Ключевые моменты
Страхование стало для Berkshire Hathaway наиболее ценным активом.
Отрасль может претерпеть значительные изменения в ближайшие десятилетия.
Berkshire хорошо подготовлен к адаптации.
Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) за последние 60 лет сокрушила S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), в частности благодаря мудрым инвестиционным решениям по долгосрочным акциям, таким как American Express и Coca-Cola — и более недавно Apple. Но доли Berkshire в публичных компаниях могут перестать быть двигателем ее успеха.
3 мая Berkshire опубликовала свои результаты за первый квартал, включая новый рекордный объем наличных денег, денежных эквивалентов и инвестиций в облигации США в размере 342,39 миллиарда долларов. На 2 мая стоимость портфеля публичных акций Berkshire составляла 277,41 миллиарда долларов, что примерно четверть рыночной капитализации в 1,16 триллиона долларов. Остальная часть стоимости Berkshire приходится на ее дочерние предприятия.
Куда инвестировать 1 000 долларов прямо сейчас? Наш аналитический отдел только что раскрыл, в какие 10 лучших акций инвестировать прямо сейчас. Продолжить
У Berkshire есть много ценных полностью принадлежащих предприятий, от железной дороги BNSF до гигантской утилитарной компании Berkshire Hathaway Energy. Но самой важной категорией является ее страхование собственности и гражданской ответственности (P&C). На ежегодном собрании акционеров Berkshire у инвесторов было много вопросов о будущем P&C бизнеса: от того, как они будут выступать перед нашествием частных инвестиций до изменяющегося ландшафта страхования в эпоху автономных транспортных средств.
Могут ли потенциальные изменения в страховании P&C нарушить инвестиционный тезис Berkshire Hathaway? Вот ключевые выводы из того, что сказали Уоррен Баффет и вице-председатель по страховой деятельности Berkshire, Аджит Джайн, в ходе ежегодного собрания.
Изменение игры
В первом квартале доход от страхования и инвестиций в страхование в совокупности составил 4,23 миллиарда долларов, или целых 43,9% от общей прибыли от операционной деятельности.
По мере роста страхования оно становится все более значимой темой на ежегодных собраниях Berkshire. И не зря, учитывая его влияние на операционную прибыль.
Berkshire сохраняет фокус на стороне P&C страховой отрасли — отдаляясь от отрасли жизненного страхования, которая сейчас доминируется частным капиталом. На ежегодном собрании Баффет и Джайн отметили, что частные капиталовложения могут приносить много денег в этой области, но рычаг и кредитный риск больше не привлекают Berkshire с точки зрения управления рисками.
Еще одним изменением в страховом бизнесе стало появление автономных транспортных средств. Один из участников аудитории спросил, изменит ли это возникновение требования к страхованию в страховом бизнесе. Баффет ответил: «Мы ожидаем изменения во всех наших идеях», приветствуя изменения в отрасли автомобильного страхования. Он также отметил, что годовая страховая полиса от GEICO в 1950-х годах могла стоить всего 40 долларов, в то время как сегодня неудивительно иметь годовую полису на 2 000 долларов. Даже если стоимость страхования выросла в 50 раз, Баффет сказал, что количество аварий уменьшилось более чем на 80%. Таким образом, перспектива автономных транспортных средств дальнейшего снижения аварий не обязательно угрожает возможности вложений в страхование.
Джайн сказал, что полная автономность транспортных средств может преобразить автомобильный страховой бизнес с концентрации на риски ошибок оператора на фокусировку на ошибки и пропуски производителя автомобилей при создании возможностей автономного управления транспортными средствами, что сути станет вопросом ответственности за продукт. Баффет подтвердил свою уверенность в том, что автомобильный бизнес был огромной отраслью роста, сказав: «У нас есть необычные преимущества в страховом бизнесе, которые не могут быть воспроизведены конкурентами».
СтОит отметить, что до полной автономии на дорогах США еще далеко. По мере увеличения доли автономных транспортных средств и увеличения встреч между автономными транспортными средствами и транспортными средствами, управляемыми людьми, не удивительно, что страхование может стать еще более прибыльным бизнесом — либо через полисы, контролируемые владельцами автономных транспортных средств, либо, возможно, за счет автопроизводителей, включающих полис в продажу транспортного средства как дополнительную опцию со значительной добавленной стоимостью.
Tesla (NASDAQ: TSLA), например, занялась страховым бизнесом через Tesla Real-Time Insurance, которое измеряет оценку безопасности и предлагает скидки в зависимости от того, используется ли их функция «Full Self-Driving» хотя бы на 50% времени. Однако страхование полностью автономных транспортных средств — это уже другое дело.
Фокус на долгосрочную перспективу
Широкое распространение автономных транспортных средств стало бы игровым изменением для бизнеса P&C, но это изменение, к которому должна адаптироваться вся отрасль, а не только Berkshire. Тем не менее, страхование стало критическим элементом инвестиционного тезиса Berkshire Hathaway, поэтому стоит следить, как технологические достижения влияют на критерии страхования и операционную прибыль Berkshire.
При оценке Berkshire (как и любой другой компании) лучше сосредоточиться на том, где она будет через несколько лет, вместо того, чтобы слишком увлекаться изменениями в квартальных или годовых результатах. Как сказал Баффет на ежегодном собрании акционеров в субботу: «Мы не предпринимаем ничего на основе его влияния на квартальную или годовую прибыль».
Придерживаясь этой философии, Berkshire Hathaway вероятно получит преимущество в сфере автономии транспортных средств. Долгосрочное мышление даже может привести к увеличению доли рынка в отрасли, особенно если ее конкуренты более заинтересованы в быстрой заработной плате, чем в создании долгосрочных бизнесов.
Стоит ли вложить 1 000 долларов в Berkshire Hathaway прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Berkshire Hathaway, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила 10 лучших акций для инвесторов для покупки прямо сейчас, и Berkshire Hathaway не вошла в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Представьте себе, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы вложили 1 000 долларов в момент нашего рекомендации, у вас было бы 623 685 долларов!*Или когда Nvidia попал в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы вложили 1 000 долларов в момент нашего рекомендации,у вас было бы 701 781 доллар!*
Теперь стоит отметить, что среднее общее возвращение Stock Advisor составляет 906% — превосходящая рынок производительность по сравнению с 164% для S&P 500. Не упустите возможность узнать о последнем топ-10 списке, доступном при вступлении в Stock Advisor.
См. 10 акций
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 28 апреля 2025 года
American Express является партнером по рекламе Motley Fool Money. Дэниел Фельбер не имеет позиции в каких-либо из упомянутых акций. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Apple, Berkshire Hathaway и Tesla. Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Могут ли страховки автономных транспортных средств угрожать наиболее прибыльному сегменту Berkshire Hathaway? Изначально опубликовано The Motley Fool
