Участники
Дэвид ДеМартино; Старший вице-президент - Инвестиционные отношения; Zimmer Biomet Holdings Inc
Иван Торнос; Президент, Генеральный директор и Директор; Zimmer Biomet Holdings Inc
Сукету Упадхьяй; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент; Zimmer Biomet Holdings Inc
Роберт Маркус; Аналитик; JPMorgan Chase & Co
Дэвид Роман; Аналитик; Goldman Sachs Group, Inc.
Крис Паскале; Аналитик; Nephron Research LLC
Мэттью О'Брайен; Аналитик; Piper Sandler & Co.
Мэттью Тейлор; Аналитик; Jefferies Financial Group Inc.
Ларри Бигельсен; Аналитик; Wells Fargo Securities
Джошуа Дженнингс; Аналитик; TD Securities (USA) LLC
Трэвис Стид; Аналитик; BofA Securities, Inc.
Джоанн Вунш; Аналитик; Citigroup, Inc.
Кейтлин Кронин; Аналитик; Canaccord Genuity Corp.
Ричард Ньюиттер; Аналитик; Trust Securities, Inc.
Шагун Сингх; Аналитик; RBC Capital Markets
Рик Уайз; Аналитик; Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated
Джеффри Джонсон; Аналитик; Robert W. Baird & Co. Incorporated
Майкл Мэтсон; Аналитик; Needham & Company
Презентация
Оператор
Доброе утро, дамы и господа, и добро пожаловать на конференцию по отчету о прибылях Zimmer Biomet за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора)
Напоминаем, что сегодняшняя конференция записывается, 5 мая 2025 года. После сегодняшней презентации будет сессия вопросов и ответов. (Инструкции оператора) Я хотел бы передать слово Дэвиду ДеМартино, Старшему вице-президенту по инвестициям. Пожалуйста, продолжайте.
Дэвид ДеМартино
Спасибо, оператор. Доброе утро, всем. Добро пожаловать на конференцию по отчету о прибылях Zimmer Biomet за первый квартал 2025 года.
На сегодняшнем звонке со мной Иван Торнос, наш Президент и Генеральный директор, и Сукету Упадхьяй, наш Финансовый директор и Исполнительный вице-президент по финансам, операциям и цепочке поставок.
Прежде чем мы начнем, я хочу напомнить вам, что наши комментарии во время этого звонка будут содержать прогнозные заявления. Фактические результаты могут отличаться от тех, которые указаны в прогнозных заявлениях из-за различных рисков и неопределенностей. Для подробного обсуждения всех этих рисков и неопределенностей, а также в связи с внутренними ограничениями таких прогнозных заявлений, обращайтесь к нашим документам, предоставленным в SEC.
Пожалуйста, обратите внимание, что мы не несем обязательств обновлять эти прогнозные заявления, даже если фактические результаты или ожидания на будущее изменятся существенно.
Кроме того, в обсуждениях на этом звонке будут упомянуты определенные финансовые показатели, не входящие в ГААП, некоторые из которых являются прогнозными финансовыми показателями, не входящими в ГААП. Сверка этих показателей с наиболее непосредственно сравнимыми финансовыми показателями по ГААП и объяснение нашей основы расчета этих показателей включены в наш отчет о прибылях за первый квартал, который можно найти на нашем сайте zimmerbiomet.com.
С этим я передам слово Ивану. Иван?
Иван Торнос
Доброе утро всем, и спасибо за участие в сегодняшнем звонке. Я хотел бы начать сегодня так же, как всегда, отметив и выразив благодарность более чем 17 000 сотрудникам Zimmer Biomet, которые каждый день развивают наш бизнес и миссию. Спасибо за ваш нелегкий труд, за сильные результаты и, самое главное, за ваше стремление обслуживать наших клиентов и пациентов.
Как я всегда говорю, трудовой коллектив Zimmer Biomet и наша культура действительно являются одним из наших ключевых конкурентных преимуществ. В моем вступительном слове сегодня я планирую рассказать о четырех вещах.
Во-первых, о результатах первого квартала 2025 года. Во-вторых, о наших мотиваторах производительности на '25 год и далее. В-третьих, об обычном обновлении наших трех стратегических приоритетов, а затем я завершу обновлением о недавно завершенном приобретении Paragon 28. После этого Суки представит более подробную информацию о наших финансах, и мы обязательно оставим достаточно времени для вопросов в конце подготовленного выступления.
Для начала, мы увеличили продажи в первом квартале на 2.3% постоянной валютной ставки, с выдающимися результатами в области искусственных тазобедренных суставов в США, которые увеличились почти на 4%, и средний рост одиночных цифр в S.E.T. Эти результаты были показаны на фоне на один день меньше для продаж в квартале, что, как мы упоминали ранее, представляло собой значительный препятствие. Успех искусственных тазобедренных суставов в США подчеркивает возможность с нашим циклом продуктов Magnificent 7 и влияние, которое эти продукты окажут на ускорение нашего положения как глобального лидера в области тазобедренных и коленных суставов.
В частности, в США сочетание Z1 или прямая антериорная процедура тазобедренного ствола для процедур, HAMMR или хирургический ударный инструмент, OrthoGrid или система хирургического руководства на основе искусственного интеллекта для полного замещения тазобедренного сустава поставило нас снова на атаку. Известно, что примерно половина пользователей Z1 в США являются переходами от конкурентных счетов, тенденция, которую мы ожидаем продолжить.
В США по коленным суставам мы ожидаем, что Persona OsseoTi или безцементное колено и Oxford Partial Cementless Knee будут стимулировать ускоренный рост в течение 2025 года. Мы уже достигли более 25% проникновения безцементных колен в США и ожидаем, что эта тенденция ускорится теперь, когда мы провели широкомасштабное обучение клиентов и торговых представителей и имеем достаточное количество товара для увеличения проникновения.
Точно так же европейский запуск Persona Revision, ведущего ревизионного имплантата колена в США, должен продолжать набирать обороты в течение года.
