Участники
Эндрю Кирк; Директор по связям с инвесторами; Ameren Corp
Мартин Лайонс; Председатель правления, Президент, Генеральный директор; Ameren Corp
Майкл Моэн; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент; Ameren Corp
Джереми Тонет; Аналитик; JPMorgan
Неопознанный участник
Карли Дэвенпорт; Аналитик; Goldman Sachs
Пол Фремонт; Аналитик; Ladenburg Thalmann
Дэвид Паз; Аналитик; Wolfe Research
Презентация
Оператор
Здравствуйте и добро пожаловать на конференц-звонок Ameren Corporation по результатам финансового года первого квартала 2025 года. (Инструкции оператора)
Сейчас я хочу передать слово вашему ведущему, Эндрю Кирку, Директору по связям с инвесторами и корпоративному моделированию Ameren Corporation. Спасибо, мистер Кирк. Вы можете начинать.
Эндрю Кирк
Спасибо и доброе утро. На звонке со мной сегодня находятся Марти Лайонс, наш Председатель, Президент и Генеральный директор; и Майкл Моэн, наш Исполнительный вице-президент и Финансовый директор; а также другие члены руководства Ameren.
Этот звонок содержит актуальные на данные моменты данные, точные только на дату сегодняшнего прямого эфира, и перераспространение этого эфира запрещено. Мы разместили презентацию на главной странице amereninvestors.com, на которую будут ссылаться наши докладчики.
Как отмечено на странице 2 презентации, комментарии, сделанные во время этого конференц-звонка, могут содержать заявления о будущих ожиданиях, планах, прогнозах, финансовой производительности и сходных вопросах, которые обычно называются прогнозными заявлениями.
Пожалуйста, обратитесь к разделу прогнозных заявлений в пресс-релизе, который мы опубликовали вчера, а также к нашим документам, представленным в SEC, для получения дополнительной информации о различных факторах, которые могут привести к существенным различиям между ожидаемыми и реальными результатами. Теперь слово за Марти, который начнет с 4-й страницы.
Мартин Лайонс
Спасибо, Эндрю. Доброе утро, дамы и господа. Начну с 4-ой страницы. В Ameren мы остаемся твердо привержены нашему стратегическому плану, который продолжает приносить ценность для наших клиентов, сообществ и акционеров. Наш фокус ясен: обеспечивать надежную и доступную энергию, делая разумные инвестиции в энергетическую инфраструктуру.
В первом квартале 2025 года мы сделали значительные шаги. Ключевые инвестиции в энергетическую инфраструктуру улучшают надежность и устойчивость системы для наших 2,5 миллионов электрических клиентов и более чем 900 000 клиентов природного газа по всей территории обслуживания, обеспечивая им необходимую энергию в нужное время и способствуя экономическому росту в сообществах, которые мы обслуживаем.
Сегодня мы предоставим обновленную информацию о финансовых показателях в этом квартале, которые я рассмотрю на 5-ой странице. Вчера мы объявили о прибыли за первый квартал 2025 года в размере 1,07 доллара на акцию по сравнению с скорректированной прибылью в размере 1,02 доллара на акцию за первый квартал 2024 года. Ключевые факторы этих результатов приведены на этом слайде.
Мы продолжаем ожидать, что разводненная прибыль на акцию в 2025 году будет в диапазоне от 4,85 до 5,05 доллара. Переходим на 6-ую страницу. На нашем звонке в феврале я выделил некоторые из наших приоритетов на 2025 год, поскольку мы стратегически инвестируем для пользы клиентов, улучшаем регуляторные рамки и оптимизируем бизнес-процессы. Усилия команды Ameren в первом квартале уже начали приносить положительные результаты, как вы можете видеть на 7-ой странице.
Начнем с того, что непрерывные инвестиции продолжают улучшать надежность, устойчивость, безопасность и эффективность обслуживания клиентов, способствуя и способствуя экономическому росту. И по мере нашего взгляда в будущее, потребуется еще больше.
В феврале мы представили анализ Миссурийской комиссии по обслуживанию общественности, или MoPSC, поддерживающий изменение предпочтительного плана ресурсов Ameren Missouri, который предусматривает значительные инвестиции в диспетчируемые природные газы и возобновляемые источники энергии, а также батарейное хранилище для обеспечения надежного обслуживания наших клиентов в течение следующего десятилетия.
Для реализации таких инвестиций требуется совместные усилия ключевых заинтересованных сторон, и мы считаем, что результаты регулирования и законодательства в этом году в Миссури демонстрируют приверженность созданию конструктивной среды для инвестиций, что позволит Ameren Missouri продолжать привлекать капитал на выгодных условиях для способствования экономическому росту в штате.
