Презентация
Оператор
Добрый день и спасибо, что остаетесь с нами. Добро пожаловать на конференц-звонок по отчету о прибылях Patria за первый квартал 2025 года.
(Инструкции оператора)
Обращаем ваше внимание, что сегодняшний конференц-звонок записывается. Я хотел бы передать слово вашему докладчику сегодняшнего дня, Робу Ли, руководителю отдела инвестиционных отношений. Пожалуйста, продолжайте, сэр.
Спасибо. Доброе утро, всем, и добро пожаловать на конференц-звонок по отчету о прибылях Patria за первый квартал 2025 года. Сегодня на звонке выступают наш Генеральный директор, Алекс Саиг, наш Финансовый директор Ана Руссо, и наш Главный экономист Луис Фернандо Лопес для сессии вопросов и ответов. Сегодня утром мы опубликовали пресс-релиз и презентацию отчета, в которых подробно описаны наши результаты за квартал, которые вы можете найти на странице отношений с инвесторами нашего веб-сайта или в форме 6K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Этот звонок транслируется в Интернете, и будет доступна запись.
Прежде чем мы начнем, я хотел бы напомнить всем, что сегодняшний звонок может содержать прогнозные заявления, которые не являются определенными. Не гарантируют будущую производительность и не следует на них полагаться.
Patria не несет обязательств и не намерена обновлять такие прогнозные заявления. Такие заявления основаны на текущих ожиданиях руководства и включают риски, включая те, о которых говорится в разделе факторов риска нашего последнего ежегодного отчета формы 20. Также обратите внимание, что ни одно заявление на этом звонке не является предложением на продажу или запросом предложения на покупку доли в любом фонде Patria.
Как иностранный частный эмитент, Patria сообщает о финансовых результатах с использованием Международных стандартов финансовой отчетности, или МСФО, в отличие от US GAAP. Кроме того, мы хотели бы напомнить всем, что мы будем ссылаться на определенные не МСФО меры, которые, на наш взгляд, имеют значение при оценке финансовой производительности бизнеса. Но их не следует рассматривать в изоляции от мер, подготовленных в соответствии с МСФО. Сопоставление этих мер с наиболее сопоставимыми мерами МСФО включено в нашу презентацию отчета. Теперь я передам слово Алексу.
Спасибо, Роб, и доброе утро, всем.
2025 год начался очень захватывающе, поскольку объем сбора средств составил рекордные $3,2 миллиарда, подчеркивающий расширение диапазона наших инвестиционных платформ и возможностей распределения и ставящий нас на путь к достижению нашей цели по сбору средств в размере $6 миллиардов на год.
Этот рекордный сбор средств был обусловлен заключением нескольких крупных, индивидуализированных инвестиционных счетов и специальных управляемых счетов (SMAs), являющихся символом того, как мы развивались от ориентированной на продукты управляющей компании активами к поставщику решений для наших инвесторов.
Мы также сообщили о доходах от комиссий за первый квартал '25 в размере $42,6 миллиона или $0,27 на акцию. Это представляет собой рост на 21% и 16% соответственно по сравнению с прошлым годом, несмотря на увеличение глобальной неопределенности. Объем активов, приносящих комиссионные доходы, вырос на 6% последовательно и на 46% в годовом исчислении.
Наиболее важно, мы привлекли более $700 миллионов чистых органических притоков в активы, приносящие комиссионные доходы, в первом квартале '25. Это отражает анализируемый органический темп роста более 8,6%. Это важный показатель для мониторинга в течение времени, поскольку это подчеркивает нашу способность обеспечивать органический рост выручки и прибыли независимо от сделок по слиянию и поглощению и инвестиционных доходов. Как мы подчеркнули на нашем недавнем Дне инвестора 9 декабря, наша увеличенная диверсификация и расширение наших инвестиционных и продуктовых возможностей приносят плоды в виде активного сбора средств и прибыльного чистого органического роста. Кроме того, рост активов, приносящих комиссионные доходы, и доходы от управления комиссионными сборами получают выгоду от более чем 60% доли наших активов, приносящих комиссионные доходы на основе чистой стоимости активов или рыночной стоимости.
По сравнению с показателем ниже 10% на момент нашего IPO, что предоставляет возможность для долгосрочного увеличения капитала. Все вышеперечисленное укрепляет наше доверие к трехлетним целям, которые мы представили на мероприятии. Теперь позвольте мне кратко подвести итоги наших результатов за первый квартал, прежде чем мы перейдем к некоторым другим ключевым моментам квартала.
Во-первых, как мы только что отметили, FRE на акцию в размере $0,27 в первом квартале '25 увеличился на 16% по сравнению с прошлым годом, благодаря более высоким управленческим сборам из-за роста объема активов, приносящих комиссионные доходы. Последующее снижение на 22% в основном объясняется ожидаемым сезонным снижением стимулов, которые составили $12 миллионов в четвертом квартале '24.
В целом, мы остаемся уверенными в наших прогнозах по FRE на акцию на 2025 год в диапазоне от $1,25 до $1,50, что при среднем уровне диапазона составляет примерно 20% годового роста. Мы сгенерировали $37 миллионов прибыли для распределения в первом квартале '25 или $0,23 на акцию, что на 12% выше по сравнению с прошлым годом.
Рост прибыли от производительности связанной с производительностью в квартале был уменьшен.
Однако чистый накопленный баланс производительности в размере $368 миллионов или $2,33 на акцию вырос на 15% в квартале, в основном из-за депрециации доллара, частично компенсированной падением котировок публичных портфельных компаний в сфере частного капитала.
Для оценки и, несмотря на изменения стоимости публичных активов в наших фондах с участием в прибыли, основные тенденции бизнеса в наших частных активных портфельных компаниях в целом остаются положительными. В условиях местной валюты EBITDA в наших не публичных портфельных компаниях P/E в среднем выросла примерно на 15% в 2024 году.