Глядя на 2025 год, мы сохраняем наши ожидания по полному году органического постоянного роста выручки в валютном эквиваленте от 3% до 5%, исключая вклад приобретения Paragon 28. Мы ожидаем, что Paragon 28 внесет вклад 270 базисных пунктов в рост продаж в 2025 году. Мы обновляем наше руководство по скорректированной прибыли на акцию на 7.90 до 8.10 долларов от предыдущих 8.15 до 8.35 доллара, что предполагает, в первую очередь, полное компенсирование влияния тарифов, в основном за счет ослабления доллара США, сдвигов в дискреционных расходах и других операционных стратегий, которые наша команда осуществляет.
И во-вторых, умеренное разбавление менее 3% от приобретения Paragon 28, как уже упоминалось ранее. Суки предоставит более подробную информацию о руководстве в своем предварительном выступлении.
Продвигаясь в течение 2025 года, наши приоритеты не изменились. Мы продолжим переуспевать в области людей и культуры, операционного совершенства и инноваций, а также диверсификации.
Во-первых, в приоритете людей и культуры, мы продолжим обеспечивать наличие правильных людей на правильных рабочих местах. К этому мы недавно добавили двух новых лидеров на старшем уровне руководства организации, чтобы взять на себя ключевые функции стратегии, инноваций и развития бизнеса, а также связей.
Кроме того, мы также привлекли новых коммерческих лидеров в ключевых странах Азиатско-Тихоокеанского региона, внесли изменения в общее управление в США в ключевых географиях и привлекли сильные способности в ценообразовании. По мере приближения к концу года мы планируем внести дополнительные изменения в США, понимая, что нам нужно делать лучше, обеспечивая, что каждая территория руководится квалифицированным игроком, который полностью сосредоточен на повышении эффективности Zimmer Biomet в назначенной географии.
Во-вторых, в соответствии с нашим стратегическим приоритетом операционного совершенства, мы остаемся преданы повышению нашей производительности на очень важном американском рынке и, чтобы достичь этой цели, вносим изменения для оптимизации нашего американского канала продаж. Мы продолжим специализировать нашу S.E.T - SET команду для обеспечения получения максимальной отдачи от возможности высокого роста, которую представляет этот рынок, укрепляя при этом наше лидерство в центрах амбулаторной хирургии через расширение предлагаемых продуктов и возможностей, а также существенно расширяем все роботизированные платформы через инновации и предоставление дополнительных коммерческих ресурсов.
Напомним, что все эти изменения учитываются в диапазоне предоставленных руководством данных за год как с точки зрения выручки, так и с точки зрения прибыли на акцию. Помимо увеличения выручки от продаж, мы продолжаем придавать приоритет улучшению маржинальности, а также уменьшению потребностей в запасах, чтобы увеличить генерацию свободного денежного потока.
Нам нравится то, что мы видим в отношении DOH, дней наличия, и сокращения, которые мы видели в DOH, и ожидаем, что перейдем от примерно 370 дней сегодня к значительно меньшему числу в годах, предстоящих. Напомним, что наш показатель DOH был выше 400 в начале 2024 года.
В нашем третьем приоритете инноваций и диверсификации, теперь, когда у нас не осталось пробелов в нашем основном портфеле после введения продуктов Magnificent 7, мы снова сосредотачиваем наши усилия в области инноваций на решение невыполненных потребностей в области опорно-двигательного аппарата и смежных областей. Четыре ключевые проблемы, которые мы собираемся решить.
Первая - это осведомленность. Менее 5% пациентов обращаются за лечением остеоартрита. Для того чтобы пациенты стали обращаться за лечением, мы запускаем смелую программу прямого обращения к пациентам в партнерстве с нашим главным офицером по движению, Арнольдом Шварценеггером. В первом квартале 2025 года мы запустили нашу новую кампанию You'll Be Back, и продолжаем сотрудничать с ключевыми обществами для обучения пациентов по всему миру о замене суставов, а также расширяем наши программы цифрового маркетинга в ключевых географиях и территориях.
Вторая проблема, которую мы пытаемся решить, - это безопасность. Перипротезное суставное инфицирование или ПСИ возникает примерно в 1% до 2% первичных случаев и около 4% до 5% операций по замене суставов и может быть разрушительным. Фактически, смертность, когда у вас есть эти ПСИ, может быть выше, чем у некоторых видов рака. Мы стремимся решить эту невыполненную потребность с помощью технологий, таких как имплантаты с поверхностной обработкой йодом, чтобы предотвратить бактериальную колонизацию и формирование биопленки.
Мы с нетерпением ждем запуска первого тазобедренного ствола с обработкой йодом в Японии позже в этом году, и когда-нибудь это придет в США, где возможности довольно велики. Помимо устройств с поверхностной обработкой йодом, мы инвестируем в технологии, направленные на ускорение хирургических вмешательств для снижения риска инфекции находясь в операционной. Наше приобретение компании One Team, осуществленное в конце 2024 года, является примером этой стратегии.
Третья ключевая область, на которую мы сосредотачиваем наши усилия в области инноваций, - это эффективность. Одной из целей нашего инновационного двигателя является снижение бремени ухода за всеми ключевыми заинтересованными сторонами. Захватывая данные пациентов с помощью умных имплантатов, делая компьютерную томографию опциональной для роботизированных имплантатов с нашей платформой ROSA, и сокращая хирургическое время с использованием технологий искусственного интеллекта, таких как OrthoGrid, мы стремимся улучшить качество жизни для пациентов, снизить затраты на уход для плательщиков и предоставить врачам больше времени для выполнения других хирургических вмешательств.
Мы считаем, что мы можем быть быстрее и умнее, когда дело доходит до [эпизодического] лечения для множества пациентов, которые могут извлечь пользу от наших устройств.
