Участники
Карлос Гомес; Исполнительный вице-президент, Корпоративные финансы и казначей; Walt Disney Co
Роберт Айгер; Генеральный директор, Директор; Walt Disney Co
Хью Джонстон; Финансовый директор, Старший исполнительный вице-президент; Walt Disney Co
Бен Суинберн; Аналитик; Morgan Stanley
Стивен Кэлл; Аналитик; Wells Fargo
Роберт Фишман; Аналитик; MoffettNathanson LLC
Джессика Рейф Эрлих; Аналитик; Bank of America
Дэвид Карновски; Аналитик; JPMorgan
Майкл Моррис; Аналитик; Guggenheim Securities
Майкл Нг; Аналитик; Goldman Sachs
Каннан Венкатешвар; Аналитик; Barclays
Питер Супино; Аналитик; Wolfe Research
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на телефонную конференцию по финансовым результатам The Walt Disney Company за второй квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что сегодняшнее событие записывается.
Я хотел бы передать слово Карлосу Гомесу, Исполнительному вице-президенту, Казначею и руководителю отдела инвестиций. Пожалуйста, продолжайте, сэр.
Карлос Гомес
Доброе утро. Мне приятно приветствовать всех на телефонной конференции The Walt Disney Company по финансовым результатам второго квартала 2025 года. Наш пресс-релиз, Форма 10-Q и подготовленные заметки руководства были опубликованы ранее сегодня утром и доступны на нашем веб-сайте www.disney.com/investors. Сегодняшний звонок транслируется в Интернете, и запись и транскрипт будут доступны на нашем сайте после звонка.
Прежде чем мы начнем, обратите внимание на наше предостережение о будущих заявлениях на нашем веб-сайте для инвесторов. Определенные заявления в этом звонке, включая те, которые касаются наших ожиданий, убеждений, планов, финансовых оценок и перспектив, тенденций, прогнозов и руководства, а также другие заявления, не являющиеся историческими, могут являться будущими заявлениями в соответствии с законодательством в области ценных бумаг. Мы делаем эти заявления на основе наших предположений о будущем на момент их сделания и не несем никаких обязательств по предоставлению обновлений.
Будущие заявления подвержены рискам и неопределенностям. Фактические результаты могут существенно отличаться от результатов, выраженных или предполагаемых в свете различных факторов. Среди этих факторов: экономические или отраслевые условия, конкуренция, риски исполнения, рынок рекламы, наша будущая финансовая производительность и юридические и регуляторные разработки. Для получения дополнительной информации о ключевых факторах риска обратитесь на наш веб-сайт для инвесторов, пресс-релиз, опубликованный сегодня, и риски и неопределенности, описанные в нашей Форме 10-K, Форме 10-Q и других документах, поданных в SEC.
Сверка некоторых не-GAAP показателей, упомянутых в этом звонке, с наиболее сравнимыми показателями GAAP можно найти на нашем веб-сайте для инвесторов.
Сегодня утром со мной на связи Боб Айгер, Генеральный директор Disney; и Хью Джонстон, Старший исполнительный вице-президент и Финансовый директор. После вступительных замечаний от Боба, мы будем рады ответить на ваши вопросы.
Итак, я передаю слово Бобу.
Роберт Айгер
За 102-летнюю историю The Walt Disney Company было много определяющих моментов и бесчисленные достижения. Одним из таких моментов было открытие Диснейленда в 1955 году. Теперь, спустя 70 лет после того, как мы развлекли 4 миллиарда гостей в шести парках развлечений Disney по всему миру, мы отмечаем еще один великий момент в нашей богатой истории. Я обращаюсь к вам из Объединенных Арабских Эмиратов, где мы только что объявили соглашение о строительстве Парка развлечений Disney в Абу-Даби.
Disneyland Абу-Даби будет подлинно диснеевским и отчетливо эмиратским. Он станет оазисом необыкновенного диснеевского развлечения для миллионов и миллионов людей в этом перекрестке мира, соединяя путешественников из Ближнего Востока и Африки, Индии, Азии, Европы и далее.
Этот седьмой курорт Disney Theme Park возвысится на берегах этой земли в великолепной манере, сочетая замечательные диснеевские истории и персонажей с культурами и вкусами этой страны и этого региона. Он объединит современную архитектуру и передовые технологии с вечной магией Disney, чтобы предложить гостям глубокие иммерсивные впечатления в уникальных и современных формах.
