Участники
Мэтт Капуцци; Старший вице-президент по инвестициям; Wyndham Hotels & Resorts Inc
Джеффри Баллотти; Президент, Генеральный директор, Директор; Wyndham Hotels & Resorts Inc
Мишель Аллен; Финансовый директор и руководитель стратегии; Wyndham Hotels & Resorts Inc
Лиззи Дав; Аналитик; Goldman Sachs & Company, Inc.
Майкл Беллисарио; Аналитик; Robert W. Baird & Co Inc
Брандт Монтур; Аналитик; Barclays Capital Inc
Дэвид Кац; Аналитик; Jefferies LLC
Стивен Грэмблинг; Аналитик; Morgan Stanley & Co. LLC
Дэни Асад; Аналитик; Bank of America
Стив Пиццелла; Аналитик; Deutsche Bank Securities Inc.
Патрик Шоулз; Аналитик; Truist Securities
Иэн Заффино; Аналитик; Oppenheimer & Co., Inc.
Алекс Бригнолл; Аналитик; Redburn Atlantic
Дэн Васиолек; Аналитик; Morningstar, Inc
Презентация
Оператор
Добрый день всем на конференции по отчету о прибылях Wyndham Hotels and Resorts за первый квартал 2025 года. В настоящее время все участники находятся в режиме только прослушивания, и после презентации будет открыта возможность задать ваши вопросы. (Инструкции оператора)
Я хочу передать слово Мэтту Капуцци, старшему вице-президенту по инвестициям.
Мэтт Капуцци
Спасибо, оператор. Доброе утро и спасибо, что присоединились к нам. Сегодня со мной Джефф Баллотти, наш Генеральный директор, и Мишель Аллен, наш Финансовый директор и руководитель стратегии. Прежде чем мы начнем, я хочу напомнить вам, что наши замечания сегодня будут содержать прогнозные заявления. Эти заявления подвержены рискам, которые могут привести к существенным различиям между фактическими и предполагаемыми результатами.
Эти риски подробно обсуждаются в нашем последнем годовом отчете на форме 10-k, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам, а также в любых последующих отчетах, поданных в SEC. Мы также будем ссылаться на ряд показателей, не входящих в GAAP. Соответствующие показатели GAAP и сопоставление показателей не входящих в GAAP с метриками GAAP предоставлены в нашем отчете о прибылях и презентации для инвесторов, которые доступны на нашем сайте по инвестициям по адресу investor.wyndhamhotels.com.
Мы предоставляем определенные меры, обсуждая будущее воздействие исключительно на не-GAAP основе, потому что без неразумных усилий мы не можем предоставить сопоставимую метрику GAAP. Кроме того, вчера вечером мы разместили презентацию для инвесторов, содержащую дополнительную информацию на нашем сайте по инвестициям.
Мы можем продолжать предоставлять дополнительную информацию на нашем веб-сайте и в наших социальных медиа-каналах в будущем. Следовательно, мы призываем инвесторов отслеживать наш веб-сайт и наши социальные медиа-каналы, помимо наших пресс-релизов, поданных в SEC, и любых публичных телефонных конференций или веб-трансляций. С этим я передаю слово Джеффу.
Джеффри Баллотти
Спасибо, Мэтт. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нам сегодня. Несмотря на неопределенную макроэкономическую обстановку, мы начали год очень уверенно. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 9% по сравнению с прошлым годом, а скорректированный показатель прибыли на акцию вырос на 20%.
Мы увеличили нашу глобальную систему на 4% и наш пайплайн на 5% до рекордных 2 143 отелей. Мы наблюдали здоровый рост как в наших роялти в США, так и за рубежом. Мы продолжили рост дополнительных доходов от наших сборов и вернули почти $110 миллионов нашим акционерам.
Глобальный RevPAR увеличился на 2% в постоянной валюте. Международный RevPAR увеличился во всех регионах, кроме Китая. RevPAR Латинской Америки вырос на 25%, за исключением гиперинфляции в Аргентине, с высокими показателями ADR и повышением FeePAR в Мексике и на Карибах.
RevPAR EMEA вырос на 6% благодаря стабильным показателям в Германии, Турции, Индии и Греции. Юго-Восточная Азия и Тихоокеанский регион показали рост RevPAR на 8% по сравнению с прошлым годом. В Китае спрос остается стабильным, но revPAR снизился на 8% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сохраняющемся ценовом давлении.
Как вы все следили за данными STR, в то время как RevPAR в США стартовал сильно в январе, динамика ослабла в феврале и марте из-за ослабления потребительского настроения. Наши результаты завершились примерно на 3 пункта ниже наших ожиданий, увеличившись на 2% за квартал или на 60 базисных пунктов при нормализации в связи с пользой от ураганов и переносом Пасхи на 2 квартал. Исключая эти выгоды, цены остаются стабильными, увеличившись на 110 базисных пунктов за квартал против снижения спроса на 50 базисных пунктов.
При нормализации по времени Пасхи и учтенной прошлогодней солнечной затмением, RevPAR в США за апрель по сегодняшний день снизился на 3%, что соответствует тому, что мы видели в марте на нормализованной основе. И хотя результаты марта и апреля оказались ниже ожиданий, которые мы предполагали в нашем первоначальном прогнозе, и Мишель в скором времени расскажет вам о нашем пересмотренном прогнозе. Недавние тенденции становятся более обнадеживающими, указывая на положительный импульс. По мере наступления активных летних месяцев путешествий, несмотря на то, какой сценарий спроса может развернуться, наши бренды всегда превосходили в периоды экономического спада относительно всей отрасли.
После 11 сентября RevPAR для наших отелей с обслуживанием выше среднего превосходил сегменты класса upscale и выше STR на 300 базисных пунктов. Во время глобального финансового кризиса на 500 базисных пунктов и во время COVID на 2 500 базисных пунктов. Рекорды Wyndham по превосходству в отрасли не случайны. Они отражают структурные преимущества нашей модели обслуживания с ограниченной зависимостью от корпоративных и групповых поездок, которые обычно сокращаются больше всего в периоды экономического спада.
Наш бизнес укреплен стабильной и устойчивой базой основных рабочих с биржи, сегмент гостей, который продолжает обеспечивать стабильный спрос, даже когда корпоративные бюджеты на дополнительные поездки сокращаются. Этот сегмент продемонстрировал устойчивость в предыдущих циклах, и мы ожидаем, что он продолжит это делать в любой макроэкономической ситуации. Более того, мы гораздо меньше подвержены текущему снижению спроса из-за международных въездных отклонений. Меньше 3% наших бронирований в США поступают из международных въездов, включая менее 2% из Канады.
