Участники
Стив О'Брайен; Инвестиционные отношения; CDW Corp
Кристина Ли; Председатель совета директоров, Президент, Генеральный директор; CDW Corp
Альберт Мирайес; Финансовый директор, Заместитель Президента; CDW Corp
Дэвид Фогт; Аналитик; UBS
Асия Мерчант; Аналитик; Citigroup
Амит Дарьянани; Аналитик; Evercore ISI
Самик Чаттерджи; Аналитик; JPMorgan
Гарри Рид; Аналитик; Redburn Atlantic
Кит Хаусум; Аналитик; Northcoast Research
Джордж Ванг; Аналитик; Barclays
Руплу Бхаттачарья; Аналитик; Bank of America
Презентация
Оператор
Доброе утро и спасибо, что присоединились к нашему отчету о прибыли CDW за первый квартал 2025 года. Меня зовут Карли, и сегодня я буду координировать звонок. (Инструкции оператора)
Я передаю слово нашему хозяину Стиву О'Брайену из Инвестиционных отношений. Слово за вами.
Стив О'Брайен
Спасибо, Карли. Доброе утро, всем. Сегодня ко мне присоединятся Кристина Ли, наш председатель и генеральный директор, и Аль Мирайес, наш финансовый директор. Наш отчет о прибыли был распространен сегодня утром и доступен на нашем сайте ir.cdw.com вместе с дополнительными слайдами, которые вы можете использовать во время звонка.
Хочу напомнить вам, что некоторые комментарии, сделанные в этой презентации, считаются прогностическими заявлениями в соответствии с Законом о реформе частных ценных бумаг 1995 года. Эти заявления подвержены ряду рисков и неопределенностей, которые могут привести к существенным различиям в результатах. Дополнительная информация об этих рисках и неопределенностях содержится в отчете о прибыли, переданном в SEC сегодня, а также в других документах компании, представленных в SEC.
CDW не несет ответственности за обновление информации, представленной во время этого веб-каста. В нашей презентации также приведены определенные финансовые показатели, не включенные в GAAP, включая чистый операционный доход, маржу чистого операционного дохода, чистую чистую прибыль и чистую прибыль на акцию. Все показатели, не включенные в GAAP, были согласованы с наиболее непосредственно применимыми показателями GAAP в соответствии с правилами SEC.
Вы найдете. Аффиляционные диаграммы на слайдах для сегодняшнего веб-каста, а также в нашем отчете о прибыли и в форме 8-k. Обратите внимание, что все ссылки на темпы роста или изменения сумм в наших замечаниях сегодня сравниваются с соответствующим периодом 2024 года с темпами роста чистых продаж, описанными на среднедневной основе, если не указано иное. Повторный просмотр этого веб-каста будет размещен на нашем сайте позже сегодня. Хочу напомнить вам, что эта телефонная конференция является собственностью CDW и не может быть записана или передана без конкретного письменного разрешения от компании.
С этим позвольте мне передать слово Крису.
Кристина Ли
Спасибо, Стив. Доброе утро, всем. Начну сегодняшний звонок с краткого обзора нашей производительности за первый квартал и предоставлю мысли о нашем видении на оставшуюся часть года. Я дам дополнительные детали о наших результатах, наших приоритетах в области капиталовложений и дам дополнительную перспективу нашего прогноза. Мы быстро пройдем через наши подготовленные замечания, чтобы у нас было достаточно времени на вопросы.
Команда отлично начала год с крепкой реализацией в период быстро меняющейся динамики рынка. Еще раз было явно видно преимущество нашего стратегического прогресса с нашими ведущими показателями маржи в отрасли. Эффективное управление расходами и эффективное использование капитала снизили рычаги по P&L за квартал, чистые продажи составили 5,2 миллиарда долларов, что на 8% выше, чем в прошлом году по среднедневной основе.
Валовая прибыль составила 1,1 миллиарда долларов на 7% выше, чем в прошлом году в среднедневном выражении. Негеап операционный доход составил 444 миллиона долларов, что на 10% выше. А чистая прибыль на акцию по негеап составила 2,15 доллара, что на 12% выше.
В целом, клиенты оставались сосредоточенными на стратегически важных проектах и необходимых действиях, и их приоритеты были согласованы с 2024 годом. Они акцентировались на повышении операционной эффективности и эластичности расходов с добавлением приоритизации клиентского устройства, что отразилось тремя факторами: необходимостью обновления, грядущим исследованием Windows 10 и желанием опережать связанные с тарифами повышения цен.
Основной спрос был стабильным. Коммерческий рынок рос на фоне благоприятной траектории, которую мы заметили в конце четвертого квартала. Неопределенность в отношении тарифов замедлила крупные инвестиции в инфраструктуру, но также увеличила спрос на клиентские устройства и повысила внимание к эластичности расходов, решениям на основе потребления и услугам.
Рост рынка федерального правительства был сдержанным на протяжении всего квартала, поскольку агентства переваривали влияние новых приоритетов политики, в то время как рост образования ускорился к концу квартала, стимулированный спросом на Chromebook перед предполагаемым увеличением цен из-за тарифов.
Результаты первого квартала подчеркивают мощь наших комплексных решений на всем жизненном цикле. Способность команды предоставлять решения, которые удовлетворяют приоритеты клиентов по оптимизации расходов, привела к отличной производительности в области услуг, программного обеспечения и облака. Давайте внимательнее посмотрим, как приоритеты клиентов и динамика рынка повлияли на рынок и портфель в квартале.
