Внутренняя оценка для Altria Group, Inc. (NYSE:MO) показывает, что её недооценка составляет 50%

Ключевые идеи

• Оценочная справедливая стоимость Altria Group составляет 119 долларов США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акций Altria Group в 59,45 долларов США указывает на то, что она может быть недооценена на 50%

• Наша справедливая оценка на 103% выше целевой цены аналитиков на акции Altria Group в размере 58,37 долларов США

Сегодня мы проведем простое ознакомление с методом оценки, используемым для определения привлекательности Altria Group, Inc. (NYSE:MO) в качестве инвестиционной возможности путем прогнозирования будущих денежных потоков и их дисконтирования к текущей стоимости. Мы воспользуемся для этой цели моделью дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Мы бы хотели предостеречь, что существует множество способов оценки компании, и, как и DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлекается анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Трамп обещал "высвободить" американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют развитие, которое готово принести пользу.

Модель

Мы используем так называемую 2-х ступенчатую модель, что означает, что у нас есть два разных периода роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это высокий рост, а второй этап - это фаза низкого роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнесе на ближайшие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с увеличивающимся свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост замедляется больше в начальные годы, чем в более поздние.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 66 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущей годовой ставке роста, равной 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по ставке дисконтирования собственного капитала 7,2%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 11 млрд долларов США (1 + 2,9%) (7,2% 2,9%) = 269 млрд долларов США

Приведенная стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 269 млрд долларов США (1 + 7,2%)¹⁰ = 134 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 200 млрд долларов США. Чтобы получить внутреннюю стоимость акции, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в размере 59,5 долларов США, компания представляется довольно привлекательной со скидкой в 50% по сравнению с тем, по которому в настоящее время торгуется цена акций. Оценки являются не точными инструментами, аналогично телескопу - поверните на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Теперь самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является создание собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте произвести расчет самостоятельно и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности в капитале компании, поэтому это не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Altria Group как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,2%, которая основана на плечевом бета-коэффициенте 0,984. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Смотрите наш последний анализ для Altria Group

SWOT-анализ для Altria Group

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг хорошо покрыт прибылью и денежными потоками.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

• Дивиденд находится в верхней 25% дивидендных плательщиков на рынке.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год ниже среднего за 5 лет.

Возможности

• Хорошая стоимость на основе коэффициента Р/Е и оценочной справедливой стоимости.

Угрозы

• Общие обязательства превышают общие активы, что увеличивает риск финансовых затруднений.

• Годовая прибыль прогнозируется на снижение в течение следующих 3 лет.

Двигаясь дальше:

Оценка стоимости - лишь одна сторона медали в плане формирования вашей инвестиционной стратегии, и желательно, чтобы она не была единственным аспектом анализа, который вы изучаете для компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются всеобщим решением для инвестиционной оценки. Желательно, вы бы применили различные кейсы и предположения, и посмотрели бы, как они повлияли бы на оценку компании. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко меняются, результат может выглядеть совершенно иначе. Каковы причины того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для Altria Group есть три значимых аспекта, которые стоит исследовать:

1. Риски: Примером рисков может служить - у Altria Group есть 2 предупреждающих знака (и 1 из них значимый), о которых, на наш взгляд, вам следует знать.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста MO с пирами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение по числам аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидания роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошая прошлая эффективность являются фундаментальными для крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, которые вы не рассматривали!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. Или отправьте письмо на адрес редакционной команды (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной точкой зрения. Обратите внимание, что наши анализы могут не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цену, или качественный материал. Компания Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.