Участники
Грег Питерсон; Вице-президент по инвестициям; AGCO Corp
Эрик Хансотия; Председатель Правления, Президент, Генеральный директор; AGCO Corp
Дэймон Аудиа; Финансовый директор, Старший вице-президент; AGCO Corp
Джейми Кук; Аналитик; Truist Securities, Inc.
Кайл Менгес; Аналитик; Citigroup Inc.
Кристен Оуэн; Аналитик; Oppenheimer & Co., Inc.
Джерри Ревич; Аналитик; Goldman Sachs & Co. LLC
Стивен Волкман; Аналитик; Jefferies LLC
Тами Закария; Аналитик; JPMorgan Securities LLC
Стивен Фишер; Аналитик; UBS Equities
Тимоти Тайн; Аналитик; Raymond James
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на телефонную конференцию AGCO по итогам 1 квартала 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это мероприятие записывается.
Хочу передать слово Грегу Питерсону, Главе Инвестиционных отношений AGCO. Пожалуйста, продолжайте.
Грег Петерсон
Спасибо и доброе утро. Добро пожаловать всем, кто присоединился к телефонной конференции AGCO по итогам 1 квартала 2025 года. Мы будем обращаться к презентации слайдов, которая размещена на нашем веб-сайте www.agcocorp.com. Негааповские показатели, использованные в презентации слайдов, согласованы с показателями GAAP в приложении к данной презентации. Сегодня утром мы сделаем прогнозы, включая заявления о наших стратегических планах и инициативах, а также их финансовых последствиях.
Мы обсудим спрос, разработку продукции, планы капитальных вложений и сроки их реализации и наши ожидания относительно затрат и выгод от этих планов и сроков этих выгод. Мы также рассмотрим выручку, уровни производства сельскохозяйственной продукции и доходы сельхозпредприятий, уровни производства, уровни цен, маржинальные доходы, прибыль, операционную прибыль, денежный поток, затраты на инженерные работы, налоговые ставки и другие финансовые показатели.
Все они подвержены рискам, которые могут привести к фактическим результатам, отличным от предложенных в заявлениях. Эти риски включают, но не ограничиваются, неблагоприятные события в сельскохозяйственной отрасли, нарушение цепочки поставок, инфляцию, тарифы, погоду, цены на сырье, изменения в спросе на продукцию, возможную неспособность разработать новые и улучшенные продукты вовремя, включая премиальные технологии и решения для умного земледелия в рамках бюджета и с ожидаемой производительностью и выгодами от цен, трудности интеграции бизнеса PTx Trimble таким образом, чтобы получить ожидаемые финансовые результаты, выпуск новых или улучшенных продуктов нашими конкурентами и снижение цен на них, войну на Украине, трудности интеграции приобретенных бизнесов и завершения планов по расширению и модернизации вовремя и таким образом, чтобы получить ожидаемые финансовые результаты, а также неблагоприятные изменения на финансовых и валютных рынках. Фактические результаты могут существенно отличаться от предложенных в этих заявлениях.
Дополнительная информация об этих и других рисках содержится в документах AGCO, включая его Форму 10-К за год, закончившийся 31 декабря 2024 года. AGCO отказывается от обязательств обновлять любые прогнозирующие заявления, за исключением случаев, предусмотренных законом.
Мы предоставим запись этого звонка на нашем корпоративном веб-сайте позднее сегодня. На звонке со мной сегодня утром находятся Эрик Хансотия, наш Председатель, Президент и Генеральный директор; и Дэймон Аудиа, Старший вице-президент и Финансовый директор.
С этим словом, Эрик, пожалуйста, продолжайте.
Эрик Хансотия
Спасибо, Грег, и доброе утро всем на звонке. Я рад сообщить, что AGCO показала solide результаты в первом квартале в условиях очень сложной отрасли и неопределенной и развивающейся торговой среды.
Мы достигли более $2 миллиардов чистых продаж, что на 30% меньше по сравнению с первым кварталом 2024 года. Снижение чистых продаж обусловлено продолжающимся слабым спросом на рынке сельского хозяйства, а также нашими усилиями по сокращению запасов у дилеров, а также влиянием отчуждения бизнеса по зерну и белку.
Исключая результаты зерно и белок прошлого года, продажи снизились примерно на 25%. Консолидированные операционные маржи составили 2.4% по отчетным данным и 4.1% по скорректированным данным, отражая декрементные маржи в диапазоне от низких до средних 20%.
Это отражает успешное выступление наших команд по всему миру. Они реализуют наши планы по продажам, а также действия по реструктуризации. Мы добились этих декрементных маржи несмотря на снижение производственных часов на 33% по сравнению с первым кварталом 2024 года, поскольку стремимся лучше выравнивать запасы у дилеров.
Мы сделали прогресс в снижении оборотного капитала и запасов у дилеров, которые снизились во всех регионах. Наш прогресс в оборотном капитале проявился в использовании наличных средств за квартал, которое значительно улучшилось по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Настроение в Европе, как показывает индекс SIMA, находится на восходящей тенденции. Европа в настоящее время представляет собой большую часть продаж AGCO и должна помочь смягчить негативное воздействие торговой политики США на нашу финансовую отчетность. Геополитические неопределенности и торговые трения недавно снизили настроения фермеров в США.
И, следовательно, спрос на оборудование был ниже в квартале, чем мы ожидали. Несмотря на прогноз увеличения чистого дохода фермеров США за счет правительственной помощи, маржи для фермеров США остаются тесными из-за высоких затрат на ввод и сниженного спроса на экспорт.
С другой стороны, южноамериканские фермеры планируют расширить глобальную долю на ключевых товарах в следующем году благодаря торговым политикам. Нашим главным приоритетом в период геополитической неопределенности является забота о наших фермерах.
Мы хотим быть рядом, чтобы помочь им стать более продуктивными и прибыльными, используя наши передовые решения в отрасли. Мы продолжим отслеживать быстро изменяющиеся тарифные политики и внедрять ценовые действия или корректировки цепочки поставок там, где это имеет смысл и выполнимо.
AGCO продолжает сосредотачиваться на трех высокомаржинальных рычагах роста, инвестируя в ключевые стратегические рынки и продукты, включая решения для умного земледелия и улучшенные цифровые возможности для повышения устойчивости и прибыльности на протяжении цикла сельского хозяйства.