Как всегда, есть три основных фактора наших результатов: наш сбалансированный портфель клиентов и рынков, широта нашего портфеля продуктовых решений и услуг и беспощадное выполнение нашей стратегии роста 3-х частей. Во-первых, наш сбалансированный портфель разнообразных клиентов и рынков. У нас есть пять каналов в США: корпоративный, малый бизнес, здравоохранение, правительство и образование.
Каждый канал - это бизнес на сумму более миллиарда долларов ежегодно. Кроме того, наши операции в Великобритании и Канаде вместе доставляли продажи на сумму 2,5 миллиарда долларов в прошлом году. Наш масштаб позволяет нам сегментировать наш бизнес на клиентов и рынки с выделенными продавцами и техническими ресурсами, которые глубоко понимают и решают уникальные приоритеты каждого рынка.
Польза наших разнообразных рынков была очевидна в первом квартале, когда все клиенты и рынки показали рост среднедневных продаж. Коммерческая производительность, которая включает корпоративный и малый бизнес, была крепкой и сбалансированной. Корпоративный и малый бизнес увеличились на 6% и 8% соответственно.
Наша способность удовлетворять как приоритеты клиентов по клиентским устройствам, так и приоритеты клиентов по оптимизации расходов с помощью услуг "как услуга" и рейтинговых решений привела к устойчивой прибыльности, и наша коммерческая валовая маржа оставалась стабильной по сравнению с прошлым годом.
Общая выручка увеличилась на 11%. Здравоохранение было выдающимся исполнителем с увеличением чистых продаж на 20%, стимулированным клиентскими устройствами, облаком и услугами. Образование увеличило выручку на 11% с сбалансированной производительностью как в образовании с 1-12 классами, так и в высшем образовании. Рост 1-12 классов был обусловлен Chromebook, отражая как потребности клиентов в обновлении, так и закупку перед предполагаемым увеличением цен из-за тарифов, в то время как рост высшего образования был обусловлен безопасностью, центром обработки данных и услугами.
Чистые продажи правительства увеличились незначительно, поскольку влияние пауз в принятии решений федеральными агентствами из-за новых приоритетов администрации было компенсировано ростом на уровне штатов и местных властей. Другие, которые представляют наши операции в Великобритании и Канаде, увеличились на 10%, возглавив Великобританию. Второй фактор производительности был наш широкий и глубокий портфель решений и услуг, ключевой аспект дифференциации для нас на рынке.
В этом квартале мы показали сбалансированную производительность в области аппаратного обеспечения, программного обеспечения и услуг, причём каждый из них увеличился на высокие однозначные цифры или более. Аппаратное обеспечение увеличилось на 7%. Отличный рост клиентских устройств, который увеличился более чем на 20%, частично компенсирован снижением как в сетях, так и в хранении.
Программное обеспечение увеличилось на 10%. Рост выручки был в основном обусловлен постоянным сдвигом расходов от традиционных сетей к архитектурам с программно определенными сетями. Прибыль от программного роста увеличилась быстрее, чем чистые продажи. Безопасность проявила себя сильно, согласно 4-му кварталу, с ростом как в росте выручки, так и в валовой прибыли на низкие двузначные цифры.
Приоритеты, выполненные с помощью услуг "как услуга" и рейтинговых решений для оптимизации расходов, привели к отличной производительности в облаке с ростом затрат, выручки и валовой прибыли на всех заметных двузначных цифрах. Клиенты продолжают использовать услуги CDW для разработки и выполнения своих стратегий, управления расходами и достижения стратегических целей, что привело к увеличению выручки от услуг на 14%.
Управляемые и профессиональные услуги CDW увеличили как выручку, так и валовую прибыль на двузначные цифры.
Третий фактор производительности - это наши постоянные инвестиции в нашу стратегию, ориентированную на клиента, стратегию, целью которой является максимизация нашей актуальности и дифференциации на рынке, а также непрерывное укрепление нашего ведущего положения в качестве вендор-партнера выбора и надежного советника для наших клиентов.
Для того чтобы соответствовать ускоренному темпу изменений за последние пять лет, мы сосредоточили свои стратегические инвестиции на ключевых областях высокого роста и высокой актуальности, таких как принятие и оптимизация облака, кибербезопасность, оптимизация рабочих процессов в области ИТ и экспертиза в области ИИ.
Учитывая важную роль, которую услуги играют в сегодняшних взаимосвязанных решениях, недавние инвестиции сосредоточены на внедрении услуг по всему нашему портфелю, включая Mission Cloud Services, который был приобретен в ноябре прошлого года.
И так же, как это делали наши предыдущие инвестиции, Mission, лидер в области ИИ и ведущий партнер AWS, укрепляет нашу способность предлагать критически важные результаты для клиентов. Возможность, которая важнее прежде всего в сегодняшней динамичной среде, где клиенты продолжают двигаться вперед с критически важными проектами.
В данный момент мы видим это в нашем портфеле и особенно в области безопасности, где важность обеспечения бесперебойного доступа сотрудников при обеспечении защиты данных критична, потребность, которую наш полный комплекс решений в области безопасности, опирающийся на продукты, услуги и глубокую экспертизу, решает. Отличным примером этого в действии является решение CDW, разработанное для американского производителя тяжелых коммерческих грузовиков.
Лидер отрасли более 100 лет, у компании было несколько систем управления ресурсами человеческих ресурсов, сотрудники которых ежедневно входили в систему из офисов в Соединенных Штатах и по всему миру. Управление доверием и идентификацией требовало ручного вмешательства и затрудняло получение глобального обзора данных.
