Участники
Марк Коннелли; Старший вице-президент по стратегии инвестирования и развитию; Компания Graphic Packaging Holding
Майкл П. Досс; Президент и исполнительный директор; Компания Graphic Packaging Holding
Стивен Р. Шергер; Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор; Компания Graphic Packaging Holding
Ганшам Панджаби; Аналитик; Robert W. Baird & Co. Incorporated
Арун Вишванатхан; Аналитик; RCB Market Capitals
Мэтт Робертс; Аналитик; Raymond James
Марк Вайнтрауб; Аналитик; Seaport Global Securities LLC
Льюис Меррик; Аналитик; BNP Paribas Exane
Майкл Роксланд; Аналитик; Truist Securities
Габриэль Хайде; Аналитик; Wells Fargo Securities
Джордж Стафос; Аналитик; Bank of America
Презентация
Оператор
Добрый день, всем, и добро пожаловать на звонок по финансовой отчетности компании Graphic Packaging за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора). Сейчас мне приятно передать слово вашему хосту, Марку Коннелли, старшему вице-президенту по стратегии инвестирования и развитию. Сэр, слово вам.
Марк Коннелли
Доброе утро и добро пожаловать на звонок по финансовой отчетности компании Graphic Packaging Holding за первый квартал 2025 года. Сегодня с нами Майк Досс, президент и исполнительный директор; а также Стивен Шергер, исполнительный вице-президент и главный финансовый директор. В ходе этого звонка мы будем ссылаться на нашу презентацию по финансовой отчетности за первый квартал 2025 года, которая доступна на этом веб-касте и на странице инвесторов на нашем сайте www.graphicpkg.com.
Пресс-релиз и презентация сегодня включают в себя прогнозные заявления, как определено в Законе о реформе частных ценных бумаг 1995 года. Эти заявления подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к фактическим результатам, отличным от наших ожиданий и прогнозов. Эти риски и неопределенности включают, но не ограничиваются, факторы, указанные в пресс-релизе и в наших документах, представленных в SEC.
Сейчас я передаю слово Майку.
Майкл П. Досс
Спасибо, Марк. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нашему звонку сегодня. Graphic Packaging является глобальным лидером в области устойчивой потребительской упаковки. В первом квартале наш бизнес столкнулся с серьезным давлением, так как потребители еще больше стянули ремни. Рекламные активности наших клиентов не привели к значительному увеличению объемов продаж, и мы столкнулись с значительным инфляционным давлением на себестоимость.
Хотя эти вызовы не будут решены мгновенно, они также не имеют долгосрочного характера. Мы предприняли меры для компенсации роста издержек и продолжаем генерировать инновации, увеличивающие объемы продаж, что помогает нам расти быстрее, чем рынки, которые мы обслуживаем. Несмотря на ближайшие проблемы, мы остаемся хорошо подготовленными для генерации существенного денежного потока в будущих кварталах и годах.
В первом квартале продажи Graphic Packaging составили 2,1 миллиарда долларов. Скорректированный показатель EBITDA составил 365 миллионов долларов, маржа составила 17,2%, а скорректированная прибыль на акцию составила 0,51 доллара.
Эти результаты значительно отстали от наших ожиданий, прежде всего из-за слабых объемов продаж в бизнесе в Америке и широкомасштабного инфляционного давления на себестоимость.
Переходя к слайду три, мы планируем запустить инвестиции в переработку отходов бумаги в Уэйко в четвертом квартале. Набор сотрудников завершен, и я очень доволен качеством команды, которую нам удалось собрать.
Проводится обучение, и, как вы помните, машина в Уэйко практически идентична нашей машине K2 в Каламазу, поэтому опытные операторы обучают новых членов нашей команды на практически том же оборудовании, которым они будут управлять через несколько месяцев.
После обеспечения соответствующего уровня запасов картонной бумаги для переходного периода мы объявили, что наше производственное предприятие по переработке отходов бумаги в Миддлтаун, Огайо, закроется 1 июня.
Миддлтаун был построен в 1,909 году и хорошо служил нашей компании. Мы объявили о намерении закрыть Миддлтаун некоторое время назад, поэтому переход не был неожиданным для затронутых сотрудников.
Мы работаем с командой там, чтобы предоставить помощь в трудоустройстве и другие услуги. Я хочу лично поблагодарить команду Миддлтауна за их преданность и приверженность.
После завершения периода крупных инвестиций, обеспечивающих конкурентное преимущество, мы ожидаем генерацию существенного излишка наличных средств в течение следующих нескольких лет. Вчера наш совет утвердил новое разрешение на выкуп акций на сумму 1,5 миллиарда долларов.
Переходя от нашего видения 2025 к видению 2030, наши приоритеты в области капиталовложений смещаются, в первую очередь на реинвестирование и возврат капитала акционерам и держателям облигаций.
Новое разрешение на выкуп акций отражает приверженность совета нашему видению 2030 и их уверенность в силе команды Graphic Packaging и бизнес-модели.
Объемы в секторе потребительских товаров остаются неравномерными и ниже наших ожиданий. Растянутый потребитель так и не получил значительного облегчения от инфляции цен, и уровень доверия потребителей значительно снизился в США и на других рынках, которые мы обслуживаем.
Наши объемы продаж в Америке, которые снизились примерно на 1%, были разочарованием, но все же в целом превзошли рынки потребительских товаров и рынки быстрого обслуживания, которые мы обслуживаем. В нашем международном бизнесе, где объемы стали положительными во втором квартале 2024 года, мы продолжаем видеть рост, но также замечаем признаки того, что потребители на международных рынках начинают отказываться от высоких цен и увеличивающейся экономической неопределенности.
Сочетание несколько положительных общих объемов и умеренного давления на цены привело к тому, что наши отчетные доходы практически остались на прежнем уровне, за исключением эффекта отчуждения Аугуста 1 мая 2024 года.
Умеренное давление на цены в основном отражает влияние признания цен третьими сторонами, сделанных в середине 2024 года, и некоторые сдвиги в структуре.
15 апреля мы объявили о повышении цен на 40 долларов на все наши переработанные и неотбеленные сорта бумажной бумаги с 15 мая. У нас очень хороший опыт компенсации издержек на труд и другие издержки за счет повышения эффективности и чистых показателей производительности, и мы сделали это снова в этом квартале.
Но когда мы сталкиваемся с существенной инфляцией себестоимости, как в первом квартале, мы передаем эти издержки наши клиентам.
Обратимся к пяти основным рынкам, которые мы обслуживаем, продовольственные товары, здоровье и красота показали некоторое улучшение по сравнению с прошлым кварталом. Обслуживание продуктов питания и товары для дома оставались примерно на том же уровне, а напитки снизились по сравнению с прошлым годом, несмотря на более активные рекламные акции и безалкогольные напитки.
