Участники
Дженнифер Хатчесон; Главный финансовый директор и исполнительный вице-президент; Ryman Hospitality Properties Inc
Колин Рид; Исполнительный председатель Правления; Ryman Hospitality Properties Inc
Марк Фиораванти; Президент, Генеральный директор, Директор; Ryman Hospitality Properties Inc
Патрик Чаффин; Исполнительный вице-президент, Главный операционный директор - Отели; Ryman Hospitality Properties Inc
Патрик Мур; Генеральный директор, Opry Entertainment Group; Ryman Hospitality Properties Inc
Крис Воронка; Аналитик; Deutsche Bank AG
Джек Армстронг; Аналитик; Wells Fargo
Дуэйн Пфеннигуэрт; Аналитик; Evercore ISI
Смедс Роуз; Аналитик; Citigroup Inc
Ари Кляйн; Аналитик; BMO Capital Markets
Шон Келли; Аналитик; BofA Securities
Дэвид Кац; Аналитик; Jefferies
Крис Дарлинг; Аналитик; Green Street
Джей Корнрайх; Аналитик; Wedbush Securities
Джон Декри; Аналитик; CBRE Securities
Презентация
Оператор
Добро пожаловать на телефонную конференцию по прибыли за первый квартал 2025 года компании Ryman Hospitality Properties. На сегодняшний звонок от имени компании Ryman Hospitality Properties выступают г-н Колин Рид, Исполнительный председатель; г-н Марк Фиораванти, Президент и Генеральный директор; г-жа Дженнифер Хатчесон, Главный финансовый директор; г-н Патрик Чаффин, Главный операционный директор; и г-н Патрик Мур, Генеральный директор, Opry Entertainment Group. Этот звонок будет доступен для цифрового повторного воспроизведения. Номер - 800-934-3032, конференц-звонок не требуется. (Инструкции оператора)
Теперь мне приятно передать слово г-же Дженнифер Хатчесон. Мадам, вы можете начинать.
Дженнифер Хатчесон
Доброе утро. Спасибо, что присоединились к нам сегодня. Во время этого звонка могут звучать прогнозы будущей деятельности, как определено в Законе о реформе частных ценных бумаг 1995 года, включая заявления о предполагаемой финансовой производительности компании. Любые заявления, сделанные нами сегодня, которые не являются историческими фактами, могут быть признаны прогнозами будущей деятельности. Слова, такие как \"считает\" или \"ожидает\", призваны идентифицировать эти заявления, которые могут быть затронуты многими факторами, включая те, которые перечислены в документах, представленных в SEC, а также в сегодняшнем докладе.
Фактические результаты компании могут существенно отличаться от обсуждаемых или прогнозируемых нами результатов сегодня. Мы не будем обновлять никакие прогнозы, будь то из-за новой информации, будущих событий или по любой другой причине. Сегодня мы также обсудим финансовые показатели, не входящие в состав GAAP. Мы сопоставим каждый показатель не входящий в состав GAAP с наиболее сходным показателем GAAP в приложении к сегодняшнему докладу.
Сейчас я передаю слово Колину.
Колин Рид
Спасибо, Джим. Добрый день всем, и спасибо, что присоединились к нам. Мы сообщили о очень успешном первом квартале, включая новые рекорды по объему продаж и прибыли. Мы продолжаем увеличивать количество забронированных групповых комнат на все будущие годы по сравнению с прошлым годом. Бронирование групповых комнат за первый квартал 2026 года и дальше увеличилось на двузначный процент по сравнению с прошлым годом, что стало рекордом в любом первом квартале.
Кроме того, наши недавние инвестиции, которые снова активировались, показали сильный рост, в то время как инвестиции, которые в настоящее время находятся в процессе выполнения в нашем сегменте Гостеприимства, остаются в рамках сроков и бюджета. Предполагаю, что наши результаты за первый квартал могли бы оправдать увеличение нашего прогноза на оставшуюся часть года, но, к сожалению, мы живем и работаем в очень странные времена.
Цель нашего федерального правительства перебалансировать торговлю США с остальным миром, мягко говоря, создает неопределенность и стресс не только в нашей экономике, но и в большинстве крупных стран по всему миру. Бизнесы, как крупные, так и малые, пытаются понять, что это значит для них, и мы не исключение.
Для наших организаторов мероприятий эта неопределенность вызвала новый уровень сложности в принятии решений относительно ближайших встреч. На сегодняшний день мы начали замечать увеличение отказов на встречи, которые должны были состояться в ближайшие кварталы, а также умеренное снижение спроса на бронирования на год вперед.
Я вернусь ко второму абзацу сейчас. Ранее сегодня мы получили данные о нашем производстве в апреле, которые были в некоторой степени обнадеживающими. И я думаю, что Патрик даст вам некоторую информацию об этом на вопросы и ответы. Но нашим мнением является, что более вероятно, чем нет, что эта осторожность будет продолжаться до тех пор, пока некоторые из этих облаков неопределенности не исчезнут, что они исчезнут, но на данный момент мы просто не знаем когда. Прежде всего, именно это заставило нас незначительно изменить некоторые аспекты наших прогнозов, о которых я скажу через минуту.
Вторая цель федерального правительства - существенно снизить расходы правительства после лет невиданных увеличений расходов. И здесь мы имеем дело с тем, что мы теперь знаем, что мы теперь знаем как дозу. Когда был объявлен образование этого нового департамента, наши ожидания заключались в том, что мы можем увидеть некоторое сокращение бизнеса, связанного с правительством, что было зафиксировано в нижнем пределе нашего предыдущего прогноза.
И до сих пор это произошло. Хорошая новость для нас заключается в том, что мы приняли решение в самом начале года опередить любое возможное сокращение. И совместно с нашим оператором, Marriott, мы приняли активный подход к управлению маржами. Кроме того, наш бизнес в сфере досуга в отелях вернулся к росту в первом квартале - разворачивая тенденции, которые мы видели в конце праздничного периода прошлого года.
Как мы интерпретируем все это, глядя вперед? Прежде всего, мы считаем целесообразным изменить наш прогноз по выручке с номеров и общей выручке на гостеприимство, чтобы отразить вероятность того, что бизнес группы на год вперед будет несколько слабее, чем наше предположение несколько месяцев назад, а также отразить потенциал для дополнительной атриции и деятельности по отмене за пределами того, что мы видели в этом году. Дженнифер расскажет вам подробности об этих изменениях через минуту.
Вы заметите, что мы не снижаем наши прогнозы по откорректированной [EBITDAre] или откорректированным денежным потокам от операций, наши сильные результаты за первый квартал, вместе с нашей уникальной бизнес-моделью и активными усилиями, которые мы предприняли с начала года по управлению нашей операционной моделью и структурой расходов, позволяют нам сохранить эти диапазоны.
Наша бизнес-модель особенно важна в такие времена, диверсификация нашей клиентской базы, в частности наша экспозиция к бизнесу ассоциаций, смягчает краткосрочные колебания в периоды неопределенности. Ассоциации занимаются встречами. И, как правило, эти встречи происходят независимо от экономических условий, за исключением глобальной пандемии, разумеется. В 2025 году у нас забронировано больше бизнеса ассоциаций, чем в 2024 году.
