Участники
Рима Хайдер; Вице-президент по инвестициям; Eversource Energy
Джозеф Нолан; Председатель Правления, Президент, Генеральный директор; Eversource Energy
Джон Морейра; Главный финансовый директор, Исполнительный вице-президент, Казначей; Eversource Energy
Дургеш Чопра; Аналитик; Evercore ISI
Карли Дэвенпорт; Аналитик; Goldman Sachs
Джереми Тонет; Аналитик; J.P. Morgan
Софи Карп; Аналитик; KeyBanc Capital Markets Inc.
Энтони Крауделл; Аналитик; Mizuho Securities
Трэвис Миллер; Аналитик; Morningstar, Inc.
Жюльен Дюмулин-Смит; Аналитик; Jefferies
Пол Паттерсон; Аналитик; Glenrock Associates LLC
Эндрю Вайзел; Аналитик; Scotiabank
Презентация
Оператор
Добрый день и спасибо, что остаётесь с нами. Добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибыли Eversource Energy за 1 квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обращаем ваше внимание, что сегодняшняя конференция записывается. Я хотел бы передать слово вашему первому докладчику сегодня, Риме Хайдер, вице-президенту по инвестициям. Пожалуйста, продолжайте.
Рима Хайдер
Доброе утро и спасибо, что присоединились к нам сегодня на телефонной конференции по отчету о прибыли за 1 квартал 2025 года. Во время этого разговора мы будем ссылаться на слайды, которые мы разместили сегодня утром на нашем веб-сайте. Как вы можете видеть на слайде 1, некоторые заявления, сделанные во время этого инвестиционного звонка, могут быть перспективными.
Эти заявления основаны на текущих ожиданиях руководства и подвержены риску и неопределённости, которые могут привести к фактическим результатам, отличающимся существенно от прогнозов и проекций. Мы не несем никакой обязанности обновлять или изменять какие-либо из этих заявлений.
Дополнительная информация о различных факторах, которые могут привести к различиям фактических результатов и наше объяснение не-GAAP мер и их согласование с результатами GAAP содержатся в нашем новостном релизе, слайдах, которые мы разместили прошлой ночью, а также в наших последних 10-Q и 10-K.
Сегодня выступят Джо Нолан, наш Председатель, Президент и Генеральный директор; и Джон Морейра, наш Исполнительный вице-президент и Главный финансовый директор и Казначей. Также сегодня к нам присоединится Джей Бут, наш Вице-президент и контроллер. Сейчас я передам слово Джо.
Джозеф Нолан
Спасибо, Рима. Доброе утро всем и спасибо, что присоединились к нам сегодня на телефонной конференции по отчету о прибыли за 1 квартал. Я рад поделиться нашими результатами и обсудить прогресс, которого мы достигли в рамках наших ключевых инициатив в первом квартале этого года.
В этом квартале мы наблюдали сильный рост в наших трансмиссионных и распределительных бизнесах по сравнению с прошлым годом, и мы рады подтвердить наш прогноз по прибыли на акцию на 2025 год, а также нашу долгосрочную ставку роста прибыли на акцию от 5% до 7% до 2029 года. Как показано на слайде 4, в качестве чистой труб и проводов регулируемой утилиты, мы уникально расположены для использования наших преимуществ в трансмиссионных и распределительных инвестиционных возможностях.
Наш статус регулируемой компании обеспечивает стабильность и предсказуемость, позволяя нам сосредоточиться на долгосрочном росте и устойчивости, который будет продолжать удовлетворять ожидания клиентов. За пятилетний прогнозный период мы прогнозируем рост базовой ставки на 8% с многочисленными дополнительными возможностями за пределами этого прогнозируемого периода.
Как показано здесь, состав нашей базовой ставки стратегически смещается в сторону увеличения расходов на распределение в Массачусетсе, в первую очередь для достижения целей электрификации, установленных в плане модернизации электросектора штата, и, наоборот, сокращение капиталовложений в Коннектикуте.
Мы с увлечением сотрудничаем с Коммонвелтом Массачусетса в его стратегии декарбонизации и вносим необходимые инвестиции для достижения этих целей и повышения надежности. У нас есть перспективные инвестиционные возможности за пределами нашего пятилетнего прогнозного периода.
Мы были рады увидеть, что ISO New England недавно выпустила новый запрос предложений для получения долгосрочных предложений от трансмиссионных компаний в связи с их исследованием трансмиссии до 2050 года. Мы изучаем многочисленные возможности и с нетерпением ожидаем сотрудничества с ISO New England по этой уникальной возможности решить проблему энергетического перехода региона и поддерживать надежность системы.
Еще одной областью роста для нас является приобретение участка Мистик в Эверетте. С его стратегическим расположением, гибкостью и существующей инфраструктурой этот объект выделяется как одна из самых перспективных многофункциональных точек взаимосвязи для широкого спектра энергетических ресурсов в Новой Англии, представляющая собой уникальную возможность поддержать энергетические цели региона, стимулировать экономическое развитие и создавать рабочие места.
Эти будущие трансмиссионные и распределительные возможности дают нам уверенность в рост на многие годы вперед, а также обеспечивают безопасное и надежное обслуживание наших клиентов.
