Участники
Дерек Эверитт; Вице-президент, Инвестиционные отношения; Terex Corp
Саймон Мистер; Президент, Генеральный директор, Директор; Terex Corp
Дженнифер Конг-Пикарелло; Старший вице-президент и финансовый директор; Terex Corporation
Джерри Ревич; Аналитик; Goldman Sachs
Джейми Кук; Аналитик; Truist Securities
Дэвид Расо; Аналитик; Evercore ISI
Миг Добре; Аналитик; Baird
Тами Закария; Аналитик; JPMorgan
Тим Тейн; Аналитик; Raymond James
Кайл Менгес; Аналитик; Citigroup
Ангел Кастильо; Аналитик; Morgan Stanley
Презентация
Оператор
Приветствую и добро пожаловать на конференцию по результатам первого квартала 2025 года Terex. (Инструкции оператора) Напоминаем, что данная конференция записывается.
И теперь мне приятно представить вашего ведущего, Дерека Эверитта, вице-президента по инвестициям. Пожалуйста, продолжайте.
Дерек Эверитт
Доброе утро и добро пожаловать на конференцию по прибыли Terex за первый квартал 2025 года. Копия пресс-релиза и слайды презентации размещены на нашем сайте для инвесторов investors.terex.com. Кроме того, повтор записи и презентация будут доступны на нашем сайте. Сегодня с нами Саймон Мистер, Президент и Генеральный директор; и Дженнифер Конг, Старший вице-президент и Главный финансовый директор. Их подготовленные замечания будут сопровождаться вопросами и ответами.
Пожалуйста, перейдите на слайд 2 презентации, который отражает наше предупреждение о безопасности. На сегодняшнем конференц-звонке содержатся прогнозные заявления, подлежащие рискам, которые могут привести к существенным различиям между фактическими и подразумеваемыми результатами. Эти риски подробно описаны в материалах о прибыли и промежуточных отчетах, представленных в SEC.
На этом звонке мы обсудим финансовую информацию, не входящую в стандартные бухгалтерские отчеты (GAAP), включая скорректированные показатели, которые, по нашему мнению, полезны для оценки операционной деятельности компании. Согласования по этим показателям можно найти в материалах конференц-звонка.
Пожалуйста, перейдите на слайд 3, и я передам слово Саймону Мистеру.
Саймон Мистер
Спасибо, Дерек, и доброе утро. Я хотел бы приветствовать всех на нашем звонке по результатам и благодарю вас за интерес к Terex. Одной из фундаментальных частей нашего пути к становлению компанией мирового класса является достижение мирового класса в области безопасности.
Хочу поблагодарить наших сотрудников по всему миру за их постоянное стремление к безопасности и нашим ценностям Terex. По мере того как мы растем и трансформируем нашу компанию, наши ценности будут продолжать включать: обеспечение безопасности друг друга, обращение друг к другу с уважением и достоинством, а также являться хранителями нашей окружающей среды и нашего сообщества.
Обращаясь к Слайду 4. Наша общая финансовая производительность за Q1 превзошла наши первоначальные ожидания. Мы достигли прибыли на акцию в размере $0.83 при объеме продаж в $1.2 миллиарда и доходности от инвестированного капитала 15%. Маржинальность операций Aerials и MP пострадала от сокращения производства в последние 2 квартала, которое превысило снижение продаж за этот период. Эти меры были необходимы для управления запасами и перебалансировки предложения с спросом. Эти последствия в значительной степени позади, и мы ожидаем улучшения марж во 2 квартале.
Environmental Solutions, включая ESG и Terex Utilities, составили 1/3 наших глобальных продаж в квартале и заработали операционную маржу 19.4%, успешное исполнение нашей командой ES.
Взглянув вперед в текущей обстановке, сложно предсказать, куда мы приземлимся в плане тарифов. Хорошая новость в том, что мы были проактивны в плане распределения запасов так же, как и все остальные, работая круглосуточно, чтобы смягчить то, что сейчас перед нами. Мы сохраняем наши прогнозы по прибыли на акцию на весь год в диапазоне от $4.70 до $5.10, включая предполагаемое влияние недавно объявленных тарифов, полностью осознавая, что ситуация может быстро меняться.
Что касается наших прогнозов по продажам на весь год, мы продолжаем ожидать низкий годовой рост продаж в Aerials и MP в соответствии с нашими предыдущими прогнозами на 2025 год, немного лучший рост в Environmental Solutions.
Переходя к Слайду 5. ESG делает Terex более ориентированной на США компанией, что, очевидно, помогает в текущей обстановке. Примерно 75% наших продаж машин в США на 2025 год ожидается от продукции, произведенной хотя бы на одном из наших 11 производственных предприятий в США. Полная линейка средств для решения экологических проблем Terex, транспортные средства, контракторы и цифровые решения, все разработаны и произведены в Америке.
Genie производит подавляющее большинство стрел и ножниц, проданных в США в штате Вашингтон, что составляет около 70% его продаж в США. Телескопические погрузчики и другие продукты, производимые в Монтеррее, Мексика, общим объемом примерно 20% от его продаж в США, соответствуют торговому соглашению СШАМКА и на данный момент освобождены от недавно объявленных тарифов.
Производство Материалопереработки является нашим наиболее глобально разнообразным, примерно 40% продаж сегмента на 2025 год в США, включая бетоносмесители и определенные экологические и агрегатные продукты, производятся в Соединенных Штатах. Важно отметить, что наши основные линии продукции в области агрегатов производятся в Северной Ирландии, которая является частью Соединенного Королевства и не ожидается быть объектом долгосрочных торговых мер. В общей сложности, около 85% продаж Материалопереработки на 2025 год генерируются продуктами, произведенными в США или Великобритании. Краны и грузоподъемные механизмы, произведенные в Европейском союзе, составляют менее 10% продаж Материалопереработки в США. Как и другие промышленные компании, у нас глобальная база поставщиков и подвержены тарифам на импортируемые материалы.
