Участники
Мей Ни Чу; Руководитель отдела инвестиций; Voya Financial Inc
Хизер Лавалли; Генеральный директор; Voya Financial Inc
Майк Кац; Исполнительный вице-президент, главный финансовый директор; Voya Financial Inc
Джей Кадусон; Генеральный директор - Решения для рабочих мест; Voya Financial Inc
Мэттью Томс; Генеральный директор - Управление инвестициями Voya; Voya Financial Inc
Райан Крюгер; Аналитик; KBW
Том Галлахер; Аналитик; Evercore ISI
Джоэл Харвиц; Аналитик; Dowling & Partners
Элиз Гринспен; Аналитик; Wells Fargo
Уэс Кармайкл; Аналитик; Autonomous Research
Кеннет Ли; Аналитик; RBC Capital Markets
Сунит Камат; Аналитик; Jefferies
Алекс Скотт; Аналитик; Barclays
Джон Барнидж; Аналитик; Piper Sandler
Презентация
Оператор
Доброе утро. Добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях Voya Financial за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это событие записывается. Я хотел бы передать слово Мей Ни Чу, руководителю отдела инвестиций.
Мей Ни Чу
Доброе утро, и спасибо, что присоединились к телефонной конференции по отчету о прибылях Voya Financial за первый квартал 2025 года. Напоминаю, что материалы для сегодняшнего звонка доступны на нашем сайте investors.voya.com. Мы начнем с подготовленных замечаний главного исполнительного директора Хизер Лавалли и главного финансового директора Майка Каца.
После подготовленных замечаний мы ответим на ваши вопросы. На этом звонке со мной также главы наших бизнесов, в частности Джей Кадусон, Генеральный директор Решений для рабочих мест; и Мэтт Томс, Генеральный директор Управления инвестициями.
Переходя к материалам презентации по прибылям, доступным на нашем сайте. На слайде 2 некоторые комментарии, сделанные в ходе сегодняшнего обсуждения, могут содержать прогнозные заявления и относиться к определенным финансовым показателям не по GAAP в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах. Сверки по GAAP доступны в нашем пресс-релизе и финансовом дополнении, которые можно найти на нашем сайте отдела инвестиций.
И теперь я передам слово Хизер.
Хизер Лавалли
Спасибо, Мей Ни. Доброе утро, и спасибо, что присоединились сегодня. Перейдем к слайду 4. Позвольте начать с того, что продолжает выделять Voya, особенно в сегодняшней среде. Наши бизнесы с легкими капиталом генерируют разнообразные потоки доходов и позволяют нам последовательно генерировать свободный денежный поток во все рыночные циклы.
Наши крепкие капитал и ликвидность поддерживают наш здоровый балансовый лист, что дает нам уверенность даже в неблагоприятных рыночных условиях. И спрос на инновационные, ценностные решения для рабочих мест, поддерживаемые первоклассным управлением активами, продолжает расти. Поэтому Voya предлагает устойчивую и актуальную бизнес-модель с четким обязательством создания долгосрочной ценности для наших заинтересованных сторон, что делает нас привлекательной инвестиционной возможностью.
Обращаясь к основным моментам за квартал на странице 5. Я вдохновлен результатами, которые мы достигли в наших бизнесах, которые были обусловлены продолжением выполнения наших стратегических приоритетов. В Wealth Solutions и Investment Management мы достигли сильных коммерческих результатов, подчеркивающих продолжение момента на 2025 год.
В Wealth Solutions мы достигли органических чистых притоков пенсионных взносов на сумму около $30 млрд. Кроме того, мы привлекли $60 млрд активов в результате приобретения OneAmerica, закрытого в январе. Вместе эти результаты четко указывают на наше фокусированное выполнение и конкурентные преимущества.
Моментум в 2025 году с 7% ростом продаж в полном сервисе за первый квартал по сравнению с предыдущим годом. У нас также есть крепкие обязательства в крупных и мега-секторах, предназначенные для финансирования в '25 и '26 годах, особенно в крупных корпоративных и налоговых рынках.
В управлении инвестициями мы сгенерировали чистые денежные потоки в размере $7.7 млрд, что составляет 2.5% органического роста за квартал. Наши сильные денежные потоки были по всем стратегиям, включая институциональные и розничные рынки. Кроме того, наши инвестиционные платформы, включая фиксированный доход, частные активы и многопрофильные, продолжают проявлять силу.
Наша трубка остается крепкой и разнообразной, поддерживая нашу цель достижения нашей долгосрочной цели органического роста более 2%. Мы улучшили маржинальность в Health Solutions в первом квартале. Наша цель - стабилизировать наш опыт со страхованием от потерь, и хотя еще рано, мы начали хорошо.
Прежде чем я передам слово Майку, я хотел бы на минуту остановиться на более широкой среде, в которой мы работаем. Экономические сигналы были противоречивыми, и рыночная волатильность оставалась повышенной, что заставляет нас действовать осторожно.
Это более сложная среда, чем мы видели в последнее время, и мы остаемся внимательными к этому контексту. Но наши результаты в этом квартале подчеркивают силу нашей бизнес-модели и нашу способность сосредотачиваться на самых важных рычагах, коммерческом моменте, генерации денежных потоков и поддержании здорового балансового листа.
Наконец, я хочу признать нашу команду в динамичной среде, их фокус и выполнение продолжают делать реальную разницу. С этим словом, Майк предоставит более подробную информацию о нашей производительности и результатах. Майк?