Четвертая ключевая область, на которую мы сосредотачиваем наши усилия в области инноваций, - это результаты. Мы стремимся постоянно улучшать удовлетворенность пациентов. С недавним одобрением PMA частичного безцементного колена Oxford, пациенты в Соединенных Штатах теперь имеют доступ к Частичному колену, подтвержденному надежными клиническими данными. Данные о почти 15 000 пациентах из Национального реестра суставов Великобритании продемонстрировали 93% выживаемости через 10 лет.
Это статистически значимое улучшение по сравнению с 90% с цементированными частичными имплантатами. Мы уже обучили несколько сотен
Сукету Упадхьяй
Спасибо и доброе утро, уважаемые коллеги. Как упоминал Иван, мы завершили квартал, который продемонстрировал раннее влияние нашего нового цикла продуктов. Несмотря на неблагоприятное влияние числа дней продаж, мы увеличили продажи на 2,3% на постоянной валютной основе, достигли скорректированной прибыли на акцию в размере 1,81 доллара и сгенерировали 279 миллионов долларов свободного денежного потока.
Рассматривая результаты этого квартала, если не оговорено иное, мои заявления будут касаться первого квартала 2025 года и сравнения с тем же периодом 2024 года, а мой комментарий будет на постоянной валютной и скорректированной операционной основе. Прогнозные комментарии по органическому постоянному курсу валют на 2025 год будут исключать любое предполагаемое влияние недавно завершенного приобретения Paragon 28.
Чистые продажи составили 1,909 миллиона долларов, увеличение на 1,1% по отчетной основе и 2,3% за вычетом влияния иностранной валюты. Совокупный прайсинг составил 10 базисных пунктов плюс, что является пятым кварталом подряд позитивного прайсинга. Наш бизнес в США вырос на 1,3%, благодаря почти 4% росту как в области Таза, так и S.E.T.
Как упоминал Иван, мы продолжаем вносить изменения для укрепления нашего выступления в США. Это включает в себя новое руководство в ключевых географиях, специализацию торговых представителей, расширение наших предложений ASC и увеличение коммерческих ресурсов в робототехнике. В международном масштабе мы выросли на 3,7%, благодаря среднему росту в области Колен и высокому росту в S.E.T.
Наш бизнес S.E.T. продолжает опережать Колени и Тазы, и с закрытием сделки Paragon 28 он теперь будет крупнее нашего бизнеса Тазов. Это соответствует нашей стратегии диверсификации в быстрорастущие рынки. Глобальные Тазы выросли на 2,4%, при этом США выросли на 3,7%, а Международные рынки на 1%. Мы особенно довольны результатами в США, учитывая неблагоприятное влияние числа дней продаж.
Как упоминал Иван, наше выступление в США было обусловлено сочетанием Z1, HAMMR и OrthoGrid. Запуск Z1 превзошел наши ожидания, и мы наблюдаем быстрый спрос как среди существующих клиентов, так и среди конкурентов. Глобальные Колени выросли на 1,9% за квартал, с ростом в США на 0,2% и в Международном масштабе на 4,2%. Мы продолжаем ожидать ускорение в продажах Колен в США в течение 2025 года, обусловленное увеличением проникновения нашего Persona OsseoTi Cementless Knee и полным запуском нашего Oxford Partial Cementless Knee.
Далее, наш сегмент S.E.T вырос на 4,9%, возглавляемый CMFT и Sports, выросли на низком двузначном и высоком однозначном процентном значениях, соответственно. Это шестой квартал подряд с ростом как минимум однозначных процентов в S.E.T., тенденцию, которую мы ожидаем продолжить. Наконец, Technology & Data, Bone Cement и Surgical снизились на 3,5% из-за сложных сравнений с предыдущим годом и сдвига в сторону увеличения объема установленных ROSA по сравнению с прямыми продажами.
Переходя к нашему P&L. Мы сообщили о разводимой на GAAP базисе прибыли на акцию в размере 0,91 доллара по сравнению с 0,84 доллара в предыдущем году. Увеличение было обусловлено высокими продажами и снижением расходов на реструктуризацию.
На скорректированной основе мы достигли разводимой прибыли на акцию в размере 1,81 доллара по сравнению с 1,94 доллара в предыдущем году. Как было заранее запланировано, прибыль снизилась из-за увеличения капитализации себестоимости продукции с 2024 года, более крупных вложений в новые продукты, увеличения процентной ставки по кредитам и неблагоприятного валютного воздействия около 0,03 доллара.
Скорректированная валовая маржа составила 71,5%, а скорректированная операционная маржа была 26,2%, обе ниже, чем в предыдущем году, но соответствующие ожиданиям. Скорректированные чистые процентные и другие неоперационные расходы составили 59 миллионов долларов, что выше прошлогодних показателей, обусловлено большим долгом и повышением процентных ставок по перефинансированному долгу, который был погашен в 2024 году.
Наша скорректированная налоговая ставка составила 18,2%, а полностью разводимых акций было 199,7 миллиона долларов, меньше по сравнению с прошлым годом из-за выкупа акций, на сумму 230 миллионов долларов, осуществленного в течение квартала.
Обратимся к наличности и ликвидности. Мы продолжаем укреплять нашу наличность с квартала в квартал с операционным денежным потоком в размере 383 миллионов долларов и свободным денежным потоком в размере 279 миллионов долларов, что представляет собой значительный рост по сравнению с прошлым годом. Наши инициативы по управлению оборотным капиталом, направленные на сокращение запасов, продолжают приносить плоды, поскольку мы сократили сроки оборота практически на 47 дней по сравнению с Q1 2024 года, закончив примерно с 370 днями запасов на руках.
Мы завершили квартал с примерно 1,4 миллиарда долларов наличных денег и денежных эквивалентов, что включает поступления от выпуска долга для поддержки приобретения Paragon 28.
