Участники
Джоанна Парк; Вице-президент - Инвестиционные отношения, Казначей; California Resources Corp
Франциско Леон; Президент, Генеральный директор, Директор; California Resources Corp
Клио Креспи; Исполнительный вице-президент, Главный финансовый директор; California Resources Corp
Омар Хаят; Исполнительный вице-президент, Главный операционный директор; California Resources Corp
Скотт Ханолд; Аналитик; RBC Capital Markets Wealth Management
Джош Сильверштейн; Аналитик; UBS Securities LLC
Калей Акамина; Аналитик; BofA Global Research (US)
Дэвид Декельбаум; Аналитик; TD Cowen (Исследования)
Натаниэль Пендлтон; Аналитик; Texas Capital Securities Inc
Бетти Джианг; Аналитик; Barclays Capital Inc.
Лео Мариани; Аналитик; Roth MKM
Филлипс Джонстон; Аналитик; Capital One Securities, Inc.
Нитин Кумар; Аналитик; Mizuho Securities USA, LLC
Ноэль Паркс; Аналитик; Tuohy Brothers Investment Research, Inc.
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на конференц-звонок California Resources Corporation за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это событие записывается.
Я хотела бы передать конференцию Джоанне Парк, Вице-президенту по инвестициям и казначею. Прошу вас.
Джоанна Парк
Доброе утро и добро пожаловать на конференц-звонок California Resources Corporation за первый квартал 2025 года. После наших подготовленных замечаний члены нашей руководящей команды будут доступны для вопросов.
Надеюсь, вы уже ознакомились с нашим отчетом о прибылях и дополнительными слайдами. Мы также предоставили информацию, сопоставляющую нефинансовые финансовые показатели с сопоставимыми финансовыми показателями по GAAP на нашем сайте и в нашем отчете о прибылях.
Сегодня мы будем делать прогнозные заявления на основе наших текущих ожиданий. Фактические результаты могут отличаться из-за факторов, описанных в нашем отчете о прибылях и в наших периодических отчетах в SEC. Напоминаем вам, пожалуйста, ограничьте сегодня свои вопросы одним основным и одним дополнительным, так как это позволит нам рассмотреть больше ваших вопросов сегодня.
И сейчас я передам слово Франциско.
Франциско Леон
Доброе утро, всем. Спасибо, что присоединились к нашему звонку и за ваш интерес к нашей компании.
CRC очень успешно выполняет свои обязанности. Мы представили крепкий квартал и подтверждаем наши прогнозы на 2025 год. Наша бизнес-стратегия разработана для смягчения волатильности цен на сырье и генерации денежных средств для выполнения наших операций, поддержания крепкого баланса и устойчивого возврата денежных средств акционерам.
Прежде чем Клио расскажет о наших финансовых и операционных успехах за первый квартал, позвольте мне высказать свои мысли о том, как CRC позиционирована для противодействия неопределенности сегодняшней макроэкономической среды.
Во-первых, стратегические шаги, которые мы предприняли для укрепления нашего бизнеса, были своевременными. Мы достигли критического масштаба. Слияние с Era сделало нас крупнее и лучше, доказывая, что активы лучше находятся у нас. Это сочетание предоставило новые возможности для оптимизации нашего бизнеса и достижения значительных экономий, укрепляющих наши доходы сегодня и в долгосрочной перспективе. Мы уже реализовали более 70% от наших общих $235 миллионов анонсированных ежегодных синергий и ожидаем достичь полной цели в начале 2026 года.
Во-вторых, наши денежные средства обеспечены крепким портфелем хеджирования и диверсифицированным потоком доходов. На оставшуюся часть года у нас есть около 70% нашей нефтяной продукции и 70% нашего потребления природного газа. Уровень головного устройства привлекателен по отношению к текущему стрипу.
Кроме того, наша стратегия маркетинга электроэнергии и природного газа приносит значительные маржинальные доходы, еще раз подчеркивая силу нашего бизнеса. Эта интегрированная стратегия обеспечивает прочный прогноз на ближайшую перспективу генерации денежных средств, поддерживает обслуживание долга и возврат средств акционерам, а также позволяет нам генерировать свободные денежные средства при брендовых ценах до примерно $34 за баррель.
В-третьих, у нас есть высококачественные конвенциональные активы. У них низкие темпы сокращения, высокие чистые доходы, а также высокие конечные показатели добычи. С небольшими затратами на разработку мы можем управлять нашей продукцией в значительной степени через капитально эффективные работы и стороны.
Низкая интенсивность капитала дает нам преимущество перед конкурентами. Мы также можем контролировать темп деятельности благодаря нашей высокой доле владения, где мы владеем как надземными, так и минеральными правами. У нас есть надежный инвентарь проектов по развитию, и недавние улучшения в регуляторной среде по нефти и газу штата позволяют уверенно утверждать, что мы продолжим увеличивать наш инвентарь разрешений через несколько путей позже в этом году.
Мы фокусируемся на доходности и распределении капитала на наши наиболее прибыльные проекты, эффективно управляем производством и инвестируем в наши ростовые возможности. Наконец, сила нашего бизнеса позволяет нам устойчиво возвращать значительные денежные средства нашим акционерам.
В первом квартале мы вернули рекордные $258 миллионов заинтересованным лицам через дивиденды, выкуп акций и погашение долга. Мы продолжаем демонстрировать, что CRC - это другой вид энергетической компании.
Передаю слово Клио для резюмирования наших результатов первого квартала и некоторых факторов, стоящих за нашими сильными прогнозами.
Клио Креспи
Спасибо, Франциско. Доброе утро, всем, и спасибо за участие. В этом квартале наши результаты превзошли ожидания улицы. Мы достигли плоской чистой добычи нефти за квартал на уровне 141 000 баррелей нефти эквивалента в день и реализовали цены, составившие 98% от Brent.
Скорректированный EBITDA составил $328 миллионов. Чистый денежный поток до изменений в оборотном капитале составил $252 миллиона, а свободный денежный поток составил $131 миллион, из которых большинство превысило консенсус. Эта производительность в основном была обусловлена нашей постоянной дисциплиной в расходах. В первом квартале наши комбинированные операционные и административные расходы составили $388 миллионов, примерно на 5% лучше, чем то, что мы планировали.