Поскольку цены на продукты питания остаются высокими, мы видим, что потребители ищут более дешевые альтернативы. Покупатели почти всех доходных категорий теперь делают другие выборы в ответ на относительно высокие цены на продукты питания и товары для дома, и это, кажется, особенно выгодно нашим массовым розничным супермаркетам и дисконтным продавцам продуктов.
Я уверен, что вы читали те же отчеты, что и мы, о том, что потребители делают покупки в большем количестве магазинов, покупая меньше товаров в каждом из них, поскольку они ищут лучшую цену. Место, где покупатель делает покупки, не оказывает большого влияния на нас, но наши клиенты действительно видят реальное снижение объемов продаж всего товара, и это, конечно, непосредственно влияет на нас.
Мы продолжаем широко превзойти рынки CPG и QSR в Северной Америке во многом благодаря нашему инновационному росту продаж, который составил 44 миллиона долларов за квартал. Этот рост был достигнут во многих категориях продуктов благодаря нескольким новым вкладам в упаковку продуктов, кофе, закуски и моющие средства.
Тем временем бумажные банки для хранения продуктов из древесины продолжают расширяться на новые продукты и рынки, и мы видим хороший позитивный ветер в Европе и спрос на многопакетные напитки благодаря нормативным требованиям, вступающим в силу в ближайшие несколько лет.
Меня часто спрашивают, уходят ли потребители от инноваций и инициатив по устойчивому развитию, чтобы сэкономить деньги в этой нестабильной среде. В первом квартале мы видели, что несколько клиентов замедлили выпуск новых продуктов, но большинство запусков остались в рамках графика.
У нас обычно есть примерно шесть-девять месяцев видимости в отношении разработки новых продуктов, и я очень уверен в том, что мы достигнем нашей цели роста продаж за счет инноваций не менее чем на 2% в 2025 году.
Переходя к слайду четыре, широта и глубина нашего портфеля упаковки потребительских товаров являются основой нашего успеха. Мы присутствуем в каждом ряду супермаркета, являемся основным поставщиком упаковки для быстрого обслуживания, и ожидаем значительного роста нашего присутствия с течением времени среди товаров для дома и здоровья и красоты.
Мы не можем изменить макроэкономическую среду, но наша способность следовать за потребителем является ключевым источником стабильности объемов продаж со временем.
Переходя к слайду пять, давайте посмотрим на продажи по рынкам. В целом продажи в первом квартале остались практически без изменений по сравнению с прошлым годом. Продукты питания составляют примерно 38% наших продаж упаковки, и мы видели некоторое общее улучшение, но результаты по категориям продуктов оставались очень неравномерными. Рекламная деятельность осталась практически на том же уровне, что и в четвертом квартале, и снова привела к большему изменению марок и ассортимента, чем к общему росту объемов категорий.
Объемы продаж сухих завтраков улучшились незначительно, прибыль от брендированных продуктов больше чем компенсировала более слабые результаты собственных марок, главным образом в результате рекламной деятельности.
Сухая паста и сушеные готовые блюда, например, показали прирост, в то время как некоторые категории замороженных готовых блюд потеряли популярность. Например, полные замороженные блюда продолжают отставать, поскольку потребители сбалансировали стоимость и удобство.
Батончики, как закуска и замена приема пищи, продолжают расти, поддерживаемые тенденциями, включая диеты с высоким содержанием белка, GLP1, возвращение на работу, удобство и контроль за порциями.
Кофе и чай снова показали хорошие результаты, благодаря, в частности, инновациям в продуктах из древесины, но также переходу к потреблению кофе дома и в офисе и отказу от кофеен. Тарифы могут оказать существенное воздействие на европейских производителей кофе, учитывая более высокую долю европейского кофе, который экспортируется в США.
Напитки, которые составляют около 25% наших общих продаж упаковки, увидели свое первое снижение после двух лет успеш
Стивен Р. Шергер
Благодарю вас, Майк. Переходя к слайду 10, как отметил Майк, первый квартал был сложным, с объемами ниже ожиданий и инфляционным давлением на ряд входных компонентов. Продажи за первый квартал 2025 года составили $2,1 миллиарда.
Если исключить влияние отчуждения Аугусты и влияние валютного обмена в квартале, продажи упаковки практически остались на уровне прошлого года. Цена упаковки была примерно на 1% ниже, а объем примерно на 1% выше.
Ценовая политика в основном отражала влияние распознавания цены сторонними лицами в середине 2024 года, которая прекратится после следующего квартала, а также некоторые незначительные эффекты микса. За ростом объема на 1% стоит бизнес в Америке с более высокими интегрированными маржами, который фактически снизился примерно на 1%.
В то время как наш меньший неинтегрированный международный бизнес вырос примерно на 3%. Откорректированный показатель EBITDA составил $365 миллионов, значительно ниже наших первоначальных ожиданий, в основном из-за более слабых, чем ожидалось, объемов и более высокой инфляции.
Когда мы говорили на последнем звонке по отчету о прибылях за прошлый квартал, мы описали инфляцию затрат как относительно мягкую. Мы не были удивлены более высокими затратами, вызванными холодной погодой в январе. Затраты на входные компоненты росли, а эффективность производства снижалась из-за холодной погоды, и погода в этом году была особенно суровой.
Но по мере улучшения погоды стало ясно, что давление на входные затраты не исчезает.
Рост, который мы видели в январе, в энергетике, химии, логистике, транспорте и других категориях, оставался повышенным на протяжении квартала и продолжается во втором квартале.
В ответ на инфляцию входных затрат 15 апреля мы объявили о повышении цен на переработанный и неотбеленный картон на $40 за тонну. Мы ожидаем, что эти повышения цен помогут вернуть маржи к более нормальным уровням в течение следующих кварталов.
В течение первого квартала влияние цены, объема и микса вместе составило $34 миллиона отрицательного влияния. Чистая прибыль в размере $33 миллиона в значительной степени компенсировала инфляцию трудовых затрат, льгот и другие виды инфляции в размере примерно $25 миллионов. Но этого было недостаточно для компенсации инфляции входных затрат в размере $21 миллиона.
Отсутствие Аугусты в 2025 году снизило отчетную скорректированную прибыль примерно на $25 миллионов. Мы завершили квартал с коэффициентом чистого долга 3,5 раза.
Наличные расходы на налоги и рекламно-маркетинговые мероприятия в первом квартале были значительно выше, чем мы ожидаем их в будущих кварталах.
На слайде 11 подчеркивается сложная обстановка на рынке потребительской упаковки слева и сила нашей бизнес-модели и выполнение справа. В то время как ниже ожидаемый объем и инфляция входных затрат снизили маржи в квартале, ожидается, что наши ценовые действия улучшат маржи по мере развития года.
Во втором квартале запланировано большое техническое обслуживание, как и в каждый из последних двух лет, и, таким образом, мы ожидаем, что чистые маржи во втором квартале снова немного снизятся по сравнению с первым кварталом.
Обратившись к прогнозу на слайде 12, мы скорректировали прогноз, чтобы отразить более высокий уровень неопределенности в отношении объемов и широкого увеличения инфляции входных затрат.
