Участники
Тайлер Нельсон; Вице-президент по финансам и казначей; Otter Tail Corp
Чарльз Макфарлейн; Президент, Генеральный директор, Директор; Otter Tail Corp
Тодд Уолунд; Главный финансовый директор, Вице-президент; Otter Tail Corp
Софи Карп; Аналитик; KeyBanc
Презентация
Оператор
Доброе утро и добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибыли Otter Tail Corporation за 1 квартал 2025 года. Сегодняшний звонок записывается. После подготовленных замечаний мы проведем сессию вопросов и ответов.
Сейчас я передаю слово компании для их открытых комментариев.
Тайлер Нельсон
Доброе утро и добро пожаловать на нашу телефонную конференцию по отчету о прибыли за 1 квартал. Меня зовут Тайлер Нельсон. Я вице-президент по финансам в Otter Tail Corporation. Вчера вечером мы объявили наши финансовые результаты за 1 квартал. Наш полный отчет о прибыли и слайды, сопровождающие этот звонок, доступны на нашем сайте ottertail.com. Запись этого звонка будет доступна на нашем сайте позже сегодня.
Со мной на звонке Чак МакФарлейн, Президент и Генеральный директор Otter Tail Corporation; и Тодд Уолунд, Вице-президент и Главный финансовый директор Otter Tail Corporation. Прежде чем мы начнем, я хочу напомнить вам, что мы будем делать прогнозируемые заявления в ходе этого звонка.
Как указано на слайде 2, эти заявления отражают наши текущие взгляды и ожидания относительно будущих событий. Они подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к расхождению фактических результатов с представленными здесь. Поэтому, пожалуйста, не полагайтесь безоговорочно на какие-либо из этих заявлений.
Наши прогнозируемые заявления описаны более подробно в наших заявлениях в Комиссию по ценным бумагам и биржам, которые мы призываем вас изучить. Otter Tail Corporation отказывается от обязанности обновлять или изменять наши прогнозируемые заявления из-за новой информации, будущих событий, развитий (техническая трудность)
Сейчас я передаю слово Президенту и Генеральному директору Otter Tail Corporation, г-ну Чаку МакФарлейну.
Чарльз Макфарлейн
Ну, спасибо, Тайлер, и доброе утро, добро пожаловать на наш телеконференцию по финансовым результатам за первый квартал. Обращаю ваше внимание на слайд 4, когда начинаю свое выступление с обзора наших главных достижений за первый квартал. Я горжусь усилиями и выполнением нашей командой в первом квартале года. Наши финансовые результаты в Q1 соответствовали нашим ожиданиям, и мы нацелены на достижение нашего годового прогноза прибыли. Otter Tail Power официально завершил свое дело о тарифах в Северной Дакоте, внедрив базовые тарифы в марте.
Кроме того, команда достигла важного рубежа в работе над привлечением новой большой нагрузки на нашу электрическую систему. И в течение квартала мы также завершили расширение нашего завода BTD Georgia, важного проекта для обеспечения будущего роста нашего юго-восточного рынка.
Слайд 5 дает обзор финансовых результатов за первый квартал и ожиданий на оставшуюся часть года. Мы получили разводненную прибыль на акцию в размере 1,62 доллара в первом квартале, что означает снижение по сравнению с первым кварталом прошлого года, но соответствует нашим ожиданиям и нацелены на достижение нашего годового прогноза прибыли на 2025 год.
Наш Электрический сегмент показал рост прибыли в Q1, но, как и ожидалось, прибыль от наших сегментов Производства и Пластика снизилась из-за условий отрасли, влияющих на эти бизнесы.
Наши бизнесы сталкиваются с повышенным уровнем неопределенности, поскольку мы следим за развитием торговой политики США и макроэкономической обстановкой. В целом, мы хорошо подготовлены к периоду неопределенности благодаря крепкому балансу, включая достаточную ликвидность и опытную руководящую команду.
Несмотря на эту неопределенность, мы подтверждаем наш прогноз прибыли на 2025 год с центральным значением в 5,88 доллара на акцию. Вскоре Тодд предоставит более подробное обсуждение наших финансовых результатов за первый квартал, а также наших перспектив на оставшуюся часть года.
Слайд 6 описывает неопределенность, присутствующую в текущей рабочей среде, и потенциальные влияния на наш бизнес. Мы активно отслеживаем ситуацию в области торговой и налоговой политики и будем реагировать на изменения по мере необходимости с целью минимизации нарушений наших бизнесов, а также использования потенциальных возможностей.