Тесно сотрудничая с главой информационной безопасности компании, наша команда разработала, спроектировала и реализовала решение, которое переместило данные из локального управления идентификацией в облачно-хранимый централизованный контроль, используя искусственный интеллект для оптимизации процессов, решение обеспечило среду нулевого доверия для почти 25 000 пользователей.
Это решение не только принесло значительные измеримые результаты через улучшенный доступ пользователей, соответствие и операционную эффективность, но и масштабируемая автоматизированная платформа подготовила компанию к будущему росту.
Для CDW это решение представляет собой много миллионное, многолетнее программное соглашение и профессиональные услуги, стоимостью более 1 миллиона долларов за инженерные и реализационные работы нашей
Альберт Мирайес
Спасибо, Крис, и доброе утро, всем. Я начну свои подготовленные замечания с деталей нашей производительности за первый квартал, перейду к приоритетам капиталовложений, а затем завершу нашим прогнозом на 2025 год.
Валовая прибыль за первый квартал составила 1.1 миллиарда долларов, что на 5.5% больше, чем год назад, и на 7.2% больше по сравнению с прошлым годом в среднем за день продаж. Это превысило наши первоначальные ожидания низкоростового роста, так как наши команды справились с увеличением спроса на клиентские устройства, облачную безопасность и услуги в динамичной среде.
Мы также заметили увеличение спроса на клиентские устройства, которое было наиболее ощутимо в сфере образования, но также оказало незначительное влияние на другие каналы. В общей сложности, мы оцениваем, что мы получили примерно 100 миллионов долларов дополнительных чистых продаж или 2 процентных пункта роста в квартале.
Согласно нашим ожиданиям, валовая маржа составила 21.6% и оставалась относительно стабильной по сравнению с уровнем 2024 года, снизившись на 20 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Валовая маржа осталась прочной даже при хорошей производительности клиентских устройств, которые составили 33% от чистых продаж, в сравнении с 29% чистых продаж в первом квартале 2024 года.
Больший вклад от продаж клиентских устройств частично компенсировался большим вкладом чистых выручек. Чистые выручки внесли рекордные 36.5% в нашу валовую прибыль по сравнению с 35.1% в прошлогоднем первом квартале и 35.8% в четвертом квартале 2024 года.
Наши категории чистых выручек, указанные как переданные на определенный момент во времени агентом компании CDW в нашем отчете о прибылях и документах, представляют собой важную и надежную тенденцию в нашем бизнесе наряду с нашими профессиональными и управляемыми услугами, указанными как переданные со временем или принципиальные для CDW.
Мы продолжаем ожидать, что потоки чистых выручек будут расти быстрее остального портфеля благодаря постоянно сильной инфраструктуре облачных вычислений и быстрому росту. Чистые выручки увеличились на 12% по сравнению с прошлым годом в первом квартале по среднедневной основе продаж.
Переходя к быстрому обзору наших конечных рынков за квартал. На среднедневной основе продаж все наши каналы выросли по сравнению с прошлым годом. Корпоративный и малый бизнес продемонстрировали рост выручки уже во второй квартал подряд. В сфере образования был сильный квартал, так как школы обновляли устаревшие устройства и старались опережать потенциальное повышение цен из-за тарифов.
В то время как сфера государственных закупок оставалась сложной, команда достигла наших ожиданий и помогала клиентам ориентироваться в сложной среде.
Здравоохранение вновь показало отличные результаты в этом квартале, поскольку команда достигла решения критических задач, обеспеченных нашими стратегическими инвестициями. Международный рост был обусловлен укреплением в Великобритании благодаря обновлению ПК и победам в сфере общественного сектора, тогда как в Канаде столкнулись с макроэкономическими влияниями, которые сдерживали расходы.
Мы все еще ожидаем волатильности на международных рынках. Клиенты в этих регионах сталкиваются с постоянной экономической и политической неопределенностью. В целом, я хочу отдать должное нашим командам за превышение наших ожиданий в быстро меняющемся рынке. Наша производительность показывает, что мы продолжаем удовлетворять наших клиентов там, где это наиболее важно для них.
Перейдем к расходам за первый квартал, негап СГ&А составили 678 миллионов долларов, что на 2.8% больше по сравнению с прошлым годом. Это увеличение было связано с достижением более высоких валовых прибылей. Коэффициент эффективности негап СГ&A к валовой прибыли составил 60.4%, снизившись на 170 базисных пунктов с 62.1% в Q1 2024 года, что отражает типичное плечо и наш дисциплинированный подход к расходам.
Количество сотрудников к концу квартала составило приблизительно 15,100 человек, а количество сотрудников, работающих с клиентами, было 10,850 человек, практически не изменилось квартал к кварталу и год к году. Наша цель - сбалансировать рост, расширение возможностей и исключительный опыт для клиентов с большей эффективностью и экономическими выгодами от наших широких операций.
Негап операционный доход составил приблизительно 444 миллиона долларов, увеличившись на 10% по сравнению с прошлым годом благодаря росту расходов на валовую прибыль. Негап операционная маржа составила 8.5% по сравнению с 8.3% в прошлогоднем первом квартале. Негап чистая прибыль составила 287 миллионов долларов в квартал, увеличившись на 9.9% по сравнению с прошлым годом, подвержена незначительно более высоким процентным ставкам по процентам в результате рефинансирования нашего долга в прошлом году и более низким процентным ставкам в первую очередь из-за снижения денежных остатков.