Примерно 90% нашего присутствия сосредоточено в рынках с доступом на автомобиле, где спрос на досуг меньше подвержен стоимости и сложности авиаперелетов. Наши бренды имеют привлекательные цены по сравнению с отелями класса upscale с полным обслуживанием, что позволяет Wyndham захватывать спрос на переход от обоих категорий путешественников — как досуговых, так и деловых, ищущих ценность.
Мы превосходим в периоды экономических трудностей потому что наша модель отличается. Во время экономических спадов мы продолжали расти нашу систему в условиях сниженного спроса. Владельцы отелей последовательно обращались к брендам, которым доверяют, зная их историю успеха, и брендам, которые превосходят своих конкурентов, стремясь к широкому распространению, лояльной клиентской базе, операционной поддержке и экономическим эффективностям, поскольку независимые и неэффективные брендовые отели сталкиваются с растущим давлением.
Wyndham предлагает инструменты и поддержку, необходимые для более эффективной конкуренции. Поскольку инвестиции в американское производство ускоряются, особенно во вторичных рынках, наша существующая система и пайплайн отелей с обслуживанием и продленным проживанием расположены в регионах, где растет спрос.
Будь то рынки, стимулируемые новыми тарифами, рынки, которые начинают получать выгоду от крупных инфраструктурных проектов, которые наконец-то начинают воплощаться в жизнь благодаря федеральному инфраструктурному закону, где выделяются средства, или новые частные инвестиции в крупные проекты по созданию центров обработки данных по всей стране, портфель Wyndham хорошо позиционирован, чтобы обслужить повседневные путешествия, от которых будут получать выгоду эти рынки в предстоящем десятилетии.
Наше постоянное движение вперед на фронте развития говорит само за себя, отражая не только силу нашего предложения для владельцев, но и уверенность, которую они имеют в нашей способности действовать в любом диапазоне рыночных условий. Для нас первый квартал стал рекордным по количеству добавленных номеров. Мы открыли 15 000 номеров, на 13% больше, чем в прошлом году. Наши команды по развитию обеспечили последовательный рост чистого числа номеров в каждом регионе, в котором мы работаем.
Мы подписали на 6% больше сделок, чем год назад, расширяя наш пайплайн в 19-й квартал подряд до нового исторического максимума в 254 000 номеров, что представляет средний премиум FeePAR более 30% по сравнению с нашей текущей внутренней и международной системами.
На внутреннем рынке наши бренды среднего уровня и выше выросли на 4%, благодаря конверсиям, таким как Wyndham Avanti Resort и Conference Center на International Drive в Орландо, а также новым открытиям, таким как La Quinta Hotel в Ла-Хабре, Оранжевый каунти, Калифорния. Новые открытия Echo Suites и Hawthorne Suites продолжаются в Техасе, Вирджинии и Вайоминге, отражая увеличивающийся интерес разработчиков к нашим прототипам нового строительства для продленного проживания.
За рубежом мы увеличили количество чистых номеров на 7%. C продолжающимся сильным интересом к нашим брендам в Европе, Ближнем Востоке и Евразии наша команда увеличила пайплайн почти на 40%, а количество номеров за квартал на 5%, с новыми строительными добавлениями, такими как La Quinta Batumi beach в горячей точке Грузии на побережье.
Латинская Америка увеличила свой пайплайн на 9% и увеличила количество чистых номеров на 10% с высококачественными конверсиями, такими как Wyndham Ultra Punta Cana Resort и новостройками отелей, такими как новый Trip by Wyndham Guzman расположенный в самом сердце Халиско, мексиканского родного места текилы.
В Юго-Восточной Азии и Тихоокеанском регионе количество чистых номеров выросло на 14%, включая дебют нашего бренда Wyndham Grand в Пномпене, Камбоджа. В Китае наша команда удвоила количество открытий непосредственного франчайзинга и увеличила количество чистых номеров от непосредственного франчайзинга на 17%, с новыми впечатляющими конверсиями и красивыми новыми строительными добавлениями, такими как Days inn by Wyndham, Shanoo Jining. Наш 100-й Days inn в Китае.
В отличие от этого, наши старые мастер-франчайзи в Китае росли гораздо медленнее, менее чем на 2% по сравнению с прошлым годом. Исключив наших мастер-франчайзи в Китае, глобальный рост системы был бы на 30 базисных пунктов выше, чем наш показатель роста, подчеркивая наш стратегический фокус на ускорение роста в рамках нашей системы непосредственного франчайзинга за рубежом, где мы продолжаем видеть более сильный FeePAR и больший потенциал доходов в кварталах и годах вперед.
Приоритетом нашего развития является рост в более высокопремиальных географиях и более высоких цепных масштабах, увеличение масштаба в регионах, где мы уже имеем значительную плотность, и расширение нашего непосредственного франчайзинга в регионах, ранее сильно зависимых от отношений с мастер-франчайзи. Отели, которые мы добавляем в систему, имеют более сильную экономику и способствуют значительному увеличению роялти, что начинает приносить плоды.
В этом квартале, например, наш роялти увеличился на 19 базисных пунктов на внутреннем рынке и на 15 базисных пунктов за рубежом. Продолжая пересмешивать наш портфель в сторону отелей с более высоким FeePAR, мы повышаем долгосрочную прибыльность нашей системы.
Мы также продолжаем видеть сильный рост в дополнительных доходах в этом квартале, обусловленный нашим обновленным соглашением о кредитных картах, нашими раст
Мишель Аллен
Спасибо, Джефф, и доброе утро, всем. Я начну свои замечания с подробного обзора наших результатов за первый квартал. Затем я рассмотрю наши денежные потоки и балансы, за которыми последует наш прогноз. Прежде чем мы начнем, позвольте мне напомнить всем, что сопоставимость наших квартальных результатов оказывается подвержена влиянию времени расходов на маркетинговый фонд.
В этом году в первом квартале расходы на маркетинговый фонд превысили доходы на 22 миллиона долларов по сравнению с превышением расходов над доходами на 14 миллионов долларов в первом квартале прошлого года. Для повышения прозрачности и обеспечения лучшего понимания результатов наших текущих операций, я буду выделять наши результаты на сравнимой основе, которая нейтрализует влияние маркетингового фонда.
