Участники
Патрик Нолан; Вице-президент по инвестициям; Borgwarner Inc
Джозеф Фадул; Президент, Директор и Генеральный директор; Borgwarner Inc
Крэйг Аарон; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент; Borgwarner Inc
Джон Мерфи; Аналитик; Bank of America
Колин Ланган; Аналитик; Wells Fargo
Джеймс Пикариелло; Аналитик; BNP Paribas
Джозеф Спак; Аналитик; UBS
Дэн Леви; Аналитик; Barclays
Марк Делани; Аналитик; Goldman Sachs
Эммануэль Рознер; Аналитик; Wolf Research
Люк Джанк; Аналитик; Baird
Винни Таунг; Аналитик; Deutsche Bank
Презентация
Оператор
Доброе утро. Меня зовут Уайатт, и я буду вашим конференц-специалистом. В это время я хотел бы приветствовать всех на конференции по результатам первого квартала BorgWarner 2025 года. (Инструкции оператора)
Сейчас я хочу передать слово Патрику Нолану, вице-президенту по инвестициям. Господин Нолан, вы можете начать свою конференцию.
Патрик Нолан
Спасибо, Уайатт. Доброе утро, всем. Спасибо, что присоединились к нам сегодня. Мы опубликовали наши финансовые результаты ранее сегодня утром. Они размещены на нашем сайте borgwarner.com, как на главной странице, так и на странице нашего отдела инвестиций.
Что касается нашего инвестиционного календаря, мы будем присутствовать на нескольких конференциях между сейчас и нашим следующим финансовым отчетом. Пожалуйста, посмотрите раздел мероприятий на нашей странице Инвестиционных отношений для получения полного списка. Прежде чем мы начнем, я должен проинформировать вас о том, что в ходе этого звонка мы можем делать прогнозные заявления, которые включают риски и неопределенности, как подробно описано в нашем 10-K.
Наши фактические результаты могут значительно отличаться от заявленных сегодня вопросов. В ходе сегодняшней презентации мы выделим определенные не-GAAP показатели, чтобы обеспечить более ясное представление о том, как был сформирован основной бизнес и для сравнения с предыдущими периодами.
Когда вы слышите, что говорится о сравнимой основе, это означает исключение влияния валютных колебаний, чистых слияний и поглощений и других несравнимых элементов. Когда вы слышите, что говорится о скорректированном, это означает исключение несравнимых элементов. Когда вы слышите, что говорится о органике, это означает исключение влияния валютных колебаний и чистых слияний и поглощений. Мы также будем обращаться к нашей приростной маржинальной производительности. Наша приростная маржинальная производительность определяется как органическое изменение нашей скорректированной операционной прибыли, деленное на органическое изменение в продажах.
Наконец, мы обращаемся к нашему росту по сравнению с нашим рынком. Когда вы слышите, что говорится о рынке, это означает изменение в производстве легковых и коммерческих автомобилей, ожидаемое для нашей географической экспозиции. Пожалуйста, обратите внимание, что презентация сегодняшнего звонка по результатам опубликована на странице Инвестиционных отношений нашего сайта. Мы призываем вас следовать этим слайдам во время нашего обсуждения.
С этим я с удовольствием передаю слово Джо.
Джозеф Фадул
Благодарю вас, Пэт, и доброе утро всем. Я рад поделиться нашими результатами за первый квартал 2025 года и представить общее обновление компании, начиная с слайда 5. Хочу начать с благодарности нашим сотрудникам, клиентам и поставщикам за все их доверие и усилия. Наши органические продажи составили немного более 3,5 миллиарда долларов и оставались практически на том же уровне, несмотря на снижение рыночной продукции.
Наш рост продаж в квартале составил 3,7%, что в основном обусловлено увеличением продаж легковых электронных продуктов на 47%. Этот рост существенно превысил увеличение глобального производства гибридных и электромобилей в квартал. Мы считаем, что это дополнительно подтверждает нашу лидирующую позицию в области продукции и передовые технологии, которые наши клиенты требуют для решения мировых потребностей в мобильности.
Мы продолжаем заключать множество новых контрактов на продукцию как основных, так и электронных продуктов по всему портфелю. Я рад объявить о множестве новых бизнес-контрактов, которые, как я ожидаю, поддержат наш фокус на долгосрочном прибыльном росте.
Наша скорректированная операционная маржа в первом квартале была сильной и составила 10%. Это сильное базовое операционное выступление вновь было обусловлено ростом электронной продукции и нашим фокусом на контроле затрат во всем бизнесе.
Далее, мы приняли два важных стратегических решения по портфолио в квартале, которые направлены на укрепление фокуса и конкурентоспособности нашего портфеля продукции. Важно постоянно анализировать наше портфолио, чтобы убедиться, что мы сосредотачиваемся на продукции, которую мы можем масштабировать и достигнуть пороговой рентабельности ROIC в 15% для BorgWarner. С учетом этого мы приняли трудное решение выйти из нашего бизнеса по зарядке.
В конечном итоге, мы не видели перспектив создания стоимости для акционеров в рамках нашего планового горизонта. Кроме того, мы начали действия по консолидации мощностей в нашем бизнесе по аккумуляторным системам в Северной Америке в течение квартала. Это было сделано для корректировки нашей структуры затрат под текущую динамику рынка и создания более конкурентоспособного бизнеса.
Подводя итог своим первым 90 дням в качестве генерального директора, я не могу не быть в восторге от будущего BorgWarner. Я по-прежнему считаю, что у нас есть правильный портфель продукции, лидерство и фокус на операционную эффективность для достижения прибыльного роста и создания значительной стоимости для акционеров в течение многих лет. Я очень доволен результатами нашего первого квартала, динамикой за ними последующих наград за продукцию и силой нашего портфеля, на котором мы можем продолжать строить.
