Investing.com -- Canadian National Railway Co (TSX:CNR) показывает признаки восстановления маржи к началу второго квартала 2025 года, с недавними операционными данными, подчеркивающими устойчивое улучшение скорости движения вагонов. Аналитики CIBC (TSX:CM) Capital Markets видят потенциал для железнодорожного оператора превзойти ожидания по маржинальности, даже при сохранении давления на объемы.
Скорость движения вагонов, ключевой показатель операционной эффективности, поднялась выше 200 миль в сутки в течение шести последовательных недель, уровня, который не достигался с четвертого квартала 2024 года. "CN представила данные операций недели 20 со скоростью движения вагонов на уровне 213 миль в сутки," - отметил Кевин Чианг, аналитик в CIBC, что является значительным ростом по сравнению с февральским минимумом в 141.
Используя регрессионный анализ с 2018 года, CIBC выявила существенную отрицательную корреляцию между скоростью движения вагонов и операционным коэффициентом (OR) компании, ключевым показателем прибыльности. Анализ показал корреляцию -59% и предположил, что если CN сохранит свою текущую скорость движения вагонов QTD на уровне 214, его OR во втором квартале 2025 года может улучшиться до 59,8%, по сравнению с консенсусом в 61,4% и собственной оценкой CIBC в 61,6%.
Исходя из этих данных и предполагая, что скорость движения вагонов CN QTD на уровне 214 миль в сутки сохранится, это предполагает OR в размере 59,8% во втором квартале 2025 года, - написал Чианг. Если CN сохранит такую производительность до конца квартала, это будет означать приблизительное улучшение на ~360 базисных пунктов по сравнению с историческими диапазонами улучшения от первого квартала ко второму.
Тем не менее, объемы представляют собой тормозящий фактор, поскольку данные за текущий квартал показывают снижение в годовом исчислении на 0,9%. Железная дорога указала на замедление импорта из Китая и более широкие торговые трения как ключевые факторы, что побудило CIBC прогнозировать снижение выручки-тонно-миль (RTM) во втором квартале на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Несмотря на смешанные фундаментальные данные, CIBC подтвердила нейтральный рейтинг CN, с целевой ценой на 12-18 месяцев в размере C$155,00, предполагая умеренный потенциал повышения по отношению к текущей цене C$148,31. Оценки остаются поддерживающими по сравнению с конкурентами, поскольку CN торгуется по ожидаемому коэффициенту 17,2x на 2025 год, ниже 21,1x у Canadian Pacifics.
В оптимистическом сценарии CIBC видит потенциал для акций достигнуть C$190,00, предполагая более низкий OR в размере 58% и более сильный рост выручки на 10% в 2026 году. Тем не менее, вполне возможен негативный сценарий с C$123, если макроэкономические давления ограничат рост выручки и OR вернется к 61%, подчеркивая важность продолжения операционной дисциплины.
Связанные статьи
Рост скорости вагонов Canadian National Railway сигнализирует о потенциале увеличения маржи - CIBC
Рейтинг Planet Fitness повышен, поскольку у него еще много неиспользованного потенциала
Снижен рейтинг акций Target из-за сложной макроэкономической обстановки