Наши финансовые показатели продолжают быть смещены ко второй половине года, поскольку мы ожидаем, что рынок найдет дно и начнет восстанавливаться, наряду с оптимизацией запасов у дилеров. Слайд 4 детализирует розничные продажи по отраслям по регионам за первый квартал 2025 года.
Глобальные розничные продажи сельскохозяйственного оборудования оставались вызовом в Северной Америке и Европе с некоторыми первыми признаками восстановления в Бразилии. В Западной Европе розничные продажи тракторов снизились на 17% за первые три месяца 2025 года по сравнению с первыми тремя месяцами 2024 года.
Вы помните, что в прошлом году в это время мы все еще видели относительно сильный спрос. Ожидается, что спрос на оборудование останется слабым в 2025 году, поскольку низкие уровни дохода оказывают давление на спрос со стороны фермеров, тогда как здоровый спрос от производителей молока и скота должен смягчить некоторое падение. Розничные продажи сельскохозяйственной продукции в Северной Америке снизились на 14% за первые три месяца по сравнению с первыми тремя месяцами 2024 года.
Снижение продаж достаточно согласовано по категориям мощности, причем категории с более высокой мощностью недавно снижались сильнее. Общие объемы продаж сократились на 46% по сравнению с тем же периодом 2024 года.
Ожидается, что неопределенный спрос на экспорт зерна и растущие затраты на входные факторы будут оказывать давление на спрос в отрасли в 2025 году, что приведет к более слабым продажам в Северной Америке по сравнению с 2024 годом, особенно в крупном оборудовании. Розничные продажи в Бразилии выросли на 11% за первые три месяца 2025 года по сравнению с первыми тремя месяцами 2024 года, в основном в категориях меньших тракторов.
Хотя США могут столкнуться с уменьшением доступа к рынкам ключевых экспортов, Бразилия, вероятно, будет увеличивать поставки в Китай, что поможет индустрии восстановиться быстрее. Несмотря на рекордные урожаи сои и потенциальные торговые выгоды, мы пока не видим значительного улучшения спроса на крупное оборудование.
Если увеличение торговых выгод улучшит экономику фермы, мы можем ожидать улучшения спроса позже в этом году. На данный момент мы ожидаем, что спрос в Бразилии в 2025 году улучшится незначительно. Независимо от текущей торговой среды, AGCO будет иметь выгоду от долгосрочного роста сегмента Сельскохозяйственного оборудования, благодаря расширению рынка за счет роста населения и среднего класса с диетами, включающими большие объемы белка.
Наша технологическая платформа значительно развивается за последние несколько лет и позволяет нам предоставлять фермерам дифференцированные решения в области точного земледелия, необходимые для повышения урожайности и удовлетворения растущих потребностей мирового сельского хозяйства. Производственные часы завода AGCO показаны на слайде 5.
Для улучшения сравнимости мы убрали производственные часы зерна и белка из показанных здесь часов 2024 года. Существенные сокращения производства были сделаны во всех регионах в первом квартале 2025 года, с наибольшими сокращениями в Северной и Южной Америке.
Наши производственные часы снизились примерно на 33% в первом квартале 2025 года по сравнению с первым кварталом 2024 года. Мы продолжаем фокусироваться на сокращении запасов у дилеров как можно быстрее в 2025 году в условиях текущей слабой среды спроса и повышенных уровней запасов у дилеров. Как я упоминал ранее, мы продвинулись в сокращении канала дилера в первом квартале, но у нас еще есть работа, в основном в Северной Америке и Южной Америке.
Мы прогнозируем, что производственные часы в 2025 году будут на 15-20% ниже, чем в 2024 году, причем регион Северной Америки показывает наибольшее снижение. Наш план остается фронтальным и агрессивным, чтобы быстро привести инвентарь к правильному размеру.
Наши текущие прогнозы на 2025 год предполагают, что производство в Северной Америке и Южной Америке будет ниже, чем розничный спрос. Погружаясь в региональное разбиение. В Европе запасы у дилеров незначительно сократились до чуть менее четырех месяцев, что соответствует нашей цели.
Vent все еще ниже этого среднего, а Massey Ferguson, Valtra немного выше. Наш близкий к цели уровень запасов у дилеров в Европе остается положительным для AGCO в связи с значительной экспозицией к этому региону. В Южной Америке мы снизили количество единиц у дилеров на 7% от уровня четвертого квартала 2024 года, уменьшив месяцы предложения с около пяти месяцев до примерно 4%. В свете будущего прогноза это все еще выше нашего целевого уровня в три месяца. Мы все еще планируем производить меньше по сравнению с розничным спросом во втором квартале, чтобы дальше снизить уровни запасов у дилеров.
Аналогично в Северной Америке мы дополнительно сократили количество единиц у дилеров примерно на 1% и в общей сложности от уровня четвертого квартала 2024 года. Это все еще примерно 8,5 месяцев предложения по сравнению с нашей целью в шесть месяцев. Однако этот незначительный изменения отражает хороший момент в крупном Ag, сократит запасы на около двух месяца и примерно на 7% по числу единиц.
Этот твердый прогресс был компенсирован обычной сезонной позицией для оборудования малого Ag вошедшего в пик продаж для дилеров. Учитывая продолжающийся сложный прогноз на 2025 год, мы в настоящее время ожидаем, что будем производить меньше, чем розничный спрос в третьем квартале.
Перейдем к слайду 6, где вы увидите наши три высокомаржинальных рычага роста, направленные на улучшение наших средних операционных маржей к нашей новой цели в 14-15% к 2029 году, и превосходящих индустрию на 4-5% ежегодно.
Это демонстрирует, что мы являемся гораздо более сильной компанией, которая имеет меньше изменчивости на протяжении бизнес-цикла, более высокие средние значения, но также и более высокие пики и более высокие минимумы. Для повторения наших целей рычагов роста к 2029 году, о которых мы говорили на нашем аналитическом собрании в декабре прошлого года.
Первое, глобализация и развертывание полного линейного продукта нашего
Damon Audia
Спасибо, Эрик, и доброе утро, уважаемые коллеги. Слайд 8 дает обзор региональной динамики чистых продаж за первый квартал. Чистые продажи снизились примерно на 25% в первом квартале по сравнению с первым кварталом 2024 года при исключении негативного влияния валютного перевода и позитивного воздействия приобретений.
Для сравнения исключено воздействие продажи бизнеса по зерну и белку, которое составило примерно 200 миллионов долларов в 1 квартале 2024 года. Ценообразование в квартале было примерно на том же уровне, что и в первом квартале 2024 года.