Относительно наших прогнозов на 2025 год, существует ряд факторов, влияющих на наше руководство. Во-первых, по текущим курсам, ожидается, что валютное воздействие будет благоприятным для нашего прогноза на весь год. Кроме того, мы учитываем наше начальное предположение о негативном влиянии глобальных тарифов, а также закрытие сделки Paragon 28 в наше руководство. Учитывая эти изменения, мы ожидаем, что продажи в отчете за 2025 год вырастут на 5,7% до 8,2%, прибыль на акцию составит от 7,90 до 8,10 долларов, а свободный денежный поток от 750 миллионов до 850 миллионов долларов.
Что касается выручки, мы подтверждаем нашу прогнозируемую органическую выручку на постоянной валютной основе на 2025 год в диапазоне от 3% до 5%. Внутри этого мы ожидаем, что средние цены продаж будут примерно на том же уровне за весь год, а различия в числе дней продаж будут слабым противоветром для роста.
С учетом недавнего ослабления доллара по текущим курсам, мы ожидаем, что валютное воздействие будет на одном уровне или даже до 50 базисных пунктов благоприятным для нас в 2025 году, что является улучшением по сравнению с нашим предыдущим прогнозом. Относительно Paragon 28, мы ожидаем, что приобретение внесет вклад примерно 270 базисных пунктов в рост в 2025 году, что приведет к ожидаемой сконсолидированной выручке в отчете о росте от 5,7% до 8,2%.
Что касается схемы ожидаемых результатов выручки, мы продолжаем ожидать, что органический рост на постоянной валютной основе во второй половине года будет выше, чем в первой половине из-за более благоприятных сравнений, связанных с проблемами ERP 2024 года, увеличения усвоения новых продуктов и отсутствия влияния числа дней продаж.
Мы ожидаем, что органический рост на постоянной валютной основе во втором квартале будет немного выше, чем в первом квартале, что включает более сложные годовые сравнения, перенос заказов из второго квартала во вторую половину в некоторых развивающихся рынках в рамках EMEA и продолжающуюся оптимизацию канала в США.
Теперь к вопросу о тарифах. Давайте просто скажем, что ситуация остается нестабильной. Исходя из текущих предложений администрации, мы ожидаем отрицательное влияние на операционную прибыль в размере 60-80 миллионов долларов в 2025 году, причем большинство влияния придется на вторую половину года. Эта оценка учитывает наш последний взгляд на текущие усилия по смягчению и предполагает, что объявленные европейские взаимные тарифы вступят в силу после 90-дневного периода отсрочки.
Следует отметить, что наши ожидания в отношении влияния в 2025 году не следует использовать в качестве базиса для 2026 года из-за ряда факторов, и наши оценки в отношении влияния тарифов в 2025 году могут измениться по мере развития макроэкономической среды.
Учитывая тарифы и приобретение Paragon 28, мы прогнозируем, что скорректированные операционные маржи за весь год снизятся примерно на 100-150 базисных пунктов по сравнению с 2024 годом, при этом операционные маржи во второй половине немного возрастут по сравнению с первой половиной, а в четвертом квартале все еще будет наивысшая скорректированная операционная маржа.
Ожидается, что скорректированные чистые процентные и другие неоперационные расходы составят примерно 305 миллионов долларов, отражая заемные средства для приобретения Paragon 28 и более высокие процентные ставки по перефинансированным долгам. Мы продолжаем ожидать, что наша скорректированная налоговая ставка составит примерно 18% за весь год, а полностью разводимых акций будет примерно 200 миллионов долларов.
Мы прогнозируем, что отрицательное влияние тарифов в 2025 году будет компенсировано в первую очередь за счет ослабления доллара США и соответствующего благоприятного валютного воздействия, сокращения расходов на дискреционные расходы и других операционных
Отлично. Доброе утро и поздравляю с хорошим кварталом. Я хотел бы начать с актуальной темы - тарифов. Могу сказать, что их влияние на прибыль на акцию оказалось намного меньше, чем большинство ожидали. Возможно, Суки, если не возражаете, расскажете о мерах по смягчению воздействия? Как вы компенсируете негативное влияние тарифов?
Вы упомянули, что прогноз на 2025 год не является хорошим показателем для расчета тарифов на '26 год. Можете ли вы это разъяснить и помочь нам понять, каков правильный показатель? Большое спасибо.
Сукету Упадхьяй
Да. Доброе утро, Робби. Спасибо за вопрос. Да, это, действительно, актуальная тема в этом сезоне. Прежде всего, возвращаясь к нашим ранним комментариям с начала года, помните, что большинство нашего производства и производство фактически выполняется в Соединенных Штатах. Это было так долгое время для Zimmer Biomet. Поэтому это в целом снижает нашу экспозицию немного.
Но мы уже предприняли некоторые ранние шаги для смягчения воздействия тарифов. Несколько крупных - оптимизация страны происхождения, а также ценообразование на трансфер. Во-вторых, мы внесли изменения в наши источники через двойное и избыточное снабжение, где это имеет смысл. И, в-третьих, мы смягчили некоторые из наших расходов на дискреционные траты в областях, которые действительно не влияют на краткосрочный или долгосрочный рост выручки.
Так что это некоторые рычаги, которые мы используем, чтобы в целом снизить наше воздействие. Как мы сказали в наших заранее подготовленных замечаниях, мы ожидаем, что влияние тарифов в этом году будет где-то между $60 миллионов и $80 миллионов. Влияние во втором квартале будет довольно незначительным, менее $5 миллионов, немного более половины влияния будет в четвертом квартале. Так что я думаю, что это дает вам хорошее представление о том, как ожидается, что тарифы повлияют на валовую маржу, операционные маржи и общую прибыль за этот год.
Переходя к 2026 году, я бы сказал, что сложно предсказать, где именно окажутся тарифы. Есть много движущихся частей. Как вы знаете, влияние на наши себестоимости капитализируется и будет отражаться в будущих периодах через запасы, так что это потенциальное препятствие.
Другие препятствия могут быть, вы, очевидно, имеете аннуализацию на следующий год, полный год тарифов по сравнению с частичным годом в этом году. И тогда мы также предполагаем, что 90-дневный период приостановки истекает в начале июля, что будет препятствием на следующий год, потому что у нас не будет этого 90-дневного перерыва.