Майк Кац
Спасибо, Хизер. Обратимся к нашим финансовым результатам на слайде 7. Мы сообщили о $2 скорректированной операционной прибыли на акцию в первом квартале, что составляет увеличение на 13% по сравнению с предыдущим годом. Результаты отражают прогресс, который мы достигаем в рамках наших приоритетов на ближайшую перспективу.
Сюда входит положительная динамика в Health Solutions, вклад в прибыль от OneAmerica и сильная коммерческая динамика как в Wealth Solutions, так и в Investment Management. Вследствие этого альтернативный доход составил $0.15 ниже наших долгосрочных ожиданий с годовой доходностью порядка 5%.
Мы ожидаем, что альтернативные доходы во втором квартале будут ниже долгосрочных ожиданий из-за текущей макроэкономической обстановки. Мы сгенерировали примерно $200 миллионов наличности в квартале, что превышает нашу цель в 90%. GAAP чистая прибыль была ниже генерации наличности из-за некассовых статей, возникших в квартале.
С этим развернемся к результатам наших сегментов. Переходя к Wealth Solutions на слайде 8. Мы сгенерировали $207 миллионов скорректированной операционной прибыли в квартал. Это представляет рост на 11% по сравнению с прошлым годом. Наши результаты отражают увеличение доходов от комиссий, поскольку мы продолжаем органически наращивать как участнические, так и объемы управляемых активов.
Мы привлекли более $60 миллиардов активов с OneAmerica и удержали примерно 90% планов, что соответствует нашим ожиданиям. Кроме того, мы сгенерировали примерно $30 миллиардов чистых притоков в общий объем взносов по определенным взносам в первом квартале. Сюда входят чистые притоки в учете на ведение, обусловленные крупными победами на рынках здравоохранения и государственных рынках. Чистые потоки в полном объеме до OneAmerica также были положительными, обусловлены сильной динамикой на развивающихся рынках.
Хотя мы вдохновлены результатами первого квартала, акции на рынке могут повлиять на наши объемы управляемых активов во втором квартале и, следовательно, на доходы. В будущем наша неослабная фокусировка остается на создании ценности через наши пенсионные решения и поддержке, которую мы оказываем нашим клиентам, количество которых теперь превышает 9 миллионов учетных записей участников.
Переходя к Investment Management на слайде 9. Скорректированная операционная прибыль составила $41 миллион в первом квартале. Высокие управленческие комиссии как в институциональных, так и в розничных каналах были скомпенсированы более низкими доходами от инвестиционного капитала и увеличенными сезонными расходами. В квартале мы сгенерировали чистые притоки в размере $7.7 миллиарда по широкому спектру клиентов, стратегий и каналов.
Мы привлекли $5.2 миллиарда чистых притоков в институциональные активы. Сюда входит запуск фонда частного капитала, спрос на базовые фиксированные доходы и стратегии частного кредитования в страховом секторе, а также запуск трех CLO. Чистые притоки в розничные активы в размере $2.5 миллиарда в первом квартале включали положительные потоки как на внутреннем рынке, так и через международные каналы.
Впереди у нас конкурентоспособная история долгосрочной инвестиционной эффективности. Наша задача состоит в том, чтобы продолжать доставлять для наших клиентов и оставаться надежным партнером для их текущего и будущего бизнеса.
Переходя к Health Solutions на слайде 10. Скорректированная операционная прибыль для Health Solutions составила $46 миллионов в квартал. В страховании от остановки убытков положительные изменения резервов предыдущего года повлияли на благоприятные результаты, поскольку опыт первого квартала подтверждал более низкие ожидаемые коэффициенты убытков.
Когорта января 2024 года теперь завершена на более чем 90% к марту 31 и будет полностью завершена в начале третьего квартала. Наш оценочный коэффициент убытков для когорты января 2025 года составляет 87%. Это только начало развития этого блока, так как мы ожидаем, что опыт будет более объективным в третьем и четвертом квартала текущего года.
Переходя к Групповому страхованию жизни. Повышенные требования были обусловлены увеличением частоты требований в январе, что стабилизировалось в феврале и марте. В добровольном страховании, хотя опыт требований был в соответствии с ожиданиями, мы увеличили резервы в свете неопределенной обстановки и потенциального влияния на использование. Этот квартал свидетельствует о прогрессе в существенном улучшении марж в Health Solutions.
Переходя к слайду 11. Наш баланс остается крепким. Мы завершили квартал с избыточным капиталом примерно $150 миллионов и коэффициентом RBC в 385%. Как планировалось, мы погасили примерно $400 миллионов долга в феврале, что привело наш показатель плеча в удобный интервал.
Сгенерированный капитал был крепким в квартале и полностью покрыл наши инвестиции в OneAmerica. Мы также вернули капитал акционерам в виде дивидендов по обыкновенным акциям. Во втором квартале мы планируем еще усилить наш избыточный капитал. В будущем мы считаем, что компании с здоровыми балансами и высокой прибылью от свободного наличия капитала хорошо позиционированы для навигации в волатильных окружениях и создания ценности для своих акционеров.
Переходя к слайду 12. Мы генерируем крепкий свободный наличный поток, обеспечивая привлекательную доходность на капитал. Наша способность генерировать постоянные сильные свободные денежные потоки обусловлена тем, как мы управляем нашими тремя бизнесами, включая сложные макроэкономические среды, как сегодня.
Наше разнообразное источников доходов, дисциплина в расходах и здоровый балансовый лист дает нам уверенность, поскольку мы продолжаем выполнять наши ключевые приоритеты и доставлять для наших заинтересованных сторон. Теперь я возвращаюсь к Хизер.