В центре нашей деятельности лежит наше обязательство к инновациям для клиента и доступности. Мы продолжаем инвестировать в передовые технологии и инновационные решения, которые улучшают надежность и эффективность наших трансмиссионных и распределительных сетей.
Наша фокус на доступности обеспечивает, что мы предоставляем ценность нашим клиентам, сохраняя приемлемые тарифы. Мы запустили несколько инициатив, направленных на улучшение опыта клиента и снижение затрат в долгосрочной перспективе. Как показано на слайде 5, в Массачусетсе наш проект AMI остается в графике, сделан значительный прогресс в развертывании, интеграции и тестировании необходимых систем.
Мы начали развертывание сети связи AMI на Западе Массачусетса в начале этого года и сейчас оно завершено на 40%. Мы планируем завершить сеть AMI до развертывания первого смарт-счетчика в июле. Мы в восторге от этой технологии и от того, как она даст возможность клиентам принимать решения на основе данных о своем энергопотреблении и предоставит клиентам больше контроля, чем когда-либо прежде.
Кроме того, с обратной связью от наших клиентов, через нашу мощную программу голоса клиента, мы внедрили множество улучшений пользовательского опыта, включая переналадку и оптимизацию цифрового клиентского опыта для удовлетворения их потребностей по управлению своими счетами.
Более важно, мы добавили больше функциональности и создали новую переработанную страницу обзора счета на нашем веб-сайте, что облегчает нашим клиентам сравнивать свои счета и лучше понимать свое потребление.
Помогать нашим клиентам понимать свои счета, обучать их вопросам, связанным с энергией, и делать взаимодействие с Eversource более безболезненным для клиентов - это наша ключевая цель. На регулируемом фронте мы продолжаем делать прогресс в трех штатах.
Ранее в этом году в Массачусетсе был призыв от наших клиентов, сообществ и государственных законодателей о необходимости обеспечения доступности, стабилизации тарифов и обеспечения прозрачности в счетах за энергию. Это было в ответ на высокие счета за газ после корректировок тарифов и увеличенного спроса из-за очень холодной зимы.
В сотрудничестве с государственными лидерами мы разработали план снижения зимних тарифов для наших клиентов по газу примерно на 10% для сглаживания влияния на счета в периоды повышенного использования, который вступил в силу с 1 марта.
Мы также организовали множество мероприятий для работы с клиентами и сообществами, которые мы обслуживаем, о различных вариантах управления своими счетами, включая программы по энергоэффективности. Мы понимаем, что есть еще многое, что нужно сделать для обеспечения прозрачности и доступности, и мы активно работаем с администрацией, законодателями, сообществами и регуляторами над долгосрочными решениями для сглаживания резких изменений тарифов и обеспечения доступности.
В Коннектикуте комиссары PURA Марисса Джиллетт и Дэвид Арконти были утверждены законодательным собранием штата, и мы с нетерпением ждем сотрудничества с ними для обеспечения клиентам продолжения получения надежной и безопасной электрической, газовой и водоснабжения, к которым они привыкли за годы.
В Нью-Гэмпшире мы с нетерпением ждем работы с новой администрацией и сотрудничества с ней в достижении их энергетических целей. Мы продолжаем работать по многим направлениям для укрепления нашего баланса. Одной из наших ключевых стратегических инициатив было отделение от Aquarion Water, закрытие которого планируется к концу года.
В прошлом месяце мы подали заявку на регулирование во всех трех штатах. Доходы от Aquarion, вместе с нашими регуляторными взысканиями, позволят нам улучшить наш коэффициент ФФО к долгу с уровня 2024 года. Перейдем к краткому обновлению по ветровой энергии и проекту Revolution Wind. Мы рады сообщить, что строитель
Спасибо, Джо, и доброе утро, всем. Сегодня утром я рассмотрю результаты прибыли за первый квартал, предоставлю обновление по регулированию и также обсудим прогресс нашего баланса и кредитные показатели. Начну с результатов первого квартала на слайде 8.
Показатели прибыли по GAAP и рекуррентной прибыли за первый квартал составили $1.50 за акцию по сравнению с показателями прибыли GAAP и рекуррентной прибыли в $1.49 за акцию в прошлом году. Высокая прибыль от утилит была в значительной степени скомпенсирована снижением прибыли от материнской и других источников.
Начнем с передачи, увеличение прибыли от электрической передачи на $0.04 за акцию было обусловлено увеличением доходов от продолжающихся инвестиций в систему для обеспечения инфраструктуры, надежности и роста нагрузки, частично скомпенсированного влиянием разведения акций. Высокая прибыль от электрической дистрибуции в $0.03 за акцию выиграла от модернизации сети и механизмов повышения уровня системы.
Кроме того, увеличение базовых тарифов на дистрибуцию в Нью-Гэмпшире и Массачусетсе обеспечивает своевременное возмещение инвестиций. Частично компенсируя эти корректировки доходов, стали выше налоги на имущество, проценты, амортизация и разведение акций.
Улучшение результатов на $0.06 за акцию в сегменте природного газа Eversource было обусловлено в основном увеличением доходов от продолжающихся инвестиций в замену устаревшей инфраструктуры, что привело к повышению базовых тарифов на дистрибуцию в наших газовых бизнесах Массачусетса, включая внедрение базового уровня тарифов EGMA, которое вступило в силу 1 ноября 2024 года в соответствии с соглашением 2021 года.