В рамках нашего нового стратегического партнерства с группой Miral из Абу-Даби, Disney будет осуществлять контроль за дизайном, лицензированием и нашей интеллектуальной собственностью, а также предоставит операционный опыт, в то время как Miral будет предоставлять капитал, строительные ресурсы и операционный контроль. Наша команда Imagineering уже усердно работает над проектированием этого крупного и очень особенного направления, которое станет источником радости и вдохновения для будущих поколений.
Это мое третье посещение Абу-Даби за последние девять месяцев. И каждый раз я приобретаю больше уважения и уважения к правительству ОАЭ, правительству Абу-Даби, нашим партнерам в Miral и к людям и культуре Абу-Даби.
Подготавливаясь к этому захватывающему новому дополнению к нашему портфелю Экспериенсов, у нас уже есть более многочисленные проекты по расширению как внутри страны, так и за ее пределами, чем когда-либо ранее. Это включает в себя инвестиции более чем на 30 миллиардов долларов в наши парки развлечений во Флориде и Калифорнии для улучшения наших предложений, создания рабочих мест и поддержки экономики США.
Наше внимание всегда должно быть сосредоточено на строительстве для завтра, так же как и на управлении сегодня. Этот взгляд в будущее и стимулирование роста являются ключевыми для важной работы, которую мы проделали, продвигая наши четыре стратегические приоритеты, и, глядя на наши результаты во втором квартале, мы делаем отличные успехи.
У нас был очень сильный Q2 с увеличением скорректированной прибыли на акцию на 20% по сравнению с предыдущим годом, завершая твердое первое полугодие финансового года 2025.
Наш сегмент Экспериенсов показал отличные результаты в этом квартале, благодаря выдающимся показателям наших внутренних бизнесов. Инвестиции в этот сегмент принесли впечатляющие доходы от вложенного капитала, с доходами от наших бизнесов Экспериенсов на исторических максимумах.
Экспериенсы, очевидно, являются критическим бизнесом для Disney и важной платформой роста. Несмотря на вопросы вокруг какой-либо макроэкономической неопределенности или воздействие конкуренции, я вдохновлен силой и устойчивостью нашего бизнеса, что видно по этим результатам и по бронированию на вторую половину года в Walt Disney World.
Наш бизнес Развлечений, включая фильмы, телесериалы, новости и спорт, продолжает демонстрировать сильный рост. Наши художественные фильмы продолжают иметь успех на мировом кинорынке. Фильм Thunderbolts от Marvel Studios вышел на прошлой неделе и в настоящее время является номером один в мире и самым лучшим фильмом Marvel за последние несколько лет.
Мы также рады нашему предстоящему кинопрокатному репертуару до конца календарного года, включая живое действие Lilo & Stitch, Elio от Pixar, Marvel's The Fantastic Four: First Steps, Freakier Friday, Zootopia 2 от Walt Disney Animation Studios и великолепный Avatar: Fire and Ash.
Мы также довольны производительностью нашего общего развлекательного и новостного контента.
Наконец, тенденции просмотров спортивных передач остаются здоровыми. Просмотр вечернего прайм-тайм на ESPN среди ключевой демографической группы 18-49 лет вырос на 32%, что сделало это самым просматриваемым прайм-таймом ESPN за все время Q2, поддерживаемым фантастическими передачами ESPN, включая NFL и колледжеский футбол, турнир по женскому баскетболу NCAA и другие захватывающие события, что дает нам оптимизм по мере приближения на следующей неделе апфронта.
Тем временем, мы всего в нескольких месяцах от запуска захватывающего нового прямого потребительского продукта ESPN, и мы с нетерпением ждем скорого сообщения о ценообразовании и времени запуска.
В целом, наш экспансивный портфель высококачественного контента и программ обеспечивает нам возможность продолжать расти по доходам и прибыли в нашем стриминговом бизнесе. Стриминг остается ключевым приоритетом и основной платформой роста для Disney. И по мере движения вперед, наши улучшения в продукте будут продолжать улучшать пользовательский опыт, увеличивать вовлеченность и уменьшать отток, что позволит нам увеличить стратегический бизнес с ускоренным темпом со временем.
Это было отличное первое полугодие финансового года с сильными результатами, обеспеченными нашей дисциплинированной и сосредоточенной стратегией роста. Мы уверены в направлении компании и оптимистичны относительно наших перспектив на оставшуюся часть финансового года.