Положительное ценообразование в Северной Америке в основном компенсировало отрицательное ценообразование в Южной Америке и Европе. По регионам, сегмент Европы/Ближнего Востока сообщил о снижении продаж примерно на 23% в квартале по сравнению с хорошими результатами в том же периоде 2024 года, исключив влияние неблагоприятного валютного перевода и позитивного воздействия приобретений.
Продажи снизились в большинстве рынков Западной Европы, частично компенсированных ростом в Испании и Восточной Европе. Продукция, показавшая наиболее значительные снижения, - это тракторы большой мощности и среднего класса, а также сельскохозяйственное оборудование. Чистые продажи в Южной Америке снизились примерно на 6%, исключив влияние неблагоприятного валютного перевода и позитивного воздействия приобретений.
Рынок для крупного оборудования продолжает оставаться вызывающим, и мы продолжаем производить меньше, чем требуется розничным спросом. Снижение продаж высокомощных тракторов и сеялок составило большую часть снижения. Чистые продажи в Северной Америке снизились примерно на 34%, не учитывая влияние неблагоприятного валютного перевода и позитивных эффектов приобретений. Слабые отраслевые продажи и недопроизводство по сравнению с спросом конечных потребителей способствовали снижению продаж. Наибольшие снижения продаж наблюдались у тракторов высокой мощности, опрыскивателей и комбайнов.
Чистые продажи в регионе Азиатско-Тихоокеанский регион/Африка снизились на 38%, исключив позитивное влияние валютного перевода и позитивное воздействие приобретений из-за слабого спроса конечных потребителей и снижения объемов производства. Наибольшие снижения произошли в Австралии, Японии и Китае.
Наконец, объем продаж запасных частей составил примерно 433 миллиона долларов за первый квартал, остающийся на уровне прошлого года по отчетности и увеличившись примерно на 3% год к году, исключив влияние неблагоприятного валютного перевода. Переходя к слайду 9. Скорректированная операционная маржа за первый квартал составила 4,1%, что на 550 базисных пунктов ниже, чем в первом квартале 2024 года.
Слабые отраслевые условия приводят к значительно более высоким затратам, связанным с недопроизводством на заводе и более высокими скидками. По регионам, доходы от операций сегмента Европы/Ближнего Востока снизились на 141 миллион долларов, а операционные маржи снизились до чуть более 11%.
Снижение марж снизилось из-за снижения объемов продаж, недопроизводства и увеличения скидок. Доходы от операций в Северной Америке в квартале снизились примерно на 48 миллионов долларов по сравнению с прошлым годом, а операционные маржи были отрицательными в первом квартале. Снижение продаж из-за слабых рыночных условий и снижение часов производства были основными факторами снижения операционных марж год к году.
Прибыль от операций в Южной Америке снизилась примерно на 10 миллионов долларов в 1 квартале 2025 года по сравнению с 1 кварталом 2024 года, а операционные маржи остались положительными и составили примерно 1% в квартале. Рыночные условия в регионе продолжают оставаться слабыми, и мы реагируем на это значительными сокращениями производства уже шестой квартал подряд.
Прибыль от операций в нашем сегменте Азиатско-Тихоокеанский регион/Африка снизилась примерно на 12 миллионов долларов из-за снижения объемов продаж. Слайд 10 показывает наш свободный денежный поток по сравнению с прошлым годом. Напомним, свободный денежный поток представляет собой денежные средства, используемые или предоставляемые операционной деятельностью, за вычетом расходов на приобретение основных средств.
Конверсия свободного денежного потока определяется как свободный денежный поток, деленный на скорректированную чистую прибыль. Мы использовали 260 миллионов долларов наличных средств в первом квартале 2025 года, примерно на 205 миллионов долларов или на 44% меньше, чем в первом квартале 2024 года, в основном из-за улучшения оборотного капитала и снижения капитальных затрат.
На целый год мы ожидаем, что наш свободный денежный поток будет в целевом диапазоне от 75% до 100% от скорректированной чистой прибыли. Наш план капиталовложений включает в себя реинвестирование в наше дело, погашение долга для поддержания наших кредитных рейтингов инвестиционного уровня и вознаграждение инвесторов прямыми выплатами с нашими регулярными квартальными дивидендами в размере 0,29 доллара на акцию. Мы продолжаем сосредотачиваться на эффективном расходовании капитала в наиболее эффективных способах в интересах наших акционеров.
Слайд 11 выделяет нашу текущую прогнозную модель рынка на 2025 год для наших трех основных регионов. Все три региона изменились незначительно по сравнению с тем, что мы сообщали на нашем звонке четвертого квартала. Для Северной Америки мы ожидаем, что спрос в 2025 году значительно снизится по сравнению с 2024 годом.
Несмотря на повышение прогноза чистой прибыли сельхозхозяйственных предприятий, фермеры откладывают покупки оборудования из-за все еще высоких затрат на входные материалы и неопределенного экспортного спроса, вызывая сжатие прибыльных марж. Теперь мы ожидаем, что сегмент крупной сельхозтехники снизится примерно на 25% до 30% по сравнению с 2024 годом, что является незначительным ухудшением по сравнению с нашим предыдущим прогнозом.
Ожидается, что сегмент малых тракторов снизится от 0% до 5% после нескольких лет значительного снижения. Для Западной Европы мы ожидаем, что отрасль снизится примерно на 5% по сравнению с нашим предыдущим прогнозом снижения от 0% до 5%.
Снижение производства негативно сказалось на постоянных дождях и плохих условиях выращивания. Снижение цен на сельскохозяйственную продукцию и повышение стоимости входных материалов также оказывают давление на доходы сельхозхозяйственных предприятий. Для Бразилии, после значительного снижения, которое мы видели в 2024 году, мы теперь ожидаем, что рынок вырастет на 0% до 5% по сравнению с нашим предыдущим прогнозом плоскости отрасли год к году. Оптимизм фермеров по поводу хороших урожаев сои на Среднем Западе и ожидания фермеров расширить глобальную долю на ключевых товарных рынках из-за торговой политики должны поддержать розничный спрос на тракторы.
Слайд 12 показывает наши основные предположения, использованные в нашем текущем прогнозе на 2025 год. Мы продолжаем ожидать, что глобальный спрос на отрасль в 2025 году составит примерно 85% от среднего цикла. Наш план продаж включает прирост рыночной доли и ценообразование в диапазоне 1%, что увеличено с плоского до 1% диапазона, сообщенного нашим звонком четвертого квартала.