Кроме того, контрактный характер групповых бронирований обеспечивает меру защиты от потерь через атрибуцию и штрафы за отмену. Возьмем великий финансовый кризис в качестве примера, наша прибыльность снизилась примерно вдвое по сравнению с более широким сектором гостиничных РИТ в 2009 году.
И, наконец, наша единственная модель управления менеджером, единое базовое активов отеля и способ, которым мы оперативно и эффективно внедряем изменения в операционную модель на широкой шкале по всему портфелю, позволяют нам быстро и эффективно идентифицировать и внести изменения в операционную модель. И, что важно, наша ориентация на клиента означает, что эти эффективности не происходят за счет ценностного предложения для клиента.
Что касается развлекательного бизнеса, все в порядке, хороший первый квартальный результат и вновь отремонтированные проекты вновь в работе, новые проекты роста определены и утверждены, некоторые новые проекты, о которых мы еще не обсуждали публично, работаются. Все это позволяет нам продолжать сосредотачиваться на долгосрочной перспективе, оставаясь гибкими и реагируя на краткосрочные рыночные динамики. И для наших инвесторов это означает, что мы не могли быть в лучшем положении для текущей обстановки.
Управляя этим бизнесом через 11 сентября, великий финансовый кризис, раз в жизни наводнение в Нэшвилле в 2010 году и беспрецедентная пандемия COVID-19, которая закрыла наши отели и места проведения в 2020 году. Я остаюсь так же уверенным, как и прежде, в способности нашей команды руководства преодолеть этот период дезорганизации и выйти еще более укрепленной компанией, как это было продемонстрировано в предыдущие периоды стресса.
Теперь, позвольте мне передать слово Марку, чтобы обсудить квартал и наше положение более подробно. Марк?
Марк Фиор Спасибо, Коул, и добрый день, уважаемые коллеги. Как упоминал Колин, наши результаты за первый квартал были великолепными. Консолидированный доход увеличился на 11% по сравнению с прошлым годом. Скорректированный EBITDAre вырос на 15%, а AFFO на полностью разведенную акцию увеличился на 28%. Наш сегмент Гостеприимства показал рекордный доход за первый квартал и скорректированный EBITDAre, обусловленный годовым ростом RevPAR и общего RevPAR на 10% и 9% соответственно. Дженнифер Хатчесон Спасибо, Марк. Что касается нашего прогноза на весь год 2025 года, мы теперь ожидаем рост RevPAR в секторе гостиничного бизнеса в диапазоне от 1.25% до 3.75% и общего RevPAR в диапазоне от 0.75% до 3.25%. Эти скорректированные диапазоны прогнозов для роста RevPAR и общего RevPAR отражают дополнительную консервативность вокруг группового бизнеса, связанного с правительством, и спроса групп в течение года, о чем говорили Колин и Марк. Оператор (Инструкции оператора) Крис Воронка Поздравляю с очень хорошим кварталом. Я надеялся сначала задать вопрос, я понимаю, что, возможно, у Патрика есть некоторые данные о производстве в апреле. Но действительно просто пытаюсь понять, насколько краткосрочная по своей природе неуверенность, которую вы видите, потому что, похоже, что вы все еще наблюдаете очень хороший импульс для последующего года. Так что позволяет этому остаться проблемой на 2025 год, если можно так выразиться. Колин Рид Просто одно замечание. Крис, за все годы, наша команда - мы имели дело с этими волатильными моментами многократно. И этот, как мы считаем, не отличается, но по мере нашего взгляда вперед, остаток этого года, особенно следующий год и последующий год, наш бизнес выглядит действительно, действительно хорошо. Так что, Патрик, хотите ли вы дать Крису и всем, кто слушает, небольшое обновление о том, где мы находимся. Патрик Чаффин Да, конечно. Крис, рад вас слышать. Чтобы ответить на ваш вопрос, очевидно, никто не знает точно, как долго это продлится. Существует много неопределенности, и многие группы просто проявляют неуверенность и немного увеличивают срок бронирования в результате этого, и мы видим это. Колин Рид И говорил о нашей программе капиталовложений, что мы не модифицируем и не меняем, потому что мы очень уверены в долгосрочной перспективе. И может быть, один из в В '26 и '27 годах спрос остается очень сильным и укрепляется в обоих сегментах. В обоих годах количество занятых номеров увеличивается на 1-5%. Выручка увеличивается соответственно на 9% и 13% для '26 и '27. И большая часть этого увеличения происходит за счет цены. Таким образом, это премиум, который остается неизменным по мере приближения к дате путешествия. Мы уверены в нашем положении на '26 и '27 годы. Крис Воронка Да, согласен. И я благодарю за все эти данные, звучит довольно обнадеживающе. Если я могу задать еще один вопрос, вернемся к комментарию о затратах, и вы уменьшили прогноз RevPAR на один пункт и общий RevPAR на один пункт, но EBITDA остается неизменным. Можете ли вы привести примеры того, что на самом деле - какие затраты вы можете сократить - или это просто консерватизм начального руководства или что позволяет вам придерживаться этого диапазона возможно с более низким RevPAR. Патрик Чаффин Крис, это снова Патрик. Я могу сказать вам, что с начала января мы начали довольно агрессивно сокращать затраты, потому что мы знали, что в этом году может быть некоторая турбулентность. И на данный момент у нас уже загружены примерно $28-30 миллионов планов по улучшению прибыли в наш прогноз, и отели действуют по этим планам и выполняют их практически с начала января. Марк Фиораванти Я просто хотел сказать, Крис, что хотя заработная плата растет, как можно ожидать в первом квартале, наша маржа по заработной плате улучшилась на 40 базисных пунктов. Так что операционные команды и команда Патрика сделали очень хорошую работу, просто находя способы быть более эффективными. Наша часовая ставка за занятый номер улучшилась на 60 базисных пунктов. Так что они предпринимают очень конкретные действия в отношении изменений в операционной модели, но также очень фокусируются на деталях и дисциплинированы в управлении вещами, такими как труд. Колин Рид Да, это хороший момент, Марк. Что я хотел сказать, это что, когда вы говорите о $20-30 миллионов, звучит как огромная сумма, и это так. Но если подумать о структуре затрат нашего отельного бизнеса, Патрик, мы тратим ежегодно $1,2-1,3 миллиарда на все расходы. Мы имеем примерно $2 миллиарда выручки в нашем отельном бизнесе и у нас EBITDA-маржа. Так что наша команда просто очень хорошо справляется, как и Marriott, с управлением стороной затрат в это непредсказуемое время. Крис Воронка Хорошо. Очень полезно. Я ценю всю информацию. Оператор Джек Армстронг, Wells Fargo. Джек Армстронг Можете ли подробнее рассказать о стратегии покупки контрольного пакета южного развлечения. И есть ли другие подобные возможности, которые вы рассматриваете на рынке для роста в следующем году? Патрик Мур Да, спасибо. Это Патрик Мур. Марк Фиораванти Нет, нет, нет. Ты продолжай, пожалуйста. Патрик Мур Да. Southern Entertainment представляет собой действительно увлекательную возможность для нас увеличить общую поверхность возможностей для живых мероприятий и живого развлечения. Операторы Southern Entertainment управляют