Поскольку мы сосредотачиваемся на устойчивых секторах экономики, таких как Агробизнес, пищевая и напитковая промышленность и здравоохранение. Более того, инфраструктура three, с $53 миллионами чистой накопленной производительности, остается впереди и мы ожидаем, что она станет основным источником реализованной прибыли, связанной с производительностью, на протяжении года.
Управляемые активы в размере $46 миллиардов выросли на 43% по сравнению с прошлым годом и на более чем 9% последовательно, при последовательном росте, вызванном рекордным квартальным сбором средств в размере $3,2 миллиарда и положительными влияниями от инвестиционных доходов и эффектов. Переходя к Ernie AUM в размере 35 миллиардов, который вырос на 46% годовым и на 6% последовательным темпом.
Есть несколько важных моментов, которые следует иметь в виду относительно результатов наших активов, приносящих комиссионные доходы. Не было сделок о поглощении в квартале, и чистые органические притоки в первом квартале '25 превысили $700 миллионов, что составляет 8,6% годового темпа органического роста.
Это был наш второй квартал подряд с положительным чистым органическим ростом активов, приносящих комиссионные доходы, и мы считаем, что это подчеркивает готовность нашей расширенной платформы к органическому росту. Поддерживаемые возможностями, которые мы приобрели благодаря нашей деятельности по слиянию и поглощению, а также теми, которые мы разработали внутренне.
В результате мы создали более надежный и устойчивый бизнес. Активы, приносящие комиссионные доходы, в квартале также получили выгоду от продолжительных успешных инвестиционных доходов и положительного влияния эффектов.
Имейте в виду, что, как мы отметили на Дне инвестора, влияние FRE от волатильности мягких валют FX незначительно, поскольку большинство наших расходов номинировано в местной валюте.
Обеспечивая значительное естественное покрытие. Мы оцениваем, что при каждом изменении на 10% мягких валют, влияние наших доходов от комиссий составляет примерно 2%.
Наконец, как мы подчеркнули в презентации, инвестиционная деятельность остается сильной, особенно в облигациях. Следует помнить, что даже если многие из наших стратегий номинированы в долларах США или в твердой валюте, важность доходности в местной валюте увеличивается, поскольку со временем мы ожидаем привлечь больше активов от местных инвесторов для инвестирования в местные стратегии.
Переходя к сбору средств, как я отметил в начале своих замечаний, мы очень рады сообщить, что мы привлекли $3,2 миллиарда в первом квартале 2025 года и $7,4 миллиарда за последние 12 месяцев, что является рекордом для Patria. Выдающиеся результаты квартала подчеркивают диверсифицированный продуктовый ассортимент и возможности распределения платформы, которую мы строили.
Сбор средств включал в себя комбинацию индивидуализированных инвестиционных счетов, специальных управляемых счетов SMA и других структур фондов, включая фонды с вызываемым капиталом, Постоянные капиталовложения в структурированные транши и фонды с интервальным погашением, все это в различных классах активов.
К концу первого квартала 2025 года примерно 20% наших активов, приносящих комиссионные доходы, находились в постоянных капитальных структурах.
Рост которых остается ключевой долгосрочной целью. Проанализировав некоторые из ключевых моментов сбора средств за квартал. Мы продолжаем наблюдать сильный спрос со стороны азиатских суверенных фондов, и мы закрыли сделки на сумму примерно $1 миллиард в рамках индивидуализированных инвестиционных счетов и управляемых счетов SMA, которые будут инвестироваться в наши текущие сделки по частному эквити и фондам развития инфраструктуры.
Квартал явно продемонстрировал экспертизу, которую мы развили в создании индивидуализированных решений для наших инвесторов, и мы продолжаем работать над дополнительными мандатами для этих стратегий.
Мы надеемся иметь больше новостей для обсуждения в течение следующих кварталов, в рамках GPMS мы привлекли более $620 миллионов в новый специальный управляемый счет. Помимо обычного сбора средств в наших смешанных фондах и других специальных управляемых счетах. Мы также продолжаем наблюдать значительный налет нашей кредитной платформы под руководством нашего флагманского фонда по кредитам с высокой доходностью в долларах США.
Что касается недвижимости, в то время как высокие процентные ставки в Бразилии повлияли на спрос на многие из наших котируемых REITs, мы видим выбранные возможности привлечения капитала на бирже через слияния и поглощения, а также через стратегии REI, ориентированные на кредиты.
Важно помнить, что значительная часть капитала, привлеченного в квартал, является индивидуализированными счетами, SMA и другими продуктами, которые будут переведены в активы, приносящие комиссионные доходы, по мере развертывания капитала, и наши текущие ожидаемые активы, приносящие комиссионные доходы, составляют около $3,5 миллиарда.
Кроме того, мы будем зарабатывать комиссионные сборы с большей части совместно инвестированного капитала, привлеченного через индивидуализированные счета и SMA после их развертывания.
Конечно, несмотря на наше радостное отношение к сильному сбору средств в этом квартале и убежденность в том, что мы уверенно идем к достижению нашей цели в $6 милли
Спасибо, Алекс, и доброе утро всем. Как упоминал Алекс, 2025 год начался очень захватывающе, расширение наших инвестиционных платформ и продуктов, а также расширение возможностей распределения помогли нам привлечь $3.2 миллиарда в первом квартале, установив квартальный рекорд. Крепкие результаты за квартал укрепляют наше уверенность, что мы на правильном пути к достижению нашей цели на 2025 год. Это будут наши результаты за первый квартал.
Как подчеркнул Алекс ранее, мы очень довольны сборами в квартале и считаем, что мы успешно движемся к достижению нашей цели в $6 миллиардов на год на фоне увеличенной глобальной неопределенности и волатильности.
Наш объем управляемых активов вырос на 46% по сравнению с прошлым годом и на 6% последовательно до примерно $35 миллиардов, причем приобретения стали основным фактором увеличения по сравнению с прошлым годом, а сильный последовательный рост отражает сочетание устойчивых нетто органических притоков, а также позитивный вклад от инвестиций, результатов и движений из-за депрециации доллара США.
