Компания по HVAC Trane (NYSE:TT) сообщила о результатах 1 квартала CY2025, превзошедших ожидания рынка по выручке, с ростом продаж на 11,2% год к году до $4,69 миллиарда. Ее негаапная прибыль составила $2,41 за акцию, что на 9,4% превысило прогнозы аналитиков.
Сейчас время покупать TT? Узнайте в нашем полном исследовательском отчете (бесплатно).
Основные моменты Trane Technologies (TT) 1 квартал CY2025:
Выручка: $4,69 миллиарда по сравнению с прогнозами аналитиков в $4,46 миллиарда (рост на 11,2% год к году, превышение на 5%)
Откорректированный EPS: $2,41 по сравнению с прогнозами аналитиков в $2,20 (превышение на 9,4%)
Откорректированный EBITDA: $850,9 миллиона по сравнению с прогнозами аналитиков в $783,5 миллиона (маржа 18,1%, превышение на 8,6%)
Менеджмент подтвердил свои прогнозы по откорректированному EPS на весь год в размере $12,80 в среднем
Операционная маржа: 17,5%, вверх с 15% в том же квартале прошлого года
Маржа свободного денежного потока: 4,7%, аналогично прошлому году в том же квартале
Задолженность: $7,3 миллиарда на конец квартала
Рыночная капитализация: $89,85 миллиарда
Мнение StockStorys
Первый квартал Trane Technologies был отмечен широким спросом на коммерческие HVAC и жилые сегменты, с акцентом руководства на том, что объемы заказов на коммерческие HVAC в Америке достигли исторического максимума. Генеральный директор Дейв Регнери отметил, что рост не ограничивался несколькими вертикалями, указав на активность в центрах обработки данных, здравоохранении и образовании, в то время как результаты в жилом секторе отражали устойчивое принятие новых продуктов с новыми хладагентами и стабильное управление запасами. Руководство приписало расширение маржи продуктивности, ценовым действиям и дисциплинированному контролю над затратами, даже признавая увеличение запасов и сложную китайскую рыночную среду.
Смотря вперед, руководство подтвердило прогнозы на весь год и выразило уверенность в достижении результатов в верхней части диапазонов. Финансовый директор Крис Кюэн пояснил, что Trane будет реагировать на вновь введенные тарифы путем хирургического повышения цен и корректировки цепочки поставок, нацеливаясь на полное компенсирование оцениваемых $250 миллионов до $275 миллионов тарифных расходов без использования тарифов как источника прибыли. Компания продолжает уделять внимание поддержанию дисциплины ценообразования, управлению запасами в каналах и выполнению сценарного планирования для преодоления потенциальных макроэкономических трудностей и рыночных неопределенностей.
Основные аспекты из выступления руководства
Руководство подчеркнуло, что сильная квартальная производительность Trane Technologies была обусловлена как объемами, так и реализацией цен, с дифференцированным исполнением в различных регионах и категориях продуктов.
Динамика коммерческих HVAC: Бронирование коммерческих HVAC в Америке установило новый квартальный рекорд, с широким спросом в вертикалях, таких как центры обработки данных, здравоохранение и высшее образование. Трубопровод остается крепким, а окупаемость проектов - ключевой аргумент для клиентов.
Исполнение жилого сегмента: Бизнес в сфере жилья показал рост выручки на уровне выше среднего, обусловленный переходом на новые продукты с хладагентом 454B и отсутствием заметного предварительного спроса, несмотря на умеренно повышенные запасы в каналах. Руководство указало, что 80% отгрузок в жилом секторе составляют устройства на хладагенте 454B за квартал.
Стратегия смягчения тарифов: Руководство пояснило, что недавно введенные тарифы, в основном затрагивающие китайские импорт, будут компенсированы путем целевого повышения цен, корректировки цепочки поставок и условий контракта. Руководство подчеркнуло, что тарифы не будут использованы для увеличения прибыльных марж, с финансовым директором Крисом Кюэном, заявившим: «Мы сосредоточены на снижении стоимости, а затем определяем цены соответствующим образом, чтобы компенсировать их доллар за доллар».