С учетом средневзвешенного числа разводненных акций в размере 133.5 миллиона долларов негап чистая прибыль на разводненную акцию составила 2.15 доллара, увеличившись на 11.9% по сравнению с прошлым годом в первом квартале. Переходя к балансу, на конец периода чистый долг составлял приблизительно 5.2 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 40 миллионов долларов с четвертого квартала 2024 года.
Ликвидность остается крепкой с наличием наличных денег плюс доступ к кредитной линии в размере примерно 1.7 миллиарда долларов.
Средний кассовый цикл оборота был 15 дней за три месяца, снизившись на один день по сравнению с прошлогодним первым кварталом, на три дня с конца 2024 года и ниже нижней границы нашего целевого диапазона от высоких 10-х до низких 20-х. Этот оборот наличных отражает наше эффективное управление оборотным капиталом, включая дисциплинированное управление нашими уровнями запасов, даже когда продажи клиентских устройств ускоряются.
Как мы уже упоминали ранее, время и динамика рынка будут влиять на оборотный капитал в каждом квартале или году. Мы продолжаем считать наш целевой диапазон оборота наличных лучшим ориентиром для моделирования оборотного капитала в долгосрочной перспективе.
Скорректированный свободный денежный поток составил 249 миллионов долларов в квартал, что соответствует нашим ожиданиям и отражает 87% негап чистой прибыли в пределах нашего заявленного правила о приблизительно 80-90% негап чистой прибыли. В течение квартала мы использовали деньги в соответствии с нашими целями капиталовложений на 2025 год, включая возврат примерно 200 миллионов долларов на выкуп акций и 83 миллиона долларов в виде дивидендов. Напоминаем, что мы нацеливаемся на 50-75% свободного денежного потока к акционерам в 2025 году. Мы явно опережаем план к концу первого квартала.
Это приводит нас к нашим приоритетам капиталовложений. Наш первый капитальный приоритет - увеличить дивиденд в соответствии с ростом негап чистой прибыли. Мы увеличили дивиденд в течение 11 последовательных лет до 2024 года. Мы продолжаем разумно управлять нашим дивидендом с учетом среды роста и нацелены на приблизительно 25% коэффициента выплат от негап чистой прибыли в будущем.
Наш второй приоритет - обеспечить наличие правильной капитальной структуры. Мы завершили первый квартал с показателем чистого плеча в 2.5 раза в рамках нашего целевого диапазона 2 до 3 раза. Мы продолжим активно управлять ликвидностью, сохраняя гибкость, что подтверждается нашими действиями по рефинансированию долга и погашению в 2024 году.
Наконец, наши третий и четвертый приоритеты капиталовложений - слияния и поглощения и выкуп акций остаются важными факторами роста стоимости для акционеров. Мы постоянно оцениваем возможности слияний и поглощений, которые могут ускорить нашу стратегию роста на трех направлениях, как показано нашим недавним приобретением облачных услуг Mission Cloud.
Точно так же мы продолжаем придерживаться цели вернуть 50% до 75% свободного денежного потока акционерам через дивиденды и выкуп акций. Теперь перейдем к нашему прогнозу, хотя сила, которую мы увидели в первом квартале, произошла из устойчивого спроса, мы также видели, что некоторые клиенты пытались опередить потенциальные повышения цен, связанные с тарифами, что способствовало примерно 2 пунктам нашего годового роста чистой продажи.
Мы учли этот опережающий характер в нашем сезонном виде, понимая, что это не изменяет общего прогноза на 2025 год. Мы начали 2025 год с соответствующим осторожным прогнозом, и несмотря на сильный старт года, мы считаем, что эта среда требует продолжения осторожности. Мы акцентируем внимание на том, что мы можем контролировать, и поддерживаем наших клиентов так, как только мы знаем, как делать это в этой динамичной среде.
Наш прогноз предполагает трения в государственных и образовательных каналах и уровень общей экономической неопределенности и осторожности, но не учитывает ре
Вопросы и ответы
Оператор
(Инструкции оператора)
Дэвид Фогт из UBS.
Дэвид Фогт
Отлично, спасибо, ребята. Доброе утро. Может быть, как для Криса, так и для меня, я не хочу говорить о тарифах, потому что они уже много говорили о тарифах, но я хочу поговорить о некоторых категориях товаров. Мне показалось, что у вас были довольно легкие сравнения с Netcom и хранилищем в прошлом году.
Очевидно, я просто хочу понять, что происходит на этих рынках. Видят ли они паузу в расходах со стороны клиентов перед тарифами, неопределенностью, каковы динамика на этих конкретных рынках, которые кажутся немного слабее, чем я думал, учитывая некоторые проверки, которые мы проводили. Спасибо.
Кристин Ли
Да, Дэвид, доброе утро, и я могу начать с этого. Я бы сказала, что вы абсолютно правы по сравнениям для сетевых технологий. Мы все еще видим некоторых клиентов, которые усваивают, во-первых, во-вторых, я бы сказала, что если посмотреть на наши результаты в области сетевых технологий, они отражают продолжающееся движение к архитектурам, определяемым программным обеспечением, и небольшую паузу в крупных сделках по инфраструктуре, о которых мы упомянули в части осторожности на данный момент.