Смотря в будущее, мы ожидаем снижения наших операционных расходов в первой половине 2025 года почти на 10% по сравнению со второй половиной 2024 года. Мы продолжаем сосредотачиваться на доставке ценности акционерам. В этом квартале мы выкупили акций на рекордные $100 миллионов, практически вдвое больше нашего исторического среднего, и выплатили 35 миллионов евро дивидендов. Всего это $135 миллионов возврата, или около 103% нашего свободного денежного потока за первый квартал.
Начав год с хорошего старта и несмотря на почти 16% снижение цен на нефть, мы подтверждаем наш прогноз по скорректированному EBITDA на весь год от $1.1 миллиарда до $1.2 миллиарда, в основном благодаря нашим активам с низкими показателями сокращения, сосредоточенным на снижении затрат и хеджировании. Мы продолжаем нацеливаться на среднесуточное производство в размере 136 000 баррелей нефти эквивалента с инвестициями в основной капитал между $165 миллионами и $180 миллионами.
Сейчас я хочу взять момент, чтобы поговорить о нашей финансовой устойчивости и выделить три ключевых сильные стороны. Во-первых, финансовая устойчивость баланса. У нас крепкое финансовое основание. Наша задолженность ниже 1 раза. У нас более $1 миллиарда ликвидности и почти $200 миллионов доступных наличных средств. Ранее в этом году мы погасили $123 миллиона наших оставшихся облигаций 2026 года по номиналу, и ожидаем решить оставшиеся в этом году.
Эта устойчивость баланса дает нам гибкость для снижения долга, возврата капитала и инвестиций в дисциплинированные возможности. У нас также есть доступ к стороннему капиталу от Brookfield для поддержки роста нашего бизнеса по управлению углеродом.
Во-вторых, наши успехи в сокращении затрат. Как упоминал Франциско, мы реализовали $173 миллиона в годовом ритме ошибок, связанных с синергиями, на основе наших результатов за первый квартал. Мы ожидаем, что они будут устойчивы и улучшат наши будущие маржи.
В-третьих, выполнение нашей стратегии. Наш интегрированный подход набирает оборот. Мы захватываем ценность через платежи за ресурсную достаточность за резервную мощность, маркетинг природного газа, товарные деривативы и новые возможности в управлении углеродом.
Мы выполняем нашу более широкую визию. Наши стратегии газа на электроэнергию и улавливания углерода не только действенны, но и масштабируемы, и позволяют нам генерировать долгосрочную ценность,
Спасибо, Клио. Прежде чем мы перейдем к вопросам и ответам, позвольте мне кратко подвести итог сегодняшнего звонка и предложить несколько вещей, на которые стоит обратить внимание по мере развития года.
Через наше дело по управлению углеродом мы продолжаем масштабироваться и ожидаем объявления о новых хранилищах и проектах позже в этом году. Промышленные партнеры обращаются к нам за решениями энергетических проблем и стремятся к чистой, надежной энергии. У нас есть ведущее предприятие по хранению CO2 с различными стадиями разрешений для нескольких проектов CCS, находящихся на рассмотрении.
Мы также рады запустить первый проект CCS в Калифорнии на газовом заводе Elk Kills, строительство которого начнется во втором квартале, и с ожидаемым началом инъекций в этом году.
В нашем энергетическом бизнесе мы преследуем несколько новых возможностей с компаниями по обработке данных с использованием искусственного интеллекта и другими крупными потребителями, заинтересованными в нашей доступной мощности энергии. Надежные поставки газа, скорость вывода на рынок, доступ к земле, близость к CCS и масштабируемая инфраструктура являются ключевыми атрибутами в нашем портфеле.
Близость наших активов к крупным промышленным центрам в четырех крупнейших экономиках мира создает несколько преимуществ по мере развития этих обсуждений. Следите за нашими новостями позже в этом году.
CRC выполняет поставленные задачи, и мы занимаем привилегированное положение. С крепким балансом, качественными активами, низкой и снижающейся структурой затрат и хорошо оцененными хеджами наши маржи хорошо защищены от падения цен на сырье в ближайшем и среднесрочном периодах. Мы, конечно, понимаем вызовы, с которыми сталкиваются сегодняшние рынки, но у CRC есть план.
В заключение, позвольте мне подчеркнуть мое открытие. CRC хорошо позиционирована. Наши прочные активы и интегрированная стратегия бизнеса приносят сильные результаты уже сегодня.
Оператор, мы готовы к вопросам.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Первый вопрос задает Скотт Ханолд из RBC Capital Markets. Пожалуйста, продолжайте.
Скотт Ханолд
Спасибо всем за хороший квартал. Я хотел бы узнать, как вам удалось достичь схожего EBITDA при намного меньшем предполагаемом доходе от аренды. Я имею в виду, очевидно, вы указали на некоторые вещи, такие как снижение затрат, но что конкретно способствует снижению этих операционных расходов?
Франциско Леон
Эй, Скотт, спасибо за вопрос. Да, конечно, мы видим много благоприятных факторов, связанных с нашими целями по синергии. Наша команда не просто говорит о хорошем результате, но и демонстрирует это на практике. Команда превзошла все ожидания в плане интеграции активов в CRC.
Представьте себе это на 3 этапа. Первый этап был связан с рефинансированием и аспектом персонала при слиянии. Второй этап был связан с использованием нашего преимущества в цепочке поставок и переговорами по заключению выгодных контрактов на долгосрочные соглашения. Сейчас мы консолидируем инфраструктуру, и именно здесь мы видим положительные моменты. Ветры перемен дуются раньше, и это в сочетании с нашим очень сильным хеджевым портфелем позволяет компании не только подтвердить руководство, но и продолжать инвестировать в этот бизнес. Мы рады прогрессу и результатам от слияния и тому, что мы ожидаем продолжения выполнения каждого доллара из нашей цели по синергии.
Оператор
Следующий вопрос задает Джош Сильверштейн из RBC Capital Markets. Пожалуйста, продолжайте.