некоторыми из лучших и самых успешных фестивалей кантри-музыки в стране. Джек Армстронг Отлично. Это действительно полезно. И по мере расширения OEG с фантастическим темпом роста в первом квартале с приобретением Southern Entertainment, вы начинаете думать больше о моменте, когда вам придется выделить хотя бы часть OEG, учитывая, что вероятно, вы приближаетесь к порогу поступлений, после которого вы можете потерять статус REIT? Или это все еще немного дальше из-за макроэкономической неопределенности? Довольно большой вопрос, верно? Марк Фиораванти Нет, у нас много времени в отношении теста на доходы 75% по активам, просто учитывая масштаб нашего отельного бизнеса - у нас много времени. Мы примем решение о разделении этого бизнеса, когда это будет наиболее разумно для бизнеса и акционеров и когда рынок будет готов к этому. Колин Рид Да. И Джек, в отличие от других игроков в отельном бизнесе, у нас есть отельный бизнес, который растет вообще как черт. Так что полоса практически естественным образом становится шире. Оператор Дуэйн Пфеннигверт, Evercore ISI. Дуэйн Пфеннигверт Я хотел бы спросить вас о типичном составе в году для спроса на протяжении года более широко. Я не знаю, существует ли что-то под названием типичный год или нормальный год, но - если вы начинаете год с заполненностью 50% и заканчиваете год с 70%, каков состав тех 20 пунктов заполненности, которые вы набираете в году? И как может отличаться состав этого в этом году? Патрик Чаффин Да. Тот бизнес, который мы привлекаем в течение года, будет в значительной степени состоять из досуга, верно? Мы приблизительно на 75% групповые, на 25% досуг. Все это будет забронировано в пределах 30-90-дневного окна. А на стороне групп, обычно в среднем это будет корпоративный бизнес. Ваши ассоциации бронируют на более длительный срок, ваши группы типа murphy, группы правительства обычно бронируют на более длительный срок. Так что это будет корпоративный бизнес или правительственные группы на стороне группы и затем компонент досуга. Дуэйн Пфеннигверт Ценю это. И еще один вопрос, который нам задают клиенты, это можете ли вы рассказать о предполагаемой атрибуции отмены, заложенной в прогноз на остаток года? Дженнифер Хатчесон Что касается признания доходов по атрибуции и отмене, в моих замечаниях я упоминала о том, что мы признаем это, когда получаем. Так что вы не должны предполагать, что это происходит в квартале, когда вы столкнулись с атрибуцией и отменой. Я говорила о наших ожиданиях и предположениях на средней точке наших прогнозов в отношении увеличения спроса по сравнению с годом. Конкретно, в нижнем диапазоне это учитывает некоторую степень консерватизма в отношении общего количества забронированных номеров, которое может быть поглощено в виде атрибуции и отмены в нижнем диапазоне, когда вы смотрите на это по сравнению с годом и учитываете тот факт, что у нас были номера Палмс, выведенные из эксплуатации в 2024 году. Оператор Смедес Роуз, Citi. Смедес Роуз Я просто хотел задать немного больше вопросов. Вы немного упомянули в своих открывающих замечаниях звонок о том, что отмены, которые вы видите в этом году, кажется, частично связаны с государственным бизнесом, ассоциативный бизнес остается на плаву. Можете ли вы рассказать немного больше о составе тех, кто уходит? И видите ли вы это в одном объекте более чем в другом? Или это равномерно распределено по всему портфелю? Патрик Чаффин Смед, это Патрик. Рад услышать вас. Да, это преимущественно связано с государственным сектором. Отмены всегда бывают, верно? В каждый год есть отмены. Но если сейчас есть какое-то заметное увеличение, то это именно в государственном секторе. Это не ограничивается каким-то одним конкретным объектом. Так что это распространено по всему портфелю, и это в основном связано с государственной стороной, а все остальное в целом в пределах того, что мы обычно видим в течение года. Колин Рид И Патрик, скажите немного о том, когда мы завершали наши бюджеты с Marriott в январе, мы учли всю эту риторику о сокращении государственных злоупотреблений. И мы предвидели небольшое сокращение здесь в наших планах. Патрик Чаффин Да, вот что... снова, это частично причина, по которой мы можем поддерживать наш диапазон скорректированной прибыли до выручки, который мы указали в руководстве, потому что мы предвидели это. И как мы уже говорили ранее, мы сразу же приступили к плану по улучшению прибыли, чтобы обеспечить себе некоторую изоляцию в случае, если это случится. И по мере того, как это начало происходить, мы считаем, что мы приняли правильные меры для смягчения этого на данный момент. Куда это приведет дальше, никто не знает. Но еще раз, мы видели некоторую обнадеживающую информацию в нашем апрельском производстве как по объему заявок, так и в течение года на годовую бронь. Смед Роуз И я просто хотел спросить вас, вы уже говорили об этом раньше, но мне было бы интересно узнать об обновлениях в отношении позитивного, потенциально негативного или нейтрального влияния открытия, я думаю, Клависа, запланированного открытия позднее в этом месяце. Я думаю, прежде вы говорили об общем расширении групповой системы и о том, что в систему Gaylord начало приходить больше людей. Это все еще так? Или произошли какие-то изменения, я полагаю, связанные с неопределенностью в макро-окружении? Марк Фиораванти Нет. Как мы уже сообщали ранее, мы видели бизнес, поступающий из Pacific в остальной портфель. Нам трудно давать слишком подробную информацию, потому что мы не можем окончательно видеть, каков их инвентарь. Но мы очень внимательно следим, чтобы выявить какие-либо области нашего бизнеса, где мы видим отрицательное влияние в отношении будущих бронирований. Колин Рид Но по мере того, как он открывается в течение следующих двух, трех, четырех месяцев, мы, очевидно, будем тщательно изучать его влияние. Марк Фиораванти Да. Исторически, если посмотреть на предыдущие открытия, эффект волчьего колеса от наличия нового объекта для остального портфеля на самом деле приобретает моментум, поскольку люди начинают идти в этот новый отель и знакомятся с брендом Gaylord. Оператор Арьех Кляйн, BMO Capital Markets. Ари Кляйн Я надеялся, может быть, вы можете дать немного больше информации о ожиданиях к концу года в рамках года в рамках руководства и как... возможно, как это изменилось относительно того, как вы думали, что это будет выглядеть ранее? И затем, возможно, с точки зрения нарушения ремонта, да, я думаю, вы ожидаете 300 базисных пунктов в год. Что это было в первом квартале? И как это может выглядеть остаток года? Дженнифер Хатчесон Так что, на мой взгляд, самый важный показатель изменения наших предположений, на который можно указать, это снижение диапазона по верхней линии. RevPAR и общий RevPAR снижаются в середине на 100 базисных пунктов, в основном из-за снижения в предположениях о бронировании в течение года на годовую бронь. Ари Кляйн И вы упомянули о возможном откате от некоторых проектов в зависимости от макроэкономики. Это что-то, что вы в настоящее время оцениваете? Или вам действительно нужно увидеть существенное ослабление макроэкономики? И