В результате депрециации доллара США в квартале, доходные активы AUM погасили примерно половину негативного влияния в четвертом квартале 2024 года. Тем не менее, и, что более важно, как мы подчеркивали на предыдущих звонках, налогообложение оказывает ограниченное воздействие на наш FRE, так как наши расходы обеспечивают существенное покрытие от валютных колебаний, которые могут влиять на наши доходные активы AUM и, следовательно, наши доходы от комиссий.
По нашему мнению, наш инвесторский день состоялся 9 декабря, исходя из нашего текущего состава активов, вариация в 10% в подвалютах по отношению к доллару влияет на усилие всего лишь примерно на 2%. Особенно стоит отметить, что в квартале Patria привлекла примерно $700 миллионов нетто притоков в AUM для годовой органической ставки роста в размере 8.6%.
С момента окончания третьего квартала '24 года Patria привлекла примерно $1 миллиард нетто притоков, подчеркивая органический потенциал роста нашей расширенной платформы. Следует отметить, что мы вновь вводим наш KPI по доходным активам AUM, который показывает, что у нас уже есть примерно $3.5 миллиарда уже привлеченного капитала, который должен превратиться в доходные активы AUM по мере развертывания капитала.
Для сравнения, этот KPI составлял примерно 2 миллиарда к концу 2024 года.
Расширяющиеся доходные активы AUM в сочетании с нашими целями по сбору средств, 20% доходных активов AUM в постоянных капитальных структурах и 35% доходных активов AUM в фондах с расходами сроком 6.5 лет, все указывают на нашу способность генерировать чистый органический рост со временем.
Общие доходы от комиссий в первом квартале достигли $77.3 миллиона, что на 28% больше, чем в прошлом году, примерно на $170 миллионов, причем это увеличение в значительной степени обусловлено полным влиянием наших приобретений, завершенных в 2024 году, дополнительными притоками в основном в кредит, частично скомпенсированными частным капиталом, за который взимаются комиссии.
Следует отметить, что из-за момента поступления нетто активов в доходные активы AUM, доходы от комиссий за управление в первом квартале не отражали полного влияния роста активов за квартал.
Доходы за первый квартал '25 года снизились на 17% по сравнению с частным кварталом, в первую очередь из-за годового сезонного бонуса размером около $12 миллионов, в дополнение к сокращенным доходам от управления в размере примерно $2.7 миллиона, которые признавались в четвертом квартале по сравнению с всего лишь $0.3 миллиона, которые признавались в первом квартале. Исключая влияние ретро-комиссий, доходы от комиссий за управление фактически оставались на прежнем уровне.
Последовательно. Мы ожидаем, что ретро-комиссии составят как минимум 1 миллион во втором квартале 2025 года.
Наша средняя ставка комиссии за управление составила около 96 базисных пунктов за последние 12 месяцев. Как мы видим наш инвесторский день, мы постепенно диверсифицируем наше бизнес и вводим новые инвестиционные стратегии и продуктовые структуры, которые являются ключевыми факторами нашего.
Следовательно, наша ставка комиссии за управление будет продолжать эволюционировать, и мы ожидаем, что наша ставка комиссии в ближайшие годы будет стремиться к примерно 90 базисным пунктам, но может значительно варьироваться от квартала к кварталу в зависимости от недель. Переходя к операционным расходам, которые включают личные и GNA расходы на общую сумму примерно $35 миллионов в этом квартале, они увеличились на 36% по сравнению с Q1 2024 года, или $9.3 миллиона.
О примерно 75% этого увеличения отражают влияние приобретений, а остальное обусловлено продолжающими инвестициями нашего счета. Последующий спад отражает сочетание сезонных эффектов как на наши бонусы по личному расходу, так и на сезонность в GNA расходах.
В будущем мы считаем, что операционные расходы за первый квартал, включая персонал и GNA расходы в совокупности, являются хорошим базовым уровнем. Собрав все вместе, я представляю несколько связанных доходов в размере $42.6 миллиона в квартал, на 21% больше по сравнению с предыдущим годом, с маржой FRE в размере 55%.
Мы продолжаем ожидать, что полная маржа за год окажется в диапазоне от нашего 58% до 60% прогноза, поскольку мы увеличиваем доходы и захватываем инкрементальные синергии расходов от наших приобретений. В целом, учитывая сильный старт года, мы остаемся уверенными в нашей цели по сбору средств в размере $6 миллиардов и нашей способности достичь нашей цели по FI в размере от $200 миллионов до $225 миллионов.
Далее, наши чистые финансовые и прочие доходы и расходы в Q1'25 составили отрицательные $2.8 миллиона, в основном отражая процентные расходы по нашим кредитным линиям, частично скомпенсированные доходами, сгенерированными нашей новой энергетической торговой платформой TRA, которая внесла около $1.1 миллиона в квартал. На первый квартал чистый долг составил примерно $143 миллиона по сравнению с $190 миллионами к концу года.
Наш коэффициент чистого долга к FRE был значительно ниже 1 раза к концу квартала, в соответствии с нашим долгосрочным прогнозом. Наша эффективная ставка налога в квартале составила 9.2%, увеличившись на 5.5% по сравнению с предыдущим пятилетием, в основном из-за влияния премиальной комиссии нашей налоговой ставки за Q4'24 и нашего смешения юрисдикций.
Мы ожидаем, что наша ставка налога будет тенденцией к 10% к концу нашего 3-летнего целевого периода в 2027 году, учитывая наши поворотные бизнес-потребности и новые платформы, расположенные в высоко налоговых юрисдикциях.
В Q1 2025 года мы заработали $37 миллионов долларов от дистрибьюторских доходов, что на 17% больше по сравнению с прошлым годом, отражая более высокий FRE, частично скомпенсированный более высокими процентными расходами по финансовым операциям, в то время как последовательный спад отражает влияние как премиальных комиссий, так и премиальных комиссий четвертого квартала '24 года.