Джош Сильверштейн
Да, спасибо. Доброе утро. У меня есть вопрос о приведении к точке безубыточности, о котором вы упомянули. Очевидно, они очень низкие, и вы упомянули хеджевой портфель. Можете ли вы дать представление, как это может выглядеть без учета хеджирования? Близко ли это к тем издержкам на переоборудование и бурение скважин, на которые вы намекали ранее на этом слайде также?
Франциско Леон
Эй, Джош, давайте я потрачу пару минут, чтобы рассказать, как мы пришли к этому. Мы работаем 4 года, чтобы подготовить компанию к управлению взлетами и падениями в цикле. Мы знаем, что волатильность является данностью цен на сырье в отрасли сырьевых товаров, поэтому мы должны иметь устойчивый бизнес и обеспечивать устойчивое возврат капитала акционерам.
Когда мы смотрим в будущее, это действительно обусловлено качеством активов. У нас есть активы с очень низким уровнем спада, и шаги, которые мы предприняли, направлены на то, чтобы быть готовыми к ситуациям с увеличенной волатильностью, как сейчас. Мы сделали слияние и поглощение с ERA. Мы заключили хеджи. Мы поддерживаем абсолютно чистый баланс, и мы принимаем превентивный подход к снижению затрат. Результатом этого является, как вы отметили, наша корпоративная точка безубыточности составляет около 34 долларов за аренду или около 30 долларов за WTI. Так мы управляем бизнесом, и все эти действия были предприняты для подготовки к данному моменту.
Поэтому, глядя вперед, это то, что вам следует ожидать. Это не реактивное поведение или попадание в ловушку каких-либо макроэкономических факторов. Речь идет о готовности, чтобы мы могли обеспечить инвесторам эту уверенность и продолжать предсказуемо возвращать деньги акционерам.
Джош Сильверштейн
И дополнительный вопрос от меня, я, кажется, задавал его пару кварталов назад, но, мы видели, что еще одна нефтеперерабатывающая компания закрылась в Калифорнии. Существует ли растущая обеспокоенность о том, сможете ли вы продать или получить премию за вашу продукцию? Спасибо.
Франциско Леон
Да, нет обеспокоенности по поводу закрытия нефтеперерабатывающих заводов. Мы можем размещать нашу сырую нефть на существующих нефтеперерабатывающих заводах. И напомним, что эти нефтеперерабатывающие заводы здесь были построены для калифорнийской нефти. Это сложность Райта-Нельсона. Наша продукция имеет низкое содержание серы. Поэтому ответ на вопрос о том, почему у нас действительно высокие реализации, очень близкие к Brent, заключается в том, что у нас есть предпочтительный рынок для нашей сырой нефти.
Калифорния находится в сложном положении. Мы - четвертая крупнейшая экономика в мире, крупный потребитель бензина, мы, кажется, вторые после Техаса по потреблению авиационных топлив в США. И штат находится в трудной ситуации с сокращением мощностей по переработке. Но когда мы общаемся с правительством, когда мы разговариваем с нефтеперерабатывающими заводами, есть решения. Есть способы улучшить структуру издержек, и это производить больше местно. Так что я думаю, что послание было услышано, и мы видим прогресс по всем фронтам. Так что ситуацию с переработкой можно улучшить, но мы поможем решить эту проблему, производя больше наших баррелей. Это действительно то, что нужно нефтеперерабатывающим заводам.
Оператор
И у нас Скотт Ханолд из RBC Capital Markets. Пожалуйста, продолжайте.
Скотт Ханолд
Да, спасибо за мой последующий вопрос с моего предыдущего старта, Франциско, я хотел бы узнать, что вы видите и слышите в политическом аспекте как в Калифорнии, так и в Вашингтоне. Я знаю, что вы держитесь довольно активно и близко к этому, и какие успехи достигаются в таких вопросах, как регулирование CO2 трубопроводов, налоговые кредиты на углерод и разрешение на добычу нефти и газа, специально в штате, какие успехи вы видите на данный момент, и они обнадеживающие? Вы видите движение со стороны некоторых политиков к более открытому отношению, допустим, к нефтяным компаниям в штате?
Франциско Леон
Да, Скотт, я очень ценю ваш вопрос. Мы, действительно, видим, как это обнадеживающе развивается. Мы стараемся решить две вещи. Первое - это снижение выбросов, что отлично соответствует целям Калифорнии, но также производить.
Калифорния имеет естественное преимущество, имея одни из лучших оставшихся запасов нефти и газа в США, поэтому мы можем одновременно сокращать выбросы и улучшать доступность энергии, а также обеспечивать энергетическую безопасность. По мере общения в Сакраменто и Вашингтоне, мы видим большое совпадение интересов, и наши проекты действительно являются мостом между двумя идеологиями. Есть выигрышная ситуация, и часть этого - это то, что мы реализуем. Поэтому мы видим прогресс в строительстве CO2 трубопроводов. Вы упомянули о прогрессе в системе торговли квотами на выбросы. Мы видим прогресс в разрешениях на добычу нефти и газа. Я бы сказал, что в целом мы видим признаки намного более конструктивного взаимодействия. Прогресс, конкретный прогресс, чтобы привлечь капитал к работе, будь то в новой энергетике или в отрасли традиционной энергетики. У нас очень, я бы сказал, очень позитивный прогноз по общению как в Сакрамент
Доброе утро, ребята. По моему первому вопросу, я рассматриваю слайд номер 16 здесь, который касается Хантингтон-Бич. Похоже, у вас есть видимость на необходимое разрешение на использование земли на уровне города. Интересно, открывает ли это возможность начать маркетинг недвижимости потенциальным покупателям, и если вы можете дать нам обновленную информацию о сроках выполнения, это было бы здорово.
Франциско Леон
Да, Кейл, абсолютно. Как вы упомянули, мы подали предложение в город Хантингтон-Бич. Мы проходим через обзоры сообщества.
Но чтобы быть очень ясным в отношении маркетинга, активы для продажи, мы бы продали их по правильной цене прямо сейчас. Нас ничто не останавливает, кроме как убедиться, что мы получаем лучшую стоимость, и мы считаем, что мы получаем лучшую стоимость, отказавшись от поля, которое мы контролируем своим собственным темпом, но это действительно для того, чтобы заново наделить землю для лучшего и оптимального использования, для этого объекта мы провели много работы.