Кроме того, исходя из ослабления доллара США, наше ожидание теперь состоит в том, что в 2025 году не будет влияния внешней валюты по сравнению с 2024 годом, что увеличено с 3% отрицательного валютного ветра, о котором мы ранее сообщали.
Тарифы создают значительную неопределенность спроса и увеличенные затраты для нас. Наше текущее годовое руководство учитывает только действующие тарифы по всем рынкам компании и наши планы по их смягчению через потенциальные меры ценообразования или меры по смягчению затрат.
Сказано это, потенциал для контрмер или дополнительных таможенных пошлин США, особенно нацеливаясь на ЕС, может повлиять на наши текущие перспективы. Мы внимательно следим за этими событиями и остаемся гибкими в нашем подходе.
Мы обновим наши перспективы, если это будет необходимо, по мере развития ситуации. Ожидается, что расходы на инжиниринг будут примерно на том же уровне, что и в 2024 году. С необходимостью продолжать реализацию запасов в дилерской сети, наши часы производства будут снижены на 15% до 20% в 2025 году, как упоминал ранее Эрик.
Эти сокращения производства будут в основном сосредоточены в первой половине 2025 года, с падением во втором квартале на 15% до 20%. С учетом этого низкого уровня продаж и производства в 2025 году, и несмотря на геополитические торговые конфликты, мы по-прежнему ожидаем, что наша скорректированная операционная маржа будет между 7% и 7,5%.
С учетом структурных изменений, которые мы внесли в наше дело, а также мер по снижению затрат, мы по-прежнему считаем эту перспективу достижимой. Мы по-прежнему прогнозируем, что 2025 год станет пиком спада.
Наши текущие пр
Вопросы и ответы
Оператор
Мы переходим к сессии вопросов и ответов. (Инструкции оператора)
Джейми Кук, Truist. Пожалуйста, продолжайте.
Джейми Кук
Привет, доброе утро. Первый квартал оказался лучше, чем вы ожидали. Я думаю, вы рассчитывали на достижение точки безубыточности на скорректированной основе. Вы достигли $0.41. Деймон, можете ли вы дать какие-либо пояснения, почему вы показали лучший результат, чем ожидали?
И еще один вопрос, дайте немного больше информации о тарифах и мерах, которые вы предпринимаете для их смягчения. Можете ли вы рассказать о вашем заказном портфеле? Есть ли риски, связанные с тарифами в вашем заказном портфеле, связанные с увеличением цен, о которых вы говорите, и мерами, которые вы принимаете? Я не знаю, сможете ли вы оценить это в денежном выражении, потому что важно, что вы все еще соблюдаете свое руководство. Спасибо.
Деймон Аудия
Да. Конечно, Джейми. Так что вы правы, мы показали лучший результат в первом квартале, чем ожидали изначально. Я думаю, что здесь можно выделить два аспекта или две разные категории. На операционной стороне команды немного лучше справились с ценообразованием, и смешанное предложение было сильнее, особенно в наших европейских операциях. Как вы уже слышали нас говорящими в прошлом году о наших действиях по контролю над издержками, мы начинаем видеть результаты, мы немного опережаем график в части увеличения прибыли.
Так что, я думаю, ценообразование, смешанное предложение и издержки показали немного лучший результат. Мы сократили производство немного больше в квартал, чем планировали изначально. Так что это было небольшим негативным фактором. Поэтому, если говорить об этих операционных категориях, то я бы сказал, что это было примерно на $0.25 лучше, чем мы прогнозировали.
А также мы продемонстрировали лучший результат в других областях. Если говорить о валютных курсах и потерях, у нас было меньше скидок на дебиторскую задолженность. Так что эти другие элементы ниже строки составили около $0.20, и вот так мы пришли к $0.41 за квартал. Что касается вашего вопроса о тарифах, как мы уже говорили, мы изучаем действующие на данный момент тарифы. Мы предполагаем некоторое умеренное увеличение цен.
У нас уже введены некоторые изменения в ценах на наши запчасти. Они уже действуют. Мы также рассматриваем вопросы оборудования. Однако мы также предполагаем, что в случае введения ценовых мероприятий это приведет к увеличению затруднений для бизнеса в Северной Америке. Мы не учли этого в нашем прогнозе для отрасли, поскольку не уверены, будет ли это характерно только для AGCO или повлияет на всю отрасль.
И если мы взглянем на оба этих аспекта вместе, мы видим, что цена, за вычетом снижения объемов продаж в Северной Америке, негативно повлияет на выручку. Я бы сказал, что это менее 1% от общего дохода компании, и это негативно отразится на прибыли на акцию. Если говорить о цифрах, это примерно $0.30 негативного влияния на наш бизнес и наше текущее руководство, которое мы включили в наш прогноз.
Что касается заказных портфелей, как вы знаете, они уменьшаются после преодоления проблем в цепочке поставок. В настоящее время, у нас в Северной Америке есть порядка четырех-пяти месяцев заказов в зависимости от продукта.
Так что любые меры, вероятно, повлияют на цены позже в году, учитывая текущий заказной портфель, который мы видим. Другие меры, которые мы принимаем в отношении тарифов. Еще раз, мы говорим о возможном введении цен на оборудование.
Мы уже ввели цены на запчасти. Как я упоминал на других звонках, мы пытаемся смягчить некоторые из этих издержек, если это возможно. Мы рассматриваем вопросы, связанные с товарами, которые мы привозим из Европы, сейчас мы рассматриваем возможность использования таможенных складов для минимизации влияния цен в Канаде.
И, очевидно, мы активно ведем переговоры с нашими поставщиками о том, как помочь смягчить издержки, которые нам приходится поглощать, и о мерах, которые они могут принять, чтобы попытаться смягчить общее влияние на AGCO. Так что, как и большинство крупных промышленных предприятий, мы используем все доступные рычаги, работаем с консультантами, чтобы рассмотреть все эти различные варианты для смягчения издержек в связи с динамической ситуацией, в которой мы находимся в данный момент.
Джейми Кук
Спасибо.
Оператор
Кайл Менгес, Citigroup. Пожалуйста, продолжайте.
Кайл Менгес
Спасибо. Я знаю, что, Деймон, вы отметили, что маржинальность в Евразии, особенно сильная в квартале, по крайней мере, частично обусловлена смешанием. Так что вопрос действительно заключается в устойчивости маржинальности в Евразии и в том, как мы должны мыслить о рисках возможного изменения структуры смеси от Fendt к, возможно, другим брендам, и как мы должны оценивать влияние смешанного воздействия на маржинальность в Евразии, как мы должны мыслить об этом в течение оставшейся части года и, возможно, в среднесрочной перспективе?
