Расчет интринсической стоимости акций Grocery Outlet Holding Corp. (NASDAQ:GO)

Ключевые идеи

• Используя модель свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа, оценка справедливой стоимости акций Grocery Outlet Holding составляет 14,87 долларов США

• При цене акций 13,48 долларов США, Grocery Outlet Holding кажется торгующейся близко к своей ожидаемой справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для GO составляет 15,62 доллара США, что на 5,0% превышает нашу оценку справедливой стоимости

В этой статье мы собираемся оценить интринсическую стоимость акций Grocery Outlet Holding Corp. (NASDAQ:GO), прогнозируя будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Прежде чем вы решите, что вы не сможете это понять, просто продолжайте читать! Это на самом деле намного менее сложно, чем вы можете себе представить.

Компании можно оценивать разными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Любой, кто заинтересован в изучении интринсической стоимости, должен прочитать анализ модели Simply Wall St.

Мы обнаружили 2 предупреждения о Grocery Outlet Holding. Просмотрите их бесплатно.

Является ли Grocery Outlet Holding справедливо оцененной?

Мы используем то, что известно как 2-х ступенчатая модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза медленного роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп снижения, а компании со растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF заключается в том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется до текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

(\"Прогноз\" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 388 млн долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность облигаций правительства на 10 лет (2,8%) для оценки будущего роста. Точно так же, как с 10-летним периодом \"роста\", мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 8,4%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 133 млн долларов США (1 + 2,8%) (8,4% 2,8%) = 2,4 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 2,4 млрд долларов США ( 1 + 8,4%)¹⁰ = 1,1 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей Эквити Стоимости, которая в этом случае составляет 1,5 млрд долларов США. В конечном итоге мы делим стоимость акций на количество выпущенных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 13,5 доллара США, компания кажется примерно справедливо оцененной с дисконтом 9,3% от текущей цены акций. Оценки являются недостаточно точными инструментами, похожими на телескоп - поверните его на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Помните об этом.

Предположения

Мы отметим, что самые важные входы для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому это не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Grocery Outlet Holding как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,4%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте 1,314. Бета-коэффициент является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Grocery Outlet Holding

SWOT-анализ для Grocery Outlet Holding

Сильные стороны

• Долг не воспринимается как риск.

Слабые стороны

• Сокращение прибыли за последний год.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

• Значительные покупки инсайдеров за последние 3 месяца.

Угроза

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем американский рынок.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированных денежных потоков (DCF) важен, это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. С помощью модели DCF невозможно получить идеальную оценку стоимости. Скорее, ее следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооценена / переоценена?" Если компания растет с другой скоростью или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменятся, результат может выглядеть совершенно иначе. Для Grocery Outlet Holding мы выделили три важных аспекта, которые стоит изучить:

1. Риски: Например, мы обнаружили 2 предупреждения для Grocery Outlet Holding, на которые стоит обратить внимание.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста GO с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогнозы аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком прогнозов роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий уровень долга, высокие показатели доходности капитала и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на электронную почту editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компании или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.