По предварительной разработке и это будет коммуническое сообщество, включающее 800 домов, более 350 номеров в отеле, так что это будет очень хорошее развитие. Калифорния и Лос-Анджелес в частности нуждаются в многом в жилье. Так что это будет отличный проект и поэтому мы запускаем эти планы. У нас есть постоянная программа отказа от буровых установок с 2023 года, так что мы продвигаемся в этом направлении.
И действительно, дело в том, когда мы сможем получить правильную стоимость для монетизации в какой-то форме имущества. Так что это в пути. Если вы посмотрите на местные СМИ, там много прессы и охвата этого актива. Так что мы ожидаем, что это займет примерно 3 года, чтобы получить все одобрения, и вам придется пройти через [seco] экологические оценки воздействия. Я пока не уверен, можно ли это ускорить, но мы делаем все возможное, чтобы подготовиться к стрессу. И ПОПРОБОВАТЬ принести дополнительную ценность для акционеров.
Калеи Акамине
Это не мой второй вопрос, но всего лишь очень быстрый вопрос по этому поводу. Можете ли вы поделиться какими-либо данными о количестве заинтересованных участников?
Франциско Леон
Так что ваш важный вопрос, Келли. Хорошо, у нас нет формального процесса торгов. Мы просто объявили заинтересованным разработчикам, чтобы пришли поговорить с нами, и это большие проекты, если вы помните, мы продали небольшую землю рядом с Хантингтон-Бич за примерно $10 миллионов за акр. Так что это крупные суммы. Это требует разработчика с великой видением будущего, мы видим, что ставки снижаются, процентные ставки снижаются. Это помогает развитию проекта, так что. Скорее чем говорить о вселенной участников, думайте об этом как о очень уникальной собственности, которая вызывает большой интерес, и мы движемся вперед, чтобы получить лучшую стоимость за нее.
Калеи Акамине
Понятно. Это мой последующий вопрос. Я хочу спросить о LKLS PPA, так как мы понимаем, что PPA может создать спрос на чистую энергию, которую вы можете поставлять из L kills с улавливанием углерода. Улавливание углерода - более дорогой проект, чем крио, над которым вы начнете работу в этом квартале, поэтому интересно, можете ли вы предложить какие-либо последние мысли о финансировании.
Франциско Леон
Да, способ мыслить о захвате углерода, мы видим, что окончательное инвестиционное решение очень тесно связано с PPA, поэтому у вас есть чистые энергетические стимулы, у нас есть 45Q. У нас есть LCFS. У нас есть избежание углеродного налога в Калифорнии, так что это часть доходного стека, который у нас есть. Но в конечном счете мы пытаемся разблокировать совершенно новую бизнес-модель, которая является базовой 24/7 на природном газе с улавливанием углерода, и это своего рода миссия, чтобы найти правильного партнера, правильного PPA для этого. Так что мы движемся вперед. Cal capture занимается, мы делаем много инженерных работ, пытаемся оптимизировать некоторые издержки, но мы также смотрим на финансирование за этим, и это связано с видом на то, будет ли эта электростанция торговать, что она делает сегодня.
Участвует ли она в обеспеченности ресурсами, что также есть сегодня, или мы продаем эту энергию третьей стороне, и у этой третьей стороны есть ценности, чистые базовые нагрузочные электроны. Так что мы получаем много входящих запросов, много интереса к электроэнергии, и мы считаем, что гипермасштабы возвращаются к столу. Мы также видим, что другие покупатели возвращаются в игру.
Мел обратился к Клео, так что Клео присоединилась, как все знают, в начале года, и в ее предыдущей работе она в основном рассматривала другую сторону PPAs, работая с технологическими компаниями, так что, может быть, она хочет сделать несколько замечаний.
Клио Креспи
Спасибо, Франциско и Привет, Келли. Да, так Кайл, как упоминалось ранее, прежде чем я присоединилась к CRC, я занималась многими вещами, но тем, что меня очень занимало, было посредничество и структурирование сделок между разработчиками центров обработки данных, так что это ваши гипермасштабы, это ваши ко-локаторы, и владельцами энергетических активов, и здесь я действительно увидела значительный потенциал бизнеса силовых станций CRC и как это хорошо соответствует ясной потребности рынка и хорошо вписывается в него. Так что одним из самых захватывающих возможностей, которые я видела, было связано с электростанцией Ал Хилл и было моделью и возможностью партнерства за счет счетчика.
И теперь у меня более глубокое представление о наших операциях, о наших активах на рынке, и я еще увереннее в силе нашего предложения для центров обработки данных и крупных покупателей. Наше предложение действительно не только дифференцировано, но оно сильно резонирует в текущих обсуждениях, и они продвигаются конструктивно.
Франциско Леон
Так что просто, чтобы закрыть вопрос, получить правильного долгосрочного партнера, мы хотим 10-летний PPA с правильным партнером, который не только признает, насколько ценной является эта возможность, они, гиперскоростной множитель хотят на рынок, мы можем это предоставить. У нас сегодня есть мощность, у нас есть земля, так что мы хотим правильную структуру PPA в правильном направлении. Но мы также стремимся решить северные резервуары CTV, где мы видим много спроса, потенциальное производство энергии из природного газа.
Крупные выбросы нуждаются в решении, и если мы сможем разблокировать это в L kills, это, вероятно, также расширится на наши северные резервуары и создаст дополнительную бизнес-возможность там. Так что много вещей для решения, но мы делаем успехи. Мы готовим землю. Мы получаем наши разрешения в хорошей форме, чтобы когда мы завершим детали контракта с третьей стороной, это будет нечто, что действительно может разблокировать ценность для нас.
Оператор
Следующий вопрос задает Дэниел Декельбаум из TD Коуэн. Пожалуйста, продолжайте.
Дэвид Декельбаум
Привет. Меня просто интересует вернуться к синергии, вы практически достигли своей цели в 25. И я хочу сказать, что у вас осталось, скажем, около $60 миллионов дополнительных синергий и 26 как, возможно, потенциал. Есть ли какие-либо причины, почему это должно оставаться на 26 год, а не быть перенесено вперед, или это связано с временем выполнения определенных проектов, которые вы рассматриваете, или кажется, что поскольку вы уже опережаете события, мы можем, возможно, увидеть некоторые из этих элементов, возможно, появляющихся немного раньше?
