Adjusted EBITDA: $754 миллиона приходится на Plains.
Adjusted EBITDA сегмента сырой нефти: $559 миллионов, пострадал от зимней погоды и простоев на нефтеперерабатывающих заводах.
Adjusted EBITDA сегмента NGL: $189 миллионов, получил пользу от повышения спредов и объемов продаж NGL.
Adjusted Free Cash Flow: Примерно $1.1 миллиарда, за исключением изменений в активах и обязательствах, снижен на $635 миллионов из-за сделок по приобретению.
Приобретения: $55 миллионов за Black Knight Midstream и оставшиеся 50% доли в Cheyenne Pipeline.
Приобретения для укрепления позиций: $1.3 миллиарда вложено за несколько лет.
Внимание! GuruFocus обнаружил 6 предупреждающих знаков с PAGP.
Дата публикации: 09 мая 2025 года
Для полного текста транскрипции телефонной конференции об отчете о прибылях обратитесь к полному тексту транскрипции телефонной конференции об отчете о прибылях.
Положительные моменты
Plains GP Holdings LP (NASDAQ:PAGP) сообщила о отличной первой четверти с откорректированным EBITDA в размере $754 миллиона.
Компания продолжает осуществлять свою эффективную стратегию роста, генерируя значительный свободный денежный поток и сохраняя высокоэффективное балансовое положение.
NGL-сегмент PAGP остается в значительной степени защищенным от падения цен на сырье, поскольку примерно 80% его продаж оцененных продуктов C3+ на 2025 год застрахованы.
Компания успешно вложила примерно $1.3 миллиарда в последние несколько лет в дополнительные приобретения, улучшая свою активную базу.
Переход PAGP к более фиксированным заработкам продолжается с завершением проекта по устранению узкого места в 30 000 баррелей в день в Fort Sask.
Отрицательные моменты
Постоянная неопределенность в тарифах на торговлю оказывает давление на экономические прогнозы и создает значительную волатильность на рынке.
Разногласия среди членов ОПЕК и перспективы наращивания поставок привели к более низким ценам на сырье, чем ожидалось.
Откорректированный EBITDA сегмента сырой нефти за первую четверть пострадал от зимней погоды и высоких простоев на нефтеперерабатывающих заводах, что привело к объемам ниже ожиданий.
Перспективы роста в Пермском бассейне могут оказаться в нижней половине соответствующих диапазонов при сохранении среды WTI от $60 до $65.
Волатильные рынки создают сложности в определении цены для потенциальных сделок по слиянию и поглощению, хотя PAGP остается сосредоточенной на капитальной дисциплине.
Высказывания и ответы
Вопрос: Учитывая текущую волатильность цены на единицу, есть ли сдвиг в стратегии распределения капитала в пользу скупок вместо роста дивидендов? Ответ: Аль Свэнсон, исполнительный вице-президент и финансовый директор, заявил, что их взгляд не изменился. Основное внимание остается на росте дивидендов как основном способе возврата денег акционерам. Выкуп единиц является компонентом их стратегии распределения капитала, но они остаются осторожными и ориентированы на сдвиги в рыночных условиях.
Вопрос: С учетом текущей волатильности рынка, каково состояние рынка слияний и поглощений и создает ли это больше возможностей для сделок? Ответ: Уилфред Чанг, председатель и генеральный директор, отметил, что волатильные рынки задают больше вопросов, но хорошие сделки требуют времени для достижения взаимовыгодности. Plains GP Holdings LP хорошо позиционирована для преследования возможностей благодаря своему месту в цепочке добавления стоимости и ожидает продолжения поиска привлекательных сделок.
Вопрос: Можете ли вы предоставить детали отчетности в Канаде теперь, когда фракционный комплекс функционирует? Ответ: Крис Чандлер, главный операционный директор, пояснил, что расширенная мощность 30 000 баррелей в день на объекте PFS в Эдмонтоне, Альберта, будет постепенно наращиваться в течение оставшейся части года и следующего года. Дополнительные инвестиции в связующее оборудование также будут способствовать прибыли в течение 2025 года.
Вопрос: Каковы преимущества приобретения Black Knight Midstream в Пермском бассейне? Ответ: Гарри Пефанис, президент, подчеркнул, что приобретение стратегически расположено в Северном Пермском бассейне, предлагая долгосрочные капитальные синергии и дополняя существующую активную базу Plains. Оно было приобретено по привлекательному множителю покупки и считается взаимовыгодным для Plains и их частного партнера по частным инвестициям.
Вопрос: Как вы управляете плечом в пределах вашего диапазона с учетом потенциала более мягкой макрообстановки? Ответ: Уилфред Чанг подчеркнул, что Plains GP Holdings LP обязана возврату денег недержателям и проведению дополнительных приобретений. Диапазон плеча используется в их интересах, позволяя делать стратегические инвестиции без угрозы для своего рейтинга BBB от всех трех агентств.
Для полного текста транскрипции телефонной конференции об отчете о прибылях обратитесь к полному тексту транскрипции телефонной конференции об отчете о прибылях.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
