Участники
Джон Зоеллер; Вице-президент и казначей; Westlake Chemical Partners LP
Жан-Марк Жильсон; Президент, Генеральный директор, Директор; Westlake Chemical Partners LP
Стив Бендер; Главный финансовый директор, Исполнительный вице-президент, Директор; Westlake Chemical Partners LP
Мэттью Блэр; Аналитик; TPH
Презентация
Оператор
Добрый день. Спасибо, что остались на линии. Добро пожаловать на конференц-звонок по финансовым результатам Westlake Chemical Partners за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Напоминаем, что данная конференция записывается сегодня, 2 мая 2025 года.
Я хотел бы передать слово хозяину сегодняшнего звонка, Джону Зоеллеру, Вице-президенту и казначею Westlake Chemical Partners. Сэр, вы можете начинать.
Джон Зоеллер
Благодарю. Добрый день, всем, и добро пожаловать на конференц-звонок Westlake Chemical Partners за первый квартал 2025 года. Сегодня меня сопровождают Альберт Чао, наш Исполнительный председатель; Жан-Марк Жильсон, наш Президент и Генеральный директор; Стив Бендер, наш Исполнительный вице-президент и Главный финансовый директор; а также другие члены нашей руководящей группы.
В ходе этого звонка мы будем обращаться к себе как к Westlake Partners или Партнерству. Ссылки на Westlake относятся к нашей материнской компании, Westlake Corporation, а ссылки на ОпКо относятся к Westlake Chemical OpCo LP, дочернему предприятию Westlake и Партнерства, владеющему определенными олефиновыми активами. Кроме того, когда мы говорим о денежном потоке, мы имеем в виду денежный поток MLP Westlake Chemical Partners. Определения этих терминов доступны на веб-сайте Партнерства.
Сегодня руководство обсудит определенные темы, содержащие прогнозную информацию, основанную на убеждениях руководства, а также на предположениях, сделанных руководством и информации, доступной в настоящее время руководству.
Эти прогнозные заявления предполагают прогнозы или ожидания и, следовательно, подвержены рискам или неопределенностям. Мы призываем вас узнать больше о факторах, которые могут привести к различиям между нашими фактическими результатами, ознакомившись с предостережениями в наших регуляторных документах, которые также доступны на нашем веб-сайте для инвесторов.
Сегодня утром Westlake Partners опубликовал пресс-релиз с деталями наших финансовых и операционных результатов за первый квартал 2025 года. Этот документ доступен в разделе Пресс-релизов на нашем веб-сайте wlkpartners.com. Повтор записи сегодняшнего звонка будет доступен через 2 часа после завершения звонка.
Повтор можно будет получить на веб-сайте Партнерства. Обратите внимание, что информация, представленная на этом звонке, актуальна только на сегодня, 2 мая 2025 года, и, следовательно, вы уведомлены о том, что информация, требующая своевременности, может быть уже не актуальной на момент повтора.
Я также хотел бы сообщить вам, что этот конференц-звонок транслируется в прямом эфире через систему интернет-трансляции, доступную на нашем веб-сайте wlkpartners.com.
Теперь я хотел бы передать слово Жан-Марку Жильсону. Жан-Марк?
Жан-Марк Жильсон
Спасибо, Джон, и добрый день, всем, и спасибо, что присоединились к нам, чтобы обсудить наши результаты за первый квартал 2025 года. В пресс-релизе этого утра мы сообщили о чистой прибыли Westlake Partners за первый квартал 2025 года в размере $5 миллионов или $0.14 за единицу. По сравнению с четвертым кварталом 2024 года, наша прибыль за первый квартал была затронута запланированным простоем на нашем этиленовом участке Петро 1 в Лейк-Чарльзе, Луизиана, что привело к снижению объема производства и продаж, а также к увеличению капиталовложений в обслуживание.