Франциско Леон
Да, я люблю этот вопрос, который действительно говорит о нашей способности, способности нашей команды действительно достигать целей опережая график, и мы продолжаем делать это. Так что есть элемент, что когда мы определяем дополнительные цели и синергии, команда смогла выявить ряд отличных проектов. И они будут, они уже активированы. Они уже внедрены и теперь дело в том, когда вы их осознаете, когда это имеет значение. Но я передам слово Омару, чтобы дать перспективу на вторую часть вопроса, где есть временной компонент и есть несколько действительно интересных проектов, над которыми мы работаем, которые будут готовы позже в этом году и действительно полностью функционировать к началу следующего года. Так что, Омар, вы хотите поделиться некоторым из этого.
Омар Хаят
Да, спасибо, Франциско, и привет, Дэвид. Если посмотреть на оставшуюся часть 2025 года, Дэвид, и то, как мы думаем о синергии, мы действительно сосредоточены на достижении операционной эффективности, связанной с консолидацией инфраструктуры. Поэтому мы имеем избыточные мощности в наших основных месторождениях в области обработки газа, обработки добытой жидкости и в некоторых случаях в области энергетики. Мы работаем над тем, чтобы направлять производство из наших различных месторождений в бассейне.
В эти центральные сооружения, чтобы заполнить избыточные мощности, и это делает для нас две вещи. Это устраняет необходимость в обслуживании и эксплуатации нескольких объектов после их консолидации. И это также помогает нам монетизировать нашу добытую нефть, газ и природные газовые жидкости. И я приведу вам пару более конкретных примеров вокруг второго пункта. Так, мы приобрели Ventura Avenue Fuel в рамках приобретения АА. Топливо, которое имеет ассоциированный газ, но не имеет сооружений для фракционирования природных газовых жидкостей из этого газа. Так что мы фактически платили третьей стороне.
За то, чтобы взять это производство на себя. Сейчас мы переносим это производство природных газовых жидкостей на наши холмы, где у нас есть мощности в нашем криогенном газоперерабатывающем заводе и монетизируем этот производственный поток.
Точно так же Belridge, который является крупным месторождением, приобретенным в рамках приобретения воздуха, также имеет ассоциированный газ, но не имеет обработки газа, и у нас есть избыточные мощности в наших криогенных газоперерабатывающих заводах. Поэтому мы работаем над проектом по подключению этого газа к КГП, криогенному газоперерабатывающему заводу, сбросу жидкостей и монетизации доходов вокруг этого. Так что некоторые из этих проектов.
На этом временном промежутке требуется некоторое начальное капиталовложение, и мы продвигаем их вперед. Они все будут завершены к концу 3-го квартала или к концу 25-го, но некоторые потоки доходов мы увидим в 1-м квартале 26 и далее. Так что, надеюсь, это поможет. Так.
Франциско Леон
Мы вкладываем средства сейчас. Мы видим пользу от дополнительных NGL в 2026 году, и поэтому мы будем учитывать синергии, когда они появятся в 206.
Дэвид Декельбаум
Я благодарю за информацию, Омар и Франциско, и, может быть, в дополнение я остаюсь здесь на некоторое время, когда вы смотрите на первый квартал, очевидно, достигли ваших показателей и оставили значительно, может быть, $10 миллионов сбережений по сравнению с вашим первоначальным планом или прогнозом. Вы подтвердили годовой план, так что я хотел бы узнать, видите ли вы это как элемент просто смеси активности, которая была. Просто совпала с первым кварталом, или есть элементы в вашей капитальной программе, на которых вы также опережаете в этом году.
Франциско Леон
Это смесь, и мы видим достаточность в цифрах. Но также мы планировали год, где ожидали легкий первый квартал капитала, увеличение во втором квартале, а затем также увеличиваем, возможно, активность, по мере того как вторая половина года приходит с второй перерыв. Так что будет увеличение активности, которое в конечном итоге приводит к более высокому капиталу на ДНК по мере того, как год продвигается, но мы видим эффективность и сбережения через обсуждения цепочки поставок. Вокруг капитала также, так что это немного смешано. История в целом очень хороша.
Оператор
Спасибо, ребята. Следующий вопрос от Нэйта Пендлтона из Техасского капитала. Пожалуйста, продолжайте.
Натаниэль Пендлтон
Доброе утро. Поздравляю с еще одним сильным кварталом. Сделаем шаг назад и посмотрим на ценность, которую вы можете добавить с помощью ARA и возможностью декарбонизировать потоки производства. Можете ли вы рассказать о вашей готовности приступить к приобретению активов в Калифорнии, если они станут доступны на этом рынке?
Франциско Леон
Да, спасибо за вопрос. Так что мы очень сосредоточены на выполнении нашего бизнеса прямо сейчас, как вы видели, я думаю, что для нас было действительно важно завершить трансформационное соглашение с АА, как вы можете видеть по многим нашим сообщениям, ключевым является наличие инфраструктуры, консолидация, чтобы действительно извлечь ценность из любых приобретений. Приобретения являются важной частью нашей стратегии на будущее. Мы считаем, что активы в Калифорнии будут лучше в наших руках с любой точки зрения.
Так что в плане докупок, когда мы видим что-то, что действительно имеет смысл и может быть творческим, и я бы сказал значительно творческим для акционеров, это то, что мы бы рассмотрели. Но у нас сильный инвентарь. У нас много применений для капитала в нашем портфеле, поэтому это действительно высокий порог для мыслей о дополнительных покупках, но это часть стратегии, поскольку мы завершаем и думаем о. Всех достижениях, которые мы сделали с ERA, и что мы делаем дальше.
Натаниэль Пендлтон
Понятно, спасибо. И я хотел перейти к пространству CCS, понимая, что ваш бизнес в основном сосредоточен на внизу захвата сторонних объемов. Можете ли вы предоставить обновление о последних достижениях в технологии улавливания углерода и как это может повлиять на обсуждения с выбросами углекислого газа для отбора СО2?