Тарифное воздействие на Otter Tail Power в основном касается материалов и компонентов, используемых в наших капитальных вложениях. Увеличение затрат может повлиять на время или запрашиваемую сумму возмещения наших инвестиций. Любое воздействие на потребителя будет распределено на протяжении срока службы актива.
Многие основные компоненты поставляются внутри страны или у поставщиков с некоторой гибкостью поставок. Некоторые компоненты поставляются из Мексики или Канады и в настоящее время освобождены от дополнительных тарифов, так как они покрываются соглашением США-Мексико-Канада. Мы работаем с партнерами-поставщиками, чтобы минимизировать воздействие тарифов.
Практически все сырьевые материалы, используемые в наших бизнесах сегментов Производства и Пластика, поставляются из внутри страны, что ограничивает наше тарифное воздействие. Цены на сталь внутри страны выросли после введения тарифов на импортированную сталь.
Мы ожидаем, что повышение цен на сталь повлияет на наши затраты на сырье во второй половине 2025 года, но влияние на прибыль должно быть минимальным, поскольку мы можем передать это увеличение стоимости наших клиентам. Мы следим за изменениями в спросе конечных потребителей, если тарифы приведут к повышению инфляции или широким экономическим нарушениям.
Обращаясь к изменениям налоговой политики. Мы внимательно следим за изменениями в налоговом законодательстве, расширенными Законом об уменьшении инфляции или IRA. До сих пор в Конгрессе существует определенный уровень бипартизанской поддержки для сохранения налоговых льгот на возобновляемую энергию по IRA. На данный момент мы не уверены, как может измениться налоговая политика, но мы не ожидаем, что потенциальные изменения повлияют на наши ближайшие инвестиции в области возобновляемой энергии, включая наши проекты по модернизации ветряной энергетики и наш проект по солнечной энергии в Солвее, так как мы ожидаем, что эти инвестиции будут соответствовать существующим технологическим правилам.
Передача налоговых льгот может быть составляющей IRA, которая может быть изменена. Напоминаем, что все льготы по налогам, включая передачу, полностью возвращаются нашим розничным клиентам. До настоящего времени нам не приходилось передавать налоговые кредиты, и мы не ожидаем этого в ближайшем будущем.
Мы можем монетизировать налоговые кредиты, сгенерированные Otter Tail Power, чтобы компенсировать налоговые обязательства других бизнесов, направляя эти налоговые кредиты обратно клиентам Otter Tail Power. Мы предполагаем, что возможность передачи будет доступна для существующих и запланированных проектов.
В долгосрочной перспективе я уверен, что наша команда эффективно отреагирует на любые изменения в налоговой политике, обеспечивая выбор соответствующих капитальных инвестиций для обеспечения надежной и доступной энергии нашим клиентам.
Теперь обратимся к обновлению нашей электрической платформы на слайде 8. Как я уже упоминал, Otter Tail Power завершил свое дело о тарифах в Северной Дакоте с окончательной согласованной подачей и внедрением окончательных тарифов в марте. Как мы уже говорили, это было полностью урегулированное дело, которое было одобрено комиссией Северной Дакоты в конце прошлого года. В целом, мы считаем результат дела конструктивным, учитывая интересы всех заинтересованных сторон.
Впереди мы ожидаем подачи дела о тарифах в Южной Дакоте в середине 2025 года. Кроме того, наша команда в настоящее время оценивает возможную подачу дела в Миннесоте, которая, если будет подана, скорее всего произойдет в конце этого года. Мы последний раз подавали дело о тарифах в Южной Дакоте в 2018 году и в Миннесоте в 2020 году.
Обращаясь к слайду 9. Мы подтверждаем наши прогнозы по капитальным инвестициям и росту базы тарифов электрического сегмента до 2029 года. Мы ожидаем, что этот план инвестиций, ориентированный на клиента, приведет к среднегодовой ставке роста базы тарифов в 9%, и мы ожидаем преобразования этого роста базы тарифов в рост прибыли на акцию и примерное соотношение 1:1.
Слайды 10 и 11 дает обзор текущих и будущих капитальных проектов. Сейчас я коснусь нескольких ключевых обновлений. Наш проект инфраструктуры передовых счетчиков электроэнергии практически завершен, поскольку мы обновили более 170 000 счетчиков, позволяя нам предлагать варианты экономии энергии и затрат нашим клиентам, улучшая их общий опыт обслуживания.