Первый квартал, на акцию составил $0.23, что на 12% больше по сравнению с прошлым годом из-за более высокого FRE, частично компенсируемого более высоким количеством акций и чуть более высокой налоговой ставкой и финансовыми доходами.
Что касается количества акций, мы завершили квартал на 158 миллионов акций и ожидаем, что среднее количество акций будет колебаться между 158 миллионами и 160 миллионами с 2025 по 2027 год включительно за счет выкупа акций, который будет направлен на компенсацию опционов по акциям.
Наконец, как мы объявили во время нашего налогового дня, совет одобрил на 2025 год квартальный дивиденд на акцию в размере $0.15.
Что касается нашей программы выкупа акций, мы не проводили выкуп акций в квартале, но это остается нашим намерением совершить выкуп акций в течение 2025 года. В целом, мы очень довольны нашими результатами первого квартала и импульсом, который мы построили, продолжая диверсифицировать и улучшать устойчивость нашего. Мы считаем, что мы на правильном пути к достижению наших целей по FRA на 2025 год, и мы взволнованы возможностями роста, которые лежат впереди.
Благодарю всех за внимание, и мы готовы ответить на ваши вопросы.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
Спасибо.
(Инструкции оператора)
Наш первый вопрос будет от линии Крейга Сигентхалера с Bank of America. Ваша линия открыта. Пожалуйста, продолжайте.
Доброе утро, Алекс. Надеюсь, у всех все хорошо.
Мой вопрос касается макросоставляющей.
Торговые конфликты должны быть положительными для Латама и Бразилии, стимулируя больше FDI. Как ваши портфели позиционированы относительно повышения тарифов со стороны США и некоторых из его крупнейших торговых партнеров, включая Китай?
Спасибо, Крейг. Рад был пообщаться с вами. Это Алекс. Благодарю вас за присутствие на этом звонке. Ну, если разложить по полочкам, то, я думаю, большинство наших инвестиций сосредоточены в Латинской Америке, так что, когда я говорю Латинская Америка, я имею в виду в основном Южную Америку, и там наши инвестиции в основном местные, в секторах, которые, на наш взгляд, очень устойчивы и местно ориентированы, такие как здравоохранение, продукты питания и напитки, а также в сфере инфраструктуры, которая теперь очень местная по своей природе, платные дороги и т. д.
Наша экспозиция к компаниям через наш кредитный портфель также очень местная, как я упомянул, менее 3% в Мексике, и когда речь идет о недвижимости, она еще более местная и связана со местными факторами стран, такими как Бразилия, Чили, Колумбия и т. д.
Так что, в общем, я думаю, что наша экспозиция к этой торговой войне относительно низкая. Поскольку регион находится в группе тарифов в 10%, что сейчас является нижней границей тарифов, введенных США.
С другой стороны, я определенно считаю, что регион получит выгоду, если эта торговая война продолжится в нынешнем виде, поскольку она меняется каждые полчаса, но если продолжится, и регион будет тарифицирован на уровне 10%, в то время как другие регионы мира с более высокими тарифами. Я думаю, что регион получит выгоду, потому что это огромный рынок потребления. Большая часть ВВП этих стран состоит из местного потребления, один из ключевых компонентов ВВП, и наши торговые партнеры будут рассматривать регион как место для продажи своей продукции. Китай, я думаю, является крупнейшим торговым партнером в регионе, за исключением Мексики.
И последнее, я думаю, что даже если весь вопрос с тарифами вернется к исходной точке, по моему скромному мнению, это было потрясение для доверия к текущему лидерству США.
Я думаю, что инвесторы по всему миру будут искать другие места для инвестирования, помимо США. Когда мы говорили с инвесторами в 2023 и 2024 годах, и даже в последней части '24 года, было большое стремление к инвестициям в США, акции США и так далее, и когда я разговариваю с инвесторами сейчас, я вижу большой интерес к инвестициям за пределами США. И, как я уже упоминал, это просто мое личное мнение. Даже если вся ситуация с тарифами вернется на круги своя, я думаю, что здесь произошло потрясение доверия, и инвесторы будут искать другие места для инвестирования в Латинской Америке, и я считаю, что это очень интересный регион с низкими геополитическими рисками и т. д.
Итак, три части моего ответа здесь. Во-первых, прямой ответ на ваш вопрос, я не думаю, что наш портфель пострадает и будет негативно затронут тарифами, конечно, если произойдет глобальная рецессия и так далее, когда все движется в неправильном направлении, но на данный момент, как мы видим, я думаю, что это портфель с низким риском относительно воздействия тарифов. Во-вторых, я думаю, что инвесторы в нашем регионе получат выгоду, потому что мы находимся в низкой тарифной категории, и инвесторы видят в этом огромном рынке потребления возможность продавать свою продукцию, и, наконец, я думаю, что инвесторы будут инвестировать больше в регион. Я привел цифру прямых иностранных инвестиций здесь на 2024 год, регион представлял 14,3% всех ПИИ по сравнению с 4% в 1990 году. Таким образом, примерно в 3 раза больше, даже больше, чем это, и я думаю, что это будет только увеличиваться, когда мы заглянем в ближайшее будущее.
Надеюсь, я правильно ответил на ваш вопрос.
Нет, это было замечательно, Алекс. Прошу прощения за свою ошибку, и мы можем остаться при теме торговой войны, но перейдем к вопросам по сбору средств. Появились некоторые новости о том, что китайские институты намерены выходить из частных рынков США.
Могут ли это открыть дверь для Patria, если они перераспределят свои ассигнования частных рынков из США в Леам и Бразилию в частности?
Мы просто хотим узнать, как прошли ваши встречи и звонки с лимитированными партнерами с 2 апреля.