Деймон Аудия
Да. Я думаю, в общем, Кайл, европейский рынок, еще раз напоминая для группы, является наиболее стабильным из наших трех основных рынков благодаря уровню субсидий на этом рынке. Исторически он был наиболее стабильным и предсказуемым.
И поэтой части света, по крайней мере пока, для нас все довольно стабильно. Если подумать о том, что мы видим здесь, есть некая тенденция к выбору качества, поскольку фермеры на краю, которые менее прибыльны.
Вероятно, они будут покупать больше наших брендов с ориентацией на объем. И так Fendt продолжает показывать хорошие результаты и значительно увеличивает свою долю на рынке за последний год. Fendt продолжает показывать впечатляющий рост, будь то за счет новых продуктов или некоторых продуктов следующего поколения. Портфель новых продуктов для Fendt все еще весьма обширен на ближайшие несколько лет. И, как я уже говорил, Fendt - лучшее из лучших.
Это дает новейшие инновации, лучшую топливную эффективность. И поскольку фермеры сталкиваются с серьезными проблемами в области прибыли, они ищут способы минимизации расходов, максимизации выпуска и урожайности, и Fendt предлагает это в своих продуктах.
Поэтому я не вижу, что Fendt может быть замещен другим продуктом или другим брендом. Но то, что вы можете увидеть, если экономика оживет, и некоторые из этих более объемных брендов начнут опережать в условиях восстановления, это может оказать некоторое влияние, но я не вижу, что это значительно изменит общую маржинальность в Евразии по сравнению с тем, что вы видели в последние несколько кварталов.
Кайл Менгес
Это полезно. Спасибо. И, думаю, также было бы полезно получить представление о том, каковы были объемы и маржинальность у Trimble в квартале, были ли маржи положительными, и как нам следует думать о том, когда вы начинаете преодолевать запасы дилеров CNH, которые мы видели ранее, что вы видите сейчас в терминах запасов дилеров и тенденций заказов от этих дилеров.
Деймон Аудия
Да. Я скажу несколько слов о цифрах, и позволю Эрику рассказать о том, что он видит, в частности, в отношении дилеров и продуктов здесь. Если вы помните, у нас не было PTx Trimble в портфеле здесь в первом квартале. Так что наш общий доход PTx, это дополнительные продажи для этой части бизнеса, составили немного более $60 млн в квартал.
И если вы помните, то, что Trimble объявила, было немного более $80 млн. В эту цифру входили связанные с AGCO продажи. Снижение было незначительным, не слишком отличается от общей отрасли, так что все идет вполне по плану.
Так что мы довольно уверены в том, что мы видим относительно динамику отрасли, но Эрик может рассказать о том, что мы видим в каналах CNH и некоторых других дилерских каналах AGCO, которые мы сейчас привлекаем в нашу сеть.
Эрик Хансотия
Да. Основное внимание у нас сосредоточено на установлении канала будущего, и это увеличивает наших дилеров AGCO, чтобы они также взяли на себя контракт на PTx. С конца 2024 года до сегодняшнего дня мы примерно втрое увеличили покрытие отрасли, охваченное нашими дилерами AGCO, которые также продают PTx.
Мы ожидаем, что основная часть этой работы будет завершена к концу второго квартала, мы подпишем большинство крупных дилеров. Итак, этот канал - наш самый срочный для активации, и он успешно развивается.
Вторая тема - использование технологии Trimble в продукции AGCO. Мы начали - когда запустили совместное предприятие год назад, наш процент использования составлял около 20%. Мы увеличили его до около 70% к концу 2024 года, а сейчас у нас примерно 90%, что примерно соответствует уровню, на котором мы считаем, что он стабилизируется, так как всегда будут ниши, где мы можем предоставить и другие бренды. Но - так что это фундаментально хорошо укреплено. И мы считаем, что последняя покупка CNH, сделанная непосредственно перед закрытием сделки, приближается к исчерпанию.
И поэтому это больше не будет тормозить общий бизнес. Так что мы очень довольны ускорением подготовки канала в первом квартале, а также кросс-продажей в канале полной технологии. Я говорил о дилерах AGCO. Это дилеры машин, которые продают сеялки, опрыскиватели, комбайны и т. д., которые также продают PTx. Но у нас есть это уникальное.
Мы единственные в отрасли, у кого есть полный линейный технологический канал, и все продавцы технологий, это либо бывшие дилеры Trimble, либо бывшие дилеры precision planting, которые будут продавать весь портфель. И мы работаем над кросс-продажей - помогая этим дилерам быть способными и опытными в кросс-продаже всей линейки. Это начнет действовать в этом году. На это потребуется немного больше времени, потому что это немного сложнее. Но мы чувствуем, что мы идем в ногу и с этим тоже.
Деймон Одия
И немного о прибыльности. PTx Trimble был прибыльным для нас в квартал, хотя пока не на том уровне, который нам хотелось бы. Но, как мы уже говорили ранее, учитывая низкие объемы, у нас высокие маржинальные и декрементные показатели. Мы знаем, что нам нужно вернуть объемы, но мы были прибыльными здесь в первом квартале. Так что хороший старт года с командой PTx Trimble.
Эрик Хансотиа
Возможно, еще один комментарий, потому что я предполагаю, что у других людей есть другие вопросы. Поэтому я просто скажу, что мы переорганизовали руководящую команду бизнеса PTx в четвертом квартале, где у нас был PTx Trimble как совместное предприятие и Precision Planting вместе с другими технологическими компаниями, которые мы купили.
Мы объединили все это в одну глобальную руководящую команду PTx. И с тем, в первом квартале мы видели значительное ускорение синергий, как внутри PTx, идей синергии по доходам и себестоимости, так и с PTx к AGCO. Так что это другой аспект, который мы обязались выполнить, и мы обнаружили хорошее ускорение в первом квартале.
Кайл Менгес
Действительно полезно. Спасибо вам.
Оператор
Кристен Оуэн, Oppenheimer.
Кристен Оуэн
Доброе утро. Спасибо за ваш ответ. Я хотела бы уточнить некоторые аспекты того, что Джейми упомянула в своем вопросе, и убедиться, что я правильно понимаю механику годового прогноза. Так что у вас совпадает верхняя линия за первый квартал, годовой прогноз поддерживается, нижняя линия увеличивается на 0,40 доллара за год, но вы также улучшили прогноз по ценам на валюту.