Теперь давайте рассмотрим некоторые новые награды за продукцию на слайде 6, которые, я уверен, являются сильным индикатором нашего будущего прибыльного роста. Во-первых, BorgWarner заключил контракт на гибридный электродвигатель с крупным североамериканским OEM. Наш 400-вольтовый электродвигатель S-Wind будет использоваться в серии гибридных грузовиков и внедорожников, а также в спортивном автомобиле. Этот бизнес планируется запустить в 2028 году. Мы очень рады и с нетерпением ждем углубления наших отношений с этим OEM.
Во-вторых, BorgWarner заключил контракт на высоковольтный охладитель охлаждающей жидкости в Северной Америке с глобальным OEM для их платформы гибридных электромобилей с возможностью подзарядки от электросети. Контракт включает приложения PHEV, охватывающие среднеразмерные пикапы, внедорожники и микроавтобусы. Этот бизнес планируется запустить в 2027 году.
Затем BorgWarner продлевает четыре программы по компонентам рециркуляции выхлопных газов, включая клапаны, охладители и полные модули, с крупным североамериканским OEM. Системы EGR BorgWarner используются на нескольких автомобильных и легкоммерческих платформах автопроизводителей. Производство этих компонентов планируется продолжить до конца 2029 года.
И, наконец, BorgWarner заключил два контракта на двухсцепные трансмиссии в Китае, включая семилетнее продление с немецким OEM в Китае и новый контракт с крупным производителем трансмиссий с запуском производства, ожидаемым в конце 2025 года. Мы считаем, что эти награды дополнительно подтверждают силу нашего портфеля продукции и необходимость наших технологий на платформах с двигателями внутреннего сгорания, гибридных и электромобилей.
Теперь обратимся к слайду 7 и рассмотрим наше решение о выходе из нашего бизнеса по зарядке. Мы активно анализируем наше портфолио, чтобы вывести его на рынок выше среднего производства отрасли. В рамках нашего постоянного анализа мы приняли трудное решение выйти из нашего бизнеса по зарядке на основе нашего анализа текущего рынка и прогноза среднесрочной финансовой перспективы для этого бизнеса.
К сожалению, рынок зарядных устройств не растет так, как ожидалось как в Северной Америке, так и в Европе. Рынок также остается очень конкурентным и фрагментированным. Эти обстоятельства создают сложности в достижении масштаба и наших порогов рентабельности ROIC. В результате мы считаем, что наш бизнес по зарядке вероятно не создаст стоимости для акционеров в ближайшем будущем. Поэтому мы приняли трудное решение прекратить глобальные операции по зарядке.
Для этого мы закроем или продадим пять объектов в трех регионах. Ожидается, что эти действия будут завершены во втором квартале года. Мы ожидаем, что это позволит создать более сфокусированный портфель и устранить примерно 30 миллионов долларов ежегодных операционных потерь. По сравнению с нашими предыдущими прогнозами на 2025 год, выход из нашего бизнеса по зарядке приведет к примерно 30-миллионному уменьшению выручки, но увеличению операционного дохода на 15 миллионов долларов. Хотя решение о выходе из сферы зарядки не было легким, мы считаем, что оно дальше укрепит наш портфель продукции и позволит BorgWarner продолжить прибыльный рост.
Теперь обратим внимание на слайд 8 и обсудим действия по консолидации мощностей, которые мы проводим в рамках нашего бизнеса по батарейным системам. Хотя мы довольны технологическими и конкурентными возможностями нашего бизнеса по батарейным системам, мы видим более низкий спрос в Северной Америке, чем ожидали в начале года.
Поэтому было важно для нас привести в соответствие мощности нашего североамериканского бизнеса по батарейным системам с текущей динамикой рынка с действиями по консолидации, начавшимися в конце первого квартала. Эти действия включают перенос всего производства батарей с наших объектов в Хейзел Парк и Уоррен, Мичиган, на наш завод в Сенека, Южная Каролина. Мы оцениваем совокупные денежные затраты на эти действия примерно в 10 миллионов долларов, которые будут происходить до 2026 года.
Ожидается, что эти действия приведут к годовым экономиям затрат примерно в 20 миллионов долларов к 2026 году. После этих действий всю нашу североамериканскую мощность по производству батарей будут сконсолидированы на нашем заводе в Сенека, который является одним из наших крупнейших объектов в Северной Америке. Цель этой реструктуризации — улучшение ближайших доходов этого бизнеса, а также подготовка его к долгосрочному успеху.
Подводя итог, основные выводы сегодняшнего дня следующие. Во-первых, результаты первого квартала BorgWarner были сильными. Продажи вновь превзошли промышленное производство благодаря увеличению на 47% нашего бизнеса по электронным продуктам для легковых автомобилей по всему миру. Наша скорректированная операционная маржа увеличилась на 60 базисных пунктов, несмотря на 20 базисных пунктов отрицательного влияния тарифов, что свидетельствует о нашем постоянном фокусе на контроль затрат и превращение роста продаж в прибыль.
Во-вторых, мы заключили несколько новых бизнес-контрактов в квартале по всему нашему портфелю, что, как мы считаем, дополнительно подтверждает наш фокус на лидерство в продукции в рамках архитектур с двигателями внутреннего сгорания, гибридными и электромобилями.
И, наконец, мы предприняли значимые шаги по управлению нашей структурой затрат и созданию более сфокусированного портфеля в ответ на изменяющуюся динамику рынка. Хотя мы признаем, что мы работаем в сложной и неопределенной среде, я уверен в нашей команде и их способности эффективно управлять другой неопределенной производственной средой. У нас есть правильный портфель, децентрализованная операционная модель и финансовая устойчивость, чтобы достичь нашего пересмотренного руководства и обеспечить долгосрочный прибыльный рост.
С этим я передаю слово Крейгу.
Крейг Аарон
Спасибо, Джо, и доброе утро, всем. Прежде чем я углублюсь в финансовые показатели, я бы хотел дать краткий обзор наших результатов за первый квартал. Во-первых, мы сообщили о продажах немного более $3.5 миллиарда, что оставалось на уровне прошлого года, исключая валютные колебания и сделки. Производство на рынке в квартале снизилось примерно на 3.6%. Таким образом, мы увидели прирост продаж примерно на 3.7%. Это было обусловлено сильным ростом продукции для легковых автомобилей во всех основных регионах мира и базовым ростом за пределами Китая.