Ответ - да, и я думаю, что эта беседа уже велась в прошлом году. Я думаю, что китайские инвесторы уже предвидели потенциальную победу г-на Трампа на выборах Президента США, и поэтому они уже предпринимали шаги в этом направлении.
В направлении снижения своей экспозиции в США и заключения с нами сделок на миллиард долларов по соглашениям о управлении активами в первом квартале 2025 года, что для нас является очень крупной суммой, это отражение этого, и эти переговоры велись в течение 2024 года, когда г-н Трамп еще не был Президентом США.
Так что я думаю, что это будет продолжаться в этом направлении. Наши беседы после 2 апреля мы усилили, мы узнали от наших азиатских, и не только азиатских, но также средневосточных и европейских инвесторов о беспокойстве и продолжаемом выделении средств менеджерам альтернативных активов в США, по геополитическим причинам, идущим от небольших мер предосторожности до красной зоны, когда мы можем столкнуться с тем, что наши счета будут заблокированы, и так далее. И все наши фондовые структуры не проходят через США, они идут через другие юрисдикции. Мы не американская компания. Мы базируемся на Каймановых островах, где нет влияния юрисдикции США и т. д. И т. д. Так что я думаю, помимо того, что мы находимся в регионе мира, который, на мой взгляд, будет выигрывать от этой геополитической неопределенности, специально для Patria, мы структурированы и разработаны как некоммерческая американская компания. Мы всегда были такими, и я думаю, что это определенно будет нашей выгодой в этом очень неопределенном мире, и мы уже вели такие разговоры с нашими инвесторами после 2 апреля.
Надеюсь, я ответил на ваш вопрос.
Спасибо, Алекс.
Оператор
Спасибо, и один момент, пока мы переходим к нашему следующему вопросу.
Наш следующий вопрос будет поступать от Тито Лобардо из Goldman Sachs. Ваш линия открыта. Пожалуйста, продолжайте.
Привет, доброе утро, Алекс, Анна и Роб, спасибо за звонок и за возможность задать вопрос.
Мой вопрос также касается сбора средств, но я думаю, вы упомянули, что пока не видите никакого воздействия от шума вокруг тарифов, и учитывая первый квартал, где вы видели очень хорошие результаты.
Сбор средств, но, размышляя о перспективах, вы уже более чем на полпути к вашей цели в $6 миллиардов на год. Так что, имея в виду эту неопределенность с тарифами, возможно больший интерес к Латинской Америке, вы видите потенциальный рост до $6 миллиардов в сборе средств за весь год, или есть ли что-то необычное в квартальных показателях, что может быть нереально?
Ну, спасибо за вопрос сегодня вечером. Приятно поговорить с вами. Спасибо за участие в этом звонке. Я думаю, что мы держимся прямого ответа на ваш вопрос, затем я расширю. Я думаю, что мы держимся цели в $6 миллиардов. У нас был отличный первый квартал, но я предупреждаю, что $3,2 миллиарда умноженные на четыре, это, я думаю, очень агрессивное число, но мы, поэтому мы держимся цели в $6 миллиардов. Однако, как я сейчас вижу, мы прошли немного больше половины, что является очень хорошим положением, так что я знаю, я чувствую себя очень уверенно, и команда чувствует себя очень уверенно, что мы можем действительно достичь нашей цели в $6 миллиардов, что для нас является удивительным числом, верно? Когда мы объявили число $21 миллиарда на следующие несколько лет, 6 лет, 7 в следующем году, $18 миллионов в 2027 году на нашем инвесторском дне 9 декабря 2024 года.
И теперь $21 миллиард для нас за 3 года, $6 миллиардов в этом году, это очень существенное число, учитывая наш размер, и мы уже знаем, что уже более $3 миллиардов в первом квартале. И более того, я думаю, что мы привлекли через эти $3,2 миллиарда $700 миллионов в платежах за услуги CNY в квартале новых денег. Таким образом, вы видите, что стратегия начала приносить результаты, и я даже не учитываю увеличение оценки в $700 миллионов. Я не учитываю увеличение оценки, и мы взимаем плату за NATee. Так что, мы начали с, в 2024 году с, новых денег около $380 миллионов за весь год. И затем у нас $700 миллионов новых денег в счетах AUM с платной комиссией в первом квартале. Так что, опять же, это чрезвычайно хороший сбор средств, очень сильный сбор средств. Знаю ли я, что 2 апреля было после окончания первого квартала. Однако я не думаю, что все эти азиатские инвесторы и суверенные фонды заключили бы все эти SMAs с нами в первом квартале 2025 года, потому что Вся неопределенность по тарифам уже была на месте, хотя 2 апреля было после окончания квартала, но они были осторожны и сказали, посмотрите, Алекс, позвольте мне подписать это во время второго квартала, чтобы посмотреть, что произойдет, и они этого не сделали.
И они действительно, если вернуться к вопросу Крейга в 2024 году, не прекращали эти разговоры. Напротив, они фактически активно продолжают эти разговоры, чтобы выставить себя больше на Латам и даже небольшое движение с их стороны имеет огромный эффект для нас, верно? Что такое миллиард долларов или 2 миллиарда долларов для этих азиатских суверенных фондов.
Для них это ничто, а для нас миллиард, 2 миллиарда, 3 миллиарда - это половина того, что нам нужно собрать за год, верно? Так что все, что мы, и мы являемся крупнейшим менеджером альтернативных активов в регионе и на мой взгляд, конечно, у нас есть лучшие позиции, чтобы принять этот дополнительный поток денег в инфраструктуру, в кредит, в частное действие, что угодно, первые два этих SMAs приведут деньги в наши фонды инфраструктуры и частного капитала винтажей. Однако разговоры с этими инвесторами гораздо более широкие по мере того, как мы продвигаемся в году, вы можете, вы можете услышать новости от нас о других видах SMAs, например управление активами, которые у них уже есть на месте в Латинской Америке, их инвестиции в сторону кредитов. Так много идей, которые происходят. Я думаю, что разговор изменился кардинально к лучшему, Тито, и мы, и мы там, я думаю. Инвестируя в регион и я имею в виду в Азии уже много лет, мы открыли наше представительство в Гонконге, уже восемь лет назад. Мы открыли представительство в Дубае, на самом деле в первой инвестиции, которую у нас была, в нашем фонде 97 винтажа от KIO, Кувейтский инвестиционный фонд. Так что, мы были там в регионе, так что мы были в нужном месте в нужное время и будучи крупнейшими в регионе здесь в Латам.