Однако есть и некоторые благоприятные факторы, когда мы думаем о 2026 году. Первое - мы продолжим рассматривать возможные изменения в источниках, чтобы продолжать снижать общую цифру. Возможно, некоторая оптимизация портфеля, обмен возможностями портфеля между Коленом, Тазом и S.E.T., где это имеет смысл.
И, конечно, мы всегда будем, как и раньше, рассматривать потенциальные сбережения на дискреционных расходах, чтобы помочь компенсировать тарифы. Так что хотя '26 год все еще является переменной величиной, в целом, вы можете ожидать, что он будет выше из-за этих благоприятных факторов, чем то, что мы видим в '25 году.
Но, я скажу, что я очень, очень доволен тем, как команда реагировала, даже до введения тарифов, чтобы начать планировать, как оптимизировать вещи. Так что в целом мы видим это как управляемое препятствие на этот год. И, как вы увидите из наших прогнозов, исключая влияние компании Paragon 28, которая соответствует ожиданиям, мы полностью компенсируем влияние тарифов.
Оператор
Дэвид Роман, Goldman Sachs.
Дэвид Роман
Доброе утро и спасибо за вопрос. Мне немного сложно свести воедино некоторые движущиеся части квартала и прогноза. Мы, конечно, оцениваем, что Q1 соответствовал вашим ожиданиям и был очень согласован с тем, что вы представляли в феврале. Но абсолютный уровень роста все еще ниже, чем мы видели в прошлом году, практически во всех кварталах до нарушения ERP.
В то же время вы выделяете положительное влияние новых продуктов, вызванное, по-видимому, изменениями в коммерческом руководстве. Сколько времени потребуется для усвоения всех этих переменных? И что вы видите сегодня, что позволяет вам превзойти 5% рост к концу года, чтобы достичь средней точки прогноза, который вы даете для органической выручки?
Иван Торнос
Дэвид, спасибо за вопрос и доброе утро. Давайте, возможно, разберем это по частям. Начну я, и, Суки, не стесняйтесь дополнить. Начнем с Q1. Если к Q1 прибавить 2,3% постоянной валюты, если добавить влияние на один день меньше в Q1 '25 по сравнению с '24, это число составляет от 3,5% до 4%, так близко к среднему или среднему однозначному показателю роста.
Q2 у нас есть некоторые события по времени в ЕМИА, Европе, Ближнем Востоке и Африке, что некоторые заказы получаются позже в году. У нас самое сложное сравнение по сравнению с Q2 2024 года. Так что помните, что в Q2 2024 года мы выросли на 5,6% без учета валютных колебаний, почти 6%, и у нас все еще есть некоторые новые продукты, которые еще не находятся в полном режиме запуска.
Вторая половина 2025 года представляет собой средний однозначный рост на основе сравнений, по вашему вопросу об ERP [дебакле], который у нас был в '24 году, и многих новых продуктов, которые появятся во второй половине. Мы увидим Oxford Partial Cementless здесь в США на полной скорости. У нас будет Persona Revision в Европе на полной скорости. У нас будет много запусков в категории S.E.T. во второй половине.
И у нас будет Persona OsseoTi на тот момент, возможно, близко к 30% проникновению в США. Так что во второй половине 2025 года происходит много новых продуктов. И мы чувствуем себя чрезвычайно уверенно, что эти новые продуктовые вводы будут материализованы.
Мы отслеживаем количество тренингов по продукту. Мы еженедельно отслеживаем динамику цепочки поставок, убеждаемся, что у нас есть нужное количество комплектов на рынке. Мы отслеживаем наши возможности контрактации, убеждаемся, что эти новые продуктовые вводы произойдут.
Так что, в целом, мы чувствуем себя чрезвычайно уверенно, что выполнение новых продуктовых запусков, выполнение новых продуктовых запусков будет материализовано. Так что, когда вы это учитываете и снова, на фоне более легких сравнений, мы чувствуем себя очень уверенно, что наше текущее руководство в размере 0,5% будет выполнено. Надеюсь, через квартал мы будем говорить о более высоких обязательствах в том, где мы находимся в пределах этого руководства. Суки, что-нибудь добавить?
Сукету Упадхьяй
Я думаю, что это хорошо подытожено.
Иван Торнос
Спасибо, Дэвид.
Оператор
Кристофер Паскуале, Нефрон.
Крис Паскуале
Спасибо. Иван, вы выделили отличные результаты в области Тазов в США, что, конечно, обнадеживает. Просто хотел уточнить, когда вы говорите, что 50% пользователей Z1 сегодня представляют собой конкурентные счета, это действительно новые хирурги для Zimmer, или это включает хирургов, которые, возможно, уже были клиентами в стороне колен?
И чтобы уточнить список двигателей роста второй половины, о котором вы только что говорили, должны ли мы ожидать влияние новых продуктов в области Колен начать проявляться уже в третьем квартале, или это будет позже? Спасибо.
Иван Торнос
Спасибо, Крис. Начну со второго вопроса. Я верю, что мы увидим некоторый подъем новых продуктов в области Колен уже в Q2 здесь в США. Так что я не думаю, что нам нужно ждать до Q3 для этого. Однако, очевидно, учитывая количество новых продуктов во второй половине, это будет выше во второй половине. Но вы должны ожидать увидеть некоторый рост в Колене в США уже в Q2. И мы уже видим это в начале квартала.
Относительно вашего первого вопроса о Тазах, это действительно новые клиенты. Могли быть клиенты, которых мы потеряли лет назад. Но да, 50% роста в США в Тазах, это 3,7%, является истинными новыми конверсиями. Клиенты, которые не используют Тазы от Zimmer Biomet. И мы ожидаем, что это число будет продолжать расти по мере приближения к Q2 и до Q4 2025 года.
Оператор
Мэтт О'Брайен, Пайпер Сандлер.