Франциско Леон
Да, то, что мы сделали с самого начала, это быть агностиками в отношении технологий, понимая, что много капитала и много прогресса. Но где другие фокусируют свое время и усилия на развитии этой технологии, наше преимущество действительно заключается в нашем владении землей, нашем минеральном владении. Это действительно то место, где мы видим ценность в Калифорнии с ССС. Поэтому мы направляем наши усилия прямо сейчас, разблокируя путь для разрешений, привлекая выбросы как внутри Elk Hills, так и Belridge и за их пределами. У нас есть гораздо больше представления о том, как технологии соединяются. Мы хотим видеть снижение стоимости. Мы хотим видеть достижение эффективности, но я думаю, что лучше это делается с капиталом сторонних сторон. У нас есть наши партнеры, которые разрабатывают, например, Брукфилд разрабатывает свою собственную технологию. Мы предоставим им песочницу, чтобы они могли прийти и конкурировать за лучшее предложение, и у нас есть возможность настроить технологическое решение для типа источника. И по мере того как мы углубляемся в захват после сгорания, мы. О том, что могут сделать эти технологии во многих отношениях, где также нет много инноваций в этом пространстве. Это довольно простые агрегаты, поэтому здесь важен аспект стоимости и кто может предложить конкурентоспособную цену за захват на будущее.
Оператор
Следующий вопрос от Бетти Джанг из Barclays. Пожалуйста, продолжайте.
Бетти Джанг
Привет команда, спасибо за то, что ответили на мой вопрос. Я хотела бы спросить о снижении базы и капитале на обслуживание. То, что выделено в этом квартале, это если я посмотрю на вашу добычу в 1 квартале по сравнению с 3-м кварталом прошлого года, ваша добыча нефти уменьшилась всего на 2%, а за этот период ваш капитал был примерно $200 миллионов. И я знаю, что есть вопрос времени расходов, но можем ли мы получить обновление о том, куда, по вашему мнению, идет капитал на обслуживание вперед? И то, что я действительно пытаюсь понять, в неконтролируемой среде разрешений, учитывая все эти экономические сбережения и синергии, насколько ниже могут быть расходы на обслуживание по сравнению с тем, что мы думали ранее.
Франциско Леон
Да, спасибо за вопрос. Это действительно подчеркивает один из способов, которыми мы отличаемся от остального сектора. Мы, большинство компаний, начинаем с разговоров о бурении и кривых затяжек и о том, насколько эффективными являются их фраки. Но это не CRC. В CRC мы делаем много работы по смягчению базового упадка, наблюдению, и затем, так что это ОЭС доллары и затем мы переходим к Очень эффективному капиталу в работах и боковым стволам, поэтому мы делаем. Все это в обычном порядке.
Так что затем возникает вопрос, хорошо, в неконтролируемом сценарии разрешений, что бы вы сделали? Я бы сказал, что мы не готовы давать рекомендации в этом неконтролируемом сценарии, хотя мы видим много оптимистичных знаков на разрешения. Часть причины заключается в том, что теперь, когда мы стали крупнее и у нас есть все эти новые активы, с которыми работать. Команда продолжает поставлять, как вы указали, добыча нефти очень низкая по сравнению с прошлым кварталом с очень небольшим капиталом. Так что это означает, что блокировка и тактическая работа по наблюдению, работы и боковым стволам работает крайне хорошо. Так что чтобы прогнозировать это в будущем, давайте посмотрим на инвентарь, который поступает на основании готового к разрешению скважину, хорошо смешанный.
И мы сможем дать рекомендации на будущее. Мы говорили ранее, что для того чтобы сохранить производство на уровне, нам потребуется примерно 6-8 буровых установок,
Да, привет, хотелось бы немного подробнее следить за производством. Рассматривая прогноз на второй квартал, кажется, что производство снизится по сравнению с 1, немного более 4%, используя среднюю точку вашего прогноза. Очевидно, что это снижение будет превышать годовое снижение, о котором вы говорили, и явно не так хорошо, как была производительность в последние несколько кварталов, где было незначительное или отсутствие снижения за меньшие капитальные вложения. Просто хотелось бы узнать, есть ли что-то конкретное насчет второго квартала или может быть какие-то плановые работы или просто технические остановки. Я видел на ваших слайдах, что вы говорили о 10 миллионах долларов в день производства, что, похоже, будет снижаться для замены использования газа, так что получение более детальной информации по этому поводу было бы полезно.
Франциско Леон
Да, Лео, спасибо за вопрос. Я думаю, это очень важное пояснение. Да, производство на основе барреля нефти эквивалентного снижается, но при этом денежные средства увеличиваются при более низких ценах, верно? Как мы это делаем? Ну, причина в том, и есть слайд 13 в презентации, это новый слайд, который мы добавили, чтобы выделить динамику, которая у нас есть на месте. На самом деле ответ на ваш вопрос, Лео, касается нашей электростанции. У нас есть эта газовая электростанция с комбинированным циклом, которая является очень гибкой электростанцией. У нее гибкая конфигурация, и обычно мы ее используем в режиме 2х1. То есть это означает, что у нас 2 газовых турбины на одну паровую турбину. Это стандартный режим, когда мы отправляем полную мощность. В периоды года, когда в Калифорнии происходит большое солнечное поглощение, что отодвигает много базовой нагрузки на части дня, у нас есть возможность, и это на наше усмотрение, перевести станцию в режим 1х1. Таким образом, одно, что вы подметили, это сокращение производства природного газа. Но газ по-прежнему остается очень полезным. Вместо того чтобы учитывать его как производство, мы исторически впрыскивали этот газ обратно в остальное месторождение, если это не имело смысла его добывать. Теперь у нас есть альтернатива, еще одно из преимуществ слияния, где мы можем отправлять этот газ в Белридж. Так что, помните, что это месторождения, которые находятся рядом друг с другом.
И отправляя этот газ в Белридж, мы достигаем двух вещей. Во-первых, этот газ экономит на энергозатратах OpEx в Белридже, поэтому мы покупаем меньше газа у третьих сторон в Белридже, а вместо этого перемещаем наш неспецифический газ на север. И также, перейдя на конфигурацию 1х1, мы можем сэкономить на затратах на станцию саму по себе. Итак, у нас создается ситуация, когда, да, оптически вы видите снижение чистого производства в баррелях нефти эквивалентного, примерно на 10 миллионов долларов в день газа, но в то же время вы видите увеличение денежных потоков за счет снижения затрат. И поскольку наша позиция заключается в том, что мы здесь для максимизации ценности денежных потоков, а не производства, это очень простой выбор, так как у нас есть такая дублирующая система, где мы можем направить газ к оптимальному использованию.