Наш проект модернизации ветровой энергетики продолжает продвигаться успешно. Мы завершили модернизацию оборудования на первом из четырех центров ветровой энергии, которыми мы владеем, в четвертом квартале прошлого года, и строительство продолжается с ожидаемым завершением других трех к концу этого года. Мы ожидаем, что проект снизит счета клиентов благодаря доступным налоговым кредитам и увеличенной энергопотреблению. Отличный пример инвестирования капитала, который служит как нашим клиентам, так и инвесторам.
Процесс разработки проекта и работы по регулированию продолжается по нашим двум солнечным проектам, которые в совокупности добавят до 345 мегаватт солнечной генерации в наш портфель. Мы считаем, что эти солнечные установки соответствуют требованиям нашего утвержденного Плана интегрированных ресурсов Миннесоты и представляют собой возможность предоставить все более чистую электрическую энергию, которая также экономически целесообразна для наших клиентов.
Обратимся к слайду 11. Продолжается работа по трём проектам MISO Транча 1, которыми Otter Tail Power будет совладельцем. Мы столкнулись с сопротивлением землевладельцев и местных органов власти по вопросам месторасположения и определенного лицензирования для одного из проектов, что замедлило наш прогресс в разработке. Наша команда продолжает взаимодействовать с землевладельцами, запрашивая их обратную связь и мнение, работая над решением. Наша команда внимательно изучает график проекта, чтобы соблюсти наш запланированный срок завершения.
Начата работа по нашим проектам MISO Транча 2.1. Мы тесно сотрудничаем с нашими соучредителями по планированию проекта и регуляторным вопросам, включая подачу уведомлений о праве первоочередной покупки нашими государственными комиссиями в первом квартале. Эти проекты продолжают быть важными разработками для улучшения надежности и эффективности электросети. Ожидается, что эти инвестиции будут иметь очень ограниченное влияние на тарифы наших розничных клиентов, поскольку эти затраты распределяются по всей территории MISO.
Обратимся к слайду 12. Otter Tail Power сохраняет свои позиции для привлечения и поддержки крупных нагрузок. У нас более 1 000 мегаватт потенциальных новых крупных нагрузок в нашем пайплайне. Это значительная возможность по сравнению с нашей существующей 1 000-мегаваттной системой.
Мы планируем запустить одного или двух крупных клиентов в течение следующих одного-трех лет с целью роста вместе с ними для поддержки их потребностей в электроснабжении. Как я уже упоминал
Todd Wahlund
Спасибо, Чак, и доброе утро, уважаемые коллеги. Как показано на слайде 19, в первом квартале года мы получили разводненную прибыль на акцию в размере 1,62 доллара, что на 8% меньше, чем в тот же период прошлого года. Пожалуйста, следите за слайдами 20 и 21, где я представлю обзор результатов нашего первого квартала по сегментам.
Прибыль от деятельности в электроэнергетике увеличилась на 10% в первом квартале благодаря благоприятным погодным условиям по сравнению с предыдущим годом, увеличению объемов продаж и росту доходов от потребителей за счет восстановления наших текущих капитальных вложений.
Количество градусов отопления в первом квартале 2025 года было приблизительно на уровне нормы, но выше, чем в первом квартале прошлого года, который был необычайно теплым на территории обслуживания. Увеличение доходов было частично скомпенсировано ростом амортизации и процентных расходов от капитальных вложений и связанных с ними затрат на финансирование.
Прибыль от деятельности в производственном сегменте снизилась на 0,09 доллара на акцию, в основном из-за снижения объемов продаж, увеличения производственных затрат и неблагоприятного изменения структуры продукции и воздействия ценовых давлений на продукцию. Как упоминал Чак, мы продолжаем наблюдать слабый спрос на конечные рынки, особенно на рекреационные транспортные средства и сельскохозяйственное оборудование.
Наша команда сосредоточена на управлении издержками в бизнесе, согласовании структуры издержек с текущей ситуацией спроса. Несмотря на спад в цикле, фундаментальные показатели этого сегмента остаются крепкими, и мы продолжаем получать прирост прибыли и денежных потоков от этих бизнесов.
Обратимся к слайду 21. Наш пластиковый сегмент получил разводненную прибыль на акцию в размере 1,03 доллара в первом квартале 2025 года, что на 7% меньше, чем в первом квартале прошлого года. Ожидаемый спад обусловлен продолжающимся снижением цен на продукцию. Средняя цена продажи ПВХ-труб снизилась на 11% по сравнению с первым кварталом 2024 года. Это продолжение нисходящего тренда, который мы наблюдаем с середины 2022 года после достижения пика цен на ПВХ-трубы.
Частично компенсировав падение цен, произошло увеличение объемов продаж на 13%. Увеличение объемов продаж было обусловлено добавленной в конце прошлого года емкостью для производства крупногабаритных труб, и мы продолжаем наблюдать сильный спрос со стороны дистрибьюторов и конечных потребителей по всей территории.
