Ключевые моменты
Alphabet торгуется дешево из-за угрозы ИИ его бизнесу по поиску.
Но ИИ также представляет большую возможность, и Поиск может оказаться более устойчивым, чем многие думают.
Кроме того, у Alphabet есть три огромных непоисковых бизнеса, которые станут очень значительными в ближайшие годы.
Сегодня самая недооцененная акция из «Великолепной семерки» - Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), и это несравненно. Фактически, Alphabet даже торгуется по более низкой оценке, чем рынок в целом. Это довольно шокирующее развитие событий, учитывая долгосрочный успех Alphabet и его способности к инновациям.
На данный момент рынок сосредоточен на росте чат-ботов на базе искусственного интеллекта и их влиянии на основной бизнес Alphabet - Поиск. Однако не только Alphabet делает уверенные шаги для поддержания актуальности Поиска, но у компании также есть не один, а три других крупных бизнеса, которые очень быстро растут.
Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наш аналитический отдел только что поделился, в какие 10 лучших акций стоит вложить прямо сейчас. Продолжить
Через пять лет доходы Alphabet, по всей видимости, будут более сбалансированы не только между устойчивым бизнесом Поиска, но и между всеми четырьмя этими крупными линиями бизнеса.
Как Alphabet делает Поиск актуальным в эпоху ИИ
На первый взгляд неудивительно, что инвесторы могут беспокоиться о влиянии ИИ на Alphabet. В конце концов, у Alphabet давно был виртуальный монопол на Поиск, который является очень прибыльным бизнесом, регулярно растущим двузначными темпами год за годом.
Но при масштабе выручки в $200 миллиардов инвесторы могут задаться вопросом, насколько может вырасти Поиск отсюда, даже без конкурентов. И когда добавить новую конкурентную угрозу от чат-ботов на базе ИИ ChatGPT, Anthropic, Perplexity и других, становится понятно, что некоторые видят конец доминирования Alphabet в годы, которые впереди.
Тем не менее, Alphabet быстро догнал ведущих в области крупных языковых моделей (LLM), запустив свою модель Gemini 2.5 месяц назад. После запуска Gemini получил положительные отзывы, и некоторые говорят, что в нескольких случаях использования Gemini 2.5 сравним с ChatGPT 4.5, который в настоящее время считается моделью лучшего класса. На последнем звонке с аналитиками генеральный директор Сундар Пичаи отметил: «По многим показателям, я думаю, что у нас сейчас лучшая модель».
Независимо от того, как Gemini сравнивается с ChatGPT, Alphabet явно сократил большой разрыв между Gemini и ранними лидерами в области ИИ за последние пару лет.
Привычки использования Google Search могут быть сложно изменить
Инвесторы также могут недооценивать преимущества Google Search, поскольку потребители приспосабливаются к использованию ИИ. В этом отношении Alphabet внедряет и улучшает существующий опыт Поиска - который по-прежнему является частью ежедневной рутины миллиардов людей - с увеличенными возможностями ИИ. В конце концов, Alphabet все еще смог увеличить доходы своего сегмента Поиска и прочего на 13,1% в 2024 году, несмотря на появление различных LLM.
Ровно год назад Google начал внедрять обзоры на базе ИИ, которые в основном используют возможности Gemini для выполнения улучшенного многократного поиска, затем подводят итоги, помогая пользователям объединить многократные запросы в один быстрый и простой запрос.
Хорошая новость заключается в том, что для Alphabet руководство заявило, что монетизирует обзоры на базе ИИ по той же ставке, что и традиционный Поиск. Это явно видно в дальнейшем росте доходов от Поиска.
Кроме того, Alphabet в настоящее время тестирует новую функцию Поиска под названием «Режим ИИ», позволяющую проводить еще более сложные многократные и многомодельные запросы и задавать последующие вопросы. Бета-тестирование началось в прошлом месяце, и когда Режим ИИ будет внедрен, у Alphabet появятся два улучшения ИИ в существующем опыте Поиска, наряду с премиальной моделью Gemini.
У людей по-прежнему сильная привычка использовать Google Search, что подтверждается его размером и ростом в прошлом году. И учитывая, что большинство стартапов в области ИИ, таких как ChatGPT, в основном теряют деньги и полагаются на подписки - или заставляют людей платить за ИИ - бесплатный рекламный франшизный Поиск Google, который уже является укоренившейся привычкой, может дать ему конкурентное преимущество в сохранении своей большой аудитории и обеспечить больше времени и ресурсов для конкуренции в долгосрочной перспективе.
Непоисковые бизнесы набирают обороты
Хотя Поиск все еще является основным бизнесом Alphabet, на долю 56% выручки и, вероятно, еще более высокую долю прибыли, Alphabet уже много лет развивает несколько других сегментов, которые только сейчас достигают точки перегиба. Через пять лет они вероятно будут вносить гораздо больший процент выручки и прибыли. Тремя ключевыми будущими двигателями роста являются YouTube, Google Cloud и Waymo.