Ключевым элементом нашего плана смягчения тарифов было тесное взаимодействие с нашими глобальными поставщиками для поглощения дополнительных затрат и распределения запасов для смягчения воздействия. Мы используем наши возможности глобального снабжения для перебалансировки предложения на более выгодные источники, среди прочих мер. Мы будем работать над тем, чтобы смягчить столько инфляции затрат, насколько сможем, чтобы снизить бремя наших клиентов. Тем не менее, угловым камнем нашей стратегии ценообразования будет продолжение поддержания нейтральности цены/затрат.
Продолжение на Слайд 6. Наш портфель бизнесов конкурирует на привлекательных и разнообразных конечных рынках. Отходы и рециклинг, которые составляют примерно 25% нашего глобального дохода, характеризуются низкой цикличностью и стабильным ростом. Около 20% нашего бизнеса связано с инфраструктурой, где продолжается значительные инвестиции в Соединенных Штатах и по всему миру. Утилиты составляют около 10% и растут из-за необходимости расширения и укрепления энергосистемы.
Эти 3 рынка, составляющие более половины нашего дохода, являются очень устойчивыми и менее подвержены макроэкономическим или геополитическим динамикам в любой другой области. Общестроительство, которое в прошлом составляло большинство наших конечных рынков, теперь менее чем 1/3. Мегапроекты и спрос со стороны государственного сектора остаются здоровыми, в то время как спрос со стороны частного сектора осторожен.
Переходя к Европе. Мы продолжаем видеть в целом слабую экономическую обстановку в ближайшей перспективе с более обнадеживающим прогнозом для роста инфраструктуры и связанных расходов в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Мы также остаемся обнадежены увеличением принятия наших продуктов на развивающихся рынках, таких как Индия, Юго-Восточная Азия, Ближний Восток и Латинская Америка.
Пожалуйста, перейдите к Слайду 7. Мы продолжаем реализовывать нашу обновленную стратегию выполнения, инноваций и роста. Интеграция ESG в Terex идет по плану, и мы полностью ожидаем достижения более $25 миллионов операционных синергий к концу 2026 года. Мы используем экспертизу ESG для улучшения пропускной способности и увеличения мощности для определенных линий продукции утилит, которые имеют заказы, растянутые до 2027 года, четкое демонстрирование синергии в рамках нашего сегмента ES.
Мы продолжаем оценивать нашу глобальную структуру, сосредотачиваясь на возможностях снижения постоянных затрат, улучшения операционной производительности, эффективности и гибкости. Что касается инноваций, у нас есть захватывающая трубка разработки новых продуктов, сосредоточенная на максимизации возврата инвестиций для наших клиентов, и мы расширяем нашу серию цифровых решений. Мы инвестируем в робототехнику, автоматизацию и цифровизацию рабочих процессов для блага наших клиентов и для сделать наши операции более гибкими и эффективными одновременно.
Обращаясь к росту. Завершение приобретения ESG было значительным шагом вперед. Мы полностью ожидаем органический рост в этом бизнесе, стимулируемый демографией, принятием технологии продукта, расширением доли рынка и дальнейшим проникновением наших цифровых решений. Наши бизнесы Aerials и MP продолжают осуществлять свою стратегию роста, ускоряя принятие и исследуя новые каналы и рынки. В целом, у нас есть адресуемый рынок в размере $40 миллиардов с значительными перспективами для наших бизнесов.
Переходя к Слайду 8. В основе нашего процесса разработки продукции лежит работа с нашими клиентами для разработки решений, которые решают их проблемы и капитализируют на их возможностях. Отличным примером является цифровой набор приложений 3rd Eye для отходовосборных автомобилей от ESG. Помимо приложений, генерирующих доход и повышающих операционную эффективность, 3rd Eye помогает нашим клиентам улучшить показатели безопасности.
Среднее изображение - это отличный снимок с вершины супер-стрелы Genie на недавнем событии PGA, мы видим рост в области спорта и развлечений, поскольку уникальные продукты предоставляют безопасные, стабильные и гибкие решения. Изображение справа - наш новый дробилка CBI.
Команда CBI работала с клиентами над созданием машины с исключительной производительностью и ведущими показателями по удобству обслуживания. CBI является частью нашего экологического вертикального подразделения, предоставляющего решения для растущих секторов биомассы, пищевой промышленности и управления растительностью. Каждый из этих примеров демонстрирует силу и преимущество портфеля Terex для максимизации возврата инвестиций для наших клиентов.
И с этим я передаю слово Джен.
Дженнифер Конг-Пикарелло
Спасибо, Саймон, и доброе утро всем. Давайте взглянем на наши финансовые результаты за первый квартал на слайде 9. Общий объем чистых продаж в размере 1,2 миллиарда долларов был на 4,9% ниже, чем в прошлом году, или минус 3,6% при постоянных обменных курсах. Исключая ESG, наши органические продажи упали на 25% по сравнению с прошлым годом, что соответствует нашим ожиданиям, это было вызвано продолжающимися корректировками каналов сбыта, а также сроками конвертации наших заказов. Наш показатель книги к продажам составил 124%, демонстрируя второй квартал подряд книги к продажам выше 100%, и наш заказной портфель остается сильным на уровне 2,6 миллиарда долларов, увеличившись на 13% последовательно.
