Расчет справедливой стоимости Dana Incorporated (NYSE:DAN)

Основные выводы

• Оценочная справедливая стоимость Dana составляет 18,04 доллара США на основе двухпериодной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акций 16,63 доллара США, Dana, кажется, торгуется близко к своей оценочной справедливой стоимости

• Целевая цена акций для DAN составляет 19,29 доллара США, что на 6,9% превышает нашу оценку справедливой стоимости

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость Dana Incorporated (NYSE:DAN), взяв ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтировав их до текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Модели такого рода могут показаться сложными для понимания обывателю, но их довольно легко следовать.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не является идеальным для каждой ситуации. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен ознакомиться с моделью анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую дивидендную доходность более 6% на следующий год. Смотрите полный список бесплатно.

Метод

Мы собираемся использовать двухпериодную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который затем выравнивается к конечной стоимости, захваченной во втором периоде 'устойчивого роста'. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить то, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется до текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 1,5 млрд долларов США

Второй этап также известен как Конечная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (2,9%) для прогнозирования будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 9,6%.

Конечная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 187 млн долларов (1 + 2,9%) (9,6% 2,9%) = 2,9 млрд долларов США

Приведенная стоимость конечной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 2,9 млрд долларов США (1 + 9,6%)¹⁰ = 1,1 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс приведенная стоимость конечной стоимости, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 2,6 млрд долларов США. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество обращающихся акций. По сравнению с текущей ценой акций в 16,6 доллара США, компания кажется примерно по справедливой стоимости со скидкой 7,8% от того, где находится текущая цена акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к этому как к грубой оценке, а не к точной до последнего цента.

Важные предположения

Мы отмечаем, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Dana как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 9,6%, основанный на показателе леверед бета 1,542. Бета - это показатель волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего показателя бета от мировых сравнимых компаний с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для Dana

SWOT-анализ для Dana

Сильные стороны

• Не выявлены основные сильные стороны для DAN.

Слабые стороны

• Процентные платежи по долгу плохо покрываются.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке автозапчастей.

Возможность

• Ожидается достижение точки безубыточности в следующем году.

• Имеет достаточный запас денежных средств на более чем 3 года на основе текущего свободного денежного потока.

• Хорошая оценка на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Платит дивиденд, но компания убыточна.

• Прогнозируется снижение выручки в течение следующих 2 лет.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, она не должна быть единственной метрикой при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются панацеей при оценке инвестиций. Скорее, их следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы акции были недооценены/переоценены?" Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Для Dana существуют три важных элемента, на которые следует обратить внимание:

1. Риски: Примите риски, например - у Dana есть 2 предупреждающих сигнала (и 1, на который необходимо обратить внимание), о которых, по нашему мнению, вы должны знать.

2. Будущие доходы: Как рост DAN сравнивается с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всеядных? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще существует, что вам может ускользнуть!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для всех американских акций, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных перспективах, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.