Мы снизили и расширили диапазон ожидаемых объемов от 4% снижения объемов в нижней части до плоских объемов в верхней части. Предыдущий прогноз предполагал, что объемы на рынке останутся примерно на том же уровне.
Затем добавили 2% роста продаж за счет инноваций, чтобы получить диапазон от 1% до 3%. Но очевидно, что наши клиенты CPG и QSR во многих случаях испытывают снижение объемов на уровне низкой до средней одиночной цифры.
При этом мало помощи оказывает рекламная деятельность. Тем временем уровень доверия потребителя снизился как в Америках, так и на наших международных рынках, что может привести к еще большему откату потребителя.
Продолжающийся слабый ответ потребителя на рекламную деятельность заставляет нас все более осторожно относиться к потенциальным объемам в 2025 году.
Наши рекорректированные прогнозы EBITDA и EPS отражают влияние этих более низких и широких предположений о объемах, а также ожидание, что инфляция входных затрат продолжится в последующих кварталах. Мы предприняли ряд мер для того, чтобы наши собственные ресурсы были соответственно масштабированы и используемы.
И, как уже упоминалось ранее, мы ввели ценовые повышения. Мы ожидаем, что капитальные затраты останутся в диапазоне $700 миллионов, и, как отметил Майк, мы ожидаем генерации роста продаж за счет инноваций не менее 2% от объема продаж.
На слайде 13 кратко изложена финансовая модель и приоритеты капиталовложений компании на основе видения на 2030 год, которые остались неизменными.
После завершения проекта в Вако наши приоритеты направлены на более нормальный уровень реинвестиций в рост и продуктивность, что включено в нашу цель на 5% от объема продаж капиталовложений и возврат капитала акционерам.
В феврале мы объявили о повышении квартального дивиденда на 10%. Упаковка считает, что растущий дивиденд - это адекватное распределение капитала, учитывая относительную стабильность и силу нашей бизнес-модели и наши ожидания по денежным потокам в будущем.
Мы ожидаем генерировать значительные денежные средства сверх наших потребностей в течение многих лет.
И, как уже упоминал Майк, наш совет директоров утвердил новую программу выкупа акций на сумму $1,5 миллиарда, что увеличивает нашу общую доступную авторизацию до более чем $1,8 миллиарда.
Traffic Packaging имеет богатую историю возможностей по стратегическим выкупам акций, и мы будем сопоставлять каждое использование денежных средств с альтернативой выкупа собственных акций. Новая авторизация включает возможность заключения планов 10B51 для обеспечения компании более высокого уровня гибкости в ближайшие месяцы и годы.
Мы продолжаем ожидать достижения инвестиционного рейтинга к 2030 году. Учитывая наши снижающиеся потребности в капиталовложениях и ограниченные краткосрочные долговые обязательства, мы уверены в наших текущих уровнях долга.
Мы планируем довести коэффициент чистого долга к концу 2025 года до уровня ниже 3,5 раза. Включая любую деятельность по выкупу акций или другие инициативы по развертыванию капитала, которые мы можем предпринять.
На слайде 14 описаны некоторые вехи на пути к нашим целям на 2030 год. 2024 год был пиковым годом капитальных затрат в размере $1,2 миллиарда. В 2025 году ожидается, что капитальные затраты будут находиться в диапазоне $700 миллионов, а в 2026 году и каждый последующий год мы будем удерживать капитальные затраты примерно на уровне 5% от объема продаж, включая потребности в суставных капитальных вложениях, проекты по снижению выбросов парниковых газов и капитал на рост.
В каждом из 2026 и 2027 годов мы ожидаем, что проект в Вако принесет инкрементальную прибыль примерно $80 миллионов. Несмотря на неопределенность в торговле и рыночном росте, 2025 год становится началом многолетнего цикла расширения свободного денежного потока в Graphic Packaging.
Мы планируем использовать этот дополнительный денежный поток для генерации выдающихся возвратов для акционеров, укрепляя позицию Graphic Packaging как ведущего в мире производителя устойчивой потребительской упаковки.
На слайде 16 вы найдете дополнительную информацию, которая может быть полезна для моделирования. Это завершает наши подготовленные замечания. Прежде чем я передам слово оператору, хочу сообщить всем, что мы будем придерживаться принципа один вопрос, одно дополнение, чтобы дать возможность участвовать как можно большему числу участников. Оператор, давайте начнем сессию вопросов и ответов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Ганам Панджаби, Baird.
Ганшам Панджаби
Привет, ребята, доброе утро. Доброе утро. Итак, я предполагаю, сначала о объеме, я имею в виду, Майк, вы ясно видите, что объемы находились на минимальной точке, верно? Итак, вы имели всплеск COVID, вы имели десток, у вас были проблемы с доступностью потребителей, и, возможно, мы находимся в финальной части этого, все еще ощущая последствия предыдущих повышений цен и т.д. Но у вас также есть этот динамический процесс GLP-1 и вы знаете влияние на упакованную пищу, особенно в центре магазинов, так. Вы видите какие-либо тенденции в ваших собственных данных, которые подтвердили бы, что это действительно проблема доступности или что-то другое на данный момент.
Майкл П. Досс
Да, спасибо за вопрос. Я думаю, если вернуться и посмотреть на вторую половину прошлого года, и рассмотреть, как мы вели бизнес, и как мы говорили с вами нашему инвестору на нашем звонке во втором квартале, и то, что говорили нам наши клиенты, так это то, что они собирались увеличить свои объемы примерно на 3%. И мы подстроились под это именно так. Вот что мы сделали.
И, как вы видели, мы закончили год, вторую половину года, мы были немного выше, я думаю, около 0,51%, по сути, плоско. Это была основа плана, который мы представили. Вы слышали, что Стив говорил в своих заметках, что наше предположение на этот год было плоским объемом, начав с нескольких сложных лет в '23 и '24, и наш инновационный плюс2.
И мы построили наш бизнес на этом. И довольно быстро в квартале мы увидели, что этого действительно не происходит. И мы говорили на нескольких инвесторских конференциях о том, что наши объемы остаются плоскими. И, конечно, то, что вы видели в последние две или три недели, включая сегодняшнее объявление от McDonald's, это то, что подавляющее большинство наших клиентов указывают на снижение объемов примерно на 3% до 4% по сравнительно легким компаративам.
Теперь по вашему вопросу о том, что все это движет, мы действительно считаем, что доступность играет в этом ключевую роль. Если вы подумаете о GLP1, о чем вы упомянули, это немного возможности. И вызов для наших клиентов. В некоторых случаях дополнительный белок создает возможности для белка, я должен сказать, создает дополнительные возможности для реформуляции, которую сделали несколько наших клиентов. С другой стороны, это влияет на продажи закусок.
