Анализ интринсической стоимости корпорации United Maritime Corporation (NASDAQ: USEA)

Основные выводы

• Оценочная справедливая стоимость United Maritime составляет 1,21 долларов США на основе модели свободного денежного потока к собственному капиталу в двух этапах

• Цена акции United Maritime в 1,27 доллара США указывает на то, что она торгуется на уровне схожем с оценочной справедливой стоимостью

• Кажется, что конкуренты United Maritime торгуют с премией по сравнению с оценочной справедливой стоимостью на основе средней отраслевой премии в -9,8%

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности корпорации United Maritime Corporation (NASDAQ: USEA) как инвестиционной возможности, взяв ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. Мы воспользуемся моделью дисконтированных денежных потоков (DCF) в этом целях. Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из многих методов оценки, и он не лишен недостатков. Для тех, кто заинтересован в изучении интринсической стоимости, рекомендуем прочитать анализную модель Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую акцию, по которой прогнозируется дивидендная доходность более 6% в следующем году. Посмотрите полный список бесплатно.

Какова оценочная стоимость?

Мы будем использовать двухэтапную модель DCF, которая, как говорит название, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более быстрого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, учтенной во втором 'периоде стабильного роста'. Для начала нам нужно оценить десять следующих лет денежных потоков. При наличии прогнозов аналитиков мы используем их, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 8,7 млн долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности государственных облигаций на 10 лет 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по ставке дисконтирования собственного капитала 18%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 2,0 млн долларов США (1 + 2,9%) (18% 2,9%) = 13 млн долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 13 млн долларов США ( 1 + 18%)¹⁰= 2,4 млн долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 11 млн долларов США. Чтобы получить интринсическую стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в 1,3 доллара США, компания кажется приблизительно находится на справедливом уровне на момент написания. Предположения в любом расчете имеют большое значение для оценки, поэтому лучше относиться к этому как к приблизительной оценке, не точной до последнего цента.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а второе - денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте рассчет сами и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем United Maritime как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется как ставка дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 18%, что основано на леверед бета 2,000. Бета является показателем волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бета из среднего бета отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотреть наш последний анализ United Maritime

SWOT-анализ для United Maritime

Сильные стороны

• Не выявлены основные сильные стороны для USEA.

Слабые стороны

• Платежи процентов по долгу не хорошо покрыты.

• Дивиденд низок по сравнению с лидерами по выплатам дивидендов в рынке судоходства.

• Дорого по отношению к P/S коэффициенту и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

• Имеет достаточный запас денежных средств на более чем 3 года на основе текущего свободного денежного потока.

• Значительные внутренние покупки за последние 3 месяца.

Угрозы

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Выплата дивидендов, но компания не прибыльна.

Двигаемся дальше:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока является только одним из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Невозможно получить надежную оценку с помощью модели дисконтированного денежного потока. Скорее это должно рассматриваться как руководство к тому, \"какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?\" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменяются резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Для United Maritime мы подготовили три основных элемента, которые вы должны рассмотреть:

1. Риски: У каждой компании они есть, и мы выявили 4 предупреждающих признака для United Maritime (из которых 2 немного беспокоятельны!), о которых вам стоит знать.

2. Будущие доходы: Как соотносится темп роста USEA с его конкурентами и широким рынком? Глубже изучите аналитическое мнение по числу аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не подумали!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку дисконтированного денежного потока для каждой акции на NASDAQCM каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на почту редакционной команде (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не составляет рекомендаций к покупке или продаже акций, и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с упором на долгосрочные данные, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, чувствительные к цене или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.