некоторые запланированные проекты довольно значительны по масштабу. Ожидается ли от них каких-либо существенных влияний на затраты? Колин Рид Это Колин. Здесь нет явной формулы. Это очень динамичный момент, когда мы думаем о бронированиях. Когда мы видели... когда мы делали наши отчеты о прибыли, когда мы делали наши релизы, это основывалось на всем, что мы видели до конца марта. И это была гипотеза. Патрик Чаффин Да. Я бы сказал, что по вопросу тарифов у нас в основном есть три крупных проекта, над которыми мы сейчас работаем. Расширение площади в Opryland, строительство спортивного бара и салона событий в Opryland, а также реновация техасских номеров. Реновация номеров начнется через пару месяцев. С точки зрения тарифов, мы смогли получить или уже получили все необходимые материалы для этой реновации на месте в рамках 90-дневного продления срока тарифов. Марк Фиораванти Единственное, что я бы добавил, это если мы увидим существенное снижение в годовом итоге и у нас будет возможность увеличить заполненность, то скорее всего вы увидите, что мы ускорим такие вещи, как реновация номеров, реновация банкетного зала, чтобы сделать это, когда нам будет меньше всего мешать, как мы делали, у нас есть доступность, так что давайте сделаем это. Поэтому я думаю, что все зависит от проекта и того, как спрос влияет на наше решение. Оператор Шон Келли, Bank of America. Шон Келли Прежде всего, я хотел вернуться к некоторым правительственным вопросам. И прошу прощения, если я пропустил это ранее, у меня были некоторые технические проблемы с присоединением, но в общем, не могли бы вы напомнить нам о доле правительственных заказов в вашем портфеле, как в обычных сегментах, так и в ассоциациях, если это имеет значение. Патрик Чаффин Да. Мы просмотрели весь оставшийся год и у нас нет значительного количества правительственных заказов. Мы имели несколько отмен, но глядя на остаток года, мы провели стресс-тестирование нашей модели, мы предположили, что если бы каждая из этих правительственных групп отменила заказ, мы бы смогли укладываться в корректированный прогноз EBITDA. Шон Келли Отлично. И -- Колин Рид Просто -- Патрик, наши ночи в номерах национального уровня в этом году очень хороши. Патрик Чаффин Они, Барри. National продолжает расти вверх последние три или четыре года, с тех пор как мы переоткрыли его после COVID и сейчас он находится в очень сильном положении на этот год. Шон Келли Фантастически. И еще один вопрос, это уже более общий стратегический вопрос. Но во время COVID вы действовали очень креативно, когда заметили возможность увеличить свою долю на рынке. Учитывая, что каждое спадение немного отличается и было много перебронирования, но в условиях, которые никто не мог контролировать? Колин Рид Марк, Патрик и я на днях встречались с генеральным директором Marriott здесь, в наших офисах в Нэшвилле. И мы обсудили необходимость быть на передовой. Мы должны понять, как в этом бизнесе использовать это как возможность. Потому что когда возникают стрессы и затруднения, это период возможностей. Марк Фиораванти Шон, каждая группа уникальна, и каждая ситуация уникальна. Но -- в вашем смысле, это намного более классический рецессионный период, чем COVID, где было намного больше не взимания штрафов или невозможности взимать штрафы из-за форс-мажора, но перебронирование номеров. Я думаю, что вы увидите, что мы более агрессивно будем взимать штрафы сейчас, хотя мы всегда будем работать с нашими лучшими клиентами, чтобы создать бизнес-решение, которое работает для всех. Патрик Чаффин Да. Я могу сказать вам, основываясь на отменах, которые мы уже испытали, я очень ободрен способностью коллективной команды взимать неуплаченные штрафы сбора, которые были нам должны. И, как сказал Колин, мы смотрим на каждый кризис как на возможность использовать и создавать новые возможности. Дженнифер Хатчесон И я бы также отметила, что факт того, что мы имеем дело только с одним оператором в этом случае, вы постоянно слышите, как мы говорим о том, что мы работаем напрямую с Marriott, и мы можем быть проактивными. Я думаю, что то, что у нас есть один менеджер для взаимодействия, позволяет нам быть такими же ловкими, возможно даже более, чтобы быть последовательными и быстро применять подход. Колин Рид Ирония заключается в том, что когда Марк и я проводили наши презентации при конвертации компании из C в REIT. Нам было сказано "рейтинговой мафией REIT", что это на самом деле отрицательно, что нам следует иметь широкое распределение менеджеров. И я должен вам сказать, что я думаю, что это так странно. У нас такое преимущество в том, что мы имеем дело только с одним менеджером в данный момент, как мы работаем с продажами, как мы управляем расходами, у нас сейчас такое преимущество. Оператор Дэвид Кац, Jefferies. Дэвид Кац Итак, во-первых, я хотел бы немного подробнее обсудить план продуктивности. И если вы могли бы раскрыть его, это ваш собственный план? Это совместно с Marriott? Как это работает? О чем это? Колин Рид Что касается продуктивности, Марк, Патрик, я скажу вам, что это было инициировано нашей командой по управлению активами. И началось все с того, когда мы сидели с ними месяцы назад, планируя на '25 и далее, и Патрик провел разговор с Marriott о продуктивности, маржинальной прибыли, сокращениях затрат в эти нестабильные времена. Хотите добавить что-то? Патрик Чаффин Да. Это -- есть много аспектов. Я могу сказать вам, что одним из вещей, на которые мы акцентировались после COVID и на которые мы направили много усилий, является отказ от контрактного труда. В гостиничной индустрии была сильная зависимость от контрактных работников, и по мере того, как мы отходили от этого, это дает нам дополнительную гибкость в управлении рабочей силой со стороны нас. Колин Рид Дэвид, будучи автором этого бренда, офис этого бренда - мы знаем, как управлять этими бизнесами. И это вопрос, с которым, я считаю, наша команда управления активами работает с Marriott с тех пор, как они начали работать менеджерами. И вот почему, я думаю, у нас действительно хорошие маржи в этом бизнесе. Марк Фиораванти Да. Я думаю, другая вещь, Дэвид, это снижение затрат. Но когда вы смотрите, куда мы направляем капитал, и эти активы начали приносить доход, например, в Роки, независимо от того, является ли это общая сумма на занятый номер, является ли это прибылью от клиентов или намерением рекомендовать все эти показатели значительно выросли год к году, потому что мы просто предоставляем большую ценность нашим клиентам. Патрик Мур С удовольствием поделюсь информацией о клиентах для организации живых мероприятий в сфере развлечений. Я бы выделил два аспекта. Во-первых, с макроэкономической точки зрения, живые мероприятия, живая музыка - это невероятно устойчивая часть экономики. Таким образом, в условиях цикличности вы видите действительно высокую производительность по сравнению с другими секторами в области живой музыки. Колин Рид И я думаю, что это изменило психологию многих людей, которые проводили время в своем подвале, и они поняли ценность общения и наслаждения себя, и живая музыка продолжает расти и