Во-вторых, у нас было сильное исполнение по скорректированной операционной марже в квартале на уровне 10.0%. Этот результат был достигнут несмотря на $6 миллионов или 20 базисных пунктов тарифного ветра в квартале. Это также представляет собой четвертый квартал подряд с маржой на уровне или выше 10%, что, на мой взгляд, демонстрирует стабильность нашего операционного исполнения. В-третьих, у нас был сильный свободный денежный поток в квартале, с улучшением нашего результата на более чем $270 миллионов или на 89% по сравнению с прошлым годом.
Теперь перейдем к слайду 9 для рассмотрения нашего годового прироста продаж по сравнению с прошлым годом за первый квартал. Продажи в прошлом году в первом квартале составили немного менее $3.6 миллиарда. Вы можете видеть, что ослабление доллара США привело к уменьшению продаж на $85 миллионов по сравнению с прошлым годом. Затем вы можете увидеть небольшой рост органических продаж на 3.7% выше производства на рынке. Этот рост был обусловлен увеличением на 47% продукции для легковых автомобилей во всех основных регионах, а также базовым ростом в Европе, Северной Америке и остальном мире. Итоговая сумма составила немного более $3.5 миллиарда продаж в первом квартале.
Переходим к слайду 10. Вы можете увидеть наши показатели прибыли и денежных потоков за квартал. Наш скорректированный операционный доход в первом квартале составил $352 миллиона, что соответствует сильной скорректированной операционной марже на уровне 10.0%, включая 20 базисных пунктов тарифных издержек. Это сравнивается с скорректированным операционным доходом от продолжающихся операций в размере $339 миллионов или со скорректированной операционной маржей на уровне 9.4% по сравнению с годом назад.
На сравнимой основе скорректированный операционный доход увеличился на $23 миллиона при увеличении продаж на $5 миллионов. Это отличный результат и отражает нашу способность обеспечивать прибыльность несмотря на снижение производственной среды. Этот результат был обусловлен благоприятным воздействием наших реструктуризационных усилий, а также нашим постоянным упором на контроль над издержками во всем нашем бизнесе. Наш скорректированный чистый доход с продолжающихся операций увеличился на $0.08 по сравнению с годом назад благодаря сильному скорректированному операционному доходу и воздействию наших выкупов акций в течение 2024 года.
И, наконец, свободный денежный поток с продолжающихся операций составил использование $35 миллионов в первом квартале, что значительно меньше по сравнению с прошлым годом, обусловленное более высоким операционным доходом, улучшением эффективности оборотного капитала и снижением капитальных затрат.
Теперь давайте взглянем на наш прогноз на весь год на слайде 11. Важно отметить, что наше руководство включает оцененные тарифные издержки по всем ранее объявленным американским и контрмерным тарифам. Мы сейчас прогнозируем общие продажи на 2025 год в диапазоне от $13.6 миллиарда до $14.2 миллиарда, что является увеличением по сравнению с нашим предыдущим руководством от $13.4 миллиарда до $14 миллиардов. Это увеличение обусловлено укреплением иностранных валют и воздействием ожидаемых восстановлений тарифов, частично компенсированным более низким прогнозом производства на рынке и выводом нашего бизнеса по зарядке.
Теперь давайте рассмотрим наш годовой прирост продаж по сравнению с прошлым годом. Начнем с иностранных валют. Наше руководство теперь предполагает ожидаемый отрицательный ветер продаж из-за более слабых иностранных валют на уровне $160 миллионов по сравнению с 2024 годом. Однако это является положительным ветром продаж на уровне $250 миллионов по сравнению с нашим предыдущим руководством, в основном благодаря укреплению евро и китайского юаня по отношению к доллару США.
В рамках нашего руководства наша оценка годового рынка была снижена на 2% до 4% по сравнению с предыдущим прогнозом отрицательного 1% до 3%. Это снижение отражает нашу оценку воздействия тарифов на спрос со стороны клиентов, в основном в Северной Америке. Мы также учли отрицательный ветер продаж на уровне $30 миллионов, связанный с выводом нашего бизнеса по зарядке в течение первого квартала. В рамках этого руководства мы ожидаем положительный ветер от восстановления тарифов на уровне до 1.6% от продаж, так как это восстановление издержек будет передано наших клиентам.
Кроме того, мы ожидаем, что годовой прирост продаж компании составит примерно от 200 базисных пунктов до 400 базисных пунктов. Исходя из этих предположений, мы ожидаем, что изменение органических продаж на 2025 год будет в диапазоне от снижения на 2% до роста на 2% по сравнению с прошлым годом, что соответствует нашему предыдущему руководству.
Теперь перейдем к марже. Мы ожидаем, что наша скорректированная операционная маржа за весь год будет в диапазоне от 9.6% до 10.2% по сравнению с нашим предыдущим руководством от 10.0% до 10.2%. Это пересмотренное руководство теперь предполагает 20 базисных пунктов разбавления от тарифов, поскольку оцененные восстановления тарифов будут отражены в продажах без выгоды для маржи.
Наш более широкий диапазон маржи включает различные результаты в объеме производства в отрасли и ряд результатов, связанных с восстановлением тарифов. В целом мы видим это как сильное базовое исполнение, поддерживаемое нашими надежными операционными исполнениями в первом квартале, которые, мы ожидаем, продолжатся до конца 2025 года.
Исходя из этого прогноза продаж и маржи, мы ожидаем, что скорректированный чистый доход на весь год будет в диапазоне от $4 до $4.45 за акцию при условии рассеянности с нашим предыдущим руководством. И мы ожидаем, что свободный денежный поток на весь год будет в диапазоне от $650 миллионов до $750 миллионов. С этим, это наш прогноз на 2025 год.