Хизер Лавалли
Спасибо, Майк. Мы продвигаемся в наших ключевых приоритетах в первом квартале. Эти результаты подчеркивают не только силу наших дополняющих деятельность бизнесов с незначительными капиталовложениями, но и доверие, которое наши клиенты, потребители и дистрибьюторы продолжают уделять нам.
Наша работа по направлению наших клиентов через рыночные неопределенности подчеркивает нашу цель и никогда не была столь важной. С этим я передаю слово нашему оператору, чтобы мы могли принять ваши вопросы.
Вопросы и ответы
Оператор
(Инструкции оператора) Райан Крюгер, KBW.
Райан Крюгер
Привет, спасибо. Доброе утро. Мой первый вопрос касается доходов Wealth. Вы прогнозировали маржу от 35% до 39% на начало года. Вы находитесь в верхней половине этого диапазона в первом квартале, несмотря на то, что обычно расходы выше.
Можете ли вы дать нам более подробное объяснение, было ли что-то необычное, что способствовало результатам в этом квартале, или считаете ли вы, что это разумный уровень для будущего, учитывая неопределенность на рынке? Но я думаю, если рынок останется, если рынок в какой-то степени - имеет нормальные доходы в течение оставшейся части года, вы думаете - было ли что-то необычное, что способствовало результатам в квартале, является ли это хорошей отправной точкой?
Хизер Лавалли
Спасибо, Райан. Майк ответит на ваш вопрос.
Майк Кац
Да, привет, Райан. Единственное, на что я бы обратил внимание в квартале, это то, что активы на основе спреда были немного выше, чем мы ожидали. Я думаю, что разумно предполагать, что активы на основе спреда будут продолжать снижаться.
Однако мы видели некоторые компенсации в апреле, учитывая макроэкономическую волатильность, где произошло больше переводов с переменной ставки на фиксированную, чем мы видели ранее. Если я думаю о Wealth более широко в перспективе, очевидно, OneAmerica играет роль.
Райан, вы только что говорили об макроэкономике, мы даем чувствительность. Поэтому это будет происходить так, как происходит. И здесь будет некоторая сезонность в расходах в Wealth. Вы можете использовать прошлый год как прокси, я бы не пошел так далеко, как мы видели в прошлом году падение расходов, потому что мы делаем некоторые целенаправленные инвестиции; не драматическое количество, но когда вы смотрите на изменения расходов, есть небольшая компенсация оттуда. Так я бы думал о втором квартале.
Райан Крюгер
Отлично. Спасибо. И еще один быстрый вопрос о Волонтерском. Я думаю, вы намекали - вы добавили некоторые резервы для потенциального увеличения использования. Можете ли дать немного больше деталей, почему вы это сделали? И также, остается ли хорошим ожидание высокой коэффициента убытков в высоких 40-х там?
Хизер Лавалли
Эй, Райан, я попрошу Майка начать с вашего вопроса, а затем, возможно, Джей может добавить более широкое представление о том, как мы смотрим на бизнес Волонтерского в будущем.
Майк Кац
Да, Райан. Так вы думаете правильно, касательно укрепления некоторых резервов из-за экономической неопределенности, которая окружает нас в настоящее время. Поэтому мы увеличили IBNR в квартале для потенциально более высокого использования, которое может произойти позднее в этом году.
М
Конечно, Райан, спасибо за вопрос. Я это ценю. Если говорить о Добровольном страховании, важно отметить, что Voya в настоящее время является одним из трех лидеров на рынке Добровольного и Самостоятельного страхования. Это рынок, который стремительно расширяется.
В общем, мы думаем о ценности, которую мы приносим нашим клиентам в этом сегменте. Мы понимаем путь ценности для клиента. Сейчас мы продолжаем искать способы улучшения опыта участников. Кроме того, стоит отметить, что на открытом периоде подписания в 1125 году мы внедрили новые инструменты консультации для поддержки наших клиентов, и это прямо повлияло на увеличение уровня участия на 18%. Нам нравится наш бизнес, и мы считаем, что в настоящее время мы хорошо стоим.
Оператор
Том Галлахер, Evercore ISI.
Том Галлахер
Доброе утро. Первый вопрос касается Стоп-Лосс. Я хотел бы получить более точное представление об этом 87% оцененном убытке для '25 года. Вы можете рассказать немного о том, как вы пришли к этой оценке? Используете ли вы какие-либо ведущие показатели базового портфеля, за которым вы следите? Или это скорее общая оценка инфляции медицинских затрат, определяющая эту цифру 87%?
Хизер Лавалли
Спасибо, Том. Я попрошу Майка подготовить это, но начну, я думаю, с '24 года, что даст вам более подробное представление о '25. Итак, Майк?
Майк Кэтц
Да. И Том, спасибо за вопрос. Как упомянула Хизер, Стоп-Лосс продолжает оставаться очень высоким приоритетом для Хизер, Джей и меня. Мы учли трудные уроки, извлеченные из '24 года, и действительно применили их в конце прошлого года, а также в этом году. Это касается как того, как мы формируем резервы для этого бизнеса, так и того, как мы устанавливаем цены.
Как только я упомянул в материалах, которые мы только что рассмотрели, мы оцениваем, что находимся примерно на 90% завершения после первого квартала, и ожидаем, что эта книга будет практически полностью завершена в конце второго, начале третьего квартала.
Что касается бизнеса '25 года, о котором вы спрашивали, Том, я бы скорее думал об этом как о том, как он выступает по сравнению с когортой 2024 года и работой, которую мы провели как по установлению тарифов, так и по нашему риску.
