Участники
Адам Прайор, Директор по связям с инвесторами, New Jersey Resources Corp
Стивен Вестховен, Президент, Генеральный директор, Директор, New Jersey Resources Corp
Роберто Бель, Финансовый директор, Старший вице-президент, New Jersey Resources Corp
Патрик Миглиаччо, Главный операционный директор, Старший вице-президент, New Jersey Resources Corp
Ричард Сандерленд, Аналитик, JPMorgan
Джеймисон Уорд, Аналитик, Jefferies
Трэвис Миллер, Аналитик, Morningstar, Inc.
Роберт Моска, Аналитик, Mizuho Securities USA
Презентация
Оператор
Здравствуйте, всем. Меня зовут Карен. Сегодня я буду вашим оператором конференции. В это время я хотела бы поприветствовать всех на конференции по финансовым результатам New Jersey Resources за второй квартал и первое полугодие финансового года 2025. (Инструкции оператора)
Я хочу передать слово Адаму Прайору, Директору по связям с инвесторами. Пожалуйста, продолжайте.
Адам Прайор
Спасибо. Добро пожаловать на конференцию и веб-трансляцию по финансовым результатам второго квартала финансового года 2025 New Jersey Resources. Сегодня со мной здесь находятся Стив Вестховен, наш Президент и Генеральный директор; Роберто Бель, наш Старший вице-президент и Финансовый директор; а также другие члены нашей руководящей команды. Некоторые заявления на сегодняшнем звонке содержат оценки и другие прогнозные заявления в соответствии со значением законодательства о ценных бумагах. Мы хотим предупредить слушателей о том, что текущие ожидания, предположения и убеждения, лежащие в основе наших прогнозных заявлений, включая множество факторов, находящихся за пределами нашей способности точно контролировать или оценивать. Это может привести к существенным различиям в результатах по сравнению с нашими ожиданиями, как это указано на слайде 2.
Эти элементы также можно найти в разделе прогнозных заявлений в отчете о прибылях за вчерашний день. представленном в форме 8-K, а также в наших последних отчетах на форме 10-K и 10-Q, поданных в SEC. Мы не предполагаем, включая это заявление, никаких обязательств пересматривать или корректировать какое-либо конкретное прогнозное заявление, указанное здесь, в связи с будущими событиями. Мы также будем ссылаться на определенные финансовые показатели, не входящие в состав GAAP, такие как чистый финансовый доход или NFE. Мы считаем, что NFPA чистый финансовый убыток, валовая маржа утилиты, финансовая маржа, скорректированные средства от операций и скорректированный долг обеспечивают более полное понимание нашей финансовой производительности. Однако эти не GAAP меры не предназначены в качестве замены GAAP, и обсуждение не GAAP финансовых показателей более подробно приведено в разделе 7 нашего 10-K. Слайды, сопровождающие сегодняшнюю презентацию, доступны на нашем веб-сайте и были представлены в нашем отчете на форме 8-K, поданном вчера.
Стив начнет с основных моментов этого квартала, начиная со слайда 4, за которым последует обзор наших финансовых результатов от Роберто. Затем мы откроем звонок для ваших вопросов. С этим я передам слово нашему Президенту и Генеральному директору, Стиву Вестховену. Пожалуйста, продолжайте, Стив.
Стивен Вестховен
Спасибо, Адам, и доброе утро, всем. В NJR мы понимаем, что доступность и надежность остаются основой нашего ценностного предложения для наших клиентов, и наша стратегия на долгосрочную перспективу отражает это. В сегодняшней среде обеспечение безопасной, доступной и надежной энергии становится более критическим, чем когда-либо. Поэтому мы фокусируемся на дисциплинированном развертывании капитала, операционном совершенстве и стратегическом инновационном подходе во всех наших бизнес-сегментах. Наши результаты в этом квартале еще раз демонстрируют силу этого подхода.