ES показал отличный квартал, представляя 1/3 продаж Terex, подтверждая слова Саймона о том, что мы становимся более устойчивой и менее цикличной компанией. Наш показатель операционной рентабельности составил 9,1%, на 350 базисных пунктов ниже, чем в прошлом году. Это было немного лучше ожидаемого из-за хорошей производительности в ES.
Я хочу отметить, что хотя наша операционная рентабельность была ниже, чем в прошлом году, произошло улучшение на 130 базисных пунктов по сравнению с четвертым кварталом '24 года при схожем объеме. Исключая органическую операционную рентабельность, снижение составило 760 базисных пунктов. Примерно 75% снижения органической рентабельности было вызвано объемом, оставшиеся 25% снижения рентабельности были обусловлены неблагоприятным поглощением, частично скомпенсированным сокращением расходов на административные и общие расходы на 20 миллионов долларов и повышением производительности.
Проценты и прочие расходы составили 41 миллион долларов, на 26 миллионов долларов выше, чем в прошлом году из-за процентов по финансированию репозиционирования ESG. Эффективная ставка налога на прибыль в первом квартале составила 21%, немного выше, чем в прошлом году. Прибыль на акцию за квартал составила 0,83 доллара, а EBITDA - 128 миллионов долларов. Следует отметить, что величина потерь из-за недополученной прибыли, связанной с снижением темпов производства в Aerials и MP, составила приблизительно 0,31 доллара на акцию в первом квартале. Поток свободных денежных средств улучшился по сравнению с первым кварталом прошлого года благодаря лучшей производительности оборотных средств, несмотря на снижение прибыли.
Пожалуйста, перейдите на слайд 10, чтобы ознакомиться с результатами наших сегментов, начиная с Aerials. Продажи на уровне 450 миллионов долларов соответствовали нашим ожиданиям. Прибыльность операций выросла на 3% по сравнению с прошлым годом, но осталась немного выше последовательно. Снижение прибыльности было обусловлено снижением объема продаж, в то время как оставшееся было вызвано недополученной прибылью от производственных сокращений, которые в основном позади нас. Мы ожидаем, что во втором квартале Aerials вернется к двузначным показателям операционной рентабельности по мере увеличения производства в соответствии с сезонным спросом.
Перейдем на слайд 11. Продажи MP на уровне 382 миллиона долларов соответствовали нашему плану на 2025 год. Мы продолжаем наблюдать высокую степень использования парка машин в Соединенных Штатах. Активность в нашей дилерской сети была положительной, и уровни запасов медленно снижались. Однако макроэкономическая неопределенность и повышение процентных ставок остаются тормозом для конвертации аренды в собственность, и европейский рынок остается слабым.
Наш бетонный бизнес показал хорошие результаты в первом квартале с увеличением маржинальности благодаря новым клиентам. Несмотря на снижение объемов и неблагоприятное поглощение в квартале, MP смог поддержать двузначные маржи за счет мер по сокращению затрат, включая сокращение административных и общих расходов на 12%, или 6 миллионов долларов по сравнению с прошлым годом. Мы ожидаем, что первый квартал будет самым низкомаржинальным кварталом для MP, поскольку мы предполагаем последующее улучшение в течение года.
Пожалуйста, перейдите на слайд 12, чтобы ознакомиться с результатами Environmental Solutions. Наш сегмент ES продемонстрировал отличный квартал, сгенерировав примерно 400 миллионов долларов продаж, что составляет 1/3 общих продаж Terex в первом квартале. Как упомянул Саймон, ESG достигла рекордной производительности, что привело к рекордным продажам. Отгрузки в первом квартале были выше, чем в прошлом году. Операционная рентабельность ES составила 19,4%, что включает последовательное выполнение показателей маржинальности в Terex utilities и значительное улучшение в ESG.
В про формуле это приводит к улучшению маржинальности на 420 базисных пунктов по сравнению с Q1 2024 года, когда мы включаем ESG в нашу базовую линию. Мы ожидаем, что маржи останутся сильными впереди, но немного снизятся с уровня первого квартала. Я с нетерпением жду стабильной сильной производительности этого сегмента.
Пожалуйста, перейдите на слайд 13. Мы продолжаем поддерживать крепкую ликвидность и гибкую капитальную структуру с правильным сочетанием обеспеченного и необеспеченного долга, а также переменной и фиксированной ставки. Как было сказано ранее, мы можем досрочно погасить часть долга или переоценить его, поскольку у нас нет никаких платежей до 2029 года.
Мы завершили первый квартал 2025 года с ликвидностью в размере 1,1 миллиарда долларов, что соответствует нашему прогнозу. Мы планируем снижать задолженность во второй половине года, по мере генерации увеличенного денежного потока от операций. Мы также будем продолжать инвестировать в наши бизнесы, стимулируя органический рост и улучшения прибыльности. В первом квартале мы сообщили о возврате инвестированного капитала в размере 15%, что значительно превышает нашу стоимость капитала.
Возврат капитала акционерам остается приоритетом. В первом квартале мы выкупили акций Terex на сумму 32 миллиона долларов и выплатили дивиденды в размере 11 миллионов долларов. Мы продолжим использовать рыночные условия для выкупа акций по выгодным ценам. Terex находится в крепком финансовом положении для продолжения инвестирования в наш бизнес и выполнения наших стратегических инициатив, возвращая капитал акционерам.