В первом квартале мы сгенерировали $316 миллионов доходов от комиссий и прочих доходов и $145 миллионов скорректированной прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Доходы от комиссий и прочие доходы увеличились на $12 миллионов по сравнению с предыдущим годом, в основном за счет увеличения роялти и франчайзинговых сборов, а также более высоких вспомогательных доходов.
Увеличение роялти и франчайзинговых сборов отражает рост системы на 4%, улучшение ставки роялти на 16 базисных пунктов и более высокие прочие франчайзинговые сборы. Рост наших вспомогательных доходов в основном обусловлен более высокими сборами за кредитные карты и партнерские сборы, а также увеличением лицензионных сборов. Скорректированная EBITDA выросла на 9% на сравнимой основе, в основном благодаря увеличению доходов от комиссий и прочих доходов и приблизительному улучшению маржинальности на 60 базисных пунктов.
Скорректированная разводненная прибыль на акцию за первый квартал составила $0.86, увеличившись на 20% на сравнимой основе благодаря росту EBITDA, выгоде от обратного выкупа акций и снижению амортизации, частично компенсированным увеличением процентных расходов. Свободный денежный поток за первый квартал составил $80 миллионов, преобразуясь из скорректированной EBITDA примерно на 55%, что соответствует нашим ожиданиям.
Мы вернули $109 миллионов нашим акционерам в первом квартале через $76 миллионов обратного выкупа акций и $33 миллиона дивидендов по обыкновенным акциям. В условиях широкой волатильности рынка и значительного снижения цен акций в течение квартала, мы ускорили обратный выкуп, выкупив на 35% больше, чем в первом квартале 2024 года.
Мы закончили квартал с примерно $640 миллионами ликвидности и нашим коэффициентом чистого плеча в 3.5 раза остался по ожиданиям на средней точке нашего целевого диапазона. Переходим к прогнозу. Ну, результаты по глобальному доходу за номер в первом квартале соответствовали нашим ожиданиям на весь год, как упомянул Джефф, мы ожидали более сильной динамики, особенно в марте, учитывая более легкое сравнение по сравнению с прошлым годом.
С учетом того, что тенденции оставались слабыми в апреле, мы корректируем наш прогноз на 2025 год, чтобы отразить более осторожное видение производительности RevPAR в отрасли на протяжении оставшейся части года. Наше текущее предположение состоит в том, что глобальный RevPAR в постоянной валюте в течение года будет колебаться в диапазоне от -2% до +1%.
Верхний конец этого диапазона предполагает, что оставшиеся девять месяцев года будут в основном соответствовать нашему первоначальному прогнозу, что по сути предполагает быстрое разрешение текущих глобальных торговых напряжений и соответствующее улучшение настроений потребителей.
Хотя это может оказаться оптимистичным, мы считаем, что это обеспечивает полезную точку отсчета для моделирования. Наоборот, нижний конец диапазона отражает производительность RevPAR, более соответствующую тенденциям, которые мы видели в марте и апреле, где остаток года уменьшился примерно на 3%.
Учитывая текущую неопределенность и ограниченную долгосрочную видимость, мы считаем, что этот новый прогноз является разумной нижней границей для планирования, шире, чем то, что мы обычно предоставляем, но разумный ответ в сегодняшней волатильной макро-среде.
Для того чтобы оценить потенциальную изменчивость, мы предоставили чувствительности RevPAR на слайде 21 нашей презентации для инвесторов. Каждое изменение RevPAR на 1 пункт эквивалентно приблизительно $10 миллионам влияния на доходы от комиссий и прочих доходов и $4 миллионам влияния на скорректированную EBITDA.
Нет изменений в нашем прогнозе по росту числа номеров. Ожидается, что доходы от комиссий и прочих доходов теперь будут составлять от $1.45 миллиарда до $1.49 миллиарда, что ниже нашего предыдущего прогноза от $1.49 миллиарда до $1.51 миллиарда. Это снижение примерно поровну делится между роялти и франчайзинговыми сборами и маркетингом, резервированием и доходами от лояльности.
В условиях текущей ситуации мы принимаем осторожные меры для тщательного управления расходами, что позволяет нам в значительной степени компенсировать большую часть влияния на доход на уровне EBITDA. Ожидается, что скорректированная EBITDA будет находиться в диапазоне между $730 миллионами и $745 миллионами, что ниже на $10 миллионов до $15 миллионов по сравнению с нашим предыдущим прогнозом.
Ожидается, что скорректированный чистый доход составит от $358 миллионов до $372 миллионов, а скорректированная разводненная прибыль на акцию ожидается в диапазоне от $4.57 до $4.74. Что отражает обратный выкуп акций в первом квартале и основано на разводненном количестве акций в размере $78.4 миллиона.
Как обычно, наш прогноз по EPS предполагает отсутствие деятельности по обратному выкупу акций или дополнительных процентных расходов, связанных с возможной заемной деятельностью. Ожидается, что конверсия свободного денежного потока до предварительных расходов на развитие составит примерно 57%. Нет изменений в нашем прогнозе по расходам на развитие.
Что касается наших маркетинговых фондов, наше ожидание остается таким же, что при уровнях RevPAR, которые мы сейчас прогнозируем, фонды будут окупаться на полугодовой основе, плюс-минус несколько миллионов долларов. Мы также ожидаем, что маркетинговые фонды окупятся во втором квартале.
Наша бизнес-модель построена на устойчивости. Мы больше не владеем отелями. Мы больше не несем управленческие или производственно-операционные гарантии, и почти 100% нашей системы франчайзингованы, что делает Wyndham наиболее ассет-подобным бизнесом в отрасли.
Наша крепкая финансовая база позволяет нам оставаться сосредоточенными на нашей стратегии долгосрочного роста, дисциплинированном распределении капитала и гибкости использования возможностей при их появлении. Вместе эти сильные стороны позволяют нам разблокировать долгосрочную ценность и обеспечить значительные доходы для наших акционеров независимо от ближайших динамик. С этим, Джефф и я будем рады ответить на ваши вопросы, Оператор?
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Лиззи Дав, Goldman Sachs.
Лиззи Дав
Привет, спасибо за ваш вопрос. Прежде всего, Джефф, я хотела бы поздравить вас с новым пополнением в вашей семье на прошлой неделе. Это захватывающие новости.
