Есть ли возможность с DoorDash

Ключевые идеи

• Прогнозная справедливая стоимость DoorDash составляет 348 долларов США на основе 2-х ступенчатой свободной денежного потока к собственному капиталу

• Цена акций DoorDash в 206 долларов США сигнализирует, что она может быть недооценена на 41%

• Целевая цена аналитика для DASH в 217 долларов США на 38% меньше, чем наше оценка справедливой стоимости

На сколько DoorDash, Inc. (NASDAQ:DASH) отклонен от своей внутренней стоимости? Используя самые последние финансовые данные, мы посмотрим, является ли акция справедливо оцененной, проецируя ее будущие денежные потоки, а затем дисконтируя их до текущей стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Здесь на самом деле нет ничего сложного, хотя это может показаться довольно сложным.

Мы бы предостерегли, что существует много способов оценки компании и, как и DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Любой, кто заинтересован в изучении немного больше о внутренней стоимости, должен прочитать модель анализа Simply Wall St.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 компаниях, которые работают над реализацией квантовых вычислений.

Модель

Мы используем то, что называется 2-х ступенчатой моделью, что означает, что у нас есть два разных периода темпов роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании со сжимающимся свободным денежным потоком уменьшат свой темп сжатия, а компании со растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедлиться более в начальные годы, чем позже.

DCF - это идея, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Est" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Стоимость настоящего времени 10-летнего денежного потока (PVCF) = 41 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (2.9%) для прогнозирования будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 7.6%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 10 млрд долларов США (1 + 2.9%) (7.6% 2.9%) = 221 млрд долларов США

Стоимость настоящего времени терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 221 млрд долларов США ( 1 + 7.6%)¹⁰ = 106 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой стоимости настоящего времени будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 147 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость акций на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в 206 долларов США, компания выглядит довольно выгодно со скидкой в 41% по сравнению с текущей ценой акций. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как в любой сложной формуле - мусор на входе, мусор на выходе.

Важные допущения

Расчет выше очень зависит от двух допущений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные требования компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем DoorDash как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7.6%, что основано на маржинальном бета 1.078. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным пределом между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для DoorDash

SWOT-анализ для DoorDash

Сильные стороны

• В настоящее время без задолженности.

Слабые стороны

• Не выявлены крупные слабые стороны для DASH.

Возможность

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее, чем американский рынок.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Следующие шаги:

Хотя оценка стоимости компании важна, она не должна быть единственным метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Нельзя получить абсолютно точную оценку с помощью модели дисконтированных денежных потоков. Желательно применять различные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они повлияют на оценку компании. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для DoorDash мы подготовили три ключевых фактора, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Вы должны знать об одном предупреждении о DoorDash, которое мы выявили, прежде чем принимать решение об инвестициях в компанию.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста DASH с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение о числах на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всеобъемлющих? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы получить представление о том, чего еще вы можете упустить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для всех американских акций, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто воспользуйтесь поиском здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с фокусом на долгосрочные перспективы, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наши анализы могут не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.