Компенсацией этих высоких доходов от природного газа стали высокие O&M, проценты, амортизация, налоги на имущество и влияние разведения акций. Прибыль от воды осталась на том же уровне, что и в прошлом году, поскольку первый квартал обычно характеризуется очень низким уровнем потребления. Убытки материнской компании Eversource увеличились на $0.12 за акцию в 2025 году.
Пониженные результаты были ожидаемы, в основном из-за увеличения процентных расходов и влияния отсутствия капитализированных процентов, связанных с нашими предыдущими инвестициями в морские ветровые проекты. В целом, наши результаты за первый квартал соответствовали нашим ожиданиям, и мы рады начать 2025 год с таким успешным выступлением.
Перейдем к нашим ключевым регуляторным вопросам, как показано на слайде 9. Начнем с Нью-Гемпшира, где у нас в настоящее время идет процесс установления тарифов. Предварительные слушания по этому вопросу запланированы на следующей неделе. Помимо возмещения предыдущих инвестиций в систему и отложенных издержек на ураганы, мы предложили внедрить четырехлетний план регулирования тарифов на основе результатов, включая механизм поддержки капитала, который будет ежегодно корректировать тарифы. Мы ожидаем окончательного решения в июле, чтобы тарифы вступили в силу 1 августа.
В Массачусетсе с 1 ноября 2025 года вступят в силу новые тарифы для NSTAR Gas в рамках ежегодной корректировки PBR и переноса базового уровня тарифов. Кроме того, тарифы отражают вторую фазу переноса базового уровня тарифов за 2024 год для EGMA примерно на $62 миллиона.
Перейдем к Коннектикуту. Мы рады сообщить, что средний домашний клиент CL&P увидит снижение на 6% с 1 мая из-за внедрения ежегодного механизма корректировки тарифов. Мы ценим проделанную работу ПУРА начиная с предложенного решения и заканчивая окончательным решением, чтобы предоставить клиентам эту выгоду.
Также в Коннектикуте у нас идет дело о тарифах на Yankee Gas, где мы стремимся компенсировать дефицит доходов в размере $209 миллионов, отражающий критические инвестиции и увеличение издержек с момента нашего предыдущего рассмотрения тарифов в 2018 году. Слушания запланированы на июнь, а окончательное решение намечено на конец октября для вступления тарифов в силу 1 ноября текущего года.
Теперь позвольте подтвердить наш пятилетний капитальный план на сумму $24.2 миллиарда, как показано на слайде 10, который отражает наши пятилетние инвестиции в утилитарную инфраструктуру по сегментам. Этот план представляет собой увеличение на 10% по сравнению с предыдущим пятилетним планом. Напоминаем, что в прогнозе учтены только те проекты, на которые у нас есть четкие перспективы на получение регуляторного одобрения.
План включает почти $7 миллиардов инвестиций в трансмиссионную инфраструктуру в течение следующих пяти лет, что в значительной степени обусловлено усилиями в Массачусетсе в прошлом году, включая закон о чистой энергии штата, который реформировал размещение и разрешение энергетических объектов, а также одобрение Департамента общественных услуг Массачусетса Плана модернизации электросектора, или ESMP.
Также включен проект Greater Cambridge Energy, который начал строительство в начале этого года. Напомним, что этот проект состоит из подземной подстанции площадью 35 000 квадратных футов с предполагаемой капитальной стоимостью $1.8 миллиарда, причем почти 80% этой инвестиции будет возмещено через нашу тарифную политику трансмиссии.
Переходя к электрической дистрибуции. Прогноз капитала отражает более $10 миллиардов запланированных инвестиций в утилитарную инфраструктуру, при этом инвестиции, связанные с операциями в Массачусетсе, составляют 60% этого капитального плана.
Это включает $850 миллионов на программу AMI в Массачусетсе, о которой говорил Джо. Мы уже получили значительные выгоды для наших клиентов от новой биллинговой системы, внедренной для поддержки AMI, и с нетерпением ждем предоставления клиентам дополнительных преимуществ после начала установки счетчиков позже в этом году. Помимо нашего базового капитального инвестиционного прогноза, мы продолжаем видеть возможности, которые могли бы обеспечить дополнительные инвестиции в размере от $1.5 миллиарда до $2 миллиардов в течение прогнозируемого периода.
И как упоминал Джо, у нас есть другие возможности для роста, которые могут реализоваться к концу нашего периода прогноза и далее. Теперь позвольте перейти к теме потенциальных тарифов и их влияния на наш план операций и капитальных инвестиций.
Во-первых, мы видим минимальное влияние на наши операционные и обслуживающие расходы. Во-вторых, мы можем потенциально столкнуться с увеличением издержек из-за тарифов, влияющих на наш план капитальных инвестиций, но мы ожидаем, что они будут управляемыми. Хотя тарифы нарушают нашу цепочку поставок, мы успешно управляем ситуацией с нарушением цепочки поставок в течение последних пяти лет, особенно в период пандемии.
Проведенная нами работа по расширению и диверсификации нашей цепочки поставок до введения тарифов позволила нам хорошо подготовиться к смягчению этого потенциального риска налогов. Благодаря этому стратегическому планированию мы имеем практически нулевую прямую экспозицию к Китаю, где тарифное воздействие должно быть наибольшим.