Динамика в EMEA и Азии: В Европе постоянные реинвестиции в продукты и каналы привели к сжатию марж, но были сопровождены сильными темпами заказов. В регионе Азиатско-Тихоокеанского региона команда продемонстрировала расширение маржи, несмотря на плоские доходы, в то время как Китай остается сложным рынком, с руководством, сохраняющим долгосрочный стратегический подход.
Бизнес-сервис и сила задолженности: Бизнес-сервис, теперь составляющий треть выручки предприятия, продолжает расти с высокой однозначной годовой ставкой. Квартал закрылся с задолженностью в $7,3 миллиарда, отражая устойчивый спрос и надежное исполнение во всех регионах.
Факторы будущей производительности
Менеджмент поддерживает стабильный прогноз на оставшуюся часть года, акцентируя сценарное планирование, целевое ценообразование и оперативную гибкость как ключевые темы, лежащие в основе прогноза.
Переход тарифов и ценообразование: Trane планирует смягчить влияние тарифов путем корректировки цен и работы с поставщиками для снижения затрат. Компания намерена компенсировать тарифы доллар за доллар, с будущими ценовыми действиями, зависящими от ясности в торговой политике.
Рост коммерческих HVAC и услуг: Ожидается, что дальнейшая сила в коммерческих HVAC и услугах поддержит высокий однозначный рост выручки, с акцентом на окупаемость проектов и ретрофит, поддерживающих продолжающийся моментум трубопровода.
Макро- и рыночные риски: Руководство признало риски, связанные с глобальной экономической неопределенностью, нормализацией запасов в жилых каналах и потенциальной волатильностью на рынке транспортного охлаждения, указав, что сценарное планирование и контроль над затратами останутся в центре выполнения.
Главные вопросы аналитиков
Джулиан Митчелл (Barclays): Спросил, меняется ли спрос на коммерческие HVAC среди вертикалей, на что Дейв Регнери ответил, что рост был широким, особенно сильными в этом квартале были центры обработки данных, здравоохранение и образование.
Крис Снайдер (Morgan Stanley): Спросил о риске замедления проектов из-за неопределенности стоимости; руководство отметило, что окупаемость проектов остается привлекательной, и они не видели широких задержек.
Энди Каплоуитц (Citigroup): Задал вопрос о давлении на маржи в EMEA; Крис Кюэн пояснил, что это связано с временем реинвестиций и интеграцией приобретения, с уверенностью в восстановлении маржи к концу года.
Стив Туса (JPMorgan): Запросил уточнения о сроках прохождения тарифов и их включении в прогнозы; руководство подтвердило, что ценообразование для компенсации тарифов пока не включено в прогнозы выручки, в ожидании ясности в политике.
Найджел Коу (Wolfe Research): Исследовал, отражает ли последнее превосходство в жилом сегменте прирост долей за счет перехода на хладагент; Дейв Регнери предостерег от слишком глубокого анализа за один квартал, но подтвердил, что 100% текущих поставок - это устройства с новыми хладагентами.
Катализаторы в предстоящих кварталах
В предстоящих кварталах команда StockStory будет отслеживать (1) эффективность стратегий смягчения тарифов Trane и любые корректировки прогнозов по выручке с уточнением торговой политики, (2) способность трубопровода и задолженности коммерческих HVAC поддерживать устойчивый рост по основным вертикалям и (3) восстановление марж в EMEA после последних реинвестиций. Выполнение нормализации запасов в каналах жилья и продолжающаяся инновация в охлаждении и услугах также будут служить важными показателями производительности.
Trane Technologies в настоящее время торгуется по прогнозному P/E в 30,8. Стоит ли загружаться, выходить из сделки или оставаться на месте? Узнайте самостоятельно в нашем бесплатном исследовательском отчете.
Лучшие акции для инвесторов высокого качества
Индексы рынка достигли исторических максимумов после победы Дональда Трампа на президентских выборах в ноябре 2024 года, но прогнозы на 2025 год затруднены новыми торговыми политиками, которые могут повлиять на доверие бизнеса и рост.
Это заставило многих инвесторов принять «опасный» подход «ждать и посмотреть», мы придерживаемся наших лучших идей, которые могут расти независим