Участники
Скотт Гришоу; Старший вице-президент по инвестициям и финансам; Sunoco LP
Карл Фэйлз; Главный операционный директор, исполнительный вице-президент Генерального партнера; Sunoco LP
Джозеф Ким; Президент, Генеральный директор, Директор Генерального партнера; Sunoco LP
Презентация
Оператор
Приветствую и добро пожаловать на конференц-звонок Sunoco по финансовым результатам первого квартала 2025 года. (Инструкции оператора) Напоминаем, что этот конференц-звонок записывается. Мне приятно представить вам вашего ведущего, Скотта Гришоу, Старшего вице-президента по финансам и сокровищнику. Спасибо. Сэр, вы можете начинать.
Скотт Гришоу
Спасибо. И доброе утро, всем. На звонке со мной сегодня утром находятся Джо Ким, Президент и Генеральный директор Sunoco LP; Карл Фэйлз, Главный операционный директор; Остин Харкнесс, Главный коммерческий директор; и Дилан Брамхолл, Главный финансовый директор.
В ходе сегодняшнего звонка мы будем говорить о наших финансовых показателях за первый квартал и нашем европейском приобретении. Мы рекомендуем ознакомиться с тем, что было раскрыто в пресс-релизе, последующих 8-K отчетах, презентации для инвесторов и совместном конференц-звонке, который мы провели 5 мая, за деталями о приобретении Parkland. Пожалуйста, имейте это в виду, когда мы перейдем к части вопросов и ответов через несколько минут.
2025 год начался у нас успешно, следуя нашим показателям за первый квартал. Мы продолжаем двигаться к достижению нашего годового финансового прогноза, наш балансовый отчет и ликвидность крепкие, и мы хорошо позиционированы для продолжения наших целей по росту.
Я хотел бы начать с краткого обзора наших сконсолидированных результатов. Партнерство показало уверенный первый квартал с показателем скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) в размере 458 миллионов долларов и денежного потока, доступного для распределения, после корректировки, в размере 310 миллионов долларов. В первом квартале мы потратили 75 миллионов долларов на капитальные вложения в рост и 26 миллионов долларов на текущие капитальные вложения. В эту сумму включены доли партнерства в капитальных затратах, связанных с нашими двумя совместными предприятиями с Energy Transfer, в размере 18 миллионов долларов на капитальные вложения в рост и 2 миллиона долларов на текущие капитальные вложения.
Теперь обратимся к балансу. 20 марта мы завершили размещение 1 миллиарда долларов 6.25% облигаций со сроком погашения в 2033 году. Чистые поступления от размещения были использованы для погашения 600 миллионов долларов облигаций, которые истекли в этом октябре, и всех оставшихся задолженностей по нашей оборотной кредитной линии. Эта сделка продлила срок погашения нашего долга, улучшила нашу финансовую гибкость и снизила риск нашего баланса на остаток года.
Вместе с нашей крепкой ликвидностью эта финансирование поместило нас в привилегированное положение для выполнения будущего роста и выполнения других наших приоритетов в области капиталовложений. На 31 марта наша оборотная кредитная линия на 1.5 миллиарда долларов не имела задолженностей. Показатель задолженности к концу квартала составил 4.1 раза, соответствуя нашей долгосрочной цели.
В марте мы заключили окончательное соглашение о приобретении Tanquid, крупнейшего независимого оператора по хранению в Германии, за приблизительно 500 миллионов, включая около 300 миллионов долларов долга, взятого на себя. Это приобретение включает в себя портфель из 16 терминалов, включая 15 терминалов по всей Германии и 1 терминал в Польше. Сделка должна закрыться во второй половине 2025 года, с учетом обычных условий закрытия. И будет accretive для обладателей единиц в первый год владения. Карл даст некоторые дополнительные мысли по этому приобретению в своих комментариях.
Наконец, 23 апреля мы объявили выплату дивиденда за первый квартал в размере 0.8976 доллара за каждую обыкновенную единицу или 3.59 доллара на годовой основе. Это представляет собой увеличение чуть более чем на 1.25% по сравнению с предыдущим кварталом и привело к коэффициенту охвата за последние 12 месяцев в 1.9 раза. Это второе последовательное увеличение дивидендов Sunoco и соответствует нашей стратегии капиталовложений и бизнес-прогнозу на 2025 год, включая годовую ставку роста дивидендов не менее 5%.
С 2022 года SUN увеличила дивиденды примерно на 9%, подчеркивая постоянное обязательство партнерства к возврату капитала своим обладателям единиц.
Для закрытия, Sunoco вошла в 2025 год сильной позиции. Крепкие результаты и генерация денежного потока в течение последних нескольких лет позволили нам выполнить нашу стратегию распределения денежного потока. С задолженностью на нашей долгосрочной цели и здоровым покрытием дивидендов, мы смогли реинвестировать капитал обратно в наш бизнес через органический рост и приобретения. Результатом является запись о росте денежного потока, доступного для распределения по обыкновенной единице, что в свою очередь позволило нам увеличить дивиденды для наших обладателей единиц и обеспечило дополнительный рост. Финансовая устойчивость Sunoco, дивидендная доходность и перспективы роста делают нашу акцию привлекательным предложением в любой среде.
