Расчет справедливой стоимости Li Auto Inc. (NASDAQ: LI)

Основные идеи

• С использованием модели двух стадий свободного денежного потока к собственному капиталу оценка справедливой стоимости Li Auto составляет 27,90 долларов США

• Текущая цена акций в размере 27,90 долларов США подтверждает, что Li Auto, вероятно, торгуется близко к своей справедливой стоимости

• Целевая цена аналитика для LI составляет 33,84 CN, что на 21% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Отражает ли майская цена акций Li Auto Inc. (NASDAQ: LI) то, что она действительно стоит? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. Один из способов достичь этого - использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Такие модели могут показаться сложными для обычного человека, но за ними довольно легко следить.

Компании можно оценивать множеством способов, поэтому мы отметим, что DCF не является универсальным для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то подробное объяснение этого расчета можно найти в анализе модели Simply Wall St.

Мы нашли 21 акцию в США, прогнозирующих выплату дивидендной доходности более 6% в следующем году. Смотрите полный список бесплатно.

Анализ чисел

Мы используем двухступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем две стадии роста компании. В начальный период у компании может быть более высокий темп роста, а вторая стадия обычно предполагает стабильный темп роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно снизить сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 127 млрд CN

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Из-за ряда причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (2,9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с десятилетним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 13%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 25 млрд CN (1 + 2,9%) (13% 2,9%) = 258 млрд CN

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 258 млрд CN ( 1 + 13%)¹⁰= 76 млрд CN

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 203 млрд CN. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 27,9 доллара США, компания кажется примерно по справедливой стоимости с дисконтом в 0,002% по сравнению с текущим уровнем цены акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к этому как к грубой оценке, не точной до последнего цента.

Предположения

Мы отметим, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это процент дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Li Auto как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 13%, что основано на рычаговом бета-коэффициенте 1,898. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Li Auto

SWOT-анализ для Li Auto

Сильные стороны

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Прибыль снижалась за последний год.

Возможность

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее, чем американский рынок.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, это лишь один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменяются резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Для Li Auto существуют три ключевых фактора, которые вам следует изучить:

1. Риски: Например, мы обнаружили 1 предупреждающий знак для Li Auto, о котором вам следует знать перед инвестированием здесь.

2. Будущая прибыль: Как скорость роста Li сравнивается с его конкурентами и широким рынком? Погрузитесь в аналитическое согласие чисел на грядущие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитика.

3. Другие качественные альтернативы: Любите ли вы универсала? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще может быть упущено вами!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной группе (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на долгосрочный период, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компании, оказывающие влияние на цену, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.