Уоррен Баффет продал акции Bank of America и Citigroup и вместо этого наращивает свои инвестиции в этот высокодоходный актив

Основные моменты

• Баффетт продолжил продавать акции в первом квартале после массовых продаж в 2024 году.

• Баффетт рад получать прибыль и платить налоги в сегодняшней среде.

• Его любимая инвестиция приносит высокий доход, предлагая при этом много гибкости.

• 10 акций, которые нам нравятся больше, чем у Berkshire Hathaway

Одна из самых популярных цитат Уоррена Баффета об инвестициях звучит так: «Нашим любимым периодом удержания является вечность».

Многие считают, что главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) никогда не продает акции. Конечно, все, кто следит за действиями Баффетта за последние несколько лет, знают, что это не так. В прошлом году Баффетт продал акции на сумму $143 миллиарда от имени Berkshire.

Хотя Баффетт покупает акции компаний, которые он планирует держать вечно (или по крайней мере очень долго), он также обращает внимание на оценку. В своем письме акционерам 1994 года он сказал: «Мы стараемся определять цену, а не время». Когда акция становится дорогой, Баффетт склонен к ее продаже.

Баффетт много продавал в 2024 году, и он продолжал продавать несколько акций Berkshire Hathaway в первом квартале 2025 года. Он сосредоточился на финансовых акциях портфеля, в частности, на Bank of America (NYSE: BAC) и Citigroup (NYSE: C). Используя денежные средства от продаж и денежный поток от владения и управления бизнесами, Баффетт увеличил свои инвестиции в один высокодоходный актив.

Вот что инвесторы должны знать.

Изъятие денег из банков

Баффетт видит текущую среду как чрезвычайно благоприятную для продажи акций. Оценки акций относительно высоки по сравнению с историческими нормами, а налоговые ставки исторически низкие. На прошлогоднем собрании акционеров Berkshire Hathaway Баффетт выразил сомнения в отношении того, что текущие низкие налоговые ставки для юридических лиц могут сохраниться в будущем. В результате он пользуется низкой ставкой. Фактически, он хвастался тем, насколько большой был налоговый счет Berkshire в прошлом году в своем письме акционерам 2024 года. (Тем не менее, Палата недавно приняла законопроект о продлении корпоративной налоговой ставки.)

Основное внимание Баффетта при сокращении своих позиций в первом квартале было сосредоточено на Bank of America. Berkshire приобрела долю в Bank of America в 2011 году, купив акции привилегированного класса на $5 миллиардов вместе с опционами на покупку обыкновенных акций по цене около $7,14 за штуку. Он использовал эти опционы в 2017 году, когда дивиденд от обыкновенных акций превысил дивиденды от привилегированных акций. Он продолжал увеличивать свою позицию до 2020 года, но после сокращения акций в последние несколько кварталов, к концу первого квартала у Berkshire было всего 631 миллион акций.

Bank of America испытывала трудности из-за повышения процентных ставок после изменения своей стратегии по ценным бумагам для удержания более долгосрочных облигаций. В результате ее чистый процентный доход значительно снизился, поскольку повышение процентных ставок Федеральной резервной системы означало, что она часто платила больше по займам, чем получала. Но с началом снижения процентных ставок Bank of America готовится к лучшим результатам в будущем. Тем не менее, стоимость акций выросла с примерно 1,3-кратного книжного значения на начало 2024 года до примерно 1,6-кратного книжного значения сегодня. Очевидно, это слишком дорого для Баффетта.

Баффетт полностью вышел из позиции Berkshire в Citigroup в прошлом квартале. Он изначально приобрел акции в 2022 году после того, как их цена упала на рынке в связи с регуляторными проблемами и началом стратегического изменения в бизнесе для продажи международных сегментов и укрепления фокуса на коммерческом банкинге, потребительском бизнесе в США и мировом управлении богатством. Однако компания продолжала демонстрировать неудовлетворительные финансовые результаты, уступая своим конкурентам в плане прибыльности. По-видимому, терпение Баффетта иссякло, хотя акции в настоящее время торгуются всего за 0,8 раза их книжной стоимости.