Так что справедливо ли считать, что ваши предположения относительно тарифов составляют примерно четыре процентных пункта, добавленных к верхней линии. Это могло бы быть отрицательное воздействие в 4 процента и аналогично отрицательное воздействие на нижнюю линию в 40%. Извините за длинный вопрос, но я просто хочу убедиться, что понимаю механику, и у меня есть еще один вопрос?
Деймон Одия
Да. Я думаю - так, Кристен, возможно, я сделаю это по прибыли на акцию, чтобы мне было проще. Наш прогноз был [4 до 4,50]. Если я проследую за направлением превышения $0,40, которое у нас было в первом квартале. ИНОСТРАННАЯ валюта для нас хорошо.
Как мы сказали, мы перешли от отрицательных 3% к примерно нулевому. Представьте себе это, вероятно, примерно $0,40 улучшения также. Мы снизили прогнозы по отраслям в Северной Америке и Европе. Азия также снизилась. Итак, когда я смотрю на эти отраслевые динамики, Южная Америка растет.
Это примерно минус $0,30 для нас. Влияние тарифа - чистое воздействие тарифов на нас. Так что ценообразование, совместно с тем комментарием о объемах, который я сделал ранее, это около $0,30, и затем у нас есть некоторое дополнительное отрицательное поглощение из-за изменений в отрасли.
Мы все еще находимся в диапазоне 15% до 20% сокращения часов, но это потому, что мы снижаем прогноз по отрасли и у нас встроено дополнительное поглощение в цифры. Так что это, вместе с некоторыми другими вещами, составляет около еще примерно $0,10.
Кристен Оуэн
Это невероятно полезно. Спасибо вам за это, Деймон. И я хотела бы спросить, поскольку вы упомянули это в предварительных замечаниях, как вы обычно делаете о вашей стратегии капиталовложений, просто учитывая прогресс с вашим крупным акционером и их решение не выставлять своих кандидатов на повторное избрание, я хотела бы узнать, можете ли вы, возможно, обновить нас относительно того, какими могут быть потенциальные результаты и как это может повлиять на вашу стратегию капиталовложений в будущем? Спасибо вам.
Эрик Хансотиа
Да, я отвечу на этот вопрос. Мы очень довольны прогрессом, который мы достигли в обсуждениях с TAFE, и вы видели, что место в совете директоров, которое было у TAFE, больше не занимается, и поэтому мы сократили количество директоров с 10 до 9. И вы можете представить, что общие обсуждения довольно интенсивные. Мы еще не закончили их полностью, но мы приближаемся к завершению. И мы понимаем, что инвесторы хотели бы, чтобы мы осуществляли обратные выкупы акций.
И поэтому мы тоже хотели бы это сделать. Мы были ограничены в этом в течение последних нескольких лет из-за концентрации акционеров. Как вы можете себе представить, это часть наших обсуждений, и мы пытаемся представлять это от имени наших инвесторов. Я не могу сообщить о каких-либо конкретных деталях прямо сейчас, потому что обсуждения еще не завершены, но я обещаю вам, что - это, конечно, в центре того, что мы пытаемся добиться. И как только мы сможем это поделиться, обещаю вам, что мы это сделаем.
Кристен Оуэн
Спасибо вам.
Оператор
Джерри Ревич, Goldman Sachs.
Джерри Ревич
Да, привет, доброе утро всем, и хороший квартал. Эрик, я хотел бы спросить, рассматривали ли вы сценарий, который, я уверен, вы оценили, если бы вы перенесли производство Fendt в США для американского рынка. Каковы были бы последствия для AGCO?
Каково было бы влияние на себестоимость единицы, если бы вы пошли в этом направлении? Сколько бы занял этот переход? Можете ли вы рассказать нам о таком плане в случае необходимости, и как вы оценили его, если дошло бы до этого?
Эрик Хансотиа
Да. Мы изучили это. Мы даже рассматривали это до введения тарифов. Мы изучаем это каждый год в рамках нашей общей деятельности и понимаем, каков спрос на рынке? И где лучше всего производить при изменении валютного курса и объемов и тому подобное.
Мы успешно увеличиваем долю рынка с Fendt в Северной и Южной Америке. Так что это ежегодное естественное явление для нас. Я бы сказал, что для любого из этих решений о местоположении производства одним из ключевых моментов является набор устойчивых предположений, на которые мы можем рассчитывать в долгосрочной перспективе. В настоящее время такой среды нет. И поэтому у нас есть несколько сценариев того, что мы можем сделать.
Но, как вы можете себе представить, производство тракторов, особенно включает в себя много оборудования для механической обработки, проектирование трансмиссии и двигателя, а также силовой агрегат в частности, но много литья требует много механической обработки, механической обработки или крупных предметов капитальных инвестиций. И поэтому все крупные игроки централизуют это в одном месте для производства тракторов большой мощности.
Теперь, что касается компонентов. Чтобы завершить сборку, здесь больше гибкости. Так что у нас есть варианты различных уровней вертикальной интеграции, которые мы потенциально можем осуществить. Мы выбрали места и понимаем, каково влияние на поставочную базу. Но на данный момент мы ждем, пока ситуация не стабилизируется.
Мы не планируем вносить какие-либо серьезные изменения в места производства в ближайшем будущем. Сейчас мы работаем с нашими поставщиками по перемещению производства компонентов, потому что это более гибко, но окончательное производство - это то, на что мы сейчас не решаемся, пока ситуация не стабилизируется дальше.
Джерри Ревич
Отлично. И теперь переключимся, приятно слышать о прогрессе в области реорганизации Precision Ag и о том, что это значит для кросс-продаж. Можете ли вы обновить нас относительно вашего мнения о легаси Trimble retrofit kit. У вашего конкурента, который публично заявил, что продвигается хорошо в запуске этого продукта по более низкой первоначальной стоимости с последующей подпиской на время? Какова контраргументация AGCO по этому предложению?
Вы участвуете на рынке, цифры, которые были приведены ранее, включают потенциально более низкую ASP, но более высокую стоимость подписки? Можете ли вы рассказать о том, как вы мыслите о конкурентной среде для --
Эрик Хансотиа
Да. Фактически, на этой неделе мы запускаем новейшую технологию навигации. Мы называем ее NAV-960. Это просто новый номер модели. Она представлена на Агрошоу и вызывает огромный интерес на рынке.