Я бы сказал, что маха-часть этого также довольно значительна для наших клиентов, особенно тех, кого потенциально могут затронуть эти программы Snap, не могущие быть использованы в других правительственных программах помощи для определенных безалкогольных напитков и соленых закусок и так далее. Это вызов.
В части реформуляции с некоторыми требованиями от FDA о удалении определенных красителей, они будут реформулировать. Наши клиенты действительно хороши в реформулировании, но это занимает время и, в конечном итоге, так как эти реформуляции обычно более дорогие, это создает дополнительное давление на потребителя, который уже начал год.
Довольно напряженно, и теперь, если добавить сюда торговые тарифы, их нервы и то, что если раньше они ходили в магазин и, возможно, покупали 15 вещей, сейчас они идут в магазин и покупают 13 вещей, и в конечном итоге, как мы говорили, мы не защищены от дефицита объемов наших клиентов. И так, даже при 2% снижении в нашем руководстве, мы фактически превосходим то, что мы видим в данный момент, и мы считали, что важно.
Что мы действительно взглянули на то, что говорят нам цифры наших клиентов и их релизы и вели бизнес в соответствии с этими линиями. Конечно, мы помогаем им реформулировать. Мы болеем за них с их акциями, но до сих пор, на протяжении широкого круга клиентов, мы не видели, как это переводится в стабильность объемов или, конечно, рост.
И поэтому, когда мы смотрим на год в целом и на то, как мы хотим вести бизнес, хотя мы не можем контролировать наши объемы, то, что мы можем контролировать, это наш денежный поток, и мы хотим управлять нашим бизнесом действительно по спросу и убедиться, что мы работаем в соответствии с требованиями, которые видим перед собой, что уменьшит некоторый запас, о котором правильно отметили некоторые аналитики.
Что мы построили в конце прошлого года, готовясь к росту, который не произошел. Вот как мы об этом думаем в краткосрочной перспективе, что имеет некоторые негативные последствия для IITA, но это помогает нам убедиться, что мы максимизируем наш денежный поток и действительно позиционируем наш бизнес для восстановления, которое в конечном итоге произойдет. Я просто не могу сказать вам, когда.
Ганшам Панджаби
Хорошая перспектива, спасибо за это, и просто быстро, что касается руководства, возможно, для Стива, каково вложенное предположение о том, когда цены на затраты станут хотя бы нейтральными или положительными в 2025 году.
Стивен Р. Шергер
Да, спасибо, Ганшам, наше встроенное предположение в середине 1,5 миллиарда долларов EBITDA, кратко касается того, что в него встроено 2% предположение об объеме, и у нас около 80 миллиардов долларов инфляции в бизнесе.
Мы проводим ценовые действия по нескольким направлениям. Очевидно, у нас есть наши модели затрат, которые будут реагировать на некоторую ценовую политику. У нас есть наша новая индексная модель, которая будет положительно влиять на ценовую политику, и затем мы объявили повышение цен третьей стороной. Мы ожидаем, что мы перейдем к положительным показателям в конце этого года и возместим инфляцию, когда мы перейдем в 2026 год.
Поэтому мы увидим умеренную выгоду от наших ценовых действий в этом году и ожидаем, что наши ценовые инициативы, несколько из них. Мы возместим инфляцию, которую мы видим, когда мы выходим из '25 и переходим в '26, так что у нас есть полное намерение, очевидно, восстановить инфляцию, которую мы видим, учитывая некоторые небольшие задержки, это будет происходить больше, когда мы вступим в '26 относительно этого восстановления. У нас есть около 100 миллионов долларов ценовых действий, которые мы реализуем прямо сейчас по всем вариантам, которые у нас есть для проведения ценообразования.
Ганшам Панджаби
Очень полезно, еще раз спасибо.
Стивен Р. Шергер
Спасибо.
Оператор
Арун Вишванатан, RBC Capital Markets.
Арун Вишванатан
Отлично, спасибо за вопрос. Надеюсь, у вас все хорошо. Я просто хотел узнать, вернемся к стороне объема, так, это снижение объема идет уже некоторое время.
Вы уже принимали некоторые перерывы в прошлом, но, я думаю, просто интересно, думаете ли вы, что рынок может быть избыточно снабжен или можете просто рассказать о балансе спроса и предложения в каждом из ваших трех сортов, я знаю, что у SBS у вас нет большого воздействия, но что действительно, вы думаете, нужно предпринять меры для уменьшения следов в индустрии, включая вас самих? Спасибо.
Майкл П. Досс
Таким образом, я ответил на этот вопрос, как я упомянул в своем комментарии, мой ответ Ганшаму, мы собираемся управлять нашим бизнесом в соответствии с требованиями и спросом. Это будет требовать время от времени принятия некоторых перерывов, связанных с рынком, через нашу систему, и это отражено в данном руководстве, которое мы вам предоставили, и в конечном итоге это влияние перехода от плюс 2 до минуса.
На среднем уровне это 4%, и это картон, который мы оттуда извлекаем. Есть довольно много поглощения, так что в конечном итоге мы генерируем на этом. Это поможет нам максимизировать наш денежный поток в краткосрочной перспективе.
Мы считаем, что это правильный способ управлять бизнесом. Это также гарантирует, что запасы останутся очень плотными и в этом контексте это действительно хорошая подготовка для нашего проекта в Уэйко, о котором я отвечу. Я уверен, что позже будет вопрос об этом в связи с балансом спроса и предложения по сортам.
Вы, вероятно, видели, что двое наших конкурентов сегодня утром объявили о закрытии заводов по переработке кодированного переработанного картонного бумаги, которые, на уровне мощности, значительно превышают 200 000 тонн, что представляло бы на американском рынке, в частности в США, где-то между 7% и 9% сокращения.
И если посмотреть на действия, которые мы уже объявили относительно Миддлтауна и Ист-Энгуса, когда мы запускаем Уэйко и вместимость, которая выходит из строя вместе с Уэйко, это фактически связывается и на рынке кодированного переработанного картонного бумаги нет никаких нетто-тонн, так что.
Это действительно хорошо, и наш уровень уверенности, и Стив сказал в своих подготовленных комментариях, 80 миллионов долларов в '26 и 80 миллионов долларов в '27. Я имею высокую степень уверенности в этом, и я думаю, что эти действия действительно дополняют и поддерживают это, когда вы смотрите на следующие два года.
CUK - отличный сорт. Я знаю, иногда мы видим в торговых журналах, что прошлый год не был показателен для сезона напитков. Для нас это было новостью, потому что в прошлом году у нас был довольно обычный сезон напитков, и этот тоже начался неплохо.
Один из поставщиков банок вышел раньше. Они говорили о том, что ожидают хорошего летнего сезона напитков. Область, где мы видим наибольшее неравномерное поведение или объем в настоящее время, действительно наш пищевой бизнес, и это один из наших крупнейших бизнесов, и это так уже лучше полтора года, и как я сказал, наши клиенты работают над этим.