Позвольте мне подвести итоги моих финансовых замечаний. В целом, мы были очень довольны нашими результатами за первый квартал. Наш прирост продаж, маржа и исполнение свободного денежного потока представляют собой сильный старт года, и мы считаем, что это позиционирует нас хорошо для выполнения или превышения нашего пересмотренного руководства. Я уверен в наших глобальных командах и их способности эффективно управлять любыми краткосрочными неопределенностями от тарифов или других событий.
По мере того как мы смотрим вперед на оставшуюся часть 2025 года, наш прогноз соответствует нашим лучшим оценкам динамики рынка и финансовым последствиям в настоящее время объявленных тарифов. Пока мы продолжаем сосредотачиваться на том, что мы можем контролировать, мы по-прежнему ожидаем выполнения наших финансовых приоритетов.
Во-первых, мы по-прежнему ожидаем продолжать превосходить производство на рынке с ожидаемым приростом продаж на весь год от 200 базисных пунктов до 400 базисных пунктов. Во-вторых, средняя точка нашего руководства по чистому доходу на акцию остается неизменной, несмотря на ветры тарифных издержек и более низкий прогноз производства на рынке. И, наконец, мы ожидаем еще один год сильного свободного денежного потока на уровне $700 миллионов по средней точке нашего руководства, что соответствует нашему предыдущему руководству.
Мы считаем, что наша способность генерировать сильный свободный денежный поток в сочетании с нашим балансом инвестиционного класса позволяет нам продолжать создавать ценность для акционеров через сбалансированный подход к выделению капитала.
С этим я хотел бы передать слово Пэту.
Патрик Нолан
Спасибо, Крейг. Уайатт, мы готовы к вопросам.
Вопросы и ответы
Оператор
(Инструкции оператора)
Джон Мерфи, Банк Америки.
Джон Мерфи
Доброе утро, ребята. Я попытаюсь избежать разговоров о тарифах и перейти к основному бизнесу. Если мы посмотрим на слайд 6, Джо, у вас здесь некоторые потрясающие расширения и победы. Меня просто интересует, когда вы смотрите на эти расширения бизнеса на основной продукт, что это в конечном итоге означает для необходимости, возможно, немного реинвестировать в инструменты и другие средства производства и что это может означать для доходности и маржей.
Но также, когда мы думаем об этих наградах за электронные продукты, которые, кажется, довольно крупные победы здесь, какие характеристики доходности вы ожидаете там? И одной из больших проблем, которые происходят прямо сейчас, является беспокойство вокруг редких земель. Так что когда мы думаем об электромоторах и других электр
Джон Мерфи
Хорошо. И если мне можно задать еще один вопрос о действиях с портфелем. Кажется, что это действительно отличные доходы. Я имею в виду, есть ли что-то еще в портфеле? Или вы просто постоянно пересматриваете это, Джо, так как вы заняли новую должность во главе компании и принимаете сложные решения, которые, возможно, не принимались в прошлом, когда рынок меняется? Это выход из бизнеса с батареей на $10 миллионов наличных расходов и затем $20 миллионов выгоды к операционному доходу на следующий год довольно феноменально, верно, я просто хочу узнать, есть ли что-то еще подобное.
Джозеф Фадул
Да. Так вы правы. Мы действительно пристально посмотрели на портфель. И я думаю, что это важно для нас, чтобы быть решительными в отношении областей портфеля, в которых мы не видим, что мы достигаем масштаба, который мы ожидаем, или не достигаем нашей цели в 15% ROIC. Именно это произошло в отношении зарядки и также консолидации аккумуляторов.
Консолидация аккумуляторов в Северной Америке, мы действительно пришли к этому из-за этого более низкого объема, которого мы ожидаем в Северной Америке, чем в начале года. Поэтому мы считаем, что это поможет нам хорошо позиционироваться в долгосрочной перспективе, улучшить нашу конкурентоспособность, а также принести некоторые краткосрочные доходы благодаря снижению затрат. Поэтому мы по-прежнему уверены в технологическом и конкурентном плане в этом бизнесе. Но, как обычно, мы хотим предпринимать такие масштабные действия, когда видим некоторые динамики рынка, которые видим сегодня.
Джон Мерфи
Очень полезно. Спасибо вам.
Оператор
Колин Ланган, Wells Fargo.
Колин Ланган
Отлично, спасибо за ответы на мои вопросы. На слайде вы указываете, что рост в Китае по сравнению с рынком был скромно положительным, что является довольно хорошим началом, потому что это было местом беспокойства инвесторов. Я думал, что сравнения начнут улучшаться уже в следующем квартале. Как нам следует рассматривать это дальше в течение года? Это начало перемен в этом рынке?
Крейг Аарон
Да, Колин, я не буду комментировать остаток года. Очевидно, сейчас много движущихся частей. Но когда мы смотрим на первый квартал, мы чувствуем себя действительно хорошо по поводу нашего роста в общем или нашего превосходства в общем и особенно нашего бизнеса в Китае. Еще раз, несколько цифр для вас.
Мы опередили индустрию примерно на 3,7% в целом. И откуда это произошло? Многое было на стороне легковых автомобилей нашего портфеля, рост электронных продуктов для легковых автомобилей на 47%. Мы говорили об этом уже некоторое время, действительно следим за PDS. PDS значительно вырос в квартале примерно на 30% по сравнению с прошлым годом.
Но когда вы смотрите на часть портфеля электронных продуктов для легковых автомобилей, они выросли на более чем 60% по сравнению с прошлым годом. И хорошая новость в том, что мы видим это во всех регионах мира, Северная Америка, Европа, Китай, поэтому мы действительно видим хороший спрос на этот бизнес. Вот какие комментарии я хотел бы сделать по вашему вопросу.