Джеффри Баллотти
Да, конечно, 4 дочери, 3 внука и 2 коротких года. Удивительно, как быстро это происходит.
Лиззи Дав
Это здорово. Итак, по вопросу, я ценю все комментарии относительно диапазона результатов по прогнозу RevPAR. Очень полезно, я предполагаю, что, глядя на США в частности, вы могли бы поделиться немного больше о том, что вы видели, и более конкретно пояснить, что изменилось? Я думаю, что в прошлом квартале структура прогноза от 2% до 3% в США была примерно на 150 базисных пунктов до 200 базисных пунктов инфраструктуры, затем еще 50% на досуге и 50% на ценовой мощности. Итак, когда вы думаете о том, как это сейчас выглядит, я просто хотела бы узнать, чем сегодня отличается эта структура.
Джеффри Баллотти
Конечно, возможно, немного отличается с точки зрения инфраструктуры, и мы могли бы обсудить это через секунду, но касательно первой части вашего вопроса о том, что мы видим, я бы сказал, что мы все еще оптимистично смотрим на команду, Лизи. Нормализованный спрос в апреле был хорошим. Как сказал Мишель, аналогично марту, но это было до прошлой недели, где мы видели улучшение RevPAR на 400 базисных пунктов, примерно на целый пункт опережая предыдущий год.
Таким образом, темп для мая, за 20 дней с третью частью нашего бизнеса в брони, соответствует нашему скорректированному прогнозу, причем цены остаются стабильными, и я думаю, что это действительно важно. Наши франчайзи понимают, что у них все еще есть ценовая мощь, что их ADR все еще значительно ниже инфляции, и есть хороший потенциал для роста ADR, и я хочу поблагодарить наших команд, которые настолько усердно работают над общением с нашими франчайзи, над передачей лучших практик в области управления доходами для поднятия тарифов и маржи.
У нас скоро будет глобальная конференция, и на ней мы будем говорить о том, как обеспечить, чтобы франчайзи развивали базовый бизнес с заключенными договорами, переговорным бизнесом, действительно используя все наши возможности по запросу и цифровой маркетинг для увеличения занятости. Таким образом, цены остаются стабильными, большая часть выручки наших франчайзи, как было в вашем вопросе, Мишель, на прошлом месячном звонке. Есть ли сезонность?
Треть нашего годового спроса отеля появляется в июне, июле и августе. Итак, мы завершили апрель с хорошим настроением, и мы рады, что досуг транзитных путешественников возрастет летом, и есть много других причин для этого оптимизма. Наши показатели отмены остаются стабильными. Они не падают. Средние сроки бронирования остаются на уровне 20 ночей, а средняя продолжительность пребывания все еще значительно превышает уровень до COVID.
Фактически, за квартал они увеличились на 3% по сравнению с предыдущим годом благодаря платным медийным кампаниям, которые запускали наши маркетинговые средства, и средняя продолжительность пребывания составляла 1,95 ночей, что значительно выше, чем до уровня COVID. Таким образом, с точки зрения транзитной стороны наши средние гости среднего дохода все еще имеют большую занятость с доходами и сбережениями выше, чем до COVID, и почти половина всех американцев все еще говорят, что планируют отпуск на этим летом. Для нас нет предвидения сроков бронирования, но касательно второй части вашего вопроса, мы оптимистично смотрим на путешествия обычных рабочих людей.
Мы видим увеличивающийся частный внутренний и общественный спрос на инфраструктуру, хотя началось все медленнее, чем то, что мы видели в четвертом квартале, примерно на 150 базисных пунктов. Мишель, не знаю, хотите ли вы что-то добавить к этому.
Мишель Аллен
Конечно, с удовольствием. Да, как упомянул Джефф, Лиззи, досуг, я думаю, самое большое разногласие между нашим первоначальным руководством и результатами, которые мы увидели в январе, заключалось в том, что досуг не проявился так сильно, как мы ожидали. Цены остаются стабильными, наши тенденции в будний день продолжают превосходить наши тенденции в выходные дни. Просто настроения потребителя, вызванные макро-неопределенностью, оказывают давление на общую загрузку отдыха и определяют, я бы сказала, наш прогноз на этом этапе.
Итак, если мы думаем об оставшейся части года, в частности в США, мы ожидаем, что в худшем случае оставшаяся часть года будет соответствовать нормализованным тенденциям, которые мы видели в марте и апреле. Это подразумевает примерно 3% снижение. И наилучшем случае, очевидно, мы вкладываем оптимизм, предполагая лишь, что эти тенденции были скорее краткосрочной реакцией на неопределенность, и по мере ухода шока мы увидим улучшение, о котором говорит Джефф.
И помимо положительного импульса, на который он сослался, я бы добавила, что мы также видим увеличение объемов поиска в Google за последние две недели апреля по ключевым словам, связанным с отелями и путешествиями, что также дает нам оптимизм, что потребители начинают планировать свой летний отдых.
Оператор
Майкл Беллисарио, Бэрд.
Майкл Беллисарио
Спасибо. Доброе утро, всем.
Джеффри Баллотти
Доброе утро, Майк. У вас, кажется, был новый ребенок в прошлом квартале, верно? Энни была, да?
Майкл Беллисарио
Нет, третий будет в следующем квартале, так что я делаю свою часть, чтобы догнать вас. Просто, вы не говорили о вашем долгосрочном прогнозе, и я думаю. Я не думаю, что этого слайда больше нет в вашем докладе, так что может быть, вы сможете помочь нам сформулировать, каков этот прогноз в текущей среде, какие изменения и какие чувствительности мы должны учитывать, глядя на 26 год.
Джеффри Баллотти
Да, я говорю очень кратко. Важной частью этого алгоритма, Майк, является, очевидно, наш рост числа номеров. И нет ничего, что могло бы помешать нам достижению этого. У нас было много вопросов о росте числа номеров по нашему долгосрочному алгоритму 3–5% числа номеров. У нас был рекордный первый квартал, о котором мы говорили, 15 000 открытий номеров, на 13% больше, действительно сильные подписи и по всему миру с 180 отелей, договоры на которые заключены на 6% больше по сравнению с прошлым годом и на 40% больше, чем за первый квартал 2019 года, и наша труба в отличной форме, но Мишель может рассказать о EBITDA.