Напомню, что мы достигли среднего чистого эффективного роста на 21% для бизнеса января 2025 года. Мы считаем, что это превышает ожидаемый медицинский тренд, и мы достигли еще более высоких тарифов для неэффективных случаев. Мы также улучшили наше андеррайтинговое сопровождение, включая наш подход к известным искам, что было ключевым фактором повышенных коэффициентов убытков в прошлом году.
И поэтому я бы думал об этом скорее как о прыжке с '24 года, Том, чем о множестве ведущих показателей. Но когда мы отходим и думаем об этом бизнесе, ежегодно обновляемая природа этого позволяет нам принимать такие решительные меры в отношении тарифов и выбора рисков. Книга еще не полностью завершена, и мы продолжим применять полученные знания на практике и держать вас и наших инвесторов полностью информированными о том, как будут развиваться события.
Хизер Лавалли
И Том, если я могу подчеркнуть три ключевых момента, на которые указал Майк, это, во-первых, '25 год, это рано. Мы узнаем больше в третьем и четвертом квартале. Во-вторых, наши команды сохраняют тот же уровень фокуса и дисциплины к '25 году, переходя в '26 год, который мы принесли в 1125 год. И я скажу еще раз, я горжусь этой командой. Это главный приоритет и важный рычаг для нас, чтобы продолжать генерировать наличные средства.
Том Галлахер
Это очень полезно. Я это ценю. Это вполне логично, опираясь на '24 год, и вы считаете, что получаете тарифы превышающие тренд затрат на убытки, все это мне понятно. У вас есть какой-либо механизм слежения за базовым опытом по сборам в книге, где вы предоставили Стоп-Лосс?
Так что, по крайней мере, к 2-му кварталу, вы можете понять, какие иски, вероятно, превысят ваш лимит, где ваши иски начнут действовать? Или это скорее то, что у вас действительно нет видимости до тех пор, пока иски не поступят к вам, если вы понимаете, о чем я говорю? Есть ли у вас какая-либо видимость даже на базовом уровне до того, как они достигнут вашей точки присоединения? Или это скорее то, что вы узнаете об этом только после того, как иски к вам поступят?
Хизер Лавалли
Да, позвольте мне начать с этого, Том, это Хизер. Итак, как вы можете себе представить, Майк и я продолжаем оставаться очень близко к этому с командой, как и Джей. Так что несколько вещей, которые я могу сказать, это то, что мы продолжаем видеть очень раннее поступление наших исков по '25 году.
Мы получаем, скажем, 50% отчет о предупреждении. Так что у нас есть некоторое раннее представление. У нас также есть возможность посмотреть на тенденцию первого доллара через наш бизнес Benefitfocus, где в этом бизнесе мы видим, как развивается тенденция первого доллара.
Возможно, это не обязательно на тех же клиентах, у которых у нас Стоп-Лосс, но это дает нам некоторое раннее представление. И последнее, что я упомяну, это то, что мы, конечно, продолжаем оставаться близкими к нашим советникам, чтобы видеть, как развиваются наши тенденции в широком здравоохранительном секторе. Просто с учетом некоторой неопределенности, которую мы видели в течение многих лет. Итак, мы продолжим оставаться очень близко к этому.
Оператор
Джоэл Хурвиц, Dowling & Partners.
Джоэл Хурвиц
Привет, доброе утро. Я хотел вернуться к Добровольному страхованию и топ-линии. Так вот, топ-линия замедлилась в квартале, увеличившись немного менее чем на 4% по сравнению с прошлым годом. У вас было несколько лет исключительного роста в этом бизнесе. Это просто связано с достижением масштаба и более сложными сравнениями или что-то другое влияет на снижение топ-линии на выходе из 1 125?
Хизер Лавалли
Да. Джоэл, это Хизер, позвольте мне начать с того, что в '24 году у нас были очень крупные победы в Добровольном страховании, которые не повторились на '25 сезон. Но дайте мне передать слово Джей, чтобы дать вам представление о том, что мы видим на рынке.
Джей Кадусон
Да, это верно. Это хороший вопрос. Спасибо, Джоэл. Слушайте, в настоящее время наш конвейер Добровольного бизнеса находится именно там, где мы хотим, на этом этапе года. В первом квартале поступило несколько меньше крупных случаев по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Но с точки зрения активности в конвейере и устойчивости портфеля, нам нравится, где находится бизнес. Так что я думаю, что коммерческий импульс сильный. И снова, эти крупные случаи бывают неравномерными. И как они поступают, мы воспользуемся ими с соответствующими ценами, но нам нравится, где находится бизнес в настоящее время.
Джоэл Хурвиц
Понял. И затем переключим внимание. Ранее вы говорили о расширении возможностей Розничного Управления Богатством. Можете ли вы дать обновление о планах по захвату этой возможности? И стоит ли нам думать о каких-либо видах инвестиций, влияющих на расходы в области Управления Богатством на протяжении остатка '25 и, возможно, в '26 году?
Хизер Лавалли
Да, позвольте мне начать с этого, потому что это то, о чем я говорила на предыдущих звонках, это то, что мы делаем очень скромные инвестиции в развитие возможностей Розничного Управления Богатством, которые уже заложены в прогноз расходов для бизнеса Управления Богатством.
Конкретно, о чем я говорила, это то, что мы нанимаем дополнительных советников в полевой и телефонной сфере. Сегодня у нас более 420 советников, посвященных нашему налоговому бизнесу. У нас очень сильное фундаментальное основание. Мы также делаем скромные инвестиции в области наших технологических возможностей для поддержки наших советников. Мы считаем, что это важно.
И наконец, и я передам слово Джей, но это одна из причин, по которой я наняла Джея, потому что у него есть реальный обширный опыт в управлении Розничным Здравоохранением. И мы видим это как важную возможность в ближайшие месяцы и годы для поддержки наших клиентов и реального расширения наших более широких возможностей в области Богатства. Но Джей?
