Оценка справедливой стоимости акций Arista Networks Inc (NYSE:ANET)

Основные выводы

• Оценочная справедливая стоимость акций Arista Networks составляет 72,94 доллара США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акций 86,64 доллара США, Arista Networks торгуется примерно по оценочной справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для ANET составляет 106 долларов США, что на 45% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности акций Arista Networks Inc (NYSE:ANET) в качестве инвестиционной возможности путем прогнозирования будущих денежных потоков и их дисконтирования к текущей стоимости. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы будем применять для этого. Все это на самом деле не так уж и сложно, хотя на первый взгляд может показаться довольно сложным.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не является универсальным для всех случаев. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то принципы этого расчета могут быть подробно изучены в анализе Simply Wall St.

Трамп пообещал "разблокировать" американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют развитие, которое способно принести выгоду.

Шаг за шагом через расчет

Мы используем так называемую 2-х ступенчатую модель, что означает, что у нас есть два разных периода роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - более низкий рост. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в долларах сегодня:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 31 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежные потоки бизнеса после первой ступени. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (2,9%) для прогнозирования будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 7,2%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 5,1 млрд долларов США (1 + 2,9%) (7,2% 2,9%) = 123 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 123 млрд долларов США ( 1 + 7,2%)¹⁰= 61 млрд долларов США

Общая стоимость представляет собой сумму денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированную терминальную стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 92 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций 86,6 доллара США, компания выглядит примерно по оценочной справедливой стоимости на момент написания. Оценки являются не точными инструментами, скорее похожи на телескоп - немного сдвиньте и окажетесь в другой галактике. Помните об этом.

Важные допущения

Самые важные входные данные для дисконтированных денежных потоков - это ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вы не обязаны соглашаться с этими входными данными, я рекомендую пересмотреть расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Arista Networks как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7,2%, который основан на коэффициенте бета с плечом 0,991. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для Arista Networks

SWOT-анализ для Arista Networks

Сильные стороны

• В настоящее время без долгов.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год оказался ниже среднего по отрасли связи.

• Дорого по отношению к P/E коэффициенту и оценочной справедливой стоимости.

Возможность

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти быстрее, чем на американском рынке.

Угроза

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти медленнее, чем на американском рынке.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании является важным аспектом, идеально, если она не будет единственным аспектом, на который вы обращаете внимание при анализе компании. Модели дисконтированного денежного потока (DCF) не являются панацеей в оценке инвестиций. Желательно применить различные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, изменения в себестоимости капитала компании или безрисковой ставке могут значительно повлиять на оценку. Для Arista Networks есть три дополнительных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Например, мы обнаружили 1 предупреждение о компании Arista Networks, о котором вам стоит знать перед инвестированием.

2. Управление: Руководство активно увеличивало свои доли, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз ANET? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и совета директоров с выводами о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсальных игроков? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы узнать, чего еще вы можете упустить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для всех американских акций, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или вашу финансовую ситуацию. Мы стремимся предоставить вам анализ на долгосрочной основе, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, которые могут повлиять на цены, или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.