Компания PDD Holdings (NASDAQ: PDD) только что сообщила о крутом снижении прибыли на 47% в первом квартале из-за роста рекламных расходов, агрессивных скидок и международных торговых трений, которые подточили маржинальность. Выручка оказалась почти на 7% ниже прогнозов, что стало четвертой подряд неудачей — неприятная серия для компании, которая когда-то считалась самой быстрорастущей электронной коммерцией Китая. Акции, котируемые на американской бирже, упали более чем на 17%, поскольку инвесторы отреагировали на разрыв в доходах и признаки того, что Temu, международная история успеха PDD, почувствовала удар от новой динамики тарифов и операционных изменений. Руководство настаивает на том, что траты являются стратегическими и направлены на долгосрочный успех торговцев, но ближайшие потери накапливаются.
Внимание! GuruFocus обнаружил 1 предупреждение о PDD.
Квартальная неудача следует за обнаруженной закономерностью. PDD уверенно превзошла ожидания в конце 2023 и начале 2024 года, но вскоре ситуация быстро изменилась. Прилагаемая диаграмма показывает последовательное снижение удивлений выручки с 2-го квартала 2024 года, несмотря на колебания реакций на акции. Особенно после просчета во 2 квартале акции упали на 28,5%. Тем не менее, после 4 квартала, несмотря на еще один провал, акции прибавили почти 4%.
Такое расхождение говорит о том, что рынок может переоценивать ожидания. Инвесторы могут начинать смотреть за пределы краткосрочной волатильности, ставя на то, что международное расширение PDD и стратегия с высокими затратами в конечном итоге окупятся.
Тем не менее, это сложный баланс на высоких ставках. Внутренняя торговая война в Китае набирает обороты. Alibaba (NYSE: BABA) теряет позиции, JD.com (NASDAQ: JD) удерживает позиции благодаря обмену бытовой техники, и все снижают цены. Решение PDD держать цены Temu низкими даже в условиях тарифного давления добавляет дополнительное напряжение на маржинальность. Но если компании удастся стабилизировать глобальную логистику, переложить больше исполнения на местных продавцов и поддерживать высокий уровень вовлеченности торговцев, есть шанс, что эти трудные времена станут отправной точкой для восстановления. Однако рынок не бывает бесконечно терпеливым. Четыре провала подряд вызывают вопросы. А пятый? Это может стать точкой перелома.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
