Акции Home Depot (HD) последнее время находятся под тенью, и отчет о прибылях на прошлой неделе выявил некоторые трудности. Гигант домашнего улучшения сталкивается с трудностями, такими как тарифное давление, медленный рынок жилья и растущие финансовые издержки, что ослабляет его блеск. С замедлением темпов роста продаж и неудовлетворительными прогнозами прибыли акции скорее всего будут оставаться под давлением, особенно учитывая, что оценка Home Depot не особенно привлекательна. В результате я склоняюсь к медвежьему настроению по акциям HD.
Уверенное инвестирование начинается здесь:
Легко анализируйте финансовую производительность компании с новыми данными KPI от TipRanks для принятия умных инвестиционных решений
Получайте недооцененные акции, устойчивые к рыночным колебаниям, прямо в свой почтовый ящик с помощью информационного бюллетеня Smart Value от TipRanks
Тарифы: Дорогостоящий неожиданный удар
Тарифы серьезно ударили по Home Depot, особенно учитывая, что почти половина его продаж связана с импортными товарами. США недавно увеличили тарифы на китайский импорт до 30% и ввели пошлину в 10% на товары из других стран, что, хотя и является краткосрочным облегчением, продолжает вносить беспорядок в заказы и ценообразование. Финансовый директор Ричард Макфейл подчеркнул во время звонка по поводу отчета о прибылях за первый квартал, что Home Depot не будет повышать цены для компенсации этих издержек, предпочитая поглотить их или изменить свой ассортимент продукции. Эта стратегия будет защищать клиентов, но также сжимать маржинальность, которая уже снизилась на 40 базисных пунктов в первом квартале, частично из-за тарифов. С учетом того, что торговая политика по-прежнему нестабильна, это давление вряд ли скоро смягчится.
К счастью, диверсифицированная цепочка поставок компании и сильный про-бизнес (50% продаж) дают ей некоторое пространство для маневра по сравнению с конкурентами, такими как Lowes, которые больше полагаются на китайские импорты. Однако поглощение смешанной тарифной стоимости на товары в средних одинарных цифрах не является тривиальным. Если торговые напряжения усилятся, Home Depot может быть вынужден отказаться от своей политики неповышения цен, что может раздражить клиентов или еще сильнее снизить прибыль. На данный момент тарифы остаются постоянной головной болью.
Бедствия на рынке жилья
Тем временем рынок жилья находится в тупике, и Home Depot естественно ощущает давление. Высокие ипотечные ставки, которые сейчас колеблются около 7%, заморозили покупателей жилья, замедлив оборот и крупные проекты по ремонту. Очевидно, что, хотя продажи за первый квартал достигли 39,86 миллиарда долларов, что на 9,4% больше по сравнению с прошлым годом, сравнимые продажи снизились на 0,3%, сигнализируя о слабом спросе на крупные проекты. Клиенты придерживаются небольших работ, например, весеннего садоводства, что увеличило количество транзакций на 2,1%, но не повлияло на средний размер чека.
Я считаю, что сдавленная покупательская способность и высокие ставки подавляют спрос на дорогостоящие ремонты. Действительно, прогнозы Home Depot предполагают, что этот тренд сохранится, с управлением, отмечающим продолжающееся давление на крупные проекты в ходе звонка по поводу прибыли. Без ясного катализатора, такого как снижение ставок или восстановление жилищного рынка на горизонте, эта противоветерная сила может затянуться до конца 2025 года, сохраняя заторможенный рост продаж.
Рост финансовых издержек ужалит
Повышенные финансовые издержки - еще одно препятствие. После того как Moody's понизила кредитный рейтинг США до AA1, доходность по облигациям на 10 и 30 лет выросла, увеличивая затраты на кредитование для проектов по улучшению дома. Это ударяет по основным клиентам Home Depot (как самодельщикам, так и профессионалам), которые часто финансируют крупные покупки. В последнем отчете непосредственно это не связывалось с производительностью, но управление признало более широкое влияние повышенных доходностей на поведение потребителей.
В целом текущая обстановка отпугивает тратиться на бытовую технику или крупные ремонты, как видно по неизменным средним размерам чеков. Следует также отметить, что приобретение Home Depot SRS Distribution, обслуживающего профессионалов, добавило продажи, но также повлекло за собой снижение маржи на 15 базисных пунктов, частично из-за чувствительности к финансированию в этом сегменте. При сохранении высоких доходностей это еще одна противоветерная сила, которая может продолжать давить на спрос, особенно если экономическая неопределенность сохранится.
Дорогая акция в трудном положении
Несмотря на эти проблемы и заметное давление в последнее время, акции Home Depot по-прежнему торгуются по высоким коэффициентам ~24x к ожидаемой прибыли на акцию в текущем году в размере около $15. Это кажется чрезмерным для компании, стоящей перед плоским ростом прибыли в 2025 году. И да, Home Depot - это качественное имя с надежным профессиональным бизнесом и десятилетиями успешного выполнения, но премиальная оценка в сочетании с неособо динамичным ростом представляет собой серьезную сложность.
'
Оценка сегодняшнего дня по существу предполагает восстановление, которое не гарантировано в ближайшее время. Согласно консенсус-прогнозам, ожидается рост чистой прибыли на акцию на 0,6% к FY2026, и осторожный тон управления на звонке Q1, включая акцент на тарифы и давление со стороны рынка недвижимости, не внушает доверия. Таким образом, хотя бренд Home Depot и его масштаб заслуживают некоторое премиум-поощрение, разрыв между ценой и перспективами роста может поддерживать негативное настроение, особенно если препятствия сохраняются.
Стратегия покупки акций Home Depot в настоящее время
Несмотря на туман вокруг инвестиционного кейса Home Depot, аналитики Уолл-стрит кажутся отчасти оптимистичными. В частности, акции HD имеют рейтинг Strong Buy на основе 20 Buy, шести Hold и нулевых Sell рекомендаций за последние три месяца. По цене $428,74, средняя целевая цена акций HD предполагает потенциал роста примерно на 18% от текущих уровней.
Необходима осторожность при покупке акций Home Depot
Недавнее снижение цен акций Home Depot может привлечь инвесторов, ориентированных на ценность, но путь вперед кажется сложным. Постоянные препятствия, включая тарифы, замедление рынка жилья и рост финансовых издержек, остаются на месте, как отражено в последнем отчете о прибылях компании.
С ограниченными перспективами роста и оценкой в 24х к уровню прибыли, акции в настоящее время кажутся скорее потенциальной ловушкой ценности, чем выгодным приобретением. Для долгосрочных инвесторов может быть разумным подождать более ясных признаков восстановления, таких как снижение торговых давлений или падение процентных ставок, прежде чем рассматривать точку входа.
Отказ от ответственности & Отчет о конфиденциальности