Перейдем к заказам и заказному портфелю на слайде 14. Наши тенденции по заказам и заказному портфелю вернулись к сезонным показателям, поддержанным сильными заказами в Aerials в первом квартале. Наш текущий заказной портфель в размере 2,6 миллиарда долларов увеличился на 300 миллионов долларов или на 13% по сравнению с предыдущим кварталом, как видно на графике заказного портфеля в приложении. Это соответствует сезонным историческим уровням и поддерживает наш прогноз. Мы продолжаем видеть сильные часы книг-к-продажам на уровне 144% в квартале, в основном из-за замены оборудования.
Заказной портфель MP увеличился на 33% последовательно и соответствует предкризисным нормам. MP вернулся к своему традиционному показателю книг-к-продажам с примерно трехмесячным заказным портфелем. Заказной портфель Environmental Solutions в размере 1,1 миллиарда долларов продолжает демонстрировать сильный спрос как в ESG, так и в Terex Utility.
Теперь обратимся к слайду 15 для нашего прогноза на 2025 год. Мы работаем в сложной среде с множеством макроэкономических переменных и геополитических неопределенностей, и результаты могут измениться в худшую или лучшую сторону. Наш прогноз предполагает примерно 0,40 доллара влияния нетто тарифа, что включает смягчение текущей ставки. Мы продолжаем ожидать общий объем продаж в 2025 году между 5,3 миллиарда и 5,5 миллиарда долларов, что составляет от 200 миллионов до 400 миллионов долларов выше продаж по сравнению с прошлым годом, поскольку приобретение ESG более чем компенсирует снижение органических продаж на 8% до 12%, что соответствует нашему предыдущему прогнозу.
Мы продолжаем ожидать сегментную операционную рентабельность примерно на уровне 12%, что является результатом плановых улучшений в Aerials и MP, продолжающейся хорошей производительности в ES и действий по в значительной степени смягчению влияния тарифов. Мы также продолжаем ожидать проценты и другие расходы около 175 миллионов долларов, эффективную ставку налога в размере 20%.
В результате мы поддерживаем наш прогноз по прибыли на акцию в 2025 году от 4,70 до 5,20 доллара. С точки зрения квартальной прибыли на акцию, мы все еще ожидаем, что второй и третий кварталы будут сильнее, чем первый и четвертый. Мы продолжаем ожидать увеличение свободного денежного потока по сравнению с 2024 годом, прогнозируя между 300 миллионами и 350 миллионами долларов в 2025 году, благодаря снижению оборотного капитала и полному году генерации денежных средств от ESG, продолжая инвестировать в наш бизнес с ожидаемыми капиталовложениями примерно на уровне 120 миллионов долларов.
Рассматривая наши сегменты. Мы поддерживаем наши ожидания по продажам Aerials и MP и увеличиваем прогноз продаж для ES. В области Aerials мы планируем консервативно, исходя из предположения, что наши арендаторы в основном развертывают капитальные вложения на замену
Я был действительно впечатлен увеличением показателя EBIT за квартал. Мне интересно, могли бы вы развить комментарии, которые вы сделали, Дженнифер, относительно прогноза по показателю EBIT. В следующих кварталах кажется, что в прошлом году показатель EBIT был около 17%. Если это будет динамика на этот год, то операционная прибыль бизнеса может вырасти более чем на 30%. Поэтому я хочу убедиться, что понимаю движущие силы внутри этого и факторы, обеспечивающие очень сильное показательное исполнение в первом квартале.
Дженнифер Конг-Пикарелло
Конечно, Джерри. Так, хорошие показатели деятельности в Q1 были обусловлены тремя факторами. Во-первых, это увеличение объема продаж на 6% с квартала на квартал на просмотренной основе. И во-вторых, как упоминал Саймон, у нас был рекордный Q1 по объему производства. Это привело к очень благоприятному поглощению фабрики в ESG. Кроме того, у нас также были некоторые синергии интеграции, реализующиеся в Q1. По мере перехода к оставшимся 3 кварталам мы видим, что это умеренно возвращается к нормализованному уровню, главным образом потому, что мы не видим, что мы понесем некоторые расходы на увеличение производства и поддержку некоторых наших временных расширений также.
Саймон Мистер
Итак, у нас был действительно хороший квартал.
Дженнифер Конг-Пикарелло
И у нас действительно был хороший квартал.
Джерри Ревич
Хорошо сделано. И чтобы сменить тему, Саймон, благодарю за ваши комментарии о поддержании нейтральности цены и стоимости. Можете ли вы рассказать о том, как вы обрабатываете заказы, которые вы сегодня бронируете? Существует ли механизм доплаты? И я видел, что в комментариях к прогнозам говорилось о предположениях относительно того, куда движутся тарифы в будущем. Можете ли вы разъяснить эти предположения и если тарифы ухудшатся? Как будет развиваться ситуация с учетом сохранения нейтральности цены и стоимости?
Саймон Мистер
Да. Спасибо за вопрос. Очевидно, что мы находимся в очень динамичной среде, и все меняется постоянно, и трудно предугадать, что произойдет в следующие несколько месяцев. Мы определили некоторые предположения, по которым мы действуем, но очевидно, что мы находимся в режиме полного смягчения последствий. Фактически, мы находимся в режиме полного смягчения уже довольно давно, потому что еще в конце прошлого года, начале этого года, мы начали ускорять закупки материалов.
Мы, таким образом, купили себе немного времени на закупку материалов и готовой продукции. Мы также начали сокращать излишние расходы, и сейчас нашим приоритетом является полное смягчение влияния тарифов через нашу цепочку поставок и изучение альтернатив. Мы временно приостанавливаем долгосрочные действия, чтобы увидеть стабилизацию сначала. Но, очевидно, ценообразование также один из ведущих аспектов.