Мэтью О'Брайен
Доброе утро. Спасибо за ваш вопрос. Я хотел бы уточнить немного о ценообразовании. Так в последние четыре квартала цены выросли на 80 базисных пунктов, 70 базисных пунктов, 60 базисных пунктов, и сейчас на 10 базисных пунктов. И я задаюсь вопросом, если... и эти плюс 10 относятся к плоскому Q1 '24. Так мы уже достигли момента, когда сильные стороны, которые мы видим со стороны ценообразования, в значительной степени уже позади нас? Будем ли мы начинать видеть этот откат и переходить к отрицательным значениям, как это было исторически? И я предполагаю, что с выпуском всех этих новых продуктов по более высокой цене, чем благоприятный ветер, который вы должны получать, будет ли сложнее продавать эти продукты в среде, где ценообразование начинает становиться немного жестче? Спасибо.
Сукету Упадхьяй
...Да, Ларри, спасибо за вопрос. Я вернусь к некоторым из моих предыдущих комментариев и, возможно, попытаюсь переформулировать... Я сказал, что 2025 год не должен рассматриваться как базовый уровень для 2026 года и что следует ожидать, что влияние тарифов в 2026 году будет выше, чем в 2025 году. Мы пока не готовы оценить этот размер, так как существует ряд факторов и неопределенностей, которые могут помешать нам оценить это с точностью на данный момент.
Но есть некоторые факторы, оказывающие давление и поддержку для обсуждения. С точки зрения давления, во-первых, у вас будет аннулирование, верно? Так что в этом году тарифы действовали только часть года. Поэтому, если предположить, что в следующем году они будут действовать в течение всего 12 месяцев, это будет давление.
Во-вторых, как и у большинства компаний, тарифы влияют на стоимость товаров, которые инвентаризируются на определенном уровне, а затем капитализируются и переносятся в бухгалтерский баланс в будущие периоды. Это также будет давлением, когда мы перейдем в 2026 год. Третий элемент заключается в том, что мы предполагаем, что месть в виде тарифов возобновится после окончания 90-дневного периода паузы в июле этого года.
Предполагая, что эта пауза не произойдет в 2026 году, это также может быть потенциальным давлением. Снова отметим, что ситуация изменчива, но мы сообщаем вам то, что мы знаем на основе самых свежих предположений и заявлений администрации.
С точки зрения поддержки, мы будем продолжать искать изменения в источниках, которые могут минимизировать или улучшить влияние тарифов. Во-вторых, мы будем рассматривать оптимизацию портфеля. Так, определенные продукты, например, в нашем портфеле Knee, поступают из разных мест. Мы можем выбрать акцент на один продукт вместо другого на основе тарифного профиля.
И, наконец, мы постоянно, как и всегда, будем рассматривать дискреционные расходы для потенциального компенсирования тарифов. Таким образом, мы пока не готовы оценить 2026 год. Я не думаю, что какая-либо компания уже делала оценку на 26-й год. Но мы хотели дать вам некоторые факторы давления и поддержки, которые могут оформить профиль на следующий год.
Оператор
Джошуа Дженнингс, TD Коуэн.
Джошуа Дженнингс
Привет. Доброе утро. Спасибо за вопрос. Иван, я надеюсь, что ваша команда поможет нам разобраться в производительности ZB в ASC по сравнению с больничным каналом. Следует ли нам думать, что S.E.T. и Суставы проявляют себя относительно похожим образом в этих двух каналах, или один из них... ZB проявляет себя лучше в одном по сравнению с другим? Просто хотел бы понять это, так как этот переход в ASC вызывает все больший интерес? Большое спасибо.
Иван Торнос
Привет. Большое спасибо, Джош, и доброе утро. Сегодня, я бы сказал, около 20%, если не чуть больше 20% наших продаж здесь, в США, идут из среды ASC. Раньше это было где-то от 2% до 4% до COVID. Так что, безусловно, произошел сдвиг. Мы продолжаем верить, что эта цифра будет расти.
Данные, которые мы анализируем, показывают, что между 40% и 60% продаж в следующие пять лет будут поступать из среды ASC. Мы положительно относимся к этому тренду с введением Мagnificent Seven, некоторых приобретений, которые мы сделали в S.E.T, Paragon 28, но до этого, приобретения в области Спортивной медицины, мы считаем, что мы хорошо позиционированы для продолжения роста выше рыночного в пространстве ASC.
Что касается того, что мы делаем лучше, мы исторически были и остаемся номер один среди компаний, занимающихся реконструкцией в среде ASC для Колен и Таза. И поэтому мы добились успеха, но сейчас мы растем быстрее в S.E.T. Итак, обратите внимание, в этом квартале мы выросли глобально в S.E.T. на 5%. Это уже шестой квартал подряд, когда мы растем в S.E.T. на уровне средних однозначных цифр и выше.
Честно говоря, это число могло бы быть выше в квартале, но нам пришлось столкнуться с некоторыми одноразовыми событиями в нашем бизнесе Спортивной медицины в США. Так что мы растем с хорошей скоростью, и мы верим, что это ускорится по мере завершения года. Спасибо за вопрос.
Оператор
Трэвис Дид, Банк Америки.
Трэвис Стид
Привет. Спасибо за вопрос. Я хотел бы спросить про Q2. Немного высокий комментарий был выше чем 2.3% постоянной валюты, или это скорректировано за дни? И есть ли какая-либо количественная оценка по сдвигу заказов из Q2 во вторую половину? Это в районе 50 базисных пунктов или более или менее?
Сукету Упадхьяй
Да. Это исходит из числа постоянной валюты, 2.3 число, которое мы опубликовали в первом квартале, и мы не оцениваем общее влияние для тех заказов... Мы действительно не даем квартальных прогнозов, но мы просто хотели дать некоторое направляющее влияние для ваших моделей.
Оператор
Джоанн Вунш, Citi.