Мишель Аллен
Привет, Майк, так что, я думаю, у нас будет лучший взгляд на 2026 год, когда мы увидим, как развивается 2025 год. В феврале, в середине оригинального прогноза на этот год, мы шли к 8,5% EBITDA за трехлетний период. Я бы сказала, с нашим скорректированным прогнозом, даже снижение составляет всего около 13 миллионов долларов в этом году, что, как сказал Джефф, никоим образом не меняет нашей долгосрочной траектории. Наш алгоритм роста остается неизменным.
Наше внимание сосредоточено на том, что мы можем контролировать, и все, что находится под нашим контролем, проходит на или выше наших ожиданий: рост системы, ставка роялти, маржа, par, вспомогательные доходы, труба – все находится в соответствии или лучше ожиданий. Так что мы продолжим выполнять наши стратегические приоритеты, управлять нашей структурой затрат с дисциплиной и, конечно, размещать капитал там, где он приносит наибольший долгосрочный доход.
И история говорит нам, что рост в США обычно составляет около 2,6% ежегодно, и хотя 2024 год был ниже тренда, и 2025 год тоже, эти годы с недооценкой должны быть заменены более сильными, чем обычно. Так что мы очень уверены, что наш бизнес может обеспечивать рост по привлекательным темпам в более нормализованной среде RevPAR.
Оператор
Брандт Монтур, Barclays.
Брандт Монтур
Доброе утро всем. Спасибо за ответы. Я хотел немного поговорить о фоне развития. Чистый рост единиц в первом квартале был, если мы рассчитаем, всего лишь немного ниже диапазона на год, и так что, если вы подтверждаете это, это предполагает небольшой рост по мере продвижения в этом году, и, возможно, Джефф, вы могли бы просто поговорить о вашем 70% открытий или конверсий, если вы могли бы просто рассказать о плюсах и минусах конверсии. Бизнес и этот импульс в свете текущей ситуации, т. е. увеличение стоимости оборудования, однако, конечно, у нас есть этот потенциальный контрцикличный эффект замедления RevPAR, что, вероятно, поможет. Надеюсь, все это имеет смысл, но любые мысли будут полезны.
Джеффри Баллотти
Всего много, Брендт, и я начну с того, с чего вы начали. Я думаю, что мы очень уверены в первом квартале в том, где мы оказались, поскольку наши открытия постепенно нарастали в течение года, и это было очень последовательно. На доске есть хорошая схема слайдов относительно того, что нам нужно сделать в этом квартале, и мы чувствовали, что сделали это, и снова нет ничего, что, как я сказал Майку, заставляет нас сомневаться в нашем долгосрочном алгоритме от 3% до 5%.
Что касается конверсий, вторая часть вашего вопроса, мы, вот, думаю, это слайд шесть в IP, который говорит о нашей способности гибко реагировать, но во время COVID у нас было около 90% конверсий, и по мере того, как новые строительства сократились, конверсии увеличились, и вы видели это нормализованное в нашей инвестиционной презентации 70% всех наших открытий к 2024 году.
Учитывая силу и успех наших новых конструкционных прототипов, и это продолжает улучшаться. Наши новые конструкционные открытия выросли на 500 базисных пунктов как внутри страны, так и за рубежом, почти до трети всех наших открытий.
И с нашими выполнениями, наша конверсионная трубопроводная линия нового строительства увеличилась на 400 базисных пунктов до 1,500 отелей в первом квартале по сравнению с кварталом, и мы не видим замедления. Так есть возможность гибкого увеличения конверсий, абсолютно внутри страны наша конверсионная трубопроводная линия увеличилась на двойные цифры по сравнению с прошлым годом, но мы действительно уверены в этом внутри страны.
Мы очень довольны этим за рубежом. Мы встретились с десятками разработчиков в этом квартале в Юго-Восточной Азии, где наши подписания были крепкими, наша конверсионная трубопроводная линия. Мы значительно выросли в Юго-Восточной Азии в квартале и в Китае, там все еще остается действительно сильным. Вы видели открытие 90% больше номеров в прошлом квартале и 17% рост чистых номеров внутри страны.
А в Европе мы говорили о том, что трубопровод увеличился на 40%, я думаю, в нашем скрипте. Мы были в Индии, где [черт возьми], я имею в виду, что спрос на инфраструктуру растет взрывными темпами. И предложение отелей просто не может удерживаться.
Мы были в Индии первой франчайзинговой компанией, которая вошла в Индию до того, как франчайзинг стал таким популярным, как сегодня, и сегодня мы являемся компанией с наибольшим количеством франчайзи отелей, чем у кого-либо еще, и Индия действительно помогает топливу нашего роста в регионе EMEA как в открытиях, так и в трубопроводе.
И последняя часть вашего вопроса о том, что мы слышим. Что касается затрат, тарифов, и будет ли это замедляться, тарифы, стабильность цепочки поставок, это, конечно, находится в центре внимания, но наши команды отлично справляются с переключением источников, приближением производства к дому и ведением переговоров с поставщиками о распределении увеличенных затрат. Вас всегда беспокоило это.
Много читали о стоимости стали и алюминия в индустрии, но для нас в нашем типе строительства мы гораздо меньше заботимся о стали и алюминии, гораздо больше сосредоточены на древесине, что является огромным фактором стоимости. Большинство наших новых конструкций это древесное строительство, в отличие от стального и алюминиевого строительства, и, к счастью, администрация освободила канадскую древесину от новых тарифов, учитывая, я думаю, каково было бы его воздействие на новое строительство.
И потом беспокойство переходит на импортированные фурнитуры, мебель, оборудование, технологию, электронику, но мы оптимистичны, и я думаю, что также наши франчайзи, что неопределенность, которая существует, может быть относительно недолговечной. Я имею в виду, что они уже преодолели нарушения цепочки поставок раньше, и они все больше обращаются к нам за помощью, и наши команды все больше обращаются к местным источникам.
По возможности, на самом деле, мы обязываемся иметь хотя бы одно местное решение поставки для всех важных категорий поставок. Например, наша мебель, оборудование и обстановка для нашего нового дней [в Dawn] прототипа. Days Inn сейчас наш самый успешный эконом-бренд, и его RPI продолжает расти, и прототип Days Inn Dawn является большой частью этого. Он поставляется полностью из Северной Каролины или Техаса.
Наши Eco Suites, о которых мы много говорили, наш самый быстрорастущий новый бренд конструкции. Вся наша мебель, оборудование и обстановка производится в Миннесоте, где у нас еще нет роста затрат. Так что там, где поставка не является местной. Мы, конечно, расширяем решения в другие страны, когда речь идет о вещах, таких как технологии, например, Вьетнам и Камбоджа.