Мы уже ввели доплаты в некоторых областях, но динамика цен и стоимости очень разная по бизнесу, по сегментам, даже по вертикалям, потому что нужно помнить, насколько мы можем смягчить по бизнесу, по сегментам, какова наша конкурентная позиция или рыночные условия и так далее. Но в целом наша стратегия заключается в поддержании нейтральности цены и стоимости, где цена является одним из наших рычагов для действий.
Но приоритет сейчас - это смягчение через цепочку поставок.
Оператор
Джейми Кук из Truist Securities.
Джейми Кук
Привет, доброе утро, и поздравляю с хорошим началом года. Просто хочу понять, я думаю, Дженнифер, основные моменты и резервы в прогнозе. Очевидно, что мы превзошли первый квартал. Но, кажется, вы сказали, что у нас будет отрицательный эффект в размере $0.40, связанный с тарифами. Так что если вы можете пройти с нами по этому вопросу?
И, я думаю, ES немного лучше, но просто ключевые моменты и резервы в том, как мы поддерживаем прогноз в связи с различными динамиками? И еще я хотел бы узнать, что мы знаем о тарифах сегодня и где производятся ваши продукты, потому что, похоже, что большинство ваших продуктов производятся не в США, что вызывает вопрос: есть ли преимущество на рынке или конкурентное преимущество в отношении тарифов в определенных линиях продукции или сегментах? И если да, можете ли вы обозначить, где это может быть? Просто интересно, есть ли история увеличения доли рынка или успешности?
Саймон Мистер
Джейми, вы начали разговориться в начале вашего второго вопроса. Можете повторить, пожалуйста.
Джейми Кук
Да, извините. Второй вопрос, исходя из текущей ситуации с тарифами и вашего заявления о том, что 75% ваших продуктов производятся в Америке или сделаны в Америке. Я просто хотел узнать, существуют ли определенные линии продукции, где у вас есть конкурентное преимущество из-за вашего производственного фактора? И если да, где это может быть, чтобы вы могли потенциально увеличить долю рынка?
Дженнифер Конг-Пикарелло
Привет, Джейми, так что я отвечу на первый вопрос. Я позволю Саймону ответить на второй вопрос. Таким образом, Q1 мы превзошли наш первоначальный прогноз примерно на $0.30, и это в значительной степени, как вы видите, обусловлено ES, и мы ожидаем, что это будет отражено на протяжении года. И это частично компенсирует $0.40, который мы включили в наш прогноз. А также мы компенсируем это за счет количества акций, которое фактически увеличит нашу прибыль на акцию, а также некоторых наших операционных эффективностей.
Вы видите, что мы продолжаем сокращать наши расходы на продажи и административные расходы. Таким образом, это объясняет, как мы поддерживаем наш прогноз на данном этапе.
Саймон Мистер
Да, относительно вашего вопроса о доле рынка и линиях продукции, мы довольно уверены в нашем общем положении, Джейми. Если я разделю это по сегментам, начиная с Environmental Solutions, это все производится в Соединенных Штатах и продается в Соединенных Штатах. Так что очевидно, мы довольны нашим положением там. В Aerials, 95%, если учесть USMCA, производится в Северной Америке для Северной Америки.
Так что мы довольны нашим положением там. А в обработке материалов я не вижу существенной разницы между нами и нашими конкурентами в том, откуда мы поставляем, разве что в маржинальном плане немного. Но в целом я не вижу глобальной структуры вредной, я даже думаю, что мы находимся в преимуществе больше, чем в недостатке в целом, но мне было бы сложно указать на конкретную линию продукции. Мы определенно будем в выигрыше по сравнению, очевидно, с некоторыми из наших азиатских конкурентов.
Оператор
Дэвид Расо с Evercore ISI.
Дэвид Расо
Привет, спасибо. Два вопроса. Один о прогрессии маржи Aerial с 1 квартала на 2 квартал и затем о мыслях на весь год о переработке материалов. Для Aerials, можете ли вы помочь нам понять, как вы видите последовательный рост выручки? Я просто пытаюсь понять, какой последовательный инкрементальный показатель маржи предполагается для перехода от 3% операционной маржи в первом квартале к 10%?
Саймон Мистер
Да. Очевидно, что мы были очень довольны нашим коэффициентом книг на выручку в первом квартале. Так что мы настроены сделать хороший скачок к Q2. Это будет наш обычный сезонный скачок, Дэвид. И таким образом, наш прогноз продаж на весь год все еще предполагает снижение на двузначные показатели, но с хорошим увеличением в Q2.
Я не думаю, что мы конкретно назвали эту цифру, но это обычный сезонный скачок. И этот объем, очевидно, поможет нам вернуться к двузначной операционной марже в Aerials, о которой мы говорили в подготовленных замечаниях. А по поводу MP, да, MP имеет запас на три месяца вперед, мы были довольны нашими бронированиями в MP в Q1. Но, очевидно, это немного меньший запас, чем в Aerials. В Aerials у нас более чем семь месяцев предварительной видимости.
Так что с MP текущий прогноз продаж предполагает некоторое последовательное увеличение по мере продвижения в течение года. Это не будет переключение versus 2024, а скорее U-образное, если хотите. Но технически, то, что предполагает наш прогноз, - это то, что Q1 станет дном для MP.
Сейчас все это происходит в контексте того, что произойдет с тарифами в оставшейся части года и что это сделает с уверенностью, но запасы приблизительно на нужном уровне. Наша флотилия используется в MP, в Aerials.