Джозеф Фадул
И, возможно, добавить немного цвета к этому. Я только что вернулся из Китая с автошоу в Шанхае. И для меня это подтверждает, что на этом рынке по-прежнему существует большой спрос на нашу конкурентоспособную технологию. Наша скорость, с которой мы работаем на этом рынке, действительно отличает нас от наших конкурентов. Просто один пример, мы запустили с ведущим китайским клиентом двойной инвертор во второй половине прошлого года, и мы запустили его за 10 месяцев.
Теперь они просят у нас увеличение мощности. Фактически, они хотят удвоить мощность, и они просят установить ее в июне. Такая скорость на этом рынке, в сочетании с успехами, которые мы имеем, делают нас действительно оптимистичными относительно потенциала роста там.
Колин Ланган
Это отлично. Итак -- обычно вы действуете очень консервативно. Если я посмотрю на слайды, я думаю, что среднее значение прогноза рынка легковых автомобилей снижено, я думаю, это просто в соответствии с S&P, что за последние пару лет вы снижали, что дает вам уверенность в том, что это верно? Или вы просто расширили диапазон вниз, чтобы как-то оценить ситуацию из-за неопределенности?
Крейг Аарон
Да. Так что, чтобы подытожить, где мы были в нашем февральском анализе. Мы предполагали, что общее производство легковых автомобилей снизится на 1% до 3%. Сейчас мы расширяем это до 2% до 4%. Вопрос в том, почему, это действительно Северная Америка. Когда мы думаем о производстве в Северной Америке, здесь мы немного обеспокоены, мы предполагали снижение на 3% до 4% в феврале, а теперь предполагаем 7% до 12%. Именно это изменение вы видите в этих цифрах.
Колин Ланган
Это очень полезно. Спасибо за ответы на мои вопросы.
Крейг Аарон
Спасибо вам, Колин.
Оператор
Джеймс Пикариелло, BNP Paribas.
Джеймс Пикариелло
Доброе утро всем. Да, я собирался обсудить производство легковых автомобилей в Северной Америке -- снижение на 7% до 12%. Мне кажется, что это довольно консервативно для второй половины года и отличная сторона с точки зрения последствий вашей методики прогнозирования. Просто интересно, видите ли вы что-то в графиках строительства в этом квартале или намерениях к запуску во второй половине, что подтверждает ваше мнение о Северной Америке? Спасибо.
Джозеф Фадул
Да. Начнем, пожалуй, с первого квартала, производство, очень сильное или то, что мы ожидали. По заказам второго квартала также выглядит неплохо. Нет ничего действительно в среднесрочном заказном банке, где мы видим, что здесь будет основное снижение. Но, я думаю, что все мы ожидаем некоторых изменений на рынке, поскольку вступают в силу тарифы. И из-за общей макро неопределенности. Поэтому я считаю, что наше руководство адекватно, и по мере изменения обстоятельств мы будем быстро корректировать, как это обычно делаем.
Джеймс Пикариелло
Понятно. Итак, Крейг, просто для ясности, обмен валют является дополнительным препятствием с точки зрения пересмотра руководства? Я просто хочу прояснить это. И также подтвердить, что ваши восстановления тарифов встроены в ваш диапазон продаж, это правильно? Спасибо.
Крейг Аарон
Конечно, да. С точки зрения валют, валюты являются ветром в спину для нашего предыдущего руководства. Это примерно $250 миллионов ветром в спину. Он действительно идет от евро и китайского юаня против доллара США. Так что вот как нужно оценивать это с точки зрения валют. Мы включили восстановления, связанные с тарифами, в наше руководство. Мы эффективно предполагали, что мы ожидаем 100% восстановления от наших клиентов. Когда мы подходим к нижней границе руководства, мы предоставили некоторую скидку, и это действительно связано с временем.
Хорошим примером этого является второй квартал, где у нас будет влияние тарифов, но мы будем работать над процессом восстановления с нашими клиентами, и там может быть компонент времени.
Джозеф Фадул
Благодарю. Спасибо.
Крейг Аарон
Спасибо вам.
Оператор
Джозеф Спак, UBS.
Джозеф Спак
Спасибо, Аарон. Может быть, остановимся на тарифах на секунду. Так что, вы в основном говорите о более чем $200 миллионах влияния на этот год. Это действительно кажется немного высоким по сравнению с некоторой информацией, которую вы давали в прошлом, где было сказано, что $865 миллионов ежегодных импортов в США, но около 60% из них приходится на Мексику, Канаду, я знаю, что у вас есть немного из Европы и немного из Китая, который, очевидно, имеет очень высокий уровень тарифов, но все же кажется довольно высокой цифрой. Можете ли вы помочь нам понять, как вы приходите к такому уровню на три четверти года?
Джозеф Фадул
Да, я могу привнести некоторую яркость в этом направлении. Так что, возможно, прежде всего важно знать. Наше обновленное руководство включает в себя все, что мы знаем о тарифах. Так что, будь то тарифы IEEPA, 232 автозапчасти, взаимные тарифы или эти месть тарифы. Все, что мы знаем, содержится в руководстве.
Мы уже начали планы по смягчению и восстановлению клиентов, где краткосрочное смягчение невозможно. С нашей точки зрения, это управляемый элемент в целом. Так что по сравнению с шестью неделями назад, сейчас там гораздо больше ясности. И я считаю, что с точки зрения воздействия тарифов, это более управляемо. Моя бОльшая озабоченность связана с перспективами производства. Но я уверен в наших командах, они справятся с этим так же, как всегда.
Касательно вашего замечания, это немного больше, чем, возможно, вы ожидали. Просто как напоминание, 55% до 60% наших Статьи затрат - это материал. Так что по сравнению с некоторыми нашими коллегами, где, возможно, трудовой вклад выше, это наша доля материала от продаж, 100% этого рынка наших канадских импортов соответствуют USMCA и 70% Мексики. Так что это дает вам немного больше информации о его размере.
И я бы сказал, что часть IEEPA из этого действительно составляет лишь четверть общей суммы. Так что для нас действительно важно принять глобальный взгляд, выявить меры по смягчению и восстановлению клиентов, и я действительно уверен в нашей команде и их способности справиться с этим.