В целом, мы считаем, что потенциальный рост издержек на наши капитальные проекты составит примерно 3% до 6%. Если эти потенциальные тарифы будут оказывать давление на инфляцию, имейте в виду, что в Массачусетсе, где у нас в настоящее время действуют тарифы на основе результатов, включая инфляционную корректировку, мы сможем возместить часть этого влияния инфляции. Кроме того, мы предложили механизмы регулирования тарифов PBR в заявках на тарифы PSNH и Yankee.
Переход к слайду 11. Для эффективного финансирования наших инвестиций, ориентированных на клиента, мы предприняли ряд мер для улучшения нашего денежного потока и улучшения профиля нашего баланса.
Наш план по увеличению денежных потоков хорошо сбалансирован с нашими потребностями в капитале в размере $1.2 миллиарда, большая часть из которой мы планируем выпустить к концу нашего прогнозного периода в пять лет. Этот план также поддерживает нашу цель коэффициента FFO к долгу, который мы ожидаем значительно улучшить по сравнению с фактическими результатами 2024 года и, безусловно, выше пороговых значений рейтинговых агентств для снижения рейтинга.
Мы ожидаем, что наши цели по коэффициенту FFO к долгу на 2025 год будут значительно выше, чем на 100 базисных пунктов выше пороговых значений рейтинговых агентств. Как видно на слайде, мы предоставили вам пороговые значения рейтинговых агентств S&P и Moody's, а также фактические результаты 2024 года. Как мы сообщали вам в прошлом квартале и как показано на слайде 12, мы выполнили все необходимые меры для улучшения наших денежных потоков и укрепления нашего баланса.
Далее я перейду к прогнозу прибыли на 2025 год на слайде 13. С закрытием первого квартала мы подтверждаем наш прогноз рекуррентной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне от $4.67 до $4.82 и нашу долгосрочную ставку роста прибыли на акцию от 5% до 7% от базы 2024 года.
Наш профиль роста прибыли на акцию будет продолжать укрепляться по мере выполнения стратегического плана с инвестициями в трансмиссию и дистрибуцию, ориентированные на клиента, которые будут возмещены через конструктивные м
Конечно. Я благодарю за вопрос. Все товары уже закуплены. Как вы упомянули, одна монополия сейчас строится и ожидается к осени. Но остальные товары, включая подстанцию, которая находится в Канаде, уже прибыли в Соединенные Штаты. Мы не ожидаем никаких проблем, связанных с тарифами, кроме одной монополии, которая находится в стадии строительства. Мы очень уверены в этом. Как мы уже упоминали, этот проект очень зрелый и продвигается очень хорошо. Я очень доволен прогрессом. Как вы знаете, мы наблюдаем за строительством подстанции в Род-Айленде. И я могу сказать, что как Джон, так и я получаем ежедневные обновления о прогрессе и я очень впечатлен работой команды и тем, что им удалось довести строительство станции до конца. Поэтому мы не видим никаких препятствий, которые могли бы поставить под угрозу нас в области тарифов, связанных с Революцией. Но, Дургеш, я также хочу поговорить с вами немного о нашем бизнесе и некоторых наших капиталовложениях. Когда началась пандемия COVID-19, мы приложили усилия, чтобы заполнить склады множеством компонентов и деталей, которые могут быть трудно получить. К счастью, Eversource благополучно владеет очень крепкой складской операцией, которая, надеюсь, защитит нас от каких-либо трудностей. Но это проблема, которую мы должны постоянно рассматривать. Джон ответственен за складское хозяйство и закупки. Так что все в очень надежных руках, и я знаю, что он сделает все возможное, чтобы смягчить любые риски, которые могли бы создать тарифы для компании.
Дургеш Чопра
Понял, Джо. Это очень подробно. Кажется, что вы не считаете это основным риском. Хорошо. Перейдем к другой теме. Aquarion по-прежнему идет по плану к концу года. И какова временная линия регулирования, по вашему мнению, через различные штаты, какие сроки одобрения мы можем ожидать, пожалуйста?
Джозеф Нолан
Конечно. Да, заявка на Aquaria подана. Мы предполагаем, что сделка закроется в 2025 году. Мы не видим никаких препятствий. Как вы знаете, нам нужно пройти через органы регулирования Коннектикута, Массачусетса и Нью-Гэмпшира.
Но это довольно прямолинейная заявка. И, конечно, когда вы смотрите на покупателя активов, это очень компетентный покупатель, который уже действует в данной юрисдикции. Поэтому мы не видим никаких проблем.
Дургеш Чопра
Понятно. Есть ли конкретный срок для принятия решения о Коннектикуте?
Джозеф Нолан
Да, есть. Срок будет октябрь. То есть, в пределах пяти месяцев.
Оператор
Шар Пурреза, Guggenheim Partners.
На самом деле, Джеймс заменяет Шар. Давайте начнем с Коннектикута. На законодательном фронте много движущихся частей. Одной из них, возможно, является секьюритизация для активов по устранению последствий стихийных бедствий. Предположим, что это произойдет, изменит ли это ваши взгляды на сроки и объем текущих акций через банкомат? Я думаю, вы упомянули о второй половине года, но можете ли вы поделиться какими-либо мыслями по этому поводу.