Прибыль за первый квартал также выиграла от снижения себестоимости материалов, поскольку цены на смолу снизились из-за увеличения внутреннего предложения, вызванного новыми мощностями по производству смолы и слабым экспортным рынком для ПВХ-смолы. Наконец, корпоративные издержки были выше в первом квартале 2025 года в основном из-за увеличения уровня медицинских претензий сотрудников по нашей программе самострахования.
Обращаемся к слайду 22. Наш баланс остается очень крепким. Наша сконсолидированная собственность к 31 марта составляла 62%. У нас есть доступные кредитные линии как у материнской компании, так и у "Otter Tail Power", что вместе с наличием 280 миллионов долларов наличности и эквивалентов обеспечивает общую доступную ликвидность более 600 миллионов долларов.
Наше финансовое положение гарантирует, что мы находимся в хорошем положении, чтобы выдержать период экономической неопределенности, реализовать нашу стратегию роста и стабильно приносить долгосрочную стоимость акционерам.
На слайде 23 мы подтверждаем наш прогноз разводненной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне от 5,68 до 6,08 доллара, что позволит достичь показателя рентабельности близкой к 14%. Наш прогноз предполагает рост прибыли от сегмента электроэнергетики примерно на 7% и продолжающийся спад прибыли от пластикового сегмента в связи с дальнейшим снижением цен на ПВХ-трубы. Кроме того, ожидается снижение прибыли от сегмента производства в связи с сохранением сложных условий конечного рынка.
Сейчас перейдем к слайду 24. Благодаря комбинации быстрорастущей электроэнергетической утилиты и производственной платформы, обеспечивающей улучшенную доходность и дополнительные денежные потоки, у нас имеется подтвержденная история успешного достижения высоких уровней роста для наших инвесторов. На основе среднего значения нашего прогноза на 2025 год мы прогнозируем, что наша сконсолидированная пятилетняя среднегодовая ставка роста прибыли на акцию превысит 20%. Даже без учета прибыли от пластикового сегмента, мы ожидаем, что эта ставка роста превысит 8%.
На слайде 25 представлен наш план капитальных инвестиций, ориентированный на потребности клиентов, на период с 2025 по 2029 год. Общая сумма капитальных вложений в наш электроэнергетический сегмент в размере 1,4 миллиарда долларов принесет пользу нашим клиентам и инвесторам, а также станет ключевым фактором роста прибыли для этого бизнеса на протяжении пятилетнего периода. Помимо основного пятилетнего плана капиталовложений, мы планируем дополнительные капитальные вложения в Otter Tail Power на сумму до 650 миллионов долларов.
Наш основной план капиталовложений на 2025-2029 годы в настоящее время не включает в себя капитальные вложения в ветряную генерацию, утвержденные в нашем плане интегрированного ресурса Миннесоты, поскольку мы продолжаем оценивать, является ли строительство и владение новым объектом или заключение контракта по соглашению о закупке энергии наиболее выгодным для наших клиентов.
Кроме того, план не включает капитальные вложения, связанные с хранением энергии в батареях, утвержденные в нашем плане интегрированного ресурса, или проекты, связанные с двойными полями, чтобы реагировать на потенциальные изменения требований к мощности MISO. В плане также нет капитальных инвестиций, связанных с возможными новыми крупными нагрузками. При каждых 100 миллионах долларов дополнительных капитальных вложений мы оцениваем, что среднегодовая ставка роста базовой тарифной базы увеличится примерно на 75 базисных пунктов.
Слайд 26 подводит итоги нашего пятилетнего плана финансирования. Даже с нашим обширным планом капиталовложений мы ожидаем финансирования всего пятилетнего плана роста без выпуска акций, учитывая нашу текущую наличность и прогнозы денежных потоков на следующие пять лет. Годовые выпуски долговых обязательств в Otter Tail Power планируются для финансирования плана роста базовой тарифной базы и поддержания авторизованной капитальной структуры.
В первом квартале мы завершили частное размещение долговых обязательств на сумму 100 миллионов долларов, причем первые 50 миллионов были выделены в марте, а вторые 50 миллионов планируется выделить в июне текущего года. Мы не планируем дальнейших выпусков долговых обязательств в 2025 году. У нас имеется 80 миллионов долларов общего долга на уровне материнской компании, который истекает в конце 2026 года, и мы планируем погасить его за счет имеющейся наличности и не заменять новыми выпусками. Стоимость нашего портфеля компаний отражена в нашем плане финансирования.