Стабильность бизнес-модели Westlake Partners последовательно подтверждается нашим договором о продаже этилена с фиксированной маржой, который минимизирует рыночную волатильность и другие производственные риски. Высокая степень стабильности денежных потоков, связанная с предсказуемостью нашего бизнеса, позволила нам обеспечить долгую историю надежных выплат и покрытия. Данное квартальное распределение является 43-м последовательным квартальным распределением с момента IPO в июле 2014 года без каких-либо сокращений.
Сейчас я хотел бы передать слово Стиву, чтобы предоставить более подробную информацию о финансовых и операционных результатах за квартал. Стив?
Стив Бендер
Спасибо, Жан-Марк, и добрый день всем. В пресс-релизе этого утра мы сообщили о чистой прибыли Westlake Partners за первый квартал 2025 года в размере $5 миллионов или $0.14 за единицу. Консолидированная чистая прибыль, включая доходы ОпКо, составила $42 миллиона при консолидированных чистых продажах в размере $238 миллионов. У партнерства денежный поток, доступный для распределения, за квартал составил $5 миллионов или $0.13 за единицу.
Чистая прибыль Westlake Partners за первый квартал 2025 года в размере $5 миллионов была на $10 миллионов ниже чистой прибыли Партнерства за первый квартал 2024 года, в основном из-за снижения производства и объемов продаж вследствие запланированного простоя на Петро 1.
Денежный поток, доступный для распределения, в размере $5 миллионов за первый квартал 2025 года снизился на $12 миллионов по сравнению с первым кварталом 2024 года из-за снижения производства и объемов продаж, а также из-за увеличения капитальных затрат на обслуживание вследствие запланированного простоя на Петро 1.
Обратим внимание на баланс и денежные потоки. На конец первого квартала у нас был консолидированный остаток наличных средств и инвестиций с Westlake по нашему соглашению об управлении инвестициями на общую сумму $154 миллиона.
Долгосрочный долг на конец квартала составил $400 миллионов, из которых $377 миллионов были у Партнерства, а оставшиеся $23 миллиона - у ОпКо. В первом квартале 2025 года ОпКо потратило $16 миллионов на капитальные затраты. Мы поддерживаем наши прочные показатели финансового рычага с консолидированным коэффициентом финансового рычага около 1 раза.
30 апреля 2025 года мы объявили о квартальном распределении в размере $0.4714 за единицу по результатам первого квартала 2025 года. С момента IPO в 2014 году Партнерство сделало 43 последовательных квартальных распределения унитарным владельцам, и мы увеличили распределения на 71% с момента первоначального минимального квартального распределения Партнерства в размере $0.275 за единицу.
Квартальное распределение Партнерства за первый квартал будет выплачено 29 мая 2025 года унитарным владельцам, зарегистрированным к 13 мая 2025 года. Предсказуемый денежный поток на основе комиссий продолжает оставаться выгодным в сегодняшней экономической среде и отличается стабильностью наших доходов и денежных потоков.
Оглянемся наш путь с момента IPO в июле 2014 года. Мы поддерживаем кумулятивное соотношение покрытия распределений около 1.1 раза. И благодаря стабильности и денежным потокам Партнерства мы можем поддерживать текущее распределение без необходимости обращения на рынок капитала. Для целей моделирования наш этиленовый участок Петро 1 начал перезапускаться после запланированного простоя 12 апреля и продолжает наращивать объемы для удовлетворения потребностей рынка. Как упомянул Жан-Марк, у нас нет дальнейших запланированных простоев в 2025 или 2026 годах.
Теперь я хотел бы передать слово Жан-Марку для некоторых заключительных комментариев. Жан-Марк?
Жан-Марк Жильсон
Спасибо, Стив. Мы рады успешному завершению перезапуска участка Петро 1, что позволяет нам обеспечить устойчивые уровни производства в будущем. Финансовые показатели нашего первого квартала были согласованы с нашими ожиданиями и предыдущим опытом в период, когда значительный простой временно влияет на наши объемы производства и продаж.