И мы снова оптимистичны, что это будет. Более временным, чем долгосрочным. Надеюсь, что это ответило на ваш вопрос.
Оператор
Дэвид Кац, Jefferies.
Дэвид Кац
Привет, всем доброе утро. Спасибо за ваш вопрос. Я просто хотел оставить это здесь. Я хотел поговорить о вашем двигателе развития и о процессе развития, верно? Легко увлечься ближайшим RevPAR и спросом и т.д.
Что важно, но тот, кто принимает долгосрочную перспективу на то, как вы распределяете ресурсы, продвигаете, строите трубопровод. Я бы хотел узнать об изменениях в различных регионах. Было много беспокойства о том, что может происходить в Азии или в других местах.
С ним и если бы вы могли, Мишель, просто поговорить немного о ключевых деньгах и стратегиях с ключевыми деньгами, это еще одна область, которая, как мы все знаем, весьма нас интересует. Спасибо. Хорошо.
Джеффри Баллотти
Я начну и передам слово Мишель о ключевых деньгах. Она очень настойчиво относится к этим аллокациям ключевых денег, и мы не делаем много этого, что вызывает возмущение наших международных президентов за рубежом, и нам и правда не обязательно. И я имею в виду, вы упомянули Азию. Это хорошее место для начала. Мы были там. В этом квартале, и мы видим только продолжающееся ускорение как на стороне выполнения, так и на стороне развития.
Мы привлекаем FeePAR аккретивные номера. Мы открыли на 90% больше номеров. Многие наши коллеги говорили о построении отношений с мастер-лицензиями там и о том, насколько хорошо это работает для них. Да, мы были очень сосредоточены, вступив, например, в Китай 20 лет назад с мастер-лицензией, чтобы сосредоточиться больше на продаже более чем 20 брендов, которые не имеют прямой мастер-лицензии, потому что они появляются с гораздо более высокими FeePARs, гораздо более высокими лицензионными сборами, и поэтому в то время как мы открыли на 90% больше номеров, команда заключила гораздо больше сделок, более 50 сделок, чем в прошлом году.
И наш трубопровод Азиатско-Тихоокеанского региона, будь то в странах, таких как Таиланд или да, Сингапур, мы видим крепкий рост и на стороне нового строительства, и на стороне конверсии. Мы постоянно инвестируем в наши команды продаж франшиз и развития за рубежом. Европа сейчас крупный регион, на который мы сосредоточены, что делает.
Очень хорошо с точки зрения подачи заявок и открытий, как и Латинская Америка, так что мы продолжаем увеличивать наших продавцов, наши команды продаж франшиз, сейчас мы полностью сосредоточены на продаже прямых франшизных соглашений, а не мастер-лицензионных соглашений. За рубежом, и мы используем очень мало ключевых денег для этого, Мишель.
Мишель Аллен
Конечно, в стратегии использования ключевых денег мы приоритизируем возможности, Дэвид, которые приносят высококачественный доход, увеличивающий FeePAR системы. Это означает, что мы сосредотачиваемся на рынках с более высоким RevPAR, где мы можем или уже имеем масштаб. И где мы можем управлять ценообразованием Я бы сказал, что мы селективны и стратегичны в том, как мы направляем капитал, даже как мы направляем наш человеческий капитал, и вы увидите, что мы сделаем много объема в EMEA.
В этом году, в частности в Германии, нам очень нравится структура этого рынка, будучи крупнейшей экономикой в Европе, но как уже сказал Джефф, мы не вкладываем капитал в Китай, например. Так что мы очень селективны и стратегичны, мы знаем, что эта стратегия работает. Она работала очень хорошо для нас за последние несколько лет, и мы продолжаем добавлять более привлекательные рынки в систему, в этом квартале мы добавили, например, Сингапур, за рубежом, и сделки, которые имеют ассоциированные с ними развивающиеся преимущества, поступают с гораздо более высокими FeePARs.
Так что мы действительно рады видеть, как стратегия осуществляется в соответствии с нашими ожиданиями, и команды действительно рады иметь этот инструмент в своем арсенале.
Джеффри Баллотти
И очень рад видеть, что без множества ключевых денег, как упомянула Мишель, выходя за пределы страны, входящий в международный трубопровод приносит премию FeePAR более 30%, я думаю, это 32% от того, что есть в нашей существующей международной системе.
Оператор
Стивен Грэмбли
Спасибо. Это всего лишь дополнение к вопросу. Иногда то, что мы видим сейчас, является результатом нескольких лет усилий, когда мы думаем о том, что может произойти в будущем, и о крупных изменениях в среде развития, возможно, если вы можете подробнее рассказать, как могли измениться условия структуры соглашений за последние несколько лет с увеличением процентных ставок.
И я хотел бы прояснить, кредитные средства, на которые вы ссылаетесь, немного увеличились, это связано с расширением деятельности или с новыми рынками, и каков типичный период окупаемости, о котором нам следует подумать, благодарю.
Мишель Аллен
Да, конечно, что касается кредитных средств, у нас была возможность углубить партнерство с одним из ведущих застройщиков в Германии. Я только упомянула, что это стратегический и стратегический рынок для нас, мы смогли укрепить наше присутствие. В этом очень важном регионе, крупнейшая экономика Германии, самый быстрорастущий рынок, за пределами Северной Америки, и мы действительно сосредоточились на увеличении плотности здесь. Этот портфель добавит более 3 000 номеров в нашу систему за следующие несколько кварталов по мере его интеграции, и вы можете увидеть это в пайплайне региона EMEA, который увеличился на 40% для региона.
Стивен Грамблинг
Понял. И я предполагаю, что это стандартные условия или мы видим, что они погашаются в течение типичного периода времени, или мы предполагаем?
Мишель Аллен
О да, конечно, это определенно процентный кредит, и его погасят, насколько я знаю, в течение следующих двух лет.
Оператор
Дэни Асад, Банк Америки.
Дэни Асад
Привет, доброе утро, всем. Еще один вопрос по вашим комментариям о изменении прогноза, Мишель, вы говорили о низком рейтинге на нижнем пределе с падением на три, верхний предел руководства на повышение на один в течение оставшейся части года. Вы можете, быть возможно, разделить это по регионам? Что меняется в вашем прогнозе по регионам? Что меняется в США, и как меняется ваш прогноз, в остальной части мира?