В апреле миссурийская комиссия утвердила конструктивное соглашение в нашем обзоре тарифов на электроэнергию, которое поддерживает необходимые инвестиции в надежность сети, сохраняя при этом тарифы для клиентов, которые значительно ниже национальных и средних по Мидвесту.
И в апреле Генеральная ассамблея Миссури и Губернатор приняли всеобъемлющий энергетический закон, сигнализирующий о том, что инвестиции в утилитарную инфраструктуру штата ценятся и заложив путь для значительного экономического развития в наших сообществах и дальнейшего создания рабочих мест.
Мы рады перспективам роста в Миссури и остаемся приверженными созданию долгосрочной ценности для наших клиентов, сообществ и акционеров через наши стратегические инвестиции. Прежде чем перейти к следующему, хотелось бы выразить искреннюю благодарность членам нашей команды Ameren, которые работают безопасно и эффективно, чтобы надежно обслуживать наших клиентов, особенно в экстремальных погодных условиях, таких как холодные зимние условия, которые мы испытали в январе, и влажные ветреные и торнадические условия, которые мы испытали в марте.
Следует отметить, что инвестиции в укрепление сети, которые мы сделали в последние годы, показали себя исключительно хорошо, учитывая тяжесть бурь. На данный момент в 2025 году мы предотвратили более чем 114 000 отключений клиентов благодаря умному переключению во время крупных бурь, что эквивалентно более чем 30 миллионам пропущенных минут отключения. Для контекста это означает, что наши инвестиции в интеллектуальные технологии предотвратили больше отключений клиентов только в этом квартале, чем за любой полный год с момента начала отслеживания этих статистических данных в 2021 году.
Мы продолжаем сосредотачиваться на оптимизации наших операций для обеспечения безопасной, надежной, устойчивой и доступной энергии для наших клиентов. Теперь переходим на 8-ую страницу, где мы предоставляем больше информации о законодательном обновлении Миссури.
В апреле Губернатор подписал Закон Сената 4, широкий энергетический закон. Этот закон включает несколько положений, которые поддержат нашу способность продолжать удовлетворять потребности наших клиентов и сохранять штат как доступное и привлекательное место для бизнеса.
Некоторые из ключевых положений Закона Сената 4 включают расширение и продление бухгалтерского учета заводов и услуг, или PISA, модифицированный процесс интегрированного планирования ресурсов, или IRP, который ускоряет проверку проектов по генерации и требует решения Миссурийской комиссии по обслуживанию общественности, право комиссии утверждать строительство в процессе для квалифицированных инвестиций в генерацию и право комиссии утвердить использование вперед напряжение года для нашего газового бизнеса в Миссури.
Увеличивая PISA на еще семь лет до 2035 года и включая в PISA новую генерацию природного газа, наша регуляторная структура будет продолжать поддерживать инвестиции в надежную энергию на многие годы вперед, лучше позиционируя будущие потребности Ameren Missouri наших клиентов и сообществ.
Важно, что продление и расширение PISA и модифицированный процесс IRP должны помочь ключевым заинтересованным сторонам быстрее выстраивать планы по генерации и предоставлять больше уверенности относительно планов будущих инвестиций, увеличивая скорость развертывания новых ресурсов для клиентов и сообществ.
Переходим на 9-ую страницу для обновления по возможностям экономического развития. Наша команда сосредоточена на том, чтобы делать все возможное с точки зрения энергетики для стимулирования роста в наших сообществах. Мы обслуживаем разнообразную региональную экономику, охватывающую несколько секторов, включая производство, авиацию и оборону, пищевую и напитковую промышленность и биотехнологии, среди прочего.
В первом квартале мы успешно поддержали почти дюжину проектов, которые принесут более 700 миллионов долларов капиталовложений от этих предприятий и более 1 000 рабочих мест в обоих штатах. В Миссури мы продолжаем ожидать примерно 5,5% годового составного роста продаж с 2025 по 2029 год, в основном за счет увеличения спроса на центры обработки данных.
Дополнительно поддерживая наши возможности роста, мы заключили соглашения о строительстве с разработчиками центров обработки данных, представляющими общий спрос примерно 2,3 гигаватта будущего спроса, на 500 мегаватт больше, чем на нашем телефонном звонке в феврале. Эти разработчики продемонстрировали свою уверенность и обязательство, внесшие не возвращаемые платежи на общую сумму 26 миллионов долларов на покрытие затрат на необходимые обновления передачи.
При условии согласия на структуру тарифов потенциальные крупные потребители подпишут отдельные соглашения об электроснабжении, в которых будут указаны ожидаемые сроки нарастания, среди других условий. Мы продолжаем ожидать подачи на утверждение предложенной структуры тарифов в MoPSC во втором квартале. Хотя нет срока для утверждения комиссии, мы оптимистично смотрим на то, что мы получим решение и у нас будет эффективная структура тарифов до конца года.