Финансовый год 2025 продолжает быть успешным годом для NJR. Во втором квартале мы достигли отличных результатов во всех наших бизнес-сегментах. Эти результаты отражают силу нашего интегрированного портфеля и последовательное выполнение нашей командой для достижения долгосрочного устойчивого роста. В частности, наш бизнес по оптовой продаже газа, NJR Energy Services, продемонстрировал хорошую производительность в зимний период, используя стратегию долгосрочных опционов для капитализации на периоды ценовой волатильности. В результате этого превосходства мы повышаем наше руководство по NFEPS на финансовый год 2025 на 0,10 доллара за акцию, до пересмотренного диапазона от 3,15 до 3,30 доллара за акцию. Рассматривая наши другие дочерние компании, мы видим успешное выполнение в квартале со стороны всего нашего портфеля дополнительных бизнесов.
В New Jersey Natural Gas мы завершили первый полный квартал по новым тарифам после нашего урегулирования базовых тарифов. Мы также начали инвестиции в рамках расширенной программы SAFE Green, нашего крупнейшего файла по энергоэффективности до настоящего времени, который приносит доходы практически в реальном времени. В Clean Energy Ventures мы продвигаем наш портфель солнечной энергии с запуском новых проектов и созданием растущей диверсифицированной линии проектов. Мы продолжаем приоритизировать дисциплинированное развертывание капитала и стратегическое расширение в нескольких штатах. Наш бизнес по хранению и транспортировке также продолжает демонстрировать прогресс. Мы продолжаем проект по восстановлению мощности на Leaf River и остаемся вовлеченными в процесс урегулирования по делу Adelphia Gateway Section 4, который проходит по плану.
Перейдем к слайду 5 для более подробной информации о наших прогнозах. Мы повышаем диапазон наших прогнозов NFEPS на финансовый год 2025 до 3,15 - 3,30 доллара за акцию, увеличив его на 0,10 доллара по сравнению с предыдущим диапазоном. Этот новый прогноз отражает нашу сильную операционную производительность в зимний сезон для Energy Services и включает выгоду от продажи нашего портфеля солнечной энергии для жилых помещений в Clean Energy Ventures. Важно, что этот пересмотренный прогноз превышает нашу долгосрочную цель роста NFEPS на уровне 7% - 9%.
На слайде 6 мы представляем наши обновленные прогнозы NFEPS по сегментам. New Jersey Natural Gas остается крупнейшим вкладчиком, за ним следуют Clean Energy Ventures и Energy Services. Во втором квартале мы немного сузили диапазон вкладов по нашим линиям бизнеса, согласно нашей практике по мере развития года. Эти обновления отражают превосходство Energy Services и небольшое изменение в относительных вкладах New Jersey Natural Gas и Clean Energy Ventures.
Теперь давайте обсудим наши дополнительные бизнес-единицы, начиная с New Jersey Natural Gas на слайде 7. New Jersey Natural Gas продолжает обеспечивать постоянный рост клиентов квартал за кварталом, поддерживаемый здоровым сочетанием новой строительной деятельности, расширением системы и стабильными конверсиями по всей нашей зоне обслуживания. Это подчеркивает постоянный спрос на надежное, доступное газоснабжение и поддерживает долгосрочные инвестиции в нашу утилитную инфраструктуру. Мы также активно укрепляем отношения со всеми нашими клиентами. В течение зимнего сезона мы регулярно делились информацией о программах помощи утилиты и сосредотачивались на поддержании нашей репутации отзывчивого и надежного поставщика услуг. Мы продолжаем использовать механизмы, способствующие управлению доступностью энергии. Особенно стоит отметить наши программы стимулирования BGSS, которые позволяют нам временно освободить избыточные мощности или поставки, когда они не нужны. Полученные выгоды от маржи в значительной степени зачисляются клиентам, помогая смягчить влияние роста цен на энергию.
За последние 10 лет New Jersey Natural Gas сэкономил клиентам почти 800 миллионов долларов за счет этой программы. В дополнение к этим усилиям, мы продолжаем сосредотачиваться на долгосрочных инвестициях, которые поддерживают надежность системы, рост клиентов и цели Нью-Джерси в области чистой энергии. Мы инвестировали 254 миллиона долларов в New Jersey Natural Gas в этом году, при этом 46% этой суммы вложено в основной капитал, приносящий доходы практически в реальном времени. И, как я уже отметил ранее, мы начали инвестировать в рамках нашей последней итерации программы Save Green. Эти инвестиции помогают нашим клиентам с доступностью, помогая им снижать потребление энергии, уменьшать выбросы и более эффективно управлять счетами, при этом принося NJR своевременный доход через проверенную регулятивную конструкцию.
