрик О'Шоннесси
Хорошо. Прекрасно. Спасибо.
Оператор
Питер Хекманм, D.A. Davidson.
Питер Хекман
Привет. Доброе утро. Спасибо за возможность задать вопрос. Тим, я не слышал, что вы упоминали это, но у вас есть какие-либо предварительные мысли о некоторых общественно-частных розничных инвестиционных продуктах, о которых говорят, что они создадут гибридный продукт? Я не уверен, как именно они будут созданы, но вы видите это как возможность? И будут ли какие-либо особые потребности в учете?
Тимоти Гоки
Да, Питер, это отличный вопрос. Это так. Конечно, когда мы разговариваем с нашими клиентами-фондами и когда мы разговариваем с ICI, одна из вещей, на которую очень сосредоточена индустрия фондов, и на которую сосредоточено правительство, это предоставление доступа большему количеству розничных инвесторов к частным активам. И одним из способов сделать это является снижение требований к квалификации инвесторов и подобные вещи. Но еще один многообещающий путь - это увеличение количества частных активов, доступных внутри 40 Акт и ETF.
И это то, что, на наш взгляд, будет положительным для нас. Это часть отрасли, на которую мы сосредоточены. И мы, фактически, считаем, что это хорошо для инвесторов, потому что когда я сам инвестировал в некоторые из этих частных активов, это действительно сложно, все эта бумажная работа. И тогда я чувствую себя, и я считаю себя довольно продвинутым, но мне приходится сталкиваться с кем-то, кто действительно продвинут.
И так, предоставление инвесторам доступа к этим активам, но с профессиональным управлением, представляющем вас, это лучший способ инвестировать. И мы считаем, что по мере развития этого, это может стать настоящей возможностью, как говорил Ларри Финк в своем письме, для людей и пенсионеров участвовать в частных активах, но делать это в безопасном и очень профессионализированном виде. И это будет выгодно для 40 Акта и части отрасли ETF.
Питер Хекман
Хорошо, это полезно. И последнее, какие мысли насчет пайплайна сделок M&A, считаете ли вы, что это относительно привлекательный или непривлекательный рынок для поиска сделок малого масштаба?
Тимоти Гоки
Да, думаю, рынок сделок M&A довольно неопределен. Я думаю, что все начали год в предположении, что будет много предложений. И сейчас это уже не так очевидно в плане масштаба. И конечно, мы видели, что некоторые процессы были отложены.
Тем не менее, есть возможности. Я думаю, как мы уже говорили в прошлом, довольно значительная часть наших сделок были уникальными, когда это была уникальная ситуация, именно так мы получили действительно хорошую ценность. И такие возможности есть.
Если вы видите, что мы что-то делаем, то принципы, которые мы имеем, будь то в этой среде или в другой среде, действительно те же самые, что мы - это компания с инвестиционным рейтингом, мы делаем внутренние инвестиции, платим хорошие дивиденды, и затем мы ищем возможности для сделок M&A. Но если мы их не находим, мы с удовольствием совершаем обратное выкуп акций. Так что, если вы увидите, что мы что-то сделали, это будет потому, что есть что-то убедительное. И если вы не увидите, что мы что-то сделали, вы увидите, что мы совершаем обратный выкуп акций.
Питер Хекман
Хорошо. Понятно. Благодарю за это.
Оператор
Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я бы хотел передать конференцию обратно руководству для завершающих замечаний.
Тимоти Гоки
Хочу поблагодарить всех за сегодняшнюю встречу. Мы сообщили о том, что, по нашему мнению, являются действительно сильными результатами за третий квартал. Мы видим очень хороший спрос на наши продукты. Хотя сегодня мы проявляем некоторую осторожность, когда смотрим на основные тенденции, будь то рост позиций, совершение сделок, наш бэклог, мы чувствуем себя действительно уверенно в будущем. И мы рады спросу, который мы видим со стороны наших клиентов в тех областях, где мы инвестируем, где мы считаем, что можем действительно внести разницу.
Так что, большое спасибо, и мы с нетерпением ждем общения с вами в следующем квартале.
Оператор
Конференция завершена. Спасибо за участие в сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.