Мы обязаны тесно сотрудничать с регуляторами, клиентами и заинтересованными сторонами, чтобы обеспечить удовлетворение изменяющихся потребностей нашей зоны обслуживания ответственным и устойчивым образом. Наш балансированный подход к генерации, изложенный в нашем IRP, обеспечивает надежное обслуживание нашим клиентам, обеспечивая спрос и поддерживая экономический рост в наших сообществах.
На 10-ой странице мы предоставляем краткое обновление о 1 200 мегаваттах новой генерации, которая в настоящее время находится на стадии разработки в Ameren Missouri. Эти проекты остаются в сроке и в рамках бюджета. Особенно мы заключили контракты на приобретение всех 8 турбин и других материалов с длительными сроками поставки, необходимых для наших следующих 2-х энергетических центров на природном газе простого цикла, ожидаемых к работе в 2027 и 2028 годах.
Кроме того, для энергетических центров на солнечной энергии, находящихся на стадии строительства, включая Vandalia, Bowling Green и Split Rail, практически весь импортированный оборудование, необходимое для выполнения проектов, был в США до объявления тарифов 2 апреля, что ограничило возможное воздействие на повышение стоимости, связанное с объявленными пошлинами на импортируемые материалы.
Мы продолжаем контролировать динамичную ситуацию с тарифами и прилагаем все усилия для предоставления эффективных средств энергии для наших клиентов. Наконец, мы ожидаем подачи дополнительных запросов на выдачу сертификатов о целесообразности и необходимости в комиссию в ближайшие месяцы в отношении запланированных инвестиций в газовую генерацию, солнечную генерацию и хранилище батарей.
Переходим на 11-ую страниц
Майкл Мен
Спасибо, Марти, и доброе утро, всем. Перейдем теперь на страницу 15 нашей презентации. Вчера мы сообщили о прибыли за первый квартал 2025 года в размере 1,07 доллара на акцию по сравнению с скорректированной прибылью в размере 1,02 доллара на акцию за первый квартал 2024 года. Ключевые факторы, способствовавшие увеличению прибыли, выделены по сегментам на этой странице. Наши инвестиции в инфраструктуру для укрепления энергетической сети и обеспечения большего объема энергетических ресурсов для обслуживания наших клиентов продолжают быть основным двигателем роста прибыли по всей компании.
Более того, экономический прогноз для наших сервисных территорий остается крепким. Фактически, за последние 12 месяцев, закончившихся в марте, общий объем розничных продаж Ameren Missouri вырос на приблизительно 3% по сравнению с предыдущим периодом.
Мы продолжаем наблюдать стратегические успехи, которые подчеркивают силу нашей сервисной территории. Особо стоит отметить, что компания Boeing недавно была награждена контрактом The Next Generation Air Dominance федеральным правительством на сумму не менее 20 миллиардов долларов.
Продолжение расширения кампуса Boeing в Сент-Луисе для поддержки этого контракта и другой оборонной работы ожидается, что приведет к значительному числу новых рабочих мест и производственной деятельности и подтвердит их приверженность сообществу Сент-Луиса. Помимо авиации, мы наблюдаем рост в других секторах нашей региональной экономики, таких как здравоохранение, образовательные услуги и горнодобыча.
Переходя на страницу 16, я дам обновление по обзору тарифов Ameren Missouri на 2024 год. В апреле Миссури PSC утвердила конструктивное соглашение и соглашение о ежегодном увеличении выручки в размере 355 миллионов долларов. Это наше пятое последовательное соглашение по электрическим доходам в штате, которое продолжает нашу успешную практику достижения взаимовыгодных результатов для наших клиентов, сообществ и акционеров. Соглашение не указывает определенных деталей, включая доходность собственного капитала, структуру капитала или базу тарифов.
Соглашение предусматривает сохранение ключевых отслеживаемых параметров и дополнительных платежей, включая пункт корректировки топлива. Новые тарифы вступят в силу 1 июня. Важно отметить, что новые тарифы на электроэнергию ожидается, останутся значительно ниже национальных и средних тарифов по Среднему Западу.
Переходя на страницу 17. Мы остаемся уверенными в нашем прогнозе на 2025 год и продолжаем ожидать прибыль в диапазоне от 4,85 до 5,05 долларов на акцию, и продолжаем сосредотачиваться на достижении показателей на среднем или более высоком уровне. Здесь мы предоставили ожидаемые квартальные влияния на прибыль от нашего обзора тарифов Миссури на 2024 год на оставшуюся часть года. Я призываю вас учитывать эти дополнительные факторы при разработке ваших ожиданий по квартальным результатам прибыли на оставшуюся часть года.