Мы теперь смогли максимизировать эти инвестиции и воспользоваться этим, и вы уже видите цифры уже в первом квартале. Я думаю, что будем говорить гораздо больше об этом в течение оставшейся части 2025 года, когда мы будем объявлять другие SMAs и другие отношения такого рода.
Теперь я надеюсь, что ответил на ваш вопрос.
Да, нет, это очень полезно, Алекс. Спасибо. Может быть, я думаю, просто по поводу дополнительного вопроса, напротив, если посмотреть на доходы от платы за услуги, просто проанализировать это и даже учитывая некоторые инцентивные вознаграждения в 4 квартале, вы немного ниже $200 миллионов, $225 миллионов руководство.
Таким образом, рост денег, полученных за счет платы за услуги, который мы видели в этом квартале, должен ли уже начать приносить пользу во 2 квартале? Будет ли это больше для 3Q и 4Q и в этом духе, я имею в виду, вы ожидаете роста доходов от платы за услуги, чтобы приблизиться к тенденции для выполнения руководства на весь год?
Спасибо.
Да, я думаю, да, мы видим все, что вы только что упомянули, и если я сделаю здесь прямую математику, я думаю, что мы сейчас, прямо в цель, чтобы доставить среднюю часть руководства, и я думаю, что мы можем.
И я думаю, что мы можем сделать лучше, но просто очень простая математика. Таким образом, доходы от платы за услуги для нас за первый квартал 2025 года составили $42,6 миллиона.
Как вы можете видеть это из нашей презентации и телефонной конференции, если вы просто умножите это на 4, мы получаем $170 миллионов. Хорошо, так что, мы собираемся сделать лучше, чем это, потому что вы знаете все, что вы сказали, доходы от платы за услуги, деньги, которые были привлечены, превратятся в доходы от платы за услуги и т.д. Как мы знаем, инвестируем этот капитал, и т.д. но просто $42,6 миллиона за квартал умноженное на 4 - это $170 миллионов.
Если мы прибавим к этому тем же $12 миллионов инцентивных вознаграждений, которые у нас были.
В 2024 году, я просто повторяю это сейчас и снова, большая часть этой платы пришла от наших кредитных стратегий и волатильность или что угодно на рынке благоприятствует нашим кредитным стратегиям, торгующим нашими облигациями и т.д. Но в любом случае я сохраняю те же $12 миллионов за прошлый год, так что $170 миллионов плюс $12 миллионов, это $182 миллиона.
Если мы привлечем $6 миллиардов за год, сейчас, как сейчас, мы привлекли 3,2% в первом квартале, поэтому я думаю, что мы очень хорошо настроены, чтобы привлечь 6%. 6% означает в среднем $3 миллиарда в год, верно? $6 за весь год, А из 3, даже если мы стартовали с 3,2, но давайте скажем среднее значение 3 за весь год, 96 базисных пунктов управленческих комиссий. Итак, 96 базисных пунктов от $6 миллиардов это 28 миллионов.
Так что, если я добавлю к числу $182 миллиона те же $28 миллионов, это $210 миллионов, прямо посередине между $200 и $225 миллионов. Так что, если я просто повторю первый квартал по FRE, который я снова думаю, что мы, мы очень сильны в этом, если у меня те же инцентивные вознаграждения, что и в прошлом году, и если я привлеку $6 миллиардов в среднем 3 миллиарда, и опять же я начал год с 3,2, я уже получаю $210 миллионов.
Правильно, в простой математике, так что, снова, поэтому мы считаем, что я здесь говорю, что мы подтверждаем руководство в $200 миллионов, $225 миллионов.
Надеюсь, что ответил.
Да, отлично, это очень понятно. Спасибо, Алекс.
Оператор
Спасибо. Одну минуту для нашего следующего вопроса.
Наш следующий вопрос поступает от Рикардо Букпигуэля из BTG Пактуаль.
Ваш линия открыта. Пожалуйста, продолжайте.
Доброе утро, всем и спасибо за возможность задать вопросы.
Вы не могли бы предоставить обновление о интеграции всех ДНК, завершенных в прошлом году, также говоря о том, какие части процесса оказались более простыми или более сложными, чем ожидалось до сих пор.
Большое спасибо.
