Внутренняя стоимость корпорации Cognex Corporation (NASDAQ: CGNX) потенциально на 39% выше рыночной цены ее акций

Ключевые идеи

• Используя модель двухступенчатого свободного денежного потока к собственому капиталу, оценочная справедливая стоимость Cognex составляет 41,30 долларов США

• Цена акций Cognex в размере 29,72 долларов США сигнализирует, что она может быть недооценена на 28%

• Целевая цена аналитиков для CGNX - 37,12 долларов США, что на 10% ниже нашей оценочной справедливой стоимости

На сколько далеко находится корпорация Cognex Corporation (NASDAQ: CGNX) от своей внутренней стоимости? Используя наиболее актуальные финансовые данные, мы рассмотрим, является ли акция справедливо оцененной, оценивая будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их сегодняшней стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Все это на самом деле не так сложно, хотя на первый взгляд может показаться довольно сложным.

Компании могут оцениваться многими способами, поэтому мы отметим, что DCF не является универсальным для каждой ситуации. Для тех, кто желает изучать анализ акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Искусственный интеллект готов изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем от ранней диагностики до открытия лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию менее 10 млрд долларов - еще есть время для раннего входа.

Справедливо оценена ли Cognex?

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более быстрого роста, который затухает к терминальной стоимости, заключенной во втором \'периоде стабильного роста\'. Для начала нам нужно получить прогнозы следующих десяти лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оценочной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(\"Прогноз\" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 2,1 млрд долларов США

Второй этап также известен как терминальная стоимость, это денежные потоки бизнеса после первого этапа. Из-за ряда причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2,9%) для оценки будущего роста. Так же, как и в случае 10-летнего периода \'роста\', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 7,5%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 438 млн долларов США (1 + 2,9%) (7,5% 2,9%) = 9,9 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 9,9 млрд долларов США ( 1 + 7,5%)¹⁰ = 4,8 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость капитала, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 6,9 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в размере 29,7 доллара США, компания кажется несколько недооцененной с 28% дисконтом по сравнению с текущей ценой акций. Однако следует помнить, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Важные предположения

Теперь самые важные входные параметры для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Cognex как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,5%, которая основана на плечевом бета-коэффициенте 1,049. Бета-коэффициент - это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для Cognex

Анализ SWOT для Cognex

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль

• В настоящее время свободен от долгов.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке электроники.

Возможности

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее американского рынка.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Годовой оборот прогнозируется расти медленнее американского рынка.

Взгляд в будущее:

Оценка - это только одна сторона медали при формировании вашего инвестиционного тезиса, и она не должна быть единственной метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются панацеей в инвестиционной оценке. Лучшее применение модели дисконтированных денежных потоков - это проверка определенных допущений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к недооценке или переоценке компании. Например, небольшое изменение ставки роста остаточной стоимости может радикально изменить общий результат. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для Cognex мы выделили три важных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Финансовое здоровье: Обладает ли CGNX здоровым балансом? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Какая скорость роста CGNX сравнивается с его конкурентами и широким рынком? Погрузитесь в числовые прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокая доходность по акциям и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку денежных потоков с дисконтированием для каждой акции на NASDAQGS ежедневно. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.