И с этим Хью и я будем рады ответить на ваши вопросы.
Сессия вопросов и ответов
Карлос Гомес
Спасибо, Боб. Переходя к вопросам и ответам, мы просим вас пожалуйста огр
Боб, я хочу вернуться к теме стриминговых комментариев, о которых вы только что говорили. За последний год вы добавили больше контента Hulu и спортивного контента в Disney+. Вы вносите флагманский контент с точки зрения пакетирования. Я просто хочу узнать, видите ли вы пользу от этой более широкой стратегии контента в приложении Disney+, наблюдаете ли вы — это, очевидно, комментарий к внутреннему рынку, — увеличение вовлеченности, подписок и т.д.
Помогает ли расширение Disney на другие области контента бизнесу с точки зрения привлечения подписчиков, уменьшения оттока и увеличения вовлеченности? И видите ли вы впереди то, что, на ваш взгляд, действительно может подтолкнуть бизнес вперед?
И я хотел бы спросить Хью, потому что, по-моему, об этом не было в подготовленных комментариях. Трехлетний прогноз, двузначный рост прибыли до '26 и '27 годов, я предполагаю, что все это все еще действует на основе новой базы прибыли в '25. Просто хочу убедиться, что мы все правильно поняли. Большое спасибо.
Роберт Айгер
Спасибо, Бен. Чтобы ответить на ваш вопрос конкретно, присутствие Hulu в составе Disney, в основном с точки зрения пользовательского опыта, и добавление спортивного контента, определенно оказывает влияние, определенно положительное влияние. Не только увеличилась вовлеченность, но и уменьшился отток, и значительно. И глядя вперед, очевидно, что это наше желание и, фактически, мы оптимистично смотрим на то, что сможем выполнить это, чтобы превратить стриминг-бизнес в настоящий ростовой бизнес.
И по нашему мнению, есть три способа сделать это. Один — это то, о чем мы только что говорили, это продолжать объединять Disney+ и Hulu как пользовательский опыт. Вы увидите больше этого в ближайшие месяцы. Кроме того, мы планируем, когда запустим ESPN напрямую потребителю, действовать действительно умно в плане пакетирования этого. И для тех, кто воспользуется пакетом, опыт будет полностью интегрированным. Это будет еще один большой шаг.
Так что, если учесть бренды Disney, которые стали частью Disney+, общедоступный контент, который стал частью Hulu, и объем, а также прямые трансляции спортивных событий, которые станут частью опыта, можно сказать, что в мире стриминга этому нет равных. Это непревзойденно по качеству, по объему и просто — и по разнообразию. Мы очень взволнованы этим.
Два других столпа роста для этого бизнеса будут технология. Мы также усердно работаем над улучшением — в основном технической стороны этого бизнеса. Мы уже предприняли много шагов, включая платное совместное использование, котор мы только начинаем внедрять с Hulu. Это также начинает работать. Гораздо больше в плане персонализации и настройки. Многое на стороне рекламных технологий. И многое другое на подходе. Меня только что провели по дорожной карте на оставшуюся часть года. Так что мы не говорим о многих годах. Мы говорим о ближайшем будущем, когда технологические улучшения платформ будут значительными.
И, конечно, третий столп роста будет инвестиции в контент, особенно за пределами США, где мы знаем, что нам нужно инвестировать больше в местный контент. И мы уже начали этот процесс. Это занимает время, и вы знаете, что мы действительно начинаем учитывать эти затраты только после выхода передач в эфир. Но мы уже начали более активно развиваться на рынках — в очень, очень целевых рынках за пределами Соединенных Штатов.
Хью Джонстон
Бен, это Хью. Очевидно, что прогноз, который мы объявили на этот год, который составлял $5.30, мы теперь подняли до $5.75. Долгосрочный прогноз остается неизменным, то, что мы объявили ранее, ничего не изменилось.
Оператор
Стивен Кахалл, Wells Fargo.
Стивен Кахалл
Да. Прежде всего, поздравляю с Абу-Даби. Я хотел бы узнать больше, каким образом вы выбрали именно это место и этого партнера. Я имею в виду, Яс Айленд уже очень захватывающий с трассой и Феррари-Ворлдом, и в Эмирате много инфраструктуры. Но есть много вариантов в этом регионе. Можете ли вы рассказать, какую аудиторию вы целитесь и почему это конкретное место лучше всего подходит для этих целей.