развиваться. Марк Фиораванти Сегодня сообщила Live Nation, я думаю. И они отметили очень сильные потребительские расходы. Дэвид Кац Так оно и было. Колин Рид Еще один вопрос. У нас есть еще сколько-то в третьем квартале? Оператор Крис Дарлинг, Green Street. Крис Дарлинг Колин, в вашем вступительном слове вы говорили об опыте Ryman во время кризиса. Я думаю, вы упомянули, что снижение прибыли было примерно вдвое меньше, чем в широкой гостиничной индустрии. Надеюсь, вы можете уточнить некоторые факторы, способствующие этому. Колин Рид Да. Это было давно, но мы помним это, как будто бы вчера, мы снизились - и я могу перепутать, мы были в минусе примерно на 10 и 9 или 9 и 10, где это было либо 9 в доходе и 10 в прибыли или наоборот, было одно из двух. И причина заключалась в том, что мы собрали буквально десятки миллионов долларов в комиссионных за отмену. И это фундаментально изменило компанию. И если посмотреть на широкую отрасль тогда, индустрию REIT, цифры были довольно драматическими в '09 году. И, конечно, мы извлекли много уроков из '09 года. Марк Фиораванти Да, Крис, помимо комиссий, другим явлением, которое происходит, является то, что при снижении тарифов во время рецессии наш тариф фактически снижается по сравнению с другими отелями, потому что мы заключаем бизнес-контракты заранее. Поэтому, отели, ориентированные на досуг и транзит, в первую очередь попадают в рецессию. И обычно здесь больше изменчивости. Колин Рид Да. Одно, что мы видели в '09 году, чего мы не видели - мы видели немного этого в последний месяц или два от тех операторов, которых я бы охарактеризовал, возможно, не такими качественными, как другие. Но одним из вещей, которые мы видели в '09 году, было драматическое снижение цен, особенно в Лас-Вегасе. Я помню это снова, Патрик, у вас может быть данные по этому поводу, но мы видели, как цены на бронирование групповых мероприятий в '09 году снижались на 50 и 100 долларов. Мы не видели этого за последний месяц или два. Патрик Чаффин Нет, по вашему вопросу, есть несколько людей, которые паникуют. Но в целом, вы слышали комментарии от наших коллег и почти все хорошо управляют тарифами прямо сейчас. Так что есть несколько людей, которые в панике. Но, как я уже упоминал, мы очень довольны тем, что команды смогли сделать, чтобы сохранять тариф в этом году, как на стороне досуга, так и на стороне групповых поездок. Марк Фиораванти Это было полезно, Крис? Крис Дарлинг Да, я хотел бы сказать, что это было полезно. Так что спасибо за время. Колин Рид Да. Я просто понимаю, что у нас может быть еще один или два в очереди, если у нас есть, давайте просто это сделаем. Оператор Джей Корнрайх, Wedbush Securities. Джей Корнрайх Я задам только один вопрос здесь. Вернемся к туристам-постояльцам, о которых вы сказали, что увидели рост в первом квартале. Просто интересно, видели ли вы какую-либо слабость или изменение в привычках у этой группы клиентов с апреля начала - и есть ли много опасений относительно замедления в этом сегменте туризма - досуга по мере того, как год продолжается, или вы ожидаете, что часть этой силы первого квартала сохранится? Патрик Чаффин Джей, это Патрик. Отличный вопрос. Одно из вещей, на которые мы очень внимательно смотрим, это весенние каникулы. Это всегда отличный индикатор того, как чувствуют себя досуговые путешественники перед летом. Мы будем следить и посмотрим, произойдет ли это, учитывая текущую волатильность, но весенние каникулы были очень обнадеживающими. Мы очень довольны, как это прошло. Мы очень внимательно следим за рынком Орландо. Оператор Джон Декри, CBRE. Джон Декри Я думаю, вы ответили на мой вопрос о досуге, но вы упомянули международные поездки. Я не уверен, что въездные международные поездки являются очень большой частью вашего бизнеса. Я уверен, что это не так, но, возможно, это небольшая часть. Это команда, о которой мы слышим в индустрии путешествий и досуга. Поэтому интересно, есть ли у вас много контактов с международными путешественниками и видели ли вы изменения в их поведении? Патрик Чаффин Да. Единственное место, где мы видели влияние, это некоторые канадские туристы, которые отказываются от своих планов на Рождество. Мы получаем выгоду, особенно Gaylord и Нэшвилл, от канадских туристов, приезжающих через туроператоров, но у нас есть достаточно времени на коррекцию этого, и это не является большой частью нашего бизнеса. Колин Рид Да. Однако противоположная сторона этого, Патрик, заключается в том, что на этой неделе, на следующей неделе у нас появятся два новых международных клиента в этом городе, один из Ирландии и один из Исландии, который является северным европейским хабом. Так что, как сказал Патрик немного ранее, въездной туризм в Нэшвилл вырос на 5% в первом квартале, и мы предполагаем, что он увеличится снова во втором квартале, особенно с учетом всех этих новых международных событий, которые происходят. Так что давайте продолжим в том же духе. Оператор Это завершает сегодняшнюю конференц-звонок по доходам Ryman Hospitality Properties за первый квартал 2025 года. Теперь вы можете отключиться, и всем желаем хорошего дня.
Мы оцениваем, что празднование Пасхи способствовало приблизительно 220 базисным пунктам роста RevPAR. ADR в размере $264 также установил рекорд за первый квартал, увеличившись почти на 6% по сравнению с прошлым годом благодаря росту как в сегментах групп, так и транзитных.
Наш сегмент Развлечений показал рост доходов на 34% по сравнению с прошлым годом и скорректированный EBITDAre в размере 21 миллиона долларов, что означает увеличение на 35%. Оба показателя доходов и скорректированного EBITDAre также установили рекорды за первый квартал. Несмотря на значительное снижение потребительской уверенности в течение первых четырех месяцев года, сегменты потребителей, которым обслуживаются наши бизнесы, продолжают демонстрировать силу в первом квартале.
В нашем сегменте гостеприимства расходы за пределами номеров от наших групповых клиентов оказались немного лучше, чем мы ожидали, с ростом доходов от банкетов и AV почти на 7% из-за частичного увеличения вклада кейтеринга на один групповой номер, несмотря на смещение микса в сторону ассоциаций. Ассоциации составляли 28% групповых номерных ночей, прожитых в первом квартале, увеличившись почти на 300 базисных пунктов по сравнению с первым кварталом прошлого года, и в среднем ассоциации имеют тенденцию тратить меньше за пределами номера.
Увеличение вклада кейтеринга за одну групповую ночь обнадеживает, поскольку сокращение расходов за пределами номера может быть ведущим индикатором в условиях замедления бизнес-среды. И захват спроса от премиальных групп независимо от их сегмента является основной целью, которую мы пытаемся достичь с помощью ростового капитала, который мы развертываем по всему портфелю.
Соответственно нашим ожиданиям, капитальные проекты, которые мы возобновили, уже приносят ранние результаты. В Gaylord Rockies переконцепция с расширенными точками общественного питания в новом позиционированном Гранд Лодже принесла рост выручки по точкам общественного питания на 30% за занятый номер по сравнению с прошлым годом.