Так что и некоторая часть этой флотилии начинает стареть сейчас в MP. Поэтому мы рассматриваем потенциальный совокупный эффект замены там тоже. Но текущее предположение - это очень постепенное увеличение по кварталам в прогнозе продаж MP.
Дэвид Расо
Спасибо. Я хотел бы задать вопрос по МП. Простите. Я хотел бы уточнить комментарий о марже с 1 квартала на 2 квартал по Аэриалам. Когда вы говорите о нормальном нарастании, очевидно, что утилиты уходят, верно? Так что я могу вернуться и переформулировать, очевидно, некоторые годы.
Но мы говорим о приблизительно 20% до 25% последовательного роста выручки. Когда вы говорите о нормальном, как вы определяете нормальное в новом сегменте Аэриалов с утилитами, чтобы мне было понятно?
Симон Мистер
Да, я позволю Джен ответить на вопросы о маржинальности. Но если вы подумаете о том, что мы сказали в начальном заявлении, то половина нашей выручки за 1 квартал была зафиксирована в марте, и вы просто продолжаете это вперед, это своего рода нарастание для 2 квартала.
Дженнифер Конг-Пикарелло
Итак, Дэвид, в отношении перехода от 1 квартала к 2 кварталу с двузначными маржами. Мы упомянули ранее, что в 1 квартале у нас было около 550 базисных пунктов влияния на маржу из-за целенаправленного производства. Так что если вы добавите это, то это не повторится в 2 квартале. И на вершине этого увеличение объема, которое даст нам двузначные показатели.
Дэвид Расо
Хорошо. И идея, возможно, некоторого приземленного продукта. Я пытаюсь понять влияние тарифов на 2 квартал. Оно довольно легкое на Аэриалах, особенно учитывая, что производственная база действительно полезна, но идея в том, что вы довольно опережаете кривую на сталь и различные вещи. Я просто пытаюсь понять вещи, которые могут облегчить ситуацию.
И как вы сказали, понижение поглощения уменьшается. У вас есть некоторое последовательное увеличение объема. И затем по цене стоимости, кажется, что, если я правильно помню, вы опередили некоторые из проблем себестоимости, тоже. Просто чтобы получить больше комфорта, потому что, очевидно, это большой фактор последовательного увеличения прибыли с 1 квартала на 2 квартал.
Симон Мистер
Правильно. Да. Это отличный вопрос. Что касается чистого тарифного влияния, мы говорили о $0,40 в подготовленных замечаниях. Это в основном касается сырья, импортированного из Китая, и в основном влияет на аэриалы, и в основном в 3 квартале, хотя часть из этого ударит по 2 кварталу, а часть по 4 кварталу.
Важно знать, каковы наши предположения относительно $0,40. И как я сказал, мы не предполагаем радикальных изменений ни в одном из других тарифов, кроме демилитаризации тарифов на Китай.
Так что мы включили некий консервативный континуум относительно тарифов остального мира, но мы ожидаем, что демилитаризация тарифов на Китай начнется в следующем месяце или через 2 месяца. На этом основано это $0,40. И очевидно, что американские товары, квалифицированные в рамках СМЕС, остаются без тарифов. Это включено в этот $0,40.
Но чтобы ответить на ваш вопрос прямо, мы действительно считаем, что мы имеем представление о том, как вернуться к двойным цифрам в Аэриалах во 2 квартале. Мы можем просто добраться туда в 3 квартале, возможно, к двойным цифрам в Аэриалах для 3 квартала, а затем вернуться к нормальным убыткам в 4 квартале. Вот таков прогноз для маржи Аэриалов на данный момент.
Дэвид Расо
Я это оцениваю. у вас достаточно издержек для 2 квартала, вы получаете некоторое увеличение объема, проблема с тарифами это скорее история о второй половине года для Аэриалов, но может быть это дает вам немного времени, чтобы попытаться повысить цены, где вы можете, и смягчить в других областях. Хорошо, я понял. Я действительно ценю это.
Оператор
Миг Добре с Baird.
Миг Добре
Спасибо. Я ценю всю хорошую информацию о том, что вложено в эти $0,40. Но одно, о чем, по-моему, вы не говорили, это какой-либо тариф на Великобританию. Теперь я не знаю, есть ли у меня здесь лишнее, но взаимные тарифы на 10%. Предполагаю, что они есть. И мне интересно, как это влияет на МП и что в настоящее время учтено в этих цифрах?
Симон Мистер
Да, это справедливый вопрос. Как я упоминал ранее, наша основная задача - прежде всего, компенсировать это через нашу цепь поставок и исследовать альтернативы. Так что основная часть $0,40 это в основном сырье из Китая. Затем, очевидно, есть некоторые тарифы на готовую продукцию, с которыми мы сталкиваемся.
И мы пытаемся поглотить как можно больше, чтобы это не обременяло наших клиентов или нашу конкурентоспособность. Но да, дополнительные сборы и ценообразование - это один из рычагов, которые мы потянем, если нам придется, если мы сможем найти компенсацию.
Миг Добре
Так что, чтобы быть ясным, вы повышаете цену на МП это в основном компенсация? Или это влияние просто не учтено в $0,40 на данный момент?
Симон Мистер
Я не делал конкретного комментария о том, что мы фактически делаем, потому что мы просто хотели бы выделить разницу в динамике цены и себестоимости по бизнесу. Так что я не готов подробно рассказывать о том, что мы делаем для каждого бизнеса.