После 20 лет YouTube стал доминирующей онлайн-платформой для стриминга видео и продолжает продвигаться в традиционные медиа через подписочные и рекламные форматы. В прошлом году реклама на YouTube выросла на 15%. И хотя Alphabet объединяет подписки YouTube со всеми своими другими подписочными услугами, общие подписки выросли на 16%.
Тем временем, если когда-то Google был малозаметным и поздним участником в области облачных вычислений, сегодня он стал сильным бизнесом в трехкомпанийской олигополии инфраструктуры облачных вычислений. В прошлом году Google Cloud вырос на 31%, достигнув $43,2 миллиарда выручки и $6,1 миллиарда операционной прибыли.
Google Cloud только что стал прибыльным в первом квартале 2023 года, и его маржа быстро расширяется с увеличением масштаба. Фактически, операционная маржа Google Cloud почти удвоилась и составила 17,8% в первом квартале по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Хорошая новость заключается в том, что даже улучшенная маржа все еще значительно ниже чем у двух других крупных лидеров в области облачных вычислений, что оставляет много места для дальнейшего расширения маржи.
Учитывая прогнозируемую траекторию роста и перспективу увеличения марж, не является преувеличением считать, что прибыльность Google Cloud может стать очень значительным вкладом в общую прибыль Alphabet через пять лет, с практически нулевого уровня всего лишь два года назад.
И Waymo может стать игроком-перевертышем
Наконец, еще один огромный потенциальный бизнес в развитии в настоящее время не приносит прибыли, а наоборот, приносит убытки: Waymo.
Но 2024 год был огромным годом для молодого автономного роботакси-сервиса, поскольку компания расширила свои услуги в Финиксе, Сан-Франциско и Лос-Анджелесе. В декабре данные YipIt сообщили, что Waymo достигла 22% доли на рынке вызовов такси в Сан-Франциско, наравне с Lyft всего через 15 месяцев после запуска.
На начало 2025 года Сундар Пичаи отметил, что Waymo уже оказывает 200,000 платных поездок в неделю. Недавний запуск Waymo в Остине, Техас, в марте, явно был большим успехом, генерируя в два раза больше накопленных поездок за первый месяц, чем запуск в Сан-Франциско два года назад.
Конечно, Waymo не единственная компания, пытающаяся войти в игру автономных такси. Tesla (NASDAQ: TSLA) намерена запустить свой роботакси-сервис в июне. Другие стартапы в области автономного вождения также стремятся произвести фурор.
Тем не менее, стоит отметить, что Waymo первым вышел на рынок с автономными такси, как с точки зрения первооткрывателя, так и с точки зрения узнаваемости имени для создания доверия пассажиров. Ведь чем дольше Waymo без происшествий на дорогах, тем больше доверия он вызовет, что сделает его предпочтительным для потенциальных пассажиров.
Хотя автономные транспортные средства до сих пор рассматривались как некая рискованная научная эксперимент, прогнозы на рост рынка огромны. Различные исследовательские фирмы оценивают общий размер рынка между $370 миллиардов и $450 миллиардов к 2033 году - и он обязательно будет расти дальше.
Пока неясно, как сложится конкуренция, но Waymo, вероятно, получит значительную долю этого рынка как ранний лидер. Это сделает его четвертым мощным бизнесом в зоне ответственности Alphabet, наряду с Поиском, YouTube и Облаком.
Alphabet больше не будет просто Поиском
Хотя правда, что у Поиска сегодня есть конкурентные вопросы, инвесторам все равно следует ожидать, что Поиск принесет огромные прибыли в годах вперед, даже если темпы роста замедлятся в ближайшие пять лет. Однако кажется, что капитализация Alphabet более чем это учитывает. Но самое большое изменение для Alphabet через пять лет заключается в том, что Поиск, вероятно, утратит важность, особенно когда Google Cloud и Waymo начнут приносить прибыль.
Пока Alphabet сможет обеспечить прибыльность Поиска по мере его созревания и борьбы LLMs, другие не-поисковые франшизы должны компенсировать его в отношении роста. Если это произойдет, то акции сегодня будут надежным вложением - если не слишком дешевым.
Следует ли вам инвестировать $1,000 в Alphabet прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Alphabet, обратите на это внимание:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что, по их мнению, 10 лучших акций для инвесторов для покупки прямо сейчас, и Alphabet не вошел в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте, когда Netflixпопал в этот список 17 декабря 2004 года... если вы инвестировали $1,000 во время нашего рекомендации,у вас было бы $623,685!*Или когда Nvidiaпопал в этот список 15 апреля 2005 года... если вы инвестировали $1,000 во время нашего рекомендации,у вас было бы $701,781!*
Теперь стоит отметить, чтообщий средний доход Stock Advisor составляет906% - превосходящий рынок результат по сравнению с164%для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный при вступлении вStock Advisor.
Смотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 28 апреля 2025 года
Сюзанна Фрей, руководитель в Alphabet, является членом совета директоров The Motley Fool. Билли Дуберштейн и/или его клиенты имеют позиции в Alphabet. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует Alphabet и Tesla. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Где будет Alphabet через 5 лет? была первоначально опубликована The Motley Fool