Участники
Патрик Лайтл, Старший вице-президент по финансам, SM Energy Co
Герберт Вогель, Президент, Генеральный директор, Директор, SM Energy Co
Бет Макдональд, Исполнительный вице-президент, Главный операционный директор, SM Energy Co
Уэйд Пурселл, Финансовый директор, Исполнительный вице-президент, SM Energy Co
Презентация
Патрик Лайтл
Добрый день. Это Пэт Лайтл, Старший вице-президент по финансам. Добро пожаловать на веб-трансляцию финансовых и операционных результатов SM Energy за первый квартал 2025 года.
Прежде чем мы начнем наши подготовленные замечания, напоминаю вам, что наша дискуссия сегодня будет включать прогнозные заявления. Я направляю вас на слайд 2 прилагаемой презентации, страницу 5 отчета о прибыли, а также раздел рисков в нашей недавно поданной форме 10-K, который описывает риски, связанные с прогнозными заявлениями, которые могут привести к отличиям в фактических результатах.
Мы также обсудим нефинансовые показатели и метрики. Определения и сопоставление нефинансовых показателей и метрик с наиболее сопоставимыми финансовыми показателями GAAP, а также обсуждение прогнозных нефинансовых мер можно найти как в отчете о прибыли, так и в презентации.
Подготовленные замечания сегодня будут сделаны нашим Президентом и Генеральным директором, Хербом Вогелем; нашим Главным операционным директором, Бет Макдональд; и нашим Финансовым директором, Уэйдом Пурселлом.
Сейчас я передаю слово Хербу.
Герберт Вогель
Спасибо, Пэт, и добрый день всем. Хотя 2025 год начался отлично, с нашими лучшими активами, приносящими отличные доходы в первом квартале при средних ценах на нефть более 71 доллара за баррель и ценах на газ более 3,65 доллара за миллион BTU, мы понимаем, что отрасль столкнется с трудностями скорее всего до конца года и в 2026 году.
К счастью, за последние несколько кварталов мы сохраняли нашу стабильную программу хеджирования, связанную с нашим плечом, и приняли ранние меры по смягчению рисков, связанных с инфляцией, вызванной тарифами, в этом году. По мере того как мы смотрим вперед на оставшуюся часть года, с перспективой средних цен на нефть от 55 до 65 долларов за баррель, мы предпринимаем действия в конкретных областях для оптимизации наших расходов.
Прежде чем мы более подробно расскажем об этом, позвольте мне обратиться к слайду 5 и обсудить прогресс по нашим приоритетам в 2025 году. Успешная интеграция наших недавно приобретенных активов в Uinta Basin укрепила SM, поскольку активы Uinta стали двигателем производительности в первом квартале, включая добычу нефти, находясь в верхней части нашего прогнозного диапазона. У нас теперь есть три лучших актива и крепкое балансовое положение, что ставит нас в очень хорошее положение для более неопределенного ближайшего будущего.
Наши три основных цели были установлены для поддержки долгосрочной прибыльности и создания ценности. Как вы все знаете, наш портфель состоит из трех основных областей, каждая из которых содержит долгосрочный запас скважин с низкими затратами, которые выдерживают циклы цен на сырье. Наша стратегия сосредоточиться на лучших активах поддерживает наши приоритеты выплаты фиксированного дивиденда, снижения плеча и возврата денежных средств акционерам через программу обратного выкупа акций, как только мы достигнем цели по плечу около одного раза.
В первом квартале мы успешно интегрировали наши новые активы в Uinta Basin после взятия операторства 1 января, после окончания соглашения о трансформационных услугах с предыдущим оператором. Мы приветствовали 83 новых сотрудников из XCL и Altamont в SM Energy в январе с очень позитивным и бесперебойным введением в должность.
Наша ориентация на успешную интеграцию наших активов в Uinta привела к отличным операционным результатам за квартал, еще раз продемонстрировав добычный маржинальный эффект практически равный добычному маржинальному эффекту наших активов в Midland Basin.