Мишель Аллен
Конечно. Да, на самом деле, мои предыдущие комментарии касались только США, потому что я думаю, что это был именно этот вопрос. Так что позвольте мне прояснить. В США мы предполагаем, что давление, которое мы видим с марта и апреля, сохранится до конца года, поэтому на нормализованной основе у нас будет снижение на 3%. Конечно, в четвертом квартале оно будет снижаться немного больше.
Когда вы учитываете преодоление ветров урагана, но это все усреднится до 3% на оставшуюся часть года. В международном масштабе, я бы сказала, что мы использовали в целом одинаковый подход, опираясь на более последние тенденции в каждом из регионов, чтобы прогнозировать оставшуюся часть года. Каждый регион имеет свою динамику.
Китай столкнулся с давлением на цены в последнее время. Динамика EA продолжается. Латам видит исключительный рост ADR в Канаде, мы снова предполагаем примерную производительность в марте и апреле, которая была далеко не блестящей. Так что в целом мы ожидаем снижение международного RevPAR примерно на пункт на постоянной валютной основе.
Оператор
Стив Пизцелла, Deutsche Bank.
Стив Пизцелла
Привет, всем доброе утро. Я просто хотел продолжить комментарий об обнадеживающих последних тенденциях. Возможно, вы могли бы раскрыть, где вы видите это и думаете ли вы, что они устойчивы, и если эти последние тенденции продолжатся, достигнете ли вы цели по показателю EBITDA?
Мишель Аллен
Я бы сказала, что наше руководство призвано отражать любой ряд результатов, на нижнем пределе мы предполагаем, в общих чертах, что тенденции, которые мы видели в марте и апреле, будут продолжаться до конца года. Опять же, есть потенциал, как упомянул Джефф, что эти тенденции были более временными, и мы начинаем видеть некоторые ранние признаки положительной динамики.
Но, честно говоря, начинаем видеть некоторые ранние признаки положительной динамики, и большая часть нашего EBITDA будет поступать в эти очень важные летние месяцы. Поэтому, пока у нас нет полной видимости, как это будет выглядеть, нам действительно нужно увидеть, как они будут себя вести.
Что приведет нас к срединной точке или к более высокому уровню, это улучшение производительности по сравнению с теми тенденциями марта и апреля, очевидно. Мы ожидаем быть ближе к средине. Я бы сказала, чем к нижнему пределу, если мы увидим улучшение по сравнению с тем снижением на 3% в США.
Оператор
Патрик Шолес, Truist.
Патрик Шолес
Отлично, спасибо. Вопрос здесь о дополнительных доходах. Я полагаю, что в прошлом квартале вы ожидали роста на низкие двузначные цифры на этот год. Конечно, с тех пор, с прошлого квартала, я думаю, в феврале, мы видели снижение потребительской уверенности. Ваше ожидание все еще остается на уровне низких двузначных цифр в росте дополнительных доходов? спасибо.
Мишель Аллен
Привет, Патрик. Конечно, да, мы продолжаем ожидать, что рост 2025 года будет в диапазоне низких двузначных цифр, и есть дальнейшие возможности для роста после '25, включая международное расширение, поэтому мы ожидаем, что в 2026 году он будет выше, чем низкие двузначные цифры. Что касается настоящего года и текущей среды RevPAR, я бы сказала, что значительная часть наших дополнительных доходов основана на контрактах, что обеспечивает высокий уровень видимости и надежности, и самым большим драйвером роста в этом году должна быть наша совместная кредитная карта, и неконтрактная часть нашего дохода по карте основана на общей карте.
А не только на трате на путешествия, и лишь около трети приходится на категорию путешествий. Так что я думаю, что это делает поток B более устойчивым к колебаниям RevPAR, и мы чувствуем себя действительно уверенно на этом этапе и в том, куда мы направляемся с точки зрения прогноза RevPAR, что дополнительные сборы будут продолжать расти в этом диапазоне низких двузначных цифр для '25.
Патрик Шолес
Хорошо. Могли бы вы просто дать немного пояснений о том, что такое контракт, кажется, что это что-то зафиксированное, независимо от того, что происходит здесь. Что это такое?
Мишель Аллен
Конечно, что касается лицензионных сборов, например, существует минимальный порог, который TNL будет платить Wyndham. Так что их VOI в TNL должен снизиться довольно существенно, прежде чем мы начнем тратить этот порог, поэтому это обеспечивает определенную базу.
Оператор
Иэн Заффино, Oppenheimer.
Иэн Заффино
Согласен, спасибо. Можете ли вы рассказать о тенденциях в инфраструктуре, которые вы видите сейчас. Вы действительно видели какие-либо последствия от макро, ожидаете ли вы какого-то ослабления или все идет своим чередом? Спасибо.
Джеффри Баллотти
Да, спасибо, как я упоминал в вопросе Лиззи, мы видели небольшое замедление в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом из-за приостановки выдачи средств на инфраструктуру в январе, но ассигнования по IIJA постепенно возобновляются. Несколько генеральных директоров отелей и авиакомпаний встретились несколько недель назад с министром транспорта Шоном Даффи в Вашингтоне. Администрация уверяет, что их главное внимание сосредоточено на том, чтобы балансировать выделения, но что более важно, как сказал министр Даффи, потраченные доллары. Администрация хочет ускорить расходы на строительство автомобильных дорог и мостов. Очень много экономического роста, много создания рабочих мест, слишком много экономического стимулирования для того, чтобы, как сказал министр Даффи, этого не произошло. В части укрепления транспортной инфраструктуры мы слышали это вчера на телевизионном кабинетном совещании в Белом доме, всё о том, чтобы эти средства поступали, когда дело касается таких вещей, как национальные аэропорты и управление воздушным движением или недавний указ об энергетическом доминировании о расширении разведки нефти и газа, о котором говорил вчера министр Райт. Мы начинаем видеть, что наш рост выручки от GSO продолжает увеличиваться. Он вырос на небольшие суммы, но год к году увеличился на 30%, и такая часть этого роста обусловлена инфраструктурой и нашими удалёнными продажами, в которые франчайзи могут присоединиться для поддержки продаж, фактически используя спрос, который создают эти контракты. Наша выручка от GSO от продаж в первом квартале превысила рост промышленности STR США примерно на 380 базисных пунктов. Это помогает нам продолжать совершать долю роста середины недели в среднем масштабе, и мы также видим сильные частные инвестиции с десятками отелей поблизости от наших крупнейших центров обработки данных в стране. Министр Лутник, они все об этом говорили вчера, обращал внимание на то, что происходит в Аризоне с TSMC и инвестициями, которые они делают. У нас есть десятки отелей, которые видят выгоды от этого спроса. Поэтому мы продолжаем рассматривать инвестиции в инфраструктуру в рамках закона на сумму $1,2 трлн как долгосрочное внешнее воздействие, которое будет стимулировать более $3 млрд валовой выручки для наших отелей в ближайшие восемь-десять лет.