И в Gaylord Palms, завершив обширную реконструкцию номеров и холла, первый квартал 2025 года стал вторым по высшему скорректированному EBITDAre за все время. Наши отдыхающие транзитные клиенты также успешно проявили себя в первом квартале. Как спрос, так и ADR увеличились на 3% по сравнению с прошлым годом. Этот квартал стал первым с годовым ростом количества ночей отдыха с 2022 года. Производительность была широко разнообразной по всему портфелю, за исключением Gaylord Opryland, который пострадал от новых отелей, которые продолжают абсорбироваться на рынке Нэшвилла.
В целом, наш отельный портфель значительно превзошел отрасль в первом квартале, достигнув RevPAR и общий RevPAR индекс в отношении к нашему конкурентному набору от Marriott на уровне 110% и 155% от справедливой доли. В нашем развлекательном бизнесе мы продолжаем видеть, что наши бренды резонируют с потребителями стиля жизни загородной местности. Первый квартал выиграл от наших недавних инвестиций в Category 10 и возобновления работы отеля W Austin. И в целом, наше меню имело более высокую посещаемость на шоу, особенно для Grand Old Opry в связи с его 100-летием в течение 2025 года.
Производство бронирования отелей в первом квартале было сильным. Общее количество забронированных групповых номеров на все годы будущего выросло на 10% год к году, особенно сильно были забронированы номера на 2026 и 2027 годы, которые увеличились на 13% и 35% соответственно по сравнению с тем же периодом прошлого года для 2025 и 2026 годов.
Как упоминал Колин, недавно мы заметили некоторую неуверенность среди бизнеса и организаторов встреч в отношении источников ближайших встреч, что повлияло на спрос на группы в текущем году и в следующем, приводя к снижению объемов заявок и бронирования на 2025 год по сравнению с тем же периодом прошлого года для 2024 года.
До настоящего времени мы не видели макроэкономического оттока от наших отдыхающих транзитных или развлекательных клиентов. Хотя у нас очень ограниченная видимость в то, как и когда текущая экономическая неопределенность будет разрешена, мы считаем, что ее влияние на групповой бизнес - это вопрос 2025 года. И как пандемия показала, бизнес в области групповых встреч устойчив и сохранится.
Поэтому мы сохраняем наш фокус на создании долгосрочной ценности, управляя краткосрочной динамикой. С начала года наша команда управления активами тесно сотрудничает с нашим оператором Marriott, чтобы выявить и внедрить эффективности в операционной модели и активно общаться с нашими клиентами-организаторами встреч, сосредоточенными на исполнении в течение текущего года.
Наша команда дизайна и строительства чувствительна к срокам строительства, чтобы ограничить нарушения, а также агрессивно управляет нашими решениями по поставке и закупке, чтобы смягчить потенциальное воздействие тарифов на бюджеты проектов. Конкретно, мы диверсифицируем наши поставки в сторону других стран, где переговоры по торговле были более продуктивными, и ускоряем закупки для проектов, которые находятся в процессе выполнения, чтобы получить наши материалы и готовые изделия в порты США в течение 90-дневного окна.
Наша команда по развитию бизнеса в области развлечений продолжает обеспечивать рентабельный рост, недавно выиграв 10-летний контракт на управление 6 800 местной амфитеатром в центре Нэшвилла начиная с 2026 года. Мы рады взять на себя управление этим замечательным местом.
И, наконец, наша финансовая команда продолжает управлять нашими ликвидными позициями и графиком погашения, о чем подробнее расскажет Дженнифер. Приоритеты, которые мы определили на нашем Инвесторском дне в прошлом году, не изменились, и мы продолжаем управлять нашими бизнесами с целью достижения долгосрочных финансовых целей и капитальной отдачи, которые мы определили.
Как мы делились в то время, наши планы были основаны на стабильной макроэкономической среде с ростом ВВП на одну цифру. Если в конечном итоге мы столкнемся с более сложной средой, у нас есть уникальные активы высокого качества. У нас есть сильный портфель предварительных заказов и у нас есть возможность и вариант регулировать нашу позицию, чтобы преодолеть любые краткосрочные проблемы. Учитывая наши отличные результаты за первый квартал, нашу устойчивую бизнес-модель и активные усилия, которые мы предпринимаем с начала года для повышения эффективности, мы не могли бы находиться в лучшем положении.
И с этим я передаю слово Дженнифер.
На среднем уровне наш скорректированный прогноз роста RevPAR отражает более низкие объемы группового бизнеса по сравнению с 2024 годом и объемы досуга, которые практически не изменились по сравнению с прошлым годом, если исключить Gaylord Palms, который находился на реконструкции большую часть 2024 года.
Скорректированный средний уровень нашего прогноза общего роста RevPAR отражает наши более низкие ожидания по доходам от номеров и связанных с ними расходов вне номеров, а также консервативные предположения по аттрибуции и отменным доходам, поскольку комиссии за аттрибуцию и отмену признаются как доход только при их получении. Часто мы видим задержку между отменой бизнеса и получением и признанием доходов.
Что более важно, наши проактивные усилия по управлению структурой расходов позволяют нам подтвердить наши прогнозы для сегментов и скорректированных показателей EBITDAre, AFFO и AFFO на полностью разводненную акцию. На весь год мы по-прежнему ожидаем скорректированный показатель EBITDAre в диапазоне от 749 миллионов до 801 миллиона долларов, AFFO в диапазоне от 510 миллионов до 555 миллионов долларов и AFFO на полностью разводненную акцию в диапазоне от 8.24 до 8.86 долларов.
Позвольте мне добавить немного дополнительной информации относительно ожиданий на оставшуюся часть года. Для нашего гостиничного бизнеса в первой половине года мы ожидаем рост RevPAR в диапазоне от низкого до среднего однозначного цифрового значения и общий рост RevPAR в диапазоне от низкого однозначного цифрового значения. Мы ожидаем снижение показателя скорректированной EBITDAre маржи сегмента на 50 до 130 базисных пунктов.
Учитывая нашу фактическую производительность в 1 квартале, это подразумевает, что на среднем уровне диапазона для второго квартала примерно плоский год к году рост RevPAR, отрицательное снижение общего RevPAR на низкое однозначное цифровое значение. Эти оценки отражают влияние сдвига Пасхи между первым и вторым кварталом, значительно более высокую долю ассоциативной группы во втором квартале, и единовременную выгоду от возврата налога на франшизу штата Теннесси, признанный во втором квартале 2024 года, который не повторится в 2025 году.
Для второй половины года мы ожидаем рост RevPAR и общего RevPAR в диапазоне от отрицательного 1% до роста на низкие однозначные цифры и расширение маржи скорректированной EBITDAre сегмента на плоское до роста на 150 базисных пунктов. Где мы в конечном итоге окажемся в пределах диапазона прогноза, в значительной степени будет зависеть от производительности во второй половине года. Нижний предел диапазона позволяет предполагать снижение спроса на средний и высокий однозначные цифры как в групповых, так и во временных сегментах во второй половине года.
