Анализ справедливой стоимости акций Exponent, Inc. (NASDAQ:EXPO)

Основные аспекты

• Предполагаемая справедливая стоимость Exponent составляет 79,29 долларов США на основе модели свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа

• Цена акции Exponent в размере 76,78 долларов США указывает на то, что она торгуется на уровне с оценкой ее справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для EXPO составляет 98,00 долларов США, что на 24% выше нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности Exponent, Inc. (NASDAQ:EXPO) в качестве инвестиционной возможности, взяв прогнозные будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Один из способов сделать это - использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). На самом деле здесь нет ничего особенного, хотя это может показаться довольно сложным.

Компании могут оцениваться по-разному, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Мы нашли 21 американскую акцию, по прогнозам которой дивидендный доход в следующем году превысит 6%. Просмотрите полный список бесплатно.

Какова оценочная стоимость?

Мы используем так называемую 2-х этапную модель, что означает, что у нас есть два разных периода роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап характеризуется более высоким ростом, а второй - ниже. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Поскольку у нас нет аналитических оценок свободного денежного потока, нам нужно экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что темп его роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF заключается в идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку стоимости настоящего времени:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

(«Предполагается» = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 1,2 млрд долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первый 10-летний период нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По нескольким причинам используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнее среднее значение доходности государственных облигаций на 10 лет (2,8%) для оценки будущего роста. Как и в случае с 10-летним «ростовым» периодом, мы дисконтируем будущие денежные потоки к стоимости сегодня, используя стоимость собственного капитала в размере 6,4%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r - g) = 191 млн долларов (1 + 2,8%) (6,4% - 2,8%) = 5,3 млрд долларов

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 5,3 млрд долларов (1 + 6,4%)¹⁰ = 2,8 млрд долларов

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 4,0 млрд долларов. Последним шагом является деление стоимости собственного капитала на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в размере 76,8 доллара США, компания кажется примерно по справедливой стоимости с дисконтом 3,2% по сравнению с текущей ценой акции. Оценки являются не точными инструментами, скорее как телескоп - поверните его на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Мы отмечаем, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Exponent как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6,4%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте 0,854. Бета-коэффициент - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Exponent

SWOT-анализ для Exponent

Сильные стороны

• В настоящее время без долгов.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год был ниже, чем в отрасли профессиональных услуг.

• Дивиденд невысок по сравнению с топ-25% плательщиков дивидендов на рынке профессиональных услуг.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угрозы

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Двигаемся дальше:

Оценка - это только одна сторона медали в построении вашего инвестиционного тезиса, и это не должна быть единственной метрикой, на которую вы обращаете внимание при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучше всего использовать модель дисконтированных денежных потоков для проверки определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно влиять на оценку. Для Exponent существуют три дополнительных элемента, которые вам следует оценить:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли EXPO здоровый баланс? Взгляните на наш анализ баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Управление: Наблюдали ли внутренние лица за увеличением своих долей, чтобы воспользоваться настроениями рынка относительно будущего прогноза EXPO? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с идеями о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности по собственному капиталу и хорошие прошлые показатели являются основой крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, влияющие на цены или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в отношении упоминаемых акций.