Они заняты. У нас есть много разных вещей, которые они пытаются сделать, но в конечном итоге это должно начать отразиться на прибыли, в виде заказов, и на данный момент этого нет, поэтому мы не можем зарабатывать на том, чего у нас нет, но если вы посмотрите на сторону SPS и ответите на вопрос, там, мы там делаем хорошо, потому что наш мельничный комплекс в Тексаркане практически на 100% интегрирован, как комбинация нашего бумаги для стаканов, так и нашего покрытого, твердого отбеленного сульфатного картонного бумаги, который мы используем внутри наших собственных операций.
Здесь дополнительные мощности. Вступление в эксплуатацию на стороне SPS бизнеса, производитель запускает новую машину здесь во втором квартале. Меня часто спрашивают, что это все значит? И как я уже говорил вам, аналитикам, вам придется спросить у кого-то, кто действительно гораздо более знаком с открытыми продажами на рынке, чем я, потому что мы просто не участвуем в этом рынке.
Но ясно, что должны освободиться мощности, но Graphic Packaging вместе с вами будут следить со стороны, потому что мы практически на 100% интегрированы. Поэтому, когда мы смотрим на сорта и то, что мы производим, мы считаем, что мы хорошо настроены, когда мы завершаем '25 год, запускаем Уэйко осенью и идем в 2026 год, сосредоточившись на достижении улучшения EBITDA на 80 миллионов долларов. Надеюсь, что это поможет, ответить на ваш вопрос.
Отлично, спасибо. И просто для ясности, так $1.4 миллиарда до $1.6 миллиарда прогноза на текущий год, вы бы считали, что 1.4 уровень - это, так сказать, худший сценарий, и предполагаете ли вы, что если объемы останутся на том уровне, который мы видим, то средний уровень предполагает плоские объемы и 1.4 снижается или как нам следует об этом думать? Спасибо.
Стивен Р. Шергер
Да, и конкретно 1,4 в нижнем диапазоне случая было бы крайне необычным случаем. Мы ограничили это, потому что не хотели исключать это из рассмотрения, но это действительно означало бы снижение объема на 4% и до $150 миллионов инфляции и до $150 миллионов инфляции.
Так что это действительно уникальная ситуация, которая не наблюдалась ранее, когда у нас одновременно идет инфляция. И значительное снижение объема, это своего рода глубокий рецессионный стагфляционный сценарий. Средняя точка предполагает минус 2% объема, что и приблизительно $80 миллионов или около того инфляции, которую мы вернем. Просто это будет восстановлено в 2026 году и позже.
1,6% предполагает примерно плоский объем и более умеренный уровень инфляции. В диапазоне $50 миллионов, поэтому все ограничивается объемом и предположениями об инфляции. Планируется, что инфляция будет восстановлена, это произойдет в конце этого года и в следующем году, но это диапазон.
Это в основном от плоского до 4% объема и диапазон инфляции от $50 миллионов до $150 миллионов, причем средняя точка находится, чуть ниже среднего значения двух.
Понял, спасибо большое.
Оператор
Мэтт Робертс из Raymond James.
Мэтт Робертс
Привет, Марк, извини, Майк, Стив, Марк, доброе утро. Стив, вы дали некоторое пояснение по поводу инфляции, но я хотел бы поглубже понять эти категории. Мне кажется, что OCC не изменяется, топливо снижается, природный газ, конечно, был волатилен, но часть этого хеджируется для защиты или какие-либо выгоды от переноса затрат, которые вы ожидаете от Миддлтауна или компенсационных мероприятий по производительности.
Поэтому пытаюсь понять вклад каждого из блоков и любые компенсации, которые у вас есть, исключая влияние цены, которое принесет выгоду в 2026 году или около того.
Стивен Р. Шергер
Да, Мэтт. Стив, спасибо. Как мы упоминали в наших подготовленных замечаниях, инфляция была довольно общей для нас, поэтому $20 миллионов. Было действительно в четырех или пяти категориях. Энергия увеличилась, химикаты увеличились незначительно, внешний бумага, которую мы приобрели, вырос, логистика увеличилась незначительно, и затем некоторые из наших других затрат. Так что у вас было пять категорий, все увеличились незначительно на $4 или $5 миллионов, и как вы упомянули, древесина.
OCC была в некоторой степени благоприятной, поэтому это не была древесина, и это важно, поэтому это не были стоимости древесины, это не было OCC, но это было по остальным основным категориям. Мы предполагаем, что это будет продолжаться в средней точке нашего руководства. $20 миллионов приблизительно становится. 80, к вашей точке, там будет некоторая изменчивость. У нас есть некоторые хеджи для вещей, таких как природный газ, но мы предполагаем, что те 20, которые мы видели в квартале, будут продолжаться в течение года по корзине товаров, действительно не сосредотачиваясь на древесине или OCC.
Мэтт Робертс
Это полезно. Спасибо, Стив. Стив, если я могу остаться с вами, но немного сменить тему, в замечаниях вы также упомянули о программе выкупа акций, что есть опциональность в том, как вы к этому подходите. Я думаю, вы сказали, даже в следующих месяцах. Так как вы смотрите на время капитальных затрат, цельный показатель кредитного плеча 3,5 к концу года и сравниваете это с тем, где сейчас находится акция.
Есть ли какие-либо пределы кредитного плеча или бюджеты расходов, через которые вам нужно пройти, прежде чем вы действительно начнете реализовывать эту повестку по возврату акционерам? Спасибо за вопросы.
Стивен Р. Шергер
Да, Марк, я начну. Майк может добавить здесь некоторые комментарии. Я думаю, что с учетом всего, что мы вам предоставили, это немного целенаправленно. Мы взяли нашу целевую задолженность к концу года с трех до просто 3,5 раза. Это дает нам некоторые возможности.
По вопросу выкупа акций, по мере того как мы движемся через остаток этого года, учитывая, что у нас нет долгов, требующих погашения, мы находимся в хорошем положении по заемным средствам. Мы не видим необходимости в его сокращении в краткосрочной и среднесрочной перспективе, поэтому это открывает возможность для официозного выкупа акций, особенно учитывая наше уверенное отношение к будущим денежным потокам и учитывая то, о чем мы только что говорили, Vision 2030 и Waco, становящиеся живыми, и значительное поколение денежных потоков. Мы предоставляем себе опциональность вокруг выкупа акций здесь в краткосрочной перспективе, а затем, очевидно, к чему мы только что привязались, это многолетняя подавляющая часть наших денежных потоков, применяемых к выкупу акций, умеренно растущие дивиденды на ближайшие несколько лет. Таким образом, опциональность в краткосрочной перспективе, очень сильное обязательство, очень сильное обязательство нашего совета директоров, что дает нам уверенность в $1,8 миллиардов долларов на следующие пару лет.
Майкл П. Досс
Возможно, Мэтт, единственное, что я добавлю к этому, это то, что на каждой конференции для инвесторов, на которой я был за последние два года, меня спрашивали: хорошо, а что дальше после Waco? И мой ответ был: ничего. У нас есть все необходимое для управления компанией, которую мы хотим представить в нашем видении 2030 года. Это о выполнении и инновациях. Очевидно, что нам нужны наши клиенты.