Конечно, Рикардо, приятно поговорить с вами и спасибо за участие. Мы, внутри нашей компании, называем 2025 год нашим годом без интеграции и, как и тогда, в наших трех прогнозах мы даём инструкции по приобретениям, но пока заканчиваем активные приобретения в 26, 27 годах и не планируем существенных приобретений. По крайней мере, в прогнозах на 2025 год, чтобы в конце 2024 и в 2025 году интегрировать бизнес и дать себе время на это. Вот на чем мы сосредоточены. Мы запустили внутри то, что мы называем программой "одно патриота", которая охватывает все, начиная с первой линии, до среднего офиса, областей поддержки, заднего офиса и т.д. Сейчас мы довольно довольны тем, что мы идём по плану по интеграции. Мы не столкнулись с какими-либо серьезными проблемами, ничего, что действительно нас беспокоит, нет никаких предупреждающих сигналов, честно говоря. Мы уже разработали, что мы хотели сделать с точки зрения процессов, управления, систем. Мы это внедряем, так что, дам вам пример, вся наша кадровая служба уже работает на единой системе, вся наша заработная плата, компенсационные схемы, оценка, всё это сделано. На конец 2024 года мы провели оценку наших 800 сотрудников в рамках общей системы, общей методологии, мы используем девять блоков, мы используем одну систему для всех этих оценок. Всё, что у нас есть, в нашей Oracle ERP, у нас уже всё, загружено в нашу программу по оплате, которая управляет всеми нашими сотрудниками на мировом уровне, и так далее. Так что, фактически, всё готово, потому что мы работаем с людьми, верно? Поэтому это самая важная часть нашего бизнеса, потому что это большая часть наших расходов, и нам нужно хорошо обращаться с людьми, так как мы работаем с людьми, и я могу продолжать о других областях поддержки и интеграции заднего офиса, но я привёл один пример, который касался HR, и да, поэтому, я думаю, что мы видим 2025 год, где. Мы уже по пути, но к концу года всё будет полностью интегрировано и готово к работе, и я думаю, что благодаря этому мы будем получать синергию. Поэтому мы также дали прогноз, что для 2025 года мы собираемся показать показатели FRE-маржи от 58% до 60%. И почему так? Потому что в прошлом году у нас были более низкие маржи. Затем, благодаря этим интеграциям, мы создаём синергию и можем вернуть маржи к уровню 58% до 60%, которые у нас были в 2023 году. Так что у нас всё хорошо. Мы не столкнулись с какими-либо, опять же, как я упоминал, никакими предупреждающими сигналами до сих пор, и, надеюсь, что так и останется до конца года. Надеюсь, что я ответил на ваш вопрос, но если у вас есть какие-либо конкретные вопросы о интеграции, я буду рад на них ответить.
Ясно.
Спасибо большое.
Оператор
Спасибо. Подождите минутку, пока мы перейдём к следующему вопросу.
Следующий вопрос поступает от Уильяма Барранжарда из Итау ББА. Ваша линия открыта, пожалуйста, продолжайте.
Хорошо, спасибо.
Спасибо всем.
Спасибо, Алекс, за презентацию. Мой вопрос здесь касается ожидания по активам под управлением. Вы сказали, что поделились этой информацией в ходе разговора. Могли бы вы дать обзор этих 3,5 миллиарда, возможно, разбивку, например, на какие стратегии они будут распределены и ожидаемую управляющую комиссию по ним. А также, если вы могли бы поделиться ожиданиями по срокам размещения этих активов, это было бы замечательно.
Хорошо, спасибо большое. Спасибо за ваш вопрос и участие в нашем разговоре. Мы упомянули, что у нас около 3,4 миллиарда - 3,5 миллиарда долларов ожидающих активов под управлением с комиссией. Я думаю, что это в значительной степени разбито, и большая часть из них будет направлена в наши вертикали инфраструктуры и GPMS. Однако эта цифра сильно меняется со временем. Я даю вам картину, а не фильм происходящего. Поэтому моё скромное предложение здесь - рассматривать это как прогноз при взгляде в будущее. Средняя управляющая комиссия, которую у нас сейчас, составляет 96 базисных пунктов, когда мы фактически развернём эти средства. Вы можете видеть, что разбивка в пользу инфраструктуры и GPMS, инфраструктура имеет более высокую управляющую комиссию, чем 96 базисных пунктов, но как рекомендацию я бы использовал среднее значение. Трудно разбивать квартал за кварталом, так как мы видим, что в течение года может возникнуть новый активный класс, и т.д. Поэтому в среднем я бы использовал 96 базисных пунктов. Когда мы развертываем эти средства? Обычно мы разворачиваем их в течение следующих 4-6 кварталов, но, снова же, по стороне инфраструктуры и GP и GPMS, я думаю, что в течение 2025 года мы сможем развернуть эти средства в течение года. Я также бы использовал среднее значение за год, так как мы разворачиваем эти средства во 2-м, 3-м и 4-м кварталах. И как я упомянул в ответ на вопрос Тито, когда мы прогнозируем, что мы собираемся привлечь 6 миллиардов долларов, что является нашим прогнозом, мы прогнозируем, что в среднем у нас будет 3 миллиарда долларов Тингайуан, просто как естественное среднее значение, но поскольку мы привлекли 3,2 миллиарда долларов в первом квартале, мы находимся в лучшем положении для того, чтобы разместить эти средства раньше, чем прогнозировалось, потому что теперь у нас есть эти средства и мы готовы к действиям. Надеюсь, что я ответил на ваш вопрос. Если у вас есть ещё какие-либо вопросы, я с удовольствием отвечу. Это идеально.
Оператор
Спасибо.
Спасибо.
Оператор
Спасибо. Подождите мгновение для следующего вопроса.
Следующий вопрос поступает от Гилери Гурспан из JP Morgan. Ваша линия открыта. Пожалуйста, продолжайте.
Привет, Алекс и команда. Доброе утро.
Спасибо за презентацию. Поздравляю с привлечением средств. Мой вопрос в основном двойной. Первый касается кредита, очень сильное выступление. Это в основном был высокодоходный долг, и также Чили по фиксированному доходу также показал хорошие результаты. Немного больше деталей, что, по-вашему, способствовало такому сильному выступлению по кредиту, в плане привлечения средств? И ожидаете ли, что это будет устойчиво в течение года, я знаю, что у нас была пенсионная реформа в Чили, но, кажется, это ещё не отразилось в цифрах. Так что я хочу узнать. И второе - краткое изложение по фондам снятия средств. Я думаю, что сейчас у нас уже $2,4 миллиарда обязательного капитала на инфраструктуре и 1,5% в частном акционерном капитале. Просто напомните, какая цель по размеру фонда вы хотите достичь. И какова будет временная перспектива до того момента, когда вы планируете привлечь эти средства. Спасибо.
Нет, большое спасибо, [Gilme]. Спасибо за участие в звонке и возвращение к вашему вопросу о кредитах.
Мы показываем очень хорошие результаты. Я думаю, что команда смогла, на самом деле.