Мы не видим этого как предвестник или проблему. Это просто вопрос времени в первом квартале, но мы продолжаем иметь, что я бы назвала, обширные обсуждения проектирования, что для нас является ведущим показателем того, что должно произойти. Так что не беспокоимся о категориях, на самом деле, чувствуем, что работа, которую мы выполняем, предвосхищает то, что будет в будущих кварталах.
Альберт Мирайес
Отлично, спасибо.
Оператор
Эрик Вудринг из Morgan Stanley
Привет, доброе утро. Это Майя за Эрика, один вопрос от меня, что вы видите в общем по ценообразованию, и учитывая некоторые комментарии о конкуренции, которые вы делали на последних звонках, есть ли риск того, что вы не сможете передать какие-либо тарифные издержки конечным клиентам, любая информация, которую вы можете поделиться, будет полезной.
Кристин Ли
Да, позвольте мне, я бы начала с устойчивости нашей валовой прибыли, которую вы увидели в этом квартале, несмотря на небольшой рост клиентских устройств, так что независимо от. Я бы назвала это конкурентной средой, в которой мы находимся. Мы по-прежнему продолжаем обеспечивать прибыльность, и как только мы увидим введение тарифов в будущем, мы можем продолжать, мы можем увидеть рост конкурентоспособности, но мы с уверенностью считаем, что сможем увеличить цены.
Возможно, у клиентов, например, будет меньше единиц чего-то, и т.д., но они будут тратить свой бюджет. И по мере увеличения себестоимости и цены угроза валовой прибыли сама по себе может немного снизиться математически, но в остальном мы чувствуем себя очень уверенно, как и в предыдущих подобных обстоятельствах, что мы сможем сохранить нашу прибыльность.
Альберт Мирайес
И, возможно, я, мой, я бы просто добавил к этому, мы отметили, что в квартале, несмотря на довольно значительную изменчивость, довольно упорядоченный рынок, конечно, изменчивость по различным категориям продуктов OEM, а также на рынках.
Но действительно нет уровня изменчивости или беспокойства, которое вы могли бы ожидать в таком типе среды. И просто напомним, что мы являемся поставщиком по себестоимости, поэтому то, что мы увидели в этой упорядоченной среде, в значительной степени соответствует тому, что клиенты принимали меры, которые мы передавали воздействие и поддерживали нашу маржу, как сказала Крис, мы смогли удержаться в этом отношении.
Оператор
Асия Мерчант из Citigroup.
Асия Мерчант
Отлично, большое спасибо за вопрос и хорошие результаты здесь. Просто, здравоохранение снова показало себя сильным. Я думаю, вы упомянули, что оно снова сильное. Просто, если вы можете разобрать, что происходит в этом здравоохранении, это специфично для CDW и как вы думаете о его канале вперед, оценивая производительность канала вперед на оставшуюся часть '25. Спасибо.
Кристин Ли
Да, конечно, я думаю, что, смотрите, я думаю, что здравоохранение, здесь результаты отражают несколько вещей, которые специфичны для CDW, в частности, наш прогресс за последние несколько лет.
Мы инвестировали в нашу продажную организацию, наших технологов в области здравоохранения и наших отраслевых экспертов в здравоохранении. Мы инвестировали в такие вещи, как центры трансформации, где наши клиенты могут собираться вместе и тестировать технологии с экспертами CDW и своими коллегами.
Мы сосредоточились на нашем выходе на рынок по размеру и типу клиента в области здравоохранения, и вы видите действительно хорошие результаты на основе отличного выполнения этой стратегии. Квартальные результаты для 1 квартала, мы действительно видели приятное увеличение клиентских устройств, так что это отражает значительный рост выручки. И другое, что мы уже упоминали, но организации здравоохранения были немного поздними в принятии облака.
И оптимизации облака, поэтому мы видели ускорение за последние пару лет у клиентов CDW в нашей способности помочь им ускорить нагрузки в облако, принимать решения по этому поводу, и, наконец, я просто скажу, что безопасность сыграла большую роль в наших результатах в области здравоохранения.
Оператор
Амит Дарянани из Evercore ISI.
Амит Дарянани
Да, большое спасибо. Доброе утро, всем. Я думаю, что, может быть, остановиться, Крис. Я понимаю, что это сложная изменяющаяся макро-среда, но когда вы смотрите на S&D и корпоративный вертикально, специально, вы видите какие-либо изменения в порядке покупки поведения во 2 квартале по сравнению с тем, что вы видели в марте? И может ли это бык устойчиво перейти в апрельский месяц, учитывая, что технически День освобождения был в первой неделе апреля?
Кристин Ли
Да, доброе утро, Амит. Да, я бы сказала, что мы были приятно удивлены твердым подлежащим спросом и ритмом бизнеса по мере перехода во второй квартал. Это был здоровый ритм, что означает активность в нашем коммерческом секторе, и это был очень положительный знак, клиенты, конечно, находятся на более осторожном уровне, но как я уже упоминала в своем предыдущем комментарии, мы также глубоко вовлечены с клиентами на этапах планирования и проектирования, и мы воспринимаем это как положительный знак.
По мере того, как мы движемся в течение года, и клиентские устройства в коммерческом пространстве были очень сильными, по причинам, о которых мы уже обсуждали. Я имею в виду, обновления, мы, вероятно, сейчас находимся в начале обновления, я бы сказала, что в середине цикла, так что у нас обновление нарастает, и это тоже было положительно.
Так что я бы просто сказала, что мы осторожно оптимистичны. Наши клиенты находятся на более осторожном уровне. Они дисциплинированы. Но при этом они решительны, и учитывая ширину и глубину нашего портфеля и наших способностей помочь клиентам переключиться на наиболее оптимизированное решение, мы чувствуем, я бы просто сказала, осторожно оптимистично.