Jay Kaduson
Спасибо за вопрос. Да, у нас крепкое фундаментальное положение. Если вы подумаете об уже существующем бизнесе сегодня, с 450 советниками, как территориальными, так и продажными, у нас есть отличная возможность предоставлять комплексные консультации на рабочем месте, что именно просят наши клиенты.
Кроме того, когда мы думаем о нашем бизнесе, у нас есть отличная синергия в нашем бизнесе Управления богатством. Нам нравится, где мы находимся. Нам нравятся некоторые инструменты, которые мы предоставляем команде и рынку. И мы видим это как огромную возможность захватить то, что является растущей частью бизнеса в отрасли. Мы хорошо расположены.
Как я уже сказал, мне также нравится наша команда. С самых первых дней здесь в фирме, я видел замечательный талант на поле, но у нас также была отличная возможность нанять некоторых лучших специалистов на рынке. Итак, команда, с которой мы переходим ко второму кварталу, действительно сильная и обладает большим опытом. Так что в целом я действительно взволнован бизнесом и нравится, где мы находимся.
Оператор
Элиз Гринспан, Уэллс Фарго.
Элиз Гринспан
Привет, спасибо. Доброе утро. В прошлом квартале вы говорили, что, верно, $750 миллионов, я думаю, свободного денежного потока на год, и вы считаете, что конверсия составит 90%. И, очевидно, в этом году есть некоторые инвестиции в управление отпусками.
Я знаю, Майк, вы сказали, что это переводится в около немного меньше $8 на акцию прибыли в этом году. Изменилось ли что-то относительно этой цифры после результатов за первый квартал, я полагаю, что есть некоторый потенциал в Стоп-лимит, но что-то еще, на что вы бы указали, и если вы хотите обновить свои мысли относительно $8 на акцию?
Майк Кац
Да, привет, Элиз. Да, мы делились некоторым неявным руководством на основе нормальных рынков в прошлом квартале. И хотя мы не делимся руководством, вы можете использовать это как отправную точку для ваших прогнозов. Вы только что говорили о некоторых вещах, о которых нам нужно подумать.
Вам нужно подумать о макросенситивности - это действительно самая важная часть, и убедиться, что вы учитываете это, особенно в бизнесе Управления богатством и инвестициями.
Что касается здоровья, мы выпустили резервы в квартале. Это, безусловно, поможет календарному году. Когда вы смотрите вперед, я бы думал о бизнесе Стоп-лимит, действительно будучи 87% от премии, которую мы получаем каждый квартал, как основной сценарий.
Для Группового страхования мы говорили о том, что оно было повышено в январе, оно нормализовалось в феврале, марте и также в апреле. Так что я бы предполагал, что оно вернется к нормальному диапазону во втором квартале. А по Добровольному - мы говорили об этом по некоторым вопросам Райана.
Второе, о чем я бы подумал, это сезонные расходы. Мы намекнули на это в области Управления богатством, там будет некоторая сезонность, не на уровне, который мы видели в прошлом году, но будет сезонность с здоровьем. Вы можете посмотреть на прошлый год как на хорошую ориентировочную величину, сколько мы ожидаем, что это упадет во втором квартале.
И затем для Инвестиционного управления вы действительно должны ожидать немного большей сезонности. У нас была повышенная сезонность в этом квартале, первом квартале, учитывая некоторые результаты, которые мы получили в четвертом квартале, и вознаграждение, связанное с этим.
И, возможно, последнее, что я бы выделил, это коммерческий настрой в квартале. У нас было приблизительно $30 миллиардов потоков в пенсионном фонде. У нас было $7,7 миллиарда положительных потоков в Управлении инвестициями, так что это, безусловно, поможет результатам календарного года.
Элиз Гринспан
Спасибо. И мой последний вопрос, я полагаю, я хочу вернуться к Стоп-лимиту и просто, если бы вы могли дать немного больше цвета на то, что изменилось в квартале, что действительно заставило вас снизить этот коэффициент убытков, учитывая, что он пересматривался вверх в течение всего прошлого года?
И мой второй, я полагаю, часть этого вопроса заключается в том, ожидание все еще будет ли таковым, что вы видите сегодня, что вы ожидаете вернуться к целевым маржам в рамках Стоп-лимитов в 2026 году?
Майк Кац
Да, Элиз, это просто опыт. Мы резервируем на уровне 95%, а после завершения квартала, соответствующее количество резервов составляет 93%. Так что это действительно просто, как развивается опыт относительно того, на что мы резервируем. Так что это довольно просто.
Когда вы думаете о целевом диапазоне, я бы разделил его на два элемента. Во-первых, на что мы ценимся? А затем во-вторых, когда мы ожидаем, что мы будем докладывать о наших доходах при коэффициенте убытков стабильно в этом диапазоне?
Что касается первого, это то, как мы ценимся сегодня. Это то, что мы делали, начиная с января 2025 года, это то, что мы делаем на протяжении года, но мы продолжаем ожидать двухэтапный процесс здесь. Как упоминала ранее Хезер, в этом '25 бизнесе мы узнаем намного больше в конце этого года. Так что это даст нам представление о том, как все это в конечном итоге завершится. Итак, я бы продолжал думать о двухэтапном процессе, но мы продолжаем полностью управлять тем, за что мы ценимся.