Для нашего развлекательного бизнеса на весь год наши ожидания остаются неизменными. Есть пара моментов, на которые стоит обратить внимание во втором квартале в этом сегменте. Во-первых, OED признал возврат налога на франшизу штата Теннесси в размере 3.4 миллиона долларов во втором квартале '24 года, что не повторится в '25 году. Кроме того, основной сезон фестивалей для Southern Entertainment, нашего новейшего инвестиционного проекта, приходится на второй квартал. И поэтому мы ожидаем, что скорректированный показатель EBITDAre в развлекательной сфере во втором квартале будет более согласован с первым кварталом 2025 года, чем в прошлом году.
Теперь обратимся к нашему балансу. Мы завершили первый квартал с 44 миллионами долларов свободных денежных средств и неиспользованным кредитным фондом в размере 700 миллионов долларов. Баланс кредитного фонда OEG в размере 80 миллионов долларов имел остаток в размере 17 миллионов долларов. Совокупная доступная ликвидность составляла примерно 1.2 миллиарда долларов.
Мы сохраняем дополнительные 47 миллионов долларов ограниченных денежных средств, доступных для FF&E и других проектов по обслуживанию. На конец квартала наш коэффициент чистого плеча на основе общей сконсолидированной чистой задолженности к скорректированному показателю EBITDAre составлял 3.9 раза. Ранее на этой неделе мы закрыли дополнительное финансирование в размере 130 миллионов долларов для Терминового Кредита B OEG с использованием средств для рефинансирования примерно 128 миллионов долларов займа CMBS Block 21, который должен был истечь в январе 2026 года.
Мы смогли завершить это дополнительное финансирование по тем же процентным ставкам, что и существующий кредитный фонд Терминового Кредита B OEG, несмотря на некоторую рыночную нестабильность, что свидетельствует о положительном отношении рынка к рекорду роста OEG и портфелю иконических брендов. Проформа для этой сделки и на момент ее закрытия 28 апреля наш средневзвешенный срок погашения составляет 4.8 лет для нашего долга, а следующий срок погашения долга - май 2027 года.
И наконец, позвольте мне прокомментировать наши ожидаемые крупные денежные потоки на год. Что касается нашего прогноза на капиталовложения в 2025 году, мы снижаем наши ожидания с 400 миллионов до 500 миллионов до 350 миллионов до 450 миллионов долларов на год на основе последних сроков строительства для проектов, которые в настоящее время находятся в работе, и запланированной реконструкции номеров в Gaylord Texan, которую мы намереваемся начать в июле.
На данный момент объем нашей многолетней программы капиталовложений остается неизменным, поскольку мы по-прежнему считаем, что эти улучшения критичны для создания долгосрочной ценности для наших клиентов и акционеров. Тем не менее, дискретный характер этих проектов дает нам гибкость для корректировки наших планов в соответствии с изменяющимися макроусловиями. Что касается нашего дивиденда, нашим намерением остается продолжать выплачивать 100% нашего налогового дохода REIT через дивиденды.
И с этим, Лео, давайте откроем для вопросов.Сессия вопросов и ответов
Крис Воронка, Deutsche Bank.
Но я могу сказать вам, что мы только что получили наши апрельские производственные цифры, о чем говорил Колин. И то, что я увидел там, что меня обнадеживает, это то, что объемы лидов в конце марта были на год за годом снижены на 50%. К концу апреля они снизились всего на 8%. Так что мы видим значительное улучшение только в объемах лидов в год за годом.
Наши объемы лидов на '26, '27 и наши бронирования продолжают быть очень обнадеживающими. Мы не видим никакой слабости там. Пока это действительно ограничено только концом года за год. А по поводу бронирования, это были объемы лидов. Но по поводу бронирования, мы по сути оставались на прежнем уровне в том, что мы бронировали в терминах номерных ночей год к году, как по итогам года, так и в апреле, но наша ставка была очень устойчивой.
Мы смотрим на это и говорим, да, есть те, кто паникует и, возможно, снижает ставку. Но с нашей точки зрения, мы видим стабильный спрос в терминах номерных ночей и продолжаем повышать ставку. Так что оба эти фактора обнадеживают, что мы видим немного умеренности в том, что было снижение объемов лидов, которые были довольно заметны в марте, которые немного ослабли и движутся в правильном направлении сейчас. И мы продолжаем хорошо справляться со ставками.
И Крис, единственное, что я хотел бы добавить, касается того, что мы видим в 2025 году, это то, что уникально в текущей ситуации, это то, что эта ситуация может закончиться очень быстро с помощью нескольких торговых сделок или хорошо размещенных твитов - и я думаю, что вещи изменятся драматически.
Так что мы не теряли времени. Мы хотели опередить события. Очевидно, планы по улучшению прибыли аннуализируются. Так что чем больше вы можете захватить в начале, тем лучше для вас. И это также позволяет нам убедиться, что улучшение маржи, которое мы внедрили, минимизирует любое воздействие на клиентов или наших сотрудников. Мы действовали рано, мы действовали быстро - и в результате, насколько мы можем видеть сейчас, мы довольно успешно обезопасили нашу прибыль и, следовательно, наши прогнозы.
И как следствие, мы можем как увеличить, так и обеспечить циркуляцию наших поклонников по всем нашим площадкам. Во-вторых, существует хороший эффект взаимодействия с артистами. Многие артисты, выступающие в Опри, Раймане или Остине, также выступают на этих кантри-музыкальных фестивалях. Этот бизнес-сегмент предоставляет нам возможность также рассмотреть другие площадки в сфере фестивалей, которые являются более обменным сектором живого развлечения, чем иконические площадки, такие как Райман или ACL.
И до сих пор мы не видели ничего, будь то замедление или снижение бронирований, мы этого не видели в портфеле. И позитивная сторона заключается в том, что номера, которые мы видели поступающими в нашу часть портфеля, были значительно дороже. Они выше на 9% с точки зрения тарифа, чем наш другой ротационный бизнес, который не происходит из Калифорнии.
И математика вокруг этого заключается в том, что когда вы начинаете год с 50 пунктов занятости, остаток приходит из досуга и корпоративной брони в течение года на год. Проведение вычислений вокруг этой оставшейся части, которая не отражена в начале года. Эту математику применяют для понижения наших прогнозов по спросовому компоненту на оставшуюся часть года, не действуя на наши предположения по стороне тарифов.
Теперь нюанс в том, что мы только что пережили в апреле, это было буквально свежее издание прошлой ночью, с самого утра. И как отметил Патрик, мы видели в конце марта, что объемы лидов для... в течение года на год снизились довольно сильно. Но затем произошли изменения... произошли довольно позитивные изменения в Азии. Как это переводится в май и июнь, мы поймем это. Когда мы туда доберемся, но наши предположения на этом этапе, учитывая то, о чем говорил Марк, что потребители немного отступают, мы считаем целесообразным уменьшить предположение для... в течение года на год бизнеса.
Если мы видим 50% снижение объемов лидов в апреле и число забронированных номеров в половину от того, что мы забронировали в апреле... в течение года на год, я думаю, мы бы говорили об этом с немного большей агрессией. Но это не то, что мы видим в настоящее время.