Моя команда сейчас сосредоточена на оценке возможностей для улучшения программы и оценке перспективных возможностей, о чем скоро расскажет Бет.
Связанно с нашей второй основной целью, мы сгенерировали свободный денежный поток за квартал, который мы используем для возврата капитала акционерам через нашу фиксированную ежеквартальную дивидендную выплату в размере 0,20 доллара на акцию и для снижения долга. Уэйд подробнее расскажет об этом позже по звонку.
Слайд 6 подводит итоги, почему стоит рассмотреть инвестирование в SM Energy и чем мы отличаемся от конкурентов. Мы начинаем с долгосрочного опыта инноваций и улучшения капитальной эффективности. С нашим дифференцированным геологическим и техническим фокусом мы продолжаем строить на долгосрочный, высокодоходный и устойчивый запас. В сочетании с благоразумным финансовым управлением и крепким балансом мы реализуем устойчивую программу возврата капитала, состоящую из фиксированных дивидендов и оптимистичного выкупа акций.
Наконец, как ведущий оператор, мы демонстрируем лидерство в управлении, которым можно гордиться. Теперь вернемся к макроэкономической среде. Как компания, исполнившая 117 лет, навигация через циклы цен на сырье для нас не новость, и как в предыдущих циклах, мы позиционируем компанию не только для выживания, но и для использования возможностей, которые неизбежно возникнут в среде цен ниже среднего цикла.
В рамках этого мы пересмотрели наш план операций на 2025 год и оценили варианты, которые мы можем осуществить при различных уровнях цен и затрат. Наш план на 2025 год был разработан для оптимизации распределения капитала по нашим трем основным активам с уже разработанным планом замедления темпа развития на протяжении 2025 года. Как оказалось, такой подход сейчас оказывается довольно удачным. Мы начали год с девятью буровыми установками и к концу первого квартала сократились до семи буровых установок.
При оценке различных будущих макросред, мы рассматриваем различные уровни цен на сырье. Длительность этих цен, обусловленных потенциальными геополитическими решениями, вероятной доступностью и стоимостью услуг в нефтяной отрасли и другими факторами. Уэйд более подробно расскажет о наших мыслях через некоторое время. Но даже при сценарии цен на нефть 55 долларов и цен на газ 3,50 доллара за оставшуюся часть 2025 года, мы достигнем нашей цели плеча около 1 раза к концу года. И если цены упадут еще ниже, мы оценили наши варианты и имеем план.
Я заключу здесь, сказав, что мы хорошо позиционированы для преодоления среды низких цен на нефть благодаря увеличенному масштабу, программе с низкими затратами и отличному балансу с обильной ликвидностью. Как и всегда, мы остаемся преданными многолетнему плану максимизации свободного денежного потока для поддержки снижения долга до нашего целевого уровня плеча и выполнения обязательств по возврату капитала акционерам. Мы очень удачливы в такие времена, что в течение многих лет мы инвестировали в людей и технологии, чтобы отличаться. Они позволили нам выявить лучшие активы, увеличить запасы и стратегически развивать и добывать наши запасы для генерации лучших доходов.
Сейчас я передам слово Бет для более глубокого погружения в усилия по интеграции наших активов в Uinta Basin, а также обновления по всем нашим операциям, включая некоторые захватывающие вехи, эволюцию технологий и достигнутые результаты в первом квартале. Бет?
Бет Макдональд
Спасибо, Герб. Результаты первого квартала Uinta Basin - это свидетельство удивительных усилий по интеграции, которые продолжаются здесь, в SM Energy. Как уже упоминал Герб, маржа производства в первом квартале для Uinta Basin составила 40,93 доллара, практически сравнимая с маржей производства в Midland Basin. Это дополнительно демонстрирует качество наших активов верхнего уровня в Uinta Basin и усилия нашей команды по повышению эффективности и снижению издержек. Хотя мы уже очень довольны этими результатами, наши команды продолжают искать способы максимизировать маркетинговую опциональность, работая со всеми нашими покупателями для оптимизации маршрутов железнодорожных вагонов, продолжая перевозить как можно больше продукции к рефинериям в Солт-Лейк-Сити.