Переходя к слайду 8. Мы постоянно вводим в эксплуатацию новые проекты в Clean Energy Ventures, добавляя 31 мегаватт солнечной мощности в эксплуатацию в этом финансовом году. Кроме того, мы продвигаем проекты через нашу трубопровод с 60 мегаваттами, находящимися в настоящее время на стадии строительства. Наш портфель проектов составляет более 1 гигаватта, причем большинство инвестиционных возможностей находятся за пределами Нью-Джерси. Команда CEV действовала целенаправленно в своих усилиях по диверсификации портфеля проектов, стремясь избегать чрезмерной зависимости от любого рынка или политического режима. Эта стратегия становится более ценной по мере того, как отрасль возобновляемой энергии продолжает бороться с межсоединительными и связанными с политикой сложностями. Наш прочный
Спасибо, Стив, и доброе утро, всем. На слайде 11 показаны основные факторы нашего NFE за второй квартал и за период с начала года по финансовому году 2025. Во втором квартале мы сообщили о NFEPS в размере $1.78 на акцию по сравнению с NFEPS в размере $1.41 на акцию в прошлом году. Мы наблюдали повышенный NFE в New Jersey Natural Gas, обусловленный более высокой валовой маржой EUV в результате нашего недавнего урегулирования базовых тарифов, и Storage and Transportation сообщили об улучшенной производительности по сравнению с предыдущим годом за счет повышения выручки в Leaf River.
В Clean Energy Ventures мы сообщили о повышенном NFE за период с начала года, в основном за счет продажи нашего портфеля солнечной энергии для домашних нужд в течение нашего первого финансового квартала. Для финансового года 2025 мы ожидаем, что продажа наших активов солнечной энергии для домашних нужд принесет чистую выгоду примерно $0.30 на акцию, отражая как прибыль от продажи, так и отсутствие вклада в прибыль от этого бизнеса на оставшуюся часть года.
Теперь перейдем к слайду 12, где мы обсудим наш капитальный план. Для финансового года 2025 и 2026 мы планируем капиталовложения на сумму от $1.3 миллиарда до $1.6 миллиарда, что соответствует нашей долгосрочной цели роста NFEPS от 7% до 9%. Мы не вносили изменений в наш капитальный план по сравнению с нашим предыдущим раскрытием и ожидаем затраты в пределах от $610 миллионов до $790 миллионов на капитальные инвестиции в течение финансового года 2025. Эти инвестиции соответствуют нашей долгосрочной стратегии по улучшению инфраструктуры утилит, расширению инвестиций в чистую энергию и оптимизации наших возможностей хранения и транспортировки.
Как показано на слайде 13, наша крепкая балансовая структура и ликвидность позволяют нам выполнять наши стратегические приоритеты, сохраняя финансовую гибкость. Прогнозируется, что наш показатель скорректированных фондов из операций или отношение скорректированных долгов будет колебаться в пределах от 19% до 21% для финансового года 2025, что отражает нашу способность генерировать крепкие операционные денежные потоки и эффективно управлять ими. Эти уровни соответствуют поддержанию нашего кредитного рейтинга инвестиционного уровня в NJNG и крепкой балансовой структуре в NJR. Мы ожидаем, что наш денежный поток от операций составит от $460 миллионов до $500 миллионов в финансовом году 2025, обеспечивая прочную основу для нашего капитального плана, дивидендов и других корпоративных потребностей.
С этим я передам слово Стиву для заключительных замечаний на слайде 14.
Стивен Вестховен
Спасибо, Роберто. Прежде чем мы перейдем к вопросам и ответам, я бы хотел кратко обсудить позиционирование NJR в свете изменяющейся макроэкономической среды, в частности в отношении тарифов. Как многие из вас знают, ситуация остается нестабильной. New Jersey Natural Gas - наш крупнейший бизнес-подразделение. И поскольку наши бизнес-деятельности осуществляются на внутреннем рынке, мы в значительной степени защищены от воздействия импортированных товаров и материалов. Практически весь наш газ поставляется от местных поставщиков, включая многие крупнейшие межштатные газопроводы страны.