Джон Морейра
Привет, Джеймс, это Джон. Как я уже говорил в феврале, мы не рассматривали секьюритизацию как часть нашей стратегии финансирования. Но, конечно, если это случится и мы получим деньги в кратчайшие сроки, мы пересмотрим потребность в акциях на тот момент.
Хорошо. И есть ли какие-либо обновленные мысли или ожидания по движению в процессе AMI на данный момент?
Джозеф Нолан
Ну, это дело, Джеймс, находится в финальной стадии, и мы подали заявку на пересмотр, чтобы получить ясность и определенность в вопросе возврата денег, которые мы можем потратить. И поэтому мы хотим быть уверены. Очевидно, мы потратим то, что хочет от нас штат Коннектикут, но нужно иметь возможность возврата.
Оператор
Карли Девенпорт, Goldman Sachs.
Карли Девенпорт
Возможно, еще один вопрос по Коннектикуту. Можете ли вы поделиться вашими последними мыслями относительно некоторой неопределенности в отношении состава PURA, что касается заполнения других 2С, что-то, что вы можете поделиться и как вы думаете о временных рамках, когда мы, возможно, можем получить некоторую ясность по этому вопросу.
Джозеф Нолан
Да. Отличный вопрос. Нам все равно, будет ли это 3 или 5. Мы считаем, что есть движение, которое, надеемся, приведет к активности в этом направлении и даст ясность. Но, к сожалению, я не могу предсказать, когда это произойдет или будет ли это 3 или 5.
Мы, очевидно, стремимся к стабильной регуляторной обстановке в этой юрисдикции. Поэтому мы продолжим отслеживать ситуацию и надеемся, что мы получим прозрачную регуляторную среду, которая позволит нам продолжать работу в этом штате.
Карли Девенпорт
Отлично. Спасибо за это. И, возможно, перейдем к балансу и соотношению операционного денежного потока к долгу. Я ценю детали, которые вы поделились на слайдах. Можете ли вы дать какие-либо комментарии относительно бесед, в частности с Moody's, что им нужно увидеть, чтобы снять негативное внимание, и каковы ваши взгляды на путь к достижению этой цели?
Джон Морейра
Да, Карли. Я бы сказал, что я хочу видеть, чтобы мы продолжали выполнять наш план, который мы представили им. Мы обновляем этот план в следующем месяце с тремя агентствами. Но, можно сказать, что, как вы увидите в нашем отчете о денежных потоках за первый квартал, вы увидите значительное улучшение наших операционных денежных потоков, и это действительно осуществление того, о чем мы говорили в течение прошлого года. Восстановление ранее недооцененных регулируемых затрат приносит и будет продолжать приносить прибыль к долгу Moody's в размере около 300 базисных пунктов. Так что все, что мы сделали, все, о чем мы сообщали вам, материализовалось и будет продолжаться.
Оператор
Джереми Тонет, J.P. Morgan Securities.
Джереми Тонет
Спасибо за информацию сегодня. Просто хочу продолжить разговор о соотношении операционного денежного потока к долгу, которое вы предоставили на слайде. Можете ли вы поделиться своими мыслями относительно того, где вы видите себя в 2026 году по соотношению операционного денежного потока к долгу по метрикам обеих агентств?
Джон Морейра
Конечно. Основу, которую мы заложили для улучшения нашего положения к 2025 году, продолжим уменьшение долга на около 2,4 миллиарда долларов, связанного с продажей Aquarion, это будет продолжаться.
И что я считаю очень важным для вас понять, это огромная недооценка, то, что действительно важно и в чем я так оптимистичен и уверен, это то, что будущие затраты и тарифы установлены таким образом, чтобы соответствовать этим издержкам. Поэтому мы не должны ожидать значительных колебаний в недооценке в будущем. Таким образом, иметь устойчивые затраты, понесенные с доходами, соответствующими этим затратам, является для нас крупным, крупным преимуществом.
Джереми Тонет
Понял. Итак, я предполагаю, что вы ожидаете, что соотношение операционного денежного потока к долгу улучшится по сравнению с показателями, указанными в 2025 году, на 100 базисных пунктов?
Джон Морейра
Наш операционный денежный поток к долгу будет продолжать улучшаться. Очевидно, это зависит от того, где находится наш прогноз капитала на протяжении пятилетнего периода. Как я говорил некоторое время, у нас потенциально около 1,5-2 миллиардов долларов, которые находятся на заднем плане, и мы надеемся получить ясность, конечно, в ближайшие 6-12 месяцев. Период. И, как обычно, мы будем ежегодно обновлять вас о нашем финансовом плане.
Джереми Тонет
Понял. И затем относительно оценок стоимости выручки. Просто интересно, как происходит процесс с rsted. Вы, наверное, сотрудничаете в формулировании этих оценок, этих ожиданий влияния тарифа. И мы ожидаем, что они скажут то же самое, где независимые процессы. Просто интересно, как работает этот процесс.
Джон Морейра
Нет, это совместная работа. Мы получаем обновления, как упомянул Джо, от них, они регулярно делятся своими прогнозными обновлениями с нами. Так что мы находимся в согласии, очевидно, сделка, которую мы заключили с GIP, дает нам прозрачность и ясность. Так что у нас есть доступ к rsted, и мы постоянно находимся в контакте с GIP.
Оператор
Софи Карп, KBCM.