Переходя к слайду 7, мы были взволнованы увидеть отчет о исследованиях от Enverus от 16 апреля, в котором они объявили о том, что они протестировали 152 месторождения в Uinta Basin Douglas Creek zone в верхнем кубе себестоимостью менее 50 долларов за баррель. 38%, или 57 из этих месторождений, принадлежат SM Energies. Признание отрасли - это непосредственный результат отличной работы, которая продолжается нашими геологическими и инженерными командами для увеличения уверенности в нашем запасе и 4000 футов структурированного пласта в Uinta Basin, о котором мы говорили.
Цитируя Enverus, можно сказать, что недавние покупатели могут что-то знать. Мы считаем, что мы что-то знаем, и продолжим это доказывать в последующие месяцы.
На правой стороне слайда вы увидите знакомый график, который мы уже показывали. Это подтверждает, что скважины в верхнем кубе более чем конкурируют с средними скважинами в Midland Basin и South Texas Gulf Coast по накопленной добыче нефти.
Слайд 8 показывает наши самые последние результаты IP30 в Uinta Basin и South Texas Austin chalk. Как всегда, мы публикуем все результаты скважин, достигших уровня IP30. Хотя эти конкретные результаты в Uinta Basin кажутся немного ниже, чем результаты наших скважин в четвертом квартале, важно помнить, что нижний куб состоит из семи различных пластов и более 1300 футов вертикального разреза, что приводит к незначительным отличиям в производительности и сочетании нефти на нашей площади.
В ходе нашего продолжающегося детализирования месторождения мы продолжим изучать, что влияет на эти изменения, и будем внедрять наши уроки в оптимизацию плана развития и наших будущих проектов. Мы высоко оцениваем эти результаты и будем продолжать публиковать новые результаты скважин по мере их поступления.
Хотя я упомянул о некоторых отличных результатах наших вновь интегрированных активов в Uinta Basin, важно помнить, что первый полностью спроектированный, разрешенный, буренный и завершенный проект SM Energy не будет запущен в работу до начала 2026 года. Мы с нетерпением ждем возможности объявить о тех результатах, которые станут доступны в следующем году.
На правой стороне слайда мы показываем отличные результаты скважин в Austin Chalk. Эти скважины находятся на нашей северо-западной нефтяной площади и в юго-восточной области с жидкими газами. Эти скважины достигли средней скорости IP30 в 1061 баррель нефтяного эквивалента в день при 78% жидкости и боковых выработках в среднем почти 12000 футов. Austin Chalk продолжает обеспечивать высокую производительность скважин на всей нашей площади.
Слайд 9 демонстрирует продолжающееся великолепное выступление наших активов в Техасе. Средняя накопленная добыча нефти превосходит наших конкурентов как в Хоуард-Каунти, так и в Austin Chalk на 32% и 42% соответственно. Эти две основные области продолжают приносить отличные результаты и способствуют устойчивому и повторяемому поколебанию предварительного денежного потока.
Как обсуждалось в феврале, мы опубликуем обновленные результаты как для нашего региона Klondike, так и для областей Woodford-Barnett, как только новые скважины будут запущены в работу.
Переходя к слайду 10. Наши команды продолжают повышать эффективность во всех трех наших основных бассейнах, ища способы инноваций путем переопределения предыдущих рекордов в нашем операционном выполнении. Начиная с Uinta Basin, мы успешно бурили скважины с боковыми выработками длиной 3 мили и будем продолжать тестировать более длинные боковые выработки для повышения капитальной эффективности.