И второй вопрос о парках. Я думаю, что маржинальность внутренних парков выросла на 110 базисных пунктов за квартал. Я думаю, что вы сказали, что круизы приносят прибыль. Я просто хотел бы, чтобы вы помогли нам разобраться с улучшением маржи, которое вы видели внутри страны. Было ли это в основном из-за круизов? Маржи внутренних парков были также выше? Просто задумайтесь об этом, когда мы прогнозируем это в долгосрочной перспективе. Спасибо.
Хью Джонстон
Да. Это Хью. Что касается маржи в бизнесе Парков, это сочетание всех бизнесов. Так что мы, конечно, видели увеличение марж в сегменте Парков и Опытов, а не только влияние круизов.
Роберт Айгер
А на вопрос об Абу-Даби, который очень хороший вопрос, Стивен, потому что мы очень внимательно изучили этот регион и знаем, что у нас было много возможностей. Очевидно, построить тематический парк в определенном месте — это огромная поддержка этого места. Это говорит о способности этого места поддержать Парк развлечений Disney.
Должен начать с обзора Ближнего Востока. Нам было очень очевидно, что есть много людей, примерно сотни миллионов в мире, которые имеют достаточный доход, чтобы поездка в одно из наших шести локаций была довольно длительной и дорогой. И поэтому мы почувствовали, что лучший способ достичь этих людей — это внести наш продукт к ним.
Интересно, что, когда мы решили построить круизный корабль и отправить его в Сингапур, что произойдет только в конце года, мы начали продажи всего несколько месяцев назад, и первый квартал был распродан в течение нескольких дней, например. Так что, очевидно, есть желание потребителей взаимодействовать с Disney в широком регионе, который довольно далек от наших других локаций. Так что мы не считаем это каким-то образом каннибализмом для мест, где мы уже работаем.
Затем, когда вы смотрите на Абу-Даби и ОАЭ, я уже упоминал эти статистики сегодня ранее. Мы говорим о том, что это перекресток мира. [500 миллионов] доходных людей живут в пределах четырех часов. 120 миллионов человек пройдут через Дубай и Абу-Даби только в этом году. Абу-Даби оценивает, что к 2030 году их посетят 39 миллионов туристов. Это говорит многое.
Затем, когда мы начали более детально изучать Абу-Даби и взаимодействовать с нашими партнерами, очевидно, что капитал не был проблемой, но помимо этого, они продемонстрировали ряд вещей, которые были для нас действительно важны. Во-первых, настоящее ценение качества и инноваций, ценность искусства и творчества, а также огромное стремление к новым технологиям. И мы были впечатлены всем этим.
Мы также посмотрели на то, что они уже построили между Лувром, который уже построен, Гуггенхаймом, который строится, и невероятными другими проектами, архитектурой здесь также. И везде, куда мы ни посмотрели, мы были убеждены в том, что это идеальное место для нас.
А затем в Miral, наших партнерах, мы сразу нашли общий язык во многих отношениях, говорили на одном языке. Фактически, у нас обоих есть настоящее ценение истории и нашего наследия. Но двигаться вперед, быть ориентированными на будущее и инновации, также является частью нашей, в основном, нашего ДНК.
И поэтому для нас было очень очевидно, что из всех мест, которые мы могли выбрать, не казалось, что есть место, которое было бы лучше этого. И одной из причин, почему все это произошло так быстро, стало то, насколько убежденными мы стали, особенно после взаимодействия с нашими партнерами, что это был правильный выбор.
Оператор
Роберт Фишман, MoffettNathanson.
Роберт Фишман
Боб, студия, несомненно, выпустила много хитов за последний год. Я хотел бы, чтобы вы поделились немного больше своим восторгом по поводу предстоящего кинопроката и как это сгенерирует дополнительную долгосрочную ценность для Disney и мультипликаторный эффект, о котором вы говорили в ваших комментариях.
И по поводу открытия Thunderbolts, насколько вы уверены, что Marvel все еще может быть значительным двигателем для этого флаеру Disney со своим обновленным фокусом на кинопрокат и выпуском меньшего количества сценариев на Disney+?
Роберт Айгер
Спасибо, Роберт. У меня есть большая уверенность в нашем предстоящем каталоге. Позвольте мне просто перечислить некоторые фильмы, которые выйдут. У нас выходит фильм Лило и Ститч на выходные Мемориал Дей. Это живая версия. Отслеживание огромное. Я видел фильм несколько раз. Я могу полностью поддержать его. У меня там много уверенности.