Объемы для сотрудничества и возвращения хотя бы к плоскому уровню здесь, и я верю, что они это сделают, хотя сейчас мы имеем дело с дезинтеграцией. Но если когда-либо возникал вопрос о наших намерениях, то должно быть понятно, что мы сосредоточены на достижении и возвращении этих денежных потоков обратно к нашим инвесторам и держателям долга, остановка сердца.
Еще раз спасибо вам обоим.
Оператор
Марк Вайнтрауб, Seaport Research.
Марк Вайнтрауб
Эй, большое спасибо.
Я просто хотел уточнить изменение в прогнозе по средней точке. Это около $210 миллионов. Вы упомянули, что около $80 миллионов от инфляции, и я думаю, что это происходит от 0 до 80, так что это изменение на $80 миллионов. Просто хотел уточнить это. И тогда останется $130 миллионов, и вы говорили о 2% снижении объема.
Понимаю, что, вероятно, есть простои связанные с этим, но это то, что движет этим остальным, эти 130 миллионов? Кажется, что это довольно большая цифра, или есть другие переменные, о которых мы должны думать в средней точке для вашего изменения прогноза?
Стивен Р. Шергер
Да, Марк, это Стив. Как упомянул Майк, мы будем руководствоваться спросом в этом году. Мы будем соответствовать спросу и предложению. Мы будем изымать запасы из бизнеса. Так что, предположение об инфляции от $0 до $80 миллионов верно. Это $80 миллионов из приблизительно $200 миллионов снижения в середине.
Есть снижение на 400 базисных пунктов на середине объема плюс 2, переходящего к минус 2. Это твердые $350 миллионов топ-линейного снижения 30-процентные маржи. Мы говорили исторически о том, что просто простая математика приводит вас к более чем $100 миллионам, а затем к активному соответствию спроса и предложения.
На оставшуюся часть года, как упомянул Майк, забираем оставшуюся часть. Так что, дело в объеме и инфляции. Мы восстановим инфляцию, объем активно соответствует спросу и предложению на весь год. Это действительно все о объеме.
Марк Вайнтрауб
Понял. Прошу прощения. Я понимаю, что 4% логично дает $130 миллионов. Ладно, на этом я остановлюсь.
Майкл П. Досс
Спасибо за уточнение, Марк.
Оператор
Льюис Меррик, BNP Paribas.
Льюис Меррик
Утро, Майк. Утро, Стив. Спасибо, что ответили на мои вопросы. Просто по поводу пересмотренного прогноза, верхний и нижний конец диапазона теперь предполагает маржу DA от 17% до 19%, вниз с вашей предыдущей амбицией 19% до 21%.
Как нам следует думать о стабильной марже в среднесрочной перспективе, в долгосрочной перспективе? Исходя из ваших комментариев, я думаю, что это не структурное изменение в ваших взглядах, но может быть вы могли бы разъяснить или изложить строительные блоки для возвращения к тому диапазону 19% до 21%. Спасибо.
Стивен Р. Шергер
Да, Льюис и Стив, я начну снова, и Майк может добавить, но вы упомянули это действительно хорошо. Если посмотреть на середину нашего прогноза, это 18%.
Около 100 базисных пунктов из этого - это временные реалии инфляции, поступающей в бизнес, которую мы планируем восстановить, что вернет маржи. Назад к тому диапазону 19% и затем, поскольку мы выразили свою уверенность в ценности Waco, ожидающейся $160 миллионов EBITDA за пару лет, действительно путь к возвращению к тем.
19% 20% маржам, которые мы испытали за последние пару лет. Так что дело действительно в нашем обязательстве перед Vision 2030, нашем обязательстве перед денежными потоками остается неизменным. Мы должны преодолеть эту инфляционную среду и восстановить это с помощью цены.
Но Waco очень дерискирован, как говорил Майк несколько моментов назад, учитывая динамику спроса и предложения, и поэтому это сочетание ценовой реализации, а затем, конечно, доходов от постоянных инвестиций в Waco - это действительно путь обратно к тем маржам, о которых вы только что упомянули.
Льюис Меррик
Спасибо, я всего лишь еще один вопрос. Просто о ценообразовании, я думаю, в прошлом квартале вы говорили о стабильной или нейтральной ценовой среде, и сегодняшние анонсы теперь указывают на положительный вклад цен в 2025 году.
Стивен Р. Шергер
Нет, мы этого не говорили. Я думаю, что встроено в прогноз, Льюис, мы знали, что мы будем умеренно отрицательными по ценам в этом году, когда мы предоставили наш первоначальный прогноз, и это действительно не изменилось. Я думаю, что то, что Ганшам спрашивал ранее, когда начнется. Перелом, мы ожидаем увидеть некоторое улучшение в конце этого года, а затем восстановление по мере приближения к '26. Так что у нас будет умеренно негативное ценообразование здесь в 2025 году, и мы ожидали этого, это не подверглось реальным изменениям в этом ожидании.
Майкл П. Досс
Это комбинация всех тех механизмов ценообразования, которые Стив описал здесь, как вы знаете, есть примерно 6-месячная задержка между тем, когда мы фактически получаем инфляцию, и когда мы ее в конечном итоге восстанавливаем. Так что это будет минимальное влияние на '25 год, но это подготовка к '26, на что мы сосредоточены.
Льюис Меррик
Хорошо, большое спасибо.
Оператор
Майк Рокслэнд, Truist Securities.
Майкл Рокслэнд
Спасибо, Майк, Стив Марк за ответы на мои вопросы. Просто один вопрос от меня, посмотрев на слайд 14 в терминах траектории денежных потоков, интересно, есть ли какие-либо изменения в этой траектории, учитывая, что вы начинаете с более низкой базы сейчас.
Так что по поводу 2024 года, я полагаю, что у вас был отрицательный денежный поток из-за IAX в 2025 году ваш EBITDA, как уже отмечалось ранее, на $200 миллионов больше по середине. Так что, для того чтобы достичь этого $2,5 миллиарда свободного денежного потока к 2024 и 2027 годам, можете ли вы помочь нам понять, как вы доходите до этого, учитывая, что последние несколько лет оказались немного более сложными, чем ожидалось.
Стивен Р. Шергер
Да, спасибо, Майк. Стив. Вы правильно отметили траекторию для нас. Мы не отклонились от этой траектории, по которой бизнес способен перейти к отметке от 800 миллионов до миллиарда. Вы правы. Точкой отсчета здесь в 2025 году будет нижний предел этого диапазона, но позитивное изменение денежных потоков для нас нельзя отрицать, учитывая, что капиталовложения значительно снизятся на следующий год.