Наша группа завершения завершила рекордное количество футов в марте, и у нас была рекордная добыча нефти в первом квартале. В Permian Basin наши команды сосредоточены на повышении эффективности через улучшения дизайна. Мы получаем экономические выгоды и изменения дизайна скважин, сосредотачиваясь на снижении требований к гидравлической мощности для тех же скоростей насоса. Кроме того, мы работаем над оптимизацией жидкостей для завершения для увеличения производительности. Мы вдохновлены тем, что видим сегодня, и планируем поделиться результатами в нашем полугодовом обновлении.
Как уже упоминалось, SM пробурил еще три 4-мильных боковых выработки в Midland Basin, увеличивая экономический эффект и доходность Strongwall. В Южном Техасе наша команда достигла экономических выгод, используя нашу существующую инфраструктуру для обеспечения наших операций по завершению. Мы достигли сокращения стоимости за фут на завершение на более чем 30% с 2022 года, и наши команды показали рекорды по общей продолжительности бурения и стоимости бурения в первом квартале. Как оператор верхнего уровня, генерация капитала и экономическая эффективность всегда стоят на переднем плане наших размышлений, и нашим командам предоставлено право вызывать улучшения во всех аспектах нашего бизнеса. Этот момент отлично переходит к слайду 11.
Искусственный интеллект, или ИИ, сегодня получает много внимания, поэтому мы хотим воспользоваться возможностью отразить технологическую эволюцию SM Energy. Технология является частью ДНК SM Energy. Уже с 2015 года SM Energy инвестировала в основные системы, которые привели к невероятным достижениям и позволили добиться дифференцированных результатов.
За последнее десятилетие мы сформировали уникальную команду передовой аналитики и новейших технологий, которая решает множество стратегических проектов, включая, но не ограничиваясь следующими. Алгоритмы машинного обучения, которые помогают быстро оценивать приобретения и помогают в проектировании завершения и размещения скважин. Использование этой технологии позволяет нам продолжать преследовать идеи эксплуатации в масштабе для продвижения нашего понимания и потенциала будущего роста.
Компьютерное зрение используется для идентификации геофизических атрибутов и формаций для быстрой и более глубокой интерпретации. Роботизированная обработка автоматизации уменьшает риски и увеличивает эффективность наших процессов в back office. И, наконец, мы внедрили компанией широкое использование генеративного ИИ с разработкой индивидуальных решений. Мы считаем, что доверие сотрудников к изучению и внедрению новых технологий приводит к инновациям, которые обеспечивают дифференцированные результаты.
И с этим я передам слово Уэйду, чтобы обсудить финансовые основные моменты первого квартала. Уэйд?
А. Уэйд Пурселл
Спасибо, Бет. Добрый день, уважаемые коллеги. Огромное признание команде SM за успешную интеграцию нашего бизнеса с базой и активами, что привело к сильным финансовым результатам от добычи нефти, превысившим ожидания и находящимся в верхней части нашего прогнозного диапазона. Я расскажу о наших результаты за первый квартал, затем обсужу наш очень сильный баланс и завершу обзором прогнозов на оставшуюся часть года.
Во-первых, результаты 1-го квартала на слайде 12. Как я отметил, сильная добыча из наших активов в бассейне Юинта привела к объемам на верхней границе прогноза, включая добычу нефти на 53% от общего объема производства. Объемы добычи в сочетании с высокими ценами на основные товары поддержали скорректированный EBITDAX и скорректированный EPS, которые оказались значительно выше консенсуса.
Стоимость операционных расходов, более высокие операционные расходы в первом квартале 2025 года отражают ускорение некоторых работ по восстановлению в бассейне Юинта и Южном Техасе, а также увеличение стоимости топливного газа, используемого в наших операциях в бассейне Юинта из-за роста цен на природный газ. Последнее компенсируется в доходе от добычи, так как топливный газ добывается из наших собственных скважин.