Прежде чем продолжить, я хочу на минуту обсудить введенные недавно тарифы на торговлю предложенные текущей администрацией. Как говорил Марти, у нас амбициозные планы по капитальным вложениям в 2025 году и в последующие годы, чтобы удовлетворить критические потребности клиентов. Наши практики поставок разработаны для обеспечения наличия материалов там, где нам это нужно и когда нам это нужно по конкурентоспособным ценам.
С учетом неопределенностей, связанных с тарифами, мы внимательно изучаем потенциальное влияние на наш бюджет на капитал. Однако, как мы сказали сегодня, мы ожидаем, что любые последствия будут очень управляемыми. Мы продолжим адаптироваться к изменяющейся обстановке, чтобы обеспечить наше благополучное положение для своевременного и максимально доступного выполнения наших проектов для наших клиентов.
Переходя на страницу 18, мы предоставим обновление по финансированию. Мы продолжаем чувствовать себя очень уверенно в нашем финансовом положении и достигли отличных результатов по нашему финансовому плану на 2025 год. В марте Ameren Illinois выпустила 350 миллионов долларов 5,625% облигаций с ипотекой первого ранга, сроком погашения 2055 года, а Ameren Parent выпустила 750 миллионов долларов 5,375% облигаций старших без обеспечения, сроком погашения 2035 года. В апреле Ameren Missouri выпустила 500 миллионов долларов 5,25% облигаций с ипотекой первого ранга, сроком погашения 2035 года.
На сегодняшний день мы завершили более 80% наших заемных финансирований на год. Кроме того, мы продолжаем систематически вводить хеджи для снижения экспозиции к процентным ставкам в отношении запланированных будущих выпусков облигаций материнской компании. Кроме того, для поддержания наших кредитных рейтингов и обеспечения крепкого баланса в то время как мы финансируем амбициозный план инфраструктуры, мы планируем выпустить примерно 600 миллионов долларов обыкновенного капитала в 2025 году.
Мы продали вперед приблизительно 535 миллионов долларов капитала в рамках нашей программы ATM, состоящей из приблизительно 5,8 миллионов акций, которые мы планируем выпустить ближе к концу этого года. И ожидаем, что оставшаяся часть наших потребностей в капитале на год будет выпущена в рамках наших планов по реинвестированию дивидендов и программам для сотрудников. Имея использованную почти всю доступную емкость в рамках нашей существующей программы распределения продаж капитала, мы планируем увеличить емкость программы в следующие месяцы, чтобы обеспечить дополнительные продажи для удовлетворения потребностей в капитале в 2026 году и в дальнейшем.
Мы продолжим взвешенно подходить к выполнению нашего плана по выпуску капитала. На фронте баланса, в апреле S&P подтвердило наш рейтинг BBB+, и мы ожидаем, что Moody's выдаст свое ежегодное обновление мнения о кредитоспособности позже в этом месяце. Как мы говорили ранее, мы ценим наши текущие рейтинги и продолжаем нацелены на показатели кредитных метрик на уровне или выше порогов опускания, опубликованных агентствами.
На странице 19 мы даем обновление по регуляторным вопросам в Иллинойсе. Ранее на этой неделе Ameren Illinois запросила коррекцию выручки в размере 61 миллиона долларов в рамках ежегодного процесса урегулирования тарифов на основе результатов, проведенных в рамках плана многолетних тарифов по электроэнергии. Эта коррекция отражает фактические затраты за 2024 год, фактическую базу тарифов к концу года и доходность собственного капитала и отношения собственного капитала, установленные в многолетнем плане тарифов. Решение Иллинойской торговой комиссии, или ICC, ожидается к середине декабря, и тарифы, отражающие утвержденную коррекцию, вступят в силу к январю 2026 года.
Прежде чем продолжить, я хотел бы кратко обсудить аукцион планирования ресурсов MISO, который состоялся ранее на этой неделе на планируемый период с июня 2025 года по май 2026 года. Важно отметить, что имеется достаточное количество ресурсов для обеспечения надежности во всех зонах и сезонах. Тем не менее, новые добавления мощности не удерживали темп сокращения аккредитации, приостановок и вывода из эксплуатации генерации и незначительного сокращения импорта, что привело к значительному увеличению цен на мощность с июня по август 2025 года во всех зонах MISO.
Результаты подтверждают необходимость инвестировать в новую региональную мощность в связи с ожидаемым ростом спроса с присоединением новых крупных потребителей и с учетом ожидаемого сокращения существующей генерации. Сказанное, годовая ценовая динамика на мощность для Зоны 5, расположенной в Миссури, умеренно снизилась с предыдущего года, в частности, благодаря стратегическим инвестициям в энергетические сети и ресурсы генерации.