Очень хорошо использовать эти моменты волатильности и превосходить базовые показатели, как вы видели в большинстве кредитных фондов, и тем более в флагманских фондах, долларовых облигациях высокого дохода, это было вопросом того, чтобы быть правильным, в целом для фонда, правильной длительностью, учитывая все, что произошло.
Кроме того, как мы видим в странах Южной Америки, Чили первым страной снижает ожидания инфляции, низкая инфляция, снижает процентные ставки, с интересным взглядом. На потенциальное политическое изменение позже в этом году. Так что я думаю, что это также отражается в лучших ценах на акции и кредит в Чили, и, думаю, переходя в Колумбию, там будут выборы в начале следующего года. Сейчас мы также видим, что нынешнее правительство.
Имеет очень низкие рейтинги популярности, и там также может произойти изменение. Рынки начнут предвидеть это, я думаю, позже в этом году, что продолжит приносить нам пользу, поскольку мы позиционируемся в этих ценных бумагах из этих стран, а затем придет очередь Бразилии в следующем году. Так что это немного далеко от бразильских выборов здесь. Так что, плюс, я думаю, стратегия команды плюс моменты высоких процентных ставок в целом, пользу пожал asset-классу, и я думаю, что это будет продолжаться. Я думаю, мы запустили частный кредитный фонд, в конце прошлого года, начало этого года, и я думаю, что мы уже предвосхитили, запуск второго частного кредитного фонда, регионального Латам, как-то в этом году из-за высокого интереса инвесторов. Так что, возможно, мы запустим, частный кредит 2 уже, нет.
Через девять месяцев после закрытия кредита, частный кредит 1, что видно, что, вы знаете, я даю вам некоторые данные о высоком уровне интереса инвесторов к нашим кредитным продуктам в целом.
О частном капитале 7 и инфраструктуре 5, о которых вы спросили.
Частный капитал 7, вероятно, завершится около $2 миллиардов, если добавить эти SMAs, которые были направлены на частный актив, о котором я только что упомянул, во время звонка. Некоторые из SMAs, которые мы привлекли в первом квартале, в основном были направлены на частный капитал, для инвестирования наряду с частным капиталом 7 и инвестирования наряду с инфраструктурой 5, так что, мы, вероятно, приземлимся около $2 миллиардов. Это платные комиссии, очень хорошие платные комиссии за управление и производительность, эти SMAs. Так что это добавляется к тому винтажу. Итак, в рамках винтажа частного капитала 7 у нас есть закрытые фонды. У нас есть некоторые закрытые фонды, которые являются региональными закрытыми фондами, только для бразильских реалов. У нас будет закрытый фонд только на колумбийские песо, и у нас есть эти SMAs. Так что, если вы добавите пан-региональный долларовый фонд с бразильским фондом, только что созданным фондом, колумбийским фондом и эти, и, эти SMA, все они должны инвестировать вместе, потому что именно так просят нас инвесторы, инвестировать один фонд вместе с другим, даже если у них разные валюты, на которые рассчитываются их комиссии за управление и производительность, все они инвестируют вместе. Так что это винтаж на $2 миллиарда, то же самое для инфраструктурного фонда 5, я думаю, мы превзойдем $2 миллиарда, вероятно, мы будем на 2.5%. Мы уже превзошли $2 миллиарда, вероятно, будем на уровне $2,5 миллиарда, и я всегда говорил, что это будет от $2 миллиона до $2,5 миллиона, и частный капитал 7 будет около 2, так что мы доберемся до частного капитала 7, а инфраструктура будет ближе к 2,5. То же самое, я знаю, у нас есть инфраструктурный фонд развития 5, долларовый пан-региональный. У нас есть инфраструктурный фонд развития 5.AI, деноминированный в долларах. У нас есть инфраструктурное развитие от 5 бизнесов, деноминированных в колумбийских песо, и у нас есть эти SMAs, которые инвестируют, платя комиссии наряду с этими всеми фондами, о которых я упомянул, так что, я думаю, мы достигнем, я думаю, более $2,5 миллиарда. Так что я рад, что мы здесь, я думаю, это заняло дольше, чем мы ожидали. Я думаю, что не только мы, но и все другие альтернативные менеджеры по всему миру чувствуют, что сбор средств занимает больше времени, чем они ожидали, но я рад, что мы приходим, по крайней мере, к цифрам, о которых мы говорили на протяжении последних двух лет, на самом деле.
Большое спасибо, надеюсь, я ответил на ваш вопрос.
Спасибо.
Да, вы ответили.
Спасибо, Алекс.
Оператор
Спасибо, я хотел бы передать конференцию обратно Алексу Сайгу для заключительных замечаний.
Ну, большое спасибо за ваше время здесь. Я думаю, что мы снова начали отлично в 2025 году, отлично собирая средства, отличные результаты. Я думаю, как я упоминал, отвечая на вопрос Чито, наш FRA за квартал составляет $42,6 миллиона.
Если умножить на 4 и затем добавить те же поощрительные выплаты прошлого года и в среднем $3 миллиарда капитала, привлеченного в этом году. Мы уже достигаем $210 миллионов, так что мы очень хорошо настроены на достижение указанной вами цели от $200 миллионов до $225 миллионов, конечно, также очень хорошо настроены на достижение цели сбора средств в $6 миллиардов, и по мере того, как мы движемся в год, я думаю, что регион и Патрия, вероятно, очень сильно выиграют от всей этой неопределенности из-за тарифов из-за низкого геополитического риска региона и того, как мы очень хорошо настроены на обслуживание наших азиатских клиентов, клиентов из Ближнего Востока и европейских клиентов. Так что, спасибо за ваше терпение. Надеюсь скоро увидеть вас лично и еще раз, хорошей пятницы.
Большое спасибо. Пока.
Оператор
Это завершает сегодняшний телефонный разговор.
Спасибо за участие, вы можете отключиться. Всем хорошего дня.