Расходы на транспортировку были почти на 8% ниже средней точки нашего прогноза, так как расходы на транспортировку в бассейне Юинта существенно снизились с четвертого квартала 2024 года. Расходы на транспортировку для наших активов в базе Юинта будут колебаться в зависимости от того, сколько бочек транспортируется к рефинериям Солт-Лейк, по сравнению с количеством бочек, отправляемых на железнодорожные рынки.
Наша команда по маркетингу нефти и газа направлена на дальнейшее совершенствование мест продажи нашей продукции для увеличения операционной маржи. Следите за нашими действиями, поскольку мы продолжаем оптимизировать продажи нефти из наших активов в бассейне Юинта.
В итоге, мы получили сильную производственную маржу в первом квартале, и я хотел бы подчеркнуть сопоставимость экономики Юинта с нашим основным Мидлендским бассейном. Как вы можете видеть на слайде 19 в приложении, маржа добычи в Юинте находится прямо на вершине маржи добычи в Пермском бассейне, снова в первом квартале.
Переходя к капиталу, капитал на первый квартал превысил среднюю точку прогноза примерно на $10 миллионов, но по хорошей причине. В течение квартала мы ускорили примерно $15 миллионов капиталовложений на определенное производственное оборудование в Техасе, что обеспечивает уверенность в сроках связанных с оборотными линиями и является выгодным в случае увеличения цен на сталь из-за тарифов.
Кроме того, мы зарегистрировали $5 миллионов капиталовложений, связанных с высокоэкономичными неоперационными проектами в Мидлендском бассейне. В свою очередь, прочий скорректированный свободный денежный поток за квартал покрыл наш квартальный фиксированный дивиденд в размере $0.20 на акцию, с годовой доходностью 3.5%, а также конечной наличной выплатой за приобретение нашей базы и активов в Юинте. И позволил погасить часть оставшегося баланса по нашему кредитному договору, что отлично перейдет к моей второй теме, балансовому отчету на слайде 13.
Этот слайд демонстрирует крепость нашего баланса и нашу значительную доступную ликвидность. Мы завершили квартал с коэффициентом чистого долга к скорректированному EBITDAX в 1.3 раза и $2 миллиарда ликвидности. Данный коэффициент плеча включает только скорректированный EBITDAX Юинта с даты закрытия 1 октября. Проформа, если мы включим оценку EBITDAX XCL в накопленное за последние 12 месяцев число за полный год, коэффициент плеча составит 1.1 раза.
На прошлой неделе наша группа кредиторов подтвердила свою уверенность в наших активах высшего уровня, подтвердив нашу кредитную линию в $3 миллиарда и обязательства в $2 миллиарда. Как вы, возможно, знаете, мы ориентированы на уровень плеча 1 раз чистого долга к скорректированному EBITDAX при ценах на комодитеты среднего цикла. В течение первого квартала мы сократили баланс по нашему оборотному кредиту на $31 миллион с $69 миллионов до $38 миллионов. И нашим намерением в целом является прежде всего снижение долга до уровней плеча, прежде чем направить свободные денежные потоки на дополнительный выкуп акций.
Мы очень хорошо идем к нашей цели по плечу. В короткие сроки, после нашего приобретения базы и активов в Юинте на $2 миллиарда, даже при уровне цен на нефть $55 и газ $3.50 на оставшуюся часть года, мы приближаемся к нашей цели плеча в 1 раз к концу года.
Перейдя к слайду 14, мы заключили хеджи в течение квартала и после его окончания на часть нашей добычи нефти и газа в 2025 и 2026 годах, а также на часть добычи газа в 2027 году. Теперь мы захеджированы на 34% ожидаемой оставшейся добычи нефти в 2025 году и на 38% ожидаемой оставшейся добычи природного газа в 2025 году. См. приложение для полного обзора наших хеджирований.