Амит Дарянани
Понял. И если я могу задать дополнительный вопрос Альберту, можете ли вы рассказать, как вы встраиваете обратные покупки в эту модель, когда я думаю о гайде по календарю '25 и показателям прибыли на акцию однозначные цифры, можете ли вы рассказать, какие обратные покупки включаете в эту модель? Потому что если я просто предположу, что вы используете вашу конверсию свободного денежного потока и ваши обратные покупки и этот вид 50% диапазона свободного денежного потока, вы должны сможете достичь вашего гайда по прибыли на акцию при плоской выручке. Так что расскажите, что вы встраиваете в свой гайд с точки зрения обратных покупок. Спасибо.
Альберт Мирайес
Да, доброе утро, Амит. Мы продолжаем предполагать, что мы будем в пределах этого диапазона 50-75% в части возврата акционерам сейчас. Сказав это, мы в 1 квартале воспользовались возможностями оценки и купили акции на сумму $200 миллионов.
И поэтому мы, конечно, опережаем график, и я бы сказал, что такое фронтальное поглощение действительно выгодно для нас с точки зрения среднего значения, но мы не предполагаем, что это темп будет продолжаться, поэтому я бы сказал, что мы все еще находимся в пределах нашего диапазона от 50% до 75%, хотя с учетом 1 квартала, вероятно, ближе к верхней границе этого диапазона.
Амит Дарянани
Отлично, спасибо.
Оператор
Самик Чаттерджи из JPMorgan.
Самик Чаттерджи
Да, спасибо и благодарю за вопросы, Крис. Я хотел вернуться к вашему ответу на вопрос от Ахмеда, где вы сказали, что заказы и расходы клиентов до сих пор остаются стабильными, по мере входа во второй квартал, но есть клиенты, которые звучат немного осторожнее.
Я имею в виду, насколько вы интерпретируете это как желание клиентов потратить бюджет, пока у них есть возможность, прежде чем они потеряют часть этого ИТ-бюджета во второй половине года, в отличие от того, что есть подлежащий спрос на оборудование и спрос, который заставляет их продолжать инвестировать в свою инфраструктуру, и, возможно, какие-либо исследования, которые вы получаете из вашей проектной деятельности по сравнению с сделочным бизнесом в том, выбирают ли клиенты одно вместо другого, и у меня есть продолжение.
Кристина Лихи
Конечно, было сложно услышать вопрос, но я думаю, что поняла его, и он касался нашего коммерческого бюджета и разбора того, насколько апрельская деятельность связана с сделками и расходами по бюджету по сравнению с продвижением проектов. Давайте начнем с того, что мы делимся прогнозом и нашим видением на основе того, что мы видели до сих пор.
Как и все остальные, мы не можем предсказать будущее, но я бы сказала, что то, что мы видим, я бы назвала это устойчивым и сбалансированным, и когда я говорю о сбалансированности, это касается как сделочной, так и деятельности, которая указывает на то, что крупные ключевые проекты будут двигаться вперед в какой-то момент, трудно сказать о временных рамках в течение года. Но мы чувствуем оптимизм и решимость среди наших клиентов.
Однако наш прогноз отражает более сдержанную среду по мере продвижения года из-за того пулла, который мы испытали. Итак, мы учли это в нашем прогнозе, дополнительную осторожность, но я бы назвала это устойчивым, сбалансированным, это кажется довольно хорошим.
Самик Чаттерджи
Хорошо, и быстрое продолжение для Ала здесь, разделение на первое полугодие и второе полугодие, где вы ожидаете большего дохода, чем в первом полугодии по сравнению с историческими тенденциями и с пуллом клиентских устройств, как нам следует думать о процентных ставках чистой маржи, связанных с некоторым ритмом, который мы видели в последние несколько лет? Есть ли больше последовательного увеличения по мере прохождения года из-за пулла клиентских устройств? Спасибо.
Альберт Мирайес
Да, конечно. Так что, нет, я бы не ожидал, что существенно изменится в чистой маржи, как в Q2, так и в течение всего года. Мы ожидаем, что чистые маржи будут вполне сходны с уровнями 2024 года. Теперь то, что мы видели, очевидно, в первом квартале был довольно значительный сдвиг в сторону клиентских устройств.
И, откровенно говоря, в сторону решений, когда вы берете эти элементы за квартал, это объясняет практически всю вариацию по сравнению с предыдущим годом и предыдущим кварталом. Я также отмечу, Саак, что наш прогноз изначально предполагал некоторый уровень сжатия аналогичной маржи.
И хотя мы не видели много этого в Q1, мы продолжаем учитывать, что вы могли бы увидеть некоторое из этого. Все вместе, когда вы сложите все эти факторы, я думаю, что вы вернетесь к уровням примерно 2024 года.
Самик Чаттерджи
Хорошо, понял, спасибо, спасибо за вопросы.
Оператор
(Инструкции оператора)
Гарри Рид из Редберн Атлантик.
Гарри Рид
Привет, доброе утро. Просто хотел спросить о ваших планах по найму на оставшуюся часть года. Ожидаете ли вы последовательное увеличение базы сотрудников, как вы видели в первом квартале? И что вы видите в настоящее время в терминах инфляции зарплат на рынке, и ожидаете ли, если вы увидите дальнейший рост в валовой прибыли, увидеть операционный рычаг, как мы видели в первом квартале этого года. Спасибо.