Мы предполагаем, что мы сможем обойтись без привлечения внешнего капитала по крайней мере в течение следующих пяти лет, инвестируя инкрементальные денежные потоки, генерируемые нашей производственной платформой, в план роста базовой тарифной базы наших утилит.
На слайде 27 мы подтверждаем наши долгосрочные ожидания прибыли от нашего пластикового сегмента в диапазоне от 45 миллионов до 50 миллионов долларов, начиная с 2028 года. Мы ожидаем дальнейшего снижения прибыли до 2027 года на основе предположения, что наши цены продаж продолжат снижаться с темпом, сходным с тем, что мы наблюдали с середины 2022 года.
Наша долгосрочная перспектива прибыли от сегмента также учитывает влияние инкрементального роста объемов продаж и ожидание, что стоимость сырья в целом будет увеличиваться с темпом инфляции. Учитывая эти факторы, мы ожидаем, что к 2028 году наш процент валовой прибыли будет приблизительно соответствовать процентам валовой прибыли, которые мы получали от этого сегмента до 2021 года.
Слайд 28 подводит итоги наших инвестиционных целей. Несмотря на текущий период повышенных экономических потрясений и неопределенности, мы уверены в нашей способности выполнить наши инвестиционные цели в долгосрочной перспективе. Мы продолжаем нацеливаться на долгосрочную смесь прибыли в размере 65% от электроэнергетики и 35% от производства.
Мы планируем достичь этого в 2028 году, по мере того как прибыль на акцию от сегмента электроэнергетики будет расти в соответствии с ростом базовой тарифной базы на 9%. Сегмент производства выйдет из текущего спада, и прибыль от пластикового сегмента стабилизируется.
После этого мы прогнозируем долгосрочную ставку роста прибыли на акцию от 6% до 8%, которую будет поддерживать наш план капиталовложений для электроэнергетического сегмента и недавние и запланированные увеличения мощности в рамках нашей производственной платформы. Наше диверсифицирован
Спасибо, Софи, за вопрос. Я отвечу на первый вопрос, а если я упущу какие-либо вопросы, просто задайте их здесь снова. Таким образом, по объемам на текущий год, у нас наблюдается увеличение объемов на одну цифру в меньшую сторону. Мы имели очень сильное увеличение объемов в первом квартале по сравнению с 2024 годом. Мы ожидаем также сильного увеличения во втором квартале, но наше руководство отражает потенциальный спад во второй половине года, так как мы рассматриваем начало строительства жилья и настроение строителей, мы видим, что есть определенные риски во второй половине года.
Так что мы учли это в нашем руководстве, но мы все равно ожидаем быть в пределах диапазона руководства на основе этого потенциального спада во второй половине года. Что касается инфляционного увеличения, так в общем, наше основное предположение здесь о наших обычных прибылях от пластиков заключается в том, что мы вернемся к тем же процентам валовой прибыли, которые у нас были до 2021 года. Так что в какой-то момент они сходятся, и мы ожидаем увидеть это к концу 2027 года. Поскольку затраты увеличиваются, цены снижаются.
Как только мы достигнем этого уровня процента валовой прибыли, мы ожидаем, что именно тогда мы увидим, как будет развиваться новая норма. Мы учитываем, в основном, продолжающееся снижение цен на 12% в год, которое мы видим с сентября 2022 года. Я уловил все ваши вопросы, Софи, или что-то упустил?
Софи Карп
Да. Нет, я думаю, что это замечательно. И если мне можно уместить еще один. Вы уже видите какое-либо влияние от расширения мощностей некоторых ваших конкурентов в ваших основных регионах? Или пока еще рано это заметить?
Чарльз Макфарлейн
Софи, у нас нет полной видимости на это, но мы предполагаем, что конкуренты делают что-то подобное нам, добавляют дополнительные линии в различных местах или устраняют узкие места на своих участках. По нашим данным, мы не видим новых заводов или подобного. Но мы предполагаем, что другие заменяют оборудование, модернизируют оборудование, увеличивают мощности, очень похоже на то, что мы бы делали.
Оператор
Поскольку в очереди больше нет вопросов, я передам слово Чаку для завершающих замечаний.
Чарльз Макфарлейн
Спасибо за участие в нашем звонке и за ваш интерес к корпорации Otter Tail. Если у вас есть вопросы, обращайтесь к нашей команде по связям с инвесторами, и мы с нетерпением ждем беседы с вами в следующем квартале.
Оператор
Это завершает сегодняшний телефонный разговор. Спасибо за участие. Теперь вы можете отключиться.