Расчет внутренней стоимости Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN)

Ключевые идеи

• Прогнозируемая справедливая стоимость Waste Connections составляет 203 доллара США на основе свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа

• Цена акций Waste Connections в 195 долларов США указывает на то, что они торгуются на уровне справедливой оценки

• Целевая цена аналитиков для WCN составляет 209 долларов США, что на 2.6% выше нашей оценки справедливой стоимости

Насколько далеко от внутренней стоимости находится Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN)? Используя самые последние финансовые данные, мы рассмотрим, насколько справедлива цена акций, оценивая будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированного денежного потока (DCF) для этой цели. Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно простая.

Мы бы хотели предостеречь, что существует много способов оценки компании и, как и DCF, каждая техника имеет свои плюсы и минусы в определенных сценариях. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то основы этого расчета можно подробно изучить в модели анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую акцию, прогнозируемую к выплате дивидендов с доходностью более 6% в следующем году. Смотрите полный список бесплатно.

Пошагово через расчет

Мы используем так называемую 2-х ступенчатую модель, что означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первая ступень - это более высокий рост, а вторая ступень - это фаза более низкого роста. В первой ступени нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие 10 лет. По возможности мы используем прогнозы аналитиков, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) с последней оценки или заявленной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с увеличивающимся свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основывается на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 15 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущему годовому темпу роста, равному 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций 2.9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости собственного капитала 6.9%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 2.8 млрд долларов США (1 + 2.9%) (6.9% 2.9%) = 73 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 73 млрд долларов США ( 1 + 6.9%)¹⁰= 37 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 53 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 195 долларов США, компания выглядит приблизительно по справедливой стоимости с 4.1% дисконтом по отношению к текущей цене акций. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Важные предположения

Мы бы хотели отметить, что самые важные входные данные для дисконтированных денежных потоков - это ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими входными данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Waste Connections как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется как ставка дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 6.9%, который основан на кредитном бета-коэффициенте 0.924. Бета-коэффициент - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Waste Connections

SWOT-анализ Waste Connections

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке коммерческих услуг.

Возможность

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее, чем американский рынок.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угроза

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее американского рынка.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) важен, это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Желательно применять различные случаи и предположения и видеть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Для Waste Connections существует три основных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Например, мы выявили 2 предупреждающих знака для Waste Connections, на которые стоит обратить внимание перед инвестированием.

2. Управление: Инсайдеры ли увеличивают свои доли, чтобы воспользоваться мнением рынка о будущем прогнозе WCN? Изучите наш анализ управления и совета директоров, содержащий информацию о вознаграждении генерального директора и факторах управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хорошую универсальную компанию? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы узнать, чего еще там может не хватать вам!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому, если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не предназначены для финансового совета. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам долгосрочный анализ, определяемый фундаментальными данными. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.