Крупные Нефтяные компании не планируют сокращать свои бюджеты, несмотря на снижение цен на нефть и увеличение объемов добычи. Это может показаться безрассудным в медвежьем окружении, но на самом деле это не так. С увеличением спроса в Азии и подготовкой ОПЕК+ к быстрому отмене сокращения добычи быстрее, чем ожидалось, Exxon, Chevron, Shell и TotalEnergies укрепляют свои позиции, готовясь добывать больше, а не меньше.
ExxonMobil сообщила о снижении чистой прибыли за первый квартал до $7,7 миллиарда, в сравнении с $8,2 миллиарда годом ранее. Прибыль Chevron упала еще сильнее до $3,8 миллиарда с $5,4 миллиарда, а у Shell прибыль в первом квартале упала на 28%. TotalEnergies сообщила о более умеренном снижении прибыли на 5%. Тем не менее, ни одна из этих компаний не объявила о сокращении расходов или стратегическом отступлении. Фактически, они делают обратное: увеличивают цели по добыче и придерживаются планов роста.
TotalEnergies увеличила добычу нефти и газа на 4% в первом квартале, благодаря увеличению добычи в Бразилии, США, Малайзии и Аргентине. Exxon нацелилась на увеличение добычи на 7% в этом году. Chevron стремится к 9%. Даже Shell, хотя и более осторожный, продолжает активные программы выкупа акций и не отступает от расходов на капитальные вложения.
Единственной супермажорной компанией, которая немного изменила свои планы, была BP, и даже это решение было принято под давлением активистского инвестора Elliott Management, требующего более глубоких сокращений и ясного стратегического курса. Результаты BP за первый квартал показали более слабую, чем ожидалось, прибыль, снижение денежного потока и рост чистого долга, что оставляет его в качестве выбивающегося из общей картины.
Связано: Новая Нефтяная Игра Саудовской Аравии - Объятие Избытка для Победы в Долгосрочной Игре
И вот наступает настоящий испытание: по информации Bloomberg, ОПЕК+ планирует вернуть на рынок до 2,2 миллионов баррелей нефти в день к ноябрю. По данным источников, цитируемым Bloomberg, саудиты потеряли терпение с серийными нарушителями квот Ираком и Казахстаном. Но есть подвох - многие компании, ответственные за перепроизводство в Казахстане, являются западными мажорами: Chevron, Exxon, Shell и TotalEnergies.
Именно так, Большие Нефтяные Компании теперь стали частью внутренней проблемы с соблюдением квот в картеле.
Присутствие американских компаний, таких как ExxonMobil и Chevron, в Казахстане может сыграть ключевую роль в стимулировании роста добычи, сказал аналитик Rystad Energy Мукеш Сахдев. Это поднимает вопросы о потенциале американской поддержки для давления на ОПЕК+ для добавления большего количества баррелей на рынок.
Что порождает настоящий вопрос: не начинается ли здесь обычная добрая битва за долю рынка по добыче?
Есть определенные признаки. В марте объем китайских импортов сырой нефти достиг 20-месячного максимума, прыгнув до более 12 миллионов баррелей в день. Этот скачок изменил тренд, замеченный в январе и феврале, и подчеркнул жажду Пекина дешевой нефти. Индия также увеличила импорт из России до девяти месячного максимума. Когда цены падают, крупнейшие покупатели мира вступают в игру.
Именно на это и рассчитывают Большие Нефтяные Компании. По мере снижения цен спрос возрастет. И крупные компании хотят оказаться в центре внимания, когда это произойдет. Это объясняет, почему они не паникуют из-за снижения прибыли в первом квартале. Они играют долгую игру.
Однако производители сланцевой нефти США не настолько спокойны. При уровне Brent ниже $60 и WTI около $56, экономика для независимых компаний разрушается. Bloomberg сообщает, что EOG Resources сократила $200 миллионов из своих капитальных затрат на 2025 год и снизила темпы роста добычи с 3% до 2%. Аналитики JPMorgan назвали EOG индикатором состояния на рынке, предупреждая, что последуют дополнительные корректировки.
И вероятно это произойдет. Несмотря на впечатляющие успехи в повышении эффективности за последнее десятилетие, компании, работающие на сланцевой нефти, все еще более уязвимы к ценовым скачкам, чем вертикально интегрированные супермажоры. Для сланцевой нефти необходимы стабильные цены ближе к $65-70 для комфортного роста. При падении ниже $60 инвестиции быстро высыхают.
Это открывает дверь для Больших Нефтяных Компаний. Смешивая проекты по добыче обычной, глубоководной и сланцевой нефти, а также имея капитал, накопленный годами дисциплины вложений, они могут позволить себе подождать. Фактически, они ставят на то, что текущее снижение цен будет недолгим, и что когда наступит восстановление, они будут в состоянии доминировать.
Тем временем ОПЕК+ также ощущает давление. Решение ускорить сокращение добычи - сжимая три месяца увеличения в один, начиная с июня - подразумевает, что картель пытается опередить ухудшающийся рынок. Будет ли это демонстрацией силы или предвестником разногласий, пока неясно. Но это добавляет еще больше баррелей на рынок, где Большие Нефтяные Компании уже наращивают объемы.
Если грядет война, то теперь это уже не только ОПЕК против сланца, это ОПЕК против Больших Нефтяных Компаний, с боковой позицией сланца и азиатских покупателей на трибунах.
Кратко, следующие несколько месяцев могут задать тон следующей главе мировой нефти. Смогут ли мажоры сократить расходы, если прибыль во втором квартале разочарует? Возможно, но маловероятно. До сих пор они показали намерение пережить шторм. И если этот шторм случайно выведет из строя более слабых конкурентов, то тем лучше.
Автор: Ирина Слава для Oilprice.com
Другие Важные Статьи от Oilprice.com
ОПЕК+ Поразил Рынок Большими Чем Ожидалось Увеличением Добычи
ОПЕК+ Планирует Ускоренное Сокращение Добычи
Всемирный Банк: Приготовьтесь к Снижению Цен на Сырье
Читать эту статью на OilPrice.com