Изменения в ценах на энергию и мощность не оказывают существенного влияния на нашу прибыль для Ameren Missouri или Ameren Illinois, поскольку они переносятся на клиентов без наценки. В Зоне 4 некоторые из наших клиентов Ameren Illinois увидят увеличение стоимости энергоснабжения в составе их счета за летние месяцы. Это в конечном итоге будет зависеть от того, берут ли они энергоснабжение от Ameren Illinois или условий их контракта с другим поставщиком.
Следует отметить, что мы ожидаем, что цены вернутся к уровням до аукциона в октябре. Мы продолжаем активно взаимодействовать с ключевыми заинтересованными сторонами для разработки долгосрочных решений в интересах наших клиентов в Иллинойсе, обеспечивая надежность системы, стимулируя развитие региональной генерации и сохраняя доступность при поддержке перехода к более чистой энергетике в штате. Мы продолжим поддерживать наших клиентов и сообщества, предоставляя им программы поддержки счетов и ресурсы по необходимости.
Переходя на страницу 20. Наш обзор природного газа в Иллинойсе продолжается, и ожидается посреднические и прямые показания на следующей неделе.
Решение ICC ожидается к началу декабря, с новыми тарифами, вступающими в силу позже в этом месяце. В заключение, обратимся на страницу 21, мы успешно начали 2025 год и хорошо подготовлены к продолжению выполнения нашего стратегического плана, который будет обеспечивать постоянное превосходство для всех наших заинтересованных сторон.
Мы продолжаем ожидать рост прибыли на акцию благодаря устойчивому росту базы тарифов, дисциплинированному управлению затратами и сильному пот
Привет, Джерри, это Майкл. Итак, я думаю, инкрементное изменение составляет от 1,8 до 2,3. Мы заключили дополнительные соглашения о строительстве на 500 мегаватт, связанные с центрами обработки данных. И когда вы думаете об этих 1,8 гигаваттах, которые у нас были в четвертом квартале прошлого года, это означает, что в это число включены те 350 мегаватт. Так что, надеюсь, это понятно.
Таким образом, это дополнительные 500 мегаватт между тем, где мы были в четвертом квартале.
Джереми Тонет
Хорошо. Понял. И еще хотелось бы, чтобы вы немного развернули, я думаю, поскольку эти дополнения продолжаются, как это будет выглядеть для необходимости нового поколения здесь, учитывая некоторые факторы, о которых вы упомянули ранее, просто -- любые другие мысли были бы полезны.
Мартин Лайонс
Да, Джереми, это Марти. Опять же, спасибо за присоединение к нам. Когда мы думаем о 2,3 гигаваттах роста нагрузки центров обработки данных и рассматриваем это с точки зрения прогноза роста продаж, который мы представили, это просто дает нам большую уверенность в некоторых оценках роста продаж, которые мы предоставили. И когда вы возвращаетесь и смотрите на слайд, который мы предоставили, я думаю, это был слайд 9.
Мы показываем, что ожидается 5,5% годового составного роста продаж в Миссури, и это является фундаментальным, конечно же, для плана ресурсов, который мы представили, но также этот план ресурсов, который мы представили, имеет генерацию, способную обеспечивать до 2 гигаватт низкого роста к 2030 году, что показано на зеленой заштрихованной области на этом слайде. И мы думаем о 2,3 гигаваттах соглашений о строительстве центров обработки данных, опять же, это просто дает нам большую уверенность относительно роста продаж.
Сейчас мы будем работать над тем, что, как мы упоминали в наших подготовленных замечаниях, мы будем подавать заявку в комиссию на тарифную структуру для этих крупных потребителей нагрузки здесь во втором квартале. И затем мы будем работать над разработкой сервисных соглашений с гипермасштаберами и другими, которые будут использовать эти центры обработки данных. Мы ожидаем, что эти клиенты подпишут эти отдельные соглашения и, среди прочего, в этих соглашениях будут оговорены график наращивания, минимальные обязательства по нагрузке и так далее.
С этим у нас будет большая ясность в терминах графика наращивания для этих центров обработки данных. Но если вы подпишете 2,3 гигаватта соглашений о строительстве, например, у вас все равно может быть 2 гигаватта или меньше продаж к 2032 году в зависимости от графика наращивания. Так что мы получим большую ясность со временем. Но я думаю, что 2,3 гигаватта, безусловно, дает нам большую уверенность относительно роста продаж. И, конечно же, наш Интегрированный план ресурсов связан с нашими планами.
Джереми Тонет
Понял. Это очень полезно. Я просто хотел вернуться к Интегрированному плану ресурсов, если вы можете, и, на данный момент, существует много неопределенности. Но на рынке много внимания уделяется передаче права собственности, если произойдут какие-либо изменения в этом отношении, предполагаю, какие последствия это может оказать на ваш план или как вы думаете о потенциальных компенсационных мероприятиях, если это необходимо.