Хезер Лавалли
И я бы просто повторила, Элиз, то, что мы поделились с Томом, это все еще рано в отношении Стоп-лимита. Мы узнаем больше, когда перейдем к третьему и четвертому кварталам. Это наши лучшие мысли на сегодняшний день о коэффициенте убытков, и оставайтесь на связи, мы будем продолжать информировать вас об итогах.
Оператор
Вес Кармайкл, Автономное исследование.
Уэс Кармайкл
Привет, доброе утро. Несколько вопросов о Управлении богатством. О OneAmerica, которая закрылась с $60 миллиардами активов. Но я хотел бы спросить о структуре, потому что, когда вы ранее говорили об этом, возможно, больше активов приходило в Полносервис, но, по-видимому, некоторые из них перешли к ведению записей, если я не ошибаюсь. Так что просто интересно, изменилось ли это относительно ваших ожиданий?
Майк Кац
Да, это действительно просто, как поступают отчеты, Уэс, во время периода TSA. Так что нет реальных изменений в том, как мы это видим с точки зрения прибыли, доходов на основе разделения Полносервиса и ведения записей. Просто это, как это поступает к нам. Мы ожидаем, что это будет скорректировано, когда мы дойдем до момента, когда это больше не TSA и это полностью в наших руках.
Хезер Лавалли
Да. И более общий взгляд, Уэс, заключается в том, что по OneAmerica мы продолжаем чувствовать себя уверенно относительно оценок, которые мы дали по доходам, прибыли, сохранности, все приходит вовремя, снова это основано на результатах первого квартала, которые мы видели. Но мне было бы приятно, если бы Джей сделал несколько комментариев о том, что он видит, потому что он недавно общался с клиентами на рынке.
Джей Кадусон
Да. Спасибо, Хезер. Уэс, я ценю вопрос. Слушайте, недавно у нас была возможность поговорить с нашим Клиентским советом и более 100 из наших клиентов пару недель назад. Многие из них пришли к нам через приобретение OneAmerica.
И они - то, что мы слышали от клиентов, это невероятный талант, который у нас есть в нашей команде прямо сейчас. Мы видим это. Они постоянно говорят о ценности нашей команды и ценности, которую они приносят участникам.
Но позитивный настрой по поводу широкого набора возможностей, которые Воя способна предложить им, это было очевидно. Это был действительно хороший микс уже существующих клиентов Воя, а также новых клиентов, которых мы привлекли из OneAmerica.
Позитивный настрой и это команда в OneAmerica, которую мы действительно любим. Мы приветствовали эту команду, и они были адаптированы и являются большой частью того, что мы предлагаем на рынке. Спасибо за вопрос.
Уэс Кармайкл
Нет, спасибо. Полезный оттенок. И во-вторых, о спред-доходе, Майк, я думаю, вы говорили о небольшом переходе к фиксированным ставкам. Но я думаю, что доходность пришла немного лучше, чем я ожидал. И, возможно, я думал, что у активов общего счета OneAmerica может быть более низкая смешанная доходность. Так что просто интересно, было ли какое-то перепозиционирование, связанное с блоком OneAmerica? И каков прогноз по портфелю в этом случае?
Майк Кац
Нет, это действительно просто то, как работают страховые сделки, где учитывая, что ставки были выше по сравнению с тем временем, когда много бизнеса было привлечено для OneAmerica, рыночные ценности были ниже стоимости в балансе. Итак, когда это переходит в Voya, мы переношим это по рыночной стоимости.
Итак, когда вы смотрите на доходность, как доходность просто увеличена, но это не меняет общий доход, это не меняет то, как мы думаем о тех 75 миллионах долларов. Что касается возможности делать больше вокруг этого общего счета, мы продолжаем видеть это, но потребуется некоторое время, чтобы проработать это.
Оператор
Кеннет Ли, RBC Capital Markets.
Кеннет Ли
Привет, доброе утро, и спасибо за ответ на мой вопрос. Прошу прощения, если это было уже спрошено, но я переключался между звонками. Один вопрос о Управлении Инвестициями. Чистые притоки средств в институциональный сегмент, хотя, вероятно, немного неравномерны, но были ли какие-либо крупные инвестиционные мандаты, которые были финансированы в этом квартале? Спасибо.
Мэттью Томс
Да, спасибо, Кеннет. Это Мэтт. Как вы отметили, действительно сильный -- мы вели бизнес с действительно сильным чистым притоком наличных средств за квартал. Число в 7,7 миллиарда долларов - отличное начало года и значительно выше нашей долгосрочной цели роста органического уровня более 2%. Итак, как вы упомянули, ключевые факторы были довольно широки по всем каналам и продуктам.
Так что я бы сказал, что это не неравномерно, и я бы выделил несколько разных областей. Во-первых, в частных активах, в частных облигациях фиксированный доход продолжает быть областью, где мы являемся лидерами на рынке, а также в частных вторичных акциях, где вы видели спрос на рынке, и у нас также есть сильное предложение. Майк также упомянул об этом в своих открывающих замечаниях.
Я имею в виду более широкий фиксированный доход, базовый и базовый плюс - область силы, где есть спрос на рынке. И более широко, было больше энергии на рынке CLO, в который мы активно вовлечены. И, наконец, входящий рост, очень дифференцированная стратегия, которая резонирует на глобальном уровне.
Таким образом, сочетание этих трех более чем компенсирует то, что мы продолжаем видеть в активных акциях, что является умеренным препятствием, но это действительно широко по обоим каналам и по типу продукта, и мы считаем, что это делает нас уверенными, когда смотрим в будущее. Мы продолжаем вызывать доверие у клиентов по продукту и каналу.
Кеннет Ли
Отлично, очень полезно. Вот и все, что у меня было. Еще раз спасибо.
