Отчет о прибылях компании Nvidia NVDA является настоящим ключевым событием на этой неделе в отчетном календаре, хотя также ожидаются результаты от нескольких других ведущих компаний, включая Costco COST, Salesforce.com CRM и Ulta Beauty ULTA. Этой неделе планируется отчетность почти 100 компаний, включая 14 участников S&P 500.
Без преувеличения можно сказать, что Nvidia выступила лидером в обширной экосистеме искусственного интеллекта (ИИ), благодаря своим чипам, на которых работают модели. Акции компании испытывали затруднения в этом году, поскольку настроение на ИИ-рынке ухудшилось после анонса DeepSeek в январе. На рынке уже были опасения из-за постоянного увеличения инвестиций в ИИ со стороны крупных игроков Mag 7, таких как Alphabet, Amazon и Microsoft, и эта проблема стала ключевой после анонса DeepSeek.
На графике ниже показана динамика котировок акций Nvidia с начала года по сравнению с индексом S&P 500 и группой Mag 7.
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
Ожидается, что Nvidia принесет прибыль на акцию в размере 85 центов при выручке в $42,6 миллиарда, что соответствует годовому изменению +39,3% и +63,7% соответственно. Прогнозы оказались под давлением, поскольку текущий прогноз в 85 центов снизился с 87 центов на прошлой неделе и с 93 центов два месяца назад.
Одним из крупных факторов, оказывающих давление на прогнозы, стали опасения среди аналитиков относительно того, что ближайшие маржинальные показатели Nvidia могут столкнуться с сжатием в процессе перехода к новому GPU Blackwell с модели Hopper. В течение последних нескольких кварталов существовали опасения относительно способности Nvidia эффективно нарастить производство Blackwell, но все показатели свидетельствуют о том, что наращивание идет гладко, и спрос на устройство значительно превышает показатели, достигнутые в аналогичный период года назад для Hopper.
Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia, отметил на последней отраслевой конференции, что спрос на Blackwell от четырех крупнейших гиперскейлеров в три раза превышает спрос от тех же клиентов на Hopper в сопоставимый период 2024 года. Компания представила версию Blackwell Ultra для последующего полного запуска Blackwell.
Хотя спрос от гиперскейлеров в ближайшем и среднесрочном периодах ожидается крепким, в конечном итоге он начнет снижаться. Однако недавние анонсы крупных сделок с дата-центрами с суверенными фондами в ОАЭ и Саудовской Аравии свидетельствуют о том, что у Nvidia, вероятно, есть большие возможности впереди.
По оценке стоимости акций Nvidia далеко не дешевы, но они далеки от носового значения пару лет назад, как показано на графике ниже.
![\"Исследования](\"https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/BaPVSJtICq4vnOenmr.aHQ--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTcwNTtoPTE5MA--/https://media.zenfs.com/en/zacks.com/32b681da7d3e58088815b353b785856e\"/)
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
Помимо Nvidia, акцент в отчетности будет сосредоточен на крупных розничных сетях, включая Costco. Costco долгое время оставалась настоящим лидером в своей категории, имеющей группу клиентов с высоким уровнем доходов, которые преданы ценовым предложениям компании.
Costco лучше всего подготовлен к навигации в неопределенной тарифной среде по сравнению с многими другими розничными компаниями. Более 70% выручки компании в США, и две трети товаров в Costco в США поставляются изнутри страны. Импортированные товары примерно на треть общего объема поставок поступают из Китая, Мексики и Канады, и ни одна страна не является доминирующим поставщиком.
Ожидается, что Costco сообщит о прибыли на акцию в размере $4,25 при выручке в $63,1 миллиарда, что соответствует годовому изменению +12,4% и +7,9% соответственно. Прогнозы немного увеличились с начала квартала, и текущий прогноз в $4,25 выше $4,24 месяц назад и $4,23 два месяца назад. Ожидается, что прибыль и выручка Costco в текущем финансовом году (заканчивается в августе 2025 года) увеличатся на +11,5% и +7,9% соответственно по сравнению с уровнями предыдущего года.
Компания остается хорошо подготовленной для поддержания динамики роста и в следующем году на фоне среднегодового роста продаж в одиночном цифровом разряде и роста доходов от членских взносов в двузначном цифровом разряде. Несомненно, акции компании показали выдающиеся результаты, заметно превосходя общий рынок (+10,3% против -1,2%) с начала года.
Что касается Отчетности за 1 квартал 2025 года в розничном секторе, на данный момент мы получили результаты от 28 из 33 розничных компаний индекса S&P 500. Постоянные читатели знают, что у Zacks есть отдельный экономический сектор для розничной сферы, в отличие от размещения сферы в секторах потребительских товаров и потребительского рынка в стандартной отраслевой классификации Standard & Poors.
Сектор розничной торговли Zacks включает Costco, Walmart, других традиционных розничных продавцов, онлайн-поставщиков, таких как Amazon AMZN, и ресторанных игроков. Общая прибыль за 1 квартал от этих 28 компаний, которые представили отчетность, выросла на +11,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года при увеличении выручки на +5%, при этом 60,7% превысили прогнозы по прибыли, а только 57,1% - прогнозы по выручке.