Мартин Лайонс
Да, Джереми, мы с вами обсудим это. Это действительно актуальный вопрос. Как вы видели в прессе, Комитет по налогам Палаты представителей ожидается, что начнет рассматривать законопроекты в следующей неделе примерно. И Конгресс в целом хочет иметь закон на столе Президента к 4 июля. Так что в ближайшее время предстоит много работы.
Так что в ближайшие недели мы увидим, где можно достичь компромисса по налоговым льготам и, конечно же, другим важным положениям, которые будут включены в этот законодательный акт для наших клиентов. И вот здесь ключ. Я думаю, что эти налоговые льготы имеют целью строительство ресурсов генерации, необходимых нашим клиентам в ближайшее время по доступной цене. Для нас, исходя из того Интегрированного плана ресурсов, на который я только что ссылался, в котором, как вы знаете, включены все портфели ресурсов, предусматривается больше газа, солнечной энергии, ветра, батарей и в конечном итоге ядерной энергии.
И таким образом, эти технейтральные налоговые льготы, как ожидается, принесут более 2 миллиардов долларов сэкономии на счетах клиентов наших клиентов в течение следующих 10 лет, основываясь на этом Интегрированном плане ресурсов. И эта ценность, конечно, не поступает в пользу акционеров. Эти льготы снижают тарифы для клиентов. Поддержание льгот насколько это возможно, скажем, до начала 2030-х годов, с предусмотренными положениями о сохранении и передаче права собственности, было бы действительно отлично для наших клиентов. И упомянутая вами передаваемость права собственности действительно ключевая.
Сегодня мы используем это положение для продажи полученных льгот и затем передаем эту наличность клиентам.
И я вижу, что налоговые льготы и передаваемость права собственности действительно взаимосвязаны и действительно ключевы для этого аспекта доступности. И поэтому это то, за что мы отстаиваем, когда я был в Вашингтоне, это то, за что отстаивает наша отрасль и то, за что отстаивают другие в Вашингтоне. Итак, как мы смотрим на ближайшие недели, процесс принятия решений может быть не очень привлекательным. У Конгресса многое нужно сбалансировать в плане их приоритетов.
Но я все еще остаюсь оптимистом, что мы придем к разумному решению на основе того факта, что это действительно касается надежности энергоснабжения для наших клиентов, доминирования в области энергетики, если хотите, и цен на энергию для клиентов. И я думаю, что это действительно ключевой момент в конце дня. Но я позволю Майклу дополнить нашу конкретную позицию.
Майкл Мён
Да, привет, спасибо, Марти. Это отличное обзор и я разделяю оптимизм Марти. В конечном итоге это приведет к хорошему результату. Я думаю, Джереми, пара вещей, которые нужно иметь в виду. Я имею в виду, да, мы уже говорили об этом ранее. Я имею в виду, что мы входим в это сильным положением, верно? Я думаю, что наш балансовый отчет, вероятно, один из самых сильных в отрасли и это дало нам большую гибкость. Я думаю, как мы описали в нашем отчете за четвертый квартал, в среднем мы получаем около 300 миллионов долларов в год, в течение этого пятилетнего плана, в отношении льгот.
И думаю, что вещь, которая становится немного сложнее, я думаю, даже в некоторых обсуждениях, которые ведутся в Вашингтоне, это, многие из этого уже связаны с проектами, которые находятся в эксплуатации или сохранены, и поэтому, это становится еще более сложным. Но я имею в виду, возьмем, к примеру, 2025 год, я думаю, у нас около, не знаю, немного менее 300 миллионов долларов льгот. Мы уже реализовали более половины этой суммы.
В этом году, и затем мы, вероятно, реализуем остаток за следующие несколько месяцев.
Но если вы пройдете через сценарии и попытаетесь немного это разобрать, смотрите, я чувствую себя хорошо на этот счет. Я думаю, что в конечном итоге это управляемо. Я имею в виду, даже без этих льгот, я имею в виду, вы все равно получите более высокую базу тарифов, конечно, к сожалению, у вас будут более высокие цены для клиентов, но я думаю, что денежный поток управляем.
Я думаю, в течение этого временного периода с 25 по 27 год. Там, где мы сосредоточены с рейтинговыми агентствами, мы на уровне или выше порога понижения рейтинга в течение этого периода времени. Так что мы только что завершили наш обзор с S&P за последние пару недель. Они снова подтвердили наш рейтинг TriBB плюс, мы находимся в очень сильном положении относительно них. Порог понижения рейтинга, просто как напоминание 13%.
У нас есть достаточно большой запас по сравнению с этим, так что. Опять же, я чувствую, что у нас есть много гибкости. Опять же, я разделяю оптимизм Марти. Я думаю, что все это, надеюсь, закончится хорошо, но я думаю, что в любом случае мы сможем работать вокруг этого управляемым способом.