Pixar Elio в июне. Затем у нас будет Фантастическая Четверка в июле. А затем TRON, Зверополис и Аватар, чтобы завершить календарный год. Это довольно внушительный список. И затем в следующем году Авенджерс, Мандалорец, История Игрушек и Моана в живом исполнении.
Так что у нас есть каталог на ближайшие 1,5 года, в котором я не только имею много уверенности, но он такой же сильный, как и любой каталог, который я видел за долгое время, с момента, пожалуй, 2019 года, когда был наш лучший год. Это такой же сильный, как все, что я видел с тех пор. Так что огромная уверенность.
И, знаете, я много говорил о Marvel. Мы все знаем, что в нашем стремлении затопить нашу потоковую платформу большим количеством контента мы обращаемся ко всем нашим творческим двигателям, включая Marvel, и заставляем их производить намного больше. Мы также со временем поняли, что количество не всегда порождает качество.
И, честно говоря, мы все признали перед собой, что мы немного потеряли фокус, делая слишком много. И, сделав небольшую консолидацию и заставив Marvel сосредоточиться гораздо больше на своих фильмах, мы верим, что это приведет к лучшему качеству. И я думаю, первым и лучшим примером станет Thunderbolts. Так что мы чувствуем себя очень хорошо по этому поводу. Спасибо.
Оператор
Джессика Рейф Эрлих, BofA Securities.
Джессика Рейф Эрлих
Может, переключимся на рекламу. Боб, вы упомянули в своих предварительных замечаниях, что вы оптимистично смотрите на рынок рекламы. Можете ли вы дать нам некоторые комментарии о том, что вы видите на рынке, переход к программатическим методам? Оказывает ли это влияние на вашу долю рынка, спортивные передачи? А затем я думаю, реклама была ниже на Disney+. Можете ли вы дать нам комментарии о том, что происходит.
И еще один вопрос по Абу-Даби. Поскольку вы не вкладываете капитал, есть ли какие-либо владельческие права или это просто роялти?
Роберт Айгер
Я начну с вопроса об Абу-Даби, и я позволю Хью ответить на ваш вопрос по рекламе. Весь капитал принадлежит им, и мы получим роялти. Так что это владение. Мы владеем нашей интеллектуальной собственностью и лицензируем ее им, в основном такова договоренность. Мы ответственны за дизайн и разработку. И мы будем значительно вовлечены в надзор за их деятельностью, чтобы гарантировать, что опыт Disney, означающий опыт Парка Развлечений Disney, соответствует уровню, который мы предлагаем в других шести местах, где мы действуем.
Кстати, мы не беспокоимся об этом вообще. Они уже продемонстрировали приверженность качеству в этом отношении. Но это в основном лицензионное соглашение, но с нашим значительным участием. Так что хотя они будут его эксплуатировать, у нас будут сотрудники, встроенные в их организацию, чтобы помочь им эксплуатировать Парк Развлечений Disney, в основном на том уровне качества, который привыкли видеть все.
Хью Джонстон
Привет, Джессика. Просто чтобы продолжить вопрос о рекламе. В настоящее время рынок рекламы для нас довольно здоров. Прямые спортивные трансляции, как вы знаете, проходят очень хорошо, и вы видите это по цифрам ESPN, где реклама за квартал выросла более чем на 20%.
Кроме того, по мере того, как мы подходим к сезону апфронт, мы продолжаем видеть высокий спрос на нашу рекламу. Я знаю, что существует много беспокойства с точки зрения потребителя и что это может значить для рекламодателей. Но на данный момент, в частности, рестораны и здравоохранение имеют значительный спрос на рекламу.
Единственное место, которое, очевидно, продолжает быть немного более сложным, это сторона DTC. Это не связано с спросом, а связано с предложением, поскольку у нас есть новые участники на этом рынке. Но, тем не менее, там также есть сильный спрос на рекламу Disney.
В целом, вы можете помнить, что в начале года мы указали, что наш рост рекламы будет соответствовать тому, что мы видели в прошлом году, то есть 3%. Теперь мы ожидаем, что это будет превышать то, что мы указали в начале года. Так что в целом, рекламодатели, несомненно, требуют то, что мы можем предложить.
Оператор
Дэвид Карновски, JPMorgan.