Джозеф Спак
Может быть, быстрый вопрос, я просто хочу убедиться, что я понимаю вас правильно, вы говорите, что упомянутые вами импортные материалы, соответствие которым является более прямым, но затем, поскольку вы закупаете некоторые компоненты, стоимость этих компонентов увеличивается, потому что ваши субпоставщики сталкиваются с тарифными ветрами, поэтому они передают это вам, чтобы передать это дальше? Это то, что вы имеете в виду?
Джозеф Фадул
Это верно. У нас есть как прямые -- мы их называем прямыми воздействиями, где мы производим, скажем, в Мексике, и мы стремимся к соблюдению требований USMCA. И у нас есть другие, более косвенные, и вот где мы закупаем компоненты, которые облагаются таможенными пошлинами на ввоз. И это могут быть таможенные пошлины на ввоз в этой части мира или где-то еще в мире. И уверен, Пэт будет рад детально проконсультировать вас по этому вопросу.
Джозеф Спак
Я не могу дождаться. Второй вопрос заключается в остатке наличных средств -- ожидаемый свободный денежный поток на год. Очевидно, у вас здесь очень хорошая позиция. Я просто хочу узнать, как вы думаете о распределении части этих денег в немного неопределенной обстановке, по крайней мере, на вторую половину года. И, думаю, другая часть этого заключается в том, пересматриваете ли вы сроки обратного выкупа акций, учитывая многократное снижение до уровней пятилетних минимумов?
Крейг Аарон
Да, спасибо за вопрос. Так что, согласны, у нас крепкое сбалансированное состояние к концу квартала, и мы все еще ожидаем генерировать около $700 миллионов свободного денежного потока в середине нашего прогноза. Q1, отличное исполнение, увеличение свободного денежного потока на 89%, лучше на $280 миллионов по сравнению с предыдущим годом, так что отличный Q1. Когда мы делаем шаг назад, какова наша цель с нашими деньгами и крепостью нашего баланса.
Наша цель - создание дополнительной ценности для акционеров, и она будет приходить из нескольких областей. Это может быть или инвестиции вне баланса, дивиденды или обратные выкупы, как вы видели в прошлом году. Мы продолжаем рассматривать обратные выкупы как рычаг для создания ценности для акционеров. Фактически, мы выкупили акций на $400 миллионов в прошлом году. Мы будем продолжать рассматривать это возможностно, работая через Q2 и оставшуюся часть года.
Патрик Нолан
Ценю это. Спасибо.
Оператор
Дэн Леви, Barclays.
Дэн Леви
Отлично. Доброе утро. Спасибо за ответы на вопросы. Хотел бы начать с вопроса о некоторых сделках M&A в прошлом. И я понимаю, что зарядка, вы пришли к выводу, что это просто -- это не прибыльный бизнес. Но может быть мы вернемся к некоторым другим сделкам, которые вы совершили, AKASOL, Central. Рынок отличается, мы это понимаем, и вы провели реструктуризацию. Но продолжают ли эти сделки приносить те бенефиты, которые вы ожидали, и так как зарядка была немного другой ситуацией. Просто интересно, как вы видите, какие другие действия вам, возможно, придется предпринять в отношении портфеля.
Джозеф Фадул
Да. Прежде всего, мы не будем комментировать конкретные приобретения, которые мы сделали. Мы постоянно пересматриваем портфель, чтобы определить области, в которых мы можем укрепиться. В случае с зарядкой, наши общие предположения изменились для этого бизнеса, начиная с рыночного прогноза.
И второй, наша неспособность построить масштаб в своевременный период, когда мы могли бы достичь наших целей по возврату на инвестированный капитал в размере 15%. Так что мы будем придерживаться той же дисциплины, с которой мы пересматриваем наш портфель в будущих сделках M&A. Я думаю, что важно, когда что-то меняется, мы смотрим на это критически и принимаем соответствующие решения.
Дэн Леви
Хорошо, спасибо. И еще один вопрос, я хотел спросить о маржинальности в PowerDrive и батарее, учитывая, что, очевидно, была некоторая неравномерность в объемах. Вы принимаете меры с этой стороны портфеля. У вас есть некоторая реструктуризация, но можете ли вы просто напомнить нам о пути к окупаемости для обоих этих продуктов, какие еще меры предпринимаются? И может быть, что-то, что повлияет на направление марж в этом случае?
Крейг Аарон
Да. Дэн, может быть, я прокомментирую первый квартал. Так что, если посмотреть на PowerDrive Systems, действительно сильный рост в квартале, на 30% выше год к году. Я упоминал ранее, рост световых электрических продуктов для легковых транспортных средств, прирост более 60% по сравнению с прошлым годом во всех крупнейших регионах мира, Северная Америка, Европа и Китай. Как они сконвертировали этот рост? Примерно $0,15 на доллар. Это приятное сильное преобразование, оно дает Джо и мне много уверенности в том, что у нас правильная структура издержек. Мы полностью ожидаем, что этот бизнес будет расти, и мы ожидаем, что он увеличится на уровне средних двузначных цифр.
Когда вы смотрите наш бизнес с батареями, он упал примерно на 15% год к году не из-за объемов, а из-за падения цен на батарейные ячейки, о чем мы говорили в течение первого квартала. Они уменьшились примерно на $0,26 на доллар. Это выше, чем нам бы хотелось, и поэтому мы приняли некоторые меры по реструктуризации в Северной Америке, о которых говорил Джо.
Дэн Леви
Хорошо, спасибо.
Крейг Аарон
Спасибо.
Оператор
Марк Делани, Goldman Sachs.
Марк Делани
Да, доброе утро. Большое спасибо за ответы на мои вопросы. У компании есть продукты, которые применимы ко всем типам приводов, как вы упомянули и продемонстрировали хорошо по различным наградам, которые вы объявили на этой неделе. Если учесть все это, можете ли вы рассказать о вашем мнении относительно возможности обеспечения роста выручки выше рынка в среднесрочной и долгосрочной перспективе как базовыми, так и продвинутыми продуктами, особенно учитывая, как вы упомянули, что OEM-производители начинают определять свои обновленные планы для сгорания и гибридных автомобилей. Или вы видите, что выручка в будущем будет больше зависеть от электронных продуктов?