Софи Карп
Я задумывалась о предстоящем пересмотре Millstone, верно? Так что, может ли это представлять собой возможность либо улучшить доступность для плательщиков, либо хотя бы сделать более ясным для жителей Коннектикута, за что они платят? Потому что, насколько я понимаю, сейчас это включено во что-то под названием "публичная платежная комиссия". И с точки зрения PR, это могло бы вам помочь?
Джозеф Нолан
Да. Если этот контракт истекает в 2029 году. Очевидно, иметь 1 000 мегаватт чистой энергии на базовой генерации в регионе полезно, особенно в регионе, где мы фактически теряем генерацию. Так что это очень полезно, но я думаю, что сейчас, Софи, еще рано рассматривать этот контракт и что может произойти в будущем. Как вы знаете, это было желание администрации - предыдущей администрации заключить контракт на эту энергию, и нам придется работать с администрацией совместно, чтобы понять, что для них важно.
Оператор
Энтони Крауделл, Mizuho.
Энтони Крауделл
Поговорим о Никс, верно? Я слышал это на заднем плане.
Джон Морейра
Посмотрим, что произойдет в понедельник.
Энтони Крауделл
Думаю, Никсам не удастся. Но еще пара вопросов. В Коннектикуте секьюритизация, публичная плата и восстановление затрат после бури. Они объединены в одном законодательстве и еще не решены?
Джозеф Нолан
Да, они объединены. Я имею в виду, не то чтобы позволить секьюритизацию для затрат после бури, но в SB-1560 все эти вопросы обсуждаются и рассматриваются. Так что - но снова, это просто для возможности восстановления затрат. Как вы знаете, у нас сейчас идет проверка целесообразности в PURA, и мы продолжим работу в рамках этого процесса, но все идет очень хорошо.
Энтони Крауделл
Отлично. А теперь, если перейти к Массачусетсу, я думаю, в среду было принято первое решение по газу, которое, возможно, изменит некоторые правила аббревиатуры, я думаю, это GSEP. Это влияет на вас? И каково ваше воздействие на новые правила GSEP.
Джон Морейра
Ну, файл GSEP повлиял на NSTAR Gas и EGMA, Энтони, где они снизили потолок с 3% до 2,5%. Так что само по себе я не вижу этого как чего-то разрушительного, мы определенно можем справиться с этим. Очевидно, наша цель продолжает заключаться в том, чтобы обеспечить безопасные и надежные услуги по газу нашим клиентам. Это в первую очередь. И, еще раз, я думаю, мы все еще проходим этот процесс обзора, и мы еще не определили, какие действия мы примем. Так что это немного рано в этом процессе. Еще многое предстоит, но мы не видим этого как значительное воздействие на нас. Это не так, будто они не хотят, чтобы мы делали инвестиции, они продолжают их поддерживать, но, по сути, они говорят: рассмотрите другие не-трубопроводные альтернативы. И это действительно то сообщение, которое они передали нам, и мы полностью поддерживаем эту концепцию.
Энтони Крауделл
Отлично. И если я могу задать еще один вопрос. Продолжая вопрос Дургеша ранее. Вы сообщили, какой процент проекта Revolution завершен, 50%, 40%, 30%. Вы квантифицировали, какой процент проекта завершен?
Джозеф Нолан
Мы этого не делали. Я могу сказать лишь, что строительство идет очень хорошо.
Оператор
Трэвис Миллер, Morningstar.
Трэвис Миллер
Вернемся к вопросу недофинансирования регуляторного органа. Я бы хотел, чтобы вы немного описали здесь. Что вы получили в первом квартале и что вы ожидаете получить за следующие, скажем, два квартала или даже до конца года. Я знаю, что по Нью-Гэмпширу есть некоторые задолженности, по Коннектикуту немного задолженности, но -
Джон Морейра
Я бы сказал, что самым значительным является дело RAM, Трэвис, где восстанавливается часть Millstone Seabrook всей платы на общественные блага, некоторые кредиты с просрочкой. Как вы знаете, у нас было увеличение ставок на 900 миллионов долларов для взыскания этих недофинансирований и установки ставок на текущий год на более разумном уровне.
Так что это было увеличение ставок на 900 миллионов долларов, которое вступило в силу 1 июля, хорошо? И это действует с 1 июля до 30 апреля этого года. И недавно, как я упомянул в своих официальных замечаниях, мы только что получили окончательное решение по RAM на этот год, которое вступило в силу 1 мая, снизив взыскание на 142 миллиона долларов.
Так что у нас есть очень хороший прогноз. Но, как я уже сказал, в том 300 базисных пункте, о котором я только что упомянул, включается основная часть восстановления решения RAM этих затрат.
Трэвис Миллер
Хорошо. А как насчет Нью-Гэмпшира и дальнейших результатов в будущем для Коннектикута.
Джон Морейра
Я бы охарактеризовал это так, в Массачусетсе и Нью-Гэмпшире. У нас быстрое восстановление. Так что они могут - в очень короткие сроки мы корректируем ставки, будь то отсутствие восстановления или недостаток восстановления. И это незначительные остатки, Трэвис.
Трэвис Миллер
Да. Хорошо. Очень хорошо. И еще кратко, этот шанс на инвестиции от 1,5 до 2 миллиардов долларов, что-то изменилось в этой области с прошлого квартала или с февраля.