Оператор
Сунит Камат, Jefferies.
Сунит Камат
Привет, спасибо. Я хотел бы вернуться к Добровольному страхованию. Вы говорили о том, что коэффициент выплат начинает расти, по мере того как вы делаете своих клиентов более осведомленными о тех выгодах, которые они приобретают. Мой вопрос заключается в том, является ли это исключительно инициативой Voya? Или есть ли какое-то побуждение со стороны регуляторов попытаться улучшить коэффициент выплат - приблизиться к тому уровню, на который вы подали заявку?
Майк Кац
Эй, Сунит, это Майк. Теперь посмотрите, мы принимаем очень обдуманные бизнес-действия для увеличения использования, стоимости для клиентов. Мы говорили об этом в прошлом году. Ничего не изменилось. Мы делаем это различными способами, чтобы убедиться, что наши клиенты понимают, что у них есть эти продукты, как сообщить нам об этом, а также работу, которую мы ведем с другими перевозчиками, чтобы это происходило более автоматизированным образом.
Итак, единственное, о чем я хочу убедиться, что это понятно здесь, это несмотря на эти действия, не происходит никакого увеличения использования по сравнению с ожиданиями в квартал. Это скорее, опять же, я хочу вернуться к укреплению резервов в той степени, в которой они начнут действовать, и это принесет ценность клиентам, то это произойдет позднее в этом году. Мы узнаем в четвертом квартале, и затем мы продолжим убеждать вас в том, что все вы в курсе.
Сунит Камат
Хорошо. И просто оставаясь с Добровольным страхованием, только по последнему вопросу об укреплении резервов. Во-первых, что именно в макроэкономике заставляет вас это делать? Я имею в виду, я просто думаю о линиях, в которых вы находитесь, я пытаюсь связать слабую макроэкономическую ситуацию с повышенным использованием, и тут что-то упущено?
И связано ли это с тем бронированным ИБНР, который вы провели в первом квартале, это что-то однократное? Или вы ожидаете, что будете продолжать делать это во 2-м и 3-м кварталах? У вас был комментарий, который я не совсем понял в вашем ответе на предыдущий вопрос. Спасибо.
Хизер Лавалли
Да, Сунит, это Хизер. Позвольте мне начать, а затем я позволю Майку добавить. Поэтому, когда мы говорим о макро или об экономическом влиянии, это не относится к фондовым рынкам. Действительно, то, о чем мы говорим, это то, что когда вы видите экономическую неопределенность и если это влияет на безработицу, бывают времена, когда вы видите более высокое использование льгот.
Так что это действительно то, на что мы смотрим вперед, и просто убеждаемся, что у нас очень осторожное мнение об этом, что будет более высокое использование из-за поведения конечных клиентов, не связанное с акциями или разницей.
Майк Кац
Да. И просто к второй части вашего вопроса, Сунит, подумайте о том, что мы удерживаем дополнительный ИБНР в первом квартале, во втором квартале, в третьем квартале. Итак, мы дойдем до четвертого квартала, мы увидим, как в конечном итоге будет использование.
По словам Хизер, может быть экономическая неопределенность, которая влияет на это, и поэтому мы считаем, что это абсолютно разумная вещь для сделать. Но это проявится во втором и третьем кварталах, а не только в первом.
Оператор
(Инструкции оператора) Алекс Скотт, Barclays.
Алекс Скотт
Привет, доброе утро. Первый вопрос у меня касается Управления Отпусками. Можете ли вы рассказать, сколько сейчас в текущем темпе расходов, на которые вы планируете потратиться, и как это будет увеличиваться в остатке года? И может быть, также просто сумму дохода, которую вы в конечном итоге думаете получить от этих инициатив?
Хизер Лавалли
Да, спасибо, Алекс. Мы позволим Майку рассказать о расходах, а Джей может дать лишь более широкое представление о том, как мы стратегически мыслим об отпусках в рамках нашего Здравоохранения.
Майк Кац
Да, так что ничего не изменилось здесь, Алекс, в ожидаемом расходе в 50 миллионов долларов на отпуск. Одно, на что я бы обратил внимание, это то, что часть из этого будет проходить через строку административных расходов, часть - через премиальный налог и другие, просто потому что у нас есть существующее сервисное соглашение с нашим текущим партнером по этому вопросу.
В конечном итоге, в следующем году, это все будет проходить через администрацию, но пока вы увидите это через обе строки. В следующем году мы ожидаем аналогичных уровней расходов, за исключением того, что они уменьшатся на некоторые расходы на поставщиков и технологии, кроме того, что амортизируется через прибыль и убыток.
Но затем мы также будем готовиться, поскольку продолжаем продавать больше бизнеса. Еще пока рано говорить о том, как будут развиваться вещи в 2026 году. Это то, о чем мы можем обновить вас в следующем году. Но Джей, вы хотите поговорить немного о лизинге?
Джей Кадусон
Спасибо, Майк. Алекс, благодарю за вопрос. Может быть, просто как напоминание, сегодня мы находимся в бизнесе по отпускам и отсутствию. Действительно, то, что нас вдохновляет, это возможность улучшить клиентский опыт путем внедрения в наш бизнес инвалидности и отсутствия, действительно, современные асетические возможности.
Я расскажу вам немного о причинах. Пакетное предложение становится все более важным для наших клиентов, и мы считаем, что наши возможности по отпускам улучшат нашу способность более эффективно упаковывать решения. Я имею в виду, что 100% наших случаев отпуска сегодня, Алекс, имеют жизнь и инвалидность, и 72% наших случаев отпуска также имеют дополнительное покрытие.