Джозеф Фадул
Конечно. Я могу ответить на это. Когда мы думаем о нашем портфеле, где мы являемся первыми или вторыми на базовой стороне и растем и создаем масштаб на электронной стороне. Прекрасная часть гибридов в том, что они берут из обеих сторон портфеля, и возможность по содержанию на автомобиль для нас довольно высока. Так что многие из этих продуктов из нашего портфеля появляются на этих гибридах. Из наших объявлений первого квартала видно, что мы выигрываем надежные бизнесы на этих передовых гибридах.
Так что наша цель - обеспечивать рост выше и за пределы наших конечных рынков, и это происходит через максимальное использование нашего портфеля и нашей основной компетенции. И когда мы это делаем, мы добиваемся улучшения финансовых показателей для расширения марж и генерации сильного денежного потока.
Марк Делани
Спасибо за это. Мой второй вопрос касался китайского бизнеса. вы сообщили о хорошем росте в Китае. Вы говорили о положительной обратной связи, которую вы получили на Шанхайском автосалоне. Но сказав это, можете ли вы рассказать о каких-либо дополнительных рисках или проблемах, с которыми может столкнуться бизнес в
Да. По состоянию на сегодняшний день мы продолжаем наблюдать положительные тенденции в китайском бизнесе. Как вы упомянули, мы скромно превзошли рынок в первом квартале, и это в основном было обусловлено ростом электронных продуктов. Это конкурентный рынок, но я всегда возвращаюсь к вопросу, почему клиенты хотят работать с BorgWarner. И я много слышал об этом, когда был на Шанхайском автосалоне.
Во-первых, это наша способность предложить конкурентоспособные технологии на рынке. Во-вторых, у нас отличные отношения с клиентами. Мы присутствуем в Китае более 30 лет, и у нас есть отличные крепкие отношения, особенно с отечественными OEM, которые действительно контролируют более 70% этого рынка сегодня, и мы немного перевесили в сторону отечественных производителей. Я думаю, что третье - это наша скорость выхода на рынок. Я привел один пример.
И хотя это очень конкурентный рынок, он очень привлекателен. Мы видим переход к гибридам и новым энергетическим автомобилям, и это для нас захватывающе, потому что мы действительно можем продемонстрировать наш новый портфель, и мы все еще ощущаем оптимизм относительно Китая.
Марк Делани
И конкретно о тарифах в Китае. Я думаю, у вас есть общий подход к региону в целом. Но есть ли какие-либо экспортные продукты в Китай, которые сталкиваются с повышенными тарифами, которые вам нужно передать?
Джозеф Фадул
Да, я думаю, что, вероятно, самый крупный из них, о котором говорят многие, - это полупроводники. Так что мы работаем над мерами по смягчению последствий для полупроводников, и может быть еще один или два других товара. Но, как я уже упоминал ранее по звонку, для меня это очень управляемая проблема. Так что я уверен, что наши команды продолжат находить меры по смягчению.
Марк Делани
Хорошо, спасибо.
Оператор
Эммануэль Роснер, Wolf Research.
Эммануэль Роснер
Отлично. Большое спасибо. Я надеялся на дополнительный вопрос о тарифных издержках свыше $200 миллионов. И я не уверен, что полностью понимаю, откуда они исходят. В любом случае, можете ли вы дать нам некоторые пояснения или, возможно, объединить это в терминах того, что действительно влияет на эти тарифные издержки? Потому что, как было упомянуто ранее по звонку, я думаю, что вы пересекли границу США, быть может, около $900 миллионов деталей.
Так что, свыше $200 миллионов из этого кажется, что это около 25% от общего объема, но при этом у вас есть высокая степень соблюдения USMCA. Возможно, если есть способ разделить, что входит в эти $200 миллионов? А также, сколько из этих компенсаций уже были согласованы с клиентами, а сколько все еще требуют email-переговоров, которые должны произойти?
Крейг Аарон
Да. Когда мы рассматриваем наш общий экспозиционный риск, как мы обсуждали, он составляет около 1,6% от оборота по всей организации. И когда вы разбиваете его на составляющие, около 50% связано с IEEPA и автозапчастями 232, оставшиеся 50% - с китайскими встречными тарифами. Так что это дает вам некоторые детали. Опять же, Пэт может подробно рассказать вам больше после звонка.
С точки зрения переговоров, наша цель - сначала количественно оценить это, что мы и сделали. Во-вторых, мы стремимся к смягчению. И, в-третьих, мы работаем над механизмами компенсации с нашими клиентами.
Эммануэль Роснер
Хорошо. И где мы находимся в этом процессе?
Джозеф Фадул
Итак, если мы говорим конкретно о USMCA, мы стремимся сначала добиться соблюдения USMCA. Если посмотреть на Мексику, мы находимся на уровне около 70% и растем. Что касается недоблюдения, на самом деле, мы уже восстановили около 50% этой суммы от клиентов. Так что мы продвигаемся хорошими темпами. Наши команды уже готовы, мы обновили наше так называемое руководство по инфляции, и мы отлично знаем, как вести переговоры с клиентами по этим компенсациям.
Эммануэль Роснер
Отлично. И еще один вопрос по электронным продуктам. Я думаю, что ваши предыдущие прогнозы включали в себя сильный рост в бизнесе компонентов электронных продуктов, возможно, на сумму более $0,5 миллиарда, обусловленный этими новыми запусками. Можете ли вы обновить нас, я имею в виду, вы дали некоторые пояснения о том, как идут эти запуски, и, очевидно, прогресс в первом квартале был сильным. Что включено в обновленное руководство с точки зрения электронных продуктов?
