Акции Box, Inc. (NYSE: BOX) могут быть недооценены на 36% по сравнению с оценкой внутренней стоимости

Ключевые идеи

• Прогнозируемая справедливая стоимость Box составляет 48,96 доллара США на основе модели двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

• Box оценивается как недооцененная на 36% по текущей цене акций в 31,18 доллара США

• Целевая цена аналитиков для BOX составляет 34,44 доллара США, что на 30% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Насколько далеко находится Box, Inc. (NYSE: BOX) от своей внутренней стоимости? Используя самые свежие финансовые данные, мы рассмотрим, является ли акция справедливо оцененной, прогнозируя будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Прежде чем вы подумаете, что не сможете это понять, просто продолжайте читать! Это на самом деле намного менее сложно, чем вы можете себе представить.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один метод оценки среди многих, и он не лишен недостатков. Если вы хотите узнать больше о дисконтированном денежном потоке, то основы этого расчета могут быть прочитаны в деталях в анализе модели Simply Wall St.

ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до открытия лекарств. Лучшее в этом - все они имеют рыночную капитализацию менее 10 млрд долларов - еще есть время войти на ранней стадии.

Модель

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно получить прогнозы следующих десятилетий денежных потоков. При наличии возможности мы используем прогнозы аналитиков, но если их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку приведенной стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 2,7 млрд долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первый 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летнего государственного облигации 2,8%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по ставке капитала 8,1%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 494 млн долларов США (1 + 2,8%) (8,1% 2,8%) = 9,5 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 9,5 млрд долларов США ( 1 + 8,1%)¹⁰ = 4,4 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем составляет сумму приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 7,0 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости акций на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 31,2 доллара США, компания выглядит довольно выгодно с 36% скидкой по сравнению с текущей ценой акций. Оценки являются не точными инструментами, как телескоп - немного сместитесь и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Мы бы хотели отметить, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка вашей собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Box как потенциальных акционеров, ставка капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,1%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте 1,235. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Прочтите наш последний анализ для Box

SWOT-анализ для Box

Преимущества

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Основные слабые стороны для BOX не выявлены.

Возможности

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Прогнозируется снижение годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

Переходя к следующей теме:

Хотя оценка стоимости компании важна, она не должна быть единственным показателем при исследовании компании. Невозможно получить непогрешимую оценку с помощью модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Лучше всего использовать модель DCF для проверки определенных предположений и теорий, чтобы определить, недооценена ли компания или переоценена. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, выводы могут сильно отличаться. Можем ли мы определить, почему компания торгуется со скидкой к внутренней стоимости? Для Box мы выделили три значимых фактора, на которые следует обратить внимание:

1. Риски: В этом контексте важно быть в курсе обнаруженного нами 1 предупреждающего знака у компании Box.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста BOX с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогнозы аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожидаемого роста от аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности по собственному капиталу и хорошая прошлая производительность являются ключевыми для успешного бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, которые вы не рассматривали!

PS. Приложение Simply Wall St ежедневно проводит оценку стоимости по модели дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NYSE. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Есть вопросы о контенте? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.