На самом деле, общее Агрошоу очень позитивное. Мы видим увеличение объемов заказов по всем нашим брендам, большой интерес особенно к Fendt, но также ко всем трем нашим брендам в Южной Америке. И вернувшись к технологии, у нас есть маркетинг и образование PTx в каждом из наших брендовых стендов на шоу, а также наш уникальный магазин PTx. Так что PTx занимает очень сильную позицию на рынке, и мы только что представили новейшую технологию 960.
Что касается ценообразования, мы экспериментировали как с полной стоимостью оборудования вперед и с ценообразованием на основе подписки. И я думаю, что, по мере внедрения на рынок, мы в конечном итоге будем использовать оба подхода, где, в зависимости от местоположения, мы, вероятно, будем применять разные инструменты.
И это действительно потому, что мы хотим быть самой фокусированной на фермеров компанией в отрасли и обслуживать эти рынки так, как хотят фермеры потреблять эту технологию. Мы понимаем ценность подписки в связи с нашим отчетом о прибылях, но мы стараемся сбалансировать это с тем, что хотят фермеры, чтобы гарантировать, что они наиболее продуктивны в своей деятельности. Так что, я думаю, вы увидите оба подхода.
Джерри Ревич
Спасибо.
Оператор
Стивен Волкман, Jefferies.
Стивен Волкман
Привет, ребята, Деймон, я хотел бы узнать, насколько вы далеко продвинулись в рамках ваших различных программ сокращения издержек? Чего вы достигли на данный момент? Чего вы ожидаете достичь к концу года? Были ли изменения в этом прогнозе?
Деймон Аудиа
Нет изменений, Стив. Я думаю, что мы идем очень хорошими темпами. Я думаю, что к концу первого квартала мы уже потратили примерно около 160 миллионов долларов. И если вы помните, наше руководство было где-то в диапазоне от 150 до 200 миллионов долларов в общей стоимости. Так что мы прошли через основную часть этого. По сбережениям, наше руководство было от 100 до 125 миллионов долларов. Я очень уверен, что мы завершим год на этом уровне.
Эрик Хансотиа
(разговор нескольких спикеров) Это было время для всей нашей руководящей команды, Пол в прошлом году и в этом году, мы только что провели 2,5 дня, работая над этим. У нас есть очень детальный подход к управлению этим, целый рабочий инструмент, который отслеживает каждый проект по дате, по местоположению. И это не надежда, это очень детальная и хорошо управляемая программа для достижения этого.
Деймон Аудиа
Я бы сказал, что мы также объявили о том, что, помните, на Декабрьском Дне Инвестора, мы объявили о еще 75 миллионах долларов возможностей по снижению издержек, которые мы видели и которые, на наш взгляд, мы могли бы реализовать к концу 2026 года. Учитывая среду, в которой мы находимся сейчас, вероятно, это неудивительно для вас, мы, как сказал Эрик, работаем с нашими командами по всему миру и там, где наши области, чтобы потенциально ускорить эти возможности по сокращению издержек, пытаемся увеличить этот объем экономии в размере от 100 до 125 миллионов долларов, который у нас есть с изначальной реструктуризацией. Пока нечего добавить дополнительного, но, как сказал Эрик, это ключевая задача этой команды по всему миру, ищущей способы ускорить это там, где это целесообразно.
Стивен Волкман
Отлично. Спасибо за это. И я думаю, как я вижу вперед, Деймон, вы сказали, что все еще смотрите на 25% как на дно цикла. Я предполагаю, что, основываясь на всех этих сокращениях издержек, не должно быть никаких причин не учитывать потенциально значительно более высокие инкрементальные маржи, когда мы начнем снова подниматься? Или есть какие-то факторы, о которых вы хотели бы, чтобы мы помнили?
Деймон Аудиа
Нет. Я считаю, что, опять же, если мы посмотрим на структурные издержки, которые мы уменьшаем, если посмотреть на наши декременты в этом квартале, они были фактически слегка положительными по сравнению с нашим обычным, назовем это, около 30%, и часть этого связана с действиями по сокращению издержек, которые переносятся на нижнюю строчку.
Я думаю, очевидно, что, когда начинается подъем на рынке, включаются некоторые переменные издержки, такие как переменная компенсация, надеюсь, станет для нас тормозом. Но я думаю, что в целом мы чувствовали, что структурно изменили прибыльность этого бизнеса благодаря мерам по снижению издержек, в сочетании с основными двигателями роста, о которых говорил Эрик. Так что, надеюсь, инкременталы будут выше нашего обычного.
Но давайте перейдем к этой теме, когда отрасль начнет восстанавливаться, и мы сможем более глубоко обсудить это на этапе.
Стивен Волкман
Понял. Спасибо.
Оператор
Тами Закария, JPMorgan.
Тами Закария
Привет, доброе утро. Большое спасибо. Итак, мой первый вопрос касается Fendt. Если вступает в силу импортный тариф из ЕС, начиная с июля. Каков ваш план относительно бренда Fendt? Мое понимание, что это уже премиальный продукт, так что вы рассмотрите повышение цен? Или вы поглотите стоимость вначале, чтобы не вызвать увеличение цен в уже слабом рынке?
Эрик Хансотиа
Да. Позвольте мне поговорить о тарифных стратегиях, касающихся Fendt или любого другого продукта, который мы ввозим. То, что один продукт из одной страны подвергается тарифу, не означает, что вы можете переложить всю эту нагрузку на этот один продукт из этой одной страны.
Это выводит эту машину из равновесия на рынке. Поэтому мы рассматриваем это более стратегически и задаемся вопросом, каковы общие затраты, которые компания несет на все компоненты и все машины, которые мы экспортируем на новый рынок, и затем оцениваем, что мы можем сделать с этими затратами?
Как мы можем -- вот почему мы так активно снижаем затраты в основе компании. Это дает нам немного больше свободы действий для управления ситуацией. Во-вторых, насколько наши поставщики могут, будь то наше перераспределение или совместная работа с ними по снижению затрат, в какой мере они могут поглотить это в нашей поставочной цепи?
И когда мы все закончим, это, вероятно, будет более широкая стратегия ценообразования по сравнению с моделью, которая породила увеличение затрат. И это потому, что необходимо сохранить в целом портфель в соответствии с рынком.
Поэтому все модели в рамках данного бренда, а также от одного бренда к другому, вы хотите держать в соответствии с предлагаемым ими ценностным предложением и позицией на рынке. Поэтому скорее всего это будет распределено по всему портфелю, чем моделям, которые породили проблему.