Сравнительные графики ниже показывают процент превышения прогнозов по прибыли за 1 квартал для этих розничных компаний в историческом контексте.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Как видно выше, процент превышения прибыли на акцию и выручки для этих компаний существенно ниже исторических средних значений для этой группы компаний.
В отношении повышенной скорости роста прибыли на данный момент мы хотели бы показать производительность группы с Амазоном и без него, результаты которого входят в число 28 компаний, которые уже представили отчеты. Как мы знаем, прибыль Q1 Амазона увеличилась на +42.6% при росте выручки на +8.6%, превысив ожидания по прибыли и выручке.
Как известно, цифровые и кирпично-мортирные операторы давно сливаются. Амазон теперь является довольно крупным кирпично-мортирным оператором после приобретения Whole Foods, а Walmart является растущим онлайн-продавцом. Этот давний тренд получил огромный толчок из-за карантинов COVID-19.
Два сравнительных графика ниже показывают рост прибыли и выручки Q1 по сравнению с другими недавними периодами, как с результатами Амазона (график слева), так и без них (график справа).
Источник изображения: Zacks Investment Research
Как видно выше, прибыль группы без учета Амазона уменьшилась на -5% при росте выручки на +3.8%, что указывает на давление на маржу группы.
Отчет по прибыли Q1
К концу пятницы, 23 мая, мы видели результаты Q1 от 478 участников S&P 500 или 95.6% от общего количества участников индекса. Поскольку менее двадцати участников S&P 500 до сих пор не представили отчеты на данном этапе, цикл отчетности по Q1 фактически завершился для 10 из 16 секторов Zacks, и для каждого из оставшихся 6 секторов осталось всего несколько компаний, которые еще не представили результаты.
Прибыль у этих 478 участников индекса, которые представили отчеты, увеличилась на +11.6% по сравнению с тем же периодом прошлого года при росте выручки на +4.3%, при этом 74.3% компаний превзошли прогнозы по прибыли на акцию и 63% - по выручке.
Сравнительные графики ниже помещают темпы роста прибыли и выручки Q1 для этих участников индекса в исторический контекст.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Сравнительные графики ниже помещают проценты превышения прибыли на акцию и выручки Q1 в исторический контекст.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Как видно здесь, проценты превышения прибыли на акцию и выручки не соответствуют историческим средним значениям, с процентом превышения прибыли на акцию Q1 в 74.3%, в сравнении со средним значением для этой группы за предыдущие 20 кварталов (5 лет) в 78.3%. Процент превышения выручки Q1 в 63% сравним с 5-летним средним для этой группы участников индекса в 71.1%.
Является ли изменение в прогнозах реальным?
Рассматривая Q1 в целом, объединяя фактические данные от 478 участников S&P 500 с прогнозами для компаний, которые еще не представили отчеты, ожидается, что прибыль увеличится на +12.3% по сравнению с тем же периодом прошлого года при росте выручки на +4.6%, что будет следовать за ростом прибыли на +14.1% при увеличении выручки на +5.7% в предыдущем периоде.
Диаграмма ниже показывает текущие ожидания по росту прибыли и выручки на 2025 год 1 квартал в контексте того, как рос рост за предыдущие четыре квартала и что в настоящее время ожидается в следующих трех кварталах.
Источник изображения: Zacks Investment Research
В последние недели мы постоянно отмечали, что прогнозы на текущий период (2025 год 2 квартал) снижаются, как видно на диаграмме ниже.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Масштаб снижения прогнозов на 2025 год 2 квартал с начала периода больше и более широко распространен по сравнению с тем, что мы привыкли видеть в пост-COVID период. Но вероятно, вы заметили в последние недели, что мы указывали на признаки стабилизации в оценках сектора Технологий, как для Q2, так и на весь 2025 год.
Диаграмма ниже показывает, что оценки прибыли сектора Технологий на период, кажется, достигают минимума во второй половине апреля, но могли начать снижаться снова.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Мы видим такую же тенденцию в ежегодных оценках также. Диаграмма ниже показывает изменение ожиданий по прибыли сектора Технологий на полный 2025 год.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Мы знали, что что-то не так, так как первые признаки этих тенденций к ревизии начали появляться в данных. Может быть преждевременно говорить, что тенденция полностью изменилась. Но это, тем не менее, показывает, что тенденция ревизий стабилизировалась.
Диаграмма ниже показывает общую картину по прибыли на календарный год.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Для более подробной информации о картине развития прибыли, пожалуйста, ознакомьтесь с нашим еженедельным отчетом о тенденциях прибыли здесь >>>> Близкий взгляд на прибыль розничного сектора
Хотите получать последние рекомендации от исследовательского института Zacks Investment Research? Сегодня вы можете загрузить 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
Amazon.com, Inc. (AMZN) : Бесплатный анализ акций.
Salesforce Inc. (CRM) : Бесплатный анализ акций.
NVIDIA Corporation (NVDA) : Бесплатный анализ акций.
Costco Wholesale Corporation (COST) : Бесплатный анализ акций.
Ulta Beauty Inc. (ULTA) : Бесплатный анализ акций.
Эта статья была изначально опубликована на Zacks Investment Research (zacks.com).
Zacks Investment Research