Джон Морейра
Ну, мы всегда продолжаем двигаться и рассматривать это. Сейчас еще рано, очевидно, вложено то, что касается AMI в Коннектикуте. И я думаю, Джо это упомянул.
Оператор
Жюльен Дюмулин-Смит, Jefferies.
Жюльен Дюмулин-Смит
Я просто хотел вернуться к тому, о чем говорил Джереми недавно. Если мы можем поговорить немного больше о показателях FFO к долгу. И попытаться понять как числитель, так и знаменатель немного лучше, потому что, услышав ваши комментарии о 100 базисных пунктах латитуды.
Просто хотел понять немного больше о том, как вы видите это происходящее, потому что, если я правильно помню, думаю, в прошлом квартале вы говорили об этом, я думаю, было 45% улучшение денежных средств от операций. Так что это хороший - я думаю, это было хорошим показателем, если мы думаем об улучшении числителя.
Но по-прежнему ли это актуально? Или как вы думаете о движении долга по сравнению с CFO, чтобы дойти до тех 100 базисных пунктов латитуды, о которых вы говорите от 9%.
Джон Морейра
Жюльен, я бы сказал, что улучшение денежных потоков, очевидно, - я имею в виду, когда вы смотрите на расчет, намного важнее иметь доллар, поступающий в денежные потоки, чем иметь доллар сокращения долга.
Так что улучшение, и я сказал в своих официальных замечаниях, что мы стремимся к значительно более 100 базисным пунктам, не только к 2025 году, но на устойчивой основе на протяжении всего нашего прогнозного периода, обусловленного улучшением денежных потоков от операций.
Жюльен Дюмулин-Смит
45% все еще актуально, однако, верно? Или это лучше?
Джон Морейра
Я имею в виду, что я не делал расчетов в последнее время, но вероятно, что это немного улучшилось. И как я уже сказал, вы увидите, когда мы подадим наш 10-Q в понедельник, вы увидите, что у нас было улучшение квартал к кварталу на $50 миллионов в наших денежных потоках от операций. Так что это очень значительное улучшение, и это существенно влияет.
Жюльен Дюмулен-Смит
Понял. Хорошо. Все верно. Я это оцениваю. И если можно вернуться немного к деталям, но мы проведем небольшую очистку.
О корпоративном тяготении, чтобы обсудить это очень быстро, я вижу тяготение в размере $0.16. И я думаю, что для полного года '24 у вас было около $0.16, как вы думаете о том, что 1Q будет показателем в сравнении с тем, что там должно быть исключено, верно?
То есть есть более низкая налоговая ставка, некоторые другие динамики здесь? Что мы должны отслеживать из этого - исключая то, что вы уже упомянули в своих замечаниях, я интересуюсь, есть ли что-то, что вы бы выделили, как то, что вы - что вы можете извлечь из 1Q для корпоративного года?
Джон Морейра
Так что давайте начнем с того, что элементы, которые проходят через родительскую и другую категорию, эти сегменты становятся менее влияющими, там действительно два. Это проценты и налоги. Для влияния в размере $0.16 в Q1 2025 года, дайте мне напомнить вам, в Q1 2024 года, мы все еще капитализировали проценты по ветряной энергии на континенте. Это закончилось с конца Q3 с продажей - окончательной продажей GIP. Так что мы увидим немного большее влияние в первые пару кварталов, пока мы не догоним.
Кроме того, в первом квартале мы не имели полного влияния $1.4 миллиарда долларов долга холдинговой компании, который мы выпустили в середине апреля. Так что в этот квартал вы видите полное давление обоих этих пунктов. По мере продвижения в течение года, год от года, квартал от квартала, это будет значительно менее значительным. Единственный пункт, который создаст это, - это выгоды от налогов. И как я сказал в - эти налоговые выгоды обычно признаются в Q3 и Q4.
Жюльен Дюмулен-Смит
Понял. Так есть хорошая налоговая ставка на весь год, с которой вы рассчитываете, учитывая эти выгоды, о которых вы говорите во второй половине года?
Джон Морейра
Да. Так наша налоговая ставка на 2025 год находится в диапазоне 22.5% - 23.5%. В прошлом году она была в верхних числах.
Оператор
Пол Паттерсон, Гленрок Ассошиэйтс.
Пол Паттерсон
Так многие вопросы были решены, но просто продолжая тему PBR, предполагая, что эти ребята закончат это к концу года, как вы упомянули в предварительных замечаниях, когда вы думаете, что первые практические последствия на тарифы будут ощущены, если - я имею в виду, если вы можете, если у вас есть приблизительная оценка того, когда мы действительно увидим, как это повлияет на вас, если вы понимаете, о чем я говорю, в отличие от просто -
Джон Морейра
Да. Конечно. Спасибо, Пол. Итак, первое, что нужно сделать, это подать заявку на установление тарифа, это первое, верно? И в случае Yankee, у нас в настоящее время предложена структура PBR. Так что мы были проактивными.
Так что нам нужно увидеть, как все продолжится. Мы действительно увидели пересмотренное предложение магазина в конце февраля. Так что мы надеемся увидеть черновик в окончательном решении примерно в середине года, в июле-августе. Так что я думаю, у нас еще есть, чего ожидать.
Пол Паттерсон
Хорошо. И так, в случае Yankee, просто чтобы освежить мою память, с PBR и этими гигантскими сводками или чем-то подобным, когда они могут повлиять на Yankee, когда они потенциально повлияют на Yankee. Это повлияет ли это на Yankee? Или это будет в более поздний момент, вы думаете?