Оператор
(Инструкции оператора)
Алекс Бригнол, Редберн Атлантик.
Алекс Бригнол
Доброе утро. Спасибо за ваш вопрос. По поводу немецкой сделки, можете ли вы дать нам немного подробностей о условиях этой сделки, о характере 3 000 номеров, существующих ли они или новое строительство, и есть ли еще похожие сделки, которые у вас есть в перспективе и могут быть завершены позднее.
Мишель Аллен
Конечно, я, вероятно, не могу раскрывать конкретные условия по конкурентным причинам. Я могу сказать, что это структура, позволившая нам предоставить финансирование партнеру, которое было значительно выше нашей себестоимости и с крепкими структурными условиями и личными гарантиями. Мы всегда осторожны с нашим капиталом и убеждаемся, что когда мы его вкладываем, это выше наших оценочных ставок. Нашим первоочередным приоритетом является инвестирование в бизнес и в качественный рост, и могу сказать. Что такой актив, как наш доходный бизнес, дает нам гибкость даже в неопределенные времена, чтобы оценивать возможности на индивидуальной основе и вкладывать капитал там, где он создает наибольшую долгосрочную стоимость.
Могут ли быть потенциальные возможности в будущем? Мы надеемся. Мы вводим 3 000 качественных номеров, увеличивающих стоимость акций в одном из наших ключевых стратегических рынков, это то, на что мы невероятно взволнованы. И поэтому, когда мы думаем о сделках и о том, что наиболее целесообразно для долгосрочного здоровья нашего бизнеса, у нас есть ряд инструментов в арсенале, и мы используем их очень стратегически.
Оператор
Дэн Вазиолек, Морнингстар.
Дэн Вазиолек
Привет, ребята, доброе утро. Да, просто интересно, ваш коммерческий отдел, похоже, лидирует в индустрии и инновационных технологических решениях. Какие возможности вы предоставляете владельцам в этой среде для снижения затрат и увеличения выручки?
Джеффри Баллотти
Спасибо за это, Дэн. Я уверен, что Скотт Стрикленд и его невероятная коммерческая команда это оценят. Они были очень заняты за последние шесть лет. Мы говорили об этом в нашей инвесторской презентации. Мы инвестировали более $300 млн в то, что стало ведущей в индустрии технологической платформой. Мы полностью отказались от устаревших поставщиков. У нас есть лучшие в своем классе поставщики, которые полностью работают в облаке, такие как Oracle, Amazon и Adobe. Наш самый последний и захватывающий партнер - Canary, и все эти партнеры, включая Sabre, конечно, где хранятся все наши ARI, позволяют нам инновировать быстрее. Они убирают трудоемкие задачи у наших франчайзи и действительно повышают уровень обслуживания для наших клиентов.
Самое важное для наших владельцев малого бизнеса - мы будем много говорить об этом на глобальной конференции. Это позволяет им зарабатывать дополнительные деньги, но наш подход к нашим франчайзи и владельцам малого бизнеса не заключается в том, чтобы навязывать им эти услуги, программы, технологии, а предлагать их по принципу добровольного участия. И когда 5 000 из 6 000 наших франчайзи в США подключаются к таким услугам, как наша сигнатурная служба бронирования, где им не нужно нанимать агента на стойку для регистрации, но они могут обслуживать их, пока все эти звонки направляются в профессиональный центр обработки звонков, который обеспечивает гораздо более быстрое среднее время ответа, гораздо более высокий коэффициент конверсии и значительно более высокое, до 15% повышение средней дневной ставки.
Это большое дело. И они будут подписываться на это весь день, так же как наши услуги по управлению доходами на добровольной основе, которые увеличивают сотни базисных пунктов занятости или, как я упомянул ранее, наши услуги по продажам, где мы нанимаем продавцов по всей стране, потому что владельцы малого бизнеса не всегда могут их себе позволить на своей команде.
Но они готовы присоединиться к такого рода услугам. Мы также предлагаем бесплатные услуги, на которые любой владелец малого бизнеса был бы безумным, если не воспользовался бы ими, например, наша способность согласовывать бронирования OTA, которые не появляются, безопасно и бесплатно, обеспечивая экономию тысяч долларов в месяц.
Я могу продолжать в том же духе. Мы говорили много о Wyndham Connect. Это будет большим прорывом для нас на конференции. Более трети наших франчайзи подключились к этому, потому что это лучший в своем классе набор технологий, который позволяет монетизировать усилия франчайзи теперь взимать плату без усилий, плавно за раннюю регистрацию для семьи Вазиоли или поздний отъезд или то, что они могут хотеть в своей комнате до прибытия. Так что мы действительно взволнованы этим. Это большая часть нашего предложения ценности и то, что наши команды по продажам франшиз гордятся предлагая своим франчайзи.
Оператор
На линии больше нет вопросов на данный момент. Я передам слово Джеффу Баллотти для завершающих замечаний.
Джеффри Баллотти
Большое спасибо, Дэвид, и спасибо всем, кто присоединился к нам сегодня и задал вопросы, а также продолжает проявлять интерес к отелям и курортам Wyndham. Мишель, Мэтт и я с нетерпением ждем встречи с многими из вас на предстоящих инвесторских конференциях, которые пройдут в следующие недели, и проведения времени с тысячами наших франчайзи, членов команды со всего мира.
А также наших стратегических партнеров по поставкам на нашей глобальной отельной конференции Wyndham 2025 в Лас-Вегасе в Caesar's Forum с 19 по 21 мая этого месяца. Хорошего дня всем.
Оператор
Спасибо, что приняли участие в сегодняшней телефонной конференции по отчету о прибылях отелей и курортов Wyndham за первый квартал 2025 года. Пожалуйста, отключите свое соединение на это время и проведите замечательный день.