Так что мы знаем, что это важное вложение. Ранняя обратная связь, которую мы получаем от клиентов, положительна. С точки зрения реализации наши возможности по отпуску находятся в состоянии для внедрения новых клиентов, 1 126, и это рано, но у нас уже есть наши первые продажи по отпуску.
В действительности наша деятельность по запросам предложений, которую мы видим в области ведущей инвалидности, увеличилась на 11%, по сравнению с прошлым годом на это время. В целом, коммерческий импульс и трубка предложений благоприятны. Мы останемся на пути, и продолжим информировать вас в течение года.
Алекс Скотт
Спасибо за это. Мой последующий вопрос касается чистых пр
Да, позвольте мне начать, Алекс, и я передам слово Джею. Итак, что касается OneAmerica, если вы помните, мы говорили о коэффициенте удержания на уровне 90% на портфеле бизнеса за первый квартал. То, что мы видим по удержанию в OneAmerica, очень согласуется с этим.
Как мы уже упоминали в ходе разговора, мы вдохновлены результатами, которые продемонстрировали в Уэлсе, но ожидаем, что в течение года ситуация немного умерчится, учитывая некоторые более крупные клиенты по ведению записей, имеющие нестабильный характер. Но, Джей, приглашаю вас добавить.
Джей Кадусон
Да, благодарю за вопрос. Как мы ожидали, второй квартал был успешным для потоков в Д.С., с положительными потоками приблизительно на $30 миллиардов. Это действительно соответствует, если вы подумаете о некоторых крупных реализациях продаж, которые мы ожидали в этом квартале. Исключая OneAmerica, было совершено продаж на сумму более $34 миллиарда по сравнению с $1.3 миллиарда в прошлом году, что действительно обусловлено двумя крупными хорошо ценными планами.
Если говорить о коммерческой деятельности, она сконцентрирована на первую половину '25 года. Мы не ожидаем повторения того же объема во второй половине года в отношении некоторых крупных клиентов по ведению записей, но они имеют эпизодический характер, и мы воспользуемся этими возможностями и хорошо их ценовой политикой, когда увидим возможность.
Мы видели положительную динамику в Полном обслуживании в 1 квартале. Мы увидели органические новые потоки на сумму $382 миллиона до OneAmerica. Это привело к увеличению трубопровода Полного обслуживания на 7% по сравнению с прошлым годом, что в значительной степени обусловлено нашим сегментом Новых рынков.
С повышением уровня акций на рынке, это помогло результатам 1 квартала, но бизнес также выиграл от рыночного настроения, о котором вы упомянули относительно OneAmerica. У нас также было крепкое удержание на уровне выше 90% и растущий трубопровод. Мы достигли более 9 миллионов счетов участников за первый квартал. До настоящего времени мы остаемся очень близко к рынку.
Мы не видели существенных изменений в поведении в этом волатильном рынке, но мы будем продолжать его наблюдение по мере развития ситуации на рынках. В целом это был хороший квартал для бизнеса Уэлс. Благодарю за вопрос.
Хизер Лавалли
И позвольте мне шире взглянуть, Алекс, верно? По мере того, как мы оцениваем коммерческий импульс в Уэлсе и Управлении активами, мы, конечно, вдохновлены результатами квартала. Но учитывая неопределенность перспектив и то, что происходит на рынке, мы будем осторожны по мере продвижения вперед в этом году, и будем продолжать информировать вас о наших успехах по мере развития года.
Оператор
Джон Барнидж, Пайпер Сандлер.
Джон Барнидж
Доброе утро. Спасибо за возможность. Учитывая динамичную макроэкономическую обстановку, я хотел бы задать вопрос о $6 миллионах на выплаты пособий в квартале. Где это было распределено в бизнесе? И как вы считаете необходимость дальнейших выплат пособий?
Майк Кац
Эй, Джон, спасибо за ваш вопрос, детальный, но хороший. Да, мы продолжаем управлять расходами, Джон, и вы видели, что это проявилось в некоторых выплатах пособий в квартале, ничего необычного или неестественного, на что стоит обратить внимание, это не оказало особого влияния на один бизнес по сравнению с другим.
Но это то, на что Хизер, Джей, Мэтт, я сам, вся команда продолжаем обращать внимание. Но я бы не ожидал, что большие суммы пособий будут появляться во втором, третьем или четвертом квартале. Следите за обновлениями.
Джон Барнидж
Спасибо. Мой последующий вопрос о Управлении инвестициями, сильная производительность по потокам в квартале. Было ли зафиксировано увеличение объема управляемых активов для Sconset Re, которое отразилось в результатах потоков в квартале?
Мэттью Томс
Да, спасибо, Джон. Это Мэтт. Sconset - часть этого, мы очень рады перспективам впереди. Мы предоставляем активы в Sconset в основном в частной сфере. Поэтому требуется время для создания этого. Так что Sconset - это один из аспектов.
Это не было чем-то необычно значимым в квартале, и мы ожидаем, что это будет развиваться в течение нескольких лет. И мы говорили о том, что это будет на уровне от $1 миллиарда до $2 миллиардов в течение времени. Так что это один из аспектов. У нас продолжается укрепление в бизнесе Страхования.
Опять же, бизнес Страхования более широко был частью квартала, но основной вывод заключается в том, что потоки были обусловлены широким спектром различных типов клиентов, различных клиентских каналов по многим различным продуктам. Sconset является страхованием частью этого, но основной момент здесь - это широкий спектр.
Оператор
Это был последний вопрос в нашей сессии вопросов и ответов. Это завершит сегодняшнюю конференцию. Вы можете отключиться сейчас, и спасибо за ваше участие.
