Строит ли Tyler Technologies, Inc. (NYSE: TYL) ценность в размере 566 долларов США на основе ее внутренней ценности?

Ключевые идеи

• Оценочная справедливая стоимость Tyler Technologies составляет 450 долларов США на основе двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

• По текущей цене акций в размере 566 долларов США Tyler Technologies оценивается как переоцененная на 26%

• Целевая цена аналитиков для TYL составляет 673 доллара США, что на 50% превышает нашу справедливую оценку

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю ценность Tyler Technologies, Inc. (NYSE: TYL), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. Наш анализ будет использовать модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Не стоит пугаться жаргона, математика лежащая в его основе на самом деле довольно проста.

Однако помните, что существует множество способов оценить стоимость компании, а DCF - всего лишь один метод. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен ознакомиться с аналитической моделью анализа Simply Wall St.

ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная с ранней диагностики и заканчивая поиском лекарств. Лучшая часть - их капитализация все еще менее 10 млрд. долларов - еще есть время войти на ранней стадии.

Adqwert

Мы используем модель двухэтапного роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде компания может иметь более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или сообщенной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оц" = Темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 6.4 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого периода в 10 лет. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летнего государственного облигации в размере 2.9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала в размере 7.9%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 1.3 млрд долларов США (1 + 2.9%) (7.9% 2.9%) = 28 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 28 млрд долларов США ( 1 + 7.9%)¹⁰ = 13 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 19 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 566 долларов США, кампания кажется немного переоцененной на момент написания. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Предположения

Теперь наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно же, реальные денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и играйте с предположениями. DCF также не учитывает возможной цикличности отрасли или будущих капиталовложений компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Tyler Technologies как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7.9%, основываясь на взвешенном бета-коэффициенте 1.141. Бета является мерой волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли мировых сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Tyler Technologies

SWOT-анализ Tyler Technologies

Сильные стороны

• Прирост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Дорого на основе P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

• Годовая прибыль прогнозируется на следующие 3 года.

Угроза

• Годовая прибыль прогнозируется расти медленнее американского рынка.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) важен, это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель DCF не является идеальным инструментом для оценки акций. Желательно применить различные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они могут повлиять на оценку компании. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменятся, результат может выглядеть совершенно иначе. Какова причина того, что цена акций превышает внутреннюю стоимость? Для Tyler Technologies есть три дополнительных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Рассмотрите, например, постоянную угрозу инвестиционного риска. Мы выявили 1 предупреждение с Tyler Technologies, и понимание этого должно быть частью вашего процесса инвестирования.

2. Управление: Неужели сотрудники начали активно покупать акции, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз TYL? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и совета директоров с выводами о вознаграждении генерального директора и факторах управления.

3. Другие Надежные Бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности капитала и хорошие результаты в прошлом являются фундаментальными для успешного бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы могли не задумываться!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции, так что если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакторской группы по адресу simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций, и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной ориентацией. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиций в акциях, упомянутых в статье.