Джереми Тонет
Спасибо за размышления. Никому не нравится делать колбасу. Спасибо.
Оператор
Жюльен Дюмулин-Смит из Jefferies.
Неопознанный участник
Да, привет, доброе утро. Это Брайан Руссо от имени Джулиана. Как вы? Отлично.
Мартин Лайонс
Брайан. Рад видеть вас.
Неопознанный участник
Просто чтобы вернуться к вопросу переносимости, управляемых $300 миллионов в год монетизации налоговых кредитов. Технически, как бы вы это скомпенсировали? Я думаю, у вас есть цель FFO к долгу 17% каждый год. Можно ли это сделать без дополнительного выпуска акций для компенсации $300 миллионов?
Есть ли другой способ для вас это сделать?
Майкл Мён
Абсолютно. Я имею в виду, смотрите, опять же, когда я сижу здесь сегодня, то что я только что сказал, я действительно думаю, что это действительно управляемо. Я думаю, даже без этих кредитов. И опять же, это - я думаю, вам нужно понять, сколько действительно уйдет, верно? Потому что я думаю, что есть часть, связанная с вещами, которые уже находятся в эксплуатации, вещами, которые находятся в безопасности.
Я действительно думаю, что, вероятно, это останется. И даже в конечном итоге, если часть этого исчезнет, что кажется очень драконовским способом смотреть на это, я все равно думаю, что это управляемо без выпуска дополнительных акций, снова, я думаю, за этот трехлетний период мы в среднем находимся прямо на этом пороге понижения рейтинга.
И смотрите, мы продолжаем аргументировать с Moody's, в частности, что этот порог понижения вероятно тоже должен быть снижен. Когда мы смотрим на нескольких наших коллег, мы представили несколько аргументов вокруг этого, что, на наш взгляд, учитывая весь прогресс, который мы продолжаем делать в регуляторном, законодательном отношении в Миссури, сделав все стабильным в Иллинойсе, нас держат на более высоком уровне требований, что, как я считаю, также даст некоторую гибкость.
Но мы увидим, к чему в конечном итоге придет все это. Но даже без этого, снова, мы очень уверены в финансовом плане, который у нас есть на месте.
Неопознанный Участник
Хорошо. И последнее по вашей стратегии регулирования в Миссури, конструктивное урегулирование тарифов и с ускоряющимся ростом нагрузки к 2026 году и далее, и теперь с поддержкой SB4, вы видите, что темп подачи ваших заявок на тарифы меняется?
И затем последующий вопрос будет связан с заработанными доходами, которые вы ожидаете в Миссури сейчас. Я думаю, исторически это было скорее шагом вперед по сравнению с тем, когда вы получаете новые тарифы и просто любопытно в этом отношении.
Майкл Мён
Да, конечно, я думаю, что общее соглашение, как вы только что отметили, было конструктивным. Я думаю, что я отметил в своих замечаниях. Я думаю, что это пятое. И так, я думаю, это выигрыш как для клиентов, так и для акционеров.
И я думаю, что это просто отражение, я думаю, всего прогресса, который мы продолжаем делать как в регулировании, так и в законодательстве в Миссури. И, очевидно, как Марти прошелся по некоторым аспектам Закона Сената 4, я думаю, это что-то, что приносит инкрементальную пользу тому, как мы думаем о регуляторной задержке.
Наш акцент всегда был на том, чтобы зарабатывать как можно ближе к разрешенному. Марк Бёрк и команда продолжают отлично справляться. Они очень внимательны к затратам, очень внимательны к циклу регулирования и введению в эксплуатацию в нужное время. Как вы отметили, я бы сказал, примерно каждые 2 года. Мы всегда пытаемся увеличить это насколько это возможно.
Но только из-за общего суперцикла капитала, в который мы входим, это трудно сделать даже с PISA. Вам действительно нужно пересмотреть тарифы в течение нескольких лет. Я думаю, мы продолжим отходить назад, когда Марти просматривал некоторые возможности для центров обработки данных и роста - мы их оценим. Это, очевидно, дает нам больше гибкости, и, конечно, мы хотим это сделать.
Многое будет зависеть от расписаний нарастания и т.д., когда это все появится на месте. Поскольку в Миссури вы можете стоять 4 года из-за FAC. Так что где-то между этим 2- и 4-летним циклом, но это то, что сейчас у нас на уме, как мы сегодня думаем об этом.
Неопознанный Участник
Хорошо, большое спасибо.
Оператор
Карли Девенпорт из Goldman Sachs.
Карли Девенпорт
Привет, доброе утро, спасибо большое за ответы на вопросы сегодня. Возможно, для начала, просто когда мы думаем о макро-среде и более высокой степени неопределенности, есть ли что-то, что вы видите или слышите от ваших клиентов, особенно со стороны коммерческих или промышленных предприятий, давая какие-либо ранние индикаторы каких-либо потенциальных замедлений или изменений в планах по будущей нагрузке?