С этим я передам слово Карлу, чтобы пройти через некоторые дополнительные мысли по нашим результатам за первый квартал и последним инициативам по росту.
Карл Фэйлз
Спасибо, Скотт. Доброе утро, коллеги. У нас был уверенный старт 2025 года с хорошими показателями во всех трех сегментах. Позвольте мне рассказать о результатах сегментов и добавить несколько мыслей о наших захватывающих анонсах роста на этой неделе.
Начнем с распределения топлива. Операционная прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации составила $220 миллионов по сравнению с $192 миллионами в четвертом квартале и $218 миллионами за первый квартал 2024 года. Объемы составили 2,1 миллиарда галлонов, что на 3% меньше, чем в прошлом квартале, и равно первому кварталу прошлого года. Наконец, отчетная маржа составила $0,115 за галлон по сравнению с $0,106 за галлон в четвертом квартале и $0,109 за галлон в первом квартале 2024 года. Наши результаты в первом квартале включали выгоду в $32 миллиона от выплаты компенсации 7-Eleven.
Как мы уже говорили, наша стратегия заключается в том, чтобы использовать то, что дает рынок. Эффективное использование капитала продолжает поддерживать наши объемы, что видно по нашим объемам, оставшимся на уровне прошлого года, даже с продажей наших активов по маркетингу на западе Техаса. И этот рост объемов продолжает превосходить отраслевые показатели.
На стороне маржи повышенные точки безубыточности и волатильность товарных рынков продолжают поддерживать нашу прибыль от топлива, поскольку наши команды реализуют стратегии оптимизации прибыли в различных рыночных средах.
Перейдя к сегменту трубопроводной системы, мы сообщили о $172 миллионах операционной прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации по сравнению с $188 миллионами за четвертый квартал. Пропускная способность системы составила около 1,3 миллиона баррелей в день по сравнению с 1,4 миллионами баррелей в день в четвертом квартале. В целом, система хорошо справилась даже в условиях некоторых трудностей из-за надежности нескольких нефтеперерабатывающих заводов, поставляющих нефть на нашу систему. Относясь к годовой производительности в целом, мы остаемся очень довольны тем, как система работает, а также некоторыми возможностями оптимизации, которые у нас есть на будущее.
Перейдя к терминалам, мы достигли операционной прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации в размере $66 миллионов по сравнению с $59 миллионами в четвертом квартале и $24 миллионами в первом квартале прошлого года. Пропускная способность составила 620 000 баррелей в день, что больше, чем около 600 000 баррелей в день в четвертом квартале и немного больше 400 000 баррелей в день в первом квартале прошлого года. Производительность была стабильной по всей нашей сети, и мы рады добавлению нашего второго европейского приобретения в этом сегменте, о котором упоминал Скотт ранее.
Вчера мы подробно обсудили наше анонсированное приобретение Parkland. Эта сделка расширит нашу географическую область в Северной Америке и Карибском бассейне и продолжит ту же стратегию, которую мы применяли за последние семь лет в нашем бизнесе по распределению топлива: увеличение масштаба, фокус на оптимизации прибыли от топлива и интеграция с активами мидстрима.
Наше приобретение TanQuid также продолжает ту же стратегию, о которой мы говорили в прошлом году, когда впервые вошли на европейский рынок. TankQuid является крупнейшим независимым оператором терминалов в Германии. Эта крепкая сеть из 16 терминалов в Германии и Польше обеспечила стабильность денежных поступлений и рост на протяжении последнего десятилетия. Эти терминалы играют важную роль в цепочках поставок по распределению топлива в Германии и Польше. Денежные поступления поддерживаются долгосрочными и высокими кредитными оценками клиентов. Мы также с нетерпением ждем добавления членов команды TanQuid в нашу организацию и поиска способов оптимизации с нашими существующими европейскими активами в Амстердаме и Ирландии.
Есть много аспектов, которые нравятся нам в расширении нашего бизнеса на новые географии. Наш основной бизнес - распределение переработанных продуктов, которые топливают транспортировку людей и товаров по всему миру. Глобально более 90% энергопотребления в транспорте приходится на переработанные продукты, а еще 5% - на возобновляемые источники, которые мы также распространяем. По мере нашего взгляда в будущее, мы видим, что значение переработанных продуктов для поддержания экономики останется прежним, будь то здесь, в Соединенных Штатах, или в мире, что часто недооценивается.
Глядя более конкретно на Европу, хотя они опережают Соединенные Штаты в снижении углеродного содержания своего энергетического микса, многие из этих решений с низким содержанием углерода также являются жидкими топливами, которые необходимо хранить и распределять клиентам. Существующая инфраструктура всегда будет иметь преимущество перед созданием новых цепочек поставок. И по мере развития энергетического портфеля мы уверены, что эти активы будут только становиться более ценными. Можно посмотреть на Калифорнию в качестве примера, где даже с акцентом на топлива с низким содержанием углерода, терминальные активы в Калифорнии торгуются с премией по сравнению с другими регионами Соединенных Штатов.