Кристина Лихи
Да, я начну, а затем вы сможете включиться. Доброе утро. Что касается наших планов на год, мы очень осторожно управляем расходами. И в то же время мы продолжаем инвестировать в стратегические наймы, так что я бы назвала это сбалансированным подходом к нашим инвестициям в сотрудников на протяжении года.
И когда я говорю об инвестициях в стратегические области, вы можете подумать об областях, таких как технологии, определенные роли продаж, определенные отраслевые роли, определенные технологические и цифровые роли. Так что мы продолжим инвестировать в это. Что касается инфляции зарплат, мы пока не видим ничего значительного.
В отношении инфляции зарплат на данный момент, и я не расслышала третью часть вопроса. Как вы. Хорошо, была ли третья часть вопроса? О да, просто если вы.
Гарри Рид
Ожидаете ли увидеть дальнейшее операционное. Хорошо, вы меня слышите?
Альберт Мирайес
О да, позвольте мне продолжить, Гарри, так что, очевидно, да, вы нас слышите? Я думаю, что это последнее. Хорошо, очевидно, то, что вы видели в Q1, был довольно значительный операционный рычаг, это было частично обусловлено, очевидно, нашим сильным ростом, но частично также повлияло пуллом вперед.
Итак, что вы можете ожидать по операционному рычагу в этой среде низкого однозначного роста на остаток года, у нас не будет такого же операционного рычага, как у нас был в Q1, потому что есть некоторая асимметрия между тем, что мы увидели в росте в Q1, и то, что происходит на протяжении остатка года.
Так что, сказав это, как сказала Крис, мы осторожно оптимистичны. Что устойчивый подлежащий рост, который мы видели, может развернуться, и, конечно, это приведет к более сильному операционному рычагу за весь год. Так что, может быть, Ари,.
Я бы добавил к комментариям Крис о найме в бизнесе, что это очень важно, но наша стратегия здесь заключается в том, что, хотя мы чувствуем себя хорошо относительно потенциальной точки перегиба и устойчивого подлежащего.
Спроса, мы хотим быть осторожными в отношении наших расходов и найма в целом, чтобы в случае, если мы увидим откат, мы не хотели бы оказаться в ситуации, когда нам срочно пришлось бы сократить расходы. Так что то, что вы видите, это своего рода осторожное, продуманное планирование наших расходов и найма, чтобы обеспечить, что мы сбалансированы в этой динамической среде.
Гарри Рид
Хорошо, это имеет смысл, спасибо. Может быть просто очень краткое продолжение, включает ли это причины, почему прогноз по росту прибыли на акцию такой же, как рост валовой прибыли на этом этапе?
Альберт Мирайес
Вы правильно поняли, Гарри. Это в точку. Это просто, с нашим действительно сильным ростом с 11, у вас есть некоторая декелерация и некоторая асимметрия в вашем операционном рычаге.
Гарри Рид
Отлично, спасибо.
Оператор
Кит Хаусум из Норткост Рисерч.
Кит Хаусум
Доброе утро, парни. Просто понимая, что вы являетесь моделью себестоимости плюс. Можете ли вы рассказать о влиянии, которое вы видите на ценообразование прямо сейчас? Я имею в виду, подняли ли поставщики масштабно цены, и если да, в какой степени вы это видите, и если нет, каковы ваши ожидания или о чем вы говорите с ними в терминах, когда это может произойти, и что они думают на оставшуюся часть года.
Альберт Мирайес
Да, доброе утро, Кит. Несколько вещей. Во-первых, это действительно сильно различалось в зависимости от OEM, от категории продуктов и т. д. Я бы также напомню вам, Кит, что более 50% нашего бизнеса в виде валовой прибыли приходится на программное обеспечение и услуги, поэтому вы бы не увидели этого в этих категориях. Так что у вас остается менее 50%, сосредоточенное на аппаратуре.
Конечно, были партнеры OEM, которые повысили цены, поскольку мы видели тарифы. Опять же, я хочу отметить довольно упорядоченно. Мы были далеко впереди по этому вопросу. У нас было очень хорошее представление о том, как это будет развиваться, и мы поддерживали постоянное взаимодействие с нашими клиентами в отношении времени и объема этих изменений.
Но, как вы ожидаете, на основе OEM, с которыми мы ведем бизнес, и где они находятся, и как тарифы могут повлиять на них. Отлично.
Кит Хаусум
И сосредотачиваясь на услугах, которые вы предлагаете своим клиентам, вы повышаете цены на низкое или держите уровень?
Альберт Мирайес
Извините, вы сказали услуги?
Кристин Ли
Да, ваш вопрос был, удерживаем ли мы цены на услуги или повышаем их? Да, сейчас мы поддерживаем конкурентоспособные цены на рынке.
Оператор
Джордж Уэн из Barclays.
Джордж Уэн
Спасибо за возможность задать вопрос. У меня есть вопрос об AIPC и о растущей сложности искусственного интеллекта в целом, я просто любопытен, есть ли у вас обновленные мысли относительно динамического и макрофонда, есть ли что-то изменилось, что вы хотели бы выделить по сравнению с тем, что было 3 месяца назад, просто в терминах того, видите ли вы более быстрый, стабильный или замедление в общем принятии искусственного интеллекта.