Майкл Мён
Привет, доброе утро, Карл. Это Майкл. Нет, совсем нет. Я думаю, даже я попытался отметить это в замечаниях, если вы как-то отойдете назад и это сложно, когда вы смотрите на квартал к кварталу. Но если посмотреть на последние 12 месяцев, общий рост все еще был очень, очень сильным. Я отметил 3%, это по всем классам.
Опять же, жилые, на 1% выше; коммерческие, немного меньше, а промышленные, крепкие 2%. Таким образом, рост во всех областях, это идет от сильного года, как мы отметили в 2024 году, мы закончили на 2% там тоже. . Опять же, я отметил возможность Boeing, которую я считаю великолепной для страны, великолепной для Сент-Луиса, штата Миссури в терминах того, что F-47 будет построен здесь.
Я думаю, что это имеет много долгосрочных выгод. Марти отметил ряд других отраслей. Люди, кажется, как бы, переживают шторм, если вы позволите, Марти, есть ли что-то, что вы хотите добавить с вашей точки зрения?
Мартин Лайонс
Нет, все правильно. Я бы просто сказал, когда мы взглянем вперед на возможности роста продаж, которые у нас есть, действительно большое влияние на это оказывает потенциал центра обработки данных, интерес гипермасштабных, и вы знаете, что этот интерес просто, продолжает демонстрироваться, очевидно, 500 мегаваттами дополнительно.
(технические трудности)
Карли Девенпорт
Простите, линия прервалась на секунду. вы все еще слышите меня?
Мартин Лайонс
Мы слышим вас сейчас, да.
Майкл Мён
Надеюсь, вы нас слышите.
Карли Девенпорт
Отлично. Я пропустил последние, может быть, 10-15 секунд, Марти, вашего вида.
Майкл Мён
Это было действительно важно.
Карли Дэвенпорт
Я знаю, что вы начали с области центров обработки данных, а потом я потерял вас на последнем участке.
Мартин Лайонс
Да, извините за это. Да, я просто подчеркиваю, что в связи с...ляете меня в этом.
Майкл Мэн
Вы правы. Да. Я думаю, если вы взглянете на общий план. Просто представьте себе сумму в $26 миллиардов, Карли, из которой примерно 65% связано с трудовыми ресурсами, верно? Так что пока не говорим о каких-либо тарифах в этом отношении.
Карли Дэвенпорт
Это очень полезно. Большое спасибо за время.
Оператор
(Инструкции оператора)
Пол Фримонт с Ladenburg Thalmann.
Пол Фримонт
Большое спасибо. Я полагаю, есть ли оценка стоимости только строительства электростанции Castle Bluff мощностью 800 мегаватт с учетом закупки турбин?
Майкл Мэн
Да. Я думаю, что $900 миллионов - это цифра, о которой мы, вероятно, сообщим к концу четвертого квартала. Так что я все еще уверен в этой оценке, даже когда мы обновляем все с точки зрения контракта, все в порядке.
Оператор
А если вы решите строить дополнительную газовую генерацию, у вас есть представление о том, каковы будут затраты и сколько времени потребуется для подготовки оборудования?
Майкл Мэн
Ну, у нас есть еще одна газовая электростанция мощностью 800 мегаватт в плане на следующий год, и снова, и я делал некоторые предыдущие замечания об этом, и снова, мы закрепили турбины там, все в порядке. Стоимость немного выше, но в целом в рамках, и, что более важно, мы уверены в том, что сможем завершить проект в установленные сроки с точки зрения надежности.
И следующая в очереди - это комбинированная циклическая установка, и я упоминал об этом пару минут назад. Я имею в виду, что команда работает, сейчас проходит процесс запроса предложений, рассматривает потенциальных поставщиков турбин и т.д. Так что мы должны закрепить это, я бы сказал, к концу этого года.
И так, очевидно, вы видите некоторое напряжение на рынке. Посмотрим, что это окончательно принесет с точки зрения стоимости. Но мы очень нацелены на запуск этой генерации в срок и в том графике, который мы определили из-за всего, о чем говорил Марти относительно экономического развития центров обработки данных, общей надежности и так далее.
Пол Фримонт
Отлично, большое спасибо.
Оператор
С этим мы завершаем сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать слово Мартину Лайонсу для заключительных замечаний.
Мартин Лайонс
Отлично. Ну, спасибо всем, кто присоединился сегодня. Мы с нетерпением ждем встречи с вами на Финансовом форуме AGA, который состоится через несколько недель. И с этим, спасибо. Хорошего вам дня и отличных выходных.
Оператор
Это завершает сегодняшнюю конференцию. Вы можете отключиться от линии в это время, и мы благодарим вас за участие.
