Глобальный технологический гигант Apple Inc. (AAPL), долгое время доминировавший на рынках смартфонов и персональных компьютеров, сейчас сталкивается с серьезными трудностями в Китае, которые, вероятно, окажут давление на рост в ближайшем будущем. Как и предполагалось, компания начинает решать эти проблемы, вызванные отсутствием предложения по складным смартфонам и недостаточными способностями искусственного интеллекта.
Защитите свой портфель от рыночной неопределенности
Откройте для себя компании с прочными фундаментальными показателями в еженедельном бюллетене Smart Value от TipRanks.
Получайте информацию об недооцененных акциях, устойчивых к рыночной неопределенности, прямо в свой почтовый ящик.
Хотя Apple не официально подтвердила выпуск складного устройства, отчеты Bloomberg свидетельствуют о том, что компания приближается к запуску своего набора искусственного интеллекта Apple Intelligence в Китае после задержек с октября прошлого года. Хотя это является шагом вперед, я остаюсь нейтральным по отношению к акциям, так как считаю, что текущая оценка достаточно отражает фундаментальные показатели компании, предлагая ограниченный потенциал роста и небольшой уровень безопасности.
Неудача Apple в запуске складного смартфона ущемила продажи
Мои опасения относительно дальнейшего роста Apple обусловлены его плохими результатами в Китае, одном из самых важных целевых рынков компании, принесшем 17% выручки за предыдущий финансовый год. Самые последние данные показывают, что выручка Apple в Китае снизилась на 8% г/г, а во 2 квартале Финансового года 2025 года она сократилась более чем на 2%, что свидетельствует о продолжении затруднений и в новом финансовом году. Более детальное изучение результатов Apple в Китае показывает, что неудача в запуске складного смартфона в Китае обернулась потерей доли рынка.
Согласно данным Canalys, поставки смартфонов Apple в Китай составили 42,9 миллиона в 2024 году, что означает заметное снижение на 17% г/г. В результате доля рынка компании упала до 15%, уступив Vivo и Huawei. Интересно, что как Vivo, так и Huawei сообщили о сильном росте поставок в 2024 году (11% и 37% соответственно), что свидетельствует о том, что трудности Apple остаются изолированными.
Интересно, что в то время как общие поставки смартфонов в Китае выросли всего на 4% в 2024 году, поставки складных смартфонов увеличились на 27% г/г, подтверждая поддержку этого перспективного сегмента рынка. С долей рынка почти 50% в сегменте складных смартфонов, Huawei лидировала в 2024 году (четыре из пяти самых продаваемых складных смартфонов в 2024 году были моделями Huawei).
Хотя есть слухи о складном iPhone, Apple еще не подтвердила их. Пока компания не начнет удовлетворять растущий спрос на складные смартфоны в Китае, вероятно, что Apple не сможет переломить убытки доли рынка в ближайшем будущем.
Медленное развитие искусственного интеллекта для Apple в условиях усиления конкуренции
Еще один фактор, который заставляет меня быть осторожным по отношению к Apple в последнее время, - это недостаточные успехи компании в области искусственного интеллекта. В Китае отсутствие функций искусственного интеллекта привело к недовольству потребителей. Опрос, проведенный Canalys, показал, что китайские потребители имеют самую высокую склонность к использованию искусственного интеллекта среди трех крупнейших рынков смартфонов в мире (Китай, США и Индия). Данные показали, что 43% китайских потребителей имеют высокую склонность к использованию искусственного интеллекта, по сравнению с 15% в США. Хотя дефицит искусственного интеллекта Apple может и не повредить продажи в США, применение той же стратегии в Китае уже оказалось затратным.
Обнадеживающим является то, что Apple приближается к запуску Apple Intelligence в Китае, который ожидается в рамках выпуска iOS 18.6. Согласно сообщениям, американский технологический гигант сотрудничает с китайскими гигантами искусственного интеллекта Alibaba Group Holding (BABA) и Baidu, Inc. (BIDU) для предоставления функций искусственного интеллекта для китайских потребителей.
Китай в настоящее время не разрешает интеграцию ChatGPT и Gemini в смартфоны из-за воспринимаемых угроз национальной безопасности. Сотрудничество с ведущими отечественными лидерами по искусственному интеллекту - лучший способ для Apple завоевать позиции на растущем рынке в Китае как производителя AI-дружелюбных смартфонов. Samsung уже добился успеха с этой стратегией после сотрудничества с Baidu для запуска Galaxy AI и предоставления функций искусственного интеллекта для китайских потребителей.
Хотя последние достижения компании Apple являются шагом в правильном направлении, компания еще не вышла из трудностей. Apple Intelligence не обладает такими мощными функциями искусственного интеллекта, как Samsung и Huawei, поэтому компании еще многое предстоит догнать. В ключевых функциях, таких как расширенное редактирование изображений, перевод в реальном времени и поиск с использованием искусственного интеллекта, Samsung явно опережает Apple. Это невыгодное конкурентное положение может помешать Apple зарегистрировать оживление продаж iPhone в Китае даже после внедрения функций искусственного интеллекта.
Погружение в оценку Apple
С точки зрения оценки, при прямом P/E в размере 27,63 по сравнению со средним значением за пять лет в размере 27,42, я считаю, что Apple оценена разумно, оставляя недостаточный уровень безопасности для того, чтобы делать ставку на этого технологического гиганта в период, когда компания сталкивается с проблемами в Китае, одном из ключевых рынков.
Не стоит забывать, что текущая торговая война между США и Китаем также негативно скажется на Apple. После отчетности за Q2, компания прогнозирует увеличение затрат на $900 миллионов из-за недавно введенных тарифов. Apple - хорошо управляемый бизнес, но в настоящее время он, кажется, не является привлекательным вариантом для инвестирования.
Покупка, продажа или удержание акций Apple?
На Уолл-стрит, акции AAPL имеют рейтинг "Умеренная покупка", основанный на 17 Buy, восемь Hold и четыре Sell рейтинга за последние три месяца. Средняя целевая цена AAPL в размере $228,65 предполагает примерно 16% потенциала роста за следующие двенадцать месяцев.
Хотя Apple кажется привлекательным, многие аналитики недавно выделили некоторые из проблем, с которыми сталкивается компания. Например, аналитики MoffettNathanson несколько месяцев назад указали на то, как стоимость бренда Apple упала в Китае из-за неудовлетворительного прогресса в области искусственного интеллекта и растущего национализма. После анализа отчетности за Q2 на прошлой неделе, Saxo Bank также отметил, что для того, чтобы Apple вернул потерянные рыночные позиции в Китае, требуются значительные инновации.
Проблемы Apple в Китае продолжаются несмотря на усилия в области искусственного интеллекта
Apple сталкивается с трудностями в Китае, одном из критически важных рынков, из-за задержек в выпуске складного смартфона и медленного прогресса в области искусственного интеллекта. Хотя последние шаги в области искусственного интеллекта демонстрируют определенные перспективы, доля рынка Apple в Китае, вероятно, останется под давлением в обозримом будущем. Учитывая эти риски, акции кажутся довольно оцененными на текущих уровнях, что заставляет меня сохранять нейтральную позицию несмотря на привлекательность программы выкупа акций.
Отказ от ответственности и раскрытие информации