Просматривая рост нашего портфеля за последние несколько лет, каждое наше приобретение соответствует нашим целевым критериям: стабильные денежные потоки, синергия с нашими существующими бизнесами, хорошая оценка и возможности для роста. Эти последние сделки соответствуют всем этим четырем.
Поскольку мы продолжаем увеличивать нашу базу активов и сталкиваемся с новыми и изменяющимися вызовами, наш фокус остается прежним: сильное операционное выполнение, дисциплина в расходах, коммерческая креативность и оптимизация прибыли, а также обеспечение высоких доходов от капитала, который мы инвестируем.
Сейчас я передаю слово Джо для выражения его заключительных мыслей. Джо?
Джозеф Ким
Доброе утро, коллеги. Как уже упомянули Скотт и Карл, вчера мы говорили о приобретении Parkland. Поэтому в моих комментариях сегодня я сосредоточусь на нашем текущем бизнесе.
Год от года мы продолжаем повышать стандарты для Sunoco. Принимая более высокие ожидания, мы продемонстрировали уверенный первый квартал. Учитывая наши результаты сегодня и наши прогнозы на будущее, мы остаемся уверенными в нашем руководстве на весь 2025 год.
Каждый год представляет собой новый набор вызовов, но также предоставляет возможности. Постоянная инфляция и возможный спад, очевидно, будут проблематичны для Соединенных Штатов и мира. Конечно, мы хотели бы видеть снижение инфляции, и мы все хотим экономического роста. Однако мы доказали год за годом и в кризис за кризисом, что мы можем выделиться в сложных средах.
Во время COVID, когда объемы снижались, мы все равно увеличивали EBITDA. Во время пика инфляции мы замораживали расходы, в то время как другие видели значительные увеличения. Глядя в будущее, которое всегда включает в себя различные вызовы, мы хорошо подготовлены для продолжения роста и создания ценности. Наша уверенность поддерживается следующим:
Во-первых, наш бизнес-модель хорошо себя показывает в волатильных средах. Почему? Мы опираемся на нашу трубопроводную сеть терминалов и критическую инфраструктуру, которые обеспечивают стабильный долгосрочный доход. Что касается нашего бизнеса по распределению топлива, он опирается на наш контракт с 7-Eleven и наш доход от недвижимости, более того, волатильность создает возможности захвата маржи. Мы готовы к увеличению доли рынка и оптимизации прибыли от топлива в этих средах благодаря нашему масштабу, нашему опыту поставок и нашему крепкому балансу.
Во-вторых, мы продолжаем эффективно управлять расходами. Даже в текущей среде, где инфляция продолжается, мы активно управляем нашими расходами, чтобы они оставались ниже указаний по операционным расходам, которые мы предоставили в декабре.
И, наконец, наши инвестиции, как органические, так и приобретения, продолжают соответствовать или превышать наши ожидания. Это будет стимулировать рост нашего EBITDA, рост валового денежного потока для обыкновенных единиц и рост дивидендов, сохраняя при этом крепкий баланс.
В конечном итоге, мы уникально позиционированы для того, чтобы быть как в атакующем, так и в защитном положении. Мы полностью ожидаем достижения еще одного рекордного года и продолжения роста дивидендов для наших участников.
Оператор, это завершает наши подготовленные замечания. Вы можете открыть линию для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Спиро Доунис, Citi.
Привет. Это (неразборчиво), от имени Спиро. Начнем с того, как вы думаете о будущем распределении капитала среди ваших регионов после закрытия Parkland? Некоторые регионы приносят более привлекательные доходы, чем другие?
Карл Фейлс
Привет, [Чад]. Это Карл. Я думаю, если вы подумаете о нашей общей программе роста капитала и о том, как мы ее видим, и это может включать даже некоторые M&A, которые мы сделали, у нас нет определенной цели для кажд
Привет Чад. Это Джо. Мы продолжим осуществлять нашу стратегию капитального выделения, обеспечивая укрепление нашего портфеля на протяжении долгого времени. В разное время портфель может быть не идеально сбалансирован на 50/50. Но в общем направлении мы стремимся к диверсификации портфеля. И Parkland дал нам возможность. Не так уж много случаев, когда у вас есть такая мощная промышленная логика и отличные финансовые выгоды. И мы воспользовались этим и будем использовать возможности для достижения большего прироста, сохранения наших балансов сильными. И это происходит в сфере распределения топлива. Но в долгосрочной перспективе мы хотим иметь очень сбалансированный портфель.
Понял. Все понятно. Спасибо за время.
Оператор
(Инструкции оператора) Вопросов больше нет. Хочу передать слово Скотту Гришоу для заключительных замечаний.
Скотт Гришоу
Ну, спасибо всем за участие в нашем звонке сегодня утром. Как всегда, если у вас есть какие-то дополнительные вопросы, не стесняйтесь обращаться. Спасибо и хорошего дня.
Оператор
Это завершает сегодняшнюю телефонную конференцию. Вы можете отключиться от линии. Спасибо за участие.