Перейдем к нашему прогнозу. Глобальные торговые напряжения усилились в последние недели, создавая напряженную атмосферу неопределенности для бизнеса и инвесторов. Хотя торговые переговоры, вероятно, будут продолжать вызывать некоторую рыночную волатильность, финансовая производительность и распределения Партнерства будут продолжать поддерживаться нашим договором о продаже этилена, который обеспечивает предсказуемую структуру денежного потока на основе комиссий от нашего контракта "возьми или плати" с Westlake на 95% производства ОпКо.
Как это было с момента IPO более 10 лет назад, этот договор о продаже этилена будет продолжать обеспечивать стабильные и предсказуемые денежные потоки через экономические взлеты и падения, а также запланированные и незапланированные перезапуски.
Обратимся к нашей капитальной структуре. Мы поддерживаем сильный баланс с консервативными финансовыми и показателями финансового рычага. Продолжая ориентироваться на рыночные условия, мы будем оценивать возможности через наши четыре рычага роста в будущем, включая увеличение доли в ОпКо, приобретение других квалифицированных потоков доходов, органические возможности роста, такие как расширение наших текущих этиленовых объектов, и переговоры о более выс
(Инструкции оператора)
Мэтью Блэр, TPH.
Мэтью Блэр
Спасибо и добрый день. Похоже, что финансовое воздействие перерыва в работе в 1-м Петро в первом квартале оказалось немного более значительным на ваши квартальные доходы, чем ранее. Могли бы вы помочь нам понять это? Было ли это просто функцией масштаба перерыва? Или были какие-то непредвиденные расходы, которые привели к более крупному воздействию?
Стив Бендер
Мэтью, это Стив. Все произошло так, как мы планировали в терминах воздействия. Мы остановили установку в конце января. И поэтому в течение квартала она не работала в феврале и марте. Итак, мы ожидаем, что установка не будет работать с точки зрения производства в эти два месяца. И воздействие на квартал действительно отражает происходящее.
Я думаю, вы также учитываете тот факт, что мы все еще видим повышенные процентные ставки, оказывающие влияние на обязательства по кредитам, которые есть у компании. Возможно, это тот фактор, о котором вы думаете, потому что, на самом деле, производительность и производство за квартал действительно были такими, как мы ожидали и, честно говоря, как мы планировали внутренне.
Мэтью Блэр
Хорошо. А разница в оценке между материнской компанией Уэстлейк и MLP, Уэстлейк ЛП, кажется, в последнее время сократилась. Есть ли все еще достаточно разницы в оценке, чтобы оправдать существование Уэстлейк ЛП?
Стив Бендер
Да, это хороший вопрос. Я думаю, когда вы думаете о материнской компании, C-Corp, ее оценки действительно сократились, что соответственно увеличивает ее множитель. Но мы склонны думать об этом в течение бизнес-цикла, а не в любой период времени. И поэтому, когда мы об этом думаем, ценностное предложение продолжает существовать.
Как вы хорошо знаете, рынки испытывали трудности с историями по снижению стоимости в пространстве MLP. Но, тем не менее, разница в оценке между партнерством, где оно торгуется, и корпорацией Уэстлейк, где оно торгуется, действительно в течение разумного цикла времени остается довольно высокой.
Мэтью Блэр
Отлично. Спасибо за ваши комментарии.
Стив Бендер
Пожалуйста.
Оператор
(Инструкции оператора)
В настоящее время сессия вопросов и ответов завершена. Теперь я передам звонок обратно Джону Зоеллеру.
Джон Зоеллер
Еще раз спасибо за участие в сегодняшнем звонке. Мы надеемся, что вы присоединитесь к нам на нашем следующем конференц-звонке, чтобы обсудить наши результаты за второй квартал 2025 года.
Оператор
Спасибо за участие в сегодняшнем звонке по финансовым результатам Westlake Chemical Partners за первый квартал 2025 года. Напоминаем, что этот звонок будет доступен для повторного просмотра через 2 часа после его окончания и может быть доступен до 23:59 восточного времени в пятницу, 16 мая 2025 года. Повторный просмотр можно осуществить на веб-сайте партнерства. До свидания.