Мы наткнулись на бычий тезис о Core & Main, Inc. (NYSE:CNM) на ValueInvestorsClub от yellow. В этой статье мы суммируем бычий тезис о CNM. Акции компании торговались по цене $48.00, когда этот тезис был опубликован, в сравнении с закрытием на уровне $52.53 25 апреля.
Трубопровод для природного газа, проходящий через сельский ландшафт.
CNM распространяет воду, сточные воды, дренаж и продукты для пожаротушения, а также связанные услуги в Соединенных Штатах. У компании есть доля рынка 20% в США в высокофрагментированной отрасли, где 60% занимают независимые участники.
Хотя большую часть продаж составляют трубы, валовая прибыль может быть всего 5%. Прибыль в значительной степени зависит от специализированных продуктов, предлагающих валовую маржу в 5 раз больше, чем у труб. Именно поэтому 10-процентное снижение цен на ПВХ не повредило прибыльности CNM с 2022 по 2024 год. Чтобы проиллюстрировать цифры, 50-процентное снижение выручки от продажи ПВХ-труб снизило бы валовую прибыль только на ~3%. Следовательно, опасения о снижении выручки от труб, влияющей на чистую прибыль, не имеют оснований.
2024 год стал годом, в котором проекты водных инфраструктур пришлось приостановить из-за плохой погоды. Это привело к снижению прогнозов на FY2024 руководством, что привело к 15-процентному падению цены акций в тот же день. Эти проекты не являются дискреционными и ожидается, что они возобновятся в 2025 году. Аллокация $50 миллиардов на проекты водной инфраструктуры в Законе об инфраструктуре и инвестициях пока не используется из-за бюрократических задержек. Это финансирование должно дать дополнительный толчок бизнесу CNM в 2025 году.
Высокие процентные ставки также являются одной из причин, по которым застройщики проектов не торопятся с финансированием. С учетом предстоящего снижения ставок можно ожидать больше финансирования и повышенного спроса на продукты в проектах водоснабжения. Об этом намекнули на телефонном звонке Фергюсон, чье подразделение по водоснабжению является прямым конкурентом CNM.
CNM должна достичь EBITDA в $1 миллиард в 2025 году, увеличиваясь до $1.5 миллиарда в 2028 году. Используя множитель EV Фергюсона, EV 2024-2028 составляет $15-23 миллиарда, что отражает цену акций в размере $60-100. Исходя из текущей цены, потенциальный рост лежит в диапазоне 14-90%.
Хотя мы признаем потенциал CNM как инвестиции, наше убеждение заключается в том, что некоторые акции ИИ обещают более высокие доходы и делают это в более короткие сроки. Если вы ищете акцию ИИ, обещающую более высокие доходы, чем CNM, но торгующуюся по меньшему, чем в 5 раз, уровню прибыли, ознакомьтесь с нашим отчетом о самой дешевой акции ИИ.
ЧИТАЙТЕ ДАЛЕЕ: 8 Лучших акций с широким рвом для покупки сейчас и 30 Самых важных акций ИИ согласно BlackRock .
Отказ от ответственности: Нет. Эта статья была опубликована изначально на Insider Monkey.