Джон Морейра
Я думаю, что это еще предстоит определить, Пол, честно говоря, потому что мы предложили структуру нашего PBR, с которым мы очень хорошо знакомы, и у нас он уже почти десять лет действует в Массачусетсе. Так что сроки будут несколько жесткими. Мы ожидаем решение в деле Yankee примерно в октябре. Так что PURA выдает свои рекомендации в июле или августе, это действительно очень близко. Так что мы просто - мы немного опережаем события, да. Так что еще предстоит определить, как это в итоге разрешится.
Пол Паттерсон
Я благодарю вас за это. И в Массачусетсе, кажется, что губернатор в основном ориентирован на расширение помощи для малоимущих и на подход к фазированию или избеганию шоков от тарифов, если я правильно понимаю. Есть ли еще что-то, о чем мы должны думать? И одно из вещей, которые я слышал в прошлом, это подход к определению доходов и энергетической нагрузки? Вы думаете, что это будет значительно расширено.
Или вы просто видите это как то, о чем я только что говорил, или как расширение помощи для малоимущих и избегание [тарифных шоков]?
Джозеф Нолан
Да. Я имею в виду, что одна из отличительных черт, о которой я могу вам сказать о губернаторе Хили и его администрации, это то, что они очень коллаборативны и вдумчивы. Я принимал участие во многих обсуждениях за столом, мы искали возможности помочь клиентам, которые нуждаются. И я думаю, что это было очень продуктивно. Мы продолжаем работать над этим.
И если посмотреть на 10% снижение, которое нам удалось помочь нашим клиентам достичь. Это просто еще один пример того, что когда вы сотрудничаете, когда утилиты сотрудничают с регуляторами и администрациями, вы получаете очень позитивные результаты, которые являются выгодой для всех. Так что я думаю, что все возможно. Я не говорю, что именно это, о котором вы говорите, я помню, что это обсуждалось. Но как это все разрешится, пока что довольно рано.
Оператор
(Инструкции оператора)
Эндрю Уайзел, Скотиабанк.
Эндрю Уайзел
Сначала, чтобы вернуться к отношению FFO к долгу, просто для ясности, на какой порог вы ссылаетесь, когда говорите о 100 базисных пунктах запаса? Это 12% в S&P? Так что вы говорите о 13% или выше?
Джон Морейра
Я говорю о порогах как в S&P, так и в Moody's.
Эндрю Уайзел
Хорошо. Так каждый из них на соответствующей расчетной основе?
Джон Морейра
Верно, Эндрю. Верно.
Эндрю Уайзел
Хорошо. Далее, может быть, мне нужно немного напомнить. Но когда вы говорите о тарифах и механизме Массачусетса вокруг управления тарифами на основе результатов и инфляции, пожалуйста, просто напомните мне, как это будет работать? И ожидаете ли вы полного переноса эффекта? Я думаю, что вы упомянули прогнозный 3% - 6% влияния. Ожидаете ли вы, что это будет полностью передано или только частью?
Джон Морейра
Ну, ссылка на 3% - 6%, о которой я упомянул, была относительно нашей инвестиционной программы. Так что это связано с инвестиционными проектами. Я также сказал в своих формальных замечаниях, что мы видим очень маленькое влияние на O&M или O&M. Что я пытаюсь - с ссылкой, которую я сделал на механизм PBR, если эти тарифы создают инфляционное давление на товары, которые мы закупаем материалы с O&M-точки зрения или общую инфляцию, которую мы видели повсюду.
Механизм PBR, который у нас есть в Массачусетсе, и у нас он уже, как я сказал, почти десять лет, первый уровень этого механизма - это корректировка на инфляцию с использованием механизма GDP-PPI.
Эта корректировка на инфляцию ограничена 5%. Так в прошлом - в нашей прошлогодней корректировке для NSTAR Electric, например, которая вступила в силу 1 января этого года. Эта корректировка на инфляцию была около 3%, 3.25%. Так что если инфляция начнет подниматься до 6%, мы бы хотя бы получили до 5% этого влияния на тариф.
Эндрю Уайзел
Понял. Спасибо за уточнение. Таким образом, два разных аспекта. Операционные расходы по сравнению с капиталом, различные категории, спасибо за пояснение. Понял. И последний вопрос, если можно. Можете ли вы прокомментировать текущие мысли относительно сроков возможного рассмотрения тарифов CL&P? Могут ли они быть в 2025 году?
Джон Морейра
Мы все еще анализируем, как я постоянно вам сообщал, ранее мы вероятно подадим заявку не раньше осени. Но сейчас мы все еще определяем сроки.
Оператор
На данный момент больше вопросов нет. Хотел бы вернуть слово Джо Нолану для заключительных замечаний.
Джозеф Нолан
Отлично. Спасибо всем, кто уделил время, чтобы присоединиться к нам сегодня утром. Мы очень это ценим. У вас есть восемь минут, чтобы перейти на звонок в Ameren, моему хорошему другу Марти Лайонсу. Так что наслаждайтесь.
Джон Морейра
Спасибо всем.
Оператор
Спасибо за участие в сегодняшней конференции. Это завершает программу. Теперь вы можете отключиться.