Лео Мариани
Хорошо, я ценю это. Перейдем к нефтяной и газовой стороне, вы конечно же говорили о том, как в последнее время все улучшается, но можете ли вы быть немного более конкретными относительно того, где находится EIR в Керн-Каунти, какова ситуация на данный момент? По моему пониманию, я думаю, что, возможно, период публичных комментариев недавно завершился, и можете ли вы дать какие-то пояснения о том, где мы стоим и какова временная линия, когда судья начнет более внимательно рассматривать это в ваш срок.
Франциско Леон
Да, спасибо за вопрос о разрешениях. Это действительно было огромным достижением. Мы очень вдохновлены прогрессом в вопросах разрешений, и акцент сосредоточен на EIR, но, как мы уже говорили ранее, у нас есть несколько альтернатив, которые, на наш взгляд, все они будут работать в будущем. Так что.
Мы очень оптимистичны, прежде всего потому что у нас есть все, что нам нужно в плане новых проходов и переработок. Мы достигли, что я бы сказал, нормального процесса. И у нас есть все разрешения, которые нам нужны до 2025 года. Мы создаем инвентарь на 2026 год для программы бурения.
Конкретно в отношении процесса EIR в Керн-Каунти, судебный процесс по EIR продолжается, но ожидается, что каунти в будущем примет пересмотренный EIR, чтобы исправить выявленные судом дефициты. Так что мы ожидаем определенного прогресса во второй половине года. Но в то же время мы работаем над условным разрешением на использование, который является альтернативным путем с другим агентством, где у нас около 90% одобрения и разработаны резервы в четырех месторождениях, и мы разрабатываем процесс разрешения, специфический для каждого месторождения. Так что я бы сказал, если посмотреть на это в целом, отойти от деталей EIR и того, что находится в общественном доступе. Если отойти, у нас очень конструктивный диалог с несколькими агентствами. Существует потребность в большем местном производстве. Я думаю, что сейчас гораздо лучше понимается, чем раньше, что решение о доступности и сокращении выбросов заключается в местном производстве, и мы хотим это. Баррель CRC. Так что в этом году мы решили, даже если мы добьемся большего прогресса в разрешениях, продолжить программу с двумя буровыми установками, но мы действительно создаем инвентарь высококачественных проектов и становимся все увереннее, что мы будем готовы к действию.
Оператор
Следующий вопрос от Филипа Джонстона из Capital One. Пожалуйста, продолжайте.
Филип Джонстон
Спасибо за вопрос. Просто хотел уточнить формулировку в пресс-релизе относительно потенциального PPA. Там было сказано, что вы ведете переговоры с несколькими крупными промышленными клиентами о PPA. Франциско, по вашим комментариям на звонке, кажется, что это не означает, что вы больше не ведете переговоры с другими потенциальными контрагентами, я правильно понимаю?
Франциско Леон
Эй, Филипс, спасибо за разъяснение. Мы очень сосредоточены на центрах обработки данных в качестве потребителей энергии от Лиллс, 200 мегаватт и более. Подразумевается, что дополнительные промышленные игроки действительно скорее о новых запросах, которые также ищут чистую базовую нагрузку. Мы были в состоянии Калифорнии с дефицитом энергии и дефицитом базовой нагрузки, и, на мой взгляд, у нас есть много примеров по всему миру, что происходит, если вы слишком сильно полагаетесь на возобновляемые источники энергии, поэтому у нас здесь схожие динамики, и уровень интереса к тому, что является одним из самых эффективных заводов в штате Калифорния, который может быть превращен с захватом углерода в низкоуглеродный или безвредный завод. Это очень интересное предложение, которое выходит за пределы центров обработки данных. Так что сигнал не о сдвиге. Сигнал скорее о расширении интереса за пределы центров обработки данных, но мы все еще очень активно работаем с центрами обработки данных, как гипер-масштабными, так и совместными.
Филип Джонстон
Хорошо, звучит замечательно. Клео, вы отметили, что программа обратного выкупа акций была очень сильной в первом квартале и в основном была вдвое быстрее, чем в предыдущих двух кварталах. Можете ли вы, быть может, рассказать, что вы думаете о темпе обратного выкупа акций в будущем?
Клео Креспи
Привет, Филип. Я рада дать вам немного больше контекста относительно нашего решения в Q1, и, очевидно, это даст вам информацию о том, как мы приоритизируем наши обратные выкупы акций и как мы рассматриваем их по сравнению с другими капитальными возможностями. Мы видим большую ценность нашего капитала и обязаны сохранять и увеличивать долю акционеров.
Увеличивать доходы акционеров, поэтому мы видим явное искажение ценности нашей стоимости акций в Q1, и мы были в сильном положении, чтобы действовать решительно. Как напоминание, к 2024 году мы восстановили кассовый баланс более 350 миллионов долларов. Мы сделали это за 6 месяцев после закрытия слияния, и мы предприняли шаги для достижения этого в феврале. Так что мы погасили 123 миллиона долларов наших облигаций '26 года, и это продемонстрировало наше стремление к финансовой устойчивости и нашему дисциплинированному управлению капиталом. Но при избытке наличности выкуп акций был наиболее убедительным способом использования капитала на тот момент, чтобы действительно повысить долгосрочную ценность акционеров.
И если посмотреть на это в перспективе, с момента закрытия слияния EA в июле прошлого года мы выкупили 20% акций, выпущенных при закрытии слияния, и сделали это со средней скидкой около 9% по сравнению с ценой выпуска. Это действительно дополняет то, что уже была очень успешная сделка, и я бы сказала, это подчеркивает наш дисциплинированный подход к аллокации капитала.
Теперь, если я взгляну вперед, Филип, на ваши комментарии, ну да, мы остаемся осторожными в нашем подходе. Мы продолжим оценивать наши обратные выкупы акций наряду с другим
Оператор
Следующий вопрос задает Нитин Кумар из Mizuho. Пожалуйста, продолжайте.