Джоанн Вунш
Доброе утро, и спасибо за вопрос. Ваша другая категория была переименована в Технологии и Данные, Костный цемент и Хирургия. Меня всегда интересует, когда люди меняют название вещей, мне интересно, почему вы выбрали это и как нам следует думать о этих составляющих? Является ли это также областью для обсуждения, когда вы говорите об оптимизации портфеля или M&A? Спасибо.
Иван Торнос
Привет. Доброе утро, Джоанн. Спасибо. Мы предпочитаем новое название больше, чем предыдущее, без всяких намеков, раньше называлось просто другое, и теперь там Костный цемент, Хирургия, а также технологии, которые обеспечивают возможности, и технологии - один из самых быстрорастущих бизнесов в Zimmer Biomet. Поэтому объединить это все в категорию Другое, вероятно, не корректно. Вот почему мы изменили номенклатуру категории.
Наша Другая категория, как вы видели в квартале, фактически снизилась, это связано с тяжелыми сравнениями по сравнению с Q1 2024 года. Так что мы выросли в этой категории примерно на 10%, 12% в том квартале. Не стоит делать из этого точечного показателя данных больших выводов, кроме тяжелых сравнений.
Мы продолжаем видеть очень высокую степень принятия роботов, но мы устанавливаем больше установок в квартале, чем продаем. Итак, квартал назад, у нас было много продаж для ROSA, и в этот квартал у нас было много установок. Поэтому это главная причина снижения в квартале, и это обоснование изменения номенклатуры. Спасибо за вопрос.
Оператор
Кейтлин Кронин, Canaccord Genuity.
Кейтлин Кронин
Привет. Спасибо за вопрос. Просто коснемся приобретения Paragon. Есть ли какие-либо новости на ранних стадиях и обновления по графику интеграции?
Иван Торнос
Ну, Кейтлин, спасибо за вопрос. Это идет намного лучше, чем ожидалось. Так что у нас было две-три цели в начале пути. Цель номер один - сохранить руководящую команду. Альберт Акоста, бывший председатель и генеральный директор Paragon 28; их главный коммерческий директор, Мэтт Джарбо; и вся, снова же, коммерческая руководящая команда, все они подписались с Zimmer Biomet.
Цель номер два - минимальные нарушения в поле близко к клиенту. У них около 250 торговых представителей, которые сильно развивали этот бизнес на уровне десятков процентов. Мы хотели убедиться, что можем подписать каждого из них, и также это проверено. Так что все они перешли в Zimmer Biomet.
И цель номер три - сохранить инновационный путь, инновационную платформу. У них много новых запусков продуктов, и мы не прерываем ни одного из них. Мы будем сохранять стандарт дизайна для Paragon 28 там, в Денвере. Мы не интегрируем их процессы в Zimmer Biomet с самого начала. Мы хотим убедиться, что мы делаем вещи быстро - безопасно, быстро. Так что я бы сказал, что на это можно поставить плюс.
Мы завершили интеграцию 21 апреля. Отличный импульс в начале года, и мы с нетерпением ждем обновлений по мере прохождения кварталов. Но это отличное приобретение, и пока все идет замечательно.
Оператор
Ричард Ньюиттер, Truist Securities.
Ричард Ньюиттер
Благодарим за заданный вопрос. Я хотел бы уточнить – в начале подготовленных замечаний я слышал что-то о реорганизации или оптимизации торговой силы. Можете ли вы более подробно рассказать, что именно это такое, что послужило импульсом?
Похоже, что это новое. Имеется ли в виду какой-то негативный эффект при этом – учитывая, что вы подтвердили свои прогнозы по постоянной валюте на год. Предполагается ли что-то дополнительное из-за этого какого-то препятствия?
Иван Торнос
Спасибо, Ричард. Итак, начнем с последней части вашего заявления. Нет, мы не меняем прогнозы. Никакого влияния на выручку или прибыль на акцию в связи с эволюцией изменения не предусмотрено. И я хочу подчеркнуть это слово – эволюция. Мы делаем это уже некоторое время. Мы собираемся делать это быстрее. Почему нам нужно вносить изменения в США?
Ну, вы не можете увеличить новый бизнес в США на 0,2%. Поэтому мы вносим изменения. Мы делаем изменения в отношении некоторых лидеров. Мы делаем изменения в отношении количества территорий. Мы внесли изменения в поощрительную программу. В результате отсутствия роста некоторые лица скоро покинут организацию.
Мы просто меняем всю динамику в этом отношении, когда дело касается динамики США. Мы говорили о специализации уже некоторое время. Нам нужно иметь правильное количество людей в нужных бизнесах. Мы верим, что мы можем быстрее расти в S.E.T., если добавим дополнительные возможности. Поэтому мы собираемся размещать больше людей в S.E.T. Мы знаем, что можем лучше работать с робототехникой, если добавим правильное количество и качество сотрудников. И это еще одно изменение, которое мы вносим.
И затем в ASC мы укрепляемся в командах. Мы считаем, что можем работать лучше. Поэтому мы добавим дополнительных сотрудников в среду ASC. И снова – изменения, убеждаясь, что у нас есть правильное количество и качество лидеров, изменения вокруг поощрительной программы. Я знаю, что это не что-то новое. Мы просто делаем это быстрее, потому что мы заслуживаем расти быстрее в США.
Оператор
Шагун Синг, RBC.
Шагун Синг
Отлично. Большое спасибо. Я хотел бы узнать, можете ли вы рассказать подробнее о вашем интересе к слияниям и поглощениям после приобретения Paragon 28. Более конкретно, как вы думаете о дальнейшем укреплении вашей позиции в ASC, а также о расширении, возможно, в новые смежные области, как внутри, так и за пределами больницы, когда вы думаете о дальнейшем увеличении средневзвешенного рыночного роста за пределами средних одиночных цифр?
Иван Торнос
Спасибо за вопрос и доброе утро. После сделки с Paragon 28 и на фоне тарифов, наш финансовый потенциал довольно силен здесь, в компании Zimmer Biomet. У нас очень крепкий баланс. После Paragon 28 наш коэффициент плеча находится в середине 3-х в пару кварталов, учитывая сильную генерацию наличных средств компанией, он снова опустится до низких 3-х.