Кроме того, программа капитальных вложений New Jersey Natural Gas использует материалы, происходящие из внутренних источников, такие как пластиковые трубы и инфраструктурные компоненты, минимизируя экспозицию к текущим тарифам. В Clean Energy Ventures мы действуем проактивно, когда речь идет о сдерживании расходов на проекты. Большинство наших контрактов включают структурированные положения для сохранения доходности в случае увеличения затрат. В результате мы не ожидаем, что неопределенность вокруг тарифов существенно повлияет на наши ближайшие инвестиции. Наш портфель инвестиций в области солнечной энергии остается разнообразным и широким, что дает нам значительную гибкость в том, как и когда мы развертываем капитал. Важно подчеркнуть, что крепкая балансовая структура NJR продолжает поддерживать нашу стратегию и хорошо позиционирована в случае краткосрочных дислокаций на рынке.
Мы не рассчитываем на выпуск акций для финансирования нашего капитального плана. У нас значительная ликвидность и здоровые денежные потоки, а структура погашения долга у нас ступенчатая, без срочного долга на уровне холдинговой компании в финансовом году 2025. В заключение, NJR готовится к устойчивому долгосрочному росту в рамках нашего разнообразного портфеля бизнеса. Наш сбалансированный набор регулируемых и нерегулируемых инвестиций продолжает поддерживать лидирующую производительность в сравнении с конкурентами. Мы повысили наше начальное руководство по NFEPS в пятый год подряд, и наш пересмотренный диапазон от $3.15 до $3.30 на акцию отражает силу нашей бизнес-модели и нашу способность навигировать в динамичных рыночных условиях. Итак, откроем линию для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Ричард Сандерленд, JPMorgan.
Ричард Сандерленд
Доброе утро и спасибо за время сегодня. Начнем с вопроса о расширении Leaf River, каковы сроки возможного решения по продвижению этого проекта. Также интересно, сколько капитала это потребует и какие доходы вы планируете получить?
Стивен Вестховен
Сравнивая открытый сезон и оценивая эти ставки и делая это в то же время, что и затраты, связанные с расширением, действительно, проверяя всю сделку. У нас пока нет конкретного графика. У нас нет определенного момента, когда мы действительно перейдем к этому, потому что вы не знаете, заключат ли вы контракты или нет. Что касается общих капиталовложений, я оцениваю это где-то между $175 миллионов и $200 миллионов общих затрат. Не держите меня за слово, но вероятно, это будет примерно в этой области.
А что касается доходов, они будут соответствовать тому, что вы ожидаете от инвестиций в мидстрим. Думаю, это все, что мы можем сейчас сказать на этот счет. Но да, с позитивной стороны, это замечательно. Рынки очень поддерживают в этом регионе. Это отличный актив. Я думаю, мы готовы двигаться вперед. Нам просто нужно сложить все эти кусочки вместе, чтобы сделать это капиталовложение.
Ричард Сандерленд
Понятно. Это очень полезно. И я благодарю за комментарии по тарифам. Я просто хотел подробнее узнать, на уровне проектов вы видите экспозицию к тарифам, которая затем покрывается контрактными защитными мерами, о которых вы упомянули. Я предполагаю, каким образом вы видите темпы развития, если затраты увеличатся, даже если ваши доходы защищены?
Стивен Вестховен
Пока рано говорить. Это настолько динамичная ситуация. Вы делаете такие комментарии, чтобы дать представление о том, как мы думаем об этом, и также о том, что мы уже подумали о изменениях на этом рынке. Если вы помните, у нас были изменения в ITC. У нас было множество проблем за последние примерно 15 лет, когда мы были на этом рынке, развивая этот рынок. Такие положения о предварительном принятии мер по безопасности, конечно, предоставляют нам некоторую защиту. Как вы можете себе представить, если посмотреть на наш план капиталовложений, строительство для многих уже происходит, даже несмотря на то, что их коммерческая работа может произойти только в финансовом году 2026 или 2027.