Дэвид Карновски
Боб, касательно флагманского канала ESPN, по мере приближения к запуску, хотелось бы понять лучше подход с точки зрения программирования, как вы обеспечиваете необходимую критическую массу как в области спортивных прав, так и в производстве плечевого контента в более технологически ориентированном интерфейсе, в чем отличие от линейного?
И еще, учитывая важность некоторых функций, которые вы представите, таких как ставки и фэнтези, как вы думаете о том, чтобы удерживать подписчиков в этой экосистеме по сравнению с предоставлением им возможности потребления своей флагманской подписки через Disney+?
Роберт Айгер
Прежде всего, по последнему вопросу, если вы являетесь подписчиком линейного ESPN, вы автоматически получите то, что, как я знаю, мы называли ESPN флагман. Кстати, его так не назовут. И на следующей неделе Джимми Питаро планирует не только раскрыть имя, но он также поговорит о нашей стратегии ценообразования.
Но план заключается в том, чтобы быть в некоторой степени нейтральным с точки зрения подписчика, чтобы мы могли по-прежнему делать все возможное для сохранения многочисленной многооконной экосистемы, но в то же время, очевидно, мы хотим развивать наш бизнес DTC. Разница в том, что линейный сервис ESPN не будет иметь тех же дополнительных возможностей и функций, что и сервис DTC. Но снова, мы предоставляем потребителю возможность потреблять оба.
С точки зрения критической массы, у нас, очевидно, безусловно, непревзойденный портфель лицензионных спортивных прав на ESPN и непревзойденный портфель студийного программирования и плечевого контента, большая часть которого будет на линейном сервисе и, конечно же, на флагманском, так сказать, флагманском. Когда-нибудь мне нужно перестать использовать это слово.
Тем не менее, то, что мы уже делали и что мы будем продолжать делать, это давать потребителям Disney+ и Hulu возможность насладиться прямыми спортивными трансляциями на этом сервисе, чтобы у нас была возможность продать им наш сервис Disney DTC, что, очевидно, является нашим приоритетом. И снова, у этого сервиса будет намного больше функций, чем у линейного сервиса.
Так что я знаю, и это, когда мы запустимся, будет, возможно, гораздо проще, чем я описываю. Мы ограничим количество SKU. Мы сделаем очень ясно, что есть что, то есть что вы получаете, когда просто смотрите линейное телевидение, что вы получаете, когда подписываетесь на Disney DTC.
И я думаю, самое важное, если вы являетесь подписчиком Disney+ и Hulu и ESPN DTC - я должен был сказать ESPN, а не Disney - если вы являетесь подписчиком всех трех, у вас будет безупречный опыт. Они будут полностью интегрированы или встроены в сервис. И это, я думаю, действительно большой плюс с точки зрения опыта потребителя.
Оператор
Майкл Моррис, Guggenheim.
Майкл Моррис
Я хотел бы задать еще несколько вопросов о сегменте Опыта и конкретно о перспективах там. Так, вы показали хорошие результаты второго финансового квартала. Вы не изменили прогноз роста на весь год. Можете ли вы обновить информацию о том, что вы видите в среде спроса, в частности в США, и изменилось ли это с конца прошлого квартала?
Также, предполагаемая ставка роста, подразумеваемый рост операционного дохода во второй половине года, составляет двузначный рост. Посмотрев в финансовый 2026 год, есть ли причина, почему этот двузначный рост не может продолжаться? Я знаю, что вы говорили о высоких однозначных цифрах в прошлом в 2026 году, поэтому интересует, есть ли там какой-то потенциал для роста.
И, наконец, о международном сегменте, вы отметили некоторое ослабление спроса в Китае. Вопрос заключается в том, ухудшается ли ситуация? И насколько это может быть негативным фактором в будущем? Спасибо.
Хью Джонстон
Хорошо. Майкл, Хью здесь. Я думаю, было три вопроса, но я постараюсь вспомнить их все и ответить.
Что касается первого вопроса, прогноза, прогноз по бизнесу Experiences все еще остается довольно сильным. Бронирование на данный момент для парка развлечений Уолта Диснея на третий квартал увеличилось на 4%, и это приблизительно 80% завершено. А на четвертый квартал бронирование увеличилось на 7%. Вероятно, на данный момент завершено примерно от 50% до 60%. Так что смотрится очень оптимистично, и это стало частью нашего изменения прогноза на будущее.
