Акции Worthington Steel, Inc. (NYSE:WS) могут быть недооценены на 44% по сравнению с оценкой внутренней стоимости

Основные идеи

• Используя модель свободного денежного потока к собственному капиталу на 2 этапа, оценка справедливой стоимости Worthington Steel составляет 47,50 долларов США

• Ожидается, что акции Worthington Steel недооценены на 44% относительно текущей цены акций в размере 26,56 долларов США

На сколько далека Worthington Steel, Inc. (NYSE:WS) от своей внутренней стоимости? Используя самые свежие финансовые данные, мы рассмотрим, справедливо ли ценится акция, принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтирование их к текущей стоимости. В этот раз мы будем использовать модель дисконтированных денежных потоков (DCF). На самом деле здесь нет ничего сложного, хотя это может показаться довольно сложным.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отметим, что DCF не идеален для каждой ситуации. Для тех, кто интересуется анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Наш бесплатный отчет о ценных бумагах включает 1 предупреждение, на которое инвесторы должны обратить внимание перед инвестированием в Worthington Steel. Читайте бесплатно прямо сейчас.

Расчет

Мы используем так называемую 2-х ступенчатую модель, что означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это период более медленного роста. Для начала нам нужно оценить денежные потоки на ближайшие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Сегодняшняя стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF)= 840 млн долларов США

После расчета сегодняшней стоимости будущих денежных потоков за первоначальный 10-летний период нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность облигаций государств на 10 лет (2,8%) для оценки будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 7,6%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 154 млн долларов США (1 + 2,8%) (7,6% 2,8%) = 3,3 млрд долларов США

Сегодняшняя стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 3,3 млрд долларов США ( 1 + 7,6%)¹⁰= 1,6 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой сегодняшней стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 2,4 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По отношению к текущей цене акций 26,6 доллара США, компания выглядит довольно привлекательной со скидкой 44% относительно текущей цены акций. Оценка - это не точный инструмент, скорее похожая на телескоп - поверните на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Мы отмечаем, что самые важные параметры для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими параметрами, я рекомендую пересчитать вычисления самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Worthington Steel как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,6%, что основано на рычаговом бета-коэффициенте 1,119. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с наложенным предельным значением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Worthington Steel

SWOT-анализ Worthington Steel

Сильные стороны

• Долг не рассматривается как риск.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% дивидендных плательщиков на рынке металлов и горнодобывающей промышленности.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Для WS не видно явных угроз.

Взгляд в будущее:

Оценка - только одна сторона медали при построении вашей инвестиционной тезис, и это только один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются панацеей для оценки инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Какова причина того, что цена акций ниже внутренней стоимости? Для Worthington Steel мы выделили три фундаментальных фактора, которые вы должны оценить:

1. Риски: Вы должны быть в курсе 1 предупреждающего сигнала для Worthington Steel, который мы выявили перед принятием решения об инвестициях в компанию.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста WS с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогноз аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для сильного бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, которые вы могли бы не рассматривать!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для всех американских акций, поэтому, если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто воспользуйтесь поиском здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами непосредственно. Либо отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.