Bank of America и Citigroup не были единственными финансовыми акциями на рубеже Баффетта в прошлом квартале. Он также вышел из позиции Berkshire в бразильском необанке Nu Holdings, сократив позиции в Capital One Financial. Банки, страховые и финансовые акции составляли 32% портфеля Berkshire к концу первого квартала, что ниже 34% к концу 2024 года.

В целом продажи акций Баффетта принесли $4,7 миллиарда. Хотя он потратил еще $3,2 миллиарда на покупку других акций, у него явно есть любимое место для инвестирования излишков наличных денег от продаж акций и операций на данный момент.

Баффетт добавил $13,8 миллиарда в этот высокодоходный актив в прошлом квартале

Последние покупки акций Баффетта были относительно небольшими. Это не из-за нехватки желания инвестировать больше наличных денег в акции, а просто потому, что Баффетт видит ценность в относительно небольших компаниях в последнее время. И это значит, что он может инвестировать только столько капитала Berkshire в один раз. Гораздо проще вложить десятки миллиардов долларов в компанию стоимостью $1 триллион, чем в компанию стоимостью $25 миллиардов.

В результате Баффетт вложил основную часть растущего капитала Berkshire в американские облигации казначейства. Фактически, он сделал чистые покупки государственных облигаций на сумму $13,8 миллиарда в прошлом квартале. Это приводит общие держатели облигаций казначейства Berkshire к $314 миллиардам. Совместно с наличными активами Баффетт сидит на $347,7 миллиарда капитала.

В предыдущей версии Berkshire Hathaway Баффетт мог бы купить облигации с более длительным сроком обращения. Однако Баффетт понес убытки в 1970-х годах из-за повышения процентных ставок, удерживая 15-летние облигации. Это заставило его признать свою ошибку и пересмотреть свою позицию по краткосрочным инвестициям, таким как облигации казначейства. «Мы настаиваем на безопасности в ущерб доходности по отношению к краткосрочным инвестициям», пишет Баффетт в каждом квартальном отчете.

Тем не менее, доходность по краткосрочным облигациям остается здоровой. Доходность по шестимесячным облигациям казначейства составляет 4,3%, что немного ниже, чем у облигаций более длительного срока. Эти ставки могут снизиться в ближайшие несколько лет, поскольку Федеральная резервная система широко ожидает существенного снижения ставок федеральных фондов со временем. Однако Баффетт рад собирать значительные суммы процентов, ожидая большой инвестиционной возможности. Berkshire соберет примерно $3,4 миллиарда долларов процентов в следующем квартале.

Баффетт проповедовал важность терпения на ежегодном собрании акционеров Berkshire в этом году. «Иногда вещи становятся чрезвычайно привлекательными», - сказал он. «Я не знаю, когда - это может быть на следующей неделе, это может быть через пять лет, но это не будет через 50 лет - на нас обрушатся предложения, за которые мы будем рады, что у нас есть наличные деньги».

Важно помнить, что Баффетт играет в другую игру, чем обычный инвестор. Его вселенная потенциальных инвестиций намного меньше. Таким образом, в то время как Баффетт наращивает свои позиции в облигациях казначейства, обычный инвестор может найти даже более высокие доходы, вложив больше денег в более маленькие акции.

Следует ли вам инвестировать $1 000 в Berkshire Hathaway прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Berkshire Hathaway, обратите внимание на следующее:

Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила те, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент, и Berkshire Hathaway не входит в них. 10 акций, которые были включены в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1 000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $639 271!*

Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1 000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $804 688!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 957% - это превосходящий рынок показатель по сравнению с 167% для S&P 500. Не упустите возможности узнать о последних 10 лучших акциях, доступных при подключении к Stock Advisor.