Что касается вашего вопроса об интернациональном, ситуация не ухудшается. И снова, чтобы подтвердить то, о чем упоминал Джош на CNBC, посещаемость все еще довольно хорошая. Просто расходы на посетителя не такие высокие — в Китае, верно. Потому что, как мы знаем, китайский потребитель находится в некоторых трудностях. С этой точки зрения мы уверены, что у нас все еще есть вовлеченность. Потребители немного стягивают ремни в этом конкретном рынке, и это то, что вы видите в этом отражено.
Что касается ожиданий на '26 — на первый '25. Единственное, что я могу сказать, это то, что мы прогнозируем 6% до 8%. Учитывая цифры, которые мы видим, мы, вероятно, будем ближе к верхнему пределу этого для бизнеса Experiences на этот год. А относительно '26 и далее, я не буду комментировать это на данный момент. Мы дадим прогноз на '26, когда дойдем до '26. Я не буду предоставлять какой-либо дополнительной информации по этому вопросу до этого момента, кроме того, что я упомянул ранее, что прогноз относительно темпов роста остается неизменным.
Оператор
Майкл Нг, Goldman Sachs.
Майкл Нг
Вот два вопроса по Experiences. Во-первых, с учетом того, что Disney Treasure начал работать на втором полном квартале. Я бы хотел услышать о ключевых уроках из запуска круиза до сих пор и все, что может помочь определить ожидания или стратегию в связи с предстоящим запуском Disney Adventure и Disney Destiny.
И просто как дополнение к паркам, я хотел бы услышать немного о международных посещениях внутренних парков и есть ли изменения. Спасибо большое.
Роберт Айгер
Я возьму круизный корабль, а вы возьмете остальное. С расширением мы все больше внедряем в наши корабли интеллектуальную собственность Disney на более высоком уровне качества. Оценки для The Treasure просто ошеломительные. Люди просто обожают этот корабль, и с хорошей причиной. И, очевидно, корабли, которые следуют, воспользуются всем, на что The Treasure и более того. И мы уверены в этом бизнесе.
Это был отличным способом для нас привнести опыт Disney к большему количеству потребителей по всему миру. Как уже отмечалось ранее в разговоре, наш опыт в запуске корабля, который отправится в Сингапур, например. И поэтому мы видим, что этот бизнес станет двигателем роста для сегмента в течение следующих трех-четырех лет, поскольку будет развернуто еще больше кораблей.
Хью Джонстон
Да. И Майкл, что касается посещаемости — международная посещаемость внутренних парков, мы указывали ранее, что эта цифра еще не вернулась к уровням до COVID, но все еще на двузначном уровне. Мы видели некоторое влияние, но это буквально, что касается микса, от 1% до 1,5%. И то, что я ожидаю в будущем, что это будет что-то похожее на это. Хорошая новость в том, что мы явно более чем компенсируем это внутренней посещаемостью. Так что посещаемость в парках была прекрасной.
Оператор
Каннан Венкатешвар, Barclays.
Каннан Венкатешвар
Может быть, к Бобу, по вопросу парков, с объявлением о парке в Абу-Даби и у вас также есть долгосрочный план для сегмента в целом, есть ли другие возможности в других местах по всему миру? Я имею в виду, теперь у вас есть присутствие в Сингапуре, теперь у вас есть присутствие в Абу-Даби. Так что есть ли еще возможности для вас расширить этот след дальше, когда вы смотрите в долгосрочной перспективе? Так что ваше мнение об этом было бы отлично.
А затем, Хью, по стримингу, когда мы думаем о операционном рычаге в будущем, это в значительной степени функция роста доходов? Или есть также возможность снижения затрат, поскольку вы выстраиваете эти платформы и, как упомянул Боб, может быть меньше SKU в будущем, и так ли это также предоставляет какую-то возможность снижения затрат, где мы видим снижение маржи? Спасибо.
Роберт Айгер
Каннан, спасибо за ваш вопрос. Мы только что объявили об Абу-Даби, а вы уже просите о еще. Так что спасибо. С этим как нашим седьмым местом мы считаем, что после открытия у нас будет возможность быть намного эффективнее в достижении в целом населения мира, чем ранее. И хотя я не исключаю возможность еще одного места, сейчас нет ничего, что действительно планируется в ближайшее время построить еще один парк в том, что было бы восьмым местом.
Однако я хочу напомнить вам, что когда мы говорили год назад о ускорении этого бизнеса, с инвестициями в капитал, потому что доходность инвестированного капитала была настолько выдающейся, мы продолжаем двигаться в этом направлении. И чтобы напомнить всем, и это связано с тем видом сделки, которую мы заключили в Абу-Даби, мы планируем инвестировать примерно $30 миллиардов для расширения во Флориде и Калифорнии, что, очевидно, является подтверждением доверия к этим местам.