Миг Добре
Понятно. И мой последний вопрос касается ЕС. Действительно хорошая маржинальная производительность здесь. Я предполагаю, вернувшись к тому, как этот бизнес, по-моему, действовал под предыдущим владельцем несколько лет назад, профиль маржи здесь намного лучше, чем был исторически. Теперь, когда вы являетесь владельцем этого актива и изучаете, что произошло с точки зрения затрат и маржи, насколько вы считаете, что нынешние маржи устойчивы за 2025 год?
Есть ли что-то уникальное в динамике цены и себестоимости или что-то еще, о чем должны знать инвесторы, когда думают о двух-трехлетней перспективе?
Дженнифер Конг-Пикарелло
Привет, доброе утро. Итак, да, как вы видели, что мы раскрыли в приведенной форме, вы видели большое улучшение маржи ЕС на протяжении лет. И мы также упомянули, что синергии, как только Симон упомянул $25 миллионов, в основном, это анализируется на 2026 год, так что вы увидите, как наша прибыльность увеличится. Однако сейчас Q1 - наш рекордный пропускной способность. Нам определенно нужно сделать некоторые инвестиции, чтобы продолжать и догонять спрос. Наш заказной запас действительно сильный в ЕС, около восьми месяцев, и мы хорошо начинаем год.
Но мы ожидаем, что синергии начнут проявляться в 2026 году, что дополнительно улучшит профиль маржи также.
Оператор
Тами Закария с JPMorgan.
Тами Закария
Привет, доброе утро. Спасибо большое за хорошие результаты. Я хотел бы вернуться к комментарию о $0,40. Предполагается ли, что тарифы Китая останутся на уровне 145% или какой тариф предполагается для Китая, чтобы достичь этого $0,40? Потому что, по-моему, на презентации вы упомянули, что ожидаете некоторого смягчения тарифов. Так что я просто хочу уточнить.
Симон Мистер
Да. Спасибо за вопрос, Тами. Включено в предположение о $0,40 то, что будет происходить какой-то уровень смягчения, особенно тарифов на Китай в размере примерно 50% от того, где это сейчас. Так что мы не ожидаем, что он уйдет полностью на 0, но будет значительное снижение в ближайший месяц или 2.
Тами Закария
Понятно. Это очень полезно. И мой второй вопрос касается МП или широко в Европе, я думаю, что был принят пакет стимулов в Германии. Насколько велика для вас Германия? И какие рынки могли бы получить выгоду от такого пакета?
И как это связано с вашим портфелем, особенно тем, что может принести выгоду в следующие кварталы или даже годы?
Симон Мистер
Да, отличный вопрос. Несколько недель назад мы были на торговой выставке, и я разговаривал с клиентами, дилерами и партнерами, впервые мы начали слышать положительные новости из Германии, быть честным. И да, это определенно окажет благоприятное влияние, которое, кстати, пока не учтено в наших прогнозах продаж, потому что, на наш взгляд, это в основном начнет влиять на нас в 2026 году. Но это прямо пойдет на пользу нашему бизнесу по материальной обработке, который очень зависит от Германии.
Это окажет благоприятное влияние на подъемники и благоприятное влияние на агрегатный бизнес MP.
Также немецкая экономика, как вы знаете, очень важна, являясь частью европейской экономики. Это были обнадеживающие новости, и мы взволнованы этим.
Тами Закария
Хорошо, спасибо.
Оператор
Тим Тейн из Raymond James.
Тим Тейн
Отлично, спасибо. Доброе утро. Хорошо. Я задам 2 вопроса сразу. Первый касается производительности ES в квартале, интересно, были ли какие-либо корректировки цен на закупку, которые были включены в квартал? И второй вопрос касается операционных расходов и отдельно от обсуждения тарифов. Просто интересно, как вы, насколько я понимаю, обеспечены с позиции стали, на год.
Очевидно, что это только в Северной Америке. Но можете ли вы прокомментировать общие операционные расходы, учитывая некоторые колебания на товарных рынках, как вы видите баланс года?
Симон Местер
Да, Нет, я отвечу на первый вопрос, а затем попрошу Джен ответить на вопрос о страховке стали. Да, в первом квартале не было никаких специфических ценовых действий, кроме тех, что были частью обычных ежегодных переговоров, которые дали такой хороший результат в Q1 для ES. В основном это было просто исполнением. Исполнение повлияло на результат, и в первом квартале нам удалось выполнить пару одноразовых заказов, которые дали нам прирост.
Это не было вызвано никакими дополнительными сборами или чем-то еще. Джен, возьмете (несколько докладчиков)?
Тим Тейн
Да, у нас около $10 млн корректировок цен на закупку в ES, это типично с учетом приобретения. И что касается вашего второго вопроса о стали, у нас нет существенного влияния от инфляции стали, потому что, во-первых, мы больше не импортируем сталь, и около 70% того, что мы используем, это HRC. И у нас также 50% этого застраховано по очень выгодной ставке. Так что импортированная сталь в предварительные волоконно-оптические части уже включена в наши $0,40, а другие несущественны.
Оператор
Кайл Менгес из Citigroup.
Кайл Менгес
Похоже, что теперь вы ожидаете, что синергия по ESG будет превышать эту цель в $25 млн. Буду рад услышать, что дает вам уверенность в этом и где пока выглядят синергии немного лучше, чем ожидалось?
Симон Местер
Да, спасибо за то, что обратили на это внимание. Это правда. Мы идем по нашему плану проектов, который идет очень хорошо. Мы очень довольны тем, что ESG уже делает в рамках своего собственного сегмента в рамках Environmental Solutions и синергии, которые она приносит с бизнесом утилиты Terex, а также с другими частями тарифов, это действительно разблокирует весь портфель тарифов, и мы видим синергии повсюду.