Джозеф Фадул
Да. Мы не предоставляем деталей по прогнозам относительно электронных продуктов. Тем не менее, то, что мы поделились, это большое количество запусков, которые у нас есть на стороне электронных продуктов. Свыше 20 из них уже в процессе. И по мере запуска этих продуктов, мы считаем, что это продолжит создавать позитивный импульс для нас в росте электронных продуктов.
Так что мы не видели существенных задержек в этих запусках. Мы продолжаем внимательно следить за этим с клиентами. Но с точки зрения нашего текущего положения, мы чувствуем себя довольно уверенно относительно первого квартала и будущих перспектив роста электронных продуктов.
Крейг Аарон
Я могу поделиться с вами нашими продажами электронных продуктов в первом квартале, которые будут опубликованы позже сегодня с нашим 10-Q. Мы были примерно на уровне $640 миллионов, что выросло с около $500 миллионов в первом квартале прошлого года.
Джозеф Фадул
Отлично. Спасибо за информацию.
Оператор
Люк Джунк, Baird & Company.
Люк Джунк
Привет, доброе утро. Спасибо за второй вопрос. Мы уже много обсудили сегодня, так что, может быть, один вопрос от меня. Надеюсь, вы сможете рассказать о восстановлении относительно сегментов бизнеса, возможно, есть что-то стоит выделить, когда мы думаем о моделировании по всему бизнесу и думаем может быть о базовых компонентах по сравнению с электронными продуктами на высоком уровне, и о том, что может быть, сначала, что может быть неочевидным в терминах структуры батарей в США, но я предполагаю, что есть некоторые компоненты, поступающие из Китая, а затем, возможно, редкие земли в PDS. Спасибо.
Джозеф Фадул
Да, я могу рассказать об этом. Мы не будем разбивать это по сегментам. Я думаю, что более важно - сначала мы потратили много времени на выяснение влияния тарифов. По сравнению с четырьмя или шестью неделями назад, у нас есть довольно хорошая ясность по этому поводу. Затем все зависит от мер смягчения, как мы можем добиться соблюдения USMCA?
Есть ли другие способы смягчить некоторые последствия? И, наконец, начать обсуждения с клиентами по компенсациям, что мы уже сделали. Так что мы продвигаемся хорошими темпами. Я думаю, что мы довольно уверены в управлении этой темой независимо от того, через какой из четырех бизнесов это проходит. Что касается стороны батарей, можете уточнить свой вопрос снова?
Люк Джунк
Да, просто в том, что касается любых компонентов, я имею в виду, структура батарей в США, в Южной Каролине, так что это не вопрос соблюдения Мексики или USMCA, но просто в том, что касается компонентов, которые могут поступать из Китая в батарей?
Джозеф Фадул
Да. Такой бизнес, как и другие, будет испытывать некоторое воздействие из-за тарифов, но снова, тот же самый подход, работающий над смягчением и там, где мы не сможем это сделать в краткосрочной перспективе - обсуждение с клиентами наших планов по восстановлению, которые, кстати, мы ожидаем на 100% от клиентов по мерам краткосрочного смягчения.
Крейг Аарон
И когда вы думаете о бизнесе батарей, это действительно те ячейки, которые поступают из Южной Кореи. Так что это основное влияние на этот бизнес.
Люк Джунк
Понял, это очень полезно. Спасибо.
Оператор
Эдисон Ю, Deutsche Bank.
Винни Таунг
Привет, большое спасибо. Это Винни Таунг от имени Эдисона. Я хотела бы узнать, можете ли вы помочь нам разобраться в оттоках на этот год от 240 до 400 базисных пунктов. Есть ли возможность как-то разделить это между базовыми и электронными продуктами?
Крейг Аарон
Да. Мы не предоставляем такое разделение. Мы стремимся к росту как в базовой части нашего портфеля, так и в части с электронными продуктами.
Винни Таунг
Хорошо, поняла. И еще о возможностях слияний и поглощений, как вы оцениваете текущую макросреду. Являются ли приобретения и дополнения все еще частью стратегии для роста электронных продуктов в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Джозеф Фадул
Конечно. Мы по-прежнему активно рассматриваем нашу линию для слияний и поглощений. Мы особенно считаем, что при всей турбулентности на рынке это может создать для нас некоторые привлекательные возможности. И мы не ограничиваем себя в этом. Следует понимать, что мы действительно расширили апертуру в отношении целей для приобретения, чтобы использовать наши основные компетенции и там, где мы можем обеспечить рост и стоимость для акционеров, но мы повысили планку в плане критериев. Так что, чтобы оценить их, прежде всего, любая цель должна действительно иметь промышленную логику. Как это используется для наших основных компетенций и обеспечивает рост.
Второе - ближнесрочное увеличение стоимости. Мы хотим выбирать цели, которые будут приносить увеличение стоимости, более близкое к краткосрочному характеру. И, наконец, оценка. Мы не хотим переплачивать. И особенно в наши дни, когда царит много смятения, нам нужно прогонять множество различных сценариев вокруг этих целей, чтобы убедиться, что в большинстве сценариев оценка соответствует нашей готовности платить за цель.
Так что, имея в виду все вышесказанное, мы использовали первый квартал для анализа линии. Мы действительно отказались от ряда целей, потому что они не соответствовали одному из этих критериев. Мы хотим продолжать дисциплинированным образом работать в области слияний и поглощений. Как упомянул Крейг, у нас крепкое финансовое положение, и мы не боимся использовать все инструменты в арсенале, включая выкуп акций, если это необходимо.
Винни Таунг
Это полезно. Спасибо.
Джозеф Фадул
Спасибо.
Патрик Нолан
Спасибо всем за ваши вопросы сегодня. Если у вас есть какие-либо дополнительные вопросы, не стесняйтесь обращаться ко мне или моей команде. С этим, Уайатт, ты можешь завершить сегодняшний звонок.
Оператор
Спасибо. Этим завершается конференц-звонок по итогам первого квартала BorgWarner 2025. Теперь вы можете разорвать соединение.