Но, кроме того, они будут очень прибыльными с точки зрения рабочих мест. И мы также инвестируем в расширение в каждом другом месте, где мы работаем. Так что, очевидно, вера в сам бизнес. С Абу-Даби, как я уже сказал, и с добавлением круизных судов, мы становимся очень доступными для сотен миллионов людей больше, чем ранее.
И поэтому мы сосредотачиваемся на этом прямо сейчас и на других инвестициях, которые мы делаем. И, как я сказал, я не исключаю возможность еще одного места, но сейчас это не совсем приоритет для нас.
Хью Джонстон
Эй, Каннан. Я отвечу на вопрос о стриминге. Ваша точка абсолютно верна, с бизнесом, который будет иметь тот рост, на который мы рассчитываем в бизнесе стриминга, сами по себе, конечно, будут рычаги, которые появятся из роста доходов. Но, помимо этого, у нас абсолютно есть возможности снизить затраты.
Так что ответ — и то, и другое. Мы, конечно, можем это сделать с Г&A стороны. И особенно по мере того, как мы начнем добавлять больше продукции, как на стороне технологий продукции, где мы будем инвестировать, и в терминах контента, который поставляется, будь то включение ESPN и дополнительный контент, который мы привносим через пакетирование, мы, конечно, ожидаем получить операционный рычаг от маркетинга со временем. Я бы не сказал, что в начале, особенно когда мы запускаем ESPN, но со временем мы ожидаем получить рычаг от маркетинга также.
Так что объедините это вместе, да, я ожидаю какой-то поток сверху вниз. Мы будем использовать часть этого для инвестирования обратно в бизнес, возможно, в некоторый международный контент, но я также ожидаю, что некоторое снижение этих затрат пойдет прямо в прибыль, чтобы дать нам ускоренный рост марж.
Карлос Гомес
Спасибо, Каннан. Оператор, у нас есть время на последний вопрос.
Оператор
Питер Супино, Wolfe Research.
Питер Супино
Вопрос об Experiences. Вы упомянули $30 миллиардов расширения капитала для Флориды и Калифорнии. И я задавался вопросом, если мы определяем расширение с точки зрения посещаемости, является ли этот капитал средством, которое позволит большему числу людей посещать парк? И более широко, как вы думаете о вашем приросте капитала на расширения в сегменте Experiences? Спасибо.
Роберт Айгер
Опыт гостей для нас, очевидно, является приоритетным. Это очень, очень важно. И с этим в виду, фактически, с губернатором, мы фактически ограничиваем количество людей, которых мы пускаем, потому что мы не хотим ухудшать опыт гостей.
Таким образом, когда мы смотрим на расширение, мы не только стремимся использовать имеющееся у нас имущество и интеллектуальную собственность, но и стремимся увеличить мощность, чтобы мы могли пускать больше людей, не негативно влияя на опыт гостей. И это действительно важно для нас.
И мы благословлены тем, что у нас есть больше доступной земли, и у нас, конечно, есть много интеллектуальной собственности для добычи, и мы сделали довольно конкретные анонсы относительно того, что мы строим: Земля Злодеев и Земля Машин во Флориде, Пандора в Калифорнии, Коко в Калифорнии. Я могу продолжать.
И с точки зрения доходности инвестированного капитала, мы действительно достигли рекордных уровней по доходности инвестированного капитала в бизнесе. И когда я вернулся в Дисней обратно в 2022 году и поговорил с Джошем Томорроу, который управляет сегментом, об этом, и он показал мне, какова была доходность инвестированного капитала в недавнем прошлом, скорее до COVID, это было чрезвычайно впечатляюще.
И когда мы определяем, как мы распределяем наш капитал как компания, очевидно, что мы хотим направить его туда, где доходы великолепны. И это один из способов, которым мы это делаем. Так что, я думаю, это говорит само за себя.
Карлос Гомес
Спасибо, Питер, и спасибо всем за ваши вопросы сегодня. Мы хотим поблагодарить вас за присоединение и пожелать всем хорошего остатка дня.
Оператор
Спасибо. Это завершает сегодняшний телефонный разговор. Мы благодарим вас за участие сегодня. Вы можете отключиться. Спасибо.