Пат, хотите добавить что-то?
Так что мы чувствуем себя очень уверенно, что наша команда дизайна и строительства отлично справилась с поиском материалов в странах, где, по нашему мнению, будут заключены торговые сделки, но мы должны иметь подавляющее большинство материалов на месте до истечения этого 90-дневного окна. Единственная область, где у нас действительно есть какие-то риски с точки зрения тарифов, которые мы видим, это сталь для расширения площади в Opryland и спортивного бара, но они отлично справляются с быстрым доставлением этого на место и также ищут альтернативы.
Но даже в этом случае это минимальное влияние на общий бюджет проекта. Так что мы очень гордимся тем, как наша команда дизайна и строительства управилась с этим. Я думаю, что мы все гордимся, и мы считаем, что мы минимизировали влияние. Другое, о чем вы спрашивали, касательно отката от проектов. Мы продолжаем двигаться дальше как на 2026 год с разработкой всего, что потенциально может быть включено в строительство, и мы очень внимательно будем следить за остатком этого года и решим, планируем ли мы приостановить эти дизайны и откатиться в некоторых из этих проектов.
Но сейчас мы глубоко погружены в некоторые из проектов, которые уже начаты и продолжаем их. Меньшие проекты мы определенно откладываем и спрашиваем, являются ли они приоритетными и откладываем их на какое-то время, пока мы не получим большую видимость.
И я думаю, что было много вопросов о национальном уровне. Могли бы вы помочь нам немного разобраться в этом вопросе в терминах долей и оценить, как это имущество справляется с драйвом к эффективности в Вашингтоне, основываясь на вашем текущем опыте?
И мы чувствуем себя очень уверенно, что мы можем довольно хорошо перенести эту ситуацию, потому что наша зависимость от правительства не является огромной. Обычно она выше в Gaylord National, но я могу сказать вам, что были группы, которые проходили через весь портфель. Так что это как бы уравновешивается. Это не только ограничивается национальным уровнем. Но еще раз, с точки зрения стресс-тестирования, это не так много. И если бы мы потеряли все эти заказы, мы чувствуем себя довольно уверенно, что мы все равно находимся в пределах корректированного диапазона EBITDA.
Основываясь на том, что мы видим сейчас, думаете ли вы, что это более классическое сокращение? И будет ли общий подход скорее на стороне взимания штрафов за отмену? Или как вы собираетесь найти правильный баланс? Потому что, очевидно, глядя назад, я думаю, что ваш подход во время COVID имел много достоинств.
И мы обсуждали возможность найма качественных продавцов в это время. Это что-то, что очень актуально для нашей команды по управлению активами, возглавляемой Патриком. И я знаю, что Марк и я разделяем это мнение, и это то, над чем мы продолжим работать.
Но разница между тем, что мы переживаем сейчас и тем, что было во времена COVID. Марк коснулся этого несколько минут назад, и это то, что ситуация может резко измениться с помощью твита или -- мы заключили торговую сделку с Китаем или ведем переговоры с Китаем. Поэтому мы действительно думаем об этом как о компании, как мы используем эти события, но как долго это продлится, кто знает?
И на прошлой неделе мы провели около пяти часов с командой Marriott сверху, специфически по нашему портфелю, изучая и анализируя стратегии на короткий срок с особым вниманием к аналитике поведения групп за последние несколько лет и то, что происходит в данный момент, мы действительно погружаемся в это и говорим, хорошо, как мы направим продажи, чтобы максимально использовать некоторые из этих краткосрочных возможностей. Мы всегда используем каждый кризис как возможность завоевать дополнительную долю рынка, и это не исключение.
И во-вторых, что мы знаем о поведении экономических циклов в развлекательной сфере? И видите ли вы что-то, что может быть интересным или заслуживающим внимания, не обязательно негативным, но просто чтобы лучше понять эту аудиторию.
Другое, на что мы сосредоточились после 2020 и 2021 годов, особенно на уровне управления, - это сделать больше с меньшим наймом, потратить немного больше на найм лучших людей на ключевые должности, чтобы у нас был лучший персонал и чтобы мы не просто набрасывали людей на проблемы, а имели действительно умных, способных людей, решающих проблемы через эффективность, а не просто добавляя людей.
Так что я бы сказал, что также как и Marriott в целом, как организация, продолжает улучшать и совершенствовать свою аналитику в области труда, что дает нам больше данных для преследования возможностей. Так что это совместное усилие, чтобы подытожить.
Во-вторых, с микроэкономической точки зрения, если посмотреть, например, на пассажиропотоки за первый квартал в аэропорту Нэшвилла, у нас есть прирост в 5% по году. Так что, когда вы думаете о туризме и путешествиях, есть некоторые местные и внутренние рынки, где цены на топливо и другие факторы могут стимулировать увеличение местных поездок, и мы получаем большую часть нашего бизнеса из местных и региональных рынков.
Поэтому я считаю, что сейчас мы не видим каких-либо реальных проблем с экономикой в отношении живой музыки и развлечений. Но, конечно же, как в отеле, мы будем осторожны и посмотрим, что произойдет. И если у нас появится еще пара хороших твитов, условия могут кардинально измениться.
И, когда я думаю о том, что может отличаться в будущем, вероятно, ADR Ryman сегодня намного выше по сравнению с конкурентами, чем было тогда. И я хотел бы узнать, думаете ли вы, что это может создать дополнительные риски по сравнению с прошлыми циклами.
И вот это была одна из причин, Крис, почему мы приняли некоторые решения в период COVID, сидя и работая с организаторами мероприятий и отказываясь от комиссионных за переоформление бизнеса. Так что, если в этом году наступит рецессия, если дела пойдут не по плану, я думаю, что мы действительно контролируем ситуацию. И я считаю, что эта вселенная договорных обязательств нашего бизнеса фундаментально изменит наше поведение.
Там начались некоторые сложности еще в '23 году по всему рынку, что продолжалось и кажется, что открытие Epic Universe на рынке Орландо оказывает положительное воздействие на весь рынок. И мы хорошо стоим с Gaylord Palms, завершив его полный ремонт, и рады некоторому росту, который мы увидели там по сравнению с прошлым годом после этого ремонта.
Так что весенние каникулы прошли хорошо - мы внимательно следим. Мы хорошо справляемся с управлением тарифами и не уступаем на стороне тарифов, о чем мы уже говорили. Поэтому до сих пор мы считаем, что туризм проходит нормально.
И я хотел бы отметить другое, наши отели становятся возможностью для отдыха у многих путешественников, которые решают, возможно, сократить международные поездки. Поэтому мы считаем, что мы хорошо стоим с нашими уникальными активами и можем использовать любой дополнительный спрос тех путешественников, которые могут решить остаться дома вместо поездок за границу в этом году.
Лео, думаю, на этом все. Мы благодарим всех за участие сегодня. Это интересные времена, в которые мы живем. Я чувствую, что наша команда - у Роланда действительно на пульсе событий - и если у вас есть еще вопросы, вы знаете, как связаться с Джен и ее командой по IR или с Марком. Так что спасибо всем и хорошего дня.