Мы изменили нашу линию видения по вероятности выполнения, по риску. Так что это не значит, что мы считаем себя богачами здесь. И мы уверены в том, что мы превзойдем этот показатель $25 млн к концу 2026 года. Так что да, все идет очень хорошо.
Кайл Менгес
И еще один вопрос о заводе в Монтеррее. Как вы думаете о перемещении производства из США в Монтеррей, предполагая, что вы пока приостановили это? И как вы думаете о поиске альтернативных источников для этого завода в Монтеррее в рамках цепочки поставок. Простите, если я неправильно услышал, но я подумал, что вы сказали, что только 20% продукции из завода в Монтеррее соответствуют USMCA?
Простите, если я ошибся, но если вы могли бы прокомментировать это тоже.
Симон Местер
Сейчас мы сказали, что 20%, если учесть источник USMCA, который подпадает под USMCA, дает нам 90% того, что мы продаем в Северной Америке, происходит из Северной Америки. Так что да, завод в Монтеррее. Очевидно, в текущей обстановке мы не будем предпринимать никаких радикальных долгосрочных действий, пока не увидим стабилизацию сначала. Поэтому мы немного замедлили темп перемещения продукции, мы очень довольны нашим заводом в Монтеррее, потому что это современный завод класса люкс, и это очень конкурентоспособный завод.
Так что это еще один инструмент, который мы имеем в арсенале, чтобы использовать, и это дает нам возможность, как только увидим стабилизацию, что мы сможем использовать это больше, чем сегодня. Но да, на данный момент мы делаем перерыв, чтобы посмотреть, куда движется все за следующие несколько месяцев.
Кайл Менгес
Логично.
Спасибо.
Вам.
Оператор
Анджелина Кастильо из Morgan Stanley.
Анджелина Кастильо
Доброе утро и спасибо за ваш вопрос. Я надеюсь, что вы можете немного точнее сказать о сегменте ES и о модерации маржи, которую вы ожидаете во 2 квартале. И когда мы думаем о прогрессе, возможно, тарифы, когда мы приближаемся к концу года, если вы могли бы это включить, наряду с более успешными синергиями, а также оценить одноразовые расходы, о которых вы упомянули, было бы полезно?
Дженнифер Конг-Пикарелло
Привет, доброе утро. Да, когда я говорю, что это модерируется во 2 квартале и на протяжении всего года, как я упомянула, есть некоторые одноразовые хорошие факторы, которые мы учли в Q1. У нас был рекордный выпуск в Q1, который фактически положительно повлиял на принятие завода. И мы не думаем, что это будет продолжаться до конца года. Во-вторых, когда я говорю об одноразовых, также есть одноразовые расходы, которые мы понесем в течение следующих девяти месяцев, которые действительно должны поддержать рост объема, который поддержит конверсию недоделок.
И когда я упомянула синергии, мы действительно видели, что часть синергий проявилась в Q1, но не достаточно зрела. Как сказал Симон, мы ожидаем, что годовые $25 млн синергий будут достигнуты в 2026 году.
Анджелина Кастильо
Понятно. Это полезно. И еще по поводу MP. Я думаю, это был первый квартал, когда вы увидели рост недоделок с 2022 года. И я знаю, что это нормализуется.
Но просто интересно, есть ли что-то конкретное, возможно, даже связанное с тем, о чем вы говорили с Германией или более широко, какие-то кардинальные изменения в этом бизнесе, которые дают вам уверенность в том, что мы хорошо о них думаем, и может быть, вы даже сможете расти дальше? Или как нам следует интерпретировать это улучшение в недоделках и то, что вы слышите от клиентов?
Симон Местер
Да, я бы не сказал, что это идет из Германии. У нас сейчас трехмесячная отставка, что является нашим нормальным сезоном с исторической точки зрения, наше обычное покрытие отставки и скажем, что запасы у дилеров в основном были скорректированы. Исторически это был бизнес по принципу заказ-отгрузка. Таким образом, с этой точки зрения, это довольно нормальная ситуация.
И бронирование в первом квартале действительно пришло благоприятно по сравнению с прошлым годом. Мы были довольны этим, потому что, честно говоря, парк в Северной Америке, и именно это, вероятно, является основным фактором роста, - использование парка все еще здоровое, парк начинает стареть. И есть работа, есть приток с мегапроектов, с инфраструктурных проектов. Мелкие проекты все еще довольно медленные, можно сказать. Но то, что мы видим в основном, это то, что Северная Америка готова к замене оборудования.
Но, сказав это, мы, очевидно, также осторожны, что тарифный разговор не станет своего рода самоисполняющимся пророчеством и начнет подрывать доверие. Поэтому мы должны посмотреть, как все это разовьется в ближайшие несколько месяцев, но текущий прогноз предполагает, что будет постепенное медленное восстановление в МР, в основном обусловленное Северной Америкой и заменой оборудования.
Анхель Кастильо
Так что, чтобы быть ясным, это предположение заложено в плане на 2025 год?
Симон Мистер
Верно.
Анхель Кастильо
Понял. Хорошо, спасибо.
Симон Мистер
Спасибо.
Оператор
И это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Теперь я передам конференцию обратно Симону Мистеру для заключительных замечаний.
Симон Мистер
Спасибо, оператор. Если у вас есть дополнительные вопросы, пожалуйста, обратитесь к Джен и Дереку. Спасибо за ваш интерес к Terex. И с этим, оператор, пожалуйста, завершите вызов.
Оператор
Дамы и господа, это завершает сегодняшний телефонный разговор. Благодарим за ваше участие, вы можете сейчас отключиться.