Если все это делается задолго до начала, и мы просто стараемся донести до рынка, что - мы подумали об этом. У нас есть некоторые защиты. И учитывая тот факт, что с точки зрения штата варианты. Солнечная энергия - это место, где - это успешная программа, снижающая стоимость. Мы смогли развить и развернуть капитал. И по всем этим причинам мы считаем, что это хорошее место для нас. И я думаю, с тарифами и всеми остальными вещами, которые могут произойти, мы стараемся быть осторожными, но мы действительно не видим никаких последствий в ближайшие 12, 24 месяца или около того.
Оператор
Джеймисон Уорд, Jefferies.
Джеймисон Уорд
Доброе утро. Было здорово видеть вас недавно в Техасе и молодцы за превзошедшее и повышение. Если я могу немного расширить вопрос Лиф Ривер, о котором говорил Ричард. Как нам следует ожидать экономики данного проекта по сравнению с вашими существующими пещерами и также учитывая текущую динамику рынка хранения.
Стивен Вестховен
Да. Следует думать о том, что мы будем строить это только в том случае, если получим соответствующую доходность от сделанных инвестиций, верно? То, что я пытаюсь сказать, - это то, что мы должны заключить контракты - мы должны быть способны закрепить значительную часть материалов и иметь четкое представление о наших затратах на строительство, а затем иметь небольшой запас для проверки фактора безопасности через, вероятно, многолетний цикл разработки этой пещеры.
Надеюсь, это дает вам представление о том, как мы думаем об этом и какие доходы нам нужно получить, чтобы все это произошло. Я не знаю, можно ли это сравнить с нашим первоначальным вложением, потому что это вложение было запущено и работало. Оно уже было законтрактовано. Оно уже было выполнено. Оно было в значительной степени дерискировано. Это немного отличается от
Я оценил ваши комментарии в подготовленных замечаниях относительно доступности – просто хотел бы расширить это с вашим основным утилитарным бизнесом, который сейчас приносит около 65% до 68% прибыли и после успешного урегулирования тарифов в ноябре 2024 года. Учитывая опасения по доступности и недавно выдвинутые законодательные инициативы в штате, как вы видите регуляторную среду в следующие 12 до 24 месяца, а затем, возможно, в период вашего следующего тарифного случая? Имеются ли какие-либо конкретные регуляторные механизмы, которые вы преследуете, чтобы дополнительно сократить задержку между инвестициями и восстановлением помимо SAVEGREEN и IIP?
Стивен Вестховен
Джейсон, с точки зрения регуляторного контроля, мы находимся в хорошем положении. Завершив наш тарифный случай и подав заявку на энергоэффективность, и, завершив это действительно сделало некоторую ясность для следующих 12, 24, 36 месяцев, не наш следующий тарифный случай, который произойдет. Сейчас предлагается много законодательства вокруг доступности. Я бы сказал, что каждый год ожидайте 10 000 представленных законопроектов. Так что то, что пройдет, а что нет, сейчас сложно сказать. Но я могу сказать вам с нашей стороны, как компании.
Мы очень фокусируемся на доступности. Мы стремимся убедиться, что способ, которым мы инвестируем, имеет минимальное влияние на наших клиентов, и все, что мы делаем, начиная от программ хеджирования до BGSS, что размещение капитала в разное время действительно, очень сознательно вокруг доступности для наших клиентов. Натуральный газ по-прежнему является способом обогрева ваших домов и штата Нью-Джерси. И мы не хотим легко отказываться от этой позиции. Поэтому мы будем работать над тем, чтобы убедиться, что мы по-прежнему поддерживаем эту позицию в будущем.
Оператор
Трэвис Миллер, Morningstar.
Трэвис Миллер
Спасибо. Еще два быстрых вопроса о Leaf River. Первый: есть ли какое-либо оборудование или материалы, которые вам нужно заказать для завершения этого проекта, если вы решите продолжить?
Стивен Вестховен
Да. Мы определенно должны заказать компрессоры для трубопроводов, связанных с большой частью долларов, просто заказ вот это есть. Извините.