Нитин Кумар
Привет, ребята, добрый день, и спасибо за то, что вы ответили на мой вопрос. Я хочу спросить о сбережениях, но прогноз по марже на электроэнергию на год значительно увеличился. Хочу немного поглубже разобраться в этом и узнать, это лучшие цены или снижение затрат или и то, и другое.
Франциско Леон
Как я объяснял, как мы управляем электростанцией, так что способ думать о маржинальности - это когда цены на рынке электроэнергии колеблются, и мы решаем эту проблему, переходя от 2 на 1 к 1 на 1 операции.
Ресурсная гарантия, которую мы называем в Калифорнии программой емкости, это постоянно, это заключено по контракту, и так как мы уже говорили, это 150 миллионов долларов на 2025 год. Так что когда вы видите расширение марж, это означает, что шаги, которые мы также предпринимаем при переходе к покупке по одному, увеличивают эту маржу, верно? Так что это комбинация того, как мы можем управлять коммерческим аспектом плюс дополнительная стоимость, которую мы видим в контрактной части RA.
Нитин Кумар
Отлично, спасибо, я закончу на этом.
Франциско Леон
Спасибо.
Оператор
Следующий вопрос задает Ноэль Паркс из Tuohy Brothers Investment. Пожалуйста, продолжайте.
Ноэль Паркс
Привет, добрый день. Просто пара вопросов. Так, вы упомянули ранее, что, мы должны ожидать объявления новых программ по углероду позже в этом году. Меня просто интересует, можете ли вы, быть может, охарактеризовать. Соглашения или процесс достижения этого и просто дать нам представление о том, как выглядит финальная прямая при достижении некоторых из этих сделок.
Франциско Леон
И также, да, в настоящий момент фокусом для углеродного теравольта является выполнение нашего первого проекта. Мы начнем строительство через несколько недель. Очень важно, чтобы мы начали этот первый проект. Мы планируем начать инъекцию CO2 к концу этого года, что означает первый денежный поток для CCS во всей Калифорнии. Команда также продвигает разговоры с EPA относительно дополнительных разрешений. Мы имеем 6 или 7 разрешений, которые находятся в очереди уже пару лет и должны быть очень близки к окончательному выдаче, по крайней мере в черновом виде, что позволит увеличить разрешенное пространство и действительно расширить возможности, которые у нас есть в штате. Мы видим, что по мере того, как мы получаем первые разрешения такого рода в штате, по мере того как мы продвигаемся. Больше и больше интереса проявляют те, кто выбрасывают, так что я бы сказал, что в настоящее время фокус на ELs - это первый проект, но путь к расширению будет связан с многими нашими северными водоемами недалеко от залива, где у нас есть много потенциальных клиентов, где из существующих источников энергии или новых источников энергии, в частности, есть другие промышленные клиенты, которые будут искать решения. Для уменьшения своих выбросов к некоторым нашим полям. Помните, что в Калифорнии у нас есть механизм вынуждения помимо стимулов, который представляет собой растущий углеродный налог. Итак, с финансовой точки зрения имеет смысл для этих компаний искать способы сохранить этот CO2, и мы хотим быть готовы к этому рыночному возможности. Так что я бы сказал, что объявления или прогресс, который вы увидите как по разрешениям, так и по выбросам, начнут двигаться. Мы уделили много внимания Центральной долине в Калифорнии. Это должно начать двигаться на север, и на это мы смотрим для расширения и на это сейчас сосредоточена команда.
Ноэль Паркс
Отлично, так что можно сказать, что, поскольку захват углерода, удержание углерода будет новым в штате, и это, в общем, на новом уровне, это просто то, что есть своего рода тупик на одной стороне, есть признание важности и преимуществ и. И вы знаете, есть интерес, но, я полагаю, нет достаточной срочности, чтобы заставить клиентов бояться, что им придется все прорываться сквозь дверь одновременно, и поэтому, я думаю, так что осознание того, что доступное пространство для углерода велико, не достаточно, чтобы заставить людей быть более агрессивными в принятии, занимая доступную вам мощность.
Франциско Леон
Да, возможно, переформулирую вопрос немного, я не совсем согласен с тем видением, как вы сформулировали вопрос относительно каких-либо задержек. Это новый бизнес. Это новая возможность. Мы делаем огромные успехи. Если посмотреть на прогресс, который достиг Карбон Те по сравнению с другими национальными, мы находимся в том числе в терминах скорости. Сейчас есть много аспектов, которые необходимо охватить, У нас есть как фигурально, так и в буквальном смысле большой конвейер выбросов. Мы также работаем над физическими трубопроводами, верно? Именно на это нацелен наш фокус - действительно разблокировать и масштабировать бизнес. Никогда не было необходимости транспортировать CO2 в Калифорнии.
Итак, сейчас есть необходимость, и есть рыночная необходимость, и есть правительственная. Амбиция, поэтому нам нужно разрешить эти трубопроводы для CO2. Это занимает время. Это занимает год. Это занимает время практически в любом штате, но мы видим много прогресса. На самом деле мы очень оптимистично смотрим на динамику трубопроводов CO2.
У нас были и у нас есть как сенат, так и ассамблея. Законы в законодательстве Калифорнии, где они предлагают каркас по которому мы сможем использовать трубопроводы CO2 в штатах. Так что будьте готовы, это большой катализатор для бизнеса CTV. Мы видим, что динамика есть, и мораторий должен быть снят позже в этом году. Есть много поддержки и много интереса как со стороны рынка, так и со стороны регуляторов, чтобы в скором времени начать транспортировать CO2. Так что, когда это разблокируется, то возможность говорить о выбросах, говорить о бизнес-модели начнет кристаллизоваться намного яснее, но нам нужно это физическое подключение, которое приходит вместе с утверждением трубопроводов CO2.
Оператор
Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию обратно Франциско Леону для заключительных замечаний.
Франциско Леон
Отлично. Большое спасибо. Мы с нетерпением ждем встречи с вами. Мы будем проводить несколько конференций в течение всего лета, но еще раз спасибо за внимание и хорошего дня. Спасибо.
Оператор
Конференция завершена. Спасибо, что приняли участие в сегодняшней презентации. Вы можете отключиться. До свидания.