Кристин Ли
Да, я бы сказала, что, смотрите, обновление, которое мы видим, или увеличение клиентских устройств, происходит в основном всё ещё в основном из-за необходимости обновления и истечения срока действия Win 10. Мы продаем AIPC. Мы ведем больше разговоров на эту тему, но я бы сказала, что большая часть того, что мы продаем сейчас, по-прежнему происходит просто из-за обновления и перехода на Win 11.
Джордж Уэн
Хорошо, отлично. И еще один вопрос, если я могу, за последние несколько дней мы видели эту новость о сотрудничестве с Penguin Solutions, что привлекло мое внимание. Меня просто интересует, можно ли воспроизвести это с другими поставщиками и вендорами в рамках такой уникальной настройки. Меня просто интересует, если вы можете более детально рассказать о этом партнерстве и какова добавленная стоимость от CDW.
Кристин Ли
Ну, Джордж, поскольку мы не говорим о конкретных партнерах, но я бы сказала, что во всех различных партнерских отношениях и экосистемах CDW находится в центре внимания, чтобы обеспечить, что наше ценностное предложение соответствует.
Альберт Мирайес
Хорошо, спасибо большое.
Оператор
Руплу Бхаттачарья из Bank of America.
Руплу Бхаттачарья
Привет, спасибо за возможность задать мои вопросы. Первый для Ала, я думаю, вы сказали, что в первом квартале чистые значения составляли 36.5% от валовой прибыли. Мои расчеты показывают, что это означает, что основной бизнес за вычетом чистых значений был последовательно ниже и год к году ниже по валовой марже, может быть примерно 14,9%. Можете ли вы помочь нам размышлять о том, как вы думаете о маржах основного бизнеса.
В этом году вы должны увидеть увеличение клиентских устройств, но потом у вас также был очень сильный квартал по чистым значениям. Так что вы думаете, что маржи основного бизнеса могут оставаться сильными на оставшиеся кварталы в году, а затем я задам вопрос о сезонности, спасибо.
Альберт Мирайес
Конечно, спасибо, Руп, вы правы. Наши нечистые чистые маржи за квартал были примерно на 40 базисных пунктов ниже, чем в предыдущем году. Я думаю, что я упомянул ранее, что дельта по сравнению с прошлым годом по общей валовой марже, а также по нечистым чистым.
Была почти полностью феноменом смешивания, то есть смешивание в клиентские устройства, включая эффекты предварительного изъятия, а также смешивание из решений привело к снижению. Там было очень мало сжатия на подобие сжатия в этих маржах.
Еще раз повторю, Руплу, что, несмотря на это, мы продолжаем быть осторожными и делаем вывод, что вы можете увидеть больше подобного сжатия, но на данный момент мы держимся довольно крепко.
Руплу Бхаттачарья
Хорошо, спасибо за пояснения, Альберт, и, возможно, один для Криса, вы видели некоторое предварительное извлечение в образовательной сфере. Обычно в июньском квартале сильным кварталом является образование. Как изменится сезонность в этом году в образовании, когда мы моделируем оставшиеся кварталы?
И тот же вопрос, Крис, об федеральном, как вы видите влияние этих факторов, и думаете ли вы, что федеральный сектор может оставаться немного слабее в следующем квартале, но как вы думаете о росте федерального сектора во второй половине года? Спасибо за ваши вопросы, очень ценю.
Кристин Ли
Да, спасибо за вопрос. Относительно образования, я бы рассматривала это просто как предварительное извлечение, сезонность, которую мы обычно видим во 2 квартале. Мы видели, что несколько наших клиентов извлекли это заранее и купили впереди потенциальных тарифов. Таким образом, мы снизили риск нашего второго квартала, как следствие этого.
А по федеральной части мы также предвидели более заторможенную среду там. Поскольку в системе возникает больше трения, поскольку правительство определяет, как реагировать, приоритеты, управлять бюджетами и т.д. Так что мы учли это в нашем прогнозе на весь год, ожидая немного более заторможенного. Иногда вы видите увеличение, когда в офисе появляется новая администрация, и мы не ожидаем этого столь же сильно сейчас, и мы не видели этого столь же сильно сейчас.
Сейчас я бы сказала, что с положительной стороны в федеральном секторе многие агентства, которые являются крупными клиентами CUW по стороне необороны, агентства, которые пока еще не видят сокращений и продолжают уверенно двигаться вперед, что является положительным знаком для нас.
Альберт Мирайес
И я бы просто добавил, когда вы это подводите для 2 квартала. Когда вы это подводите для 2 квартала, включая тренияльные элементы в федеральном секторе, предварительное извлечение в образовании и некоторые тренияльные элементы там, мы ожидаем, что 2 квартал будет менее сезонным.
Руплу Бхаттачарья
Хорошо, понял, спасибо большое.
Оператор
Большое спасибо. У нас в настоящее время нет дополнительных вопросов, поэтому я хотел бы вернуть слово Крису Ли для каких-либо дополнительных замечаний.
Кристин Ли
Хорошо, спасибо. И позвольте мне завершить, подчеркнув мою уверенность в этой команде, нашей стратегии и устойчивости нашей устойчивой бизнес-модели.
Спасибо нашим сотрудникам CDW по всему миру за вашу неослабевающую преданность нашим клиентам. Спасибо нашим клиентам за привилегию и возможность помочь вам достичь ваших целей, и спасибо тем, кто слушает, за ваше время и постоянный интерес к CUW. Альберт и я с нетерпением ждем разговора с вами в следующем квартале.
Оператор
По завершении сегодняшнего звонка мы хотели бы поблагодарить всех за участие, разъедините ваши линии.