Тами Закария
Понял. Это очень полезно. У меня на сегодня все. Спасибо.
Оператор
Стивен Фишер, UBS.
Стивен Фишер
Спасибо. Доброе утро. Я просто хотел уточнить относительно $0,30 влияния тарифов. Чтобы прояснить ситуацию, какие тарифы на самом деле влияют на это? Это Европа в США? Это Китай? Откуда все это происходит?
Деймон Аудиа
Да, Стив, самым большим трудностям для нас будут тарифы, действующие в настоящее время, связанные с ЕС. Это будет нашим основным препятствием, с которым мы сталкиваемся. Затем во вторую очередь идут компоненты из Китая, которые мы закупаем, учитывая более высокий уровень тарифов там. После этих двух пунктов ситуация улучшается.
Мы импортируем, как вы, вероятно, знаете, некоторые более малые или низкомощностные тракторы из стран, таких как Япония, Индонезия, Индия, немного из Бразилии. Так что после ЕС и Китая эта доля уменьшается.
Стивен Фишер
Очень полезно. И, кажется, что Бразилия, очевидно, на пороге того, чтобы, возможно, действительно начать развиваться более позитивно. Что вы можете сделать? И что вы делаете, чтобы убедиться, что вы сохраняете конкурентоспособность там и действительно пытаетесь -- является ли целью победа в Бразилии? Можете ли дать немного цвета здесь?
Эрик Хансотия
Нет. Мы развиваемся в Бразилии на полной скорости. Мы говорим каждый раз, когда поднимается вопрос о Бразилии. Мы оптимистично настроены относительно Бразилии уже много лет. Мы считаем, что это один из самых важных рынков роста в мировом сельском хозяйстве. Там есть возможность выращивать два урожая в сезон, иногда даже больше, и увеличивать площадь под производство, вместе с более широким использованием высокотехнологичных инструментов точного земледелия.
Поэтому наши бренды ведут, оба, наши вице-президенты обоих брендов находятся там на этой неделе. Я бы хотел быть там, но у нас сегодня происходят важные события. Глава PTx там.
Поэтому мы активно взаимодействуем с рынком. Все они дали мне обратную связь о том, что группа клиентов в этом году намного более взволнована, и настроение в сбыте в этом году намного более позитивное, чем в прошлом году. Мы работаем с нашими заводами и поставочной базой, чтобы убедиться, что мы сможем быть готовы для увеличения спроса, который, вероятно, придет. Бразилия либо растет, либо падает. Она не остается стабильной надолго.
И мы понимаем это и считаем, что мы на пути к росту на длительное время, потому что все индикаторы указывают на то, что Бразилия станет победителем среди волатильности на рынке. И поэтому мы хорошо подготовлены к этому.
Деймон говорил о том, что у нас примерно на один месяц увеличился уровень товарного запаса у дилеров, но, вероятно, через выставку Agri это скоро исчезнет. И теперь речь идет о адаптации к рынку.
Деймон Аудиа
Отлично. Спасибо.
Оператор
Тим Теин, Raymond James.
Тимоти Теин
Просто кратко, наверное, Эрик. Продолжая в том же духе, вспоминаю свои старые ставки на бейсбольную игру здесь внизу списка. Но -- просто на фоне этого комментария о Бразилии, был ли какой-то интерес к повышению процентной ставки, что ставит немного больше давления на федеральное правительство в отношении возможности объявления программы субсидированной процентной ставки. Меня просто интересует, есть ли какие-то новости или что-то в этом роде относительно того, как может выглядеть программа на следующий год? Так что это, возможно, первая часть.
А вторая часть, и я, вероятно, пропустил это, но изменение ожиданий по ценообразованию, и это не изменение бренда, но изменение с прошлого квартала, был ли регион? Или происходит что-то смешанное с улучшением ситуации в Бразилии? Не приводит ли это к общему увеличению цен с прошлого квартала? Можете прокомментировать это. Спасибо.
Эрик Хансотия
Да. Кратко, по поводу Бразилии, мы пока не слышали никаких показаний. Мне кажется, не было предоставлено никаких показаний. Но у нас есть уверенность, что это правительство крайне поддерживает сельское хозяйство и фермеров. Поэтому мы считаем, что приоритет будет оставаться на фермерах, но пока нет конкретики, которую можно было бы проанализировать. И я попрошу Деймона помочь с миксом по ценообразованию.
Деймон Аудиа
Тим, я считаю, что в целом наши прогнозы, которые были от 0% до 1% примерно на 1%, сильно зависят от того, что мы предположили относительно североамериканского рынка. Поэтому немного улучшилась ситуация здесь в Европе. Но в общем, изменение прогнозов сосредоточено, главным образом, на Северной Америке.
Оператор
Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию обратно Эрику Хансотии для завершающих замечаний.
Эрик Хансотия
Спасибо. Я хочу поблагодарить группу за сегодняшнее участие и отличные вопросы по звонку. Если взглянуть на это в целом, AGCO претерпела значительные изменения за последние несколько лет, особенно в 2024 году, когда мы усилили наш портфель точного земледелия с брендом PTx. Мы рады, что сделали этот шаг. AGCO показала хорошие результаты в первом квартале, лучше позиционируя себя среди глобальной торговой неопределенности и продолжающегося слабого спроса отрасли.
Мы достигли значительных успехов в снижении затрат и уменьшении инвентаря. Все эти усилия будут приоритетами на оставшуюся часть года. Мы рады тому, что индикаторы настроения фермеров ведут себя позитивно во всех основных регионах уже шесть месяцев подряд (неразборчиво), который является нашим крупнейшим рынком, и мы по-прежнему считаем, что дно будет в 2025 году. Ключ к нашему долгосрочному успеху - это продолжение реализации нашей стратегии Farmer-First. Наша цель - развивать наши бизнесы с высокой маржой, такие как Fendt, запчасти и сервисы, и наш бизнес точного земледелия.
Я завершу то, с чего начал. Наш финансовый прогноз отражает мое уверенность в команду и нашу стратегию. Даже в условиях слабой отраслевой конъюнктуры мы продолжаем инвестировать в будущее, увеличивать долю рынка и оставаться гибкими в своих затратах. Всем нашим акционерам мы благодарим за поддержку и с нетерпением ждем создания ценности и реализации нашей стратегии Farmer-First. Желаю вам хорошего дня.
Оператор
Спасибо за участие в конференции по финансовым результатам AGCO. Звонок завершен. Хорошего дня.