Трэвис Миллер
Вы немного прервались. Но в любом случае, вам нужно заказать, есть ли риск в том, что это подразумевает? Есть ли риск в плане цепочки поставок или тарифов или чего-либо еще в том, чтобы получить то, что вам нужно для строительства этого?
Стивен Вестховен
По моему мнению, пока рано делать выводы. Мы все еще работаем над знаками и так далее, пытаясь заключить эти контракты. Так что даже при оптимистическом сценарии эти заказы будут сделаны через несколько месяцев или даже год. Я думаю, что потребуется некоторое время, чтобы определить, будет ли это иметь влияние, и потому что среда настолько динамична, это браунфилд-участок. Поэтому нам не нужно заказывать столько же оборудования, мы не должны устанавливать столько же инфраструктуры, как тем, кто строит зеленый участок, так что это, безусловно, позитивно с нашей точки зрения.
И учитывая тот факт, что у нас уже есть скважины на месте заказа, и у нас есть солевые установки на месте, что является большой частью строительства, это помещает нас в преимущество. Так что с этой точки зрения мы находимся в хорошем положении. Но пока рано делать выводы о подобных вещах в этом ключе.
Трэвис Миллер
И еще вопрос на более высоком уровне, ваша утилита продолжает видеть рост клиентов снова и снова. Что здесь происходит, верно? Каковы некоторые фундаментальные изменения, где мы не обязательно видим это в некоторых других коммунальных предприятиях – есть ли изменение в бизнес-миксе с резиденции на бизнес или с бизнеса на резиденцию? Какие фундаментальные изменения вы видите здесь в том, чтобы продолжать получать рост клиентов?
Патрик Миглиаччо
Это Пат Миглиаччо. Чтобы ответить на ваш вопрос, не было никаких изменений в миксе. Мы в основном обслуживаем резиденцию, так что 93% резиденциальные, 7% коммерческие. Я бы сказал, что у нас действительно привлекательное обслуживание, извините, в основном в округах Монт, Оушен и Моррис, где есть потенциал для развития, отличная демография в терминах некоторых из самых высоких пер капита доходов в штате Нью-Джерси и просто отличная база живых ловуше. И с другой стороны, мы постоянно выступаем за способы, как мы можем сэкономить деньги клиентов, и это через нашу программу энергоэффективности Камборнергия, крупный центр в штате, который действительно предоставляет клиентам возможность провести свои собственные и разобраться в том, что они сделали гарантийно эффективно для тех, кто уже нарушает. Так что надеюсь, что это ответило на ваш вопрос, но мы действительно считаем, что продолжаем видеть фантастическую клиентскую базу.
Оператор
(Инструкции оператора) Роберт Моска, Mizuho Securities.
Роберт Моска
Просто один от меня. Я думаю, что после вашего обновления за 1 квартал, возможно, был обновленный черновик предложенного энергетического мастер-плана. Просто хотел узнать, на что именно вы сосредотачиваетесь во время комментариев? И что может измениться, учитывая некоторое недавнее предложенное законодательство о доступности в Нью-Джерси, открытый вопрос, но любопытно услышать ваши мысли здесь.
Стивен Вестховен
Спасибо, Роб. Так была представлена презентация по энергетическому мастер-бренду, но не был выпущен весь документ по энергетическому мастер-плану. Был организован период для комментариев, на которые мы подали комментарии. Я не уверен, что будет дальше. Просто напоминаю, что мы собираемся пройти через выборы (неразборчиво) в ноябре. Так что сменится администрация – поэтому я полагаю, что новая администрация этой осенью, вероятно, будет разрабатывать, возможно, новый энергетический мастер-план. Так что, насколько вас касается, на этапе настоящего момента посмотрим, как это развивается в следующем году или двух, какие цели и задачи нацелены.
Оператор
Это завершает наш раздел вопросов и ответов. Сейчас я передам слово Адаму Прайору для заключительных замечаний. Пожалуйста.
Адам Прайор
Я хотел бы поблагодарить вас всех за участие. Мы надеемся увидеть многих из вас на нашем АГА в конце этого месяца. И как всегда, мы благодарим за ваш интерес и инвестиции в NJR. Удачного дня.