Остальные денежные средства, необходимые для ведения бизнеса (проценты по кредитам, налоги и т. д.), довольно точно определены. И поэтому наше долгосрочное уверенность в этих денежных потоках остается очень высокой. Начиная с 2025 года, переход в 2026 год будет скромным. Однако, как упоминал Майк ранее, мы очень агрессивно генерируем денежные потоки в этом году. Запасы будут сокращаться по мере развития года.
Фактическая генерация денежных потоков в этом году будет действительно на или выше того уровня, который мы изначально ожидали. Просто мы достигаем этого с немного другим результатом, учитывая вызовы, с которыми сталкиваются наши клиенты объемно и так далее.
Майкл П. Досс
Нет, я считаю, что вы хорошо подвели итог, Стив. Я имею в виду, Майкл, в прошлом году мы потратили 1,2 миллиарда долларов на капитальные вложения. В этом году 700 миллионов и в следующем году мы снизимся до 5% или ниже. Итак, это жесткие цифры. Я упомянул, что запуск в Вейко несет минимальные риски, и я видел вашу заметку о снятии мощностей. Вы абсолютно правы, что с чистой точки зрения, при рассмотрении роста в Вейко.
На рынке переработки макулатурной упаковки сбалансировано, и поэтому наше уверенность в том, что мы достигнем 160 миллионов долларов по этому проекту, крайне высока. И так, объединив все это, сосредоточившись на спросе, ожидая, что наши клиенты будут действовать лучше в 2026 году. Нам нужно, чтобы они вернулись хотя бы к плоскому объему продукции или лучше.
Смотрите, они занимаются этим десятилетиями и уже проходили через трудные времена, и хотя это вызов для них по причинам, которые я упомянул ранее в звонке, мой уровень уверенности в том, что они разберутся, высок. И так, совместив все это, наше доверие к нашему видению на 2030 год и денежным потокам, которые будут сгенерированы, крайне высоко, и вот почему правление вместе с руководством приняло решение объявить сегодня о начале программы обратного выкупа акций. Надеюсь, это дает вам немного больше контекста.
Майкл Роксленд
Отлично, спасибо. И еще одно быстрое уточнение относительно дополнительных 80 миллионов долларов из Вейко как в 2026, так и в 2027 годах, можете ли вы помочь нам понять объемные допущения, лежащие в основе этого EBITDA?
Майкл П. Досс
Несколько вещей, о которых мы уже говорили в прошлом. Почти 100 миллионов долларов из этой суммы - это просто снижение постоянных расходов. Опять же, это закрытие меньших, старых объектов нашей собственности. И остаток - это дополнительные тонны, которые будут протекать через это. И снова, я считаю, что сегодняшнее заявление нескольких наших конкурентов о снятии мощностей с рынка снова дает много уверенности в том, что оставшиеся 60 миллионов долларов являются устойчивыми.
Вот как это работает и это за двухлетний период времени. Мы уже объявили, что закрытие в Миддлтауне состоится к концу мая, 1 июня, и наш завод Ист-Энгус в Квебеке также будет закрыт. Мы рассматриваем вопрос временной согласованности чуть-чуть. Это может немного измениться в зависимости от торговли и тарифов здесь. Мы должны убедиться, что мы заботимся о наших клиентах, о наших канадских клиентах, но в конечном итоге это тоже снизится, и это ключевая часть увеличения EBITDA.
Майкл Роксленд
Понял. Большое спасибо.
Оператор
Габриэль Хайде, Wells Fargo Securities.
Габриэль Хайде
Майк, видите ли, Марк, доброе утро. Последуйте за мной сначала. Спасибо за вопрос. Последуйте за мной на секунду. Если бы я составлял кейс-стади и думал об рынке потребительского картонного сырья в Северной Америке, можно было бы утверждать, что у вас есть конкурент, который может быть вашим крупнейшим и проходит через довольно крупные изменения, смену собственности и т. д.
У вас есть другой, который меняет свою стратегию. Есть новый участник на рынке Северной Америки и т. д. Тем временем у вас действительно была оборона на поле. У вас низкая стоимость активов. Позиция доминирующего поставщика и т. д.
Меня интересует, Майк, если мы продолжим это дальше на ближайшие пару лет, сейчас, когда у этих людей уже все налажено. Вы видите, что к вам поступает больше запросов на коммерческие предложения, ваши клиенты возвращаются к вам и просят лучшие условия, поскольку они сталкиваются с собственными инфляционными противоречиями.
И отчасти связано с этим, вы упомянули Snap и maha, я не думаю, что мы уже видели никаких прямых последствий от этого, поэтому я просто хочу узнать, включено ли это в ваш прогноз или вы видели что-то и мы просто этого не знаем.
Майкл П. Досс
Ну, я начну с этого. Ответ на это все относительно новое, поэтому ответ состоит в том, что это учтено в прогнозе, но мы еще не видели этого, и поэтому вы видите нашу коррекцию в двух для полного года, потому что в ближайшее время есть много препятствий, так что я начну с этого. Что касается конкурентной среды, смотрите, я думаю, что за последние 24 часа вы видите, какое решение мы принимаем в Вейко, это не только наша структура затрат, это качество и возможности, которыми мы располагаем в этом производственном предприятии по производству картонной упаковки, которое у нас есть в Вейко и в Каламазу.
С ними трудно конкурировать, и люди решают, куда им стоит вкладывать свои капиталовложения и как они хотят распорядиться своими деньгами. Новый участник, о котором вы говорите, честно говоря, он просто купил мельницу другого, так что, возможно, он нов для этого рынка, но это не новая мощность здесь. Мы уже конкурировали с этим.
То, что ново, это SBS-часть, на которую я сослался ранее в своих комментариях, и она будет запущена во втором квартале этого года, это добавит 450 000 тонн, поэтому с этим придется что-то делать, и я уже дал ответ, поэтому не буду повторяться. Посмотрите, наши клиенты всегда пытаются найти ценность.
Они должны это делать, это очень сложные, глобальные компании по производству потребительских товаров и напитков. Это не ново. Мы имеем дело с таким давлением конкуренции уже давно. Мы успешно справляемся в этой среде. У нас хорошо инвестированные, низко затратные, хорошо охваченные географические зоны в Северной Америке и Европе, которые действительно помогают нам удовлетворять этих клиентов.
И сейчас, более чем когда-либо, им нужно убедиться, что у них есть региональные цепи поставок, которые действительно заботятся о них, особенно в этом тарифном и торговом дисбалансе, который сейчас происходит и широко документируется и обсуждается.
Так что мне нравится, как мы позиционируемся, и я бы даже сказал, что мы все еще находимся в наступлении и сосредоточены на том, чтобы каждый день заботиться о наших клиентах, поэтому нам не страшна такая конкуренция. Фактически, мы принимаем ее с открытыми объятиями.
Габриэль Хайде
Спасибо за это, Майк. Еще один последний вопрос, мы говорили о мостах для EBITDA этого года. Но я не слышал много о затратах на запуск, связанных с Вейко. Есть ли какая-то цифра, связанная с этим? Это 1,5? Спасибо.
