Мы наткнулись на бычью тезисную позицию по Corteva, Inc. (CTVA) на Substack от Business Model Mastery. В этой статье мы суммируем бычий тезис по CTVA. Ставка на акции Corteva, Inc. (CTVA) составляла $61.80 на 29 апреля. Динамика trailing и forward P/E CTVA составляла соответственно 50.66 и 21.23 согласно Yahoo Finance.
Марцин Бальцержак/Shutterstock.com
На первый взгляд Corteva может показаться традиционной сельскохозяйственной компанией, продажа семян, гербицидов и инсектицидов, но под этой поверхностью она является мощной интеллектуальной державой, обладающей стратегическим контролем над инфраструктурой современного земледелия. Более 16 400 активных патентов, почти половина из которых имеют 6-10 лет срока действия, делают Corteva не просто продавцом физических продуктов; она монетизирует глубокий резерв оригинальных генных свойств, химических формул и биологических механизмов. Эти патенты создают модульную архитектуру, где успешные свойства могут быть внедрены в различные продукты и лицензированы широко, обеспечивая нарастающую ценность во времени. Наряду с этим интеллектуальным портфелем также более 1 800 зарегистрированных товарных знаков, которые сигнализируют доверие и последовательность фермерам по всему миру, включая такие иконические бренды, как Pioneer и Enlist. Стратегия интеллектуальной собственности сложная и долгосрочная, с всего 17% патентов Cortevas в США, истекающих в ближайшие пять лет, что дает компании многолетнюю эксклюзивность на свои самые ценные инновации.
Доминирование Cortevas не только интеллектуальное, но и операционное. Компания использует вертикально интегрированную цепочку поставок, построенную для биологической точности и региональной приспособляемости. Модель гибридного производства семян обеспечивает индивидуальные решения для местных условий, а ее химикаты формулируются неподалеку от конечных рынков, чтобы поддерживать доступность даже во время потрясений в цепочке поставок. Благодаря более чем 70 сырьевым материалам, поставляемым от нескольких поставщиков, Corteva создала устойчивость в своей деятельности, обеспечивая защиту от колебаний цен и геополитических потрясений. Глубина логистики позволяет компании обеспечивать точность в масштабе в отрасли, где время и надежность имеют первостепенное значение.
Там, где Corteva действительно блеск финансово, это ее высокомаржинальные сегменты: лицензирование свойств и биологические препараты. Лицензирование свойств обеспечивает прибыльный доход с минимальными накладными расходами - каждый раз, когда посеяно свойство, разработанное Corteva, даже конкурентами, Corteva получает плату. Эта модель охватывает значительную часть ее портфеля кукурузы и сои и формирует основной источник прибыли. Тем временем биологические препараты стали самым быстрорастущим бизнесом Cortevas. За два года выручка выросла с $63 миллионов до $476 миллионов - увеличение на 655%, вызванное принятием устойчивых сельскохозяйственных практик и изменениями в регулировании в сторону отказа от традиционной химии. Эти биологические продукты, часто защищенные патентами и сложные для воспроизведения, имеют валовые маржи более 60%, значительно превышающие обычные средства защиты растений.
Для укрепления своего контроля над клиентами Corteva разработала LANDVisor, собственную цифровую платформу, интегрирующую спутниковые изображения, планировочные инструменты на базе искусственного интеллекта и рекомендации продуктов Corteva. Это программное обеспечение делает не только оптимизацию сельского хозяйства, но и создает цифровую блокировку. Поскольку фермеры все больше полагаются на инструменты Cortevas для принятия важных решений о посевах и вводе удобрений, стоимость и сложность переключения резко возрастают. LANDVisor также представляет собой цикл обратной связи данных; данные поля каждого сезона обратно подаются в программы селекции и стратегии ценообразования Cortevas, обеспечивая непрерывное улучшение в масштабе. Со временем интеграция программного обеспечения, семян и химических входов создает почти непреодолимый ров.
Ростовой двигатель Corteva глобален, с ключевым импульсом в Латинской Америке несмотря на краткосрочные неудачи. Бразилия, пример, столкнулась с снижением продаж из-за валютной и погодной волатильности, однако остается стратегическим ростовым фронтом благодаря расширению площадей и уникальным тропическим решениям Cortevas. США, самый крупный рынок для Corteva, продолжает принимать новые платформы свойств, такие как Enlist, которые эффективно вытеснили Roundup Ready Монсанто - пример стратегического отказа от конкурентной интеллектуальной собственности и захвата высокодоходной доли рынка.
Хотя конкуренты, такие как Bayer, BASF, FMC и Syngenta, являются серьезными, Corteva обладает уникальным преимуществом благодаря тесной интеграции генетики, биологии и цифровой инфраструктуры. Ее соперники либо менее сосредоточены, обременены судебными разбирательствами, либо ограничены регионально. Дизайн Corteva - голистический, каждый продукт поддерживает другие, создавая замкнутую систему инноваций и поставок. Даже с известными рисками, такими как судебные разбирательства по интеллектуальной собственности или экспозиция к изменчивым рынкам, таким как Аргентина или Украина, компания проактивно защищена благодаря сегментам с высокой маржей и диверсифицированными операциями.
Для инвесторов Corteva представляет собой тихо наращивающийся актив, основанный на инновациях долгосрочного цикла, высоких издержках переключения и операционной масштабе. Это не такая компания, которую легко нарушить. Годы полевых испытаний, регуляторных барьеров и доверительных отношений нельзя вдруг воспроизвести. Хотя она может не привлекать внимания заголовков, Corteva обеспечивает то, что важнее всего в сельском хозяйстве и инвестициях: контроль. Владея ключевыми рычагами производства, она тихо управляет переменными, которые кормят мир.
Corteva, Inc. (CTVA) не входит в наш список30 самых популярных акций среди хедж-фондов. По нашим данным, 45 портфелей хедж-фондов в конце четвертого квартала держали CTVA, что на 33 больше, чем в предыдущем квартале. Несмотря на риски и потенциал CTVA как инвестиции, наше убеждение заключается в том, что некоторые акции ИИ обещают более высокие доходы и делают это в более короткие сроки. Если вы ищете более перспективную акцию ИИ, чем CTVA, но торгующуюся менее чем в 5 раз дешевле своих прибылей, ознакомьтесь с нашим отчетом о самой дешевой акции ИИ.
ЧИТАЙТЕ ДАЛЕЕ:8 Лучших Акций с Широким Ровом для Покупки Сейчаси30 Самых Важных Акций ИИ согласно BlackRock.
Отказ от ответственности: Никакой. Эта статья была опубликована изначально на Insider Monkey.