В-третьих и наконец, несколько комментариев о прогнозах на оставшуюся часть года. Я на слайде 15. Наш план на 2025 год, описанный в феврале, предусматривает рост производства на 20% и рост добычи нефти на 30%. Что касается прогнозов на полный 2025 год, мы поддерживаем наши оценки, опубликованные в феврале, с одним исключением, прогнозом LOE.
Увеличение нашего прогноза по LOE до $5.90 за баррель нефти эквивалента на полный год обусловлено ожидаемым увеличением работ по восстановлению, ожидаемыми повышенными расходами на утилизацию воды из-за воздействия завершающих работ на смежные скважины и увеличением стоимости топливного газа, используемого в наших операциях в бассейне Юинта. Как отмечалось ранее, часть, связанная с топливным газом, компенсируется в доходе от добычи.
Для тех, кто моделирует квартально, мы ожидаем роста производства с 1 квартала на 2 квартал и снова с 2 квартала на 3 квартал, при этом стабилизация ожидается в 4 квартале. По стороне капиталовложений, мы подтверждаем наши комментарии от февраля, что капитал будет распределен впереди с первой половины 2025 года, когда капиталовложения в первой половине 2025 года составят немного более 60% от общего ожидаемого объема капиталовложений в размере $1.3 миллиарда на весь год.
Подводя итоги прогнозов на второй квартал, ожидается, что производство на второй квартал будет варьироваться от 197 000 до 203 000 баррелей нефти в эквиваленте на день на забой приблизительно на 54% до 55% доли нефти. LOE, включая расходы на восстановительные работы, ожидается примерно $6.10 за баррель нефти эквивалента. Капиталовложения, за исключением приобретений, ожидаются в диапазоне от $375 миллионов до $385 миллионов и должны включать примерно 25 чистых бурения и примерно 50 чистых завершений.
В этот диапазон включается примерно $10 миллионов капиталовложений в высокоэкономичные неоперационные проекты в Мидлендском бассейне. Я отмечу, что у нас запланировано множество завершений ближе к концу квартала, что может повлиять на реальное количество скважин, вводимых в эксплуатацию во втором квартале.
Еще одно замечание по прогнозам и планируемой деятельности. Нам часто задают вопрос о том, при какой цене на нефть мы снизим уровень активности. Наш ответ на это начинается с напоминания о том, что мы уже замедляем активность, с девяти буровыми установками в начале года до семи сейчас, с траекторией к шести. Кроме того, наши активы высшего уровня обеспечивают устойчивые доходы при ценах значительно ниже текущих уровней, и у нас крепкий баланс. Тем не менее, в какой-то момент снижение активности будет оправданным.
Мы намеренно заключаем контракты на услуги таким образом, чтобы сохранить гибкость в случае возникновения таких обстоятельств. В качестве примера, в 2020 году, когда цены на нефть упали из-за глобальной пандемии, мы продолжали бурение скважин по существующим контрактам, но приостановили завершающие работы, которые составляют большую часть стоимости скважины. Результатом был прирост краткосрочных свободных денежных потоков, накопление DUCS, а затем возобновление завершающей деятельности позже в период более низких затрат на завершение и улучшенных цен на нефть.
Переходя к слайду 16, мы хотели бы подчеркнуть важность ответственности как ключевого компонента того, чтобы быть ведущим оператором. Мы гордимся нашим продолжающимся прогрессом как лидер в ответственном управлении, как признал недавний рейтинг Rystad, который назвал SM Energy одним из трех лучших операторов в области устойчивого развития на основе результатов 2023 года. Среди операторов, сосредоточенных на нефти, мы заняли первое место.
Завершая слайдом 17, как сказал Герб, успешная интеграция наших недавно приобретенных активов в бассейне Юинта укрепила SM. Эти активы обеспечили сильную производительность в первом квартале, включая добычу нефти, находясь в верхней границе нашего прогнозного диапазона. Ясно, что теперь у нас есть три актива высшего уровня. Эти активы с низкими себестоимост