До Paragon он был около низких 2-х. Итак, у нас достаточно средств для разумного M&A. Мы рассмотрим сделки, которые имеют стратегический и финансовый смысл. Приобретения, подобные Paragon 28, где мы можем сохранить размытие прибыли на акцию до 3% на первый год и сделать их нейтральными к концу второго года. Мы будем проводить такие сделки. Мы рассмотрим сделки, которые имеют смысл, которые мы знаем, что можем интегрировать.
Это будет основным приоритетом нашей стратегии капиталовложений, и мы будем работать над этим. Мы создали интеграционную динамику лучшего класса. У нас есть правильное управление. У нас есть новый руководитель по бизнес-развитию с обширным опытом в этой области. Итак, да, мы будем действовать ответственно в правильном темпе, но это будет главным приоритетом для Zimmer Biomet.
Что касается областей, которые нам нравятся, это довольно повторяющееся выступление. Да, все, что происходит в ASC, нам нравится. Все, что имеет смысл в рамках S.E.T., нам нравится. Категории более быстрого роста в ортопедии, технологии данных, нам нравятся. Нам не нужно выходить за пределы нашего основного мускулоскелетного здоровья на данный момент, но в какой-то момент мы это сделаем.
Мы хотим находиться в среде средневзвешенного роста рынка в размере 5% к концу 2027 года. И по мере приближения к 2030 году этот показатель должен быть выше. Так что интерес высок. Мы будем действовать ответственно, но мы будем работать над этим. Спасибо за вопрос.
Оператор
Рик Уайз, Stifel.
Рик Уайз
Да. Спасибо. Иван, я хотел бы спросить о антимикробных технологиях и йодировании. Мне кажется, что это действительно может отличить Zimmer Biomet. Я не знаю, работают ли другие компании над этим.
Так что можете ли вы просто рассказать, что вы слышите от FDA относительно йодирования, что вам нужно будет сделать, чтобы запустить это в США? И готовы ли вы рассмотреть какие-либо внешние технологии в плане приобретения или сотрудничества с другими компаниями? Спасибо.
Иван Торнос
Спасибо за вопрос, Майк. Итак, во-первых, одобрение йодированного тазобедренного сустава, который мы запускаем в этом году, происходит за пределами США, это в Японии. Он появится в США в какой-то момент. Мы бы предпочли не делать здесь предположения сегодня, но у нас есть путь, чтобы внедрить это в США, и это будет трансформационным.
Это единственная платформа в мире, у которой есть данные о предотвращении образования биопленки на поверхности импланта за продолжительное время. Так что у нас есть масса данных в этом отношении по имплантату с устойчивой фиксацией. Так что нам нужно, чтобы это было трансформационным.
Мы не делаем просто закодированные имплантаты. У нас есть технология, которая ускоряет операции. У нас есть внешние инвестиции в компании, работающие над борьбой с инфекциями. Как я упоминал в своем вступительном слове, это одна из четырех ключевых проблем, которые мы пытаемся решить. Так что это больше, чем закодированные устройства, это больше, чем технологии, это много разных вещей, много шансов на победу, когда речь идет об инфекциях. Но снова, мы запустим йод в конце 2025 года здесь, в Японии, за пределами США, и у нас есть план, чтобы как можно скорее внедрить это в США.
Оператор
Это завершит нашу сессию вопросов и ответов. В настоящее время я бы хотел передать слово Ивану для дополнительных замечаний или заключительных замечаний.
Иван Торнос
Привет. Спасибо, Кэти, и спасибо всем, кто присоединился к звонку. Я знаю, что сейчас много дел. Я не завидую вам вашим работам в эти дни. Но если вы позволите мне минуту, я бы хотел подвести итоги кварталу, где сегодня находится Zimmer Biomet, в пяти очень простых пунктах. Первый, рынки остаются сильными. Мы продолжаем видеть, что список ожидания процедур, особенно здесь, в США, очень длинный.
Фактически, список ожидающих процедуры в десятке лучших учреждений почти вдвое превышает то, что было до COVID. Я знаю, что это не из-за отставания из-за COVID. Так что здоровые рынки - это первый факт.
Второй факт, мы сегодня подтверждаем наше руководство по постоянной валюте органическим ростом выручки от 3% до 5%, которое мы чувствуем крайне уверенно в достижении. И кроме того, благодаря Paragon 28, мы принесем дополнительные 270 базисных пунктов роста выручки на год. Так что снова, сохраняя руководство, мы имеем его с высокой степенью уверенности.
Третий факт, как вы слышали от Суки и меня снова и снова, мы полностью компенсируем размывание прибыли на акцию, связанное с таможенными пошлинами, минимизируя размывание прибыли на акцию, связанное с приобретением Paragon 28, как мы и говорили, что будем делать. Так что размывание прибыли на акцию с Paragon 28 составляет менее 3% в первый год и немного увеличивается в конце второго года. Так что мы хорошо справляемся с этими турбулентностями вокруг таможен и приобретений.
Четвертый факт, мы действительно воодушевлены производительностью ключевых новых продуктов. Мы видели отличный импульс с Тазами, почти 4% роста Тазов в квартале в США. По мере того как мы переходим во второй и третий кварталы, мы продолжим видеть, что это происходит не только с Тазами, но и с Коленями. И мы очень уверены в нарастании продуктов для Колен во второй половине 2025 года.
Мы очень рады. Следующий факт, мы очень довольны интеграцией с Paragon 28. Так что, пятый факт, мы очень, очень довольны тем, как идет Paragon 28. И мы ожидаем, что рост в командах, которым этот компания придавала, будет продолжаться здесь, в Zimmer Biomet. Вот пять ключевых мер, оставлю вас с ними, помимо благодарности за участие в звонке. Большое спасибо.
Оператор
Спасибо. Это завершит сегодняшний звонок. Мы благодарим вас за участие.