Стивен Р. Шергер
Да, Стив, в приложении к нашим материалам мы предоставили некоторые наличные затраты, мы предоставили диапазон в приложении от 65 миллионов до 75 миллионов долларов, большая часть из них будет за пределами баланса, связанная с запуском. Она также встроена, очевидно, в наши ожидания по денежным потокам на год.
Так что это приходит примерно к тому месту, где мы ожидали, что оно будет, это немного колебалось на несколько миллионов долларов. Мы просто хотели дать ясность, но 1,5 миллиона входит в наше ожидаемое, скорректированное EBITDA на середину года. Так что у нас есть некоторые наличные расходы на запуск. Честно говоря, за пределами баланса, и 1,5 - это операционные, вы знаете, ожидания на будущий год.
Спасибо.
Оператор
Джордж Стафос, Банк Америки.
Джордж Стафос
Огромное спасибо всем. Доброе утро. Спасибо за детали. Майк, Стив, первый вопрос, просто для уточнения. Вы говорили об опциональности по денежным потокам и о том, что вам нравится ваше финансовое положение, вы себе дали немного дополнительного запаса, это мои слова, а не ваши, на конец года в том плане, где должен быть плечо и о том, что у вас есть опциональность сейчас, но затем по поводу собственных акций.
Но я также подумал, что слышал, что вы когда-то говорили, что хотите видеть улучшение объемной картинки для ваших клиентов. Так что я просто хочу убедиться, что какие бы опции у вас сейчас ни были, вы их имеете, если бы хотели выкупить акции, вы могли бы это сделать прямо сейчас. Вы не ждете, когда объемы ваших клиентов улучшатся, или ждете? Как мне следует об этом думать? И у меня был вопрос о объеме и остатке года.
Стивен Р. Шергер
Да, Джордж, спасибо за этот момент уточнения. Нет, нам не нужно ждать, чтобы у клиентов был объем и гибкость, чтобы мы могли быть осторожными в покупке обратно акций, так что если была подразумеваемая корреляция, то неумышленно. Мы, очевидно, верим, что со временем наши клиенты решат проблемы вокруг них, вернутся к более нормализованным объемам, но нет, нам не нужно ждать этого. Наши возможности по генерации денежных потоков в этом году очень хороши, балансовые листы находятся в хорошем месте, и очевидно, у нас есть опциональность сделать это сейчас.
Джордж Стафос
Хорошо, спасибо за это, Стив. Второй вопрос, который у меня был, когда мы смотрим на оставшуюся часть года, если я правильно посчитал, я думаю, вы ожидаете примерно 8% снижения по сравнению с прошлым годом в EBITDA за оставшиеся девять месяцев, и я думаю, что в первом квартале, когда мы только для Аугусты упал примерно на двузначные цифры, как 12%, 13%, где-то в этом диапазоне.
И все же, хотя сравнение даже по годам становится лучше, я имею в виду, это все равно хуже, чем вам хотелось бы, но оно становится лучше, картинка объема кажется ухудшилась в терминах изменения вашего руководства.
Эффект ценообразования, о котором вы говорили, действительно происходит только позже в году. Это действительно больше явление 2026 года. Так что что еще может помочь вам закрыть разрыв в производительности за оставшиеся девять месяцев, который заключен в вашем руководстве, даже если объемы стали немного хуже? Как мы должны об этом думать? Спасибо и удачи в квартале.
Стивен Р. Шергер
Да, спасибо, Джордж. Первая половина для нас. Более уверенная по сравнению с запланированным профилактическим простоем. У нас есть очень большой нормальный профилактический простой в Тексаркане во втором квартале, и, очевидно, мы довольно агрессивно согласовываем предложение и спрос здесь в первом квартале, а затем продолжим во втором квартале.
Вторая половина года позволяет нам работать немного более эффективно с немного более высокой скоростью, даже с объемными предположениями, которые здесь. Так что это скорее проблема первой половины года, вторая половина такая, что маржи в первой половине будут немного ниже, примерно в диапазоне 17%, а затем мы ожидаем вернуться к диапазону 19% во второй половине года в средней точке нашего руководства. Так что это немного больше ориентировано на обслуживание, а не на различие в предположениях о объемах.
Майкл П. Досс
Я думаю, что, возможно, единственное, что я бы добавил к этому, Джордж, это то, что обычно мы видим, когда мы видим замедление в объеме, мы видим снижение наших затрат на входные материалы. В этом случае мы фактически видели их рост, и если посмотреть назад на 2008 год, инфляция снизилась с 3% до примерно 0,5% к 2010 году. Так что, если мы во второй половине этого года. Увидим меньшую инфляцию, чем $80 млн в средней точке, которую мы целимся, это тоже может быть позитивно, но это просто, это немного другое, потому что просто дислокация некоторых торговых потоков вызывает искажение некоторых вещей, которые мы покупаем, но может быть, что это уляжется, это немного более нормализуется в последующих месяцах, и это может стать дополнительным стимулом.
Джордж Стафос
Мысли, ребята. Удачи в квартале.
Майкл П. Досс
Спасибо.
Стивен Р. Шергер
Спасибо.
Оператор
Спасибо. Мы достигли отведенного времени для вопросов и ответов. Теперь я передам конференцию г-ну Доссу для завершающих замечаний. Прошу.
Майкл П. Досс
Спасибо, оператор, и спасибо всем за участие в сегодняшнем звонке. 2025 год будет вызовом для наших клиентов в секторах потребительских товаров и быстрого обслуживания. Высокие цены на продукты и неопределенная экономическая обстановка заставляют потребителей отступить и принять альтернативы частных марок.
Новые медицинские разработки, такие как GLP one и новые инициативы в сфере медицинской политики, представляют собой и риск, и возможность.
Если мы отойдем назад, мы можем поставить эти краткосрочные давления в лучшую перспективу. Реформулирование продукции - это ничего нового. Наши клиенты являются экспертами в этом. Выстраивание и перестройка продуктов для доставки того, что потребители хотят и нуждаются, и по разумной цене - это навык, который помогает сделать наших клиентов мировыми лидерами.
Найти правильную формулу успеха не происходит моментально. В Graphic Packaging мы последние 8 лет строили и расширяли наши инновационные и исполнительные способности, и мы исключительно хорошо позиционированы, чтобы удовлетворить меняющиеся потребности наших клиентов и поддержать их стратегии роста.
Мы готовы генерировать денежные средства значительно превышающие наши потребности и использовать этот капитал, чтобы обеспечить существенную ценность для наших акционеров на протяжении многих лет вперед.
Я хочу поблагодарить наших 23 000 сотрудников за их преданность и наших акционеров за их доверие к Graphic Packaging.
Спасибо и хорошего вам дня.
Оператор
Спасибо всем, это завершает сегодняшнее мероприятие. Вы можете отключиться сейчас и провести замечательный день. Спасибо за ваше участие.